長(zhǎng)期激勵(lì)性薪酬設(shè)計(jì)及案例精解

1、長(zhǎng)期激勵(lì)性薪酬設(shè)計(jì)及案例精解第一節(jié) 股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)一、股權(quán)激勵(lì)與委托代理理論 1. 什么是委托代理理論？ 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)是委托代理理論。委托代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。委托代理理論的主要觀點(diǎn)認(rèn)為： （1）委托代理關(guān)系是隨著生產(chǎn)力發(fā)展和規(guī)?；a(chǎn)而產(chǎn)生的。其原因一方面是生產(chǎn)力發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利的所有者由于知識(shí)、能力和精力的原因，不能行使所有的權(quán)利；另一方面，專業(yè)化分工產(chǎn)生了一大批具有專業(yè)知識(shí)的代理人，他們有精力、有能力代理行使好被委托的權(quán)利。 （2）由于構(gòu)成代理關(guān)系雙方的條件各異、需要有別，行為目標(biāo)也就會(huì)有這樣或那樣

2、的沖突，而且信息的不對(duì)稱也使委托人很難驗(yàn)明代理人的實(shí)際行為是否合理或者驗(yàn)明這一情況的費(fèi)用會(huì)很高。因此，如何協(xié)調(diào)好代理關(guān)系，使委托人和代理人構(gòu)成的組織能夠有效運(yùn)行，便成為一個(gè)獨(dú)特的組織問(wèn)題，就是所謂的“代理問(wèn)題”。 （3）委托代理關(guān)系不必然會(huì)導(dǎo)致委托代理問(wèn)題，如果以下條件滿足其一，就不會(huì)產(chǎn)生委托代理問(wèn)題： 如果委托人有完全的理性，那么在簽訂委托代理契約時(shí)，可以把代理人可能的機(jī)會(huì)主義行為全部想到并寫進(jìn)契約，此時(shí)，委托代理問(wèn)題不會(huì)產(chǎn)生。 如果委托人與代理人不存在信息不對(duì)稱，或者說(shuō)，委托人可以不費(fèi)成本地監(jiān)督代理人，此時(shí)委托代理問(wèn)題不會(huì)產(chǎn)生。 如果委托人和代理人的目標(biāo)函數(shù)完全同構(gòu)，也不會(huì)產(chǎn)生委托代理問(wèn)題

3、；如果代理人沒(méi)有機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，完全忠誠(chéng)，也不會(huì)產(chǎn)生委托代理問(wèn)題。 （4）由于委托人與代理人的利益不一致，雙方的契約是不完全的，信息是不對(duì)稱的，代理成本必然產(chǎn)生。為了降低代理成本，就必須建立完善的代理人激勵(lì)約束機(jī)制。 2. 代理成本 代理成本是指因代理問(wèn)題所產(chǎn)生的損失，以及為了解決代理問(wèn)題所發(fā)生的成本。代理成本包括以下幾個(gè)方面： （1）委托人的監(jiān)督成本，即委托人激勵(lì)和監(jiān)控代理人，以使后者為前者的利益而盡力的成本，包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作成本、聘請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)的成本、給代理人的獎(jiǎng)勵(lì)成本、賦予代理人的職務(wù)消費(fèi)成本、委托人花費(fèi)的時(shí)間與精力等機(jī)會(huì)成本。 （2）代理人的擔(dān)保成本，即代理人用以保證不采

4、取損害委托人行為的成本，以及如果采取了那種行為，將給予賠償?shù)某杀尽?（3）剩余損失，即委托人因代理人代行決策而產(chǎn)生的一種價(jià)值損失，等于代理人決策和委托人在假定具有與代理人相同信息和才能情況下自行效用最大化決策之間的差異，它實(shí)際上是代理人偷懶（不盡力）而產(chǎn)生的損失。 代理成本來(lái)源于管理人員不是企業(yè)的完全所有者這樣一個(gè)事實(shí)，其中，（1）項(xiàng)和（2）項(xiàng)是制定、實(shí)施和治理契約的實(shí)際成本，（3）項(xiàng)是在契約最優(yōu)但又不完全被遵守、執(zhí)行時(shí)的機(jī)會(huì)成本。 3. 代理人的激勵(lì)機(jī)制 對(duì)代理人的激勵(lì)包括物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)兩個(gè)方面，這兩個(gè)方面都很重要，應(yīng)平衡使用。 （1）物質(zhì)激勵(lì) 1）短期激勵(lì) 工資：分為固定部分和績(jī)效部分

5、，固定部分剛性大，是保健因素；績(jī)效部分具有一定激勵(lì)因素。 獎(jiǎng)金：是對(duì)代理人努力工作的一種獎(jiǎng)勵(lì)，通常是變動(dòng)的，具有較大的彈性。 2）長(zhǎng)期激勵(lì)：讓代理人擁有部分的剩余索取權(quán)，比如實(shí)行年薪制、利潤(rùn)分享以及股票激勵(lì)等。 （2）非物質(zhì)激勵(lì) 1）職務(wù)消費(fèi)激勵(lì) 指代理人按其職位所享受的社會(huì)和企業(yè)給予的各種優(yōu)厚待遇，包括社會(huì)地位、對(duì)權(quán)力的行使、舒適的辦公環(huán)境、高檔專用轎車、住房補(bǔ)貼、出國(guó)旅游度假等。如果代理人離職，則自動(dòng)失去這些待遇。 2）精神激勵(lì) 精神激勵(lì)主要包括社會(huì)地位、個(gè)人尊重和自我成就感等方面的內(nèi)容，可以通過(guò)如下措施表達(dá)精神激勵(lì)： 對(duì)代理人進(jìn)行定期考核，確定其任職資格，使其產(chǎn)生作為職業(yè)經(jīng)理人的自豪感；

