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文檔簡介
貨幣基金,貨幣基金,目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識二、貨幣型基金與同類基金比較三、貨幣型基金的投資,什么是貨幣型基金,貨幣型基金:貨幣市場基金(MoneyMarketFund,簡稱MMF)是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種投資基金。與其他類型基金相比,貨幣市場基金具有風(fēng)險低、流動性好的特點(diǎn)。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍貨幣市場工具:主要包括存款、中票、短融、短期債券、回購等根據(jù)貨幣市場基金管理暫行規(guī)定(證監(jiān)會、人民銀行證監(jiān)發(fā)200478號)以及其他有關(guān)規(guī)定,目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括:(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù);(6)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍貨幣市場基金不得投資于以下金融工具:(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的投資范圍銀行存款和短融為貨幣基金最主要投資品種,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的分類及費(fèi)率水平A類:申購起點(diǎn)1000元;銷售服務(wù)費(fèi)0.25%B類:申購起點(diǎn)50萬元;銷售服務(wù)費(fèi)0.01%由于B類份額銷售服務(wù)費(fèi)率相對較低,收益率相對較高。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的計(jì)價方式攤余成本法計(jì)價估值對象以買入成本列示,按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價,在其剩余期限內(nèi)平均攤銷,每日計(jì)提收益。貨幣基金投資的短期債券,其收益主要來自于利息,而不是資本利得。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益計(jì)算和結(jié)算方式貨幣市場基金的份額凈值恒定不變每日進(jìn)行收益分配,即每日分紅,使凈值歸一日每萬份基金凈收益把貨幣市場每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上,然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個數(shù)據(jù)單日真實(shí)收益7日年化收益率以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率移動平均收益,滾動計(jì)算,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益計(jì)算日每萬份基金凈收益VS7日年化收益率日萬份單收益是每日基金收益水平的真實(shí)反映;7日年化收益是近期收益的平均值日萬份單收益波動較大;7日年化收益更平滑,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配貨幣市場基金每日進(jìn)行收益分配根據(jù)貨幣市場基金管理暫行規(guī)定(證監(jiān)發(fā)200478號)的有關(guān)規(guī)定,對于每日按照面值進(jìn)行報價的貨幣市場基金,可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資,并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配(1)當(dāng)日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權(quán)益;(2)當(dāng)日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權(quán)益。,什么是貨幣型基金,貨幣型基金的收益分配具體而言:(1)貨幣市場基金每周五進(jìn)行收益分配時,將同時分配周六和周日的收益;(2)每周一至周四進(jìn)行收益分配時,則僅對當(dāng)日收益進(jìn)行分配;(3)投資者于周五申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五和周六、周日的收益;(4)投資者于周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五和周六、周日的收益(5)節(jié)假日的利潤計(jì)算基本與周五申購或贖回的情況相同。舉例來說假設(shè)投資者在2005年4月8日(周五)申購了份額,那么基金將從4月11日(周一)開始計(jì)算其權(quán)益。如果在4月8日(周五)贖回了份額,那么除了享有4月8日(周五)的利潤之外,還同時享有4月9日(周六)和4月10日(周日)的利潤,但不再享有4月11日(周一)的利潤。