財(cái)管7章ppt課件

.,第七章籌資管理概述,本章主要內(nèi)容了解企業(yè)籌資的動機(jī)與原則掌握資金來源的構(gòu)成與分類掌握企業(yè)籌資的方式與籌資渠道了解籌資規(guī)模的基本依據(jù)與特征，掌握籌資規(guī)模的確定方法,.,第一節(jié)企業(yè)籌資的動機(jī)與原則,一、企業(yè)籌資的動機(jī)企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的維持和發(fā)展。新建籌資動機(jī)擴(kuò)張籌資動機(jī)償債籌資動機(jī)混合籌資動機(jī),.,二、企業(yè)籌資的原則企業(yè)籌資一般應(yīng)考慮以下幾個(gè)原則。（一）以投資規(guī)模確定籌資規(guī)模（二）量力而行原則（三）擇優(yōu)籌集原則（四）結(jié)構(gòu)合理（五）依法籌措,.,第二節(jié)資金來源的構(gòu)成與分類,一、按所籌集資金的權(quán)益性質(zhì)可以分為自有資本與借入資本二、按所籌資金的期限分為長期資金和短期資金三、按資金的取得方式可以分為內(nèi)部籌資與外部籌資四、按籌資活動是否通過金融機(jī)構(gòu)可以分為直接籌資與間接籌資,.,第三節(jié)企業(yè)籌資的方式與籌資渠道,一、籌資渠道籌資渠道是指籌資資金的來源方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量，屬于資金供應(yīng)的范疇。（一）國家財(cái)政資金（二）銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金（三）企業(yè)內(nèi)部資金（四）其他企業(yè)的資金（五）民間資金（六）境外資金,.,二、企業(yè)籌資的方式及其利弊（一）吸收直接投資吸收直接投資即企業(yè)以協(xié)議等形式直接吸收國家、其他企業(yè)或個(gè)人投資。投資的形式可以是現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌措自有資本的一種基本方式。吸收直接投資的主要途徑是舉辦聯(lián)營企業(yè)，包括國內(nèi)聯(lián)營、中外合資和合作經(jīng)營等。,.,優(yōu)點(diǎn)：1不存在償債風(fēng)險(xiǎn)。2有利于增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。3有利于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。4有利于吸收外國的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理方法。缺點(diǎn)：1資金成本較高。2容易分散控制權(quán)3如不謹(jǐn)慎，則容易造成國有資產(chǎn)流失,Cont,.,Cont,（二）發(fā)行股票（三）發(fā)行債券（四）向銀行借款優(yōu)點(diǎn)：1資金成本較低2可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用3可以快速取得資金4借款種類多，能適應(yīng)企業(yè)不同期限的投資需要5借款彈性較大。缺點(diǎn)：1風(fēng)險(xiǎn)大2限制條款較多，不利于企業(yè)靈活使用資金。,.,Cont,（五）租賃（六）聯(lián)營（七）商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間在商品交易中以延期付款或預(yù)付貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間相互直接提供的信用。主要形式：一是先取貨，后付款。二是先付款，后取貨。商業(yè)信用是企業(yè)籌集短期資金的一種方式。,.,Cont,商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)是：1買賣雙方同時(shí)受益2有助于搞活商品市場和金融市場商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)是：1具有局限性，僅限于有往來關(guān)系的企業(yè)之間采用2容易衍生“三角”債務(wù)鏈3容易產(chǎn)生投機(jī)行為,.,Cont,（八）企業(yè)內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部積累籌資的優(yōu)點(diǎn)是：1不需經(jīng)過繁瑣的申請、審批程序，不需支付籌資費(fèi)用，可節(jié)約大量資金2不涉及資金所有權(quán)和控制權(quán)的轉(zhuǎn)移3本企業(yè)股東可以獲得稅賦上的利益企業(yè)內(nèi)部積累籌資的缺點(diǎn)是：1資金成本高2留用利潤過多，股利分配過少，有可能引起部分股東反感，不利于公司股票價(jià)格的上漲,.,第四節(jié)資金需要量的預(yù)測,一、確定籌資規(guī)模的基本依據(jù)（一）法律依據(jù)籌資規(guī)模的確定在一定程度上受到法律的約束（二）投資規(guī)模依據(jù)投資規(guī)模是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)、市場容量及份額、產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)自身的其他素質(zhì)等因素確定的。,.,二、籌資規(guī)模的特征投資規(guī)模對籌資規(guī)模有決定作用.籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：（一）層次性（二）籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應(yīng)性（三）時(shí)間性,.,三、籌資規(guī)模確定的方法（一）銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系：例如書p150優(yōu)點(diǎn)：能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，且易于使用。