6、對(duì)業(yè)績(jī)良好、表現(xiàn)卓越的經(jīng)營(yíng)者，可以晉升職務(wù)或賦予更大的權(quán)利，作為對(duì)其人力資本價(jià)值和管理才能的肯定；國(guó)有企業(yè)可以設(shè)立專門提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的榮譽(yù)稱號(hào)，如“全國(guó)十大杰出企業(yè)家”、“十大杰出青年企業(yè)家”等，并加大宣傳力度，使其與世界著名企業(yè)家并駕齊驅(qū)；此外，讓優(yōu)秀的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有進(jìn)入政府擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的渠道和機(jī)會(huì)，也是一種精神激勵(lì)。 4. 代理人的約束機(jī)制 從公司治理結(jié)構(gòu)看，委托人對(duì)代理人的約束包括內(nèi)外約束兩個(gè)方面。 （1）內(nèi)部約束機(jī)制 1）建立經(jīng)營(yíng)決策制度：包括決策主體、決策范圍、決策程序、決策責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)防范等。對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的權(quán)力進(jìn)行詳細(xì)的、定量的規(guī)定，形成權(quán)力合理分配、互相制衡的機(jī)制。 2）完善

7、財(cái)務(wù)控制制度：包括各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)開支規(guī)定、分級(jí)審批、財(cái)務(wù)審計(jì)等，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)直接由董事會(huì)任免，并對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，以形成對(duì)代理人的財(cái)務(wù)監(jiān)督。 3）內(nèi)部監(jiān)督制度：包括公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、財(cái)務(wù)總監(jiān)等的分工與監(jiān)督機(jī)制，檢查和監(jiān)督各項(xiàng)規(guī)章制度的執(zhí)行情況，防止代理人做出有損公司利益的行為。 （2）外部約束機(jī)制 1）產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng) 產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)是檢驗(yàn)企業(yè)績(jī)效的“裁判”之一：如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品不能適銷對(duì)路，或者產(chǎn)品成本太高，那么企業(yè)就缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；生產(chǎn)率下降，經(jīng)營(yíng)萎縮，這對(duì)企業(yè)經(jīng)理（代理人）將是一個(gè)很大的壓力和約束。 2）資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)對(duì)代理人的約束表現(xiàn)為兩個(gè)方面： 當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，資本所有者則“用腳投票”（賣

8、掉其持有的公司股票），債權(quán)人也可能向公司提出清償要求，從而使企業(yè)缺乏必要資本，日子不好過(guò)； 如果是上市公司，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，股東一方面“用腳投票”，賣出股票致使股價(jià)走低，另一方面股東會(huì)通過(guò)股東大會(huì)“用手投票”（對(duì)經(jīng)營(yíng)者提出的投資、融資、人事、分配等議案進(jìn)行表決或否決），通過(guò)改造董事會(huì)罷免總經(jīng)理。 3）經(jīng)理市場(chǎng) 經(jīng)理市場(chǎng)是一種特殊的要素市場(chǎng)，使在職者不敢懈怠以保持其職位，也使競(jìng)爭(zhēng)者更加努力以取代代理人之職。 第一節(jié) 股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)二、股票期權(quán)定價(jià)模型 （一）什么是股票期權(quán)？ 股票期權(quán)就是給予經(jīng)營(yíng)者在設(shè)定的時(shí)間期限內(nèi)，按預(yù)定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。員工行權(quán)時(shí)，會(huì)從股票市價(jià)和行使價(jià)的

9、差額中獲益，以行權(quán)價(jià)格購(gòu)買到相當(dāng)于市價(jià)的股票。 股票期權(quán)的幾個(gè)要素是：行權(quán)標(biāo)的、行權(quán)價(jià)、行權(quán)日期和行權(quán)比例。 行權(quán)標(biāo)的指的是標(biāo)的股票。 行權(quán)價(jià)指的是預(yù)定的購(gòu)買價(jià)格。 行權(quán)日期指的是設(shè)定可以購(gòu)買的時(shí)間期限。根據(jù)行權(quán)期限不同，分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)是期權(quán)合約的買方在期權(quán)合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日，均可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)合約的買方只有等到合約到期日，方可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。目前，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)方面大多采用歐式期權(quán)。 行權(quán)比例指的是股票期權(quán)與購(gòu)買股票的比例，例如2：1，就是持有2份股票權(quán)證可以購(gòu)買1股股票。 假設(shè)某股票期權(quán)行權(quán)價(jià)為12元，行權(quán)比例1：0.5，即每1股股票權(quán)證具有購(gòu)

10、買0.5股相應(yīng)股票的權(quán)利，行權(quán)日期為2015年4月1日4月5日。若某人持有股票期權(quán)1萬(wàn)份，假設(shè)行權(quán)日股票價(jià)格為20元1股，則持有人可以通過(guò)行權(quán)購(gòu)買5000股股票，并立即賣出股票做套利，獲得4萬(wàn)元收益。假設(shè)行權(quán)日股票價(jià)格為10元1股，股票期權(quán)持有人將不會(huì)選擇行權(quán)，即放棄這個(gè)權(quán)利。 股票期權(quán)有如下特點(diǎn)： （1）股票期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)。股票期權(quán)的持有人在規(guī)定的時(shí)間可以買也可以放棄購(gòu)買股票。假設(shè)在行權(quán)期內(nèi)，公司股票市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)行權(quán)價(jià)，那么持有人通過(guò)行權(quán)可以獲得收益；假設(shè)在行權(quán)期內(nèi)，公司股票價(jià)格一直低于行權(quán)價(jià)，那么持有人將不能通過(guò)行權(quán)獲利，因此可以放棄行權(quán)。 （2）在股票期權(quán)到期日，如果本公司股票高

11、于行權(quán)價(jià)格，股票期權(quán)有價(jià)值；如果本公司股票低于行權(quán)價(jià)格，則股票期權(quán)沒(méi)有價(jià)值。 （3）在股票期權(quán)到期日前，即使本公司股票低于行權(quán)價(jià)值，股票期權(quán)也是有價(jià)值的。因?yàn)檫@是一個(gè)權(quán)利，這個(gè)權(quán)利意味著在將來(lái)某一時(shí)間可能獲利并且肯定不會(huì)有任何損失，因此這個(gè)權(quán)利是有價(jià)值的。 （二）股票期權(quán)的價(jià)值 一般情況下，股票期權(quán)的價(jià)值根據(jù)布萊克-舒爾斯期權(quán)估值模型來(lái)計(jì)算。這個(gè)模型于1973 年由費(fèi)雪布萊克（fischer black，芝加哥大學(xué)）和邁倫舒爾斯（myron scholes，當(dāng)時(shí)在麻省理工學(xué)院）開發(fā)并發(fā)表，二人因此于1997年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 另外一個(gè)常用于期權(quán)定價(jià)的模型是二叉樹期權(quán)定價(jià)模型。布萊克-舒爾斯

