項(xiàng)目融資2武紡2016

1、習(xí)題二答案1投資項(xiàng)目資金籌措不正確的做法是（ ）。A.選擇較經(jīng)濟(jì)方便的渠道和方式，以降低綜合的資金成本B.為了減少對(duì)項(xiàng)目利潤(rùn)的影響，盡量選擇負(fù)債籌集資金的方式C.按照資金投放需要，適時(shí)取得資金D.舉債經(jīng)營(yíng)可以給項(xiàng)目帶來(lái)一定的好處，但還要避免可能產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：B答案解析：本題考核的是項(xiàng)目資金籌措的基本要求。在籌資中，選擇資金來(lái)源，通常選擇較經(jīng)濟(jì)方便的渠道和方式，以降低綜合的資金成本；關(guān)于取得資金時(shí)機(jī)，應(yīng)合理安排籌資與投資，使其在時(shí)間上互相銜接，避免取得資金過(guò)早而造成投放前的閑置或取得資金滯后而耽誤投資的有利時(shí)機(jī)；關(guān)于舉債經(jīng)營(yíng)，項(xiàng)目法人既要利用舉債經(jīng)營(yíng)的積極作用，又要避免可能產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)

2、險(xiǎn)。關(guān)于選項(xiàng)B，舉債經(jīng)營(yíng)可以給項(xiàng)目帶來(lái)一定的好處，因?yàn)榻杩罾⒖稍谒枚惽傲腥氤杀举M(fèi)用，對(duì)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)影響較小，能夠提高自有資金的使用效果。但負(fù)債的多少必須與自有資金和償債能力的要求相適應(yīng)。如負(fù)債過(guò)多，會(huì)發(fā)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)捎趩适攤芰Χ媾R破產(chǎn)2、某公司發(fā)行普通股股票籌資，正常市價(jià)為600萬(wàn)元，籌資費(fèi)事為5，第一年的股利率為10，以后每年增長(zhǎng)5，計(jì)算其資金成本率為（ ）。A15.5 B15 C10 D10.5 標(biāo)準(zhǔn)答案：A3、在下列項(xiàng)目融資方式中，需要組建一個(gè)特別用途公司（SPC）進(jìn)行運(yùn)作的是（）。A BOT和ABS B PFI和TOTC ABS和TOT D . PFI和BOT標(biāo)準(zhǔn)答

3、案：C答案解析：本題考核的是項(xiàng)目融資方式。教材介紹的四種項(xiàng)目融資方式中只有ABS和TOT需要組建特別用途公司（SPC）進(jìn)行運(yùn)作。4、對(duì)于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自于（ ）。A 項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和項(xiàng)目之外的各種擔(dān)保B 項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)狀況和各種擔(dān)保C 項(xiàng)目本身的經(jīng)營(yíng)能力和項(xiàng)目之外的融資渠道D 項(xiàng)目本身的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道標(biāo)準(zhǔn)答案：A答案解析：項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。對(duì)于銀行和其它債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自兩個(gè)方面。一方面來(lái)自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來(lái)自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。5、在項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)中，屬于間接或非財(cái)務(wù)性擔(dān)保形式的是（）A成本超支擔(dān)保B完工擔(dān)保C長(zhǎng)期

4、購(gòu)買項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議D不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)答案：C答案解析：對(duì)于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自于兩個(gè)方面。一方面來(lái)自于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來(lái)自項(xiàng)目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。這些擔(dān)?？梢允侵苯拥呢?cái)務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保；也可以是間接的非財(cái)務(wù)型的擔(dān)保，如長(zhǎng)期購(gòu)買項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價(jià)公式為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期供貨協(xié)議等。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。6、項(xiàng)目融資分為下列五個(gè)階段：投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和項(xiàng)目融資的執(zhí)行，其正確的順序?yàn)椋?)。A BC D標(biāo)準(zhǔn)答案：A答案解析：從項(xiàng)目的投資決策起

