從次貸危機(jī)角度看全球銀行業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程.

1、從次貸危機(jī)角度看全球銀行業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程在經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化等浪潮的交織沖擊下，20世紀(jì)末以來(lái)，國(guó)際銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)地域和業(yè)務(wù)邊界迅速延伸，在全球范圍內(nèi)的影響力不斷擴(kuò)大。以并 購(gòu)為基礎(chǔ)的增長(zhǎng)、著眼于全球化的擴(kuò)張以及基于綜合化的轉(zhuǎn)型，是國(guó)際銀行業(yè) 近期在次貸危機(jī)爆發(fā)前所呈現(xiàn)出的發(fā)展趨勢(shì)。然而，自美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融風(fēng)暴以來(lái)，連續(xù)數(shù)年沉浸于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 盛宴的全球銀行業(yè)身陷危機(jī)而難以自拔，這也勢(shì)必引起全球金融機(jī)構(gòu)對(duì)其國(guó)際 化戰(zhàn)略以及跨境并購(gòu)進(jìn)程的自我反思，并導(dǎo)致金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)從根本上解決引發(fā) 和促使危機(jī)不斷惡化的深層次問(wèn)題和根源，構(gòu)建更加完善的監(jiān)管體系、金融秩從次貸危機(jī)角度看全球銀行業(yè)的全球化與并購(gòu)近

2、年來(lái)，全球銀行業(yè)的全球化步伐進(jìn)一步加快，跨境銀行貸款在銀行貸款 總額中的份額持續(xù)增長(zhǎng)，銀行業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)及人員占比也越來(lái)越多，境外 利潤(rùn)占全部利潤(rùn)來(lái)源的比重也越來(lái)越大。但值得注意的是，次貸危機(jī)后全球銀行業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程將有所放緩，并將 平衡調(diào)整國(guó)際化與本土化發(fā)展速度，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控能力的提升。次貸危機(jī)前全球銀行業(yè)的跨境業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷增長(zhǎng)，國(guó)際化程度持續(xù)加深衡量銀行業(yè)國(guó)際化的一個(gè)重要指標(biāo)，是由國(guó)際清算銀行（BIS）提供的國(guó)際清算報(bào)告行的對(duì)外求償數(shù)量（即對(duì)外貸款和存款數(shù)量）。20012006年中期之間， 國(guó)際清算報(bào)告行的對(duì)外貸款和存款規(guī)模不斷攀升，由不足8萬(wàn)億上升到了 14萬(wàn)億左右，5年左右時(shí)間實(shí)

3、現(xiàn)了接近翻番的發(fā)展速度；而且，從國(guó)際清算報(bào)告行 對(duì)外貸款和存款占接受國(guó)私人部門(mén)信貸的比例看，由2001年的不足50滋展到2006年中期接近65%勺水平，由此可以看出銀行業(yè)國(guó)際化水平日趨深入，并對(duì) 接受國(guó)的信貸投放及經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用（圖）O從1995年到2005年之間，全球不同區(qū)域的銀行業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)則有所差 異。在東歐的外國(guó)所有權(quán)增長(zhǎng)最為迅速，外國(guó)控制的銀行資產(chǎn)比例從1995年的25%上升到了 2005年的58%在拉丁美洲，外國(guó)擁有銀行總資產(chǎn)的比例從18%上升到38%然而，銀行的國(guó)際化在非洲、亞洲及中東則較為緩慢（表1） 但從最近幾年來(lái)看，歐洲市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)的銀行國(guó)際化進(jìn)程較快，銀

4、行并購(gòu)交易較為 活躍。次貸危機(jī)后全球銀行業(yè)將放緩國(guó)際化進(jìn)程，注重平衡國(guó)際化與本土化發(fā)展 速度次貸危機(jī)發(fā)生以后，全球銀行業(yè)雖然不會(huì)放棄進(jìn)行國(guó)際化的努力，但將更 為重視國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)及所在區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展，相應(yīng)地將地區(qū)戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)重心向本 土化傾斜，更加恰當(dāng)?shù)仄胶馄鋰?guó)際化與本土化的發(fā)展速度。其實(shí)，全球銀行業(yè)在積極進(jìn)行國(guó)際化的同時(shí)，不同區(qū)域的銀行針對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè) 務(wù)及所在區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的重視程度上已經(jīng)有所差異。只是全球銀行業(yè)在經(jīng)歷 美國(guó)次貸危機(jī)的巨大沖擊之后，將會(huì)更加注重“強(qiáng)本固基”，側(cè)重于國(guó)內(nèi)以及 所在區(qū)域內(nèi)的業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，保持乃至增強(qiáng)在當(dāng)?shù)劂y行業(yè)市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)與影 響力。譬如，全球前90家大銀行的發(fā)展?fàn)顩r在全

