《基金信息披露》PPT課件.ppt

基金信息披露 基金信息披露的概念和原則基金信息披露的目的和要求基金信息披露的內(nèi)容基金信息披露的應(yīng)注意的問題基金信息披露的作用 一 基金信息披露的概念和原則 基金信息披露的概念基金信息披露是指基金市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在基金募集 上市交易 投資運(yùn)作等一系列環(huán)節(jié)中 依照法律法規(guī)規(guī)定向社會(huì)公眾進(jìn)行的信息披露 2 基金信息披露的原則基金信息披露的原則分為 實(shí)質(zhì)性原則和形式性原則 實(shí)質(zhì)性原則包括真實(shí)性原則 準(zhǔn)確性原則 完整性原則 及時(shí)性原則和公平披露原則 形式性原則包括規(guī)范性原則 易解性原則和易得性原則 1 實(shí)質(zhì)性原則 真實(shí)性原則真實(shí)性原則是基金信息披露最根本 最重要的原則 它要求披露的信息應(yīng)當(dāng)是以客觀事實(shí)為基礎(chǔ) 以沒有扭曲和不加粉飾的方式反映真實(shí)狀態(tài) 準(zhǔn)確性原則準(zhǔn)確性原則要求用精確的語言披露信息 在內(nèi)容和表達(dá)方式上不使人誤解 不得使用模棱兩可的語言 完整性原則所有的重要事項(xiàng) 都要進(jìn)行披露 及時(shí)性原則在重大事件發(fā)生之日起2日內(nèi)披露臨時(shí)報(bào)告 基金管理人每6個(gè)月更新一次招募說明書 公平披露原則公平披露原則要求將信息向市場(chǎng)上所有的投資者平等公開地披露 而不是僅向個(gè)別機(jī)構(gòu)或投資者披露 2 形式性原則 規(guī)范性原則規(guī)范性原則要求基金信息必須按照法定的內(nèi)容和格式進(jìn)行披露 以保證披露信息的可比性 易解性原則易解性原則是要求信息披露的表述應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明扼要 通俗易懂 避免使用冗長(zhǎng) 技術(shù)性用語 易得性原則易得性原則要求公開披露的信息易為一般公眾投資者所獲取 基金信息披露義務(wù)人基金管理人 基金托管人 發(fā)行協(xié)調(diào)人 基金發(fā)起人 上市推薦人等基金信息披露義務(wù)人 應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則的要求披露基金信息 保證公開披露文件的內(nèi)容沒有虛假 嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏 并對(duì)所披露的基金信息的合法性 真實(shí)性 完整性負(fù)連帶責(zé)任 二 證券投資基金信息披露目的和要求 1 基金信息披露的目的依靠強(qiáng)制性信息披露 培育和完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制 增強(qiáng)市場(chǎng)參與各方對(duì)市場(chǎng)的理解和信心 是世界各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的普遍做法 基金市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的組成部分也不例外 基金投資用通俗的話來講 就是 受人之托 專業(yè)理財(cái) 基金持有人作為委托人有權(quán)利了解基金運(yùn)作和資產(chǎn)變動(dòng)的相關(guān)信息 人們常說 陽光是最好的消毒劑 路燈是最好的警察 通過強(qiáng)制性的信息披露 實(shí)現(xiàn)基金信息的真實(shí) 準(zhǔn)確 完整 公平 及時(shí)的披露 基金運(yùn)作的通明度得以增強(qiáng) 基金當(dāng)事人 特別是基金持有人的合法權(quán)益就可以得到有效的保護(hù) 2 基金信息披露的要求 全面性 這是對(duì)基金信息披露范圍的要求 要求信息披露當(dāng)事人依法充分完整地公開所有法定項(xiàng)目的信息 不得有遺漏和短缺 要充分披露可能對(duì)基金持有人權(quán)益或基金單位的交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的信息 不得有任何隱瞞或重大遺漏 真實(shí)性 信息披露的核心是信息的真實(shí)性 公開披露的基金信息應(yīng)當(dāng)真實(shí) 準(zhǔn)確 不得有虛假記載或誤導(dǎo)性陳述 時(shí)效性 這是對(duì)信息披露操作的時(shí)間要求 要求信息披露當(dāng)事人毫不拖延地依法披露有關(guān)的重要信息 三 基金信息披露的內(nèi)容 根據(jù) 證券投資基金信息披露管理辦法 應(yīng)該公開披露的基金信息包括 1 基金招募說明書基金發(fā)行前 發(fā)行協(xié)調(diào)人應(yīng)協(xié)助基金發(fā)起人根據(jù) 證券投資基金招募說明書的內(nèi)容與格式 編制并公告招募說明書 發(fā)行協(xié)調(diào)人同時(shí)還需就基金發(fā)行具體事宜編制并公布發(fā)行公告 2 基金合同基金管理人應(yīng)就以下事項(xiàng)予以說明 1 基金份額持有人 基金管理人和基金托管人的權(quán)利 義務(wù) 2 基金份額持有人大會(huì)召集 議事及表決的程序和規(guī)則 3 基金合同解除和終止的事由 程序 4 爭(zhēng)議解決方式 5 基金合同存放地和投資者取得基金合同的方式 3 基金托管協(xié)議協(xié)議書以合同的形式明確委托人和托管人的責(zé)任和權(quán)利 義務(wù)關(guān)系 明確雙方在基金財(cái)產(chǎn)保管 投資運(yùn)作 凈值計(jì)算 收益分配 信息披露及相互監(jiān)督等事宜中的權(quán)利義務(wù)及職責(zé) 確?