第十五章+財(cái)政政策和貨幣政策2.ppt

1,第十五章財(cái)政政策與貨幣政策,第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述,第二節(jié)財(cái)政政策,第四節(jié)貨幣政策,第六節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的選擇和配合,第三節(jié)財(cái)政政策效果,第五節(jié)貨幣政策效果,2,第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述,一、實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性,二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)與種類,3,1、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn),（1）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的基本思想古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在彈性的價(jià)格、利率與貨幣工資的作用下，經(jīng)濟(jì)能夠經(jīng)常處于充分就業(yè)均衡狀態(tài)。對(duì)于任何干擾與沖擊導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)對(duì)充分就業(yè)均衡的偏離，靈敏的市場(chǎng)機(jī)制會(huì)有效地運(yùn)作，使經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)充分就業(yè)均衡。市場(chǎng)機(jī)制在微觀方面確實(shí)會(huì)產(chǎn)生某些低效率現(xiàn)象，但在宏觀方面永遠(yuǎn)是有效的與和諧的。政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)不僅沒有必要，而且常常導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的更大的不穩(wěn)定。,一、實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性,4,（2）古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)說的理論基礎(chǔ)：薩伊定律A、薩伊定律的內(nèi)容：“供給會(huì)創(chuàng)造出自己的需求”；B、薩伊定律在物物交換經(jīng)濟(jì)中自然成立；C、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為薩伊定律在以貨幣為媒介的交換經(jīng)濟(jì)中也同樣成立；i(r)=s(r)D、薩伊定律的推論：社會(huì)不可能產(chǎn)生普遍性的生產(chǎn)過剩，從而不會(huì)出現(xiàn)非自愿失業(yè)。（3）薩伊定律被19291933的大危機(jī)這個(gè)經(jīng)驗(yàn)事實(shí)所推翻,5,2、約翰梅納德凱恩斯的觀點(diǎn)（18831946）,（1）有效需求不足導(dǎo)致失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)蕭條。供給不能自動(dòng)創(chuàng)造需求。（2）有效需求不足的原因：第一、消費(fèi)不足（消費(fèi)傾向遞減）；第二、投資不足（MEC遞減與流動(dòng)性偏好陷阱導(dǎo)致的利率不能無限降低）。（3）政策主張：為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，政府必須采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策與貨幣政策增加有效需求。,6,7,1、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo):充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡等。,二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)與種類,8,（1）充分就業(yè),充分就業(yè)是指一切生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)）都能以自己愿意接受的價(jià)格參與生產(chǎn)活動(dòng)的狀態(tài)。由于測(cè)量各種經(jīng)濟(jì)資源參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的程度非常困難，因此西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常以勞動(dòng)的就業(yè)情況作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。充分就業(yè)目標(biāo)并不意味著百分之百的就業(yè)，它并不排除像自愿性、摩擦性、結(jié)構(gòu)性等方面的失業(yè)。,9,（2）物價(jià)穩(wěn)定,價(jià)格穩(wěn)定是指價(jià)格總水平的穩(wěn)定，由于各種商品價(jià)格變化程度不一以及由于統(tǒng)計(jì)上的困難，西方學(xué)者一般用價(jià)格指數(shù)來表示一般價(jià)格水平的變化。價(jià)格指數(shù)有消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI和GDP總值折算指數(shù)三種。價(jià)格穩(wěn)定不是指每種商品的價(jià)格固定不變，也不是價(jià)格總水平保持不變，而是指價(jià)格指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，不出現(xiàn)較嚴(yán)重的通貨膨脹和緊縮。