農業(yè)項目投資評估實驗.ppt

1、農業(yè)項目投資評估實驗課,李勁松,Eccel在項目評估中的作用,1、資金時間價值計算 2、內部長期投資決策 3、投資項目的風險分析 4、籌資預測分析 5、財務報表分析與預測,1、資金時間價值的計算,一筆現(xiàn)金流的單利終值計算模型 單利公式：Fs=P(1+isn) Fs為單利終值 P為現(xiàn)在的一筆資金 is為單利年利率 n為計息期限,例子：某企業(yè)在銀行存入30000元，存期10年，銀行按6%的年利率單利計息。要求建立一個單利終值計算與分析模型，并使該模型包括以下幾個功能：（1）計算這筆存款在10年末的單利終值；（2）分析本金、利息和單利終值對計息期限的敏感性；（3）繪制本金、利息和單利終值與計息期限之

2、間的關系圖。,一筆現(xiàn)金流的復利終值計算與分析模型,復利終值的計算公式： F=P(1+i） P為現(xiàn)在的一筆收款或付款 F復利終值 i為復利年利率 為年限,FV函數(shù),公式為=FV(rate,nper,pmt,pv,type) 式中： rate 各期利率 Nper總投資（或貸款）期 Pmt 各期應付給（或得到）的金額 Pv 現(xiàn)值 Type 數(shù)字0或1，用以指定各期的付款時間是期初還是期末，為0表示付款時間在期末，為1 表示在期初。如果省略，這默認為0,例子：某企業(yè)在銀行存入20，000元，存期10年，銀行按5%的年利率復利計息。要求建立一個復利終值計算模型，并使該模型包括以下幾項功能：（1）計算這筆

3、存款在10年末的復利終值；（2）分析本金、利息和復利終值對計息期限的敏感性；（3）繪制本金、利息和復利終值與計息期限之間的關系圖；（4）分析復利終值對利率變化的敏感性；（5）分析復利終值對利率和計息期限變化的敏感性。,年金現(xiàn)值函數(shù),現(xiàn)值公式： P=F/(1+i)n 現(xiàn)值函數(shù):PV函數(shù)是基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的現(xiàn)值。 =Pv(rate,nper,pmt,fv,type) 例子：已知普通年金5000元，期限10年，計算普通年金終值、現(xiàn)值。,2、內部長期投資決策,（1）平均報酬率 （2）投資回收期 （3）凈現(xiàn)值 （4）內部收益率,平均報酬率,例子：某公司A、B、C、D、E、F、

4、G、H八個項目的有關數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個可以計算各項目的平均報酬率。,平均報酬率,平均報酬率=年均現(xiàn)金流量/初始投資 AVERAGE函數(shù)：計算給定參數(shù)的算術平均值 =AVERAGE(number1, numberN) ABS函數(shù)：返回數(shù)字的絕對值 =ABS(number) Number為需要計算絕對值的實數(shù),投資回收期,例子：已知A、B兩個投資項目的有關資料如圖，要求建立一個計算兩個投資項目靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期的模型。,投資回收期,靜態(tài)投資回收期=初始投資額/年凈現(xiàn)金流量 動態(tài)投資回收期=（n-1）+ 上年累計凈現(xiàn)金流量/第n年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 N為累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值第一次出現(xiàn)正值

5、的年份,投資回收期,NPER函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的總期數(shù)。 =NPER(rate,pmt,pv,fv,type) Rate:各期利率 Pmt:各期所應付給的金額 Pv:現(xiàn)值 Fv：未來值 Type:指定各期付款時間是期初還是期末，0表示期末，1表示期初,PV函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的現(xiàn)值。 =PV(rate,nper,pmt,fv,type) rate 各期利率 Nper總投資（或貸款）期 Pmt 各期應付給（或得到）的金額 fv 未來值 Type 數(shù)字0或1，用以指定各期的付款時間是期初還是期末，為0表示付款時間在期末，為1 表示在期初

6、。如果省略，這默認為0,投資回收期,COUNTIF函數(shù)：計算給定區(qū)域內滿足特定條件的單元格的數(shù)目。 =COUNTIF(range,criteria) Range為需要計算其中滿足條件的單元格數(shù)目的單元格區(qū)域 Criteria為確定哪些單元格將被計算在區(qū)域內的條件。,INDEX函數(shù)：返回表格或區(qū)域中的數(shù)值或對數(shù)值的應用。 =INDEX(array,row_num,column_num) Array單元格區(qū)域或數(shù)組常數(shù) Row_num 引用中某行的行序號，函數(shù)從該行返回一個引用 Column_num引用中某列的列序號，函數(shù)從該列返回一個引用,凈現(xiàn)值,例子：已知A、B 和C三個投資項目的有關資料如圖

