關于發(fā)展證券投資基金的幾點看法

1、個人精心收集整理 .word 可編輯 . 歡迎下載支持關于發(fā)展證券投資基金的幾點看法證券投資基金是一種利益共享、 風險共擔的集合投資制度。 通過發(fā)行基金證 券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，以資產(chǎn)組合 方式進行證券投資活動的基金。 在全球基金業(yè)風云變幻的今天， 基金業(yè)弄潮于證 券、產(chǎn)業(yè)、風險市場變革發(fā)展的大潮中，行業(yè)機構勵精圖治群雄逐鹿，基金業(yè)走 到了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)開放的最前沿， 投資基金業(yè)倍受全球矚目。 證券投資基金 從20世紀70年代開始在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展。我國已加入 WTO,參與國際市 場競爭已為大勢所趨， 這為投資基金發(fā)展提供了條件， 創(chuàng)造了機遇。 大力發(fā)

2、展投 資基金已成為完善資本市場、推進我國社會主義市場經(jīng)濟進程的必然選擇。一、證券投資基金對解決資本市場現(xiàn)存問題的重要作用 基金是適應市場發(fā)展和社會財富增長對專業(yè)化理財服務需求的產(chǎn)物, 反映了 社會經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。 目前來講, 雖然基金總量和單個規(guī)模均偏小, 但其對 資本市場的影響己初步顯現(xiàn)出來。 在促進資源配置效率、 促進上市公司完善治理 結(jié)構、培育成熟市場理念、 增強證券市場與貨幣市場之間的溝通、 改善宏觀經(jīng)濟 政策和金融政策的傳導機制等方面, 都起到了重要的作用, 而且這些作用和影響 愈見凸現(xiàn)。 1加快儲蓄向投資轉(zhuǎn)化,擴大資本市場總量。國債市場經(jīng)過最近幾年的大規(guī)模 發(fā)展,已接近臨界線。

3、而股票市場仍處于資金貧乏、擴容過快、行市低迷狀態(tài), 這主要是由于股市風險太大, 上市公司整體素質(zhì)差, 這在一定程度上損害了市場 信心和投資者利益。投資基金這種新工具,風險較股票低,收益又較債券高,由 專家理財,選擇適當?shù)耐顿Y組合,對穩(wěn)健投資者的吸引力尤其大。 2對股票市場的作用。 (1)通過組建各類投資基金, 或直接購買國家股、 法人股, 或讓國家股、法人股以“證券充當型”方式參與各類投資基金的發(fā)起,通過基金 上市流通, 在一定程度上可解決國家股、 法人股流通難的問題。 (2)股市的成熟, 一個主要因素是機構投資者成為股市的中堅力量。 大量培植基金公司, 可增加股 市的機構持股比例,同時又能解

4、放大批個人持股者, 使他們能安心從事本職工作, 大大節(jié)約了證券投資的社會成本。 (3)證券投資基金由專家管理, 操作更富理性, 大部分基金的投資傾向于中長期, 避免了個人投資者入市不連續(xù)的缺陷, 有利于 證券市場向縱深發(fā)展。 同時可以引導和促使市場形成理性的投資觀念, 從而緩解 個人投資者大量驟然進出市場所造成的市場波動。 (4)由于公司股權高度分散， 決策的制定權被管理者所掌握， 企業(yè)事實上被經(jīng)營者所控制， 導致公司治理問題 的產(chǎn)生。證券投資基金因其理性的操作， 對所投資入股的企業(yè)要求較高， 一般會 選擇業(yè)績優(yōu)良的股票構建投資組合， 同時會積極參與公司治理并發(fā)揮積極的監(jiān)督 作用，這樣就可對這

