中級財務(wù)管理實驗報告題目

中級財務(wù)管理實驗報告主題均為(整理版)一家公司正在制定明年的財務(wù)計劃。 相關(guān)信息如下(一)公司明年銀行貸款利率為8.93%；(2)公司債券面額為1元，面額利率為8%，期限為10年，分期付款，現(xiàn)在市價為0.85元，以本期市價發(fā)行新債券，發(fā)行成本為市價的4%(3)公司股價1元，現(xiàn)股市價5.5元，本年現(xiàn)金股息0.35元，EPS增長率7%，股息支付率25%。(四)公司目前的資本結(jié)構(gòu)為銀行150萬元普通股400萬元長期債券650萬元留存利潤420萬元(五)公司所得稅率為25%(6)公司普通股的值為1.1(七)目前國債收益率為5.5%，市場普通股平均收益率為13.5%求： (一)銀行借款和債券資本成本；(2)分別利用現(xiàn)金流量法和資本資產(chǎn)定價模型，估算內(nèi)部所有權(quán)資本成本，計算其平均值作為內(nèi)部所有權(quán)成本。如果不增加外部融資，僅內(nèi)部融資明年的平均資本成本是多少答： (1)銀行借款資本成本=8.93%(1-25%)=6.70%債券資本成本=18%(1-25%)/0.85(1-4%)=7.35%(2)現(xiàn)金流量法：普通股成本=0.35(1 7 %)/5.5 7%=13.81%資本資產(chǎn)定價模型：普通股成本=5.5% 1.1(13.5%-5.5%)=14.3%普通股的平均成本=(13.81% 14.3%)/2=14.06%(三)留存收益額：明年的EPS=(0.35/25% ) (1 7%)=1.498 (元/股)保留盈馀=420 1.498400(1-25%)=869.4 (萬元)2、萬通公司年銷售額1000萬元，變動成本率60%，利息稅前利潤250萬元，總資本500萬元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均利率10%。 求求你：一)計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)；2 )如果預(yù)測期間萬通公司的銷售額預(yù)計增加10%，則計算利息稅前利潤和每股利潤的增長幅度。答： (1)邊際收益=銷售*(1-變動成本率)=1000*(1-60%)=400萬元負(fù)債利息=500*40%*10%=20萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際收益/利息稅前收益=400/250=1.6財務(wù)杠桿系數(shù)=利息稅前利潤/(利息稅前利潤-利息)=250/(250-20)=1.09總桿系數(shù)=1.6*1.09=1.74(2)2011年利息稅前利潤增長率=銷售增長率*經(jīng)營杠桿系數(shù)=10%*1.6=16%2011年利息稅前利潤=250*(1 16%)=290萬元3、甲方公司的有關(guān)資料如下：資料1 :甲方2007年度產(chǎn)品銷售10000萬件，產(chǎn)品單價100元，單位變動成本40元，固定成本總額萬元，所得稅率40%。 2007年度利息費用50000萬元，留存利潤萬元。下表列出了2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)甲方資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)資料2 :甲方2008年度相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，銷售額增加到12000萬件，產(chǎn)品單價、單位變動成本、固定成本總額、凈銷售利率、股息支付率均維持在2007年水平。 現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，需要增加價值萬元的生產(chǎn)設(shè)備。資料3 :甲方公司2008年需要從外部籌資時，有兩個方案(不考慮籌資費用)。方案一：以每股發(fā)行價20元發(fā)行新股。 股息的固定增長率為1%。案例2 :以票面發(fā)行債券，債券利率為12%要求：(一)根據(jù)資料一，計算甲方企業(yè)的以下指標(biāo)：2007年的邊際貢獻(xiàn)2007年利息稅前利潤2007年的凈銷售利率2007年股息支付率2007年每股股息。2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)(用簡略式計算，留下小數(shù)點后2位)。(二)計算甲方企業(yè)2008年的以下指標(biāo)或數(shù)據(jù)：利息稅前利潤增長率采購的外部資金。(3)根據(jù)資料3和前兩題的計算結(jié)果，向甲方企業(yè)完成以下計算計算計劃1中需要增發(fā)的普通股數(shù)計算每股收益無差異的點的利息稅稅前利潤；利用每股收益差距法確定最佳籌資方案，并說明理由?！