淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策

1、淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策 淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策 【文章摘要】 在我國，私募股權(quán)投資具有較大的發(fā)展空間， 但因為一系列因素 比方說政策法規(guī)的制約，私募股權(quán)投資基金中還是存在許多的問題， 也面臨著新的挑戰(zhàn)。 本文從實際情況出發(fā)， 對私募股權(quán)投資基金的內(nèi) 在運行特點進行了分析， 并針對私募股權(quán)投資基金在我國的發(fā)展情況 進行了研究，最終基于發(fā)現(xiàn)的問題提出了相關(guān)的解決措施。 【關(guān)鍵詞】 私募股權(quán)投資；現(xiàn)狀；基金；問題；措施 對非上市股權(quán)進行投資， 或者是上市公司以不公開的方式進行股 權(quán)交易的一系列投資方式就稱之為私募股權(quán)投資。 當前，隨著時代的 快速發(fā)展，在亞洲地區(qū)我國的私募

2、股權(quán)投資市場是最具發(fā)展?jié)摿Φ模?已受到了各個國家大型投行的高度關(guān)注。 隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展， 我國 私募股權(quán)投資基金還是存在許多問題的， 面臨著新的挑戰(zhàn)， 下面就這 一問題我們進行分析并提出相應(yīng)的解決措施。 1 我國私募股權(quán)投資基金現(xiàn)存的一系列問題 隨著時代的進步，私募股權(quán)投資基金在我國已取得了較好的發(fā) 展，但對當前的諸多形勢進行分析可發(fā)現(xiàn)， 我國的私募股權(quán)投資基金 還是存在許多不足之處，這些問題具體體現(xiàn)在以下幾個方面： 1.1 相關(guān)法律法規(guī)不夠完善 當前，針對私募股權(quán)投資基金， 合伙企業(yè)法、公司法以及 信托法 等法律規(guī)章制度逐步得到了出臺， 這些法規(guī)都為私募股權(quán) 投資基金的建設(shè)以及發(fā)展提供了幫

3、助和保障。 但是，以上法律規(guī)章在 運行上依舊存在不足之處， 比方說其中的一些規(guī)章細則并沒有得到明 確，這就使得整體法規(guī)不具較好的可操作性。 因此，在發(fā)展的過程中， 私募股權(quán)投資基金就會時常面臨工商注冊問題、 資金募集問題以及稅 收繳納問題等諸多阻礙。由此可見，在私募股權(quán)投資基金這一方面， 我國現(xiàn)行的法律規(guī)章依舊不夠完善， 沒有對基金的運行、 發(fā)展提供科 學合理的標準和支持。 1.2 監(jiān)管責任的不到位 一般來說，私募股權(quán)投資基金的運行和發(fā)展離不開投資活動以及 募集資金活動，因此，私募股權(quán)投資基金的涉及面就會很廣闊，也會 接觸到諸多監(jiān)管機構(gòu)， 具體為銀監(jiān)會、 發(fā)改委以及證監(jiān)會等等。 當前， 分業(yè)監(jiān)

4、管制度的核心工作就是機構(gòu)監(jiān)管， 而政府各部門的監(jiān)管內(nèi)容以 及具體職責是不具明確性以及規(guī)范性的， 而這就嚴重阻礙到了我國私 募股權(quán)投資基金的發(fā)展和進步。 1.3 投資重點不具科學性、合理性 對國外的私募股權(quán)投資實例進行深入分析可知， 創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是進行 投資的重點。但是在我國， 因為知識產(chǎn)權(quán)制度的不完善以及知識產(chǎn)權(quán) 意識的缺乏， 使得具有高度價值的知識產(chǎn)權(quán)無法得到合理的保護， 在 這樣的情況下，侵權(quán)行為就變得十分常見了。所以，在我國，傳統(tǒng)行 業(yè)就成了私募股權(quán)投資基金進行投資的重點， 而具有創(chuàng)新性的高新產(chǎn) 業(yè)則缺乏資金的支持。 這樣一來， 我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就無法得到有效 的發(fā)展，私募股權(quán)投資基金的運行