,目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識二、貨幣型基金與同類基金比較三、貨幣型基金的投資,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款1)收益率更高2005年至2011年期間貨幣市場基金簡單平均凈值增長率2.57%,而同期活期存款平均利率0.59%,,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款表:貨幣市場基金2005年至2011年平均凈值增長率表:1999年以來活期存款利率調(diào)整情況,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款2)風(fēng)險低,但不保證收益活期存款以銀行信用為擔(dān)保,但貨幣基金不保證收益雖然風(fēng)險較低,然而仍舊受到宏觀經(jīng)濟(jì)、資金面影響,依舊面臨利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款3)流動性高,但不能完全媲美活期存款活期存款“隨存隨取”,跨行支??;貨幣基金贖回多為:T+1至T+3貨幣基T+0:由合作銀行向基金公司授信,基金公司將部分授信轉(zhuǎn)借于基金投資者;基金公司先用自有資金墊付贖回貨幣市場基金的投資者,待贖回份額資金歸賬后,再交還給基金公司。場內(nèi)T+0。當(dāng)日贖回的貨基,可當(dāng)日二級市場買入股票。針對證券保證金客戶。,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS活期存款4)稅收優(yōu)惠基金不需繳納利息收入所得稅,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品1)門檻更低銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購起點(diǎn)通常最低五萬起,且存在價格歧視,即收益越高的產(chǎn)品,認(rèn)購起點(diǎn)越高。貨幣市場基金的認(rèn)購起點(diǎn)只有1000元,遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn),普通投資者的日常小額、零散資金亦可得到充分利用。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品2)透明度更高銀行理財(cái)產(chǎn)品,通常沒有規(guī)范的信息披露制度,各銀行發(fā)行產(chǎn)品披露格式和內(nèi)容各異;除此之外,大多銀行也只對大客戶披露投資運(yùn)作情況,通常普通投資人只能在投資前獲悉產(chǎn)品的基本信息、投資后獲得收益,產(chǎn)品整個投資過程幾無從知曉。而我國公募基金,其信息披露制度相對較為完善和嚴(yán)格,對基金募集、交易、運(yùn)作等過程中所需披露的事項(xiàng)、原則、形式內(nèi)容等進(jìn)行了明確的規(guī)范。投資前,可考察該基金固定收益類產(chǎn)品投資業(yè)績和投資風(fēng)格;運(yùn)作中,貨幣市場基金每日公布收益情況;除此之外,還定期通過季報等渠道披露產(chǎn)品投資組合和利潤來源等。更為透明的信批制度,是貨幣市場基金區(qū)別于銀行理財(cái)產(chǎn)品最大特點(diǎn)之一,貨幣型基金與活期存款,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品3)收益可預(yù)測銀行理財(cái)產(chǎn)品由于投資運(yùn)作披露不完備,投資者往往無法知道其產(chǎn)品投資運(yùn)作理念和投資邏輯,其過往業(yè)績對本期產(chǎn)品業(yè)績亦無借鑒意義,收益無從預(yù)期。除此之外,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率波動較大,各銀行同期限產(chǎn)品收益率更是差異很大。貨幣市場基金的管理人有一個固定運(yùn)作團(tuán)隊(duì),其投資行為、投資風(fēng)格、投資能力均是可考可究的,亦具有延續(xù)性,有利于對該基金的收益預(yù)期。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品4)資金利用效率更高銀行理財(cái)產(chǎn)品大多各期獨(dú)立運(yùn)作,一期發(fā)完之后,不知道下期什么時候發(fā)行,也不知道下期產(chǎn)品運(yùn)作期多長,不利于投資者統(tǒng)籌利用資金。貨幣市場基金每日計(jì)息,按月發(fā)放,可一直持有,隨時申購贖回,資金利用效率更高。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品5)銷售渠道更多銀行理財(cái)產(chǎn)品由特定銀行發(fā)售管理,一款產(chǎn)品只能在該銀行網(wǎng)點(diǎn)購買,受地域局限較大。貨幣市場基金則可在代銷該基金公司產(chǎn)品的數(shù)十家銀行等銷售渠道交易,交易渠道更寬。,貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品6)流動性更強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品有鎖定期要求。