關(guān)于企業(yè)對(duì)外貿(mào)易人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)-全解

本科生畢業(yè)論文關(guān)于企業(yè)對(duì)外貿(mào)易人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究學(xué) 院 管理學(xué)院專 業(yè)工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)） 2015年5月關(guān)于企業(yè)對(duì)外貿(mào)易人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究摘 要2005年7月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行宣布：人民幣匯率“一籃子貨幣”政策開(kāi)始實(shí)施，我國(guó)進(jìn)入了浮動(dòng)匯率制度市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。在浮動(dòng)匯率制度下，匯率水平隨著市場(chǎng)的變化而變化，外匯市場(chǎng)供給需求起著決定性的作用。對(duì)于涉外經(jīng)濟(jì)主體而言，由于匯率的波動(dòng)較為頻繁，因此其在從事國(guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)的過(guò)程中，匯率風(fēng)險(xiǎn)就顯得非常突出，對(duì)其管理也變得愈加重要。故在新形勢(shì)下，以出口為導(dǎo)向的企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究的匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型和特點(diǎn)，逐步加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，以找到一個(gè)合理有效的應(yīng)對(duì)策略。因此，本文首先從介紹匯率風(fēng)險(xiǎn)的基本概念和分類出發(fā)，其次分析人民幣匯率變動(dòng)可能產(chǎn)生的后果，匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，存在的問(wèn)題并分析其產(chǎn)生的原因；然后，根據(jù)存在的這些問(wèn)題有針對(duì)性地對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提出一些風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策；最后，闡述了我國(guó)涉外企業(yè)在當(dāng)前人民幣浮動(dòng)匯率機(jī)制這一大環(huán)境下，外貿(mào)企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，又對(duì)人民幣匯率走勢(shì)進(jìn)行了分析。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)約束；匯率風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率About Foreign Trade Enterprises of RMB Exchange Rate Risk ManagementABSTRACT July 21, 2005, approved by the State Council, Peoples Bank of China announced: RMB exchange rate basket of currencies policy began, China has entered a floating exchange rate system of the market economy. Under the floating exchange rate system, the exchange rate as the market changes and changes in the foreign exchange market supply and demand play a decisive role. For foreign economic subject, the more frequent due to fluctuations in exchange rates, and therefore its course in international finance and international trade activities, the exchange rate risk is very prominent, and its management is becoming increasingly important. Therefore,in the new situation, export-oriented enterprises should seriously study the exchange rate risk of the types and characteristics, and gradually strengthen the management of exchange rate risk in order to find a reasonable and effective coping strategies. Therefore, this paper introduces the basic concepts and classifications of the exchange rate risk of departure, followed by analysis of the consequences of the RMB exchange rate fluctuations that may arise, the exchange rate risk of the current situation, problems and analyze its causes; and then, based on the existence of these problems targeted Chinas foreign trade enterprises to put forward some of the risk management strategies; and finally, explains the importance of foreign enterprises in the current floating RMB exchange rate mechanism this environment, foreign trade enterprises to strengthen exchange rate risk management, and the RMB exchange rate movements were