5、，到選擇項(xiàng)目融資方式為項(xiàng)目建設(shè)籌集資金，最后到完成該項(xiàng)目融資為止，大致上可以分為五個(gè)階段，即投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和項(xiàng)目融資的執(zhí)行。7、BOT、ABS、TOT、PFI等均是項(xiàng)目融資的有效方式，其中能夠通過(guò)融資獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的方式是（）AABS和PFIBABS和TOTCABS和BOTDBOT和TOT標(biāo)準(zhǔn)答案：D答案解析：通過(guò)外資BOT進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資可以帶來(lái)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理，但會(huì)使外商掌握項(xiàng)目控制權(quán)。利用ABS進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)際項(xiàng)目融資，可以使東道國(guó)保持對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的控制，但卻不能得到國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。TOT方式有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式。8、

6、在項(xiàng)目融資過(guò)程中，發(fā)出項(xiàng)目融資建議書和控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分別屬于（）階段的工作內(nèi)容。A.投資決策分析和融資結(jié)構(gòu)分析B融資談判和融資執(zhí)行C.融資結(jié)構(gòu)分析和融資執(zhí)行D.融資決策分析和融資談判標(biāo)準(zhǔn)答案：A9.下列關(guān)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的有關(guān)表述中，正確的是（ ）。A 每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)B 總價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)C 籌資成本最低的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)D 資金使用成本最低的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)答案：B10：從資本結(jié)構(gòu)管理的角度可將公司風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指（ ）變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。A.產(chǎn)品需求 B.產(chǎn)品售價(jià) C.固定成本比重 D.債務(wù)資本比率【答案】D11.項(xiàng)目融資的

7、特點(diǎn)包括（ ）。A.項(xiàng)目投資者承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)B.項(xiàng)目融資成本較高C.用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)固定D.貨款人可以追索項(xiàng)目以外的任何資產(chǎn)【答案】B12.項(xiàng)目融資過(guò)程中，設(shè)計(jì)和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)前應(yīng)完成的工作是（ ）。A.建立項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu) B.決定項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)C.確定項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu) D.選擇項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)【答案】C1、(多選題)投資者以貨幣方式繳的項(xiàng)目資本金，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，其資金來(lái)源包括（ ）。A.國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入B.國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金C.通過(guò)發(fā)行債券籌集資金D.組建股份制公司發(fā)行股票方式籌措資本金E.各級(jí)人民政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金標(biāo)準(zhǔn)答案：A, B, E答案解析：項(xiàng)目資本金可以用貨幣

8、出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。投資者以貨幣方式繳的資本金，其資金來(lái)源有：各級(jí)人民政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、經(jīng)營(yíng)性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費(fèi)及其它預(yù)算外資金；國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益、企業(yè)折舊資金以及投資者按照國(guó)家規(guī)定從資金

9、市場(chǎng)上籌措的資金；社會(huì)個(gè)人合法所有的資金；國(guó)家規(guī)定的其它可以用作投資項(xiàng)目資本金的資金。2、(多選題)與發(fā)行股票相比，企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券籌集資金的特點(diǎn)包括（ ）。A 企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)低 B 企業(yè)少納所得稅C 企業(yè)籌資的資金成本較高 D 可降低企業(yè)的負(fù)債比率E 企業(yè)原有投資者的控制權(quán)不變標(biāo)準(zhǔn)答案：B, E答案解析：企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券籌集資金的特點(diǎn)包括：1）支出固定。不論企業(yè)將來(lái)盈利如何，它需付給持券人固定的債券利息，會(huì)使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)；2）少納所得稅。合理的債券利息可計(jì)入成本，實(shí)際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息；3）企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無(wú)權(quán)參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行債

10、券而受到影響（答案E）； 4）可以提高自有資金利潤(rùn)率；5）發(fā)行債券會(huì)提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。3、(多選題)下列有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表述，正確的是（ ）.A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)B.固定成本所占比重較大時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大C.固定成本所占比重較小時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)E.當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小標(biāo)準(zhǔn)答案：A, B, D答案解析：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~就多。若產(chǎn)品量發(fā)生變動(dòng)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟?/p>

11、固定成本會(huì)隨之變動(dòng)，最后導(dǎo)致利潤(rùn)更大幅度的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4、(多選題)下列費(fèi)用中屬于資金使用成本的有（）。A.股票發(fā)行廣告費(fèi)B貸款利息C.股息和紅利D.債券印刷費(fèi)E資信評(píng)估費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)答案：B, C答案解析：本題考核的是資金成本。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。（1）資金籌集成本。資金籌集成本是指在資金籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等