；鹭?cái)產(chǎn)的安全 保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益 4 基金份額發(fā)售公告基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同生效的次日在指定報(bào)刊和網(wǎng)站上登載基金合同生效公告 5 基金募集情況6 基金合同生效公告7 基金份額上市交易公告書基金獲準(zhǔn)在證券交易所上市交易時(shí) 基金管理人應(yīng)當(dāng)編制基金上市公告書 并由基金管理人與基金托管人在上市交易日前兩個(gè)工作日內(nèi)刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上 同時(shí)一式二份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上市的證券交易所備案 基金上市公告書的內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)符合本準(zhǔn)則 上市公告書的內(nèi)容與格式 的規(guī)定 8 基金資產(chǎn)凈值 基金份額凈值9 基金份額申購(gòu) 贖回價(jià)格10 基金定期報(bào)告 包括基金年度報(bào)告 基金半年度報(bào)告和基金季度報(bào)告基金管理人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起九十日內(nèi) 編制完成基金年度報(bào)告 于上半年結(jié)束之日起六十日內(nèi) 編制完成基金半年度報(bào)告 每個(gè)季度結(jié)束之日起十五個(gè)工作日內(nèi) 編制完成基金季度報(bào)告 年度 半年度報(bào)告在編制完成后刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上 同時(shí)一式五份分別報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市的證券交易所備案 格式與內(nèi)容應(yīng)當(dāng)符合 年度報(bào)告的內(nèi)容與格式 的規(guī)定 其中財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)過審計(jì) 11 臨時(shí)報(bào)告基金發(fā)生重大事件 有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)于第一時(shí)間報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)及基金上市的證券交易所 并編制臨時(shí)報(bào)告書 經(jīng)上市的證券交易所核準(zhǔn)后予以公告 同時(shí)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì) 重大事件是指可能對(duì)基金持有人權(quán)益及基金單位的交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件 包括下列情況 1 基金持有人大會(huì)決議 2 基金管理人或基金托管人變更 3 基金管理人的董事長(zhǎng) 總經(jīng)理 基金托管部的總經(jīng)理變動(dòng) 4 基金管理人的董事一年內(nèi)變更超過50 5 基金管理人或基金托管部主要業(yè)務(wù)人員一年內(nèi)變更超過30 6 基金管理人或基金托管人受到重大處罰 7 重大訴訟 仲裁事項(xiàng) 8 基金提前終止 9 其他重要事項(xiàng) 12 基金份額持有人大會(huì)召開基金份額持有人大會(huì)的 召集人應(yīng)當(dāng)至少提前三十日公告基金份額持有人大會(huì)的召開時(shí)間 會(huì)議形式 審議事項(xiàng) 議事程序和表決方式等事項(xiàng) 基金份額持有人依法自行召集持有人大會(huì) 基金管理人 基金托管人對(duì)基金份額持有人大會(huì)決定的事項(xiàng)不依法履行信息披露義務(wù)的 召集人應(yīng)當(dāng)履行相關(guān)信息披露義務(wù) 13 基金管理人 基金托管人的基金托管部門的重大人事變動(dòng)14 涉及基金管理人 基金財(cái)產(chǎn) 基金托管業(yè)務(wù)的訴訟15 澄清公告 1 在任何公共傳播媒介中出現(xiàn)的或者在市場(chǎng)上流傳的消息可能對(duì)基金價(jià)格產(chǎn)生誤導(dǎo)性影響或引起較大波動(dòng)時(shí) 相關(guān)的信息披露義務(wù)人知悉后應(yīng)當(dāng)立即對(duì)該消息進(jìn)行公開澄清 并將有關(guān)情況立即報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金上市交易的證券交易所 2 有關(guān)基金信息公布后 中國(guó)證監(jiān)會(huì)可要求基金信息披露義務(wù)人對(duì)公告內(nèi)容作進(jìn)一步公開說明 