企業(yè)財務戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略選擇

1、企業(yè)財務戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略選擇隨著現(xiàn)代企業(yè)經營環(huán)境的重大變化和戰(zhàn)略管理的廣泛推行， 現(xiàn)代財務管理不僅要有科學精細的日常管理， 更需要高瞻遠矚的 戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想，企業(yè)研究和制定財務戰(zhàn)略對自身長遠的、 健康的發(fā)展至關重要。 現(xiàn)就企業(yè)財務戰(zhàn)略的幾個基本問題進行探 討。1. 財務戰(zhàn)略的含義與特征財務戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、 有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn) 略，為加強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內、外環(huán)境因素影響 的基礎上，對企業(yè)資金流動進行全局性、 長期性和創(chuàng)造性的謀劃。 由此可見，財務戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務管理方面的應用與延伸， 不僅體現(xiàn)了財務戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性， 而且勾畫出了財務戰(zhàn)略的 “財務”個性。財務

2、戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性體現(xiàn)在： 全局性和長期性。 財務戰(zhàn) 略是以整個企業(yè)的籌資、投資和收益分配的全局性工作為對象， 根據(jù)企業(yè)長遠發(fā)展需要而制定的。 它是從財務的角度對企業(yè)總體 發(fā)展戰(zhàn)略所作的描述， 是企業(yè)未來活動的行動綱領和藍圖， 對企 業(yè)的各項具體財務工作、計劃等起著普遍的和權威的指導作用， 并且財務戰(zhàn)略一經制定就會對企業(yè)未來相當長時期內的財務活 動產生重大影響。 導向性財務戰(zhàn)略規(guī)定了企業(yè)未來較長時期內財 務活動的發(fā)展方向、 目標以及實現(xiàn)目標的基本途徑和策略， 它是 企業(yè)一切財務戰(zhàn)術決策的指南， 企業(yè)的一切財務活動都應該緊緊 圍繞其實施和開展。財務戰(zhàn)略的“財務”個性體現(xiàn)在：1.1 財務戰(zhàn)略的相對

3、獨立性。企業(yè)戰(zhàn)略具有多元化結構的特 征，它不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略， 而且包括職能層次上的 戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略作為企業(yè)職能戰(zhàn)略之一，其相對獨立性表現(xiàn)在： 在市場經濟條件下， 財務管理不再只是企業(yè)生產經營過程的附屬 職能，而是有其特定的相對獨立的內容； 財務活動并非總是企業(yè) 的“局部”活動， 而是有著許多對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的 內容。1.2 財務戰(zhàn)略的從屬性。財務戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一 個子系統(tǒng)， 必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求， 應該與企業(yè)戰(zhàn) 略協(xié)調一致，并為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實施和圓滿完成提供資金支 持。1.3 財務戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性。財務戰(zhàn)略要解決風險與收 益的矛盾、收益與成長性

4、的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、 生產經營與資本經營的矛盾等， 這一系列矛盾都是由財務戰(zhàn)略謀 劃對象的特殊性引發(fā)的。2. 財務戰(zhàn)略的類型2.1 擴張型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產規(guī)模的快速擴張 為目的的一種財務戰(zhàn)略， 為了實施這種財務戰(zhàn)略， 企業(yè)往往需要 在將大部分乃至全部利潤留存的同時， 大量地進行外部籌資， 更 多地利用負債。 隨著企業(yè)資產規(guī)模的擴張， 也往往使企業(yè)的資產 收益率在一個較長的時期內表現(xiàn)出相對較低的水平。 擴張性財務 戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負債、高收益、少分配”的特征。2.2 穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長 和資產規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。 實施穩(wěn)

5、健型財務 戰(zhàn)略的企業(yè)， 一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源 的使用效率及效益作為首要任務， 將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產 規(guī)模擴張的基本資金來源， 為了防止過重的利息負擔， 這類企業(yè) 對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產規(guī)模和經營規(guī)模的擴張往往持十分謹 慎的態(tài)度。 所以，實施穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財務特征是 “適度負債、中收益、適度分配”。2.3 防御收縮型財務戰(zhàn)略。它是以預防出現(xiàn)財務危機和求得 生存及新的發(fā)展為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施防御性財務戰(zhàn)略， 一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任 務。通過財務削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資產，節(jié)約 成本支出， 集中一切可以集中的

6、人力， 用于企業(yè)的主導業(yè)務以增 強企業(yè)主導業(yè)務的市場競爭力。“低負債、低收益、高分配”是 實施這種財務戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務特征。3. 企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇， 決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模 式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。 企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇必 須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、 經濟周期波動情況、 企業(yè)發(fā) 展方向和企業(yè)增長方式等，并及時地對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行調整， 以動態(tài)保持企業(yè)的核心競爭力。 企業(yè)在選擇財務戰(zhàn)略的過程中要 注意以下幾方面問題：3.1 財務戰(zhàn)略的選擇要與經濟周期相適應。從財務的觀點看， 經濟的周期性波動要求企業(yè)順應經濟周期 的過程和階段， 通過制定和選擇富有

7、彈性的財務戰(zhàn)略， 以減少它 對財務活動的影響， 特別是減少經濟周期中上升和下降抑制財務 活動的負效應。財務戰(zhàn)略的選擇和實施要與經濟運行周期相配 合。在經濟復蘇階段應采取財務擴張型財務戰(zhàn)略： 增加廠房設備， 采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃， 增加勞動力。 繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。 在經濟衰退階段應 采取防御收縮型財務戰(zhàn)略：停止擴張，出售多余的廠房設備，停 產不利的產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經濟蕭 條階段，特別在經濟處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費 用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。3.2 企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇必須與產品生命周期相適應。

8、企業(yè)生命周期理論認為， 企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性， 大多 數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、 成長期、成熟期和衰退期四個階段， 企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色， 正確把握本企業(yè)的發(fā) 展階段，制定與之相適應的財務戰(zhàn)略非常重要。在企業(yè)初創(chuàng)期， 主要財務特征是資金短缺， 尚未形成核心競爭力， 財務管理的重 點應是如何籌措資金，通過企業(yè)內部自我發(fā)展來實現(xiàn)企業(yè)增長。 在企業(yè)成長、成熟期，資金相對充裕，企業(yè)已擁有核心競爭力和 相當?shù)囊?guī)模，可以考慮通過并購實現(xiàn)外部發(fā)展。在企業(yè)衰退期， 銷售額和利潤額已明顯下降， 企業(yè)應考慮如何改制、 變革企業(yè)組 織形態(tài)和經營方向，實現(xiàn)企業(yè)蛻變和重生，由此可見，在企業(yè)的 初創(chuàng)期

9、和成長期企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略， 在成熟期則一般采 用穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略，而在衰退期企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn) 略。3.3 企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經濟增長方式相適應。 企業(yè)經濟增長方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長 的根本轉變， 為適應這種轉變， 企業(yè)財務戰(zhàn)略需要從兩方面進行 調整。一方面，調整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力 度。企業(yè)真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率， 而資源 配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發(fā)展。 雖然基礎項目在 短期內難以帶來較大的財務利益， 但它為長期經濟的發(fā)展提供了 重要的基礎。所以，企業(yè)在財務投資的規(guī)模和方向上，要實現(xiàn)基 礎項目相對于經濟增長的超前發(fā)展。 另一方面， 加大財務制度創(chuàng) 新力度， 可以強化集約經營與技術創(chuàng)新的行