12、模型和二叉樹期權(quán)定價(jià)模型的差異在于：二叉樹模型可以把早于到期日前行權(quán)的情況考慮在內(nèi)，即可以衡量美式期權(quán)價(jià)格。 有關(guān)期權(quán)定價(jià)理論和計(jì)算方法本書不做介紹，有興趣的讀者可以參考金融工程有關(guān)書籍。本書只對(duì)影響期權(quán)價(jià)格的因素做簡(jiǎn)要介紹。 股票期權(quán)到期日之前，股票期權(quán)的價(jià)值由兩部分組成，即內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。 內(nèi)在價(jià)值是指持有人如果立刻行權(quán)可以獲得的收益（如果目前股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，則內(nèi)在價(jià)值為零）。 時(shí)間價(jià)值是持有者在將來(lái)行權(quán)日股票價(jià)格可能高于行權(quán)價(jià)而獲得的價(jià)值。因?yàn)閺哪壳暗叫袡?quán)日，股票價(jià)格變化是波動(dòng)的，因此存在股票價(jià)格超過(guò)行權(quán)價(jià)格的可能，期權(quán)的這個(gè)價(jià)值叫時(shí)間價(jià)值。影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的因素主要有以下三個(gè)：

13、（1）至行權(quán)日的時(shí)間。由于時(shí)間價(jià)值代表權(quán)證在到期之前由于正股的波動(dòng)給持有人帶來(lái)收益的可能性，因此，一般來(lái)說(shuō)，權(quán)證的剩余期限越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值相應(yīng)也越大。而隨著時(shí)間的流逝，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值通常不斷減小。 （2）股票的波動(dòng)率。股票的波動(dòng)率是用來(lái)衡量股票價(jià)格波動(dòng)程度的指標(biāo)。股票的波動(dòng)率越大，說(shuō)明股票價(jià)格波動(dòng)越劇烈，股票時(shí)間價(jià)值越大；股票的波動(dòng)率越小，說(shuō)明股票價(jià)格波動(dòng)程度越小，股票時(shí)間價(jià)值越小。 （3）內(nèi)在價(jià)值。如果內(nèi)在價(jià)值為零（股票現(xiàn)價(jià)低于行權(quán)價(jià)格），股票現(xiàn)價(jià)和行權(quán)價(jià)格差距越大，時(shí)間價(jià)值越??；如果權(quán)證內(nèi)在價(jià)值大于零，股票現(xiàn)價(jià)和行權(quán)價(jià)格差距越大，時(shí)間價(jià)值也越大。 第二節(jié) 長(zhǎng)期激勵(lì)薪酬設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)有業(yè)績(jī)股票

14、、虛擬股票、業(yè)績(jī)單位、股票增值權(quán)以及股票期權(quán)等多種形式。 一、業(yè)績(jī)股票 從20世紀(jì)90年代末開始，我國(guó)上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行了積極的探索和實(shí)踐，業(yè)績(jī)股票在中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中占有較大比例，是應(yīng)用最為廣泛的一種模式。業(yè)績(jī)股票（也可稱為業(yè)績(jī)股權(quán)）是指公司根據(jù)被激勵(lì)者的業(yè)績(jī)水平，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者。通常，公司在年初確定業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象在年末達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。 在業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式中，很多公司以凈資產(chǎn)收益率（return on equity，roe）作為考核標(biāo)準(zhǔn)。在這種模式中，公司和受激勵(lì)者通常以書面形式事先約定業(yè)

15、績(jī)股票獎(jiǎng)勵(lì)的基本條件。當(dāng)凈資產(chǎn)收益率達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)，公司即按約定方案實(shí)施股票激勵(lì)，經(jīng)營(yíng)者得到股票。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。激勵(lì)對(duì)象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績(jī)考核通過(guò)后，可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績(jī)股票；如果未能通過(guò)業(yè)績(jī)考核或出現(xiàn)有損公司利益的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績(jī)股票將被取消。 中國(guó)滬深a股上市公司中，“佛山照明”（000541）、“福地科技”（000828）、“天藥股份”（600488）、“泰達(dá)股份”（000652）、“天大天財(cái)”（000836）的業(yè)績(jī)股票激勵(lì)計(jì)劃，都是每年提取一定數(shù)額的獎(jiǎng)勵(lì)基金，部分或全部用來(lái)購(gòu)買本公司的股票。 “福地科技”是我國(guó)首家披露實(shí)施股

16、權(quán)激勵(lì)方案的上市公司。在2000年3月的董事會(huì)公告中，“福地科技”披露了股權(quán)激勵(lì)方案及獎(jiǎng)勵(lì)基金的分配方法：“1999年度對(duì)董事、監(jiān)事及高管人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)以年度計(jì)一次性獎(jiǎng)勵(lì)，按經(jīng)會(huì)計(jì)師審計(jì)的稅后利潤(rùn)，在提取法定公積金及公益金后按1.5的比例提取，其中所提取金額的70獎(jiǎng)勵(lì)董事及高級(jí)管理人員，30獎(jiǎng)勵(lì)監(jiān)事。獎(jiǎng)金的80用于購(gòu)買“福地科技”股票，20為現(xiàn)金發(fā)放。同時(shí)，“福地科技”還披露了獲得獎(jiǎng)勵(lì)的16位高管人員名單及其所獲獎(jiǎng)勵(lì)數(shù)額。” 二、虛擬股票 虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，此時(shí)的收入即未來(lái)股價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的差價(jià)，但沒(méi)有所有權(quán)，

17、沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。 虛擬股票和股票期權(quán)有一些類似的特性和操作方法，如激勵(lì)對(duì)象和公司在計(jì)劃施行前簽訂合約，約定給予虛擬股票的數(shù)量、兌現(xiàn)時(shí)間表、兌現(xiàn)條件等。兩者的區(qū)別在于：虛擬股票并不是實(shí)質(zhì)性的股票認(rèn)購(gòu)權(quán)，它實(shí)際上是將獎(jiǎng)金延期支付，虛擬股票資金來(lái)源于企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)基金。 由于虛擬股票的發(fā)放會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金支出，如果股價(jià)升幅過(guò)大，公司可能面臨現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)，因此一般會(huì)為激勵(lì)計(jì)劃設(shè)立專門的基金。 虛擬股票在高科技企業(yè)如it業(yè)中采用較多?！吧虾Ｘ悗X”（600171）、“銀河科技”（000806）等上市公司均采取了虛擬股票激勵(lì)機(jī)制。1999年7月，“上海貝嶺”開始在企業(yè)內(nèi)部試行“虛