analyzed.Key words: Risk Constraint;Rate Risk;Exchange Rate Exposure目錄緒論6一、匯率風(fēng)險(xiǎn)及形態(tài)7（一）交易風(fēng)險(xiǎn)7（二）折算風(fēng)險(xiǎn)8（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)8二、人民幣匯率變動(dòng)的原因分析8（一）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是匯率增長(zhǎng)的內(nèi)部動(dòng)力8（二）各國(guó)政府的政治壓力9（三）周邊國(guó)際環(huán)境的影響是導(dǎo)致人民幣匯率變動(dòng)的又一原因9三、現(xiàn)行浮動(dòng)匯率制度下我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題10（一）企業(yè)防范意識(shí)不夠強(qiáng)10（二）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范水平不高10（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系薄弱10四、中國(guó)當(dāng)前匯率制度外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題及原因11（一）外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的政策性約束11（二）外匯市場(chǎng)發(fā)展不成熟12（三）市場(chǎng)功能未能得到充分發(fā)揮12五、匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施13（一）提高產(chǎn)品附加值13（二）貿(mào)易融資法13（三）利用合同條款防范對(duì)外業(yè)務(wù)危險(xiǎn)13（四）利用金融工具以及衍生金融工具14（五）提高防范意識(shí)，吸引和儲(chǔ)備專業(yè)人才15六、結(jié)論與展望15參考文獻(xiàn)17致 謝18緒論1994年1月1日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，但實(shí)際上人民幣匯率浮動(dòng)的幅度一直都很小。在2001年12月11日正式加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步融入到世界一體化經(jīng)濟(jì)的浪潮之中，我國(guó)的外向型企業(yè)處在一個(gè)新的更大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的范圍和程度受到匯率變動(dòng)的影響都加隨之加大，因此企業(yè)需將其視為重要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)供求關(guān)系起到了決定性的作用，這無(wú)疑將導(dǎo)致未來(lái)匯率波動(dòng)匯率水平的大幅變動(dòng)，這也意味著新的人民幣匯率形成機(jī)制的實(shí)施勢(shì)在必行，也表明著中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)在未來(lái)將直接面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。而匯率風(fēng)險(xiǎn)在以前往往被忽略，這在當(dāng)今企業(yè)管理活動(dòng)中將不復(fù)存在。因此，風(fēng)險(xiǎn)防范和人民幣匯率的問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)全球化的環(huán)境下，對(duì)它們的研究是至關(guān)重要的。在中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的官方網(wǎng)站上，閱覽了部分國(guó)家關(guān)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易方面的知識(shí)和數(shù)據(jù)，對(duì)1994年至今的人民幣對(duì)美元匯率的年平均價(jià)的數(shù)據(jù)分析可以看出其匯率變動(dòng)的趨勢(shì)：（1）恒定平穩(wěn)階段（1995-2005），中央政府嚴(yán)格穩(wěn)定人民幣匯率，人民幣匯率始終恒定；（2）急劇升值階段（2005-2011），由于經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，金融危機(jī)爆發(fā)等多方原因，人民幣面臨國(guó)際壓力，不得不快速升值；（3）強(qiáng)勢(shì)調(diào)整階段（2012-2013），隨著人民幣匯率逐步適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在金融危機(jī)的影響下，削弱了美元的低迷，并逐步復(fù)蘇，除了各種引起人民幣升值的因素和國(guó)內(nèi)面臨的困難，政府提出人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，這是一個(gè)緩慢的波動(dòng)趨勢(shì)。（4）平行經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（2014-），隨著危機(jī)升值已經(jīng)結(jié)束，新的匯率政策有序運(yùn)行，人民幣匯率將平行于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。關(guān)于企業(yè)對(duì)外貿(mào)易人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究一、匯率風(fēng)險(xiǎn)及形態(tài) 匯率（exchange rate）即是國(guó)與國(guó)之間的貨幣折算比率，其表現(xiàn)的形式是用一國(guó)貨幣單位來(lái)表示另一國(guó)貨幣單位的價(jià)格，因此又稱為匯價(jià)。匯率風(fēng)險(xiǎn)通常是由于不同種類貨幣之間由于相互兌換或者折算產(chǎn)生的，因?yàn)樵谝欢ǖ臅r(shí)間內(nèi)匯率有可能會(huì)發(fā)生無(wú)法被外匯企業(yè)預(yù)料到的變動(dòng)，從而導(dǎo)致相關(guān)金融主體的現(xiàn)實(shí)收益與預(yù)期收益不相符，使企業(yè)蒙受損失。企業(yè)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇，往往受到匯率的影響，若是有關(guān)主體可以準(zhǔn)確無(wú)誤地預(yù)期到將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的匯率變動(dòng)，實(shí)時(shí)采用相應(yīng)的辦法，就能夠避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。