同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及其解決之道

1、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決之道 案例、分析及總結(jié)題注：最近做了一個(gè)再融資的案例，涉及到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，雖然是非典型性的， 但公司還是受到了當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的質(zhì)疑，并要求出具自查報(bào)告。在此對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 進(jìn)行一個(gè)小結(jié)，本文內(nèi)容參考了小兵的博客內(nèi)容，感謝小兵同志的精心總結(jié) 啊。做過(guò)投行的人都知道，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易是兩個(gè)極其敏感和棘手的問(wèn) 題。關(guān)聯(lián)交易在放開 30%的比例之后需要重點(diǎn)關(guān)注和解釋其公允性，這似乎也 可以從另外一個(gè)角度理解為監(jiān)管層對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管從表面轉(zhuǎn)變?yōu)楦粗貙?shí) 質(zhì)，并且有些放松的跡象。不過(guò)對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，仍舊是一個(gè)任何人都會(huì)忌憚的 “雷區(qū)”，尤其是在首發(fā)方面。以下案例的學(xué)習(xí)，或許能夠給我們一些對(duì)該問(wèn)題 的啟

2、迪，但是可以明確的是，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的解決上，至今尚沒(méi)有一個(gè)明確 的意見(jiàn)和規(guī)則。一、再融資方面的解決之道1、萬(wàn)科股份：（2007年萬(wàn)科增發(fā)）公司增發(fā)招股意向書中寫道：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，華潤(rùn)股份作為公司的第一大股東，其直接和間接 持有公司的股份僅為 16.30%，華潤(rùn)股份不構(gòu)成對(duì)公司的控制；公司無(wú)控股股東 和實(shí)際控制人，不存在與控股股東和實(shí)際控制人之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。公司獨(dú)立董事認(rèn)為，根據(jù)公司法和中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的相關(guān)法規(guī)文件， 萬(wàn)科的第一大股東華潤(rùn)股份不構(gòu)成對(duì)公司的控制，萬(wàn)科無(wú)控股股東和實(shí)際控制 人。雖然華潤(rùn)股份與萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)相同或相似業(yè)務(wù)，但這種競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)化的公平競(jìng) 爭(zhēng)，不構(gòu)成法律、法規(guī)界定的上市

3、公司與控股股東和實(shí)際控制人之間的同業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)。年報(bào)中補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)：公司原第一大股東、現(xiàn)第一大股東華潤(rùn)股份有限公司的母公司中國(guó)華潤(rùn)總公司于 2001 年向本公司鄭重承諾：將本著有利于萬(wàn)科發(fā)展的原則一如既往地支持萬(wàn)科，在其公司及下屬公司 或者萬(wàn)科可能涉及到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的投資項(xiàng)目、處理由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而發(fā)生的爭(zhēng)議、 糾紛時(shí)，保持中立。中國(guó)華潤(rùn)總公司始終履行其承諾。2、銀座股份：（2007年銀座股份配股）主要通過(guò)以下方面來(lái)解釋同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：經(jīng)營(yíng)商品種類差異、產(chǎn)品價(jià)格定位差異、目標(biāo)客戶群差異；同時(shí)由中國(guó)商 業(yè)聯(lián)合會(huì)出具關(guān)于對(duì)銀座零售店業(yè)態(tài)和不存在實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況的專項(xiàng)說(shuō) 明的函，并且控股股東出具了承諾函。對(duì)于通過(guò)解釋實(shí)

4、在沒(méi)法解決的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，銀座股份還想出了通過(guò)股權(quán)托管 的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。（一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)本次發(fā)行完成后，銀座商城成為公司的股東，雖然銀座商城亦從事零售業(yè) 務(wù)，但由于其從事的零售業(yè)務(wù)與公司下屬門店在業(yè)態(tài)、定位以及地域位置等方 面存在差別，因此，并不與公司存在實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。世貿(mào)中心的主要業(yè)務(wù)為酒店業(yè)、文化休閑業(yè)、旅游業(yè)及其他服務(wù)業(yè)，與公 司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為徹底避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之可能，銀座商城和世貿(mào)中心的實(shí)際控制人商業(yè)集團(tuán) 于2009年3月 31日出具以下承諾：（1）商業(yè)集團(tuán)及其控制的除銀座股份以外的其他企業(yè)不會(huì)在目前銀座股份 已開展商品零售業(yè)務(wù)的城市新開任何與銀座股份已有業(yè)務(wù)屬于同一業(yè)態(tài)的商品 零售企業(yè)。