18、擬股票贈(zèng)予與持有激勵(lì)計(jì)劃”。這套方案的總體構(gòu)思是：將每年員工獎(jiǎng)勵(lì)基金轉(zhuǎn)換為公司的“虛擬股票”并由授予對(duì)象持有，持有人在規(guī)定的期限后按照公司的真實(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金分期兌現(xiàn)。公司每年從稅后利潤(rùn)中提取一定數(shù)額的獎(jiǎng)勵(lì)基金，然后從獎(jiǎng)勵(lì)基金中拿出一部分來(lái)實(shí)施這一計(jì)劃。在年初，董事會(huì)與激勵(lì)對(duì)象簽訂協(xié)議，年底按協(xié)議考核確定獎(jiǎng)勵(lì)基金提取數(shù)額及每個(gè)獲獎(jiǎng)人員所獲虛擬股票的數(shù)額（根據(jù)考核情況及市價(jià)折算）。職工虛擬持股后，若實(shí)施送配股，將同步增加持有的股數(shù)，若分紅，職工也將獲得相應(yīng)的現(xiàn)金。員工持有達(dá)到一定年限后，可將虛擬股票按一定速度分階段兌現(xiàn)。 三、業(yè)績(jī)單位 業(yè)績(jī)單位是業(yè)績(jī)股票的改進(jìn)，和業(yè)績(jī)股票相比，業(yè)績(jī)單位減少了

19、股價(jià)的影響。業(yè)績(jī)單位支付的是現(xiàn)金，而且是按考核期期初市盈率計(jì)算的股價(jià)折算的現(xiàn)金。在業(yè)績(jī)單位方案下，高層管理人員的收入是現(xiàn)金或者是市值等于現(xiàn)金的股票，除了有期初市盈率影響的痕跡外，不再受到股價(jià)的其他影響。 “東方創(chuàng)業(yè)”(600278)、“天通股份”(600330)等上市公司實(shí)施了業(yè)績(jī)單位激勵(lì)方案。 “東方創(chuàng)業(yè)”激勵(lì)方案規(guī)定：實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（稅后利潤(rùn)指標(biāo)），提取稅后利潤(rùn)的2%作為基本獎(jiǎng)勵(lì)金；超額完成指標(biāo)，再按超額區(qū)間分段提取，作為超額獎(jiǎng)勵(lì)金，超額10%（含10%），提取超額部分的30%；超額10%20%（含20%），再提取此區(qū)段的40%；超額20%以上，再提取此區(qū)段的50%。 激勵(lì)方案特別強(qiáng)調(diào)收益風(fēng)

20、險(xiǎn)對(duì)等原則，在設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)金的同時(shí)規(guī)定：若實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)低于指標(biāo)的10%，按上年度經(jīng)營(yíng)者收入扣減30%；低于10%20%，扣減40%；低于20%30%，扣減50%。獎(jiǎng)勵(lì)基金中，30%采用現(xiàn)金形式分發(fā)給有關(guān)個(gè)人，70%為風(fēng)險(xiǎn)基金，由公司統(tǒng)一托管。激勵(lì)方案還規(guī)定，在合同期間離開公司的，或有嚴(yán)重錯(cuò)誤使公司遭受損失的，公司有權(quán)酌情減少或取消其獎(jiǎng)勵(lì)基金。 四、股票增值權(quán) 股票增值權(quán)是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利：經(jīng)營(yíng)者可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量的股票股價(jià)上升所帶來(lái)的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。 按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是部分兌現(xiàn)。另外，股票增值

21、權(quán)的實(shí)施可以是用現(xiàn)金實(shí)施，也可以折合成股票加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。 股票增值權(quán)經(jīng)常在三個(gè)條件下使用：第一個(gè)是股票激勵(lì)計(jì)劃可得股票數(shù)額有限；第二個(gè)是股票期權(quán)或股票贈(zèng)予導(dǎo)致的股權(quán)稀釋太大；第三個(gè)是封閉公司，沒(méi)有股票給員工。 “中石化”2000年向境外發(fā)行h股時(shí)，預(yù)留股份作為股票來(lái)源，對(duì)高層管理人員采用股票增值權(quán)激勵(lì)。根據(jù)上市時(shí)股票價(jià)格與行使時(shí)股價(jià)的差額，將股價(jià)上升部分作為獎(jiǎng)勵(lì)分配給增值權(quán)持有人。授予對(duì)象是480名在關(guān)鍵部門工作的中高級(jí)管理人員包括董監(jiān)事（不含獨(dú)立董事）、總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、各事業(yè)部負(fù)責(zé)人、各職能部門負(fù)責(zé)人和各分（子）公司及附屬公司負(fù)責(zé)人。這次股票增值權(quán)數(shù)量是2.

22、517億股h股，占總股本的0.3%。具體的行權(quán)方法是：行權(quán)價(jià)為h股發(fā)行價(jià)，即1.61港元，兩年后行權(quán)，自行權(quán)之日起第3、第4、第5年的行權(quán)比例分別為30%、30%和40%，有效期是5年。 在股票增值權(quán)的考核指標(biāo)上，“中石化”專門設(shè)立了關(guān)鍵業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。關(guān)鍵業(yè)績(jī)考核指標(biāo)主要包括利潤(rùn)、回報(bào)率和成本降低額等三個(gè)方面。增值權(quán)持有人必須在考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)后，才能行使權(quán)力。因此，股票增值權(quán)能否行使，不僅與公司的股價(jià)相聯(lián)，還與個(gè)人的業(yè)績(jī)密切相關(guān)。上市公司高級(jí)管理層的收入將分成三塊，即工資、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金和股票增值權(quán)，后兩部分是浮動(dòng)的，占到個(gè)人收入的65%75%。 五、股票期權(quán) 股票期權(quán)是以股票為標(biāo)的物的一種合約，期權(quán)

