貝恩推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)

1、 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī) 金融機(jī)構(gòu)可以采用一套系統(tǒng)性的方法克服區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)應(yīng)用中的種種不確定因素，贏得戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。 作者：曾麗春、托馬斯奧爾森 (Thomas Olsen)、 歐文瀚 (John Ott)、法蘭克福特 (Frank Ford) 曾麗春女士是貝恩公司全球合伙人、大區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)席主管，常駐北京；托馬斯奧爾森（Thomas Olsen）是貝恩公司全球合伙人、亞太區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)，常駐新加坡；歐文瀚（John Ott）是貝恩公司全球合伙人、大 區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù)資深領(lǐng)導(dǎo)，常駐上海；法蘭克福特（Frank Ford）是貝恩公司全球合伙人、歐洲金融服務(wù)和信息技術(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)

2、，常駐倫敦。 本次研究與Broadridge聯(lián)合完成。Broadridge是為資本市場(chǎng)、財(cái)富和資產(chǎn)管理公司及企業(yè)發(fā)行人提供投資者交流服務(wù)和技術(shù)解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商。 2017 版權(quán)歸貝恩公司所有 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)隨著區(qū)塊鏈逐步成為金融市場(chǎng)的熱點(diǎn)，金融公司高另外，區(qū)塊鏈應(yīng)用的前期準(zhǔn)備還會(huì)涉及到解決現(xiàn)有IT系統(tǒng)和流程的相關(guān)問題，這同樣也是一個(gè)流程復(fù)雜、成本高昂的過程。 至是中期內(nèi)究竟能給他們公司帶來多大利益。 “所有人都仍在探索區(qū)塊鏈應(yīng)用的收入成本效益， 對(duì)自己應(yīng)該在哪方面下功夫尚未明確?！币晃唤邮茇惗鞑稍L的高管表示。對(duì)于大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)高管， 他們迫切需要展現(xiàn)近期成果，而且必

3、須獲得最高管理層的關(guān)注、理解和授權(quán)。一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)接納并積極推進(jìn)這項(xiàng)技術(shù)的應(yīng)用，而另外一些則考慮到區(qū)塊鏈的種種不確定性，要么按兵不動(dòng)，要么謹(jǐn)慎試水。在貝恩本次調(diào)查中，有38%的受訪者表示他們對(duì)于區(qū)塊鏈仍持觀望態(tài)度。 商業(yè)領(lǐng)袖們正面臨著一個(gè)尷尬的局面：區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N既被夸大、也被低估的技術(shù)雖然區(qū)塊鏈已經(jīng)應(yīng)用到了跨境支付等銀行業(yè)領(lǐng)域，但它在廣泛、多樣化的金融市場(chǎng)中的應(yīng)用前景卻不甚明朗。 金融市場(chǎng)參與者認(rèn)為未來將是區(qū)塊鏈時(shí)代：在貝恩公司的調(diào)查中，有80%的金融機(jī)構(gòu)高管相信區(qū)塊鏈具有 變革性意義，能夠給市場(chǎng)帶來顯著的變化，同樣比例的金融機(jī)構(gòu)高管認(rèn)為自己公司在2020年之前就會(huì)應(yīng)用 區(qū)塊鏈（見圖1）。

4、不僅如此，還有一部分公司在刻意放慢節(jié)奏。這不僅僅是出于自身的考慮，更有對(duì)整體行業(yè)的顧慮。比如，有些金融機(jī)構(gòu)為了獲取最大利益，正在竭力保持現(xiàn)狀，以保持目前的領(lǐng)先地位。一位代表公司參加區(qū)塊鏈聯(lián)合工作組的高管在接受貝恩采訪時(shí)表示： “工作組中有一半的人正在積極尋找解決方案，而另一半基本在阻礙進(jìn)步?！?然而，區(qū)塊鏈應(yīng)用會(huì)在什么時(shí)間、哪個(gè)領(lǐng)域形成規(guī)模效應(yīng)？它對(duì)整個(gè)行業(yè)將產(chǎn)生怎樣的影響？不同地區(qū)的監(jiān)管環(huán)境將會(huì)有怎樣的變化？這些問題業(yè)界都很難預(yù)測(cè)。做好區(qū)塊鏈的準(zhǔn)備需要一次性投入大量的資金，但是很多公司并沒有能力負(fù)擔(dān)起這筆費(fèi)用。圖 1: 80%的金融市場(chǎng)參與者表示區(qū)塊鏈具有變革性影響，并認(rèn)為自己公司在2020

