中國期貨市場介紹

1、女士們,先生們,同學們,Good Afternoon,趙奇,2011,年,5,月,25,日于昆明,云南民族大學,1,中國期貨市場及云南市場發(fā)展歷程和現(xiàn),狀（大約,40,分鐘,期貨交易所,規(guī)則體系結(jié)構介紹（以上海,期貨交易所為例，大約,40,分鐘,新的期貨交易管理條例解讀（約,20,分鐘,同學們自由提問,講座主要內(nèi)容與安排,2,中國及云南期貨市場概況,第一部分,3,起,步,1992,年,5,月上海金屬交易所成立,1990,年,10,月,12,日，中國鄭,州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務院批準,以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為,我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步,清理整頓,

2、年份,期貨交易所,期貨經(jīng)紀機構,1993,年,50,多家,非正規(guī),2000,多,1994,年開始,第一次整頓,約,35,家,證監(jiān)會認證,300,多家,1998,年開始,第二次整頓,3,家,160,多家,2007,年,4,家,170,多家,中國期貨市場發(fā)展起步與整頓,4,全國期貨市場概況,1993,年,2006,年,0,50000,100000,150000,200000,250000,年成交額（億元,5522,31601,100565,84119,61171,36967,22343,16082,30145,39490,108400,146935,134480,210046,年成交量（萬手,89

3、0.69,12111,63612,34257,15876,10446,7363.9,5461.1,12046,13943,28000,30570,32285,44947,1993年,1994年,1995年,1996年,1997年,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,2004年,2005年,2006年,5,截至,2009,年,12,月,31,日收盤，全國期貨市場成交總額,為,130.5,萬億元,平均每天成交金額,5520,億元,較,2008,年增長,了,81.5,超出了,2007,年和,2008,年全年,交易額之和。其中上海期貨交易所的成交額增,長最,快，較前

4、年增長,155,進入期貨市場的資金也創(chuàng)出,新高，目前我國期貨市場保證金存量已經(jīng)超過了,1000,億元,6,2010,年中國期貨市場成交量增長逾,45,根據(jù)大連商品交易所提供的最新數(shù)據(jù)，截至,年月日下午收盤時，中國個,期貨交易所年總成交量達到,億手，比年手數(shù)增長,成交額比年增長,7,上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易,所、中國金融期貨交易所,的成交量分別為,億手、億手、億手和,億手，在全國期貨市場所占份額分別為,和,個交易所總成交額超過萬億元，平均,每天成交金額,12320,億元,比年增長,2010,中國,GDP,為,39.798,萬億人民幣,按當時外匯牌價折算,是,5.88,萬億美元

5、,已經(jīng)超越日本,5.44,萬億美元,成為世界,第二大經(jīng)濟體,世界第一大經(jīng)濟體是美國,2010,美國,GDP,為,14.7,萬億美元,8,年中國期貨成交量與成交額的快速增長,成為全球金融危機背景下期貨市場發(fā)展的亮點。而,年中國金融期貨交易所上市的股指期貨,正逐步顯示出期貨市場的生力軍地位,中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，中國期貨,市場發(fā)展?jié)摿薮?，股指期貨的平穩(wěn)運行，將為中,國穩(wěn)步推進金融期貨發(fā)展積累經(jīng)驗,9,中國現(xiàn)有四家期貨交易所,上海期貨交易所,銅、鋁、天然橡膠、燃料油,鋅,2007,年,3,月,26,日新,上市,秈米、膠合板）螺紋鋼、線材,鄭州商品交易所,小麥、棉花,白糖,2006,年

6、,1,月,6,日上市,PTA,精對苯,二甲酸,2006,年,12,月,18,日上市,綠豆、紅小豆、花生）菜油籽,2007,年,6,月,8,日,大連商品交易所,大豆、號、豆粕、玉米,豆油,2006,年,1,月,9,日,啤麥）焦炭、棕櫚油,PVC,中國金融期貨交易所,股指期貨,10,中國金融期貨交易所,China Financial Futures Exchange,縮寫,CFFE,是經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會批準,由上海,期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證,券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的交易所,于,2006,年,9,月,8,日在上海成立,5,家股東分別出資,1,億元人民幣,