23、合約的賣方（也稱立權(quán)人）通過(guò)收取權(quán)利金，將執(zhí)行或不執(zhí)行該項(xiàng)期權(quán)合約的選擇權(quán)讓渡給期權(quán)合約的買方（也稱持權(quán)人），持權(quán)人將根據(jù)約定價(jià)格和股票市場(chǎng)價(jià)格的差異情況，決定執(zhí)行或放棄該期權(quán)合約。 股票期權(quán)作為公司給予經(jīng)理人員購(gòu)買本公司股票的選擇權(quán)，是公司長(zhǎng)期激勵(lì)制度的一種。持有這種權(quán)利的人員，即股票期權(quán)受權(quán)人，可以按約定的價(jià)格和數(shù)量在受權(quán)以后的約定時(shí)間內(nèi)購(gòu)買股票，并有權(quán)在一定時(shí)間后將所購(gòu)股票在市場(chǎng)上出售，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。 股票期權(quán)的設(shè)計(jì)原理與股票增值權(quán)近似，區(qū)別在于：認(rèn)購(gòu)股票期權(quán)時(shí)，持有人必須購(gòu)入股票；而股票增值權(quán)的持有者在行權(quán)時(shí)，可以直接對(duì)股票的升值部分要求兌現(xiàn)，無(wú)需購(gòu)買股票。 股票期權(quán)激勵(lì)得到

24、越來(lái)越多的應(yīng)用，激勵(lì)股票來(lái)源一般為發(fā)行新股或公司回購(gòu)股份，包括發(fā)行新股時(shí)預(yù)留股份、向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購(gòu)本公司股份等幾種方式。 （一）“中興通訊”（000063）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃2006年10月，“中興通訊”公布的股權(quán)激勵(lì)方案要點(diǎn)為： 1. “中興通訊”以授予新股的方式實(shí)施本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，具體實(shí)施方案為：“中興通訊”一次性向激勵(lì)對(duì)象授予4798萬(wàn)股a股股票，授予數(shù)量約占“中興通訊”股本總額的5%；當(dāng)解鎖條件成熟時(shí)，激勵(lì)對(duì)象可按本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的規(guī)定，分年度申請(qǐng)獲授標(biāo)的股票的解鎖；解鎖后標(biāo)的股票可依法自由流通。 2. 本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期為5年，其中禁售期為2年，解鎖期為3年。自“中興通訊”股東大

25、會(huì)批準(zhǔn)本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之日起2年為禁售期，在禁售期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的標(biāo)的股票（包括激勵(lì)對(duì)象出資購(gòu)買的標(biāo)的股票）被鎖定，不得轉(zhuǎn)讓。 3. 禁售期后的3年為解鎖期，在解鎖期內(nèi)，若達(dá)到本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的解鎖條件，激勵(lì)對(duì)象可分3次申請(qǐng)解鎖：第1次解鎖期為禁售期滿后第1年，解鎖數(shù)量不超過(guò)獲授標(biāo)的股票總數(shù)（包括激勵(lì)對(duì)象出資購(gòu)買的標(biāo)的股票）的20%；第2次解鎖期為禁售期滿后的第2年，解鎖數(shù)量不超過(guò)獲授標(biāo)的股票總數(shù)（包括激勵(lì)對(duì)象出資購(gòu)買的標(biāo)的股票）的35%；第3次解鎖期為禁售期滿后的第3年，解鎖數(shù)量為所有剩余標(biāo)的的股票；若解鎖期內(nèi)任何一年未達(dá)到解鎖條件，當(dāng)年標(biāo)的股票作廢，激勵(lì)對(duì)象也不得在以后

26、的年度內(nèi)再次申請(qǐng)?jiān)摰葮?biāo)的股票的解鎖。 4. 本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象為“中興通訊”的董事和高級(jí)管理人員以及“中興通訊”和其控股子公司的關(guān)鍵崗位員工，參與本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象不再參與“中興通訊”2006年度遞延獎(jiǎng)金的分配。 5. “中興通訊”2007年、2008年和2009年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為激勵(lì)對(duì)象第1次、第2次和第3次申請(qǐng)標(biāo)的股票解鎖的業(yè)績(jī)考核條件，該等加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前和扣除非經(jīng)常性損益后計(jì)算的低值為準(zhǔn)）。 6. “中興通訊”授予激勵(lì)對(duì)象每一股標(biāo)的股票的價(jià)格為授予價(jià)格，該價(jià)格為公司審議本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的董事會(huì)召開之日前一個(gè)交易日，“中興通訊

27、”a股在證券交易所的收市價(jià)。激勵(lì)對(duì)象申請(qǐng)標(biāo)的股票解鎖時(shí)，應(yīng)按每獲3股以授予價(jià)格購(gòu)買1股的比例支付擬解鎖標(biāo)的股票的認(rèn)購(gòu)款。 7. 激勵(lì)對(duì)象應(yīng)自籌認(rèn)購(gòu)相應(yīng)標(biāo)的股票所需資金，“中興通訊”不得為激勵(lì)對(duì)象提供貸款或其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括不得為其貸款提供擔(dān)保。 8. “中興通訊”實(shí)施本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，因激勵(lì)對(duì)象繳納標(biāo)的股票認(rèn)購(gòu)款所籌集的資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。 9. 本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由“中興通訊”董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)擬定并提交公司董事會(huì)審議，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核無(wú)異議后，由公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。 （二）“萬(wàn)科a”（000002）限制性股票激勵(lì)計(jì)劃1. 特別提示 本計(jì)劃的操作模式是：公司采用預(yù)提方式提取激勵(lì)基

28、金獎(jiǎng)勵(lì)給激勵(lì)對(duì)象，激勵(lì)對(duì)象授權(quán)公司委托信托機(jī)構(gòu)采用獨(dú)立運(yùn)作的方式，在規(guī)定的期間內(nèi)用上述激勵(lì)基金購(gòu)入本公司上市流通a股股票，并在條件成就時(shí)過(guò)戶給激勵(lì)對(duì)象。 激勵(lì)對(duì)象書面承諾：如公司無(wú)法達(dá)到限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)條件，或公司a股股價(jià)不符合指定股價(jià)條件，或未滿足本計(jì)劃規(guī)定的其他條件，則相關(guān)年度計(jì)劃將被終止，信托機(jī)構(gòu)按本計(jì)劃規(guī)定，在規(guī)定的期限內(nèi)賣出相關(guān)年度計(jì)劃項(xiàng)下的全部股票，出售股票所獲得的資金將由信托機(jī)構(gòu)移交給公司。 本計(jì)劃的基本操作流程為：信托機(jī)構(gòu)用預(yù)提的激勵(lì)基金于當(dāng)年購(gòu)入公司流通a股股票，在年度股東大會(huì)通過(guò)的當(dāng)年年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)上，確定公司是否達(dá)到業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、當(dāng)年凈利潤(rùn)凈增加額以及