5、球不同地區(qū)之間存在很大的差 異，但其大部分業(yè)務(wù)仍然在其國(guó)內(nèi)進(jìn)行的?？傮w上說(shuō)，北美和亞太地區(qū)銀行業(yè) 務(wù)營(yíng)運(yùn)往往更為本地化。而歐洲的銀行總體來(lái)看往往更為國(guó)際化（表2）。與銀行業(yè)務(wù)地區(qū)比的差異相對(duì)應(yīng)，全球銀行業(yè)的地區(qū)戰(zhàn)略重心也會(huì)差別較 大。部分銀行專注于區(qū)域內(nèi)發(fā)達(dá)市場(chǎng)并繼續(xù)擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但另外一些銀行會(huì) 將其業(yè)務(wù)重心有選擇的布局于特定區(qū)域，而還有一些銀行會(huì)致力于新興市場(chǎng)的 業(yè)務(wù)發(fā)展。從次貸危機(jī)角度看銀行業(yè)的跨境并購(gòu)進(jìn)程次貸危機(jī)前金融業(yè)并購(gòu)交易活躍，銀行業(yè)跨境并購(gòu)占比持續(xù)上升從全球金融業(yè)的并購(gòu)情況看，19962006年之間跨境金融并購(gòu)交易占比不 斷提升，在全球金融業(yè)并購(gòu)交易總額中的占比從1997年的不

6、到1%上升至近2006年的39.8%,接近40%值得關(guān)注的是，2006年內(nèi)全球金融業(yè)跨境并構(gòu)近 1 / 4（或占全球金融業(yè)并購(gòu)總額的10%涉及發(fā)達(dá)國(guó)家之外的機(jī)構(gòu)，發(fā)展中國(guó)家 的金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越多地成為并購(gòu)目標(biāo)。此外，在歐洲區(qū)域內(nèi)，繼大幅放開(kāi)金融 和非金融市場(chǎng)跨境經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和歐元應(yīng)市后，跨境整合尤為活躍（表3）。而在1995年初到2007年初的12年間，全球有104個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的 1189家銀行并購(gòu)了 2415家銀行，交易金額達(dá)到1.43億美元；2006年內(nèi)并購(gòu)交 易額就達(dá)3630億美元。其中，跨境并購(gòu)占了 3成以上，成為銀行業(yè)直接設(shè)立分 行或子公司之外進(jìn)軍海外市場(chǎng)的重要形式。2006年資本排名

7、前10位的銀行幾乎都是通過(guò)并購(gòu)形成、并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的。國(guó)際大銀行并購(gòu)具有明顯的經(jīng)營(yíng)協(xié) 同和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，對(duì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、降低費(fèi)用成本、提高回報(bào)率有著積極作用。根據(jù)所羅門(mén)兄弟對(duì)美國(guó) 50 家大銀行的調(diào)查顯示，合并后銀行的平均資產(chǎn)回 報(bào)率從 1%提高到 1.29%，股本收益率從 13.6%提高至 15.9%。該階段的國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)交易體現(xiàn)了如下特征： (1) 并購(gòu)交易金額巨大，強(qiáng) 強(qiáng)聯(lián)合成為主流。近年來(lái)，國(guó)際大銀行的橫向并購(gòu)主要由以前的“大銀行吞并 小銀行”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按筱y行與大銀行之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，并購(gòu)后所形成的金融機(jī) 構(gòu)規(guī)模巨大。縱向并購(gòu)則越來(lái)越多地成為銀行打造金融控股集團(tuán)的有效途徑， 形成綜合經(jīng)

8、營(yíng)平臺(tái)。 (2) 并購(gòu)策略轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作，強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和共同發(fā)展。國(guó) 際大銀行的并購(gòu)策略由過(guò)去的惡意并購(gòu)、強(qiáng)制并購(gòu)為主，轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作和自然 并購(gòu)。主動(dòng)合作式的并購(gòu)強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和共同發(fā)展。 (3) 國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)跨度擴(kuò) 大，跨國(guó)并購(gòu)蓬勃興起。由于金融全球化的推動(dòng)以及各國(guó)金融管制的放松，并 購(gòu)由過(guò)去以國(guó)內(nèi)并購(gòu)為主逐步走向跨國(guó)并購(gòu)。國(guó)際銀行業(yè)大規(guī)模并購(gòu)導(dǎo)致全球 金融機(jī)構(gòu)數(shù)量減少，銀行業(yè)集中度上升，這在全球前 20 家的大銀行中表現(xiàn)得尤 為突出。次貸危機(jī)所引致的金融動(dòng)蕩及金融危機(jī)，將掀起新一輪的銀行業(yè)并購(gòu)熱潮近期發(fā)軔于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的償付風(fēng)險(xiǎn)和系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，超級(jí)并購(gòu)再掀浪

