2020年等級考試《期貨投資分析》考前練習(xí)(第35套

1、2020年等級考試期貨投資分析考前練習(xí)考試須知：1、考試時間：180分鐘。2、請首先按要求在試卷的指定位置填寫您的姓名、準(zhǔn)考證號和所在單位的名稱。3、請仔細(xì)閱讀各種題目的回答要求，在規(guī)左的位宜填寫您的答案。4、不要在試卷上亂寫亂畫，不要在標(biāo)封區(qū)填寫無關(guān)的內(nèi)容。5、答案與解析在最后。姓名:考號:得分評卷人一、單選題（共70題）1. Gamma是衡量Delta對標(biāo)的物價格變動的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價格對標(biāo)的物價格的（）導(dǎo)數(shù)。A. 一階B. 二階C. 三階D. 四階2. 某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8-1所示,其中所含零息債券的價值為92. 5

2、元，期權(quán)價值為6. 9元，則這家金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴 露有（）。表81某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品基本特征項目條款面值（元）100標(biāo)的指數(shù)上證50指數(shù)期限A. 做空了4625萬元的零息債券B. 做多了345萬元的歐式期權(quán)C. 做多了4625萬元的零息債券D. 做空了345萬元的美式期權(quán)3. 為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯 著，應(yīng)該采用（ ）。A. t檢驗B. 0LSC. 逐個計算相關(guān)系數(shù)D. F檢驗4. 大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?（）A. 國債價格下降B. CPI、PPI走勢不變C. 債券市場利好D. 通脹壓力上升5.2014年8月至11月，新

3、增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時市場 對于美聯(lián)儲預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則o （）A. 提前加息；沖高回落；大幅下挫B. 提前加息；觸底反彈；大幅下挫C. 提前降息；觸底反彈；大幅上漲D. 提前降息；維持喪蕩；大幅上挫6. 上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運行的。A. 2008年1月1日B. 2007年月4日C. 2007年1月1日D. 2010年12月5日7. （）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。A. 敏感分析B. 情景分析C. 缺口分析D.

4、久期分析&某機構(gòu)投資者持有某上市公司將近5%的股權(quán)，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上 市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下 跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席 位？（）A. 與金融機構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議B. 與金融機構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議C. 與金融機構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議D. 與金融機構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議9. 核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。A. 前兩項數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分B. 前兩項數(shù)據(jù)增添了能源成分C. 前兩項數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分D. 前兩項數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分10. 較為

5、普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。A. 英國倫敦B. 美國芝加哥C. 美國紐約港D. 美國新奧爾良港口11. 一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。A. 0.2B. 0.5C. 4D. 512. 一元線性回歸模型的總體回歸宜線可表示為（）。13. 下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。A. 區(qū)間浮動利率票據(jù)B. 超級浮動利率票據(jù)C. 正向浮動利率票據(jù)D. 逆向浮動利率票據(jù)14. ()是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。A. 存款準(zhǔn)備金

6、B. 法定存款準(zhǔn)備金C. 超額存款準(zhǔn)備金D. 庫存資金15. 投資者考慮到資本市場的不穩(wěn)定因素，預(yù)計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確 定。于是采用跨式期權(quán)組合投資策略，即買入具有相同期權(quán)價格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán) 和看跌期權(quán)各1個單位，若下周市場波動率變?yōu)?0%,不考慮時間變化的影響，該投資策略帶 來的價值變動時多少？A. 5. 77B. 5C. 6. 23D. 4. 5216. ()的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。A. 浮動對浮動B. 固泄對浮動C. 固立對固定D. 以上都錯誤17. ()不屬于保險+期

7、貨運作中主要涉及的主體。A. 期貨經(jīng)營機構(gòu)B. 投保主體C. 中介機構(gòu)D. 保險公司流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。A. 狹義貨幣供應(yīng)量MlB. 廣義貨幣供應(yīng)量MlC. 狹義貨幣供應(yīng)量MOD. 廣義貨幣供應(yīng)量M219. 在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（ ）,A. 賣方B. 買方C. 買方或者賣方D. 以上都不正確20. 實踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。A. 股指期貨B. 股票期貨C. 股指期權(quán)D. 國債期貨21. （）最小。A. TSSB. ESSC. 殘差D.