12、。資金籌集成本一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。（2）資金使用成本。資金使用成本又稱為資金占用費(fèi)，是指占用資金而支付的費(fèi)用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。5、(多選題)國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要進(jìn)行投資，其方式包括（）。A. 直接投資 B資本金注入 C投資補(bǔ)助 D. 轉(zhuǎn)貸和貸款貼息 E. 擔(dān)保國(guó)外貸款標(biāo)準(zhǔn)答案：A, B, C, D答案解析：本題考核的是第三章工程財(cái)務(wù)，第一節(jié) 項(xiàng)目資金籌措與融資，項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式。政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借

13、國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域。國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排政府投資。6、(多選題)世界銀行貸款特點(diǎn)包括（）。A. 貸款期限較長(zhǎng)。一般為20年左右，最長(zhǎng)可達(dá)30年，寬限期為5年B. 貸款利率隨金融市場(chǎng)利率的變化定期調(diào)整，但一般高于市場(chǎng)利率C. 貸款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)D. 借得資金可由借款人自由支配E. 一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，世界銀行貸款一般占1/3，其余2/3為出口信貸E標(biāo)準(zhǔn)答案：A

14、, C答案解析：世界銀行貸款特點(diǎn)包括：貸款期限較長(zhǎng)。一般為20年左右，最長(zhǎng)可達(dá)30年，寬限期為5年。貸款利率實(shí)行浮動(dòng)利率，隨金融市場(chǎng)利率的變化定期調(diào)整，但一般低于市場(chǎng)利率。對(duì)已訂立貸款契約而未使用的部分，要按年征收0.75%的承諾費(fèi)。世界銀行通常對(duì)其資助的項(xiàng)目只提供貨物和服務(wù)所需要的外匯部分，約占項(xiàng)目總額的30%40%，個(gè)別項(xiàng)目可達(dá)50%。但在某些特殊情況下，世界銀行也提供建設(shè)項(xiàng)目所需要的部分國(guó)內(nèi)費(fèi)用。貸款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)。7、(多選題)與ABS融資方式相比，BOT融資方式的特點(diǎn)是（ ）。A 運(yùn)作程序簡(jiǎn)單 B 投資風(fēng)險(xiǎn)大C 適用范圍小 D 運(yùn)營(yíng)方式靈活E 融資成本較高顯示答案標(biāo)準(zhǔn)答案：B

15、, C, E答案解析：BOT和ABS融資方式都適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但兩者在運(yùn)作中的特點(diǎn)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響等方面存在著很大的差異，其主要區(qū)別有：1）運(yùn)作繁簡(jiǎn)程度與融資成本的差異。BOT方式的操作復(fù)雜，難度大，其融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高（答案E）；ABS融資方式的運(yùn)作則相對(duì)簡(jiǎn)單，它只涉及到原始權(quán)益人、特別用途公司SPC、投資者、證券承銷商等幾個(gè)主體，無(wú)需政府的特許及外匯擔(dān)保，是一種主要通過(guò)民間的非政府的途徑運(yùn)作的融資方式。2）項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)的差異。BOT項(xiàng)目的所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)在特許期內(nèi)屬于項(xiàng)目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府；ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項(xiàng)目

16、的運(yùn)營(yíng)決策權(quán)屬于原始收益人。3）投資風(fēng)險(xiǎn)的差異。BOT項(xiàng)目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大（答案B）。而ABS項(xiàng)目的投資者是國(guó)際資本市場(chǎng)上的債券購(gòu)買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，這種債券可在二級(jí)市場(chǎng)流通，并經(jīng)過(guò)信用增級(jí)降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。4）適用范圍的差異。BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項(xiàng)目在特許期內(nèi)的民營(yíng)化，因此，某些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的要害部門是不能采用BOT方式的（答案C）。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有，相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)