一般企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為三種：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（一）交易風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn)是指在以外幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易過(guò)程當(dāng)中，本幣和外幣由于匯率的波動(dòng)給雙方帶來(lái)?yè)p失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)一般又可以分為交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。1、交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)出口業(yè)務(wù)相關(guān)的交易和以外幣計(jì)價(jià)的非貿(mào)易交易，進(jìn)口商和出口商在計(jì)算和記錄過(guò)程中，將面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。從一開(kāi)始進(jìn)口商和供應(yīng)商簽署該條約，直到債務(wù)的最終解決，在這段時(shí)間內(nèi)匯率可能會(huì)波動(dòng)，因此交易中未結(jié)算的一部分結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)由進(jìn)口商和出口商承擔(dān)。2、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。它也被稱為金融風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于當(dāng)?shù)刎泿排c外幣之間的重復(fù)交換產(chǎn)生的。這些風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的前提條件是交易者買入或賣出外匯的，隨后又賣出或買入外匯。此外匯風(fēng)險(xiǎn)主要承擔(dān)者是外匯銀行，而大多數(shù)企業(yè)都認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于在外貿(mào)交易中外幣借款貸款。（二）折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)，也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在外匯債權(quán)債務(wù)的會(huì)計(jì)賬目處理時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)的各項(xiàng)目必須轉(zhuǎn)換為從成本幣時(shí)所產(chǎn)生的貨幣轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，外幣債務(wù)，本地貨幣債務(wù)轉(zhuǎn)換時(shí)，由于當(dāng)前與錄制賬面價(jià)值時(shí)的匯率不同將產(chǎn)生的收益和損失上的差異。折算風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)基本因素：一是母公司與子公司或以不同的貨幣入賬，盡管他們都使用所在國(guó)當(dāng)?shù)刎泿?，但在編制合并?bào)表時(shí)，其子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表記賬時(shí)使用的所在國(guó)的貨幣只能視為是功能貨幣，不能與母公司的報(bào)表直接進(jìn)行合并，需要在兩者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換;二是在錄制相關(guān)子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，目前匯價(jià)與它的歷史匯率，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)會(huì)產(chǎn)生差異，這將在折算時(shí)引起匯兌收益或者損失。（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也被稱為操作風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是由于沒(méi)有規(guī)律性的匯率變化，使企業(yè)在未來(lái)的變化中無(wú)法預(yù)料收入如何發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是由于匯率的變動(dòng)，匯率的變動(dòng)又憑借其對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格的影響從而會(huì)改變銷售數(shù)量，最終將會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)發(fā)生變化。值得一提的是，在匯率變動(dòng)中提到的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)僅僅指的是匯率意想不到的變化，但不包括預(yù)期到的匯率波動(dòng)的業(yè)務(wù)。因?yàn)槠髽I(yè)在對(duì)未來(lái)的獲利狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)以及做出經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，已經(jīng)充分考慮了意料之中的未來(lái)產(chǎn)品成本和利潤(rùn)情況的匯率變動(dòng)，因此它被排除在風(fēng)險(xiǎn)之外。故而，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，不可預(yù)見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以他們對(duì)企業(yè)的可支配影響將會(huì)比折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生更大的沖擊，它不僅會(huì)影響企業(yè)在本國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)效益，而且還會(huì)對(duì)企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)效果和投資收益帶來(lái)不好的效果。