第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念.ppt

2020/5/17,1,華農(nóng)財(cái)務(wù)管理學(xué)QQ：191714825,第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念,2020/5/17,2,學(xué)習(xí)指導(dǎo),本章資金的時間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)觀念，要求熟練掌握運(yùn)用時間價(jià)值的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)衡量。學(xué)習(xí)時首先研讀教材中的概念、原理、公式和相關(guān)的例題，然后配合做題目練習(xí)。,2020/5/17,3,利率,對于今天的$10,000和5年后的$10,000，你將選擇哪一個呢？很顯然,是今天的$10,000.你已經(jīng)承認(rèn)了資金的時間價(jià)值!,2020/5/17,4,為什么資金產(chǎn)生時間價(jià)值?,1、資金本身并不創(chuàng)造價(jià)值2、時間本身也不創(chuàng)造價(jià)值3、產(chǎn)生時間價(jià)值的條件：第一、所有權(quán)與使用權(quán)相分離第二、是資金轉(zhuǎn)化為資本所帶來的利潤的一部分4、資金時間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：由勞動者創(chuàng)造的新價(jià)值在分配方面的特殊形式,2020/5/17,5,若眼前能取得$10000，則我們就有一個用這筆錢去投資的機(jī)會，并從投資中獲得利息.,為什么在你的決策中都必須考慮時間價(jià)值?,2020/5/17,6,（一）概念,貨幣時間價(jià)值：是指貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價(jià)值，也稱為資金的時間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)過程中會隨著時間的推移而發(fā)生增值，使資金在投入、收回的不同時點(diǎn)上價(jià)值不同，形成價(jià)值差額。,第一節(jié)貨幣時間價(jià)值,2020/5/17,7,【例】我們現(xiàn)在有1000元存入銀行，銀行的年利率為5%，1年后可得到1050元，于是現(xiàn)在1000元與1年后的1050元相等。為什么？因?yàn)檫@1000元經(jīng)過1年的時間增值了50元，這增值的50元就是資金經(jīng)過1年時間的價(jià)值。,2020/5/17,8,（二）資金時間價(jià)值的形式,資金時間價(jià)值,絕對數(shù)：（利息額）,相對數(shù)：（利息率）常用方法,2020/5/17,9,二、時間價(jià)值的計(jì)算,計(jì)算時間價(jià)值時涉及的三組概念（）單利與復(fù)利（）終值與現(xiàn)值（）一次性收付款與系列收付款,2020/5/17,10,如:2007年1月1日存入￥1000元，年利率10%，1年后的本利和為1000+1000*10%*1=1100元。這1100元即為終值。,終值:資金在未來一定時期的本利和,2020/5/17,11,例：年利率10%，一年后要想得到1000元，現(xiàn)在要存入多少錢？1000/（1+10%）=909.09元。這909.09元即為現(xiàn)值。,現(xiàn)值：指資金現(xiàn)在的價(jià)值,即若干期后的多少錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少錢？,2020/5/17,12,（3）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值（一）概念例如，現(xiàn)在將一筆10000元的現(xiàn)金存入銀行，5年后一次性取出本利和。,現(xiàn)值：又稱本金，是指未來某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。,終值：又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時點(diǎn)上的價(jià)值。,一次性收付款項(xiàng)：指在某一特定時點(diǎn)上一次性支出或收入，經(jīng)過一段時間后再一次性收回或支出的款項(xiàng)。,2020/5/17,13,（一）單利的終值和現(xiàn)值1概念：2計(jì)算公式：,單利：是指只對本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。,2020/5/17,14,2.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算,（1)單利終值的計(jì)算單利終值是指現(xiàn)在的一筆本金按單利計(jì)算的將來價(jià)值。其計(jì)算公式為：F=P+I式中:F終值,即本利和；P現(xiàn)值,即本金；i利率；n計(jì)息期；I利息。,2020/5/17,15,1、某企業(yè)持有一張帶息的商業(yè)匯票，面額為5000元，票面利率為6%，3個月到期。試計(jì)算按單利的票據(jù)到期時可得到的利息和終值。（要求：寫出計(jì)算公式）,2020/5/17,16,2、某企業(yè)存入銀行50000元，預(yù)定存期2年。因資金周轉(zhuǎn)困難需提前支取。按銀行有關(guān)規(guī)定，第一年按6%計(jì)息，還有3個月按3.24%計(jì)息。要求）能夠得到的利息額是多少？（2）本利和是多少？,2020/5/17,17,（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指若干年后收入或支出一筆資金按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。其計(jì)算公式為：,2020/5/17,18,.某中專學(xué)校的學(xué)生李平進(jìn)行個人理財(cái)規(guī)劃.四年后?？飘厴I(yè),準(zhǔn)備買一臺筆記本電腦和一臺打印機(jī),預(yù)計(jì)需要15000元.現(xiàn)在銀行利率3.64%.試求現(xiàn)值.13093.58,2020/5/17,19,復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金產(chǎn)生新的利息收入。