第六章資本結(jié)構(gòu)決策習(xí)題與答案

1、.專業(yè)整理 .第六章：資本結(jié)構(gòu)決策習(xí)題一、單項選擇題1、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指（ ）A、成本上升的風(fēng)險B 、利潤下降的風(fēng)險C、業(yè)務(wù) 量變 動導(dǎo)致息稅 前利潤更大變 動的風(fēng)險D、業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤同比例變動的風(fēng)險2、財務(wù)杠桿說明 （ ）A、增加息稅前利潤對每股利潤的影響B(tài)、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小C、銷售收入的增加對每股利潤的影響D、可通過擴(kuò)大銷售影響息稅前利潤3、以下關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的敘述中正確的是（ ）A 、保持經(jīng)濟(jì)合理的資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)之一B、資金結(jié)構(gòu)與資金成本沒有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系C、資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例D、資金結(jié)構(gòu)在企業(yè)

2、建立后一成不變4、某公司發(fā)行普通股股票600 萬元，籌資費(fèi)用率 5%，上年股利率14%，預(yù)計股利每年增長5%，. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .所得稅率 33%。則該普通股成本率為 （ ）A 、 14.74%B、 9.87%C、 20.47%D、14.87%5、每股利潤無差異點是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤相等時的 （ ）A 、成本總額B、籌資總額C、資金結(jié)構(gòu) D、息稅前利潤7、一般而言 ，在其他因素不變的情況下，固定成本越高 ，則（ ）A、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 ，經(jīng)營風(fēng)險越大B、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 ，經(jīng)營風(fēng)險越小C、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 ，經(jīng)營風(fēng)險越小D、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 ，經(jīng)營風(fēng)險越大9 、下列籌集方

3、式中，資本成本相對最低的是（）、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、留用利潤10、資本成本很高且財務(wù)風(fēng)險很低的是（）、吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .11、某企業(yè)發(fā)行為期 年，票面利率10 的債券 1000 萬元，發(fā)行費(fèi)用率為 3，適用的所得稅稅率為 33，該債券的資本成本為 （ ）、 0.069、 0.096、 0.785、 0.76812、普通股價格 10.50 元，籌集費(fèi)用每股 0.50 元，第一年支付股利 1.50 元，股利增長率 5，則該普通股成本最接近于 （ ）。、 10.5、 15、 19 、 2013、 某公司擬發(fā)行優(yōu)先股100 萬元，每股利率10，

4、預(yù)計籌集費(fèi)用為2 萬元，該優(yōu)先股的資本成本為（ ）。、 O.120、 0.102、 0.230、 0.20514 、在下列長期負(fù)債融資方式中，資本成本最高的是（ ）、普通股成本、債券成本、優(yōu)先股成本 、長期借款成本15 、（）籌集方式的資本成本高，而財務(wù)風(fēng). 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .險一般。、發(fā)行股票 、發(fā)行債券 、長期借款 、融資租賃16、財務(wù)杠桿的作用程度，通常用 （）來衡量。、財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)杠桿系數(shù)、資本成本、資本結(jié)構(gòu)17 、某公司全部資本為10 萬元，負(fù)債比率為10，借款利率為 10，息稅前利潤為 30 萬元，則財務(wù)杠桿系數(shù)接近 （ ）。、0.8、1.2、1.0、 3.119 、如果某

5、個項目的投資收益率與該方案的資本成本率之差為負(fù)數(shù)時 ，則表明該籌集方案在經(jīng)濟(jì)上（ ）。、有利、不利、不確定20、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳時 ，應(yīng)該（）。、資本成本最低、財務(wù)風(fēng)險最大、營業(yè)杠桿系數(shù)最大、債務(wù)資本最大三、判斷題. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .1、 資本成本是用相對數(shù)表示 ，即用資費(fèi)用加上籌集費(fèi)用之和除以籌集額的商 。（ ）2、一般而言 ，債券成本要高于長期借款成本 。（ ）4、邊際資金成本是實現(xiàn)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的資本成本。（ ）5、營業(yè)杠桿影響稅息前利潤 ，財務(wù)杠桿影響稅息后利潤 。（ ）6、營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的相互影響程度 ，可用復(fù)合杠桿系數(shù)來衡量 。（ ）7、由于財務(wù)杠桿的作用 ，當(dāng)稅息前的利

6、潤下將時，普通股每股收益會下將的更快 。（ ）8、如果企業(yè)負(fù)債籌集為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)為。（）9 、當(dāng)財務(wù)杠桿系數(shù)為 ， 營業(yè)杠桿系數(shù)為 時，則復(fù)合杠桿系數(shù)應(yīng)為 。（ ）10 、利用商業(yè)信用籌集肯定沒有資金成本。（）12 、邊際資本成本是加權(quán)平均資本成本的一種形式。（ ）13 、在一定的銷售額和固定成本總額的范圍內(nèi)，銷售額越多 ，營業(yè)杠桿系數(shù)越大 。 （ ）. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .14 、綜合資金成本率最低的籌集方案 ，經(jīng)濟(jì)上最有利，因而是企業(yè)唯一可選的籌集 （ ）15 、融資決策的關(guān)鍵問題是確定資本結(jié)構(gòu) ，至于融資總量則主要取決于投資需要 。（ ）17 、當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點時 ，經(jīng)營