5、也會因而受到制約。 1.4 退出渠道不夠完善 在 PE 運行機制的設(shè)計里面，退出渠道的不完善是值得重點思考 的。在國外，IPO、產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)證券化、柜臺交易、并購市場等 已經(jīng)在成熟的資本市場中出現(xiàn)，使資本市場具有了無縫鏈接的優(yōu)點， 進而使私募股權(quán)投資基金的合理、有效發(fā)展獲得了完善的退出渠道。 目前，在我國， 資本市場的發(fā)展是不具科學性的，各級政府并沒有對 市場進行合理的定位， 也沒有制定出行之有效的運行政策。 在這樣的 情況下，我國私募股權(quán)投資基金就無法擁有完善的退出渠道， 最終也 阻礙了我國PE的進步和發(fā)展。 1.5高素質(zhì)PE人員的缺失 一般來說， 人力資源、 貨幣資本以及知識資本等構(gòu)成了

6、私募股權(quán) 投資基金，在這里人力資源是私募股權(quán)投資基金得到有效運作的基本 保障。因此，要想讓私募股權(quán)投資取得成功，就需先具備高素質(zhì)的投 資人才。但是目前受傳統(tǒng)思想、 相關(guān)機制以及我國私募股權(quán)投資基金 運行情況的影響， 真正能對私募股權(quán)投資運作進行掌握的人才是極少 的。因此，私募股權(quán)投資業(yè)在我國的發(fā)展就受到了嚴重的影響。 1.6 投資總金額里海外資金占優(yōu)勢 在我國，私募股權(quán)的資本主要從政府、金融機構(gòu)、公司以及個人 中獲取，但這種資本籌集模式是不具合理性以及科學性的。 主要原因 在于私人資本具有不穩(wěn)定性， 而國有資本也會受到各方面的限制。 對 我國相關(guān)實例進行分析可以知曉， 私募股權(quán)的資本主要來自于

7、金融保 險機構(gòu)以及養(yǎng)老基金等，但是這些資金都受到了嚴格的限制。所以， 在我國當前的私募股權(quán)投資基金里面， 海外資金占有極大的份額， 國 內(nèi)的投資比例卻相對而言較小。 在這樣的情況下， 私募股權(quán)投資基金 在我國就無法得到有效的發(fā)展。 1 2 如何完善我國私募股權(quán)投資基金中諸多問題 2.1對PE相關(guān)的法律規(guī)章進行完善 為了使我國的PE市場得到合理、有序的發(fā)展，就需先建立出一 套完善的法律規(guī)章制度。首先， 股權(quán)投資基金管理辦法就需得到 出臺，使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展步驟、 監(jiān)管原則以及發(fā)展目標等得 到進一步明確。其次，在工商注冊、資產(chǎn)托管以及監(jiān)督管理等方面， 需使相關(guān)的規(guī)章得到完善。 再次，需使私募

8、基金管理公司的進入標準 得到規(guī)范，進而使私募股權(quán)投資基金的運行模式具備科學性。最后， 針對我國私募股權(quán)投資基金當前的發(fā)展情況， 我國需出臺相關(guān)的優(yōu)惠 政策，為私募股權(quán)投資基金的有效運行提供基本保障。 2.2 對知識產(chǎn)權(quán)進行有效保護 對國外相關(guān)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展情況進行分析可知， 知識產(chǎn) 權(quán)的保護力度越大， 該國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況就越好， 創(chuàng)新能 力也越大。另外，私募股權(quán)投資基金得到有效發(fā)展的基礎(chǔ)就是高新技 術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的存在。所以， 我國需分析國外的先進經(jīng)驗，并結(jié)合自身 的發(fā)展實際情況， 對知識產(chǎn)權(quán)進行大力保護， 使私募股權(quán)投資基金和 高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展實現(xiàn)一致性， 最終推動我國創(chuàng)新性