5、（2）根據(jù)銀座股份的發(fā)展計(jì)劃，如果銀座股份計(jì)劃開展的業(yè)務(wù)與商業(yè)集團(tuán) 已有業(yè)務(wù)有可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)，而銀座股份又有意收購(gòu)該等業(yè)務(wù)，則商業(yè)集團(tuán)承諾 將以公允的價(jià)格和條件將該等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給銀座股份，或者以其他雙方均能接受 的公平方式將該等業(yè)務(wù)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀座股份，以免構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。（3）倘若銀座股份有意發(fā)展商品零售業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，而該等擬發(fā)展 的業(yè)務(wù)與商業(yè)集團(tuán)已有業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)，如銀座股份提出收購(gòu)該等業(yè)務(wù)，商業(yè)集 團(tuán)同意按照公允的價(jià)格和條件將該等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給銀座股份，或者以其他雙方均 能接受的公平方式將該等業(yè)務(wù)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀座股份，以免構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。（4）商業(yè)集團(tuán)未來(lái)商品零售業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃將以銀座股份為

6、主導(dǎo)，并將銀 座股份作為未來(lái)整合商業(yè)集團(tuán)所控制的零售業(yè)務(wù)資源的唯一主體，在各方面條 件成熟的情況下，將商業(yè)集團(tuán)所控制的銀座股份之外的零售業(yè)務(wù)全部納入上市 公司，以從根本上消除潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之可能性。（ 5）商業(yè)集團(tuán)上述各項(xiàng)承諾對(duì)商業(yè)集團(tuán)控制的所有其他企業(yè)（不包括銀座 股份）均有約束力。任何該等企業(yè)違反上述承諾，均視為商業(yè)集團(tuán)違反上述承 諾。如商業(yè)集團(tuán)或商業(yè)集團(tuán)控制的其他企業(yè)違反上述承諾，商業(yè)集團(tuán)將在發(fā)現(xiàn) 的第一時(shí)間糾正，并向上市公司給予充分的賠償。3、中糧地產(chǎn)：（ 2007年中糧地產(chǎn)配股）中糧地產(chǎn)主要從事住宅地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而中糧集團(tuán)自身亦有部分住宅地產(chǎn)業(yè)務(wù)，中糧地產(chǎn)闡述了住宅地產(chǎn)項(xiàng)目如下行業(yè)特征：1

7、）住宅地產(chǎn)項(xiàng)目具有明顯的地域性，不同城市的住宅地產(chǎn)項(xiàng)目之間一般不存在競(jìng) 爭(zhēng)； 2）不同導(dǎo)向的住宅地產(chǎn)項(xiàng)目之間一般不存在競(jìng)爭(zhēng)。 3）不同銷售階段的住 宅地產(chǎn)項(xiàng)目之間一般也不存在競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)中糧集團(tuán)做出了較為完備的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函。4、天康生物：（ 2007年定向增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)）天康生物在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)的申報(bào)材料中 對(duì)擬發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方申聯(lián)生物醫(yī)藥（上海）有限公司（以下稱“上海申聯(lián) ”）不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的論述即強(qiáng)調(diào)了生產(chǎn)工藝的不同。天康生物從事獸用生物疫苗的 研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，上海申聯(lián)從事新型獸用生物制品研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。申報(bào)材料中闡 述，上海申聯(lián)是采用生物工程技術(shù)生產(chǎn)人工合成肽等藥用原料，以合成的口蹄 疫

8、病毒中最主要免疫抗原 VP1蛋白作為抗原制備，該疫苗以化學(xué)方法合成多肽， 屬于分子水平新疫苗；天康生物的產(chǎn)品口蹄疫 O 型、亞洲 1 型二價(jià)滅活疫苗或 單價(jià)滅活苗，則是以細(xì)胞培養(yǎng)繁殖病毒生產(chǎn)的全病毒作為抗原經(jīng)二乙烯亞胺（BE）滅活制備，該疫苗用生物學(xué)方法生產(chǎn)病毒，屬于傳統(tǒng)疫苗。兩種疫苗具 有本質(zhì)的區(qū)別，一種是生物制造過(guò)程，另一種是化學(xué)合成過(guò)程，兩種疫苗的生 產(chǎn)屬完全不同的生產(chǎn)工藝。加之兩者的產(chǎn)品銷售側(cè)重不同、市場(chǎng)銷售方式和區(qū) 域有所差異，兩者不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?？偨Y(jié)下我們可以得出這樣的結(jié)論：1 、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解釋是一個(gè)傷神費(fèi)力但是又很難有一個(gè)明確結(jié)論的事情，所 謂的解釋無(wú)非就是給證監(jiān)會(huì)繞圈圈，等大家

