股必學(xué)--財務(wù)報表

1、股市必學(xué) (1)- 財務(wù)報表一個實例：消費者史蒂文花 1000 元從戴爾公司買了一臺電腦。戴爾公司將付給 雇員和零部件商 821元。怎么看出來？因為 制造成本 / 銷售收入 =82.1%，這說 明戴爾公司收到 1000元在支付完制造成本后還剩 179 元。剩余的 179 元發(fā)生了什么？大約 86元用于廣告和管理費（銷售和管 理費用）， 13元用于研發(fā)， 25.5 元繳稅， 1000元銷售收入還剩 60元凈利潤。這一活動過程告訴我們什么？1. 利潤率相當(dāng)?shù)停?1000 元只有 60 元凈利潤，大部分收入給 了雇員和零部件商以及公司運營。2. 在研發(fā)和市場營銷上投入較少。作為戴爾是好事，因為它 是

2、低成本生產(chǎn)商。但如果是醫(yī)藥企業(yè)，研發(fā)/營業(yè)收入 =1.5%那就太少了， 令人擔(dān)心。拿過一張財務(wù)報表，首先看現(xiàn)金流量表，檢查公司去掉偽裝 后還剩多少現(xiàn)金；再看資產(chǎn)負債表，檢查財務(wù)基礎(chǔ)是不是健康；最后看 利潤表，檢查獲得多少利潤，并查看毛利率。、現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表是一家公司創(chuàng)造價值的真正試金石，不需要每一 次都仔細檢查現(xiàn)金流量表的每一項， 因為這些都已經(jīng)完美的包含在“經(jīng) 營活動現(xiàn)金凈額”下。營運資本變動科目常常是 凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn) 金 流量不同的最大原因，需要逐條分析。1. 折舊和攤銷 不是現(xiàn)金費用，需要加回凈利潤。2. 營運資本變動賒銷和借錢都影響營運資本，因為應(yīng)收存貨增上的

3、錢賬款增加意味著現(xiàn)金流量減少； 應(yīng)付賬款增加則現(xiàn)金流量增加； 加則現(xiàn)金流量減少。投資活動現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流量包括花在長期性投資科目 （如國定資產(chǎn)） 和長期性投資。1. 投資收益公司投資已經(jīng)賺取或虧損的錢。2. 發(fā)行/ 購買股票籌資活動現(xiàn)金流量1. 支付紅利2. 發(fā)行新股在稀釋現(xiàn)有股價的同時充實了公司現(xiàn)金。3. 發(fā)行償還債務(wù)是否有借款或償還了先前借款。二、資產(chǎn)負表平衡式：資產(chǎn) - 負債=所有者權(quán)益資產(chǎn)流動資產(chǎn)1. 應(yīng)收賬款： 是公司還沒收到的現(xiàn)金，但如果不出意外不久會收到的貨款。應(yīng)收賬款比銷售收入增長快，是容易出問題的信號，因為借出去的現(xiàn)金誰也不能保證全部收回。 把應(yīng)收賬款增長率和銷售收入

4、增長 率比較，是判斷公司回收應(yīng)收賬款能力的好辦法。2. 壞賬準備反應(yīng)公司估計有多少錢可能會被賴賬，這些錢將徹底損失。3. 存貨： 包括還沒有制成成品的原材料、 半成品和還沒有銷 售的成品。存貨對于觀察制造業(yè)和零售業(yè)都非常重要。存貨占用資本， 現(xiàn)金變成存貨放在倉庫不能做任何事， 存貨周轉(zhuǎn)速度對收益率有巨大影 響。存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 / 存貨諸如高科技產(chǎn)品貶值較快的話，周轉(zhuǎn)慢不是好現(xiàn)象。非流動資產(chǎn)1. 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例反應(yīng)固定資產(chǎn)占用公司資金多寡。2. 投資 主要指長期投資 需仔細查看并弄清楚投資標的的質(zhì)地，看其真正的價值3. 無形資產(chǎn)商譽是最普通的形態(tài)。商譽：是收購公司支付的價格

5、和目標 公司實際資產(chǎn)之間的差價。 報表里的商譽一般比目標公司真實價值高得 多，應(yīng)慎重對待這個賬戶，這一欄最好是空白。負債流動負債1. 應(yīng)付賬款 是公司借貸來并在一年內(nèi)要償付的資金。它意味著持有現(xiàn)金更長時間，對改善公司現(xiàn)金流有好處。2. 短期借款對處于財務(wù)困境中的公司異常重要，因為全部短期借款必須 很快歸還。非流動負債最重要的是長期負債。所有者權(quán)益唯一值得關(guān)注的是未分配利潤未分配利潤是公司一定的資本數(shù)量存續(xù)一圈時間發(fā)生的利潤減去粉紅和股票回購后的基本記錄。 未分配利潤是公司長期盈利 情況的記錄。三、利潤表推薦：財務(wù)人員必看的一部好書 戰(zhàn)略預(yù) 算 - 管理界的工業(yè)革命 。 戰(zhàn)略預(yù)算 - 管理界的工

6、業(yè) 革命 是國內(nèi)第一部走直線、全過程案例、系統(tǒng) 化管理的著作！也是國內(nèi)第一部敢于對財務(wù)人員 承諾全過程系統(tǒng)化實戰(zhàn)效果的好書， 財務(wù)人員必 看！1. 銷售收入銷售了多少2. 銷售成本指直接創(chuàng)造收入的有關(guān)費用3. 毛利能給產(chǎn)品標多高的價格，能掙多少錢。4. 營業(yè)費用銷售費用 +管理費用經(jīng)營管理是否節(jié)約，較低意味著較嚴格的節(jié)省了成本。（巴菲特以營業(yè)費用 / 毛利潤 30% 為非常優(yōu)秀）5. 折舊和攤銷這是不計入凈利潤卻沒有實際支出的資金。6. 非經(jīng)營性損益最好空白。公司習(xí)慣于把真實營業(yè)活動中的費用加到這個項 目。必須在注釋中找到相關(guān)緣由。 連續(xù)的非經(jīng)營性費用是管理層不自信 的表現(xiàn)。7. 營業(yè)利潤銷售收入 - 銷售成本 - 營業(yè)費用營業(yè)利潤是一個接近真實的數(shù)字，應(yīng)為它不包含幾乎所有的 一次性科目。營業(yè)利潤/銷售收入= 營業(yè)毛利率 ，這個數(shù)字可以跨行業(yè)比 較。8. 利息收益 / 費用公司為它已經(jīng)發(fā)行的債券和持有債券所支付貨收到的利息。9. 稅賦通常是列在凈利潤之前的費用 要弄清楚現(xiàn)行費率是永久的還是暫時的。稅率如果一年又一年反復(fù)擺動， 意味著通過逃稅產(chǎn)生的收益可能比銷售 貨物或服務(wù)來得多。10. 凈利潤凈利潤必須結(jié)合現(xiàn)金流量表查看，因為它很容易被一次性費 用或一次性投資收益扭曲。11. 股份數(shù)報告期發(fā)行在外的股份數(shù)，包括基準股數(shù) 和稀