7、按照中國證監(jiān)會前期任命，朱玉辰為中國金融期貨交易所,首任總經(jīng)理。上市品種由滬深,300,指數(shù)期貨首發(fā)登場,中,國金融期貨交易所的成立，對于深化資本市場改革，完善,資本市場體系，發(fā)揮資本市場功能，具有重要的戰(zhàn)略意義,11,經(jīng)過重組,1998,年后,全國,14,家交易所合并為大,連商品交易所,鄭州商品交易所,上海期貨交易,所三家,按成交量看，中國已經(jīng)成為世界上第二大,商品期貨市場，交易品種也越來越豐富,大連商品交易所,上海期貨交易所,鄭州商品交易所,黃大豆,1,號,銅,硬麥,黃大豆,2,號,鋁,強麥,豆粕,鋅,棉花,玉米,黃金,白糖,豆油,天然橡膠,PT A LLDPE,燃料油,菜籽油,棕櫚油,螺

8、紋鋼,早秈稻,PVC,線材,綠豆,12,說明,1.2007,年,2008,年,鄭,州,商,品,交,易,所,品,種,綠豆,無,交,易,量,2009 .5.5,證監(jiān)會,終,止,其,交,易,2. 2008,年,上,海,期,貨,交,易,所,推,出,黃金,期,貨,3.2009,年,大,連,商,品,交,易,所,推,出,PVC”，上,海,期,貨,交,易,所,推出,螺紋鋼,線材,，鄭,州,商,品,交,易所,推出,早,秈,稻,4.LLDPE,指,線,型,低,密,度,聚,乙,烯,PVC,指,聚,氯,乙,烯,PTA,指,精,對,苯,二,甲,酸,13,云南期貨市場的發(fā)展,1992,年籌建,93,年,7,月正式掛牌云南

9、商品交易所，交易品種,白糖、鋼材,1997,年,7,月停業(yè)整隊,2010,年,6,月注銷編制,1994,年云南恆豐期貨經(jīng)紀有限公司現(xiàn)在的云晨期貨,1994,年云南濱海期貨經(jīng)紀有限公司于,2001,年注銷,1998,年云南日盛期貨現(xiàn)在的紅塔期貨,2006,年后昆明期貨營業(yè)部介紹,云南變相期貨介紹,14,2011,年,4,月,21,日開始交易,15,期貨交易所指依照期貨交易管理條例和本辦法規(guī)定條件,設立的，履行期貨交易管理條例和本辦法規(guī)定的職能,按照其章程實行自律性管理的法人。期貨交易所的注冊資本,劃分為均等份額，由會員出資認繳,期貨交易所管理辦法,第,3,條,上海期貨交易所是在上海原有的,6,家

10、交易所的基礎上，經(jīng)過,2,次合并重組的結(jié)果,第二部分,期貨交易所介紹,以上海為例,16,1999,年,1995,年,上海糧油,商品交易所,上海金屬交易所,上海商品交易所,上海期貨交易所,上海石油交易所,上海農(nóng)資交易所,上海建材交易所,上?；そ灰姿?兩次合并,17,上海期貨交易所總經(jīng)理楊邁軍,楊邁軍，男，白族,1956,年,10,月出生，云,南大理人,1978,年至,1982,年在中央民族大學漢語言文,學系學習并獲學士學位,1997,年至,2000,年,中國社會科學院研究生院哲學系學習并獲,博士學位,1982,年至,1997,年在全國人大民委從事立法,工作，歷任副處長、處長、辦公室副主任,其中