17、施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。8、(多選題) 與BOT融資方式相比，ABS融資方式的特點(diǎn)包括（ ）。2007年考題A.操作難度大B.融資成本低C.原始權(quán)益人保持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)決策權(quán)D.投資者風(fēng)險(xiǎn)小E.能夠獲得國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)提高資本比率顯示答案標(biāo)準(zhǔn)答案：B, C, D答案解析：BOT和ABS融資方式都適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但兩者在運(yùn)作中的特點(diǎn)及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響等方面存在著很大的差異，其主要區(qū)別有：1）運(yùn)作繁簡(jiǎn)程度與融資成本的差異。BOT方式的操作復(fù)雜，難度大。ABS融資方式的運(yùn)作則相對(duì)簡(jiǎn)單，它只涉及到原始權(quán)益人、特別用途公司SPC、投資者、證券承銷商等幾個(gè)主體，無(wú)需政府的特許及外匯擔(dān)保，

18、是一種主要通過(guò)民間的非政府的途徑運(yùn)作的融資方式。它既實(shí)現(xiàn)了操作的簡(jiǎn)單化，又降低了融資成本。2）項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)的差異。BOT項(xiàng)目的所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)在特許期內(nèi)屬于項(xiàng)目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府。ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC，而項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項(xiàng)目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人。因此，利用ABS進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)際項(xiàng)目融資，可以使東道國(guó)保持對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的控制，但卻不能得到國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。3）投資風(fēng)險(xiǎn)的差異。BOT項(xiàng)目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨

19、便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。而ABS項(xiàng)目的投資者是國(guó)際資本市場(chǎng)上的債券購(gòu)買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險(xiǎn)， 4）適用范圍的差異。BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項(xiàng)目在特許期內(nèi)的民營(yíng)化，因此，某些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人9. 關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法，正確的有（ ）。A.公司的籌資方案影響資本結(jié)構(gòu)B.公司的短期資金不列入資本結(jié)構(gòu)管理范圍C.公司的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持長(zhǎng)期不變D.公司的資本結(jié)構(gòu)由公司的資質(zhì)類別及等級(jí)決定E.資本結(jié)構(gòu)的

20、合理性需要通過(guò)分析每股收益衡量【答案】AB計(jì)算題：1某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有二：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；二是全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%，利息36萬(wàn)元。公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅率為25%。 要求選擇最佳的籌資方案答案：將上述資料中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入條件公式 S=750（萬(wàn)元）此時(shí)的每股收益額為：上述每股收益無(wú)差別分析，如圖所示。從圖中可以看出，當(dāng)銷售額高于750萬(wàn)元（每股收益無(wú)差別

21、點(diǎn)的銷售額）時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；當(dāng)銷售額低于750萬(wàn)元時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。2某企業(yè)發(fā)行面額為5000萬(wàn)元的5年期債券，票面利率為7，發(fā)行費(fèi)用率為5%;向銀行貸款3000萬(wàn)元，貸款期限為5年，年利率為8%,貸款手續(xù)費(fèi)率為2%,企業(yè)所得稅率為25%。計(jì)算籌資成本答案：其中債券的資金成本率：=5.53%銀行貸款的資金成本率：=6.12%加權(quán)平均資金成本率: =5.76% 3. 某公司發(fā)行普通股股票融資，社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為8%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為15%，該公司股票的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2。采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定，發(fā)行該股票的成本率為多少資本資產(chǎn)定價(jià)模型KS

22、=Rf+(RmRf)=8+(158)1.2=16.44. 資料：2009年初，某業(yè)主擬建一年產(chǎn)15萬(wàn)噸產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目擬建項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)資料如下：1）項(xiàng)目建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期為6年，項(xiàng)目全部建設(shè)投資為700萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)。殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。2）運(yùn)營(yíng)期第1年投入流運(yùn)資金150萬(wàn)元，全部為自有資金，流動(dòng)資金在計(jì)算期末全部收回。3）在運(yùn)營(yíng)期間，正常年份每年的營(yíng)業(yè)收入為1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為350萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期為6年。行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%。 4）投產(chǎn)第1年生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)能力的60%，營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)成本也為正常年份的60%，投產(chǎn)第2年及第2年后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。 要求;1.編制融資前該項(xiàng)目的投資現(xiàn)金流量表2.計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值3.列