證券公司培訓(xùn)課件：債券投資也可以很精彩.ppt

1、1,債券投資也可以很精彩,2,從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每一輪債券市場的牛市之后，才會(huì)出現(xiàn)權(quán)益類的牛市?！?“原因是，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，企業(yè)用工成本、原材料需求下降，帶來物價(jià)實(shí)際下降，緩解通脹。待企業(yè)利潤企穩(wěn)后，權(quán)益市場才能真正啟動(dòng)牛市。,市場評(píng)論,3,現(xiàn)在我看好純債，如城投債、信用債等，現(xiàn)在布局是為四季度和明年打基礎(chǔ)。后期將逐漸轉(zhuǎn)向低信用風(fēng)險(xiǎn)的品種，如可轉(zhuǎn)債?！?“短期內(nèi)純債可以投資，后市的話，可轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)大一些。最近一個(gè)月來，純債收益是3%，可轉(zhuǎn)債是6%。,市場評(píng)論,4,債券的種類劃分大致有七種方法。1、按發(fā)行主體不同可劃分為：國債、地方政府債券、金融債券、企業(yè)債券。2、按付息方式不同可劃分為：貼現(xiàn)債券

2、（零息債）與附息債。3、按利率是否變動(dòng)可分為：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。4、按償還期限長短可劃分為: 長期債券、中期債券、短期債券。一般說來，償還期在10年以上的為長期債券；償還期限在1年以下的為短期債券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的為中期債券。我國國債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同。但我國企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。5、按募集方式劃分為：公募債券和私募債券。這里的公募和私募，可以簡單地理解為公開發(fā)行和私底下發(fā)行。公募債券的發(fā)行人一般有較高的信譽(yù)，發(fā)行

3、時(shí)要上市公開發(fā)售，并允許在二級(jí)市場流通轉(zhuǎn)讓。私募債券發(fā)行手續(xù)簡單，一般不用到證券管理機(jī)關(guān)注冊(cè)，不公開上市交易，不能流通轉(zhuǎn)讓。6、按擔(dān)保性質(zhì)可劃分為: 無擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券。7、特殊類型的債券: 可轉(zhuǎn)換公司債券,債券基礎(chǔ),5,債券的交易方式可分為債券現(xiàn)貨交易、債券回購交易、債券期貨交易。 1、債券現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券交易中最古老的交易方式。是債券買賣雙方對(duì)債券的買賣價(jià)格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時(shí)間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。以上交所為例，投資者可直接通過證券賬戶在上交所全國各證券經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)買賣已經(jīng)上市的債券品種。 2、債券回購交易是指債券持有一方（出券方）和購券方在

4、達(dá)成一筆交易的同時(shí)，規(guī)定出券方必須在未來某一約定時(shí)間以雙方約定的價(jià)格再從購券方那里購回原先售出的那筆債券，并以商定的利率（價(jià)格）支付利息。 3、債券期貨交易是指交易雙方成交以后，交割和清算按照期貨合約中規(guī)定的價(jià)格在未來某一特定時(shí)間進(jìn)行的交易,債券的交易方式,6,凈價(jià)交易概念凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。在凈價(jià)交易條件下，由于國債交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息，其價(jià)格形成及變動(dòng)能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國債的內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場利率的變動(dòng)趨勢(shì)。 實(shí)行國債凈價(jià)交易遵循的原則實(shí)行國債凈價(jià)交易仍遵循交易所現(xiàn)行交易規(guī)則，以每百元國債價(jià)格（凈價(jià)）進(jìn)行申報(bào)并撮合成交，以成

5、交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額之和作為結(jié)算價(jià)格；報(bào)價(jià)系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和每百元應(yīng)計(jì)利息額；交易清算及交割單打印系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算應(yīng)計(jì)利息額并在交割單上分別列明結(jié)算價(jià)、凈價(jià)及應(yīng)計(jì)利息額。 國債交易的計(jì)息原則是“算頭不算尾”，即起息日當(dāng)天計(jì)算利息，到期日當(dāng)天不計(jì)算利息；交易日掛牌顯示的每百元應(yīng)計(jì)利息額是包括交易當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額,債券凈價(jià)交易,7,1、買入持有，到期兌付投資者有兩種方式買入國債，一是通過銀行柜臺(tái)系統(tǒng)在國債發(fā)行時(shí)買入，然后到期兌付。例：1996年6月14日買入十年期96國債（6）（代碼000696）一萬元，票面利率11.83%，每年付息一次，2006年6月14日到期，投資者每年獲取利息收入1183