29、按本計(jì)劃規(guī)定可提取的比例，以此確定該年度激勵(lì)計(jì)劃的有效性以及激勵(lì)基金數(shù)額，并根據(jù)預(yù)提和實(shí)際的差異追加買入股票或部分出售股票。等待期結(jié)束后，在公司a股股價(jià)符合指定股價(jià)條件下，信托機(jī)構(gòu)在規(guī)定期限內(nèi)將本計(jì)劃項(xiàng)下的信托財(cái)產(chǎn)過(guò)戶至激勵(lì)對(duì)象個(gè)人名下，其中股票以非交易過(guò)戶方式歸入激勵(lì)對(duì)象個(gè)人賬戶。 如未滿足提取激勵(lì)基金條件或者補(bǔ)充歸屬條件，公司需于當(dāng)年度計(jì)劃已被確認(rèn)終止之日起兩個(gè)工作日內(nèi)，公告終止該年度激勵(lì)計(jì)劃。信托機(jī)構(gòu)根據(jù)激勵(lì)對(duì)象承諾，在公告后20個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，出售股票并將所得全部資金移交給公司。受諸多因素影響，出售股票時(shí)存在出售價(jià)格大于、等于或小于當(dāng)初買入價(jià)格的三種情形，由此導(dǎo)致出售所得

30、的資金總額多于、等于或少于買入相應(yīng)股票的資金總額，特提請(qǐng)投資者注意。 2. 限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象 （1）本公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象為： 于公司受薪的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員，高級(jí)管理人員，中層管理人員，由總經(jīng)理提名的業(yè)務(wù)骨干和卓越貢獻(xiàn)人員。 上述激勵(lì)對(duì)象不包括獨(dú)立董事以及其他僅在公司領(lǐng)取董事酬金或監(jiān)視酬金的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員。 股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象人數(shù)不超過(guò)公司專業(yè)員工總數(shù)的8%。監(jiān)事會(huì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象名單核實(shí)，并將核實(shí)情況在股東大會(huì)上予以說(shuō)明。 最終的激勵(lì)對(duì)象名單由公司于限制性股票通過(guò)非交易性過(guò)戶方式過(guò)戶給激勵(lì)對(duì)象前提交給信托機(jī)構(gòu)。激勵(lì)對(duì)象名單應(yīng)包括但不限于激勵(lì)對(duì)象姓名、職位、分配數(shù)量

31、、銀行賬號(hào)、股東代碼卡等要素。 （2）所列人員有下列情形之一的，不能成為本計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象： 最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；具有中華人民共和國(guó)公司法第147條規(guī)定的不得擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。 激勵(lì)對(duì)象承諾：如在股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中，激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)以上規(guī)定不能成為激勵(lì)對(duì)象的，其將放棄參與本計(jì)劃的權(quán)利，并不獲得任何補(bǔ)償。 3. 限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的基本操作模式和實(shí)施期間:（1）本計(jì)劃的基本操作模式為：公司采用預(yù)提方式提取激勵(lì)基金獎(jiǎng)勵(lì)給激勵(lì)對(duì)象，激勵(lì)對(duì)象授權(quán)公司委托信托機(jī)構(gòu)采用獨(dú)立運(yùn)作的方式，在規(guī)定的期間內(nèi)用上

32、述激勵(lì)基金購(gòu)入本公司上市流通a股股票，并在條件成就時(shí)過(guò)戶給激勵(lì)對(duì)象。 （2）本計(jì)劃的基本操作流程是：信托機(jī)構(gòu)用預(yù)提的激勵(lì)基金于當(dāng)年購(gòu)入公司流通a股股票，在年度股東大會(huì)上通過(guò)的當(dāng)年年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)上，確立公司是否達(dá)到業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、當(dāng)年凈利潤(rùn)凈增加額以及按本計(jì)劃規(guī)定可提取的比例，以此確定該年度激勵(lì)計(jì)劃的有效性以及激勵(lì)基金數(shù)額，并根據(jù)預(yù)提和實(shí)際的差異追加買入股票或部分出售股票。等待期結(jié)束后，在公司a股股價(jià)符合指定股價(jià)條件下，信托機(jī)構(gòu)在規(guī)定期限內(nèi)將本計(jì)劃項(xiàng)下的信托財(cái)產(chǎn)過(guò)戶至激勵(lì)對(duì)象個(gè)人名下，其中股票以非交易過(guò)戶方式歸入激勵(lì)對(duì)象個(gè)人賬戶。 （3）首期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃由3個(gè)獨(dú)立年度計(jì)劃構(gòu)成，即

33、2006年至2008年每年1個(gè)計(jì)劃，每個(gè)計(jì)劃期限通常為兩年，最長(zhǎng)不超過(guò)3年（僅當(dāng)發(fā)生補(bǔ)充歸屬時(shí)）。 4. 激勵(lì)基金的提取與提取條件 （1）每一年度激勵(lì)基金以當(dāng)年凈利潤(rùn)凈增加額為基數(shù)，根據(jù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率確定提取比例，在一定幅度內(nèi)提取。詳情如下： 當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)15%但不超過(guò)30%時(shí)，以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為提取百分比，以凈利潤(rùn)凈增長(zhǎng)額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金； 當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比例超過(guò)30%時(shí)，以30%為提取百分比，以凈利潤(rùn)凈增長(zhǎng)額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金； 計(jì)提的激勵(lì)基金不超過(guò)當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%。 （2）每一年度激勵(lì)基金的提取需達(dá)成一定的業(yè)績(jī)指標(biāo)條件：每一年度激勵(lì)基金提取以公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、