,10,（3）經(jīng)濟(jì)增長,經(jīng)濟(jì)增長是指一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)均衡增長，即在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量或者人均收入的增長。有時(shí)用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。經(jīng)濟(jì)增長往往與就業(yè)相互關(guān)聯(lián)。通常認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)目標(biāo)是相互一致的。如何維持較高的增長率以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，是西方國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策追求的重要目標(biāo)之一。,11,（4）國際收支平衡,國際收支平衡是指一國凈出口與凈資本流出相等而形成的平衡。一國的國際收支狀況不僅反映了這個(gè)國家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國國際收支出現(xiàn)失衡，通過匯率的變動(dòng)，會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，從而影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平和經(jīng)濟(jì)增長。,12,（5）四大政策目標(biāo)之間的關(guān)系,充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾（菲利莆斯曲線）經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾,實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)注意的幾個(gè)方面,（1）各種政策手段相互配合，協(xié)調(diào)一致；（2）不能追求單一目標(biāo)，應(yīng)綜合考慮；（3）政策本身的協(xié)調(diào)和對(duì)時(shí)機(jī)的把握程度。,13,（1）需求管理,需求管理是通過調(diào)節(jié)總需求來達(dá)到一定政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。凱恩斯主義認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵是總供給有余而總需求不足。所以理論上是在假定總供給無限的條件下說明總需求對(duì)國民收入的決定作用。需求管理是要通過對(duì)總需求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)總需求等于總供給，達(dá)到既無失業(yè)又無通貨膨脹的目標(biāo)。需求管理包括財(cái)政政策和貨幣政策。,2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策種類,14,（2）供給管理,供給管理是要通過對(duì)總供給的調(diào)節(jié)，來達(dá)到一定的政策目標(biāo)。20世紀(jì)70年代西方國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”是經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)識(shí)到總供給的重要性。在短期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)成本，特別是生產(chǎn)成本中的工資成本。在長期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)能力，即經(jīng)濟(jì)潛力。供給管理包括控制工資與物價(jià)的收入政策，指數(shù)化政策，改善勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的增長政策等。,15,（3）國際經(jīng)濟(jì)政策,一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅有賴于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而且受到國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。需要采取相應(yīng)的國際經(jīng)濟(jì)政策，以實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。包括：關(guān)稅、匯率和進(jìn)出口管制等。,16,第二節(jié)財(cái)政政策,一、財(cái)政的構(gòu)成,二、財(cái)政政策的含義與財(cái)政政策工具,三、自動(dòng)穩(wěn)定器和財(cái)政政策的運(yùn)用,四、財(cái)政預(yù)算思想,五、實(shí)施財(cái)政政策所遇到的困難,17,1、政府支出：政府購買和轉(zhuǎn)移支付。政府購買直接是社會(huì)總需求的組成部分。它的變動(dòng)通過乘數(shù)效應(yīng)影響總需求變動(dòng)。轉(zhuǎn)移支付雖然不能算作直接的總需求，但它通過影響人們的可支配收入來影響總需求。2、政府收入：稅收和公債。公債政府對(duì)公眾的債務(wù)。公債又是貨幣政策工具。,一、財(cái)政的構(gòu)成,18,（1）自動(dòng)穩(wěn)定器的含義：經(jīng)濟(jì)體系中內(nèi)在的能自動(dòng)減輕國民收入波動(dòng)的機(jī)制。它能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期自動(dòng)減輕經(jīng)濟(jì)衰退。