8、 RSS22. 根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（）點。A. 12 3B. 3 6C. 6-9D. 9 1223. 某機構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6. 8,假如國債期貨報價105。該機構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3,合理的交易 策略應(yīng)該是（） （參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量二（被套期保值債券的修正久期X債券組合價值）/ （CTD修正久期X期貨合約價值）A. 做多國債期貨合約56張B. 做空國債期貨合約98張C. 做多國債期貨合約98張D. 做空國債期貨合約

9、56張24. 在買方叫價基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。A. 點價B. 基差大小C. 期貨合約交割月份D. 現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)25. （）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由 兌換貨幣的中間價。A. 銀行外匯牌價B. 外匯買入價C. 外匯賣出價D. 現(xiàn)鈔買入價26. 下列不屬于升貼水價格影響因素的是（）。A. 運費B. 利息C. 現(xiàn)貨市場供求D. 心理預(yù)期27. 投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾?（ ）。A. 買入看漲期權(quán)B. 賣岀看漲期

10、權(quán)C. 賣出看跌期權(quán)D. 備兌開倉2&下列關(guān)于場外期權(quán)說法正確的是（）。A. 場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)B. 場外期權(quán)的各個合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的C. 相比場內(nèi)期權(quán)，場外期權(quán)在合約條款方而更嚴(yán)格D. 場外期權(quán)是一對一交易，但不一左有明確的買方和賣方29. 中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公 布。A. 5B. 15C. 20D. 4530. 信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是（）制度。A. 集中登記、集中托管、集中淸算B. 分散登記、集中托管、集中涓算C. 集中登記、分散托管、集中淸算D. 集中登記、集中托管、分散淸算31. 用在無套利區(qū)間中，當(dāng)

11、期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。A. 買入期貨同時賣岀現(xiàn)貨B. 買入現(xiàn)貨同時賣出期貨C. 買入現(xiàn)貨同時買入期貨D. 賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨32. 在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的（）。A. 90%B. 80%C. 50%D. 20%33. 下列有關(guān)貨幣層次的劃分，對應(yīng)公式正確的是（）。34. （）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。A. 品牌串換B. 倉庫串換C. 期貨倉單串換D. 代理串換35. 利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不

12、同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。A. 實際本金B(yǎng). 劃義本金C. 利率D. 本息和36. （）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。A. 遠(yuǎn)期合約B. 期貨合約C. 倉庫D. 虛擬庫存37. 下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點的表述中正確的有（）。A. 兩者的風(fēng)險因素都為標(biāo)的價格變化B. 看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值C. 期權(quán)到期日臨近時，對于看跌平價期權(quán)兩者的值都趨近無窮大D. 看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值38. 在險價值風(fēng)險度量時，資產(chǎn)組合價值變化 II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。A. 螺旋線

13、形B. 鐘形C. 拋物線形D. 不規(guī)則形39. 最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)是（）。A. 敏感性分析B. 情景分析C. 壓力測試D. 在險價值計算40. 當(dāng)前股票的指數(shù)為2000點，3個月到期看漲的歐式股指期權(quán)的執(zhí)行價為2200點（每點50 元），年波動率為30%,年無風(fēng)險利率為6%。預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息如表23 所示。表23預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息權(quán)重（）分紅日期（年）第1貞分紅（元）0. 081.A. 2911B. 2914C. 2917D. 291841. 企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。A. 信用風(fēng)險B. 政策

14、風(fēng)險C. 利率風(fēng)險D. 技術(shù)風(fēng)險42. 我國某出口商預(yù)期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場上進(jìn)行美元（）oA. 買入套期保值B. 賣出套期保值C. 多頭投機D. 空頭投機43. 某個資產(chǎn)組合的下一日的在險價值（VaR）是100萬元，基于此估算未來兩個星期（10個交易日）的VaR,得到（）萬元。A. 100B. 316C. 512D. 100044. 一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速（）。A. 正相關(guān)B. 負(fù)相關(guān)C. 不確泄D. 不相關(guān)45. 已知變量X和Y的協(xié)方差為-40, X的方差為320, Y的方差為20,其相關(guān)系數(shù)為（）。

15、A. 0. 5B. -0. 5C. 0. 01D. -0. 0146. 就國內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面（）名會員額度名單即數(shù)量予以公布。A. 10B. 15C. 20D. 3047在兩個變量的樣本散點圖中，其樣本點分布在從（）的區(qū)域，我們稱這兩個變量具 第I貞有正相關(guān)關(guān)系。A. 左下角到右上角B. 左下角到右下角C. 左上角到右上角D. 左上角到右下角48. 下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。A. 利率互換是指雙方約左在未來的一泄期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法 定期交換利息的一

