瓦楞紙項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析 (3)

1、瓦楞紙項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目提出的理由優(yōu)化政策措施，完善創(chuàng)新體系，吸引區(qū)域創(chuàng)新資源，積極推動科技園區(qū)、創(chuàng)新基地、技術(shù)市場、轉(zhuǎn)化基金、創(chuàng)新聯(lián)盟等共建共享。（一）打造協(xié)同創(chuàng)新共同體積極開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性創(chuàng)新改革試驗，探索改革經(jīng)驗，率先實現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新。圍繞污染防治、節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)升級等共同關(guān)注的領(lǐng)域，與區(qū)域開展關(guān)鍵性技術(shù)協(xié)同攻關(guān)和應用研究，共建科技研發(fā)中心，共享研究成果。支持優(yōu)勢企業(yè)與區(qū)域企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、高等院校、科研院所等，共同組建產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，組建集研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化為一體、企業(yè)化運作的科技創(chuàng)新平臺。依托高新區(qū)等平臺，吸引區(qū)域科技企業(yè)和研發(fā)機構(gòu)來我市設立成果轉(zhuǎn)化企業(yè)和分支機構(gòu)

2、。培育與區(qū)域一體化的技術(shù)交易市場，吸引區(qū)域技術(shù)交易機構(gòu)到我市設立科技服務機構(gòu)。加快培育壯大技術(shù)經(jīng)紀人隊伍，為科技成果轉(zhuǎn)化提供集成服務。（二）用足用好區(qū)域創(chuàng)新資源組織區(qū)域?qū)＜野衙}會診，引進先進技術(shù)，推動我市傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。引進用好區(qū)域人才智力，加強區(qū)域?qū)I(yè)技術(shù)人才制度銜接，探索推進子女入學、戶籍管理、證照資質(zhì)等方面的互通互認改革。支持區(qū)域高校在我市建立高技能人才實訓基地，吸引區(qū)域高端人才和團隊到我市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。近幾年，我國瓦楞紙箱行業(yè)增速雖然放緩，但未來增長空間仍然巨大。當前我國的人均年瓦楞紙板消費量僅為40平方米，而美日等發(fā)達國家都達到了100平方米，消費量的提升空間十分巨大。國內(nèi)消費市場經(jīng)過

3、21世紀初的高速增長期后目前增幅較為穩(wěn)健，細分下游行業(yè)如快遞物流行業(yè)隨著網(wǎng)購市場的快速擴張，對瓦楞紙箱的需求將持續(xù)快速增長，此外人口老齡化、二胎政策、城鎮(zhèn)化等都將催生一系列下游行業(yè)新需求，瓦楞紙箱產(chǎn)業(yè)的市場增長點依然不少。瓦楞紙箱行業(yè)因為集中度低，本就與集中度較高的上下游企業(yè)議價時處于劣勢，行業(yè)利潤空間容易受到擠壓。與此同時，瓦楞紙箱的上游行業(yè)即造紙行業(yè)容易受到進口廢紙、國產(chǎn)廢紙、宏觀政策等因素影響，價格水平往往會出現(xiàn)較大波動，進而傳導到瓦楞紙箱行業(yè)，如不能及時向下游終端客戶轉(zhuǎn)嫁成本壓力或無法完全地轉(zhuǎn)嫁來自上游的成本壓力，利潤空間將受到擠壓。2016年底以來，受國際廢紙、煤炭等大宗商品價格上漲

4、影響，疊加環(huán)保壓力下大量中小紙廠限產(chǎn)、關(guān)停，2016年底原紙價格較年初上漲超過50%，隨后進入2017年短暫回落后又進入新一輪的瘋漲。瓦楞紙箱行業(yè)具有“上游窄，下游廣”的特點，上游包括造紙行業(yè)、油墨行業(yè)和其他輔助材料行業(yè)，其中造紙行業(yè)是最主要的上游行業(yè)；下游行業(yè)眾多，覆蓋食品飲料、家用電器、消費電子、電商物流、機械器械、化工、日化、醫(yī)藥保健等行業(yè)。瓦楞紙箱行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：在上述產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)中，由于原材料中原紙成本占了紙箱可變成本的70%以上，原紙的價格是影響瓦楞紙箱行業(yè)的平均利潤率的主要因素，瓦楞紙箱行業(yè)與上游造紙行業(yè)的聯(lián)系緊密。目前造紙行業(yè)雖然面臨產(chǎn)能過剩的局面，但由于近年來環(huán)保