9、潮， 2008年3月 24日，美國(guó)摩根大通收購(gòu) 貝爾斯登公司，并隨后在 9月25日宣布收購(gòu)華盛頓互惠銀行， 9月 14日，美 國(guó)銀行收購(gòu)美林證券， 9月 17日，英國(guó)巴克萊銀行收購(gòu)雷曼兄弟公司，隨后美 國(guó)花旗集團(tuán)與富國(guó)銀行競(jìng)購(gòu)美聯(lián)銀行。同時(shí)期內(nèi)，次貸危機(jī)引發(fā)的并購(gòu)潮也快 速蔓延到美國(guó)以外的金融市場(chǎng)， 9月 18日英國(guó)勞合銀行收購(gòu)英國(guó)最大抵押貸款 銀行HBOS 9月29日英國(guó)最大房貸銀行布拉德福一賓利銀行被國(guó)有化，其零售 儲(chǔ)蓄等業(yè)務(wù)由西班牙國(guó)際銀行收購(gòu)。而隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，金融市場(chǎng) 還將深入調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和被并購(gòu)的事件還將陸續(xù)發(fā)生。其實(shí)，遠(yuǎn)在 1997 年亞洲金融危機(jī)期間，受金融風(fēng)波

10、的影響，金融機(jī)構(gòu)的并 購(gòu)案例就不斷涌現(xiàn)。僅在 1998 年內(nèi)，涉及亞洲各國(guó)的銀行并購(gòu)案例超過(guò) 100 起。后次貸危機(jī)時(shí)期銀行業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程前瞻性分析次貸危機(jī)后國(guó)際性大銀行的影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大近年來(lái)，國(guó)際性大銀行迎來(lái)了快速發(fā)展階段，并影響著全球銀行業(yè)乃至整 個(gè)經(jīng)濟(jì)金融增長(zhǎng)格局去向。全球前 25 大銀行在一級(jí)資本、總資產(chǎn)、利潤(rùn)規(guī)模方 面看，分別占到了前 1000家銀行總額的 37.4%、44.1%和 38.6%(上年同期數(shù)據(jù) 分別為 40.9%、42.8%和 40.8%)。從前 25 大銀行資產(chǎn)總額的 10 年增長(zhǎng)歷程看， 一直保持在前 1000 家銀行中占比的提升趨勢(shì)，由 1998 年末的 32

11、.4%上升到 2006年末的 42.8%，又至 2007 年末的 44.1%。但總體上看，全球前 25 大銀行 在資本、資產(chǎn)及利潤(rùn)方面的占比接近于 40%乃至 50%的水平。從全球排名前六大的銀行 （ 根據(jù)一級(jí)資本排名，前六大分別為匯豐控股、花 旗集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、 JP 摩根、美國(guó)銀行和瑞穗銀行，工商銀行排在第 8 位）看，截至 2007 年末前六大銀行在一級(jí)資本、總資產(chǎn)、利潤(rùn)規(guī)模方面，分別 占到前 1000銀行總額的 13.8%、17.5%和 12.8%，繼續(xù)占據(jù)國(guó)際銀行業(yè)的重要位而且，隨著美國(guó)次貸危機(jī)影響的進(jìn)一步擴(kuò)散，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際金融市 場(chǎng)將呈現(xiàn)大動(dòng)蕩、大分化、大重組狀態(tài)。一些

12、國(guó)際性大銀行通過(guò)并購(gòu)，資產(chǎn)規(guī) 模將更加龐大，產(chǎn)品服務(wù)范圍將更加廣泛。隨著國(guó)際大銀行整合、并購(gòu)趨勢(shì)的 延續(xù)，國(guó)際大銀行必將成長(zhǎng)為具有更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的世界級(jí)金融航母，其影響力將 進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)際性大銀行品牌價(jià)值等無(wú)形資產(chǎn)實(shí)力將大幅增強(qiáng)20 世紀(jì) 90年代以來(lái)，國(guó)際大型銀行逐步加大了品牌建設(shè)力度。這一努力 在進(jìn)入 21 世紀(jì)后開(kāi)始取得成效，入選美國(guó)商業(yè)周刊與 Interbrand 聯(lián)手推 出的“全球最佳品牌”的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增多，品牌價(jià)值持續(xù)提升。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際性大銀行將努力擺脫次貸危機(jī)帶來(lái)的不利影響， 敏銳攫取金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期的重組、并購(gòu)機(jī)會(huì)，為進(jìn)一步提升品牌形象和實(shí)力 注入新的動(dòng)力。同時(shí)，企業(yè)品牌也仍將成為國(guó)際大銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素 和無(wú)形資產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，并將顯著體現(xiàn)在國(guó)際性大銀行的戰(zhàn)略變革之 中，確保其取得持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)造獨(dú)特市場(chǎng)地位。銀行業(yè)將更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控能力的提升，金融監(jiān)管體系也將發(fā)生深刻變化從目前的演進(jìn)發(fā)展進(jìn)程看，次貸危機(jī)已由最初的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng) 險(xiǎn)為主發(fā)展成為全面的償付性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且迅速由信 貸領(lǐng)域向跨產(chǎn)品、跨市場(chǎng)、跨國(guó)界釋放傳播，也勢(shì)必帶來(lái)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì) 金融的持續(xù)振蕩。國(guó)際大銀行的發(fā)展策略將更加體現(xiàn)“穩(wěn)健”