34、凈資產(chǎn)收益率、每股收益增長(zhǎng)率作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，其啟動(dòng)的條件具體為： 年凈利潤(rùn)（np）增長(zhǎng)率超過(guò)15%； 全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率（roe）超過(guò)12%； 公司如采用向社會(huì)公眾增發(fā)股份方式或向原有股東配售股份，當(dāng)年每股收益（eps）增長(zhǎng)率超過(guò)10%。除此之外的情形（如采用定向增發(fā)方式實(shí)施重大資產(chǎn)購(gòu)并、換股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、配售轉(zhuǎn)債和股票衍生品種等）則不受此限制。 （3）本計(jì)劃業(yè)績(jī)指標(biāo)的計(jì)算方法 1）用于計(jì)算年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和年凈資產(chǎn)收益率的“凈利潤(rùn)”為扣除非經(jīng)常性損益前的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中的低者，且為扣除提取激勵(lì)基金所產(chǎn)生的費(fèi)用后的指標(biāo)。 2）如果公司以定向增發(fā)股份作為支付手段購(gòu)買資

35、產(chǎn)，則當(dāng)年的“凈利潤(rùn)凈增加額”和用于計(jì)算當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)收益率的“凈利潤(rùn)”中，應(yīng)扣除此部分新增資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)數(shù)額，在計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的“凈資產(chǎn)”中，應(yīng)扣除此部分新增資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)。 3）用于計(jì)算每股收益年增長(zhǎng)率： eps為每年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表中“扣除非經(jīng)常性損失后的每股收益”； 當(dāng)年所有者權(quán)益項(xiàng)下股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)之間相互轉(zhuǎn)化所帶來(lái)的股本變動(dòng)（例如派發(fā)股票股利、公積金轉(zhuǎn)增股本、拆股、并股等）對(duì)eps的影響將予以剔除。 （4）激勵(lì)基金采取預(yù)提方式操作 公司于t1年度股東大會(huì)審議通過(guò)t1年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告決議公告日（首年2006年為限制性股票激勵(lì)計(jì)劃獲得通

36、過(guò)的股東大會(huì)公告之日），以上一年度的凈利潤(rùn)凈增加額為基數(shù)，按30%的比例預(yù)提當(dāng)年激勵(lì)基金，并根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的授權(quán)委托信托機(jī)構(gòu)在激勵(lì)基金預(yù)提后的40個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，以預(yù)提的激勵(lì)基金從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入“萬(wàn)科a”股作為股票激勵(lì)計(jì)劃授予的基礎(chǔ)。 （5）在t年年度股東大會(huì)審議通過(guò)t年年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告決議公告日 1）如果公司當(dāng)年業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)到本計(jì)劃規(guī)定的要求，則公司根據(jù)股東大會(huì)通過(guò)的當(dāng)年年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)上一年度預(yù)提的激勵(lì)基金少提或多提的差額進(jìn)行調(diào)整，以符合上一年度實(shí)際應(yīng)提取的金額，同時(shí)預(yù)提下一年度激勵(lì)基金；如果預(yù)提激勵(lì)基金過(guò)多，由信托機(jī)構(gòu)在年度股東大會(huì)決議公告之日起10個(gè)屬

37、于可交易窗口期的交易日內(nèi)售出部分股票，將售出股票所獲得的與多提的差額部分相當(dāng)?shù)馁Y金在出售后3個(gè)工作日內(nèi)移交給公司；如果預(yù)提激勵(lì)基金不足，不足的差額部分補(bǔ)充提取后，由信托公司在年度股東大會(huì)決議公告之日起20個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)買入股票，并入上一年度的股票激勵(lì)計(jì)劃所相應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)中；2008年度股東大會(huì)審議通過(guò)年度報(bào)告及經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告決議公告日，只對(duì)上一年度預(yù)提的激勵(lì)基金少提或多提的差額進(jìn)行調(diào)整，而不再預(yù)提激勵(lì)基金，除非新一期計(jì)劃產(chǎn)生。 2）如果公司當(dāng)年業(yè)績(jī)指標(biāo)未能達(dá)到本計(jì)劃規(guī)定的要求，則公司應(yīng)于年度股東大會(huì)決議公告之日起2個(gè)交易日內(nèi)發(fā)布該年度計(jì)劃被確認(rèn)為終止的公告，信托機(jī)構(gòu)應(yīng)于該公告發(fā)

38、布之日起20個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，售出該年度計(jì)劃項(xiàng)下的全部萬(wàn)科股票，并將股票出售所得資金依激勵(lì)對(duì)象的承諾，在出售后3個(gè)工作日內(nèi)移交給公司。 待添加的隱藏文字內(nèi)容23）按照本激勵(lì)計(jì)劃所提取的激勵(lì)基金，將根據(jù)公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第2號(hào)中高層管理人員激勵(lì)基金的提?。ㄗC監(jiān)會(huì)計(jì)字200115 號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，在公司成本費(fèi)用中列支。 5. 限制性股票歸屬的方式及條件 （1）每一年度股票激勵(lì)計(jì)劃中的限制性股票，采取一次性全部歸屬并在未當(dāng)期歸屬的前提下?lián)碛幸淮窝a(bǔ)充歸屬的機(jī)會(huì)。即在等待期結(jié)束之日（即t+1年年報(bào)公告日），在達(dá)成當(dāng)期歸屬條件的前提下，信托機(jī)構(gòu)在獲得公司提交的激勵(lì)對(duì)象名單后的5

39、個(gè)工作日內(nèi)，向深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提出非交易過(guò)戶之申請(qǐng)，在履行相關(guān)審核程序后，將該年度計(jì)劃項(xiàng)下的股票及現(xiàn)金余額全部歸屬激勵(lì)對(duì)象；如由于未達(dá)成當(dāng)期歸屬條件，未進(jìn)行當(dāng)期歸屬，則在 t+3 年起始 10 個(gè)交易日內(nèi)，在達(dá)成補(bǔ)充歸屬條件的前提下進(jìn)行補(bǔ)充歸屬。 （2）當(dāng)期歸屬：在等待期結(jié)束之日（即 t+1 年年報(bào)公告日），限制性股票必須滿足以下條件，才能以當(dāng)期歸屬方式全部一次性歸屬激勵(lì)對(duì)象：priceb pricea。 pricea：t年全年“萬(wàn)科a”股每日收盤價(jià)的向后復(fù)權(quán)年均價(jià)； priceb：t+1年全年“萬(wàn)科a”股每日收盤價(jià)的向后復(fù)權(quán)年均價(jià)。 （3）補(bǔ)充歸屬：因未達(dá)到當(dāng)期歸