5、年之前會(huì)使用區(qū)塊鏈 100%100%5(20188080606080%80%420182020404020203202120252202500 2016 =53180% 202080% 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)利用區(qū)塊鏈技術(shù)，業(yè)界各方可以實(shí)時(shí)共享最新版本的總賬，不再過分依賴中間機(jī)構(gòu)。區(qū)塊鏈生成了安全、不可改變的歷史記錄和完整的審計(jì)跟蹤線索。從直接提升安全性的資產(chǎn)憑證化，到指數(shù)和其它基準(zhǔn)的參考數(shù)據(jù)，潛在的區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景遍布金融市場(chǎng)價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)（見圖2）。 區(qū)塊鏈的市場(chǎng)應(yīng)用機(jī)會(huì)在這種競(jìng)爭(zhēng)格局下，一些金融機(jī)構(gòu)積極地投資區(qū)塊鏈，一些仍不確定區(qū)域鏈應(yīng)用是否能帶來收益， 糾結(jié)“向左還是向

6、右”，另外一些則抗拒改變。積極主動(dòng)且具備戰(zhàn)略眼光的金融機(jī)構(gòu)必將取得一定的優(yōu)勢(shì)，他們清楚想要充分利用這項(xiàng)很可能變革、金融市場(chǎng)的技術(shù)，必須做好準(zhǔn)備。 對(duì)于考慮應(yīng)用區(qū)塊鏈的金融機(jī)構(gòu)而言，首要之務(wù)是對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)及其潛在市場(chǎng)影響的范圍具備清晰的認(rèn)知。一旦一家金融機(jī)構(gòu)了解區(qū)塊鏈會(huì)給自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來怎樣的變化，它就可以開發(fā)一套系統(tǒng)性方法和轉(zhuǎn)型路線圖來加以適應(yīng)，并以此建立自身優(yōu)勢(shì)。 受訪的金融公司高管表示，預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈將在金融市場(chǎng)中投下一枚重磅，尤其是對(duì)交易發(fā)生之后的金融活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。貝恩的調(diào)查顯示，81%的受訪者預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈在的影響力。 和結(jié)算方面將產(chǎn)生“變革性”機(jī)會(huì)總會(huì)眷顧有準(zhǔn)備的人，那些“有備而來”的

7、市場(chǎng)有可能率先迎來區(qū)塊鏈的應(yīng)用亞太和拉美的一些地區(qū)推進(jìn)區(qū)塊鏈應(yīng)用可能具有先天性優(yōu)勢(shì)，這些市場(chǎng)大多只有一兩家交易所集中運(yùn)營(yíng)一體化的基礎(chǔ)設(shè)施，并且相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)積極主動(dòng)，雙方互相合作，推動(dòng)創(chuàng)新。 49% 的受訪者表示已經(jīng)與其它公司合作開展區(qū)塊鏈項(xiàng)目，通常他們會(huì)選擇與金融科技初創(chuàng)公司開展合作；32%的受訪者表示，已經(jīng)加入了行業(yè)聯(lián)合會(huì)。大約 有三分之一的公司正在采用創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室的方法， 在特定區(qū)域或資產(chǎn)種類中進(jìn)行小規(guī)模獨(dú)立試驗(yàn)。有些公司更是選擇了特定的領(lǐng)域?qū)^(qū)塊鏈進(jìn)行適度投資，以盡早實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。 全球金融市場(chǎng)大致可分為四種不同的類型，針對(duì)不同類型，金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)區(qū)塊鏈應(yīng)用的方式和時(shí)機(jī)亦 圖 2:

8、區(qū)塊鏈有望解決金融市場(chǎng)價(jià)值鏈上的痛點(diǎn)，但其應(yīng)用卻具有一定挑戰(zhàn)性 2 帡 澝 澝 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)不盡相同（見圖3）。首先，在日本、中國這種市場(chǎng)規(guī) 模巨大、復(fù)雜，并且以國內(nèi)市場(chǎng)為主的類型中， 區(qū)塊鏈更有可能加強(qiáng)相對(duì)一體化的證券交易架構(gòu)； 第二類市場(chǎng)是像歐美大型金融中心，相比之下，區(qū)塊鏈在這種市場(chǎng)中可能進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)分散化，使市場(chǎng)存在多家交易所和公共平臺(tái)。 電般的速度執(zhí)行一筆交易，交易結(jié)算在某些市場(chǎng)也可能花上3天時(shí)間。而使用了區(qū)塊鏈之后，交易的執(zhí)行、和結(jié)算可以同時(shí)進(jìn)行，大大減少了時(shí)間消耗。然而，這種從凈額結(jié)算到全額結(jié)算的轉(zhuǎn)變要求大幅改變?nèi)谫Y機(jī)制，這也是區(qū)塊鏈應(yīng)用面臨的最大問題

9、之一。 第三類市場(chǎng)是以澳大利亞、加拿大和巴西為代表， 規(guī)模較小，也更加聚焦于國內(nèi)市場(chǎng)。在這類市場(chǎng)中， 最早受區(qū)塊鏈影響的是證券市場(chǎng)。這類市場(chǎng)本身已經(jīng)高度整合化、集中化，因此面臨的障礙比其它類型市場(chǎng)更少。另外，這類市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者可以緊密合作，推動(dòng)區(qū)塊鏈的應(yīng)用。 一些資產(chǎn)類別已經(jīng)具備了采用區(qū)塊鏈的成熟條件。如再生能源合同等復(fù)雜的場(chǎng)外交易衍生品是最具潛力的領(lǐng)域之一。這類市場(chǎng)中市場(chǎng)參與者數(shù)量相對(duì)較少，更容易就體系和政策達(dá)成一致。鑒于交易量較小，也無需大規(guī)模的投資（特別是在替換現(xiàn)有IT系統(tǒng)方面），因此風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。 第四類市場(chǎng)是以新加坡和為代表，特點(diǎn)是規(guī)模一些以此類產(chǎn)品為主的區(qū)塊鏈項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)

10、。例如， 歐洲銀行票據(jù)交換所和Paxos在倫敦進(jìn)行了黃金交易 區(qū)塊鏈結(jié)算服務(wù)的試點(diǎn)工作，并計(jì)劃在2017年正式較小，與國際市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)。這類市場(chǎng)有可能保持證券交易的完整性，但在衍生品和場(chǎng)外交易市場(chǎng)更容易受全球市場(chǎng)實(shí)踐影響。 推出此服務(wù)；英國鑄幣廠和芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)也宣布，計(jì)劃在今年推出區(qū)塊鏈黃金交易平臺(tái)； 在美國，納斯達(dá)克將區(qū)塊鏈用于自己的非公開市場(chǎng)平臺(tái)，為非公開上市企業(yè)證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和管理提供幫助；美國存管信托和結(jié)算公司（DTCC）與由IBM、Axoni和R3聯(lián)盟的組織攜手完成了一套系統(tǒng) 重塑市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)在各個(gè)地區(qū)，區(qū)塊鏈有可能對(duì)結(jié)算與方式產(chǎn)生變革性的影響。在過去，假設(shè)一個(gè)交易員能夠以閃