9、企業(yè)的穩(wěn)步發(fā) 展。2 2.3 使產(chǎn)權(quán)交易市場具有多樣性 可以說，要使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展得到保障， 進而獲得良好 的經(jīng)濟效益，合理的退出機制以及退出渠道是必不可少的。所以，就 需對具有多樣性的交易市場進行建立和完善， 讓產(chǎn)權(quán)的流通市場獲得 通暢。一般來說，我國產(chǎn)權(quán)交易市場主要由主板市場、 場外交易市場、 二板市場以及產(chǎn)權(quán)交易活動來構(gòu)成的， 這就使得各類企業(yè)都可以依靠 合適的方法進行產(chǎn)權(quán)流通， 并在競爭中推動我國產(chǎn)權(quán)交易體系的穩(wěn)定 和進步。這樣一來，私募股權(quán)基金的發(fā)展也獲得了合理的退出渠道。 2.4 培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的私募股權(quán)投資基金管理人才 基金回報率以及所獲經(jīng)濟效益的情況都受到了基金管理人

10、才素 質(zhì)高低的影響。所以，為了募集到更多的資金，繼而推動我國私募股 權(quán)投資基金的進一步發(fā)展， 就需先培養(yǎng)出綜合素質(zhì)高、 專業(yè)技能好基 金管理人才。 而要想培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的基金管理人才， 就需依據(jù)以 下幾種方法：首先，可從國外引進專業(yè)的股權(quán)管理人才，讓他們對管 理隊伍進行建設(shè)和指導，進而培養(yǎng)出優(yōu)秀的管理人才；其次，先在國 內(nèi)選出優(yōu)秀的人才， 派送他們到國外學習先進的私募股權(quán)投資基金管 理經(jīng)驗；再次，可號召具有豐富經(jīng)驗的企業(yè)家對 PE投資活動進行學 習和研究，使自身的管理方法以及經(jīng)營措施得到完善和提升；最后， 針對當前已有的PE業(yè)務(wù)的人才，可進行專門的技能培訓，采用課程 教學、專家授課等多種方法

11、使其綜合素質(zhì)等得到進一步的提升。 2.5 對私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道進行拓展 對國外相關(guān)成功事例進行深入分析可知， 政府資本、 金融機構(gòu)資 本、私人資本以及公共保險保障機制資本構(gòu)成了私募股權(quán)投資基金的 主要資本。但在我國， 私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道是較為狹窄 的。因此，我國就需依據(jù)實際情況，對私募股權(quán)投資基金的資本募集 渠道進行拓寬，使政府資本、金融機構(gòu)、企業(yè)資金、企業(yè)年金、社保 基金、境外資本以及個人資金等都包含在私募股權(quán)投資基金募集體系 里面。 2.6 對市場誠信體系進行建設(shè)和完善 就目前情況來看， 基金管理的市場誠信度在一定程度上是一種信 用契約關(guān)系， 可推動我國私募股權(quán)投資

12、基金的合理、 有效運行。所以， 就需加大市場誠信體系的建設(shè)力度， 讓管理者都具有較強的信托責任 制理念。依靠私募股權(quán)投資行業(yè)信譽機制的建設(shè)和完善， 我國就可以 使相關(guān)的管理制度得到加強， 讓中介機構(gòu)具有責任意識， 最終提升市 場的誠信度以及透明度。 這樣一來， 一方面可以使投資市場的運作成 本得到降低，另一方面還可以使市場更具規(guī)范性和科學性。 2.7 對國外私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進行合理限制 因為PE的內(nèi)在本性，使得私募股權(quán)投資基金的優(yōu)缺點并存。因 此，我們就需采取合理的措施對私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進行有效的 引導。另外，在我國，當前私募股權(quán)投資基金的發(fā)展實力還遠遠不夠 強大的，因此，我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展在各個方面就受到了國 外私募股權(quán)投資基金的深遠影響。 在這樣的情況下， 我國就需采取合 理措施對國外私募股權(quán)投資基金的相關(guān)活動進行限制， 繼而為我國私 募股權(quán)投資基金的進一步發(fā)展提供更多幫助和保障。 3 總結(jié) 為了使我國的金融結(jié)構(gòu)以及市場體系得到完善和提升， 就需加大 力度對私募股權(quán)投資基金進行發(fā)展。 隨著時代的進步， 我國的資本市 場日益繁榮， 私募股權(quán)投資市場也取得了較好的發(fā)展。 對于我國來說 PE方面是挑戰(zhàn)，一方面也代表著機遇，因此，我們就需將本國實 際情況和國外先進經(jīng)驗結(jié)合起來， 采取一系列合理的措施解決私募股 權(quán)投資基金中現(xiàn)存的諸多問題， 最終推動我國私募