缺點(diǎn)：倘若有關(guān)固定比率的假定失實(shí)，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會形成錯(cuò)誤的結(jié)果。兩個(gè)基本假定：假定某項(xiàng)目與銷售額的比率已知并固定不變。假定未來銷售預(yù)測已經(jīng)完成，從而未來銷售額已知。,.,Cont,1預(yù)計(jì)損益表它是利用銷售百分比法的原理預(yù)測留用利潤的一種報(bào)表，基本格式與實(shí)際的損益表相同。用預(yù)計(jì)損益預(yù)計(jì)留用利潤的基本步驟為：取得基年實(shí)際損益表資料，并計(jì)算確定損益表各項(xiàng)目與銷售額間的百分比。取得預(yù)測年度銷售收入的預(yù)計(jì)數(shù)，并利用這個(gè)數(shù)字和基年損益表各項(xiàng)目與銷售額間的比率，計(jì)算預(yù)計(jì)年度利潤表各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)，編制預(yù)計(jì)利潤表。利用預(yù)計(jì)年度稅后利潤預(yù)計(jì)數(shù)與預(yù)定的留用比率，確定并計(jì)算留用利潤的數(shù)額。例題7-1,.,Cont,2預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是運(yùn)用銷售百分比法的原理預(yù)測外部籌資額的一種報(bào)表。通過提供預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表可預(yù)測資產(chǎn)和負(fù)債及留用利潤有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)額，進(jìn)而預(yù)測企業(yè)需要外部籌資的數(shù)額。敏感項(xiàng)目：運(yùn)用銷售百分比法要選定與銷售有固定不變比率關(guān)系的項(xiàng)目，這種項(xiàng)目稱之為敏感項(xiàng)目。敏感資產(chǎn)項(xiàng)目包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)凈值等項(xiàng)目；敏感負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項(xiàng)目。使用固定資產(chǎn)凈值指標(biāo)是假定折舊產(chǎn)生的現(xiàn)金即用于更新資產(chǎn)。對外投資、短期借款、長期負(fù)債和實(shí)收資本通常不屬于短期內(nèi)的敏感項(xiàng)目，留用利潤也不宜列為敏感項(xiàng)目。,.,補(bǔ)充：1、各項(xiàng)目銷售百分比=基期資產(chǎn)（負(fù)債）/基期銷售收入2、預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)責(zé)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）=預(yù)計(jì)銷售收入各項(xiàng)目銷售百分比凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債籌資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)例題：假設(shè)ABC公司2009年實(shí)際銷售收入為3000萬元，管理資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下表所示，2010年預(yù)計(jì)銷售收入為4000萬元，以2009年為基期，采用銷售百分比進(jìn)行預(yù)計(jì)，假設(shè)2009年的各項(xiàng)銷售比在2010年可以持續(xù)：則各項(xiàng)目銷售百分比=基期資產(chǎn)（負(fù)債）/基期銷售收入,.,.,.,籌資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)=2325-1744=581（萬元）,.,.,要求：回答以下互不相關(guān)問題：（1）假設(shè)該企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為800萬元,從資金來源看，該企業(yè)2009年能否實(shí)現(xiàn)銷售收入增長20%的目標(biāo)求：2009年外部融資額,【答案】2008年經(jīng)營資產(chǎn)9000（200300500）8000（萬元）2008年經(jīng)營負(fù)債1000（萬元）經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比8000/1000080%經(jīng)營負(fù)債占銷售百分比1000/1000010%銷售凈利率400/100004%股利支付率300/40075%2008年金融資產(chǎn)1000（萬元）可動用的金融資產(chǎn)1000800200（萬元）2009年外部融資額增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)可動用金融資產(chǎn)增加的留存收益（80%10%）1000020%200120004%（175%）14002001201080（萬元）,.,（二）回歸分析法籌資規(guī)模與業(yè)務(wù)量之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。通常，可以將籌資規(guī)模分為不變資金規(guī)模與可變資金規(guī)模?；貧w分析預(yù)測法的基本思想和步驟是：根據(jù)以往的資金需要量（Y）與業(yè)務(wù)量（X）（如產(chǎn)量或銷量等其他變量）數(shù)據(jù)，先通過散點(diǎn)圖或相關(guān)分析判定二者之間