11、,1990,年至,1992,年在美國哥倫比亞大學,法學院做訪問學者,1997,年調(diào)任國務院證券委員會辦公室副主,任,1998,年任中國證監(jiān)會辦公廳副主任、咨詢,顧問委員會辦公室主任（正局級,2000,年起任中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管部主任,2006,年八月起任上海期貨交易所總經(jīng)理,18,Cu,copper,Al,aluminium,Ru FU,最早主要上市品種,19,一,提供期貨交易的場所、設施和服務,Trading,二、制定并實施期貨交易所的業(yè)務規(guī)則,Rules,三、設計期貨合約、安排期貨合約上市,New contracts,四、組織、監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割,Settlement&delivery

12、,五、制定并實施風險管理制度、控制市場風險,Risk management,六、保證期貨合約的履行,Guarantee,七、發(fā)布市場信息,Information,八、監(jiān)管會員期貨業(yè)務，查處會員違規(guī)行為,Surveillance,九、監(jiān)管指定交割倉庫的期貨業(yè)務,Warehouses,十、監(jiān)管結(jié)算銀行與本所有關的期貨結(jié)算業(yè)務,Settlement bank,十一、中國證監(jiān)會規(guī)定的其它職能,Other functions by CSRC,基本職能,20,80,期貨經(jīng)紀公司,Brokerage Firms,是全國性的市場,有會員二百多家，來自全國近,30,個省、市、區(qū)，其中期貨經(jīng)紀公司占,80,以上,

13、21,指定結(jié)算銀行,有工行、交行、建行、中行、農(nóng)行,Settlement banks:ICBC, BOC, CCB, BOC, ABC,是全國性的市場,22,1999-2002(1-6,成,交,金,額,Trading turnover (in 100 million RMB,上海期貨交易所成交穩(wěn)步放大,4910,6667,8544,16401,60540,84326,65402,126101,0,20000,40000,60000,80000,100000,120000,140000,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,2004年,2005年,2006年,23,三大銅定

14、價中心,市場作用增強,上海,SHFE,倫敦,LME,全球三大銅定價中心,倫敦、紐約、上海,之一,紐約商業(yè)交易所分部,24,2001,年,2002,年,2003,年,LME 444.95,414.48 486.00,SHFE 20.44,28.98 55.83,COMEX 32.39,31.83 35.04,LME:SHFE:COMEX 13.7 : 0.6 : 1 13 : 0.9,1 13.8 : 1.6 : 1,單位：百萬噸,期銅交易量對比,25,期貨交易所規(guī)則體系結(jié)構介紹,以上海為例,第三部分,26,交易所章程,交易所交易規(guī)則,實施細則（共,11,個,期貨市場法規(guī)體系三個層次,九個,5+

15、4,配套管理辦法（證監(jiān)會,期貨交易管理條例（國務院,交,易,所,最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定,27,期貨交易管理暫行條例（目前層次最高,中華人民共和國國務院令第,489,號期貨交易管理條例已經(jīng),2007,年,2,月,7,日國,務院第,168,次常務會議通過，現(xiàn)予公布，自,2007,年,4,月,15,日起施行,主要內(nèi)容,第一章,總則,第二章,期貨交易所,第三章,期貨公司,第四章,期貨交易基本規(guī)則,第五章,期貨業(yè)協(xié)會,第六章,監(jiān)督管理,第七章,法律責任,第八章,附則,28,最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定,法釋,2003,10,號,2003,年,5,月,16,日最高

16、人民法院審判委員會第,1270,次會議通,過,2003,年,6,月,24,日最高人民法院公告公布，自,2003,年,7,月,1,日起施行,主要內(nèi)容,第七章,強行平倉責任,36-41,條,第八章,實物交割責任,42-47,條,第九章,保證合約履行責任,48-51,條,第十章,侵權行為責任,52-55,條,第十一章,舉證責任,56-57,條,第十二章,保全和執(zhí)行,58-61,條,第十三章,其它,62-63,條,第一章,一般規(guī)定,1-3,條,第二章,管轄,4-7,條,第三章,承擔責任的主體,8-12,條,第四章,無效合同責任,13-15,條,第五章,交易行為責任,16-30,條,第六章,透支交易責任