7、，要求建立一個計算三個投資項目凈現(xiàn)值并評價其可行性的模型。,凈現(xiàn)值,NPV=(B-C)/（1+r） N:年數(shù) B第a年收益 C第a年成本 R貼現(xiàn)率,凈現(xiàn)值,NPV函數(shù)：基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項投資的凈現(xiàn)值。 =NPV(rate,value1,value2, ） Rete為各期貼現(xiàn)率 value1 , 代表1到n筆支出或收入的參數(shù)值,凈現(xiàn)值,XNPV函數(shù)：返回一組現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值 =XNPV(rate,values,dates) Rate應用于現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率 Value是與dates中的支付時間相對應的一系列現(xiàn)金流轉 Dates為與現(xiàn)金流支付相對應的支付日期表。,內部收益率,例

8、子：已知A、B、C、D四個投資項目的有關資料如圖，要求建立一個計算項目的內部收益率以及D項目的修正內部收益率并評價四個項目可行性的模型。,內部收益率,RATE函數(shù)：返回未來款項的各期利率 =RATE(nper,pmt,pv ,fv,type,guess) Guess為預期利率 IRR函數(shù)：返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內部收益率 =IRR(values,guess) Values為數(shù)值或單元格的應用 Guess為對函數(shù)IRR計算結果的估計值,內部收益率,MIRR函數(shù)：返回某一連續(xù)期內現(xiàn)金流的修正內部收益率 =MIRR(values,finance_rate，reinvest_rate) Valu

9、es一個數(shù)組，或對數(shù)字單元格區(qū)的引用 finance_rate投入資金的融資利率 reinvest_rate各期收入凈額再投資的收益率,內部收益率,XIRR函數(shù)：返回一組現(xiàn)金流的內部收益率，這些現(xiàn)金流并非定期發(fā)生。 =XIRR(values,dates,guess) Value與date中支付時間相對應的一系列現(xiàn)金流 Dates與現(xiàn)金流支付相對應的支付日期表 Guess對函數(shù)XIRR計算結果的估計值,投資項目的風險風險,例子：某投資項目的有關資料如圖，要求分別計算該項目的會計盈虧平衡點的銷售量和銷售額以及安全邊際率，并根據(jù)給定的標準判斷該項目經營上的安全程度。,盈虧平衡分析,會計盈虧平衡點是指

10、當投資項目的會計利潤等于零時的年產銷量或年銷售額。 會計盈虧平衡點產銷量=固定成本/單價-單位變動成本 盈虧平衡點銷售額=盈虧平衡點銷售量單價 安全邊際率=（現(xiàn)有產銷量-盈虧平衡點產銷量）/現(xiàn)有產銷量,期望值、方差分析,例子：已知A、B兩個投資項目，在未來5種可能的經濟情況下的預計投資收益率及其分布概率的有關資料如圖。要求建立一個具有以下功能的模型：（1）計算兩個項目年投資收益率分布的期望值、標準差和變差系數(shù)；（2）計算兩個項目年投資收益率小于12%的累計概率；（3）計算兩個項目年投資收益率大于或等于25%的累計概率；（4）繪制兩個項目年投資收益率的概率分布圖以比較其風險大小。,風險分析,期望

11、值E=KP 方差=(K-E)2P的正平方根 E為投資收益率分布的期望值 為投資收益率分布的標準差 變差系數(shù)（標準離差率）V= /E,風險分析,SUMPRODUCT函數(shù)：在給定的幾個數(shù)組中，將數(shù)組間對應的元素相乘，并返回乘積之和。 =SUMPRODUCT(array1,array2,array3） Array1, 為1至n個數(shù)組 SQRT函數(shù)：計算一個正數(shù)的正平方根。 =SQRT(number) Number為需要計算期平方根的正數(shù),風險分析,NORMDIST函數(shù)：返回指定平均值和標準偏差的正態(tài)分布函數(shù)。 =NOTMDIST(x,mean,standard_dev,cumulative) X為需