11、 圖 3: 早期的區(qū)塊鏈應(yīng)用最有可能出現(xiàn)在特定產(chǎn)品、內(nèi)部或低風(fēng)險(xiǎn)流程和一體化市場(chǎng)早期區(qū)塊鏈應(yīng)用關(guān)聯(lián)度最高的領(lǐng)域 澝 澝 3 澝 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)復(fù)勞動(dòng)，并降低成本。KYC平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)合規(guī)成本的 降低和互擔(dān)，從而去除準(zhǔn)入門檻，讓初創(chuàng)公司和小型市場(chǎng)參與者也能夠承擔(dān)得起KYC。 億美元）中的交易后服務(wù)。 區(qū)塊鏈同樣也可以改善參考數(shù)據(jù)，包括倫敦銀行間拆放款利率等基準(zhǔn)利率和實(shí)體大宗商品價(jià)格，從而替換總而言之，區(qū)塊鏈可以為金融市場(chǎng)帶來巨大的利益。貝恩預(yù)測(cè)，區(qū)塊鏈每年可以節(jié)約150-350億的成本和 資本，達(dá)到全球管理資產(chǎn)規(guī)模的1-3個(gè)基點(diǎn)。公司能 夠替換冗長(zhǎng)、容易出錯(cuò)的人工處理流程，

12、實(shí)現(xiàn)大量節(jié)余，同時(shí)也能以較低的成本快速利用更詳細(xì)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，為增長(zhǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造機(jī)遇。 現(xiàn)行的模糊不清、容易遭到的調(diào)查流程。如果基準(zhǔn)設(shè)定體系建立在區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)之上，并由覆蓋全行業(yè)的公共平臺(tái)進(jìn)行管理，那么就可以直接獲取即期交易數(shù)據(jù)。也就是說，參考價(jià)格可以直接建立在實(shí)際發(fā)生的即時(shí)交易的基礎(chǔ)上，從而擺脫對(duì)交易后調(diào)查的依賴這對(duì)于資產(chǎn)管理公司來說將非常有吸引力。 然而，并不是人人都能從區(qū)塊鏈得到相同好處。在某些情況下，區(qū)塊鏈會(huì)提升一些類型的金融機(jī)構(gòu)的效率和盈利性，但在其它情況下，生產(chǎn)效率的提升并不意味著能增加盈利。和其他降本措施一樣，交易所、銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司和其它中間商會(huì)迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，將成本

13、節(jié)約的效益?zhèn)鬟f給客戶，這也就是說區(qū)塊鏈最終會(huì)惠及發(fā)行方和投資者。實(shí)等方面的交流方式。世界領(lǐng)先的投票服務(wù)商Broadridge 投資1.35億美元收購Inveshare 的技術(shù)資產(chǎn)，并利用了這項(xiàng)技術(shù)提高了美國投票的效率、安全性和；特拉華州（眾多美國企業(yè)在此注冊(cè)）際上，受訪高管表示，區(qū)塊鏈有可能會(huì)對(duì)所和托管公司的收益和利潤(rùn)造成影響（見圖4）。 正在試圖立法，讓該州的諸多企業(yè)能夠利用區(qū)塊鏈和智能合約發(fā)行數(shù)字化股票；新加坡金融管理局正積極支持建立KYC平臺(tái)，利用區(qū)塊鏈幫助銀行將監(jiān)管 部門要求的KYC信息嵌入到交易記錄中，從而避免重 總之，市場(chǎng)參與者需要調(diào)整自身以適應(yīng)全行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的下行，以及新的參考數(shù)

14、據(jù)和分析工具的出現(xiàn)。如圖 4: 基礎(chǔ)設(shè)施提供商最有可能遭到 1=5= 2= -2=254.23.83.83.83.843.63.313.03 20110/CCPCSD2 21120BPOCCP BPO CSD 2016 =534 BPO CSD /CCP 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)果金融機(jī)構(gòu)能夠率先降低成本、開發(fā)出更好的參考數(shù)據(jù)，就可以獲得巨大優(yōu)勢(shì)，并在不遠(yuǎn)的未來將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。假以時(shí)日，這些公司將能夠在行業(yè)整合的趨勢(shì)中贏得更多市場(chǎng)份額。 服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商可協(xié)助金融機(jī)構(gòu)從現(xiàn)有流程遷移到基于區(qū)塊鏈、更加有效的運(yùn)營(yíng)模式。但即使第三方解決方案可以分?jǐn)偦A(chǔ)設(shè)施的部分投資