16、種場外交易的金融合約B. 一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C. 利率互換合約交換不涉及本金的互換D. 在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計算的，則另一方支 付的利息也是基于浮動利率計算的49. 假定無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為SO, T是遠(yuǎn)期合約到期的時間，I是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價格，那么當(dāng)（）時，套利者可以在買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。50. 含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。A. 買賣信號確左B. 買賣信號不確泄C. 未來函數(shù)不確泄D. 未來函數(shù)確泄51. 計算在險價值時，Prob（An-VaR）=l-a%,其中Pro

17、b（）表示資產(chǎn)組合的（ ）。A. 時間長度B. 價值的未來隨機變動C. 置信水平D. 未來價值變動的分布特征52. 下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。A. 年化收益率B. 夏普比率C. 交易勝率D. 最大資產(chǎn)回撤53. 以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。A. 復(fù)蘇B. 過熱C. 衰退D. 蕭條54.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價 交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分/蒲式耳，并敲定美 灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73. 48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù) 必于12月

18、5日前完成點價，中國大豆進(jìn)口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均 為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價為 （）美分/蒲式耳。A. 960B. 1050C. 1160D. 116255. 在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收 入份額反映最終成果的一種核算方法。A. 最終使用B. 生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入C. 總產(chǎn)品價值D. 增加值56. 基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終釆購價格的唯一未知因素。A. 基差大小第1貞B(tài). 期貨價格C. 現(xiàn)貨成交價格D. 升貼水57. 下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是

19、（）。A. 信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約 左的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費用，并由信用保護(hù)賣方就約泄的標(biāo) 的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約B. 信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是 典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金 融衍生品市場的運行框架，它在交易和淸算等方而與利率互換等場外金融衍生品相 同C. 信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務(wù)，由參 考實體之外的第三方58. 在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金

20、存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。A. 4%B. 6%C. 8%D. 10%59. 模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時，有（ ）A. F=-lB. F二0C. F二 1D. F二 860. （）導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低。A. 流動性較低B. 一份合約沒有明確的買賣雙方C. 種類不夠多D. 買賣雙方不夠了解61. 下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。A. 兩者都需交換本金B(yǎng). 兩者都可用固泄對固立利率方式計算利息C. 兩者都可用浮動對固左利率方式計算利息D. 兩者的違約風(fēng)險一樣大62. 宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。A. 貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)B. 宏觀經(jīng)濟指標(biāo)C. 微觀

21、經(jīng)濟指標(biāo)D. 需求類經(jīng)濟指標(biāo)63. 進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。A. 規(guī)避匯率風(fēng)險B. 規(guī)避利率風(fēng)險C. 增加杠桿D. 增加收益64. 對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約價值（）。A. 小于零B. 不確泄C. 大于零D. 等于零65. 用季節(jié)性分析只適用于（）。A. 全部階段B. 特定階段C. 前而階段D. 后而階段66. 下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯誤的是（）。A. 管理自身頭寸的匯率風(fēng)險B. 扮演做市商C. 為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具D. 收益最大化67. 金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在（）上。A. 通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)B. 利用場外工具

22、來對沖風(fēng)險C. 恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險D. 利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對沖68. 一般認(rèn)為核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。A. 10%B. 5%C. 3%D. 2%69. 產(chǎn)品層面的風(fēng)險識別的核心內(nèi)容是（）。識別各類風(fēng)險因子的相關(guān)性識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風(fēng)險因子是否有顯著的敞口識別影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性70. 時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。A. 平穩(wěn)時間序列B. 非平穩(wěn)時間序列C. 單整序列D. 協(xié)整序列第1貞單選題答案:1:B2：

23、A3： D4：C5： B6： B7： A8：C9： A10： D11：C12： A13： A14： A15：A16： C17： C18：A19： C20： A21： D22：D23： D24： A25：A26： D27： B28： A29：B30： A31： A32：D33： D34： C35： B36：D37： A38： B39：A40： D41： A42： B43：B44： A45： B46：C47： A48： D49： A50：B51： D52： D53：D54： C55： B56： B57：B58： C59： B60：A61： C62： B63： A64：D65： B66： D67：C