12、要計算其分布的數(shù)值 Mean為分布的算術平均值（期望值） standard_dev為分布的標準偏差（標準差） Cumulative邏輯值，如果為true,函數(shù)返回累積分布函數(shù)。,概率分析,例子：某投資項目的有關資料如圖，要求建立一個計算該投資項目的凈現(xiàn)值、標準差和變差系數(shù)的模型。,概率分析,公式： =NPV(rate,value1,value2, ） =SUMPRODUCT(array1,array2,array3） =SQRT(number) V= /E,籌資分析,利用比較資本成本法選擇籌資模型 比較綜合資本成本法是指通過計算各備選籌資方案的綜合資本成本率并加以比較，從中選擇綜合資本成本率最

13、低的方案作為最優(yōu)籌資方案的籌資決策法 例子：某公司擬籌集2000萬元資本，三個備選籌資方案的有關數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個確定該公司最優(yōu)籌資方案的模型。,籌資分析,資本成本K=D/P-f K:資本成本率 D:資金占用率 P：籌資金額 f:資金籌集費 總的籌資成本應按加權平均資本成本計算： WACC=WK W第i種資金在總籌資額中所占比例 K第i種資金的資本成本率,租賃籌資決策分析,例子：某公司正在考慮租用甲、兩臺設備，有關資料如圖，要求建立一個計算兩種設備的年租金并編制乙設備租金攤銷計劃表的模型。 平均分攤法:指以事先商定的利率和手續(xù)費計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃資產的成本按支付租金

14、的次數(shù)平均分攤每期的租金的方法。,籌資分析,R=(C-S)+I+F/N R為每期應付租金 C為租賃資產的購置成本 S為出租人回收的租賃資產的殘值 I為租賃期間的利息 F為租賃的手續(xù)費 N為租期,籌資方式,等額年金法：利用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應付租金的方法。 R=P/PVIFAi,n R為每期應付租金 P為等額租金的現(xiàn)值 PVIFAi,n年金現(xiàn)值系數(shù) i為租費率 N為支付租金的期數(shù),籌資分析,PMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款的每期付款額。 =PMT(rate,nper,pv,fv,type) Rate貸款利率 Nper總投資期 Pv 現(xiàn)值 FV未來值 Type數(shù)字

15、0或1，0表示期末，1表示期初,籌資分析,IPMT函數(shù)：基于固定利息及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期內的利息償還額 =IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) Per 為計算其本金數(shù)額的期次 PPMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內的本金償還額 =PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) Per為計算其本金數(shù)額的期次。,財務報表分析,例子：L公司2008年利潤表的有關數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個對該公司利潤表進行比較分析和結構分析的模型 對利潤表進行的分析包括比較分析和結構分析。比較分析是將前后兩期的利潤表數(shù)據(jù)

16、進行對比計算增減變動額和增減變動幅度。 增減額=本期金額-上期金額 增減幅度=本期金額-上期金額/上期金額,財務報表分析,結構分析一般是以營業(yè)收入為100%，計算利潤表上的各項目占營業(yè)收入的百分比 某項目本期結構=某項目本期金額/本期營業(yè)收入金額 某項目上期結構=某項目上期金額/上期營業(yè)收入金額,財務報表分析,例子：L公司2008年現(xiàn)金流量表如圖，要求建立一個對該公司現(xiàn)金流量表進行比較分析和結構分析的模型。 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內經營活動、投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流量信息的報表，是以現(xiàn)金制為基礎編制的財務狀況變動表。 對現(xiàn)金流量表的分析包括比較分析和結構分析,財務報表分析,比較分析是指將前后兩期的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進行對比計算增減變動額和增減變動幅度。 結構分析包括現(xiàn)金流入量結構分析、現(xiàn)金流出量結構分析和現(xiàn)金流量凈額結構分析。 ISBLANK函數(shù)是檢驗數(shù)值或引用的類型并根據(jù)參數(shù)取值返回TRUE或FALSE =ISBLANK(value) Value 為需要進行檢驗的數(shù)值。如果數(shù)值為對空白單元格的引用，則函數(shù)ISBLANK返回邏輯值TRUE，否則返回FALSE,財務報表分析,IF(AND(ISBLANK(B5)=TRUE,ISBLANK(C5)=TRUE,”,B5-C5) 這里同時使用IF函數(shù)