,1、自動(dòng)穩(wěn)定器,二、自動(dòng)穩(wěn)定器,19,（2）自動(dòng)穩(wěn)定器的組成：稅收（比例稅收）：經(jīng)濟(jì)蕭條實(shí)際Y稅收可支配收入消費(fèi)Y；轉(zhuǎn)移支付：經(jīng)濟(jì)蕭條Y轉(zhuǎn)移支付可支配收入消費(fèi)Y；農(nóng)產(chǎn)品支持價(jià)格：經(jīng)濟(jì)蕭條農(nóng)產(chǎn)品P對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼可支配Y消費(fèi)Y。（3）自動(dòng)穩(wěn)定器的局限性：A、事后才發(fā)揮作用；B、作用程度有限。因此需要運(yùn)用財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)。,20,三、斟酌使用（相機(jī)抉擇）的財(cái)政政策,1、財(cái)政政策是指為促進(jìn)就業(yè)水平提高、減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、防止通貨膨脹和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長而對(duì)政府收入和支出所作出的決策。2、財(cái)政政策工具：（1）變動(dòng)政府購買支出；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)增加政府購買，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)減少政府購買。（2）改變政府轉(zhuǎn)移支付；（3）變動(dòng)稅收（稅率、結(jié)構(gòu)）；（4）變動(dòng)公債規(guī)模。發(fā)行公債，可以增加政府收入，彌補(bǔ)財(cái)政赤字；公債的買賣還會(huì)影響貨幣市場(chǎng)的供求，從而調(diào)節(jié)社會(huì)的總需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)展或抑制效應(yīng)。,21,2、財(cái)政政策種類與運(yùn)用原則,（1）財(cái)政政策種類擴(kuò)張性的財(cái)政政策（增加支出，減少稅收）；緊縮性的財(cái)政政策（減少支出，增加稅收）。（2）財(cái)政政策的運(yùn)用原則“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”，或相機(jī)抉擇：經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策以刺激總需求。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過度繁榮，出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，采取緊縮性財(cái)政政策以抑制總需求（即補(bǔ)償性財(cái)政政策）。,22,斟酌使用（相機(jī)抉擇）的財(cái)政政策,要保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，政府應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政措施，即變動(dòng)支出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這被稱之為斟酌使用（相機(jī)抉擇）的財(cái)政政策。,斟酌使用（相機(jī)抉擇）的財(cái)政政策的理論基礎(chǔ)：功能財(cái)政思想。,23,四、財(cái)政預(yù)算思想,1、財(cái)政預(yù)算的含義,2、平衡預(yù)算思想,3、功能財(cái)政思想,4、充分就業(yè)預(yù)算盈余,24,財(cái)政預(yù)算確定政府在既定年度內(nèi)的預(yù)計(jì)支出與預(yù)期收入。在一個(gè)財(cái)政年度中，如果政府收入超過支出，就會(huì)產(chǎn)生預(yù)算盈余；政府收入小于支出，就會(huì)產(chǎn)生預(yù)算赤字；政府收入等于支出，就是預(yù)算平衡。,1、財(cái)政預(yù)算的含義,25,A、含義：在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)保持預(yù)算平衡。B、缺陷：將擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。衰退Y稅收，為了保持預(yù)算平衡，政府支出衰退更加嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)過熱相反，更加過熱。,2、平衡預(yù)算思想,（1）年度平衡預(yù)算,26,A、含義：在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)保持預(yù)算平衡。衰退時(shí)實(shí)行擴(kuò)張政策，出現(xiàn)赤字；繁榮時(shí)實(shí)行緊縮政策，產(chǎn)生盈余。整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。B、缺陷：第一，繁榮與衰退的時(shí)間不一定相等，繁榮和衰退的程度不一定相等，因此盈余不一定能抵消赤字；第二，經(jīng)濟(jì)何時(shí)開始繁榮，何時(shí)開始繁榮衰退難以預(yù)料，所以無法事先確定預(yù)算政策；第三，周期預(yù)算平衡應(yīng)決定在什么水平上，難以確定。,（2）周期平衡預(yù)算,27,含義：根據(jù)凱恩斯主義的需求管理政策，政府在財(cái)政方面的積極政策主要是實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)產(chǎn)出。當(dāng)這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。