7、杠桿系數(shù)趨于零 。（ ）18 、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng) ，財務(wù)風(fēng)險最小的資金結(jié)構(gòu) （ ）19 、在任何情況下企業(yè)固定成本越高 ，則經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 ，經(jīng)營風(fēng)險越高 （ ）20 、由于不需要定期支付利息 ，所以優(yōu)先股成本一般要低于債券成本 （ ）22 、企業(yè)進(jìn)行籌資和投資決策時 ，需計算的企業(yè)綜合資金成本為各種資金成本之和 。（ ）23、當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)和杠桿系數(shù)均為1.5 時，總杠桿系數(shù)為 3（）24 、當(dāng)預(yù)計息稅前利潤大于每股利潤無差異點利潤時，采取負(fù)債融資對企業(yè)有利 ，這樣可降低資金成本（ ）四、計算題、 ?某公司長期借款100萬元 ，年利率為10 ，借款期限為 年， ?每年付息一

8、次 ，到期一次. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .還本 。該公司適用的所得稅稅率為33 。要求：計算長期借款的成本 。、 ?某公司平價發(fā)行一批債券 ，總面額為 100 萬元，該債券利率為 10 ，籌集費(fèi)用率為 5，該公司適用的所得稅率為 33 ，要求：計算該批債券的成本。、某公司發(fā)行優(yōu)先股100 萬元，籌集費(fèi)用率為2， 每年向優(yōu)先股股東支付10的固定股利 。 要求：計算優(yōu)先股成本 。、某公司普通股的現(xiàn)行市價每股為 30 元，第一年支付的股利崐為每股 2 元預(yù)計每年股利增長率為10。要求：計算普通股成本 。、某公司長期投資賬面價值100 萬元，其中債券 30 萬元，優(yōu)先股 10 萬元普通股 40 萬元，

9、?留用利潤 20 萬元 ，各種資本的成本分別為5、 8 、12、 10 。要求：計算該公司的加權(quán)平均成本。、某公司年銷售額 280 萬元，息稅前利潤 80 萬元，固定成本為 32 萬元，變動成本率為 60，全部資本 200 萬元，負(fù)債比率為 45，負(fù)債利率 12，分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù) 、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù) 。、某企業(yè)目前擁有資本1000 萬元，其結(jié)構(gòu)為 ：. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .債務(wù)資本 20%（年利息 20 萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股 10 萬股，每股面值 80 元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400 萬元，有兩種籌資方案可供選擇 ：（1）全部發(fā)行普通股 ：增發(fā) 5

10、萬股，每股面值 80 元。（2）全部籌集長期債務(wù) ：利率為 10% ，利息為 40 萬元。企業(yè)追加籌資后 ，預(yù)計息稅前利潤 160 萬元，所得稅率 33% 。要求：計算每股盈余的無差別點及無差別點的每股盈余額，并作簡要說明 。9、某公司本年度只一種產(chǎn)品 ，息稅前利潤總額為 90 萬元，變動成本率為 40%，債務(wù)籌資的利息為 40 萬元，單位變動成本 100 元，銷售數(shù)量為 10000 臺。要求：計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù) 、財務(wù)杠桿系數(shù) 、總杠桿系數(shù) 。第六章資本結(jié)構(gòu)決策計算題答案一、單選題. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .1、C2、 A3、 A4 、C5、 D6、 C7、D8 、C9、C10、 B1

11、1、A12 、 D13 、B14、A15 、D16 、B17、 C18、 A19 、 B20、 A二、多選題1、 ABCD2 、ABCD3 、 BE4、AB5 、AB6 、 ABD7 、 ACD8 、 BC9、ABC10 、 ABCD11 、 ABC12 、 BD13、 CD14 、 AD15 、 ABD16 、ABCD17 、 BCD三、判斷題1、2 、3 、4、5、6、7、8 、9、10 、11 、12、13 、14 、15 、16 、17 、18、19、20 、21、22 、23 、24、四、計算題1、 10%* （ 1-33% ）=6.7%2、 10%* （ 1-33% ）/(1-5%

12、)=7.05%3、 10%/ （ 1-2% ） =10.2%4、 2/30+10%=16.67%5、 5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%6、 DOL=280 （1-60% ）/80=1.4;DFL=80/(80-2004512 )=1.16;DTL=1.4*1.16=1.627、答案 (1)(EBIT-20)*(1-33%)/（ 10+5 ） =(EBIT-20-40)*(1-33%)/10無差別點的息稅前利潤EBIT=140 萬元無差別點的每股盈余EPS=（ 140-20-40 ）* （ 1-33% ）/10=5.36元（用 140 萬元的 EBIT 代入上述等式中的任何一個，結(jié)果應(yīng)該是相等的）(2) 企業(yè)息稅前利潤為140 萬元 ,發(fā)行普通股和公司債券所帶來的普通股每股盈余相等.目前企. 學(xué)習(xí)幫手 .專業(yè)整理 .業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為160萬元 ,利用債