5、些公司形成較強外部約束。為了獲得證券投資基金的青睞， 上市公司必然要加強管理， 提高經(jīng)濟效益。 這會使證券市場形成真正的優(yōu)勝劣汰 機制，提高整個證券市場的質(zhì)量。3對債券市場的作用。 (1)當前我國對外借款已達相當規(guī)模，而進一步吸引直接 投資又受到國內(nèi)投資軟硬環(huán)境的制約， 因此利用證券市場和投資基金已成為吸引 外資的新選擇。中外合作證券投資基金可以使外國投資者以間接方式進入我國證 券市場，一方面可以促進我國證券市場國際化， 另一方面又能減少我國債務負擔， 并可增加國內(nèi)資金供給。 (2)國債投資基金可以參與國債的承購包銷和競爭招標， 還可為其它金融機構融通資金， 調(diào)動其國債發(fā)行承銷與招標的積極性，

6、 增強其競 爭能力，從而達到提高發(fā)行效率的要求。 另外國債投資基金將個人手中的國債集 中起來進行交易，提高國債流動性，使得降低國債發(fā)行成本的操作空間更為寬余。總之，證券投資基金迅速發(fā)展， 對資本市場產(chǎn)生的影響也日益明顯， 正在成 為資本市場充滿勃勃生機的新興力量。二、目前我國證券投資基金存在的主要問題 證券投資基金對解決資本市場現(xiàn)存問題能起重要作用， 但由于我國基金業(yè)的 起步較晚，還有許多問題沒有得到解決。被經(jīng)濟學家喻為“籠中虎”的巨額居民 儲蓄存款，對基金產(chǎn)品產(chǎn)生了極大的推力。 “基金井噴”態(tài)勢之下，也同樣暴露 出跑馬圈地、投資嚴重重疊、銷售環(huán)節(jié)不規(guī)范等問題，非理性的繁榮背后，潛伏 的是大量

7、隱患。 1基金性質(zhì)模糊不清。首先，大部分基金組織形態(tài)模糊不清。其次，許多名義 上為封閉式基金， 但在發(fā)起設立時卻未明確規(guī)定存續(xù)期。 其中有的老基金甚至任 意擴大額度， 其所謂的封閉式其實只對普通投資者封閉， 而對基金管理者卻不封 閉。再次，有的基金存在不同程度的債券化傾向。 不少基金發(fā)行人對基金的收益 做了不同程度的承諾， 這與基金不承諾某一固定的最低收益回報， 其收益完全取 決于基金經(jīng)營的收益水平的基本要求不相符合。2基金組織結(jié)構和運作不規(guī)范。一方面，基金關系人概念不清，管理人與信托 人之間不能嚴格分離。另一方面發(fā)起人構成不規(guī)范，其所持有的股本比例偏小。 按照國際慣例， 基金的發(fā)起設立必須有

8、兩個或兩個以上獨立的法人， 而且一般應 由有影響的大財團或資深基金管理公司作為基金發(fā)起人。 我國現(xiàn)已成立的基金中， 相當部分是由某家機構獨立發(fā)起， 甚至有政府參與其中， 這都違反了基金的基本 運作原則。3投資基金總體規(guī)模和單只基金的規(guī)模都普遍過小，不利于市場穩(wěn)定。投資基 金規(guī)模嚴重偏小，使投資基金無法進行有效的投資組合， 分散投資風險能力降低。 同時，規(guī)模偏小，也使得投資基金無法在證券市場上抑制過分投機， 起到市場“穩(wěn) 定器”的作用，與其作為機構投資者的身份不相稱。相反，相當一部分基金反而 成了市場發(fā)展的一種不穩(wěn)定因素。 此外，現(xiàn)行許多基金規(guī)模過小還給以后實行規(guī) 范化改造增加了很大難度。4投資

9、基金投資方向偏離，投資工具單調(diào)，投資結(jié)構失衡，投資組合不科學， 影響了基金功能的發(fā)揮。 從現(xiàn)有證券投資基金的實際投資對象來看， 幾乎都是多 元化投資。 很多基金投向?qū)崢I(yè)、 房地產(chǎn)等的比例偏大， 對證券市場的投資比例偏 小。證券投資基金投資方向偏離，一方面造成基金資產(chǎn)的流動性差，收益差，分 散風險的能力差；另一方面使得證券投資基金穩(wěn)定證券市場的功能弱化。5基金經(jīng)理通常關注同樣的市場信息，采用相似的經(jīng)濟模型、信息處理技術、 組合及對沖策略， 在投資行為上具有較高程度的同質(zhì)性。 這導致證券投資基金的 投資行為中存在著“羊群行為” ，這在我國股市表現(xiàn)尤其明顯。當許多基金在同 一時間買賣相同的股票時，