5、核查的壓力增大，大量不合格的中小造紙廠產(chǎn)能被淘汰，市場出清后行業(yè)集中度有所提高，根據(jù)報告顯示，2016年中國紙和紙板生產(chǎn)量10,855萬噸，其中，龍頭企業(yè)玖龍紙業(yè)占比超過12%，前十大造紙企業(yè)產(chǎn)量占比超過39%。相對于集中度較低的瓦楞紙箱行業(yè)，集中度較高的上游造紙行業(yè)議價能力較強，且上游造紙企業(yè)主要采取成本加成的方式定價，來自進口廢紙、煤炭等大宗商品的漲價壓力容易轉(zhuǎn)嫁給下游紙箱生產(chǎn)企業(yè)。下游行業(yè)覆蓋面廣，幾乎所有的消費品制造業(yè)都需要包裝企業(yè)作為供應鏈配套環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)經(jīng)營模式下瓦楞紙箱行業(yè)幾乎不存在對某特定下游行業(yè)的依賴。但中高檔瓦楞紙箱面向下游細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，家電、消費電子等行業(yè)集中度較高，

6、龍頭企業(yè)議價能力強。消費升級趨勢下，這些龍頭企業(yè)對配套的紙箱廠商的訂單響應能力、紙箱性能和外觀等提出了更高的要求，它們對包裝一體化、包裝智能化的需求也推動著紙箱行業(yè)部分企業(yè)先行做出改變，引領(lǐng)行業(yè)變革。當前，下游行業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)健。就具體市場而言，逐漸發(fā)生分化：食品飲料、煙酒等非耐用消費品的增長趨勢與人口結(jié)構(gòu)和消費升級相關(guān)，總體趨勢是隨著消費升級趨勢告別高增長，增速放緩；家電、家具等行業(yè)主要與地產(chǎn)周期和城鎮(zhèn)化水平相關(guān)，分化趨勢明顯，冰箱、洗衣機的消費量已連續(xù)3年接近零增長，但空調(diào)、廚電等由于城鎮(zhèn)化趨勢有較大的增長空間；日化用品行業(yè)增速近年來雖有所放緩，但仍保持在10%以上；此外，電商平臺的快速發(fā)展

7、帶動了大批消費需求，也因此引發(fā)了大量的微細瓦楞紙箱需求，前景可期?？傮w來說，伴隨著經(jīng)濟平穩(wěn)增長和居民消費能力提升，下游行業(yè)將平穩(wěn)增長。二、企業(yè)基本情況公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產(chǎn)品安全。積極與消費者溝通，向消費者公開產(chǎn)品安全風險評估結(jié)果，努力維護消費者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進產(chǎn)品升級，為行業(yè)提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅持“品質(zhì)營造未來，細節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠服務贏得市場，以優(yōu)質(zhì)

8、品質(zhì)謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學發(fā)展觀縱觀全局，爭取實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標。 三、項目概況深入貫徹落實科學發(fā)展觀，加快轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式，立足國內(nèi)需求，嚴格控制總量擴張，著力調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展高端產(chǎn)品，推進一體化發(fā)展，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，提升發(fā)展質(zhì)量和效益，促進產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資79382.87萬元，其中：建設投資62713.33萬元，占項目總投資的79.00%；建設期利息652.61萬元，占項目總投資的0.82%；流動資金16016.93萬元，占項目總投資的20.18%。項目

9、正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入187400.00萬元，綜合總成本費用156038.61萬元，稅金及附加845.98萬元，凈利潤22886.56萬元，財務內(nèi)部收益率20.50%，財務凈現(xiàn)值30655.06萬元，全部投資回收期5.71年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關(guān)服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范

10、圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資62713.33萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計55078.62萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為22062.01萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似

11、工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為31043.62萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1972.99萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為5817.77萬元。（三）預備費本期項目預備費為1816.94萬元。建設投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用22062.0131043.621972.9955078.6287.83%1.1建筑工程費22062.0122062.0135.18%1.2設備購置費31043.

12、6231043.6249.50%1.3安裝工程費1972.991972.993.15%2工程建設其他費用5817.775817.779.28%2.1土地出讓金2386.582386.583.81%2.2其他前期費用3431.193431.195.47%3預備費1816.941816.942.90%3.1基本預備費1070.381070.381.71%3.2漲價預備費746.56746.561.19%4建設投資合計62713.33100.00%固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用22062.0131043.621972.9955

13、078.6290.32%1.1建筑工程費22062.0122062.0136.18%1.2設備購置費31043.6231043.6250.91%1.3安裝工程費1972.991972.993.24%2固定資產(chǎn)其他費用3431.193431.195.63%3預備費1816.941816.942.98%3.1基本預備費1070.381070.381.76%3.2漲價預備費746.56746.561.22%4建設期利息652.61652.611.07%5固定資產(chǎn)投資60979.36100.00%6固定資產(chǎn)投資合計60979.36100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中