40、屬條件而沒(méi)有歸屬，限制性股票可延遲大約1年至 t+3 年起始 10 個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行補(bǔ)充歸屬，但必須同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件： pricec pricea；p ricec priceb。 pricea、priceb： 同上條； pricec：t+2年全年“萬(wàn)科a”股每日收盤價(jià)的向后復(fù)權(quán)年均價(jià)。 （4）取消歸屬：如果在補(bǔ)充歸屬時(shí)不能達(dá)成本計(jì)劃規(guī)定的條件，則公司應(yīng)于t+3年起始2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)布該年度計(jì)劃被確認(rèn)為終止的公告，信托機(jī)構(gòu)應(yīng)于該公告發(fā)布之日起20個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，售出該年度計(jì)劃項(xiàng)下的全部股票，并在出售股票后的3個(gè)工作日內(nèi)，將股票出售所得資金依激勵(lì)對(duì)象的承諾移交給公司。如未滿足補(bǔ)充歸

41、屬條件，且“萬(wàn)科”未在指定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行公告的，“萬(wàn)科”股東可持其持股證明，書面要求信托機(jī)構(gòu)于其請(qǐng)求之日起的20個(gè)屬于可交易窗口期的交易日內(nèi)，售出該年度計(jì)劃項(xiàng)下的全部股票，并將股票出售所得資金在出售股票后的 3 個(gè)工作日內(nèi)移交給公司。 6. 限制性股票的分配 （1）董事長(zhǎng)的分配額度為當(dāng)年度股票激勵(lì)計(jì)劃擬分配信托財(cái)產(chǎn)的 10%；總經(jīng)理的分配額度為當(dāng)年度股票激勵(lì)計(jì)劃擬分配信托財(cái)產(chǎn)的 7%。其他激勵(lì)對(duì)象分配方案確定方法如下：董事、監(jiān)事的分配方案由股東大會(huì)決定；未擔(dān)任董事的高管人員的分配方案由董事會(huì)決定；未擔(dān)任董事、監(jiān)事及高管職務(wù)的激勵(lì)對(duì)象的分配方案由總經(jīng)理決定，報(bào)薪酬與提名委員會(huì)備案。所有分配方案需經(jīng)監(jiān)

42、事會(huì)核實(shí)。 （2）分配方案基于責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)相結(jié)合的原則，結(jié)合激勵(lì)對(duì)象所承擔(dān)的崗位職責(zé)及其績(jī)效表現(xiàn)確定。 （3）當(dāng)出現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象不再符合條件、激勵(lì)對(duì)象限制性股票歸屬前離職或被辭退以及限制性股票歸屬前出現(xiàn)職務(wù)提升、重大貢獻(xiàn)、人才引進(jìn)等情形時(shí)，可依據(jù)原則對(duì)最終的激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行調(diào)整。 （4）信托機(jī)構(gòu)購(gòu)入的并用于本計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)，累計(jì)不超過(guò)公司股票總額的10%；非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股票激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票，累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的 1%（股本總額是指股東大會(huì)批準(zhǔn)最近一次股票激勵(lì)計(jì)劃時(shí)公司已發(fā)行的股本總額）。 7. 限制性股票的過(guò)戶和禁售期 （1）在滿足歸屬

43、條件后，公司將依本計(jì)劃確定的激勵(lì)對(duì)象名單，提交信托機(jī)構(gòu)、深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。在被激勵(lì)對(duì)象的非交易過(guò)戶稅費(fèi)繳納后，由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理將限制性股票由信托機(jī)構(gòu)非交易過(guò)戶至激勵(lì)對(duì)象個(gè)人賬戶的手續(xù)。 （2）激勵(lì)對(duì)象在職期間，轉(zhuǎn)讓其持有的限制性股票，應(yīng)當(dāng)符合公司法、證券法、深圳證券交易所上市規(guī)則等法律法規(guī)及萬(wàn)科公司章程的規(guī)定。在離職后半年內(nèi)，受激勵(lì)的董事、監(jiān)事和高層管理人員不得轉(zhuǎn)讓其持有的限制性股票。 8. 信托合同特別約定 （1）激勵(lì)對(duì)象授權(quán)公司委托信托機(jī)構(gòu)所管理的信托財(cái)產(chǎn)，將獨(dú)立開戶和獨(dú)立核算，每一年度股票激勵(lì)計(jì)劃作為一個(gè)獨(dú)立的信托計(jì)劃，依該年度計(jì)劃提取的激勵(lì)

44、基金所購(gòu)入的股票，將分設(shè)獨(dú)立的股票賬戶。 （2）信托機(jī)構(gòu)按本計(jì)劃所持有的“萬(wàn)科”股票，只可在下列情形下于二級(jí)市場(chǎng)出售： 1）因激勵(lì)基金提取條件未達(dá)成、預(yù)提激勵(lì)基金超額、補(bǔ)充歸屬條件未滿足，而出售該年度計(jì)劃項(xiàng)下全部或部分股票； 2）支付中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司將激勵(lì)股票過(guò)戶到激勵(lì)對(duì)象名下所需支付的非交易過(guò)戶稅費(fèi)； 3）為激勵(lì)對(duì)象繳納個(gè)人所得稅款而出售部分股票。 其中： 1）信托機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)上述第2）、3）項(xiàng)規(guī)定的情況而出售信托財(cái)產(chǎn)中的股票，每年出售數(shù)量不得超過(guò)該年度計(jì)劃項(xiàng)下信托機(jī)構(gòu)所持公司股份總數(shù)的25%，且出售的該部分股票的持有期不能少于6個(gè)月。 2）因上述第3）項(xiàng)而出售股票，信托機(jī)構(gòu)可于t+1年最后20個(gè)屬于交易窗口期的交易日，售出不超過(guò)該年度計(jì)劃項(xiàng)下信托機(jī)構(gòu)所持公司股份總數(shù)的25%的股份，并可于當(dāng)期歸屬前20 個(gè)屬于交易窗口期的交易日，再售出不超過(guò)該年度計(jì)劃項(xiàng)下信托機(jī)構(gòu)所持公司股份總數(shù)的25%的股份。如該年度計(jì)劃項(xiàng)下的股票未能當(dāng)期歸屬，則信托機(jī)構(gòu)可于t+2 年最后20個(gè)屬于交易窗口期的交易日，售出不超過(guò)該年度計(jì)劃項(xiàng)下信托機(jī)構(gòu)所持公司股份總數(shù)的25%的股份，并可于