17、,31-35,條,29,九個配套管理辦法,5+4,期貨交易所管理辦法,已經(jīng),2007,年,3,月,28,日中國證券監(jiān)督管理委員會第,203,次主席辦,公會議審議通過,2007,年,4,月,9,日中國證監(jiān)會令第,42,號發(fā)布，自,2007,年,4,月,15,日起施行,期貨公司管理辦法,已經(jīng),2007,年,3,月,28,日中國證券監(jiān)督管理委員會第,203,次主席辦,公會議審議通過，現(xiàn)予發(fā)布，自,2007,年,4,月,15,日起施行,期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法,1999,年,8,月,31,日第一次發(fā)布,2002,年,5,月,17,日中國證監(jiān)會令第,6,號發(fā)布修正案，修正案自,2002,

18、年,7,月,1,日起施行,期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法,1999,年,8,月,31,日第一次發(fā)布,2002,年,5,月,17,日中國證監(jiān)會,令第,6,號發(fā)布修正案，修正案自,2002,年,7,月,1,日起施行,國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理辦法,2001,年,5,月,24,日由中國證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委,對外經(jīng)濟貿(mào)易合作部、國家工商行政管理總局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布實施,期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務試行辦法,證監(jiān)發(fā),200754,號,期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法,證監(jiān)發(fā),200755,號,證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務試行辦法,證監(jiān)發(fā),200756,號,期貨投資者保障基金管理暫行辦法中國證券

19、監(jiān)督管理委員會令第,38,號,30,上海期貨交易所規(guī)則體系框架,上海期貨交易所章程,上海期貨交易所交易規(guī)則,會,員,管,理,辦,法,交,易,細,則,交,割,細,則,違,規(guī),處,理,辦,法,指,定,交,割,倉,庫,管,理,辦,法,結(jié),算,細,則,風,險,控,制,管,理,辦,法,套,期,保,值,交,易,管,理,辦,法,標,準,倉,單,管,理,辦,法,燃,料,油,交,割,細,則,試,行,指,定,交,割,油,庫,管,理,辦,法,試,行,會員大會審議通過,報證監(jiān)會批準,理,事,會,審,議,通,過,報,證,監(jiān),會,備,案,31,主要業(yè)務規(guī)則落實部門,產(chǎn)品創(chuàng)新部和發(fā)研中心：新產(chǎn)品開發(fā)研究等,法律事務部：業(yè)務

20、規(guī)則、合約制定和修改、違規(guī)處理等,市,場,部：市場開發(fā)、會員資格管理等,交,易,部：交易組織、交易廳及遠程交易終端管理等,交,割,部：實物交割（含倉庫）管理等,結(jié),算,部：交易資金結(jié)算等,信,息,部：交易信息發(fā)布及管理等,監(jiān),察,部：風險監(jiān)控、違規(guī)調(diào)查等,技,術,部,I.T,技術保障等,32,新的期貨交易管理條例解讀,第四部分,33,PART 1,新條例修訂背景,一、暫行條例的歷史局限,清理整頓的臨時需要,濃厚的行政色彩,適用范圍窄,限制性規(guī)定為主,1990,1993,1994,1998,期貨交易所數(shù)量變化,1,50,15,3,期貨公司數(shù)量變化,800,330,200,兼營機構數(shù)量變化,200