10、會導致單個股票的價格大幅波動， 破壞市場的穩(wěn)定運 行。三、發(fā)展證券投資基金的建議 我國發(fā)展投資基金要以維護整個證券市場的穩(wěn)定發(fā)展為前提， 要借鑒西方國家 發(fā)展基金的成功經(jīng)驗， 結(jié)合我國資本市場的實際情況， 在發(fā)展過程中逐步與國際 慣例接軌。1規(guī)范改造現(xiàn)有投資基金的規(guī)模和投資，適時適量推出新的證券投資基金?；?金規(guī)模過小，難以發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”的作用。只有集中了大量的資金，才能產(chǎn) 生規(guī)模效應。 另外，投資基金只有擁有了足夠多的資產(chǎn)才能有效地分散風險和進 行投資組合， 從而達到降低投資風險和提高投資收益的目的。 可借鑒國際市場上 這些成功經(jīng)驗，改變我國投資基金形式單一，投資工具和投資手段單調(diào)的現(xiàn)狀

11、， 推動我國證券投資基金品種的多元化。2積極引導海外中國基金，逐步建立中外合作基金。第一只中國概念基金始于 1989 年成立的“新鴻基中華基金” ，隨著新興市場中國概念的興起， 以中國 B 股、 H股和非上市公司為投資對象的中國基金數(shù)量大增。但由于我同B股、H股市場相對狹小，可供國外投資基金選擇的品種與數(shù)量相當有限。 我國應采取相應措施 鼓勵海外中國基金投資于B股、H股，也應發(fā)展中外合作基金，引進國外基金管 理經(jīng)驗，實現(xiàn)我國證券市場國際化。3加快推進投資基金管理體系的建設，健全對基金的監(jiān)管體系。首先，建立健 全宏觀監(jiān)管體系，改變多頭管理、各自為政的管理局面。其次，建立證券投資基 金業(yè)的自律性機

12、構， 以加強內(nèi)部協(xié)調(diào)和業(yè)務管理。 再次，在基金內(nèi)部建立微觀監(jiān) 管體系，加強基金管理體系中信托人對基金業(yè)運作的監(jiān)管功能， 提高基金受益人 大會的權威，明確規(guī)定并在實踐上強化受益人大會對基金的監(jiān)督作用。4完善相應法律法規(guī)，加強監(jiān)督管理。盡快完善基金監(jiān)管法規(guī)，將基金市場運 作納入法制化軌道； 明確基金主管機關行使審批和監(jiān)督職能； 貫徹基金管理人和 托管人相互獨立的原則， 加強托管人對基金資產(chǎn)運作的監(jiān)督； 規(guī)定基金信息披露， 出版相應的專業(yè)報刊， 保護投資者利益。 把經(jīng)營基金的管理公司置于嚴格的管理 和社會公眾監(jiān)督之下，對侵害投資者利益的行為進行有效的法律制裁。 5把握尺度，保障基金業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。在發(fā)展證券投資基金時，勢必形成基金、 證券和銀行共同爭奪資金的局面。 資金流向基金市場， 雖然可以減輕銀行的存款 利息負擔， 但也有可能弱化中央銀行通過商業(yè)銀行進行宏觀調(diào)控經(jīng)濟的能力。 而 且，鼓勵企業(yè)從向商業(yè)銀行間接融資轉(zhuǎn)為向資本市場直接融資， 需要一個循序漸 進的過程。因此，既要積極發(fā)展證券投資基金，又要防止盲目冒進，從而使我國 的證券投資基金走向穩(wěn)定健康發(fā)展的道路。四、結(jié)束語總之，在知識經(jīng)濟時代，