貨幣時間價(jià)值計(jì)算中一般使用復(fù)利的概念。1、復(fù)利終值復(fù)利終值是指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。,3.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算,2020/5/17,20,（1)復(fù)利終值公式為：F=P(1+i)n式中(1+i)n通常被稱為一次性收付款終值系數(shù)，簡稱“復(fù)利終值系數(shù)”。記為（F/P,i,n）,表示1元，利率為i,n期的復(fù)利終值，可通過查“復(fù)利終值系數(shù)表”直接獲得。,2020/5/17,21,1復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：,是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。,復(fù)利：指不僅對本金要計(jì)息，而且對本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”。,F=P(1+i)n,（三）復(fù)利的終值和現(xiàn)值,2020/5/17,22,習(xí)題,1、某公司經(jīng)研究決定向銀行存入現(xiàn)金80000元，擬在8年后用于更新設(shè)備，銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。（1）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能從銀行取得多少錢用來更新設(shè)備？148080（2）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司8年后能取得多少利息？68080,2020/5/17,23,2、若存入100元，年利率1%，每年復(fù)利一次，3年后的終值應(yīng)是多少？若每季度復(fù)利一次，3年后的終值是多少？,2020/5/17,24,2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算,復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，是指未來一定時間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為取得將來一定本利和而現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可通過復(fù)利終值的計(jì)算公式變形得來：,2020/5/17,25,習(xí)題,1、某公司決定6年后用15000元購買一套設(shè)備，當(dāng)前銀行存款利率為9%。每年復(fù)利一次。要求計(jì)算該公司在6年后購買該套設(shè)備現(xiàn)在需要一次存入銀行的款項(xiàng)。（8940）2、某公司的員工王大江準(zhǔn)備存入一筆款項(xiàng)為今后子女出國留學(xué)之用。預(yù)計(jì)需要200000元。按現(xiàn)行利率3%計(jì)算，每年復(fù)利一次，現(xiàn)在需要存入多少款項(xiàng)？（時間6年）這段時間的預(yù)計(jì)利息收入是多少？(167400;32600),2020/5/17,26,思考題,1、500美元以8%的年復(fù)利投資，到7年末能得多少？2、7年后需得10萬美元，8%年復(fù)利，現(xiàn)需存入多少？5.833、用100美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？（6%）4、300美元以9%的復(fù)利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？（11）5、小王2000年3月31日在中國工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當(dāng)2001年4月2日取這筆款準(zhǔn)備買國庫券時，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）,2020/5/17,27,年金：是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)，通常記為。后付年金（普通年金)：是指每期期末等額收付的款項(xiàng)。例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、另存整取等都屬于年金問題。,普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算,2020/5/17,28,（二）年金的特點(diǎn)：1連續(xù)性要求在一定時間內(nèi)，間隔相等時間就要發(fā)生一次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。2等額性要求每期收、付款項(xiàng)的金額必須相等。,2020/5/17,29,（）普通年金終值的計(jì)算普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。,2020/5/17,30,（二）年金的終值,（1）后付年金終值：是一定時期每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。FVAn=A（1+i）t-1=AFVIFAi.n(t=1,2,n)公式（24）其中：FVIFAi.n稱為年金終值系數(shù),后付年金終值圖,2020/5/17,31,普通年金終值的計(jì)算公式,式中數(shù)值通常稱作“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A,i,n）表示，可通過查“年金終值系數(shù)表”直接獲得。,2020/5/17,32,習(xí)題,1、某公司有一項(xiàng)基建工程，每年年末投入200000元，預(yù)計(jì)5年后竣工交付使用。該項(xiàng)目投資來源于銀行借款，借款年利率10%。根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時的投資總額。（1221000）,2020/5/17,33,2、某物業(yè)管理公司在5年中每年年末存入銀行100萬元，存款利率為8%，試計(jì)算該物業(yè)管理公司第5年年末的年金終值是多少？