21、0,0,34,PART 1,新條例修訂背景,二、期貨市場整體環(huán)境和基礎制度建設變化,期貨保證金安全存管監(jiān)控制度,以凈資本為核心的風險監(jiān)控指標體系,期貨投資者保障基金制度建立,五位一體”的監(jiān)管格局,中國金融期貨交易所成立，股指期貨的推出,35,五位包括中國證監(jiān)會、證監(jiān)局、期貨交易所、中國期貨保,證金監(jiān)控中心有限責任公司和中國期貨業(yè)協(xié)會,五位一體”按照“統(tǒng)一領導、共享資源、各司其職、各,負其責、密切協(xié)作、合力監(jiān)管”的原則開展工作，目的是,形成一個分工明確、協(xié)調(diào)有序、運轉(zhuǎn)順暢、反應快速、監(jiān),管有效的工作網(wǎng)絡,36,PART 1,結(jié)構體例及重點條文的變化,期貨交易管理暫行條例,(7,章,71,條,期貨

22、交易管理條例,(8,章,91,條,第一章,總則,5,條,第一章,總則,5,條,第二章,期貨交易所,15,條,第二章,期貨交易所,9,條,第三章,期貨經(jīng)紀公司,7,條,第三章,期貨公司,9,條,第四章,期貨交易基本規(guī)則,22,條,第四章,期貨交易基本規(guī)則,23,條,第五章,期貨業(yè)協(xié)會,3,條,第五章,監(jiān)督管理,7,條,第六章,監(jiān)督管理,18,條,第六章,罰則,13,條,第七章,法律責任,17,條,第七章,附則,2,條,第八章,附則,7,條,37,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,一、期貨交易管理條例名稱上的變化,二、總則部分,立法宗旨,促進期貨市場積極穩(wěn)妥發(fā)展,適用范圍：期貨交易包括,商品和

23、金融期貨合約、期權交易,及,其相關活動,交易場所,禁止在國務院期貨監(jiān)督管理機構批準的期貨交易場,所之外進行期貨交易，禁止變相期貨交易,三、期貨交易所期貨交易所會員,在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的,企業(yè),業(yè)法人,或者其他經(jīng)濟組織,期貨交易所的兩種體制（會員制和公司制,38,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,增加會員分級結(jié)算制度,實行會員分級結(jié)算制度的期貨,交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成,符合當前國際期,貨市場結(jié)算潮流；分散風險；提高結(jié)算效率；對期貨公司的,管理趨于分類、分級管理的模式,有利于客戶選擇信譽好,實力雄厚的經(jīng)紀公司進行期貨交易,期貨交易所風險管理制度：“期貨交易所應當建立健,

24、全風險管理制度：保證金制度,當日無負債,結(jié)算制度、漲跌,停板制度、持倉限額和大戶持倉報告制度、風險準備金制度,其他風險管理制度,39,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,實行分級結(jié)算制度的期貨交易所，還應當建立、健全結(jié)算擔保金制度,每日結(jié)算改為,當日無負債,結(jié)算意味著交易所可以根據(jù)市場風險和保證,金變動情況，在交易過程中進行結(jié)算并發(fā)出追加保證金通知，會員必,須在通知規(guī)定的時間內(nèi)補足保證金。未按時補足的，如果結(jié)算準備金,大于零而低于結(jié)算準備金最低余額的，不得開新倉。小于零，交易所,則采取強平措施,四、期貨公司,擴大期貨公司的業(yè)務范圍：“期貨經(jīng)紀公司”改為,期,貨公司,刪除了暫行條例“經(jīng)紀公司只

25、能接受客戶委托從事經(jīng)紀業(yè),務”。期貨公司可以申請經(jīng)營境內(nèi)期貨經(jīng)紀、境外期貨經(jīng)紀、期貨投,資咨詢以及國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他業(yè)務,40,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,強化公司內(nèi)部管理制度,期貨公司應當建立健全并嚴格執(zhí)行業(yè),務管理規(guī)則，風險管理制度、遵守信息披露制度、保證客戶保證金的,存管安全，按照交易所的規(guī)定，向期貨交易所報告大戶名單、交易情,況,其他期貨業(yè)務,從事期貨投資咨詢以及為期貨公司提供中間,介紹等業(yè)務的其他期貨經(jīng)營機構，應當取得國務院期貨監(jiān)督管理機構,批準的業(yè)務資格，具體管理辦法由國務院期貨監(jiān)督管理機構制定,五、期貨交易基本規(guī)則,開戶：期貨公司接受客戶委托為客戶進行期貨