14、申請銀行貸款26637.00萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息652.61萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息652.61652.610.001.1.1期初借款余額26637.001.1.2當期借款26637.0026637.000.001.1.3當期應計利息652.61652.610.001.1.4期末借款余額26637.0026637.001.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）652.61652.610.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資

15、費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）652.61652.610.003.1建設期利息合計652.61652.610.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為16016.93萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年

16、第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)67691.2284614.0290254.96112818.70112818.70112818.70112818.70112818.70112818.701.1應收賬款30461.0538076.3240614.7450768.4250768.4250768.4250768.4250768.4250768.421.2存貨23691.9229614.9031589.2339486.5439486.5439486.5439486.5439486.5439486.541.2.1原輔材料7107.588884.479476.7711845.9611845.9611

17、845.9611845.9611845.9611845.961.2.2燃料動力355.38444.22473.84592.30592.30592.30592.30592.30592.301.2.3在產(chǎn)品10898.2913622.8614531.0518163.8118163.8118163.8118163.8118163.8118163.811.2.4產(chǎn)成品5330.686663.357107.588884.478884.478884.478884.478884.478884.471.3現(xiàn)金5415.306769.137220.409025.509025.509025.509025.5090

18、25.509025.501.4預付賬款8122.9410153.6810830.5913538.2413538.2413538.2413538.2413538.2413538.242流動負債58081.0672601.3377441.4296801.7796801.7796801.7796801.7796801.7796801.772.1應付賬款20909.1826136.4827878.9134848.6434848.6434848.6434848.6434848.6434848.642.2預收賬款37171.8846464.8549562.5061953.1361953.1361953.1

19、361953.1361953.1361953.133流動資金9610.1612012.7012813.5416016.9316016.9316016.9316016.9316016.9316016.934流動資金增加9610.162402.54800.853203.395鋪底流動資金20307.3725384.2127076.4933845.6133845.6133845.6133845.6133845.6133845.61八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資79382.87萬元，其中：建設投資62713.33萬元，占項目總投資的79.0

20、0%；建設期利息652.61萬元，占項目總投資的0.82%；流動資金16016.93萬元，占項目總投資的20.18%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資79382.87萬元，其中申請銀行長期貸款26637.00萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資79382.87100.00%1.1建設投資62713.3379.00%1.2建設期利息652.610.82%1.3流動資金16016.9320.18%2資金籌措79382.87100.00%2.1項目資本金52745.8766.44%2.1.1用于建設投資36076.3345.45%2

21、.1.2用于建設期利息652.610.82%2.1.3用于流動資金16016.9320.18%2.2債務資金26637.0033.56%2.2.1用于建設投資26637.0033.56%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自

22、投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入187400.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=7049.79萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費

23、用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用156038.61萬元，其中：可變成本132125.94萬元，固定成本23912.67萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本151266.39萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值2386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.581.2當期攤銷費47.7347.734

24、7.7347.7347.7347.7347.7347.7347.7347.731.3凈值2338.852291.122243.392195.662147.932100.202052.472004.741957.011909.282其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值2386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.582386.583.2當期攤銷費47.7347.7347.7347.7347.7347.7347.7347.7347.7347.733.3凈值2338.852291.122243.

25、392195.662147.932100.202052.472004.741957.011909.28（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)營年份應納稅金及附加845.98萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=30515.41（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=30515.4125.00%=7628.85（萬元）

26、。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額30515.41萬元，繳納企業(yè)所得稅7628.85萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=30515.41-7628.85=22886.56（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=20.50%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率20.50%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二

27、）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=30655.06（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務凈現(xiàn)值30655.06萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.71年。本期

28、項目全部投資回收期5.71年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.00112440.00140550.00149920.00187400.00187400.00187400.00187400.00187400.00187400.001.1營業(yè)收入0.00112440.00140550.00149920.00187400.00187400.00187400.00187400.0018740

29、0.00187400.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出62713.33111594.29123184.76137459.24157718.30152112.37152112.37152112.37152112.37152112.372.1建設投資62713.330.002.2流動資金9610.162402.5410411.005605.932.3經(jīng)營成本101531.67120182.19126399.03151266.39151266.39151266.39151266.39151266.39151266.392.4稅金及附加452.46600.03649

30、.21845.98845.98845.98845.98845.98845.982.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-62713.33845.7117365.2412460.7629681.7035287.6335287.6335287.6335287.6335287.634累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-62713.33-61867.62-44502.38-32041.62-2359.9232927.7168215.34103502.97138790.60174078.235調(diào)整所得稅2102.445012.415982.419862.379862.379862.379862.379862.3798

31、62.376所得稅后凈現(xiàn)金流量-62713.33-575.2013616.357935.8722052.8527658.7827658.7827658.7827658.7827658.787累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-62713.33-63288.53-49672.18-41736.31-19683.467975.3235634.1063292.8890951.66118610.44十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，