9、都暈了，或許證監(jiān)會(huì)也就沒(méi)有否你 的心思了；2、以上公司都具有強(qiáng)大的背景，萬(wàn)科中糧更不必說(shuō)，因而所謂的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 解決之道是否真正能有功效或許關(guān)鍵不在方法而在關(guān)系；3、就同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，再融資的審核較之首發(fā)是要寬松一些的，從這個(gè)角度 來(lái)講，以上的案例可以給我們些許啟迪，但是萬(wàn)事沒(méi)有照葫蘆畫瓢的根基；4、根據(jù)法律規(guī)定，發(fā)行人自然有解釋自己不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)力，但是 “同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng) ”的概念同樣是投行人員的創(chuàng)新，至少在法律上尚沒(méi)有一個(gè)明確的 界定和標(biāo)準(zhǔn)，從而這樣的解釋就有自己本來(lái)心里就沒(méi)底只能聽天由命的感覺(jué)。二、首發(fā)方面的解決之道1 、成功案例：晉億實(shí)業(yè)發(fā)行前，公司實(shí)際控制人先后在中國(guó)臺(tái)灣、馬來(lái)西亞和中國(guó)

10、大陸分別設(shè)立 了晉禾企業(yè)、晉緯控股和晉億股份三家緊固件生產(chǎn)企業(yè)。晉億實(shí)業(yè)產(chǎn)品銷售市 場(chǎng)以中國(guó)大陸、美國(guó)、日本為主；晉緯控股產(chǎn)品銷售市場(chǎng)以馬來(lái)西亞等東南亞 國(guó)家、歐洲為主；晉禾企業(yè)產(chǎn)品銷售市場(chǎng)主要以美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣及歐洲為主。發(fā)行人與晉禾企業(yè)在美洲市場(chǎng)存在交叉，本公司與晉緯控股、晉禾企業(yè)在歐洲 市場(chǎng)存在交叉，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)顯而易見(jiàn)。公司對(duì)策主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面： 協(xié)議：為避免三家公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，基于各自的實(shí)際銷售市場(chǎng)，三方共同簽訂了 避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)分割協(xié)議及避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)分割補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)三 家企業(yè)緊固件產(chǎn)品的國(guó)際銷售市場(chǎng)進(jìn)行了劃分。發(fā)行人獨(dú)占中國(guó)大陸、韓國(guó)、 日本市場(chǎng)；在美洲市場(chǎng)，發(fā)行人銷售除晉禾

11、企業(yè)現(xiàn)有的高強(qiáng)度螺栓（鋼結(jié)構(gòu)大 六角螺栓、TC扭剪螺栓和內(nèi)六角螺栓）外的緊固件產(chǎn)品；在歐洲、澳洲、非 洲、亞洲部分市場(chǎng)，發(fā)行人銷售螺栓、螺母須征得晉緯控股或晉禾企業(yè)的同 解釋 A：2004 年，北美市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)總需求量分別達(dá)135億美元、 111億美元、 135 億美元，晉億實(shí)業(yè)銷售收入約 1.35 億美元，晉億實(shí) 業(yè)、晉禾企業(yè)、晉緯控股三家企業(yè)緊固件銷售收入合計(jì)不到 3 億美元，尚不足 三個(gè)市場(chǎng)容量的 1%，預(yù)計(jì) 2009 年三個(gè)市場(chǎng)總需求量將分別增加到 166億美 元、 140 億美元、 192 億美元。由此可見(jiàn)，三家企業(yè)各自可發(fā)展的空間非常廣 闊。因此，公司在歐洲等地區(qū)銷售受