財(cái)政思想：當(dāng)均衡收入低于充分就業(yè)水平時(shí)（YYf時(shí)，實(shí)行緊縮性性財(cái)政政策。功能財(cái)政思想為斟酌的財(cái)政政策提高了理論依據(jù)。,3、功能財(cái)政思想,28,產(chǎn)生預(yù)算盈余和赤字的原因有政策（斟酌財(cái)政GT）的也有經(jīng)濟(jì)自身（自動(dòng)穩(wěn)定器TTR）的，單憑盈余或赤字，難以判斷財(cái)政政策的擴(kuò)張或收縮性。為了用預(yù)算盈余的變動(dòng)來衡量財(cái)政政策的擴(kuò)張與收縮，消除了經(jīng)濟(jì)周期本身變動(dòng)的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出充分就業(yè)預(yù)算盈余。,4、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向,29,充分就業(yè)預(yù)算盈余：指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余：以實(shí)際國民收入水平衡量出來的政府預(yù)算盈余。如果用BS代表充分就業(yè)預(yù)算盈余，BS為實(shí)際的預(yù)算盈余；Y為充分就業(yè)國民收入；Y為實(shí)際國民收入；G0為既定政府購買支出；TR0為既定政府轉(zhuǎn)移支付支出。則有：充分就業(yè)預(yù)算盈余BS=tYG0TR0實(shí)際預(yù)算盈余BS=tYG0TR0充分就業(yè)預(yù)算盈余與實(shí)際預(yù)算盈余的差額BS*BS=t（Y*Y）,30,充分就業(yè)預(yù)算盈余作用（）把收入固定在充分就業(yè)的水平上，消除了收入水平周期性波動(dòng)對(duì)財(cái)政預(yù)算的影響，就能準(zhǔn)確地反映財(cái)政政策對(duì)預(yù)算的影響，并為判斷財(cái)政政策的擴(kuò)張或收縮提供了依據(jù)。若充分就業(yè)預(yù)算盈余減少，財(cái)政政策就是擴(kuò)張的；若充分就業(yè)預(yù)算盈余增加，財(cái)政政策就是緊縮的。（）使政策制定者注意充分就業(yè)問題，以充分就業(yè)為目標(biāo)確定預(yù)算規(guī)模和財(cái)政政策。,31,五、赤字與公債,彌補(bǔ)赤字的途徑之一：借債和出售政府資產(chǎn)借債：1.央行增發(fā)貨幣，稱為貨幣籌資，本質(zhì)上是通過征收通貨膨脹稅的方式來解決赤字問題。2.向國內(nèi)公眾或外國舉債，稱為債務(wù)籌資。政府發(fā)行了公債要還本付息，因此，已過政府預(yù)算的總赤字=非利息赤字+利息支出。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)公債問題提出了各自的看法：1.無論是內(nèi)債還是外債，公債的債務(wù)像稅收一樣是負(fù)擔(dān)會(huì)一代一代傳下去。2.外債是負(fù)擔(dān)，但內(nèi)債不構(gòu)成負(fù)擔(dān)，而是財(cái)富。,32,第三節(jié)財(cái)政政策效果,一、財(cái)政政策的傳遞機(jī)制,二、財(cái)政政策效果和擠出效應(yīng),三、財(cái)政政策效果的幾何分析,四、財(cái)政政策效果的代數(shù)分析,五、財(cái)政政策的特例,六、實(shí)施財(cái)政政策所遇到的困難,33,財(cái)政政策的傳遞機(jī)制就是財(cái)政政策發(fā)生作用最終影響總需求與國民收入的過程。財(cái)政政策影響產(chǎn)品市場(chǎng)的總需求從而影響國民收入，國民收入影響貨幣市場(chǎng)的利率，利率影響產(chǎn)品市場(chǎng)上的投資與總需求。,一、財(cái)政政策的傳遞機(jī)制,34,產(chǎn)品市場(chǎng),貨幣市場(chǎng),擠出效應(yīng),財(cái)政政策,產(chǎn)品市場(chǎng),貨幣市場(chǎng),收入,利率,產(chǎn)品市場(chǎng),35,二、財(cái)政政策效果和擠出效應(yīng),擠出效應(yīng)：是指政府支出增加所引起的私人投資和消費(fèi)的減少。,擠出效應(yīng)產(chǎn)生的過程兩種角度分析：第一種角度見前面。第二種角度如下,財(cái)政政策效果：是指政府收支變化對(duì)總需求從而對(duì)國民收入和就業(yè)的影響。取決于擠出效應(yīng)的大小。,36,擠出效應(yīng)Crowdingouteffect,LM,Y1,Y2,Y3,Y,E1,IS1,IS2,r,r1,r2,E3,E2,0,KG.G,37,1、支出乘數(shù)（KI）。同方向變化KI越大，利率上升使I減少所引起的Y減少越多。2、交易貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度（k）。同方向變化k越大，G增加所引起的Y增加所導(dǎo)致的對(duì)貨幣的需求的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也越大。3、投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度（i）。同方向變化。i越大，則r變動(dòng)對(duì)投資I的影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”越大。4、投機(jī)貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度（h）。反方向變化。h越小，說明貨幣需求稍有變動(dòng)，就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。當(dāng)G增加引起L2增加所導(dǎo)致的r上升就越多，對(duì)投資的“擠占”就越多。