15、，整個(gè)過渡流程也十分地復(fù)雜，這是普及區(qū)塊鏈應(yīng)用的最大障礙之一。在大多數(shù)情況下，現(xiàn)有流程和區(qū)塊鏈流程將會(huì)在遷移期間同時(shí)運(yùn)行至少在部分資產(chǎn)類別、流程和地區(qū)如此。 分?jǐn)傔w移成本隨著區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)將面臨兩難抉擇。如果他們先人一步在生態(tài)系統(tǒng)中應(yīng)用了區(qū)塊鏈，可能會(huì)因此受益，但也有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)地位受損。然而，如果金融機(jī)構(gòu)在引入?yún)^(qū)塊鏈時(shí)慢人一步，則有可能掉隊(duì)失去機(jī)會(huì)。一位金融機(jī)構(gòu)高管在接受貝恩訪談時(shí)表示：“沒人想做第一個(gè)吃螃蟹的人，但也沒人想做最后一個(gè)?！钡珕栴}是，只有當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)中大部分企業(yè)和機(jī)構(gòu)都參與其中，區(qū)塊鏈才能發(fā)揮最大的影響力。 在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，銀行和面臨盈利壓力的

16、其它市場(chǎng)參與者一般不會(huì)投資盈利性尚未得到驗(yàn)證的技術(shù)。未來，區(qū)塊鏈的領(lǐng)先革新者將有可能是大型IT 供應(yīng)商和業(yè)務(wù)流程外包公司，以及Axoni、R3和DAH 等區(qū)塊鏈技術(shù)公司。這些公司可以和市場(chǎng)參與者一起分?jǐn)傞_發(fā)和實(shí)施成本。 在集中化程度比較高的市場(chǎng)中，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少，因此有可能率先建成相關(guān)的公共平臺(tái)。例如， 新加坡金融管理局不僅在推進(jìn)KYC （“ 了解你的客戶”）平臺(tái)，還贊助開發(fā)了針對(duì)金融行業(yè)的開放式API（應(yīng)用程序接口）指南，以鼓勵(lì)公共平臺(tái)的建設(shè)。與此相反，在規(guī)模更大、更加復(fù)雜和分散的市場(chǎng)中，隨著第三方公司針對(duì)特定市場(chǎng)不斷提高生態(tài)系統(tǒng)效率，早期的區(qū)塊鏈創(chuàng)新將更有可能出現(xiàn)在某些要發(fā)揮區(qū)塊鏈創(chuàng)

17、新的最大價(jià)值，市場(chǎng)參與者、交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須攜手合作，因?yàn)楠?dú)立開發(fā)無法達(dá)到這種效果。當(dāng)然，這個(gè)進(jìn)程中會(huì)有贏家和輸家，有摩擦和矛盾。由于涉及到眾多的市場(chǎng)參與者、地區(qū)和資產(chǎn)類別，遷移到區(qū)塊鏈將是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的過程，不會(huì)一蹴而就，而這也是實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈創(chuàng)新的主要挑戰(zhàn)。 特定相對(duì)較獨(dú)立的領(lǐng)域，比如投票服務(wù)和場(chǎng)外交易。 金融機(jī)構(gòu)高管在制定區(qū)塊鏈戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)該牢記18世紀(jì) 本杰明富蘭克林的名言：“我們必須團(tuán)結(jié)在一起， 否則我可以肯定，我們將被各個(gè)擊破?！豹?dú)立開發(fā)區(qū)塊鏈不僅成本高昂，而且風(fēng)險(xiǎn)很大。更有效的做法是通過行業(yè)公共平臺(tái)分?jǐn)偝杀?，共享收益。這可以通過由市場(chǎng)參與者自主運(yùn)營(yíng)，或是外包給技術(shù)公司或其它第三方提供