12、到一定的限制并不會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)形成實(shí) 質(zhì)性的不利影響。 解釋 B：從實(shí)際控制人設(shè)立 3 家企業(yè)的歷程看，美洲高強(qiáng)度緊固件市場(chǎng)是晉禾企業(yè) 的固有市場(chǎng)，而歐洲市場(chǎng)則是晉緯控股的固有市場(chǎng)，晉禾企業(yè)、晉緯控股均先 于晉億實(shí)業(yè)分別進(jìn)入美洲、歐洲市場(chǎng)。但在美洲市場(chǎng)，晉億實(shí)業(yè)目前銷售以低 碳鋼生產(chǎn)的普通緊固件，晉禾企業(yè)只銷售以中碳鋼、合金鋼生產(chǎn)的高強(qiáng)度螺栓 產(chǎn)品。在歐洲等市場(chǎng)，在客戶與晉緯控股、晉禾企業(yè)的現(xiàn)有客戶不同，或品種 規(guī)格晉緯控股、晉禾企業(yè)不生產(chǎn)，或晉緯控股、晉禾企業(yè)決定放棄的業(yè)務(wù)三種 情況下，晉億實(shí)業(yè)征得晉緯控股或晉禾企業(yè)的同意，可銷售螺栓、螺母。2005年、 2006年 16月公司在歐洲市場(chǎng)的銷

13、售收入僅分別占總銷售額的 3.99%、 1.29%，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響很小?！緯x億實(shí)業(yè)雖然在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決方面做出了表率，但是個(gè)例的成功同樣不能作為一個(gè)基本的原則來(lái)參考甚至照搬，最典型的 例子就是 08 年被否的昆山金利?！?、失敗例子1)xx 金利：與晉億實(shí)業(yè)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的思路如出一轍，無(wú)非也就是通過(guò)市場(chǎng)分割的方 式來(lái)解釋 “同業(yè)不競(jìng)爭(zhēng) ”，不過(guò)由于市場(chǎng)分割協(xié)議安排不徹底、不完整，且市場(chǎng) 分割協(xié)議的安排在現(xiàn)實(shí)情況中對(duì)申請(qǐng)人未來(lái)開拓國(guó)際市場(chǎng)存在不利影響，從而 沒(méi)有得到證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可。并且該案例還成為證監(jiān)會(huì)典型的反面教材，在保代培訓(xùn)中明確指出，通過(guò) 市場(chǎng)劃分解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方式不會(huì)被認(rèn)可。2)滬士電子

14、：滬士電子與間接控股股東楠梓電子在手機(jī)板產(chǎn)品存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。2005 年滬士電子與楠梓電子手機(jī)板的銷售額分別為 1.8億元和 4.6億元，占各自主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入的比重為11.39%和20.26%。2006年16月滬士電子與楠梓電子手機(jī)板的 銷售額分別為 7342 萬(wàn)元和 2.3 億元，占各自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為 7.24%和 19.01%。為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，雙方以協(xié)議形式對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了明確劃分：在中國(guó)大陸市場(chǎng)，滬士電子具有優(yōu)先權(quán)而楠梓電子除特殊情況外不進(jìn)行銷 售；在境外市場(chǎng)中楠梓電子未進(jìn)行銷售的區(qū)域，滬士電子具有優(yōu)先權(quán)，境外市 場(chǎng)中楠梓電子尚未銷售的區(qū)域雙方以客戶進(jìn)行區(qū)分。鑒于現(xiàn)階段滬士電子手機(jī) 板產(chǎn)

15、品全部在中國(guó)大陸銷售，招股書認(rèn)為滬士電子與楠梓電子并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。滬士電子被否的原因是綜合性的，并不是單純一個(gè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決不 利的問(wèn)題，不過(guò)至少可以再次證明市場(chǎng)分割的方式無(wú)法完全幫助解決同業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)。三、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的主要方法及相關(guān)案例鑒于當(dāng)前證券發(fā)行監(jiān)管部門對(duì)擬上市公司IPO和上市公司再融資中有關(guān)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的嚴(yán)格要求，若擬發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè) 之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，則必須在申請(qǐng)IPO或再融資前把問(wèn)題解決好，尤其是在IPO 項(xiàng)目中，擬上市公司解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)間距向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)申請(qǐng)文件日期越 長(zhǎng)越好。根據(jù)近兩年在大陸成功IPO和再融資案例來(lái)看，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方法