敬鸢负头治觥?1)2007年銷售額=10000100=(萬元)邊際貢獻(xiàn)=-1000040=(萬元)2007年利息稅前利潤不足(萬元)2007年凈利潤=(-50000)(1-40%)=(萬元)銷售凈利率=(/)100%=27%2007年保留利率=(/)100%=60%股息支付率=1-60%=40%2007年股價=/10=20000 (萬股)股息=40%=(萬元)每股股息=/20000=5.4 (元)2008年經(jīng)營杠桿系數(shù)=2007年限貢獻(xiàn)/2007年利息稅前利潤=/=1.2(2)生產(chǎn)銷售額增長率=(12000-10000)/10000 100%=20%利息稅前利潤增長率=20%1.2=24%增加的流動資產(chǎn)=(2222222222222222222652 )增加的流動負(fù)債=(30000 )20%=26000 (萬元)供應(yīng)的外部資金=-26000-1200010027%=(萬元)(3)增發(fā)的普通股數(shù)=/20=6000 (萬股)每股收益無差別的利息稅前利潤為EBIT；方案1普通股=20000 6000=26000 (萬股)，利息50000萬元方案2普通股份數(shù)為20000萬股，利息費用為50000 12%=64400 (萬元)(ebit-50000 ) (1- 40 % )/26000=(ebit-64400 ) (1- 40 % )/20000計算EBIT=(萬元)2008年利息稅前利潤=(1 24%)=(萬元)實際利息稅前利潤萬元每股利潤差異超過萬元，應(yīng)采用發(fā)行債券的方法，即方案二。4、某企業(yè)預(yù)測2008年度信用收入4500萬元，信用條件為(N/40，N/40，N/40 )，其變動成本率為55%，企業(yè)資本成本率為15%。 占信用額50%的客戶利用2%的現(xiàn)金折扣，占信用額40%的客戶利用1%的現(xiàn)金折扣，其馀的在信用期間支付。 年以三百六十日計算。 要求：(計算2008年度應(yīng)收賬款的平均收款期間(計算2008年度應(yīng)收賬款的機(jī)會成本(計算2008年度現(xiàn)金折扣成本。答案：(1)應(yīng)收賬款的平均收款期間=50 40 10=17 (日)。(2)應(yīng)收款平均馀額=日貸的平均收款天數(shù)=4500/36017=212.5 (萬元)。(3)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=應(yīng)收賬款的平均馀額變動成本率資本成本率=212.555%=17.53 (萬元)。(4)現(xiàn)金折扣成本=450050%2% 450040%1%=63 (萬元)。5 .某公司預(yù)計年信用收入5000萬元，信用條件為(3/10，2/20，N/45 )，其變動成本率為40%，資金成本率為10%，回收費用為120萬元，注銷損失率為2.5%。 占信用卡60%的客戶使用3%的現(xiàn)金折扣，占信用卡18%的客戶使用2%的現(xiàn)金折扣。 年以三百六十日計算。要求：(一)計算平均收款期限；(二)計算維持應(yīng)收賬款平均馀額和信用業(yè)務(wù)所需資金；(三)計算應(yīng)收機(jī)會成本；(四)計算現(xiàn)金折扣成本；(五)計算信用成本；(六)計算信用成本前的收益；(七)計算信用成本后的收益。答案： (1)平均收款期間=60 % * 1018 % * 20 (1- 60 %-18 % ) * 45=19.5 (天)(2)應(yīng)收帳款平均馀額=5000/360*19.5=270.83 (萬元)維持信用業(yè)務(wù)所需資金=270.83*40%=108.332 (萬元)(3)應(yīng)收機(jī)會成本=108.332*10%=10.8332 (萬元)(4)現(xiàn)金折扣成本=5000(60%*3% 18%*2%)=108 (萬元)(五)壞賬損失=5000*2.5%=75 (萬元)信用成本=應(yīng)收機(jī)會成本壞賬損失收款費用=10.8332 75 12-=205.8332 (萬元)(6)信用成本預(yù)收入=年信用額-現(xiàn)金折扣-可變成本=5000-108-5000*40%=2892 (萬元)(七)信用成本后收入=信用成本前收入-信用成本=2892-205.8332=2686.1668 (萬元)6、某企業(yè)每年需要消耗甲材5000公斤，其材料單位采購成本為8元，單位庫存年變動保管成本為3元，平均訂貨成本為1200元。 年以三百六十日計算。 要求：(一)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批次；(2)計算最佳訂貨次數(shù)(三)計算最佳訂貨周期；(四)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批次的相關(guān)總成本；(五)計算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批次的平均占有資金；(6)材料的移動時間為4天，保險儲備量為50公斤，計算再訂貨點。 答案：(1)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=(2*5000*1200/3 )平方=2000(2)最佳進(jìn)貨次數(shù)=5000/2000=2.5(次)(3)最佳進(jìn)貨周期=360/2.5=144 (天)(4)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批次的相關(guān)總成本=(2*5000*1200*3)平方=6000(5)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批次的平均占有資金=(2000/2)8=8000 (元)(6)日均需求量=5000/360=13.89(kg )再訂購點=4* 13.8950=105.56 (公斤)7、一家公司計劃根據(jù)現(xiàn)有證券，從乙、丙兩種證券中選擇風(fēng)險小的證券和證券組合，資金比例為6:4，有關(guān)資料見表1。