（586.7萬元）,2020/5/17,34,（2)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作，（P/A,I,n）,可查表求得,2020/5/17,35,（2）后付年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。,PVAn=A1/(1+i)t=APVIFAi.n(t=1,2,3,n)其中：PVIFAi.n稱為年金現(xiàn)值系數(shù),后付年金現(xiàn)值圖,2020/5/17,36,習(xí)題,1、某公司租入一臺生產(chǎn)設(shè)備，每年年末需付租金3000元，租期5年。假設(shè)銀行存款利率為10%，則該公司為保證租金的支付，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？,2020/5/17,37,2、某公司準(zhǔn)備對一項(xiàng)目進(jìn)行投資，在今后6年中每年年末投資150000元，假定年利率7%。要求計(jì)算為能滿足今后各年等額投資的需要，該公司現(xiàn)在應(yīng)該應(yīng)存入銀行的款項(xiàng)。（715050）,2020/5/17,38,綜合測試題,、某公司準(zhǔn)備融資租賃一臺大型起吊機(jī)，合約約定每年年末支付租金35000元,年利率6%,期限15年.試計(jì)算到期實(shí)際支付多少款項(xiàng)?2.按上述條件,折算成現(xiàn)值是多少?3.如果該項(xiàng)設(shè)備現(xiàn)在市場價(jià)格65萬元,你認(rèn)為是租還是買?,2020/5/17,39,自測題,1、年初100元錢存入銀行，在年利率8%的條件下，到第4年末的復(fù)利終值是多少？要想4年后得到2000元錢，復(fù)利率為10%時，那么現(xiàn)在要存入多少錢？2、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7%，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？若年利率為8%，每3個月復(fù)利一次，5年后復(fù)利終值是多少？,2020/5/17,40,3、年利率10%，一年復(fù)利一次，10年后的1000的復(fù)利現(xiàn)值是多少？若年利率為16%，半年復(fù)利一次，10年后的1000元的復(fù)利現(xiàn)值是多少？4.康達(dá)公司現(xiàn)在準(zhǔn)備投資200000元,預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率10%,希望得到總投資收益260000元.試計(jì)算一下,大概要經(jīng)過多少年?,2020/5/17,41,預(yù)付年金是一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金。,2020/5/17,42,5.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算,預(yù)付年金是一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金、先付年金（1）先付年金終值n期先付年金終值和n期后付年金終值的關(guān)系如圖所示,圖25先付年金終值與后付年金終值關(guān)系圖,表明：付款次數(shù)相同，均為n次付款時間不同，先付比后付多計(jì)一期利息先付年金終值Vn=AFVIFAi.n(1+i)=AFVIFAi.n+1-A,2020/5/17,43,（2）先付年金現(xiàn)值n期先付年金現(xiàn)值與n期后付年金現(xiàn)值的關(guān)系如圖所示,圖26先付年金現(xiàn)值與后付年金現(xiàn)值關(guān)系圖圖26表明：付款期數(shù)相同，均為n付款時間不同，后付比先付多貼現(xiàn)一期先付年金現(xiàn)值V0=APVIFAI.n（1+i）=APVIFAI.n-1+A,2020/5/17,44,（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算,預(yù)付年金終值是其最后一期期末時的本利和，是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。式中稱為“預(yù)付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為(P/A,i,n+1)-1。,2020/5/17,45,（2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算,式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱為“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為(P/A,i,n-1)+1。這樣，通過查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得（n1）期的值，然后加上1便可得對應(yīng)的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。,2020/5/17,46,1.某教育局職工馬凱準(zhǔn)備為剛上初中的女兒積攢一筆上大學(xué)的學(xué)雜費(fèi),決定在今后的6年內(nèi)于每年年初存入銀行6000元,目前銀行存款利率為6%要求A.到期能從銀行取得的本利和是多少?B.如果每年上大學(xué)的費(fèi)用預(yù)計(jì)為10000元,四年共需支出40000元,這筆存款是否夠用?,2020/5/17,47,2.某公司需用一臺設(shè)備,買價(jià)為150000元,使用期限10年.如果租用,則每年年初需付租金20000元,除此之外,買與租的其他情況均相同,假設(shè)年利率為9%.要求根據(jù)上述資料,計(jì)算并分析購買設(shè)備與租用設(shè)備哪個方案對企業(yè)更為有利?139912.40,2020/5/17,48,7時間價(jià)值計(jì)算中的幾個特殊問題,（1）折現(xiàn)率的推算,（2）期間的推算,（3）短于一年的計(jì)息期（4）實(shí)際年利率,2020/5/17,49,三、利息率,（一）名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系名義利率：是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率。實(shí)際利率：是指每年計(jì)息一次時所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時所提供的利息的利率。