16、 主要包括以下幾種：（一）將同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的公司股權(quán)收購(gòu)到發(fā)行人或稱為發(fā)行人的子公司（案 例：XXXX機(jī)電、合興包裝、XX股份等）具體的操作一般是由擬發(fā)行人從競(jìng)爭(zhēng)方把競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)的生產(chǎn)設(shè)備及存貨全 部買過(guò)來(lái)，客戶資源也承繼過(guò)來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)方停止經(jīng)營(yíng)對(duì)應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)。采用這 種方式，對(duì)于增強(qiáng)擬發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)力有好處。實(shí)踐中采用這種方法的案例比較多。采用這種方式，競(jìng)爭(zhēng)方能夠繼續(xù)存 在，繼續(xù)開展非競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，特別適合那些需要繼續(xù)保留競(jìng)爭(zhēng)方獨(dú)立地位的情 形。很多擬上市公司在從有限責(zé)任公司改制為股份公司前就通過(guò)此種方式整合 業(yè)務(wù)。 2008年 6 月成功上市的中山大洋電機(jī)股份有限公司（以下稱 “大洋電 機(jī)”）采用了這種

17、方式。根據(jù)大洋電機(jī)公開披露的招股說(shuō)明書顯示，大洋電機(jī)主 營(yíng)業(yè)務(wù)為專業(yè)從事 “大洋電機(jī)”牌微特電機(jī)的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。除大洋電機(jī) 外，大洋電機(jī)的實(shí)際控制人魯楚平和彭惠夫婦在 1998年和 2002年直接或間接 投資設(shè)立了中山威斯達(dá)公司和中山惠洋公司等兩家公司，分別從事微特電機(jī)的 生產(chǎn)和出口業(yè)務(wù)，與大洋電機(jī)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，大洋 電機(jī)發(fā)行人于 2005 年收購(gòu)了中山威斯達(dá)和中山惠洋與微特電機(jī)生產(chǎn)相關(guān)的機(jī)器 設(shè)備及存貨，該兩公司不再?gòu)氖挛⑻仉姍C(jī)的生產(chǎn)和銷售。并承諾中山威斯達(dá)停 止電機(jī)業(yè)務(wù)且待合資期滿后清算注銷；中山惠洋公司則生產(chǎn)與大洋電機(jī)業(yè)務(wù)無(wú) 關(guān)的五金電子產(chǎn)品。從而消除了大洋電

18、機(jī)與競(jìng)爭(zhēng)方的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形。另外，類似的具體做法還有競(jìng)爭(zhēng)方將競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)作為出資直接投入擬發(fā)行 人，獲得擬發(fā)行人的股份。（二）由競(jìng)爭(zhēng)方將存在的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方由于某些特殊原因，擬發(fā)行人不便直接購(gòu)買競(jìng)爭(zhēng)方的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)和資產(chǎn)， 不得不采用由競(jìng)爭(zhēng)方將存在的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方的方式， 從而消除競(jìng)爭(zhēng)方與擬發(fā)行人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。例如，若擬發(fā)行人的控股股東或 實(shí)際控制人為臺(tái)灣公司或自然人的，由于兩岸經(jīng)貿(mào)政策或臺(tái)灣方面在某些領(lǐng)域 內(nèi)限制臺(tái)灣公司向大陸公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù) ,擬發(fā)行人不便直接購(gòu)買住所在 臺(tái)灣的競(jìng)爭(zhēng)方的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，就可商由競(jìng)爭(zhēng)方將存在的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān) 聯(lián)關(guān)系的

19、第三方的方式來(lái)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。采用這種方式，受讓方必須是與擬發(fā)行人沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方，以避免 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決不徹底的嫌疑。當(dāng)然，專業(yè)人士一般會(huì)建議把存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)采用前述第一種方式直 接轉(zhuǎn)讓給擬發(fā)行人，以便增強(qiáng)擬發(fā)行人的實(shí)力。不然，把好東西不給自己人， 反而賣給外人，需要有個(gè)合理解釋。（三）直接注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方（案例：北斗星通）采用這種方法，就是按照公司法規(guī)定的解散清算程序，把與擬發(fā)行人 存在競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)公司直接關(guān)閉注銷。這種方式一般適用于這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)方業(yè) 務(wù)量不大、直接注銷不會(huì)造成過(guò)多損失的情形。例如，由于目前臺(tái)灣限制大陸 赴臺(tái)投資，臺(tái)灣企業(yè)的業(yè)務(wù)無(wú)法直接轉(zhuǎn)讓給大陸企業(yè)，除將臺(tái)灣企業(yè)轉(zhuǎn)讓