24、68： D69： C70： A單選題相關(guān)解析:1：期權(quán)的Gamma,是衡量Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權(quán)Delta的變化和標(biāo)的 資產(chǎn)價格變化的比率，是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格的二階導(dǎo)數(shù)。2：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機構(gòu)就面臨著市場風(fēng)險，具體而言，金融機構(gòu)相當(dāng)于做空了 價值92. 5”0=4625（萬元）的1年期零息債券，同時做空了價值為6. 9x50=345（萬元）的普通歐式看漲 期權(quán)。3：多元線性回歸模型的F檢驗，又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體性檢 驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否 顯著。4： CPL PPI疋勢受到大宗商品

25、價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要， 決泄市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格 持續(xù)下跌時，CPL PPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收 益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟下行壓力加大也使得中央銀行推岀更多貨幣寬松政策，降 息降準(zhǔn)窗口再度開啟。5：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一左影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn) 穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅升溫，使得美元指 數(shù)觸底反彈，4個月累訃上漲8. 29%,與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅 下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以

26、來的新低。6： 2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國人民銀行著力 培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。7：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或 資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響，最常見的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價格系統(tǒng) 性風(fēng)險的P系數(shù)、衡量利率風(fēng)險的久期和凸性以及衡量衍生品風(fēng)險的希臘字母等。8： C項，該投資者通過與金融機構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風(fēng)險轉(zhuǎn)移岀去， 達(dá)到了套期保值的目的，并保留了股權(quán)。9：核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因為食品和能 源受臨時因素影響較大，如反常氣

27、候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別占CPI的 25%和PPI的40%左右。10：較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在美國新奧爾良港口現(xiàn)貨交易中使 用，后來逐漸推廣到全美各地。11：盈虧比=一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損額=40/10=412：13：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn) 期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)恢利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、超級浮動利率票據(jù) 等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)等。14：存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保i正客戶提取存款和資金淸算需要而準(zhǔn)備的資金。存款準(zhǔn) 備金分為法

28、泄存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào) 控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決泄。15：組合的 Vfega 值=2x14. 43=28. 86,則Delta=Egax(40%-20%)=5. 77。這就是波動率變動給該投資策略帶來的價值變動。16：固定對固左的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及 匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。17：保險+期貨”運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機構(gòu)。18：根據(jù)我國的貨幣度量方法，M0（基礎(chǔ)貨幣）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣；狹 義貨幣Ml=

29、Mo+活期存款：廣義貨幣M2=M1+準(zhǔn)貨幣+可轉(zhuǎn)讓存單。19：場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特泄需求來設(shè)計場外期權(quán)合約，確泄合約條款，并且 報出期權(quán)價格。在這個交易中，提岀需求的一方，既可以是期權(quán)的買方，也可以是期權(quán)的 賣方。20：如果股票市場價格相對債券市場或其他資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，那么投資組合中股 票的比例就會上升或下降。投資者有時需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)泄的戰(zhàn)略性 資產(chǎn)配置。歐美市場的實踐表明，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。21：達(dá)到最小，這就是最小二乘準(zhǔn)則（原理）。RSS為殘差平方和。22：當(dāng)經(jīng)濟告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消 化，因

30、此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回曖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在 復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)美林時鐘的912點。23：該機構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上升使英持有 的債券價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=4.對應(yīng)賣岀國債期貨 合約數(shù)=（4x1億元）/（6. 8X105 萬元）=56（張）。24：按照點價權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易（又稱買方點價）和賣方叫價 交易（又稱賣方點價）兩種模式。如果將確立最終期貨價格為訃價基礎(chǔ)的權(quán)利即點價權(quán)利歸 屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權(quán)利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。25：銀行外匯

31、牌價是各外匯指龍銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價為 依據(jù)，根拯國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各 種可自由兌換貨幣的中間價。夕卜匯指左銀行可在中國人民銀行規(guī)左的匯價浮動幅度內(nèi)，自 行制左各掛牌貨幣的外匯買入價，外匯賣出價以及現(xiàn)鈔買入價、現(xiàn)鈔賣出價，即銀行外匯 牌價。26：影響升貼水左價的主要因素之一是運費。各地與貨物交接地點的距離不同導(dǎo)致了升貼 水的差異。另外，利息、儲存費用、經(jīng)營成本和利潤也都會影響升貼水價格，買賣雙方在 談判協(xié)商升貼水時需要予以考慮。影響升貼水左價的另一個重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供 求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時，現(xiàn)貨價格相對期貨