,擠出效應(yīng)大小取決于以下因素,38,三、財(cái)政政策效果的幾何分析,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜不同,39,r,Y,0,Y0,r,Y,0,LM,LM,Y1,Y2,Y0,Y1,Y2,E0,E2,E1,E0,E2,E1,r1,r0,r1,r0,IS1,IS2,IS1,IS2,(a)擠出效應(yīng)大，政策效果小,(b)擠出效應(yīng)小，政策效果大,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,IS曲線平坦，d較大，IS曲線移動(dòng)引起的利率上升導(dǎo)致的投資下降幅度大,因而擠出效應(yīng)大，政策效果小。,IS曲線陡峭，d較小，IS曲線移動(dòng)引起的利率上升導(dǎo)致的投資下降幅度小,因而擠出效應(yīng)小，政策效果大。,平坦,陡峭,40,(a)擠出效應(yīng)小，政策效果大,(b)擠出效應(yīng)大，政策效果小,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,LM曲線平坦，h較大，IS曲線移動(dòng)引起的利率上升幅度小，因而擠出效應(yīng)小，政策效果大。,LM曲線陡峭，h較小，IS曲線移動(dòng)引起的利率上升幅度大，因而擠出效應(yīng)大，政策效果小。,r,Y,0,LM,Y0,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS1,IS2,r,Y,0,Y0,LM,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS1,IS2,41,財(cái)政政策效果的代數(shù)分析,財(cái)政政策乘數(shù)實(shí)際貨幣供給量不變時(shí)，政府支出的變化能使均衡的國民收入變動(dòng)多少。,42,財(cái)政政策乘數(shù)是指當(dāng)中央銀行的貨幣政策不變，或者說實(shí)際貨幣供給量不變時(shí)，每單位政府支出的變化引起的均衡的國民收入的變動(dòng)量。,四、財(cái)政政策效果的代數(shù)分析,（1）d越大，IS曲線越平坦，財(cái)政政策乘數(shù)就越小，即財(cái)政政策效果越?。籭越小,IS曲線越陡峭，財(cái)政政策乘數(shù)越大。（2）h越大,LM曲線越平坦,財(cái)政政策乘數(shù)就越大,即財(cái)政政策效果越大;h越小，財(cái)政政策乘數(shù)就越小。若h趨于無窮大，LM曲線成為一條水平線，財(cái)政政策效果就極大。若h趨于0，LM曲線成為一條垂直線，財(cái)政政策效果為零。,43,五、財(cái)政政策的特例,1、凱恩斯主義的極端,2、古典主義的極端,44,1、凱恩斯主義的極端,IS1,LM,Y,r0,r,Y1,Y2,0,IS2,含義：LM處于凱恩斯區(qū)域，擠出效應(yīng)為零，財(cái)政政策效果最大，稱為凱恩斯主義極端。,45,2、古典主義的極端,LM,Y,r0,r,Y*,IS1,IS2,r1,r2,0,含義：LM處于在古典區(qū)域，擠出效應(yīng)最大，財(cái)政政策效果為零，稱為古典主義極端。,46,LM越平坦，收入變動(dòng)幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。,IS不變的情況,LM曲線三個(gè)區(qū)域的IS效果,r4,r1,Y1,r2,r3,r5,Y2,Y3,Y4,Y5,Y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭，收入變動(dòng)幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。此時(shí)位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。,斜率大，h小，貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致r變動(dòng)大，收入變化就越小。,r,47,六、實(shí)施財(cái)政政策所遇到的困難,1、經(jīng)濟(jì)形式難以判斷經(jīng)濟(jì)形式難以準(zhǔn)確判斷。2、時(shí)滯從認(rèn)識(shí)到?jīng)Q策，從決策到實(shí)行，從實(shí)行到產(chǎn)生效果，都有一個(gè)時(shí)滯問題。（內(nèi)在時(shí)滯長，外在時(shí)滯短）3、支出乘數(shù)支出乘數(shù)大小不確定，使財(cái)政政策作用的力度難以衡量。4、社會(huì)阻力任何一項(xiàng)財(cái)政政策都會(huì)遇到某些階層和集團(tuán)的反對(duì)。5、擠出效應(yīng),48,簡述財(cái)政政策的作用機(jī)制與作用大小的決定因素。,答：財(cái)政政策的作用機(jī)制可通過IS-LM模型來說明。在IS-LM模型中,擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移,而緊縮性財(cái)政政策使IS曲線左移。以擴(kuò)張性財(cái)政政策為例。若政府在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策,增加政府購買（或減少稅收）,就會(huì)增加總需求,進(jìn)而增加就業(yè)和收入。而收入的增加又使貨幣的交易需求增加,在貨幣供給既定的條件下,使貨幣的投機(jī)需求減少,利率上升，上升了的利率會(huì)減少私人投資。這就是財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”：政府購買支出的增加“擠”了或減少了私人投資。私人投資的減少引起就業(yè)和收入的減少。因此政府購買支出的增加即IS曲線的右移最終是否增加收入,增加多少收入取決于擠出效應(yīng)的大小,進(jìn)而取決于IS曲線和LM曲線的斜率。4分,49,（1）若LM曲線的斜率既定,則財(cái)政政策的作用與IS曲線的斜率成正比。IS曲線的斜率越大,意味著投資曲線的斜率越大,投資對(duì)利率變動(dòng)的反映越不敏感,即一定量的利率變動(dòng)只能引起投資少量的變動(dòng),故當(dāng)政府增加購買支出引起收入增加,進(jìn)而引起貨幣的交易需求增加和貨幣的投機(jī)需求減少,利率上升時(shí),減少的投資量較少,即擠出效應(yīng)較小,于是財(cái)政政策的效果較大；反之IS曲線的斜率越小,財(cái)政政策的作用便越小。