26、交易，應當事,先向客戶,出示風險說明書，經(jīng)客戶簽字確認后，與客戶簽訂書面合同,41,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,期貨公司的禁止行為,不得向客戶做獲利保證,不得在經(jīng)紀業(yè)務中與客戶約定分享利益或者共擔風險,不得接受下列單位和個人委托為其進行期貨交易,國家機關和事業(yè)單位，國務院期貨監(jiān)督管理機構,期貨交易,所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機構和期貨業(yè)協(xié)會的工作人員、證券,期,貨市場禁止進入者、未能提供開戶證明材料的單位和個人、國務院期,貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的不得從事期貨交易的其他單位和個人,42,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,交易：客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者國務院期貨監(jiān)督管理機,構,

27、規(guī)定的其他方式，向期貨公司下達交易指令?？蛻舻慕灰字噶顟?明確、全面,單獨開立專門賬戶、設置交易編碼，不得混碼交易,客戶可以使用標準倉單、國債等價值穩(wěn)定、流動性強的有價,證券充抵保證金進行期貨交易,客戶應當及時查詢并妥善處理自己的交易持倉,客戶保證金不足的，應當及時追加或者自行平倉。客戶未在,規(guī)定的時間內(nèi)即使追加保證金或者自行平倉的，期貨公司應當將該客,戶的合約強行平倉,43,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,期貨公司的禁止行為,不得未經(jīng)客戶委托或者不按照客戶委托內(nèi)容擅自進行期貨交易,不得隱瞞重要事項或者使用其他不正當?shù)氖侄握T騙客戶發(fā)出交易,指令,期貨公司向客戶收取的保證金不得低于國務院

28、期貨監(jiān)督管理機構,期貨交易所,規(guī)定的標準,嚴禁挪用客戶保證金,期貨公司經(jīng)營經(jīng)紀業(yè)務又同時經(jīng)營其他期貨業(yè)務的，業(yè)務、資金,兩分離，不得混合操作,44,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,六、監(jiān)督管理,建立健全三項基礎性風險預警體系：保證金安全存管監(jiān)控體系、期貨,投資者保障基金、以凈資本為核心的風險監(jiān)管指標體系（凈資本與凈資產(chǎn),的比例、凈資本與境內(nèi)外期貨經(jīng)紀等業(yè)務規(guī)模的比例、流動資產(chǎn)與流動負,債的比例），目的：抵御風險,強化證監(jiān)會的監(jiān)管職權：現(xiàn)場檢查權、調(diào)查取證權、查閱復制資料權,封存資料權、查詢賬戶權、限制交易權,對期貨公司出現(xiàn)經(jīng)營風險或者重大風險的監(jiān)控措施：對董、監(jiān)、高采,取談話、提示、記入

29、信用記錄等；撤消部分或者全部期貨業(yè)務、關閉分支,機構,采取責令停業(yè)整頓、指定其他機構托管或者接管等；限制人員,出境、禁止處分財產(chǎn),45,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,擴大監(jiān)管對象的范圍,期貨交易所，客戶，期貨公司及其他期貨經(jīng)營機,構，非期貨公司結(jié)算會員，期貨保證金存管銀行，交割倉庫，期貨公司,股東、實際控制人、關聯(lián)人,中介服務機構等,七、法律責任,列舉了期貨公司欺詐客戶的行為,對公司的處罰措施：警告、沒收違法所得、并處違法所得,1,倍,以上,5,倍以下的罰款，沒有違法所得或者違法所得不滿,10,萬元的，并處,10,萬元以上,50,萬元以下的罰款，情節(jié)嚴重的，責令停業(yè)整頓或者吊銷期,貨業(yè)