(2)假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場的平均收益率為12%，無風(fēng)險利率為5%，選擇的組合的預(yù)期收益率和系數(shù)分別是多少答：1)應(yīng)選擇丙方證券，丙方證券分散小于乙方，按最大最小原則，丙方風(fēng)險明顯小2 )結(jié)合預(yù)期收益率ri=0.6 * (0.5 * 15 % 0.3 * 10 % 0.2 *5% ) 0.4 * (0.5 *8% 0.3 * 14 % 0.2 * 12 % )=11.14 %ri=RF (RM-RF ) * b 11.14 %=5% (12 %-5 % ) * b風(fēng)險系數(shù)B=0.8778、甲方股票的貝塔系數(shù)為1.2，證券市場線斜率為8%，證券市場線截距為2.4%，資本資產(chǎn)價格模型成立，乙方股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為6.3%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差為30%。要求：(一)根據(jù)問題中的條件確定市場風(fēng)險溢價；(2)計算無風(fēng)險收益率以及甲股的風(fēng)險收益率和必要收益率(三)計算甲股的預(yù)期收益率；(四)計算股票指數(shù)的平均收益率；(五)計算b股貝塔系數(shù)；(6)資產(chǎn)組甲方的投資比率為0.4，乙方的投資比率為0.6時，計算資產(chǎn)組貝他系數(shù)和資產(chǎn)組的必要收益率(7)在第6題中，假設(shè)資產(chǎn)集團(tuán)收益率與市場集團(tuán)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8，計算資產(chǎn)集團(tuán)收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差(8)若甲股收益率標(biāo)準(zhǔn)偏差為18%、乙股收益率標(biāo)準(zhǔn)偏差為10%、資產(chǎn)組甲方投資比率為0.3、乙方投資比率為0.7、資產(chǎn)組收益率標(biāo)準(zhǔn)偏差為8.5%，則計算甲乙股收益率的協(xié)方差(9)根據(jù)第8題計算甲乙股收益率的相關(guān)系數(shù)(10 )根據(jù)第2題、第3題和第8題，計算甲股的風(fēng)險價值系數(shù)。正確答案： (1)證券市場線的傾斜度=市場風(fēng)險溢價由此可見，市場風(fēng)險溢價=8%(2)證券市場線的切片=無風(fēng)險收益率由此可見，無風(fēng)險收益率=2.4%a股風(fēng)險回報率=a股市場風(fēng)險溢價=1.28%=9.6%甲方股票的必要收益率=無風(fēng)險收益率甲方股票的風(fēng)險收益率=2.4% 9.6%=12%(3)因資本資產(chǎn)價格模型成立，甲方股票的預(yù)期收益率=必要收益率=12%(4)股票指數(shù)平均收益率=市場組合收益率=無風(fēng)險收益率市場風(fēng)險溢價=2.4% 8%=10.4%(5)市場組合收益率的分散=市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差=300%=9%b股=b股收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差=6.3%/9%=0.7(6)資產(chǎn)組合的貝塔系數(shù)=0.41.2 0.60.7=0.9資產(chǎn)組合的必要回報率=2.4% 0.98%=9.6%或者資產(chǎn)組合必要收益率=0.4甲股的必要收益率0.6乙股的必要收益率=0.412% 0.6(2.4% 0.78%)=9.6%(7)資產(chǎn)組的貝塔系數(shù)=資產(chǎn)組收益率與市場組收益率的相關(guān)系數(shù)資產(chǎn)組收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差/市場組收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差：0.9=0.8資產(chǎn)組收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差/30%解：資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=33.75%(8)資產(chǎn)組合收益率的分散=0.30.318% 20.30.7甲乙股收益率的協(xié)方差0.70.710%即，即8.5%8.5%=0.30.318%18% 20.30.7甲乙股收益率的協(xié)方差0.70.710%0.7225%=0.2916% 0.42甲乙股收益率的協(xié)方差0.49%解：甲乙股價收益率的協(xié)方差=-0.14%(9)甲乙股收益率的協(xié)方差=甲乙股收益率的相關(guān)系數(shù)甲的收益率標(biāo)準(zhǔn)偏差乙的收益率標(biāo)準(zhǔn)偏差-0.14%=甲乙雙方股價收益率的相關(guān)系數(shù)18%解：甲乙股價收益率的相關(guān)系數(shù)=-0.08(10 )甲股的風(fēng)險價值系數(shù)=甲股的風(fēng)險收益率/甲股收益率的標(biāo)準(zhǔn)分散率=9.6%/股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)分散率a股收益率的標(biāo)準(zhǔn)分散率=a股收益率的標(biāo)準(zhǔn)偏差/a股的預(yù)期收益率=18%/12%=1.5因此，甲方股票的風(fēng)險價值系數(shù)=9.