4分（2）若IS曲線的斜率既定,財(cái)政政策的作用與LM曲線的斜率成反比。LM曲線越平坦,意味著貨幣的投機(jī)需求曲線越平坦,利率對(duì)投機(jī)需求量變動(dòng)的反映越不敏感：一定量的貨幣投機(jī)需求量的變動(dòng)僅引起利率少量的變動(dòng)。因此，當(dāng)政府增加購買支出引起收入增加進(jìn)而引起貨幣的交易需求增加和貨幣的投機(jī)需求減少時(shí),利率的上升幅度較小,從而投資的下降幅度較小,即財(cái)政擴(kuò)張的擠出效應(yīng)較小,財(cái)政政策的效果就較大。反之,若貨幣投機(jī)需求曲線的斜率越大,財(cái)政政策的效果就越小。作為兩個(gè)極端,財(cái)政政策在貨幣需求曲線水平狀的凱恩斯區(qū)域不產(chǎn)生擠出效應(yīng),效果極大,而在貨幣需求曲線垂直狀的古典區(qū)域,財(cái)政政策產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng),其效果等于零。4分,50,第四節(jié)貨幣政策,一、西方國家的銀行制度,二、貨幣乘數(shù),三、貨幣政策及其工具,四、貨幣政策的局限性,51,貨幣政策,貨幣政策是指政府（中央銀行）通過控制經(jīng)濟(jì)的貨幣供給總量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)達(dá)到既定目標(biāo)所采取的貨幣調(diào)節(jié)措施。MrIY,52,一、西方國家的銀行制度,1、中央銀行,2、商業(yè)銀行,53,（1）性質(zhì)：中央銀行是一國最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌全國金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。美國聯(lián)邦銀行，英國英格蘭銀行，法國法蘭西銀行，德國聯(lián)邦銀行，日本日本銀行，中國中國人民銀行（2）三大職能：發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行。發(fā)行的銀行。中央銀行是發(fā)行的銀行，這具有兩方面的含義：首先，它是指壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，是全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)；其次是指中央銀行作為貨幣政策的最高決策機(jī)構(gòu)，在決定一國的貨幣供應(yīng)量方面具有至關(guān)重要的作用。,1、中央銀行,54,銀行的銀行。集中存款準(zhǔn)金；組織全國范圍的資金清算；最后貸款人（再貼現(xiàn)、再抵押、直接貸款）。政府的銀行。(a)代理國庫，即經(jīng)辦政府的財(cái)政預(yù)算收支，充當(dāng)政府的出納。政府的收入和支出都通過財(cái)政部在中央銀行開設(shè)的各種賬戶進(jìn)行。(b)充當(dāng)政府的金融代理人，代辦各種金融事務(wù)；(c)為政府提供資金融通，以彌補(bǔ)政府在特定時(shí)間的收支差額；(d)作為國家的最高金融管理當(dāng)局，制定并監(jiān)贅執(zhí)行有關(guān)金融行政管理。,55,（1）性質(zhì)：商業(yè)銀行是專門從事金融中介的企業(yè)，主要通過存貸款業(yè)務(wù)，賺取利潤。（2）業(yè)務(wù)：負(fù)債業(yè)務(wù)，主要是吸收存款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要包括貸款和投資業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)，代替顧客辦理支付事項(xiàng)和其他委托事項(xiàng)，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。,2、商業(yè)銀行,56,57,中國銀行體制的改革1979年2月中國農(nóng)業(yè)銀行恢復(fù)，隨后中國銀行和中國建設(shè)銀行也分別從中國人民銀行和財(cái)政部分設(shè)出來。1984年1月1日，中國人民銀行正式成為中央銀行，同時(shí)成立中國工商銀行，負(fù)責(zé)辦理原由人民銀行辦理的全國工商信貸業(yè)務(wù)和城鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。除四大國有商業(yè)銀行外，從1986年開始，國家又陸續(xù)批難恢復(fù)或新組建了一批商業(yè)銀行，主要有：交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、光大銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國民生銀行等。此外，在原來城市信用合作枚的基礎(chǔ)上，還組建了一批城市合作銀行(后紛紛改名為城市商業(yè)銀行)。同時(shí)，中國銀行業(yè)對(duì)外開放的步伐加快。,58,二、貨幣乘數(shù),1、存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備率,2、活期存款的創(chuàng)造過程,3、貨幣乘數(shù),4、基礎(chǔ)貨幣,5、完整的貨幣乘數(shù),6、影響貨幣供給量的因素,59,（1）存款準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行從存款總額中提取的以便滿足客戶隨時(shí)取款需要的金額。（2）法定準(zhǔn)備率：中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金與其全部存款的比例。按法定準(zhǔn)備金率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金的一部分作為銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行。