二、人民幣匯率變動(dòng)的原因分析 （一）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是匯率增長(zhǎng)的內(nèi)部動(dòng)力中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部匯率影響可以從國(guó)際收支，資本流動(dòng)，政策因素和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的四個(gè)方面進(jìn)行具體分析：第一，從國(guó)際收支的角度來(lái)看，我國(guó)的貿(mào)易順差額一直都保持在比較高的水平上，在國(guó)際收支順差下的貿(mào)易逐漸下降的比重，通過(guò)資本項(xiàng)目下的大幅順差，這使得外匯儲(chǔ)備大幅增加從而替代經(jīng)常賬戶影響的平衡，并導(dǎo)致外匯供給增加最終將導(dǎo)致貨幣匯率上升，外匯匯率下降。第二，從資本流動(dòng)的角度看，近些年來(lái)，國(guó)際熱錢假借外國(guó)直接投資的名義大量涌入我國(guó)，這使得對(duì)本幣的需求大幅增加，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣的升值。第三，從政策的角度來(lái)看，利率上升也是人民幣升值的因素。自2006年以來(lái)，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，這些貨幣政策將導(dǎo)致輕微的價(jià)格下跌，信貸緊縮，資本流動(dòng)，增加出口，減少進(jìn)口，從而導(dǎo)致人民幣升值。第四，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)（GDP）一直保持在兩位數(shù)，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力是引起匯率變化最根本的原因。隨著國(guó)家宏觀調(diào)控力度進(jìn)一步加大，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度必然放緩，雖然引起人民幣升值的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在一定期限內(nèi)仍然會(huì)其產(chǎn)生壓力，但影響已逐漸減弱。（二）各國(guó)政府的政治壓力以美國(guó)為中心的其他經(jīng)濟(jì)大國(guó)認(rèn)為，中國(guó)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉產(chǎn)品的出口導(dǎo)致了他們的通貨緊縮，不僅在經(jīng)濟(jì)外匯市場(chǎng)上給我國(guó)壓力，而且還通過(guò)政治方面迫使中國(guó)人民幣升值，而且扭轉(zhuǎn)其對(duì)中國(guó)高額的貿(mào)易逆差，改善該國(guó)就業(yè)率。然而這些國(guó)家當(dāng)局沒(méi)有真正認(rèn)識(shí)到，國(guó)內(nèi)的就業(yè)機(jī)會(huì)之所以會(huì)減少不是因?yàn)橹袊?guó)，而是其自身不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷擴(kuò)大的對(duì)外直接投資，持續(xù)增加的個(gè)人消費(fèi)支出和全球化激烈的競(jìng)爭(zhēng)等這些因素共同作用的結(jié)果。而且中國(guó)當(dāng)局如果受到威脅，隨意改變匯率水平，將使國(guó)內(nèi)國(guó)際的市場(chǎng)混亂不堪，受損嚴(yán)重。 （三）周邊國(guó)際環(huán)境的影響是導(dǎo)致人民幣匯率變動(dòng)的又一原因近些年來(lái)，美元的價(jià)值雖然一直在下降，但是人民幣的價(jià)值一直和美元的匯率基本保持穩(wěn)定，這也意味著人民幣與美元對(duì)其他國(guó)家的貨幣兌換時(shí)也已大幅貶值。近幾年來(lái)盡管歐盟貨幣以及周邊東南亞國(guó)家的貨幣價(jià)值對(duì)美元的價(jià)值有上升，但只有人民幣對(duì)美元匯率不波動(dòng)，人民幣兌美元僅此一點(diǎn)就可以認(rèn)定價(jià)值可能被低估，因此，它產(chǎn)生向上升值的壓力。三、現(xiàn)行浮動(dòng)匯率制度下我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題對(duì)當(dāng)前中國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在宏觀金融狀態(tài)并非徹底成熟的情況下，面臨日趨嚴(yán)重的匯率危害情況，我國(guó)外向型企業(yè)此刻尚未來(lái)得及建立起比較完善的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制體系，原因是：（一）企業(yè)防范意識(shí)不夠強(qiáng)在固定匯率制度實(shí)施多年來(lái)，國(guó)家承擔(dān)大多數(shù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)如果有外匯方面的需求就找銀行，這樣可以避免很多外匯風(fēng)險(xiǎn)。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本的雙向活動(dòng)得到了飛速的發(fā)展，使得中國(guó)企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)快速增加，越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處在外匯風(fēng)險(xiǎn)中，因?yàn)閺氖聡?guó)際貿(mào)易的時(shí)間不太長(zhǎng)，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)目前普遍缺乏外匯業(yè)務(wù)危機(jī)防范意識(shí)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，他們面臨可能會(huì)發(fā)生的外匯危機(jī)或者視而不見(jiàn)，或者存在僥幸的心理，缺乏對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性認(rèn)識(shí)。（二）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范水平不高 中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)需要在國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行更科學(xué)的預(yù)測(cè)，運(yùn)用金融工具，并結(jié)合成本效益和風(fēng)險(xiǎn)收益平衡原則，進(jìn)行深入研究匯價(jià)運(yùn)動(dòng)，資金合理決策，投資決策和外匯交易決策，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。