6、元，10年總計(jì)獲利11830元，收益率為11.83%（不考慮復(fù)利）。二是通過交易所系統(tǒng)買入已上市的國債，一直持有到期兌付，其收益率按不同品種，通過不同公式計(jì)算而得，也可直接在證券報(bào)上查詢,債券投資獲利的幾種方式,8,2、低價(jià)買入，高價(jià)賣出投資者在國債二級(jí)市場上可以象買賣股票一樣低買高賣國債獲取差價(jià)。例：投資者在2001年10月30日買入96國債（6）100手（1手=1000元面值），價(jià)格為141.50元，需資金141500元，3月22日以146.32元賣出，持有期91天，獲利（146.32-141.50）1000=4820元。收益率為482014150036591100%=13.66%（不考慮

7、復(fù)利及手續(xù)費(fèi)）。 3、回購套做4、債券套利,債券投資獲利的幾種方式,9,想低風(fēng)險(xiǎn)獲得3%-5%的投資收益，怎么辦？ 通過貨幣市場工具：銀行理財(cái)，貨幣型基金，回購，超短債基金等 想較低風(fēng)險(xiǎn)獲得5%-10%的投資收益，怎么辦？ 通過債券市場工具：債券型基金，打新股等 想較低風(fēng)險(xiǎn)獲得10%以上的投資收益，怎么辦？ 權(quán)益類投資：債券，股市，期貨，外匯等,國債的配置作用,10,國債指數(shù)(000012,11,深圳企債指數(shù)（399481,12,上海企債指數(shù)（000013,13,債券牛市先于股市牛市。 債券影響因素較股市單一，主要是市場利 因素。經(jīng)濟(jì)衰退后，政府一般通過積極貨幣 政策減息，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展。減息利

8、好債券市場，債券市場先進(jìn)入牛市。經(jīng)濟(jì)大幅下滑，企業(yè)用工成本、原材料需求下降，帶來物價(jià)實(shí)際下降，緩解通脹。待企業(yè)利潤企穩(wěn)后，權(quán)益市場才能真正啟動(dòng)牛市?！?債券走勢(shì)趨勢(shì)性明顯，且持續(xù)性更強(qiáng)。因?yàn)樨泿耪呔哂蟹€(wěn)定性和持續(xù)性，不會(huì)經(jīng)常變動(dòng)，因此更容易識(shí)別和操作。所以趨勢(shì)性指標(biāo)非常適合,債券走勢(shì)的特點(diǎn),14,上海企債指數(shù)（000013,15,國債指數(shù)(000012,16,江銅債(126018,17,長虹債(126019,18,原理： 利用債券和股票之間的蹺蹺板關(guān)系本身就是 套利投資的“天作之和,債券套利（50法則,19,國債指數(shù),上證指數(shù),股市與債市的蹺蹺板效應(yīng),20,某機(jī)構(gòu)投資者利用“50”法則投資股

9、票和債券,21,原理： 可轉(zhuǎn)債的特性決定的。具有“牛市類股，熊市像債”特征，是一種被魚魚了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券，由于它同時(shí)兼?zhèn)淞斯善焙蛡匦?，在股票市場出現(xiàn)上揚(yáng)或進(jìn)入牛市的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債的股性的一面決定其市場價(jià)格表現(xiàn)，因此上漲的幅度往往與標(biāo)的的股票媲美。擔(dān)當(dāng)市場處于下跌或熊市的過程中，那些價(jià)格貼近債券面值的可轉(zhuǎn)債則表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的債性特征，從而使持有的投資者會(huì)比了股市震蕩的機(jī)會(huì)，這是可轉(zhuǎn)債的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),可轉(zhuǎn)債套利（低風(fēng)險(xiǎn)抄底的黃金投資工具,22,核心策略 在處于熊市的后段，許多的可轉(zhuǎn)債價(jià)格已從高位跌落，回到面值附近，又很高的債性，提供了較高的安全墊。此時(shí)投資，如果股票市場繼續(xù)下跌，則轉(zhuǎn)債因?yàn)橛值狡谶€本付息的債性保障，價(jià)格一般表現(xiàn)得非?？沟欢绻墒杏中苻D(zhuǎn)牛，則其能夠轉(zhuǎn)股的特性使其價(jià)格變動(dòng)上會(huì)跟進(jìn)對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票價(jià)格上漲的步伐，從而股價(jià)上漲力度也十分可觀,可轉(zhuǎn)債套利的核心策略,23,在熊市套利時(shí)，購買轉(zhuǎn)債價(jià)格越接近100元的債券面值安全度越高，未來上漲潛力越大。一般建議在債