32、價格就會出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強：反 之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?，從而影響升貼水的報價和最終定價結(jié)果。27：投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期 權(quán)。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲 期權(quán)的情形。28：場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)。相對于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán) 的各個合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進(jìn)行協(xié)商確左。 因此，場外期權(quán)在合約條款方而更加靈活。此外，場外期權(quán)是一對一交易，一份期權(quán)合約 有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握。29：中國的GDP數(shù)據(jù)由

33、中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公 布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)在年度GDP最終核實數(shù)發(fā)布后45天 內(nèi)完成。30：信用風(fēng)險緩釋憑證與場外金融衍生品合約相差較大，更類似于在場外市場發(fā)行的債 券，實行“集中登記、集中托管、集中淸算”，有利于增強市場的透明度，防范市場風(fēng)險。31：無套利區(qū)間，當(dāng)期貨的實際價格髙于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣岀期貨進(jìn)行套 利。同理，當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同時賣岀現(xiàn)貨進(jìn)行套利。32：期貨交易所對串換限額有所規(guī)左：在交易所規(guī)泄的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫 的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大

34、量的20%,具體串換限額由交易所代 為公布。33：融債券+商業(yè)票據(jù)。34：期貨倉單串換，是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉 庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。35：利率互換是指雙方約泄在未來的一立期限內(nèi)，對約左的名義本金按照不同計息方法泄 期交換利息的一種場外交易的金融合約。36：虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售訃劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建 立的原材料買入持倉。37： D亡lta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標(biāo) 的資產(chǎn)價格變動的敏感性，Gamma值衡M Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風(fēng)險因素 都為標(biāo)的價格

35、變化。BD兩項，看漲期權(quán)的DeltaZ(0, 1),看跌期權(quán)的DeltaL(-l, 0),而 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值；C項，隨著到期日的臨近，看跌平價期權(quán)的Delta收斂于O 5,但是其Gamma值趨近無窮大。38：資產(chǎn)組合價值變化二二的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈正態(tài)分布。39：敏感性分析的特點是計算簡單且便于理解，是最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)，應(yīng) 用廣泛。40：根據(jù)股指期權(quán)泄價公式有：41：造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險的存在。通過出 售現(xiàn)有互換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約 中的信用風(fēng)險情況并沒有

36、改變：通過解除原有的互換協(xié)議結(jié)淸頭寸時，原有的信用風(fēng)險不 存在了，也不會產(chǎn)生新的信用風(fēng)險。42：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨 幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)汁有美元資產(chǎn)，為 了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。43：計算VaR至少需要三方面的信息：一是時間長度Ny二是豊信水平；三是資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。選擇時間長度N就是確定要計算資產(chǎn)在未來多長 時間內(nèi)的最大損失，這應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)的特點和金融機構(gòu)的管理政策來確左。一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR,而期限較長的頭寸則可以每

37、星期或者每月計算VaR。此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要 因素。在實際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報價或者結(jié)算價，可以據(jù)此來計算每日的 VaR,并在基礎(chǔ)上擴展到N天的VaR44： 一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速呈正相關(guān)走勢。45：隨機變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為：46：就國內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)左，國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一左數(shù) 量時,交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前而的20名會員額度名單及數(shù) 量予以公布。47：在兩個變量的樣本散點圖中，樣本點分布在從左下角到右上角的區(qū)域，則兩個變疑具 有正相關(guān)關(guān)系：樣本點分布在從

38、左上角到右下角的區(qū)域，則兩個變量具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。48：選項D,在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率來計算的，而另 一方支付的利息則是基于固立利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息汁算都是基于浮動 利率，只不過各自參考的浮動利率不一樣。49：無套利模型：，投資者可以通過”買低賣高”獲取無風(fēng)險收益，即存在套利機會。故A項 說法正確。50：含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定，常常是某日或某時點發(fā)出了買入或 賣出信號，第二天或下一個時點如果繼續(xù)下跌或上漲，則該信號消失，然而在以后的時點 位置又顯示出來。51：在風(fēng)險度量的在險價值計算中,其中,二口表示資產(chǎn)組合價值的未來變動，是一個隨機變疑，而Prob( )是資產(chǎn)組合價值變動這個隨機 變量的分布函數(shù)，表示資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。52：最大資產(chǎn)回撤，是指模型在選左的測試時間段內(nèi)，在任一歷史時點的資產(chǎn)最高值， 與資產(chǎn)再創(chuàng)新高之前回調(diào)到的資產(chǎn)最低值的差值。運用最大資產(chǎn)回撤指標(biāo)，能夠衡量模型 在一段較段時間內(nèi)可能面臨的最大虧損。53： “美林投資時鐘