20、給無(wú) 關(guān)聯(lián)第三方外，還可以選擇關(guān)閉注銷該競(jìng)爭(zhēng)方的方式 .（四）簽訂市場(chǎng)分割協(xié)議，合理劃分發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方的市場(chǎng)區(qū)域通過(guò)簽署市場(chǎng)分割協(xié)議，約定擬發(fā)行人只在某部分地區(qū)銷售存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 的產(chǎn)品或提供服務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)方只在另外某些地區(qū)銷售相同產(chǎn)品或提供服務(wù)。已成功上市的臺(tái)資企業(yè)晉億實(shí)業(yè)股份有限公司、上海漢鐘精機(jī)股份有限公 司，就采用了這種方式并得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可。在此需特別說(shuō)明的是，由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于市場(chǎng)分割合理性和必要性審查 嚴(yán)格，這種市場(chǎng)劃分方式需要謹(jǐn)慎應(yīng)用，需要結(jié)合具體的行業(yè)和產(chǎn)品特點(diǎn)，而 且目前實(shí)務(wù)中僅限于中國(guó)大陸與臺(tái)灣及國(guó)際市場(chǎng)劃分，并且必須明確說(shuō)明如何 能夠充分避免全球市場(chǎng)下可能產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性同業(yè)

21、競(jìng)爭(zhēng)。（五）將與擬發(fā)行人存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)委托給擬發(fā)行人經(jīng)營(yíng)（案例：銀座股份） 2007年 10月上市公司銀座集團(tuán)股份有限公司（以下稱 “股份公 司”）向原有股東配股時(shí)公開披露的配股說(shuō)明書顯示，股份公司采用了托管經(jīng)營(yíng) 方式處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。股份公司主要以銷售門店的形式從事日用百貨等商品 的零售業(yè)務(wù)，屬于零售業(yè)。股份公司的控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)總公司（以下 稱“商業(yè)集團(tuán) ”）控制的濟(jì)南銀座北園購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司是在濟(jì)南地區(qū)的大型超 市，直接與股份公司業(yè)務(wù)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。2004年2月 26日股份公司與濟(jì)南銀座北園購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司簽署委托經(jīng) 營(yíng)管理協(xié)議和關(guān)于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的協(xié)議書，由股份公司托管濟(jì)南

22、銀 座北園購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司兩年。并約定在托管期內(nèi)，若濟(jì)南銀座北園購(gòu)物廣場(chǎng) 有限公司開始盈利后，銀座股份將按照公允價(jià)格收購(gòu)其控股股權(quán)或商品零售業(yè) 務(wù)。2006年8月 23日雙方將委托經(jīng)營(yíng)管理協(xié)議的期限延長(zhǎng)了兩年。將與擬發(fā)行人存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)委托給擬發(fā)行人的方式，在近期成功上 市或再融資的公司案例中比較少見(jiàn)，一般在國(guó)有企業(yè)因特殊原因無(wú)法在上市前 徹底消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，可能采用此種方式，并承諾待條件具備時(shí)，將該等同業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至擬發(fā)行人。對(duì)中小企業(yè) IPO 項(xiàng)目，專業(yè)人士一般不建議采用這種 方式。（六）多角度詳盡解釋同業(yè)但不競(jìng)爭(zhēng) （典型案例：XXXX化學(xué)）此種方式，本質(zhì)上是在采用前述措施解決了原來(lái)

23、存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形后， 或者是在客觀上不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，面向未來(lái)的避免潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。實(shí) 務(wù)中，近期幾乎所有的IPO項(xiàng)目均由擬發(fā)行人的控股股東和實(shí)際控制人單方面 做出了避免潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書面承諾。以 2007年 8月成功上市的江蘇通潤(rùn)工具 箱柜股份有限公司（以下稱 “江蘇通潤(rùn) ”）為例，江蘇通潤(rùn)公開披露的招股說(shuō)明 書顯示，在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申報(bào)材料前，江蘇通潤(rùn)的控股股東常熟市千斤頂 廠和實(shí)際控制人自然人顧雄斌均做出了以下書面承諾：承諾其及控股的公司或者企業(yè)沒(méi)有從事與江蘇通潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)存在競(jìng)爭(zhēng)的業(yè) 務(wù)活動(dòng)；承諾其及附屬公司或者附屬企業(yè)在今后的任何時(shí)間不會(huì)以任何方式（包 括但不限于自營(yíng)、合資或聯(lián)營(yíng) ）參與或進(jìn)行與股份公司江蘇通潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)存在競(jìng) 爭(zhēng)的業(yè)務(wù)