18、商來實(shí)現(xiàn)。 做好迎接區(qū)塊鏈的準(zhǔn)備如果金融機(jī)構(gòu)想要從區(qū)塊鏈中獲利，就必須對(duì)自身的流程、政策和IT架構(gòu)進(jìn)行重大改革。全球一流的金融公司已經(jīng)著手升級(jí)IT系統(tǒng)，為數(shù)字化做好準(zhǔn)備。而在提升IT系統(tǒng)的過程中，他們也為將來應(yīng)用區(qū)塊鏈做了必要準(zhǔn)備工作，這將允許他們實(shí)現(xiàn)彎道超車， 把那些未能解決現(xiàn)有系統(tǒng)問題的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。 與此同時(shí)，IT供應(yīng)商和業(yè)務(wù)流程外包公司（BPO）積 極幫助客戶運(yùn)用區(qū)塊鏈解決市場(chǎng)低效問題。例如，IBM 參與了Linux的超級(jí)賬本項(xiàng)目，與日本交易所集雖然金融服務(wù)市場(chǎng)中應(yīng)用區(qū)塊鏈的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)何時(shí)出臺(tái)仍不得而知，但是企業(yè)現(xiàn)在就可以行動(dòng)起來，做好IT系統(tǒng)和流程準(zhǔn)備。具體而言，如何讓IT

19、系統(tǒng)做好迎接區(qū)塊鏈的準(zhǔn)備？首先，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)考慮開發(fā)適用于區(qū)塊鏈等尖端技術(shù)的端到端的IT安全框架。其中， 測(cè)試實(shí)驗(yàn)室和應(yīng)用試驗(yàn)對(duì)于了解區(qū)塊鏈的安全性至關(guān)重要，而第三方供應(yīng)商可以在這方面提供恰當(dāng)?shù)膮f(xié)助。 團(tuán)合作測(cè)試區(qū)塊鏈在交易量較少的證券交易中的應(yīng)用；Broadridge 除了服務(wù)之外，還開展了諸多證券借貸相關(guān)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，通過入股數(shù)字資產(chǎn)控股 公司Digital Asset Holdings和參與超級(jí)賬本項(xiàng)目與金融科技公司合作；湯森路透，IHS Markit，F(xiàn)IS 的子公司Capco和區(qū)塊鏈提供商Axoni組織的跨銀行工作團(tuán)隊(duì)已經(jīng)成功測(cè)試了區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約， 用于管理場(chǎng)外股權(quán)掉期的交易確

20、認(rèn)和交易后生命周期處理。 其次，利用開放式應(yīng)用程序接口是另外一項(xiàng)重要工作，這對(duì)于許多區(qū)塊鏈和智能合約端口的順利應(yīng)用 5 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)至關(guān)重要。不同企業(yè)的準(zhǔn)備進(jìn)度各有差別，有些調(diào)整流程和運(yùn)營(yíng)模式的速度遠(yuǎn)快于其它金融機(jī)構(gòu)。舉個(gè)例子，歐盟就要求銀行于2018年在部分職能部門 部署開放式應(yīng)用程序接口。當(dāng)然，許多問題仍然有待解決，包括如何引入合法數(shù)字貨幣的最終角色，如何管理賬本，在哪些情況下管理員有權(quán)修改賬本?？梢钥隙ǖ氖?，開放式應(yīng)用程序接口可以有效地轉(zhuǎn)變企業(yè)與客戶的互動(dòng)方式。 路線圖確定之后，企業(yè)會(huì)基于不同市場(chǎng)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)， 評(píng)估每個(gè)市場(chǎng)的潛在發(fā)展場(chǎng)景：市場(chǎng)是集中化還是分散化的