貨幣市場基金可隨時贖回,T+1到T+3資金可到賬,有的甚至T+0到賬。,貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品7)靈活性更強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品沒有其他產(chǎn)品可供相互轉(zhuǎn)換,即使是同產(chǎn)品不同期限也不存在轉(zhuǎn)換空間。貨幣市場基金則可與同一基金公司旗下其他類型的基金產(chǎn)品相互轉(zhuǎn)換,使投資者在投資貨幣市場的同時,也可十分及時、方便地捕捉資本市場的機(jī)會。,貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品,貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品8)收益略低銀行理財(cái)產(chǎn)品具有渠道優(yōu)勢,投資品種限制較少,收益通常更高。貨幣市場基金投資品種、風(fēng)險控制較嚴(yán)格。這是貨幣市場基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比最大的劣勢。2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率大多約為4%-5%,有的甚至達(dá)到6%左右。2011年貨幣市場基金凈值增長率的平均值為3.55%。,貨幣基金與短期理財(cái)債券基金,貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金同:1)兩者持有資產(chǎn)多為協(xié)議存款、回購以及短期債券等金融工具,風(fēng)險低,收益卻較存款更高;2)兩者均采用攤余成本法計(jì)價,保證基金每日正收益。,貨幣基金與短期理財(cái)債券基金,貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金異:1)流動性不同。貨幣基金每日申贖;短期理財(cái)債基多以2周到6個月為一個運(yùn)作周期,周期內(nèi)封閉運(yùn)作不能贖回。2)投資范圍不同。短期理財(cái)債基的投資范圍更廣,可投資于信用等級在A+級及以上的企業(yè)債券,而貨幣市場基金只可投資于信用等級在AAA級及以上的企業(yè)債券。3)貨幣基金的每日申贖保證了該類產(chǎn)品足夠的流動性,然而卻可能對產(chǎn)品收益造成一定影響。大額申購可能造成對基金原持有人收益的攤薄,而大額的贖回則可能打亂基金經(jīng)理的投資節(jié)奏,加劇產(chǎn)品收益波動。4)短期理財(cái)債基具有封閉期,避免了日常頻繁申贖、特別是大額申贖對基金業(yè)績所帶來的影響,但其代價是一定程度上犧牲了產(chǎn)品自身的流動性。5)產(chǎn)品定位不同。貨幣基金定位為現(xiàn)金管理工具,收益性特征相對弱化;而短期理財(cái)債基在保證安全性的前提下更關(guān)注收益。,貨幣基金與同類產(chǎn)品,貨幣型基金VS其他類型產(chǎn)品,目錄一、貨幣基金基礎(chǔ)知識二、貨幣基金與同類基金比較三、貨幣基金的投資,貨幣基金的投資,貨幣型基金收益率水平收益水平非常穩(wěn)定,是唯一一個從2005年到2011年保持正收益的品種投資者短期投資的理想工具,或是市場不好暫時存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站由于長期收益較低,并不適合長期投資,貨幣型基金的投資,貨幣型基金收益率水平收益水平非常穩(wěn)定,是唯一一個從2005年到2011年保持正收益的品種投資者短期投資的理想工具,或是市場不好暫時存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站由于長期收益較低,并不適合長期投資,貨幣基金的投資,影響貨幣型基金收益水平的主要因素貨幣市場基金收益率與利率成正比。貨幣市場基金的投資對象為貨幣市場工具。貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具,其受資金面影響很大。利率的調(diào)整直接影響貨幣市場工具的收益率,從而影響貨幣市場基金的收益率。,貨幣基金的投資,影響貨幣型基金收益水平的主要因素貨幣市場基金收益率與資產(chǎn)規(guī)模、股東背景成正比。“貨幣市場基金投資于定期存款的比例,不得超過基金資產(chǎn)凈值的30%”。由于此前協(xié)議存款被界定為銀行定期存款,因此該通知一定程度上限制了貨幣市場基金的收益。而2011年證監(jiān)會頒布貨幣市場基金新規(guī)為協(xié)議存款投資上限松綁。協(xié)議存款將成為貨幣市場基金重要的投資標(biāo)的。貨幣市場基金中資產(chǎn)規(guī)模較大、基金公司股東背景較強(qiáng)(如有銀行背景的基金公司),則其議價能力更強(qiáng),將進(jìn)一步增厚貨幣市場基金的收益。,貨幣基金的投資,什么時候投資貨幣型基金活期存款客戶、通知存款客戶、國債投資者。貨幣市場基金免申贖費(fèi),管理費(fèi)和托管費(fèi)較低,是追求本金安全、高流動性并希望獲取穩(wěn)定收益的投資者的現(xiàn)金管理的
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