即以現(xiàn)金與在央行存款的形式持有準(zhǔn)備金。,1、存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備率,正是比較小的比率的準(zhǔn)備金支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。,60,（1）假定：法定準(zhǔn)備率為20，某銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。（2）過程：某銀行客戶將100萬元現(xiàn)金存放在A銀行，于是活期存款增加了100萬。A銀行根據(jù)20的法定準(zhǔn)備率，將80萬元款項(xiàng)貸放出去；得到這80萬元貸款的客戶把這筆貸款存入商業(yè)銀行（B）,于是活期存款又增加了80萬。這是真正的貨幣增加。B商業(yè)銀行根據(jù)20的法定準(zhǔn)備率，放款64萬元，得到這筆貸款的客戶又會(huì)把它存入C商業(yè)銀行，于是活期存款或貨幣又增加了64萬。這個(gè)過程可以一直持續(xù)下去。,2、活期存款的創(chuàng)造過程,61,62,商業(yè)銀行A,商業(yè)銀行B,商業(yè)銀行C,.,活期存款額,貸款總額,準(zhǔn)備金,63,法定準(zhǔn)備率,原始存款,存款總額（即貨幣供給量）,如果原始存款來自中央銀行增加的貨幣供給（準(zhǔn)備金），則中央銀行新增一筆準(zhǔn)備金將使活期存款總和（擴(kuò)大為這筆貨幣供給量的倍。,64,3、貨幣乘數(shù),（1）定義：中央銀行每增加一單位原始貨幣供給（準(zhǔn)備金）所增加的活期存款量。,（2）公式：,（3）條件：,A、商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備金。銀行的一部分款項(xiàng)如果貸放不出去，就成為銀行的超額準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備金與活期存款的比率稱為超額準(zhǔn)備率（用re表示）。,65,B、公眾將所有的現(xiàn)金存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。如果客戶將得到的貸款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金留在手上，又會(huì)改變貨幣乘數(shù)。rc表示公眾手持現(xiàn)金與活期存款總額的比率。（現(xiàn)金漏損率）,說明：這里僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給。,66,含義：商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定的和超額的準(zhǔn)備金）與非銀行部門持有的通貨的總和，稱為基礎(chǔ)貨幣。它是存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)，會(huì)派生出更多的貨幣，因此又稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。如果用Cu表示非銀行部門持有的通貨，用Rd表示法定準(zhǔn)備金，用Re表示超額準(zhǔn)備金，H表示基礎(chǔ)貨幣，則有：HCuRdRe,4、基礎(chǔ)貨幣,說明：貨幣供給量=通貨+活期存款,存款擴(kuò)張的基礎(chǔ),67,含義：完整的貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量（通貨和活期存款的總和）與基礎(chǔ)貨幣（H）的比率，即,5、完整的貨幣乘數(shù),68,（1）央行：決定基礎(chǔ)貨幣和法定準(zhǔn)備率；（2）商業(yè)銀行：商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備率；（3）公眾：公眾手持現(xiàn)金率。,6、影響貨幣供給量的因素,69,客戶甲從他存款的銀行中取走100萬元的存款，整個(gè)銀行體系的存款將縮小500萬元。,銀行存款的多倍擴(kuò)大的連鎖反應(yīng)會(huì)發(fā)生相反的作用,70,三、貨幣政策及其工具,1、貨幣政策,2、貨幣政策工具,3、貨幣政策種類和使用原則,71,1、貨幣政策,貨幣政策是指政府（中央銀行）通過控制經(jīng)濟(jì)的貨幣供給總量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)達(dá)到既定目標(biāo)所采取的貨幣調(diào)節(jié)措施。MrIY,72,2、貨幣政策工具,（1）變動(dòng)法定準(zhǔn)備率,（3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù),（2）變動(dòng)再貼現(xiàn)率,（4）其他措施,73,1、變動(dòng)法定準(zhǔn)備率,當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱或出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，中央銀行通過提高法定準(zhǔn)備金率來收縮貨幣和信貸量，（從而提高利率），減少投資。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，則降低法定準(zhǔn)備金率。作用力度大但不常用。,作用機(jī)制,我國法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)情況。,74,75,（2）變動(dòng)再貼現(xiàn)率,（1）含義再貼現(xiàn)率是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款利率.再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行用商業(yè)票據(jù)或有價(jià)證券做抵押向中央銀行貸款的行為。