即：（1+實(shí)際利率）=1+（i/m）m實(shí)際利率=1+（i/m）m-1（i：名義利率）公式（116）例如，本金1000元，年利率8%。在一年內(nèi)計(jì)息期分別為一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）、一個月（m=12）、一日（m=365）、m=。則其實(shí)際利率計(jì)算如下表所示。計(jì)算結(jié)果表明，年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，實(shí)際利率越高。,2020/5/17,50,3、永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算,永續(xù)年金是指無期限支付的年金。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，無限期債券、優(yōu)先股股利、存本取息的獎勵基金都屬于永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止時間，所以沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以從普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式中推導(dǎo)出來：,2020/5/17,51,例：某運(yùn)輸公司的一項(xiàng)專利每年年底可為該公司帶來收入5000元，如果年利率為8%，那么這項(xiàng)收入的現(xiàn)值是多少？V0=5000/8%=62500元,2020/5/17,52,第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1概念2風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發(fā)展過程。3風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和不確定性，可以事先估計(jì)采取某種行動可能導(dǎo)致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無法確定最終結(jié)果是什么。,是指一定條件下、一定時期內(nèi)，某一項(xiàng)行動具有多種可能但結(jié)果不確定。,2020/5/17,53,1市場風(fēng)險(xiǎn),市場風(fēng)險(xiǎn)：是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。它由企業(yè)的外部因素引起，企業(yè)無法控制、無法分散，涉及到所有的投資對象，又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。,（二）風(fēng)險(xiǎn)的類型,2020/5/17,54,2、利率風(fēng)險(xiǎn)利率上升會使資產(chǎn)價(jià)值下降，利率下降時會使其價(jià)值上升3、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)能力的大小：政府債券、金融證券、公司證券4、違約風(fēng)險(xiǎn)5、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)6、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表示方法：一是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額：超過時間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬二是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率投資報(bào)酬率=時間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,2020/5/17,55,二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算,（一）確定概率分布1、概率：就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值2、概率分布：就是指各種可能結(jié)果的概率分配。3、概率分布的要求：1）所有的概率必須0P12）所有的概率之和=1,2020/5/17,56,（二）計(jì)算期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是各種方案按期可能的報(bào)酬率按其對應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值。（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率與期望報(bào)酬率的差異計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差的程序：1、公式2、各種可能的報(bào)酬率與期望報(bào)酬率的差異,2020/5/17,57,3計(jì)算方差,方差：是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。,：方差；：第i個可能結(jié)果；：第i個可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；n：可能結(jié)果的總數(shù)。,方差越大，說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度越大，反之則說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度較小。對于只有一種可能發(fā)生的結(jié)果的確定情況來說，實(shí)際可能結(jié)果即為期望值，方差為零。,2020/5/17,58,（1）概念（2）計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)差用來反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，是一個絕對數(shù)。在n個方案的情況下，若期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，表明各種可能值偏離期望值的