21、？監(jiān)管機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新力和主動(dòng)性如何？本地交易所是否采用縱向和橫向一體化的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施？ 此外，他們還必須評(píng)估區(qū)塊鏈對(duì)成本結(jié)構(gòu)的影響，對(duì)照新產(chǎn)品開發(fā)和增強(qiáng)參考數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)衡比較。 回答了上述問題之后，企業(yè)可以針對(duì)不同地點(diǎn)、資產(chǎn)類別和活動(dòng)定制區(qū)塊鏈戰(zhàn)略。他們可以分析評(píng)估各種投資方案，可以采用內(nèi)部獨(dú)立進(jìn)行的區(qū)塊鏈投資策略，或者依賴于生態(tài)系統(tǒng)其它市場(chǎng)參與者進(jìn)行合作投資。 制定路線圖未來，金融市場(chǎng)將以區(qū)塊鏈為主導(dǎo)。一家公司能否獲得成功，在很大程度上取決于眼下制定的戰(zhàn)略決策。區(qū)塊鏈目前仍然處于發(fā)展初期，這項(xiàng)技術(shù)的新興領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)采用自上而下和自下而上的系統(tǒng)化方法制定路線圖。他們將根據(jù)企業(yè)自身性質(zhì)（如銀行、證券公司、

22、資產(chǎn)管理公司或交易所）、規(guī)模和市場(chǎng)地位、管理資產(chǎn)類型、服務(wù)客戶和所在地區(qū)等確定戰(zhàn)略重點(diǎn)。 對(duì)于各種區(qū)塊鏈應(yīng)用，企業(yè)有四個(gè)基本戰(zhàn)略可選擇： 成為創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者；成為快速的追隨者；一邊觀望一邊做好準(zhǔn)備；或是完全旁觀（見圖5）。 比如在澳大利亞或巴西等集中化程度較高的小規(guī)模市場(chǎng)中，銀行可以優(yōu)先開展KYC項(xiàng)目，建立一個(gè)跨全行 圖 5: 制定合適的區(qū)塊鏈方法和路線 6 推動(dòng)區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用并搶占先機(jī)業(yè)的公共平臺(tái)，由第三方提供商運(yùn)營(yíng)，也可以成為銀團(tuán)貸款憑證化的支持者，從而提高市場(chǎng)的統(tǒng)一性、速度和流動(dòng)性。所謂憑證化，是指運(yùn)用區(qū)塊鏈將交易和所有權(quán)信息嵌入到資產(chǎn)中，有助于提高效率和降低成本。此外，企業(yè)還可以

23、將區(qū)塊鏈優(yōu)先應(yīng)用到涉及少數(shù)幾位合約方的場(chǎng)外掉期合約中。 區(qū)塊鏈的遷移速度或形式如何，都將惠及機(jī)構(gòu)的“無悔”行動(dòng)，包括IT架構(gòu)現(xiàn)代化、優(yōu)化處理與公共平臺(tái)、業(yè)務(wù)流程外包公司和其它第三方關(guān)系的框架，及評(píng)估外包機(jī)會(huì)等。 金融機(jī)構(gòu)在制定好路線圖并據(jù)此實(shí)施時(shí)需要時(shí)刻監(jiān)督路標(biāo)，根據(jù)監(jiān)管變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和技術(shù)更替比如，在即期證券交易、和結(jié)算等其它領(lǐng)域，銀等隨時(shí)準(zhǔn)備改變速度和做出調(diào)整。在不確定性非常高的領(lǐng)域，主動(dòng)性和靈活性是關(guān)鍵。 行可以選擇成為快速的追隨者，在交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等角色成形的同時(shí)準(zhǔn)備好快速行動(dòng)。在這種類型的市場(chǎng)中，部分市場(chǎng)參與者已經(jīng)在考慮并購本地托管公司，在區(qū)塊鏈革新整個(gè)行業(yè)之前建立合資企業(yè)。 最后，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，成功的金融機(jī)構(gòu)不會(huì)為無所作為找借口，相反會(huì)集中精力制定長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性方法， 專注于建立更高效的生態(tài)系統(tǒng)，根據(jù)自身屬性、開展的業(yè)務(wù)和所處市場(chǎng)等制定路線圖。如果能在新技術(shù)發(fā)展期間采用更具戰(zhàn)略性的方法，企業(yè)就可以