由于資金規(guī)模的限制，產(chǎn)出微薄的外貿(mào)企業(yè)數(shù)量，根本無(wú)資金無(wú)能力再去進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍之外的資金操作，而對(duì)于匯率的不時(shí)變動(dòng)，企業(yè)也只能被動(dòng)的接受其所導(dǎo)致的損失，更談不上在事前就做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作。因?yàn)殚L(zhǎng)期以來(lái)企業(yè)管理層所形成的危險(xiǎn)防范意識(shí)薄，而且不重視人才引進(jìn)和培養(yǎng)，于是在相關(guān)方面的外匯業(yè)務(wù)的正常過(guò)程，企業(yè)絕大多數(shù)越來(lái)越難以適應(yīng)匯率波動(dòng)的劇烈變化，外匯危機(jī)防范能力明顯不強(qiáng)。 （三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系薄弱目前，大多數(shù)的中國(guó)外貿(mào)企業(yè)缺乏相對(duì)完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，企業(yè)在建立業(yè)務(wù)時(shí)，沒(méi)有設(shè)立專門的外匯管理部門。在實(shí)際操作中，財(cái)政部監(jiān)管一般的外匯業(yè)務(wù)，而相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作往往不被國(guó)際金融專門的工作人員擔(dān)任，而是一個(gè)兼職的財(cái)務(wù)人員。但是這些財(cái)務(wù)人員往往不具備專業(yè)的國(guó)際金融知識(shí)，從而也就無(wú)法對(duì)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用有效的手段。其次，缺乏全面的危險(xiǎn)監(jiān)控體系。由于缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，大多數(shù)企業(yè)中各種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法對(duì)其預(yù)測(cè)和識(shí)別，就無(wú)法給其有效的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理。此外，中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)不注重對(duì)外匯危險(xiǎn)管理體系的工作進(jìn)行有效地測(cè)評(píng)。四、中國(guó)當(dāng)前匯率制度外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題及原因 （一）外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的政策性約束 中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)完全市場(chǎng)條件下面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)是完全不同的，有外匯體制的鮮明特色：結(jié)售匯制度。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在結(jié)匯銷售系統(tǒng)及外匯管制的條件下，一些公司的策略和方法，將不可避免地被該國(guó)目前的制度約束。例如，由于政府的行政的內(nèi)容和審批都比較多，需要付費(fèi)的項(xiàng)目過(guò)多，這樣只會(huì)讓企業(yè)專作面子工程，面對(duì)其外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)卻心有余而力不足，錯(cuò)過(guò)了有利時(shí)機(jī)。外匯市場(chǎng)上匯率的變化很頻繁，及時(shí)有效地抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)我們的方法需要外匯業(yè)務(wù)的高效運(yùn)作；和高效的管理相比，冗雜的程序不利于企業(yè)采取對(duì)癥靈活的匯率危險(xiǎn)管理策略，不利于外匯公司國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展和壯大。因此，隨著外匯管制的對(duì)象，中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略選擇將受有關(guān)政策外匯管理當(dāng)局較大的制約。 （二）外匯市場(chǎng)發(fā)展不成熟匯率改革后，中國(guó)的外匯市場(chǎng)仍然只是在金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度約束下，還有就是與國(guó)際外匯市場(chǎng)之間有很大的差距，我們需要進(jìn)一步的加強(qiáng)和完善。 外匯市場(chǎng)在很大的程度上要受到其國(guó)家和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力水平的高低。而中國(guó)的外匯市場(chǎng)，因?yàn)樵S多的外貿(mào)業(yè)務(wù)受到限制，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)也會(huì)限制企業(yè)外匯市場(chǎng)的發(fā)展。外匯市場(chǎng)的缺陷有： 1、市場(chǎng)規(guī)模小。從全球范圍來(lái)看，衍生金融工具是企業(yè)外匯業(yè)務(wù)中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理最重要的工具。目前，雖然衍生金融工具在金融市場(chǎng)進(jìn)行交易的有3000多種，但是從我們的角度來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)只提供長(zhǎng)期外匯買賣，外匯期權(quán)，貨幣互換，外匯期貨，改變?nèi)谫Y的幾種方法可供選擇。目前有些銀行可能會(huì)啟動(dòng)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，但常見(jiàn)的都具有手續(xù)冗雜繁瑣，運(yùn)作成本高，時(shí)效性較差等問(wèn)題。因此，相較于西方國(guó)家，中國(guó)的外匯市場(chǎng)每天的交易量很小，主要用于商業(yè)用途，而金融和資本交易是比較小的。