30、務許可證,對直接負責任的有關人員的處罰：警告、罰款或者撤銷其任,職資格、從業(yè)人員資格等處罰,46,PART2,結(jié)構體例和重點條文的變化,八、附則,明確界定變相期貨交易的標準,主體：任何機構或者市場,違法性：未經(jīng)批準擅自采用規(guī)定的交易機制,行為方式：限于兩種，具備其一即為變相期貨交易,一是采用集中交易方式交易標準化合約，同時為所有買方和賣方,提供履約擔保的,二是采用集中交易方式交易標準化合約，同時實行當日無負債結(jié),算制度和比例低于,20,的保證金制度,47,48,第五部分：股指期貨,了解股指期貨,把握市場機會,解讀滬深,指數(shù)合約,49,股指期貨是以股票價格指數(shù)為交易標的的期貨品種,是國際金融期貨

31、市場一個比較成熟的衍生產(chǎn)品。發(fā),展股指期貨，有利于改善股票市場的運行機制，增,加市場運行的彈性；有利于完善市場化的資產(chǎn)價格,形成機制，引導資源優(yōu)化配置；有利于培育成熟的,機構投資者隊伍，為投資者提供風險管理工具,經(jīng)過,30,多年的發(fā)展，目前，全球已經(jīng)有,32,個國家和,地區(qū)的,43,家交易所上市了近,400,個股指期貨合約,50,51,2010,年,4,月,16,日掛牌交易的滬深,300,股指期貨首,批合約，分別為,2010,年,5,月,6,月,9,月和,12,月,到期的合約；滬深,300,股指期貨合約的掛盤基,準價，由中金所在合約上市交易前一工作日公,布,4,月,16,日，股指期貨合約正式上

32、市交易，掛牌基準價,定為,3399,點,52,什么是股指期貨,股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品,期貨與金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨,利率期貨和股指期貨、國債期貨,股指期貨，就是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。雙方交,易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差,價來進行交割,股指期貨,Stock Index Futures,的全稱是股票價格指數(shù),期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指,53,股指期貨與股票,1,期貨合約有到期日，不能無限期持有,2,期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算,3,期貨合約可以賣空,4,市場的流動性較高,5,股指期貨實行現(xiàn)金交割方式,6,股

33、指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟資料進行的買賣,而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進行的買賣,7,股指期貨實行,T+0,交易，而股票實行,T+1,交易,54,股指期貨與股指差價合約的異同,相同點,1,標的物都是股票價格指,數(shù),2,都采用保證金交易，允,許做多和做空,3,都不涉及實物交割,4,都實行,T+0,交易,不同點,1,股指差價合約沒有交割期限,可以無限期持有；而股指期貨必,須在結(jié)算日決定了結(jié)頭寸或者將,頭寸轉(zhuǎn)到下一期,2,股指差價合約是一種場外交,易，不在交易所內(nèi)進行，由客戶,與開設此差價合約的交易商進行,對賭；股指期貨是在交易所進行,的，比如中國金融期貨交易所就,是滬深,300,指數(shù)期貨

34、的交易所,55,股指期貨交易的基本制度,保證金制度,價格限制制度,強行平倉制度,結(jié)算擔保金制度,每日無負債結(jié)算制度,持倉限額制度,大戶報告制度,56,所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為標的資產(chǎn)的標準化,的期貨合約。買賣雙方報出的價格是一定時期后的股票指,數(shù)價格水平,在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式,來進行交割,滬深,300,指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編,制與維護，成份股票有,300,只。該指數(shù)借鑒了國際市,場成熟的編制理念，采用調(diào)整股本加權、分級靠檔,樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進技術編制而成。中金所首個,股指期貨合約以滬深,300,指數(shù)為標的物,57,國內(nèi)首個股指期貨合約,合約標的,滬深,300,指數(shù),合約乘數(shù),300,元,合約價值,滬深,300,指數(shù)點,300,元,報價單位,指數(shù)點,最小變動價位,0.2