（2）作用機(jī)制再貼現(xiàn)率銀行貼現(xiàn)準(zhǔn)備金貨幣供給量（3）再貼現(xiàn)率政策工具不具有主動(dòng)性。（4）再貼現(xiàn)率政策作用較小。,76,（3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù),（1）定義：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府證券以調(diào)節(jié)貨幣供給量的行為。（2）作用機(jī)制：經(jīng)濟(jì)過熱或通貨膨脹時(shí)，中央銀行出售政府債券。債券如果出售給私人，購買債券的人們會(huì)從商業(yè)銀行提取存款，使銀行減少放款；債券如果出售給商業(yè)銀行，會(huì)建設(shè)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，是信貸減少。經(jīng)濟(jì)蕭條，中央銀行買進(jìn)債券。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)在現(xiàn)代央行最主要的貨幣政策工具。因?yàn)檫\(yùn)用這種政策手段能夠比較準(zhǔn)確而又及時(shí)地控制銀行體系的準(zhǔn)備金和貨幣供給量。,77,中國人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來特定日期買回有價(jià)證券的交易行為，正回購為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。,78,（4）其他措施,道義上的勸告借款墊頭規(guī)定寬嚴(yán)信貸條件,79,貨幣政策種類,（1）擴(kuò)張性貨幣政策：A、降低法定準(zhǔn)備率貨幣乘數(shù)M利率IY。B、降低再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)銀行的準(zhǔn)備金M利率IY。C、購買政府債券銀行的準(zhǔn)備金M利率IY。（2）緊縮性貨幣政策：正好與擴(kuò)張性貨幣政策相反。,3、貨幣政策種類和使用原則,80,貨幣政策使用原則,逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事或相機(jī)抉擇,81,第三節(jié)貨幣政策效果,一、貨幣政策的傳遞機(jī)制,二、貨幣政策效果的幾何分析,三、貨幣政策效果的代數(shù)分析,四、貨幣政策的特例,82,貨幣政策效果是指貨幣供給量的變動(dòng)對(duì)總需求從而對(duì)國民收入和就業(yè)的影響。如果增加貨幣能使國民收入有較大增加，則貨幣政策效果就大；反之，則小。,83,一、貨幣政策的傳遞機(jī)制,中間目標(biāo),最終目標(biāo),貨幣政策的傳遞機(jī)制就是指貨幣政策發(fā)生作用最終影響總需求與國民收入的過程。貨幣政策的中間目標(biāo)是利率，最終目標(biāo)是總需求與國民收入。,84,二、貨幣政策效果的幾何分析,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,85,IS曲線平坦，d較大，較小的利率降低會(huì)引起投資的較大增加，從而Y增加較多，貨幣政策效果就較大。,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,r,Y,0,Y0,LM1,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,(a)政策效果大,(b)政策效果小,LM2,r,Y,0,Y0,LM1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,LM2,M/k,M/k,平坦,陡峭,IS曲線陡峭，d較小，較大的利率降低只會(huì)引起投資的較小增加，從而Y增加較少，貨幣政策效果就較小。,在不考慮利率變動(dòng)的條件下，全部M為交易性需求所吸收，即M=L1，則根據(jù)L1=kY有，Y=M/k,86,LM曲線平坦，h較大，M增加引起r較小的降低(1/h)，從而投資和Y較小增加，貨幣政策效果就較小。,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,r,Y,0,Y0,LM1,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,(a)政策效果小,(b)政策效果大,LM2,r,Y,0,Y0,LM1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,LM2,M/k,M/k,平坦,陡峭,LM曲線陡峭，h較小，M增加引起r較大的降低，從而投資和Y較大增加，貨幣政策效果就較大。,87,貨幣政策乘數(shù)當(dāng)IS曲線不變或產(chǎn)品市場(chǎng)均衡情況不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量變化能使均衡國民收入變動(dòng)多少。,三、貨幣政策效果的代數(shù)分析,d越大，IS曲線越平坦，貨幣政策效果越大。h越大，LM曲線越平坦，貨幣政策效果越小。,88,r,Y,0,Y0,LM0,E0,r0,IS,LM1,四、貨幣政策特例,1、凱恩斯陷阱,在凱恩斯區(qū)域，LM曲線是一條水平線，貨幣供給量的任何變動(dòng)都不會(huì)影響利率和國民收入，即貨幣政策效果為零。,89,r,Y,0,Y0,LM0,E0,r0,IS,LM1,E1,r1,Y1,2、古典主義極端,在古典區(qū)域，LM曲線成為一條垂線，此時(shí)的貨幣投機(jī)需求等于零，貨幣供給量的增加都被人們用來購買債券，使利率大大降低，極大地增加投資、總需求與收入水平，貨幣政策效果極大。,90,四、貨幣政策的局限性,1、流動(dòng)性偏好陷阱,2、貨幣流通速度(影響貨幣需求),3、時(shí)滯（內(nèi)在時(shí)滯短，外在時(shí)滯長）,4、貨幣政策效果非對(duì)稱的,5、貨幣政策需要公眾的配合,91,簡述貨幣政策的作用機(jī)制與作用大小的決定因素。,貨