2、市場(chǎng)交易品種少。外匯對(duì)沖產(chǎn)品在市場(chǎng)上十分稀少，四大行銀行可以提供一年以下遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，而期貨，期權(quán)和其他衍生產(chǎn)品的保值性尚未進(jìn)行，無(wú)論是由于市場(chǎng)的過(guò)大過(guò)小，都難以滿足外匯對(duì)沖的業(yè)務(wù)需求，以降低風(fēng)險(xiǎn)。而高交易成本，信息不對(duì)稱等因素也影響到國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也限制了銀行對(duì)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用的能力。 3、外匯交易主體比較單一。目前我國(guó)銀行間的市場(chǎng)交易主體組成單一，交易主體的類型一般主要有：中央銀行，國(guó)有四大行，股份制銀行以及一些非金融銀行機(jī)構(gòu)。由于其市場(chǎng)構(gòu)成主體的數(shù)量少，類型比較統(tǒng)一，導(dǎo)致市場(chǎng)上各個(gè)主體之間的競(jìng)爭(zhēng)程度比較小，企業(yè)的選擇方式也備受限制，不利于外匯市場(chǎng)的有利發(fā)展。（三）市場(chǎng)功能未能得到充分發(fā)揮受到大量控制的外貿(mào)企業(yè)市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)，其經(jīng)常項(xiàng)目下的商業(yè)交易必須真實(shí)準(zhǔn)確，資本項(xiàng)目下的交易必須經(jīng)過(guò)某種形式的批準(zhǔn)，而且銀行和公司不是都可以自由地買入和賣出外匯，外匯供給和需求都有些扭曲，市場(chǎng)配置資源的有效性也受到嚴(yán)重影響。五、匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）提高產(chǎn)品附加值中國(guó)大多數(shù)出口企業(yè)出口的往往都是一些低附加值型的產(chǎn)品，利潤(rùn)率不高。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，研發(fā)高附加值的產(chǎn)品，同時(shí)也要加速產(chǎn)品的更新?lián)Q代，走差異化、品牌化之路，這樣才能更好地減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，河南瑞貝卡發(fā)制品公司在發(fā)制品出口過(guò)程中的出口可以多毛，化纖發(fā)，教習(xí)頭，男裝發(fā)塊等，并致力于提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，與合成毛，腈綸，脂肪和蛋白質(zhì)的發(fā)制品和非洲項(xiàng)目視為重點(diǎn)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，降低生產(chǎn)成本，克服原材料的瓶頸，積極開(kāi)發(fā)國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。（二）貿(mào)易融資法中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)經(jīng)常使用這種方法來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，主要是利用金融產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易融資，即在國(guó)際貿(mào)易中，進(jìn)出口銀行以減少危險(xiǎn)的貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)提供的短期融資或信用。目前，中國(guó)的理財(cái)產(chǎn)品主要有：信貸，出口融資，打包貸款，票據(jù)貼現(xiàn)及外幣融資的國(guó)際暴力。企業(yè)可以利用貿(mào)易融資流動(dòng)性問(wèn)題，如通過(guò)出口押匯等，獲得外匯貸款和外匯比較方便。這樣，企業(yè)在外匯市場(chǎng)上，合理有效的根據(jù)自己發(fā)展?fàn)顩r和實(shí)際業(yè)務(wù)情況，選擇適合自己的工具，把業(yè)務(wù)危陷控制在自己所能接受的水平之下。 （三）利用合同條款防范對(duì)外業(yè)務(wù)危險(xiǎn)企業(yè)使用合同的一些條款來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施主要有：（1）合同期限法?；谌嗣駧派档念A(yù)期，進(jìn)口付匯企業(yè)可以選擇簽訂合同更長(zhǎng)更有利，而出口收匯企業(yè)的合同簽訂，比較有利的時(shí)間是短期。此外，公司簽署的外貿(mào)合同，應(yīng)盡量提前時(shí)間收匯，同時(shí)確定外匯日期以及相關(guān)匯率風(fēng)險(xiǎn)在合同條款清單的金額。（2）多種貨幣法。通過(guò)使用計(jì)價(jià)結(jié)算多種貨幣進(jìn)出口貿(mào)易，因?yàn)閰R率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在各種貨幣間相互抵消。一種方法是軟硬貨幣法，企業(yè)與計(jì)價(jià)時(shí)，其一半采用硬幣計(jì)價(jià)其余的軟貨幣交易一半相結(jié)合;另一種方法是特別提款權(quán)（SDR），它只是作為一個(gè)記錄SDR帳戶符號(hào)，該值是貨幣通過(guò)計(jì)算加權(quán)平均得來(lái)的，因此它的值相對(duì)穩(wěn)定。企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易可以選擇SDR計(jì)價(jià)貨幣，從而達(dá)到保鮮的目的。（3）價(jià)格調(diào)整法。企業(yè)可以利用進(jìn)口貿(mào)易中的硬幣計(jì)價(jià)和支付來(lái)確定何時(shí)進(jìn)口價(jià)格下跌到適當(dāng)?shù)膬r(jià)格;相反，在出口貿(mào)易計(jì)價(jià)和支付貨幣使用軟錢，而在確定價(jià)格可能會(huì)適當(dāng)?shù)膶⒊隹趦r(jià)格提高，這樣就可以分?jǐn)倕R兌差額損失。 （四）利用金融工具以及衍生金融工具雖然現(xiàn)在的金融產(chǎn)品種類不多，但是企業(yè)在外貿(mào)業(yè)務(wù)中，一方面可以運(yùn)用銀行所提供的外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)大額資金的保值增值；另一方面企業(yè)也可以向相關(guān)保險(xiǎn)公司對(duì)其匯率變動(dòng)投保，一旦發(fā)生匯率變動(dòng)蒙受損失，就可以向保險(xiǎn)公司索賠來(lái)降低自己的損失。因此，企業(yè)可以結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)作的具體情況，建立合理有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，運(yùn)用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以利用外匯匯率的類型對(duì)沖操作,主要有：1、外匯期貨。即依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，交易雙方約定在未來(lái)的某一時(shí)間，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它其實(shí)也是一種以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，主要是用來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的快速發(fā)展過(guò)程中，外匯匯率期貨交易長(zhǎng)久以來(lái)都保持著旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。因其與匯率相互關(guān)聯(lián)，必然具有匯率的一些特性，而且靈活性非常大，因此隨匯率一樣是一把雙刃劍。如果匯率市場(chǎng)朝著比較有利的方向變動(dòng)，則在一定程度上會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的收入，使交易者從中獲利。 2、外匯期權(quán)。外匯期權(quán)在國(guó)際外匯市場(chǎng)上應(yīng)用的最為廣泛，它不僅可以規(guī)避外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且還能給投資者帶來(lái)盈利的機(jī)會(huì)。外匯期權(quán)包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)是要支付溢價(jià)，可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)之后，就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)可言，但收入可以達(dá)到無(wú)窮大;看跌期權(quán)的特點(diǎn)是收入雖然可以得到，是固定的，但風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)止境的。企業(yè)利用外匯期權(quán)會(huì)使其在應(yīng)收或?qū)嵤胀鈪R時(shí)發(fā)生的危害獲得自動(dòng)躲避。3、 利率互換。即交易雙方在一段時(shí)間內(nèi)，根據(jù)預(yù)先約定好的規(guī)則，來(lái)交換一系列付款的交易。它的基本做法是，交易雙方使用協(xié)定的匯率來(lái)交換本金，并根據(jù)互換的金額來(lái)計(jì)算利息。貨幣掉期交易時(shí)，因?yàn)轭A(yù)先確定雙方之間的匯率，因此雙方不必承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到套期保值的效果。與期貨、遠(yuǎn)期合同等方式相比而言，利率互換的期限比較長(zhǎng)，避免長(zhǎng)期外匯風(fēng)險(xiǎn)也簡(jiǎn)潔得多，而且其籌資成本低、靈活性大，故在實(shí)際運(yùn)作中為企業(yè)廣泛采用。 然而，在眾多金融衍生工具中，企業(yè)怎樣去選擇最適合自己的，這需要進(jìn)行綜合的考慮，比如企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，心理上可以接受的風(fēng)險(xiǎn)大小，專業(yè)人員對(duì)匯率市場(chǎng)的監(jiān)控和預(yù)測(cè)以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策等。（五）提高防范意識(shí)，吸引和儲(chǔ)備專業(yè)人才在當(dāng)前形勢(shì)下，提高匯率危機(jī)防范意識(shí)是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作的必要的前提，進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作安排時(shí)要重視，并建立和完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)。同時(shí)，還應(yīng)該建立和完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括外匯風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)限額，衡量不同類型的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)防范體系和后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。另一方面，在對(duì)外的業(yè)務(wù)中，只有專業(yè)管理人員在面對(duì)變化無(wú)常的匯率時(shí)，看似其變動(dòng)忽上忽下，毫無(wú)規(guī)律可言，但是其背后隱藏的危險(xiǎn)與機(jī)遇要靠其冷靜的頭腦和專業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備，才能及時(shí)準(zhǔn)確的對(duì)其進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，并向管理層報(bào)告，盡可能的降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少利益損失。六、結(jié)論與展望 通過(guò)上述的分析，雖然對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)提出了管理的建議和措施，但是企業(yè)在實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理措施的過(guò)程當(dāng)中要進(jìn)行詳細(xì)具體的安排，切實(shí)運(yùn)用所選定的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行即時(shí)監(jiān)控，對(duì)其戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)適時(shí)作出調(diào)整，更好地應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，人民幣進(jìn)一步穩(wěn)步升值，我們需要采取適當(dāng)?shù)拇胧?，以防止人民幣大幅波?dòng)的不利影響，