16 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他信息 四 基金信息披露的應(yīng)注意的問題 1 公開披露的基金信息應(yīng)當(dāng)采用中文文本 同時(shí)采用外文文本的 基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)保證兩種文本的內(nèi)容一致 兩種文本發(fā)生歧義的 以中文文本為準(zhǔn) 2 公開披露的基金信息應(yīng)當(dāng)采用阿拉伯?dāng)?shù)字 除特別說明外 貨幣單位應(yīng)當(dāng)為人民幣元 3 公開披露基金信息涉及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 法律等事項(xiàng)的 應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)審查驗(yàn)證 并出具書面意見 4 公開披露基金信息中不得登載任何個(gè)人 機(jī)構(gòu)或企業(yè)的祝賀性 恭維性或推薦性的題字 用語及任何廣告 宣傳性用語 五 基金信息披露的作用 依靠強(qiáng)制性信息披露 培育和完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制 增強(qiáng)市場(chǎng)參與各方對(duì)市場(chǎng)的理解和信心 是世界各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的普遍做法 基金市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的組成部分也不例外 基金信息披露的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 1 有利于投資者的價(jià)值判斷在基金份額的募集過程中 基金招募說明書等募集信息披露文件向公眾投資者闡明了基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及有關(guān)募集安排 投資者能據(jù)以選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期的基金產(chǎn)品 在基金運(yùn)作過程中 通過充分披露基金投資組合 歷史業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)狀況等信息 現(xiàn)有基金份額持有人可以評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的管理水平 了解基金投資是否符合基金合同的承諾 從而判定該基金產(chǎn)品是否值得繼續(xù)持有 與此同時(shí) 潛在投資者也可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期對(duì)基金價(jià)值進(jìn)行理性分析 進(jìn)而進(jìn)行投資選擇 2 有利于防止利益沖突與利益輸送資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)是信息披露 監(jiān)管的主要內(nèi)容之一就是對(duì)信息披露的監(jiān)管 相對(duì)于實(shí)質(zhì)性審查制度 強(qiáng)制性信息披露的基本推論是投資者在公開信息的基礎(chǔ)上 買者自慎 它可以改變投資者的信息弱勢(shì)地位 增加資本市場(chǎng)的透明度 防止利益沖突與利益輸送 增加對(duì)基金運(yùn)作的公眾監(jiān)督 限制和阻止基金管理不當(dāng)和欺詐行為的發(fā)生 3 有利于提高證券市場(chǎng)的效率現(xiàn)實(shí)中證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問題 投資者無法對(duì)基金進(jìn)行有效甄別 也無法有效克服基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn) 高效率的基金無法吸引到足夠的資金進(jìn)行投資 不能形成合理的資金配置機(jī)制 通過強(qiáng)制性信息披露 迫使隱藏的信息得以及時(shí)和充分的公開 從而消除逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題帶來的低效無序狀況 提高證券市場(chǎng)的有效性 4 有效防止信息濫用如果法規(guī)不對(duì)基金信息披露進(jìn)行規(guī)范 任由不充分 不及時(shí) 虛假的信息得以傳播 那么市場(chǎng)上便會(huì)充斥著各種猜測(cè) 投資者可能會(huì)受這種市場(chǎng) 噪聲 的影響而作出錯(cuò)誤的投資決策 甚至給基金運(yùn)作帶來致命性打擊 這將不利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 六 我國(guó)基金信息披露存在的問題 1 信息誤導(dǎo)基金管理人出于經(jīng)營(yíng)管理上的特殊目的 往往會(huì)隱瞞或者不真實(shí)披露詳細(xì) 準(zhǔn)確的信息 有的基金為了提升自身的吸引力 在信息披露中故意使用一些似是而非的語言 或者使用的文字表達(dá)不夠通俗易懂 讓投資者摸不著頭腦 還有些基金在信息披露時(shí)避重就輕 報(bào)喜不報(bào)憂 對(duì)有利于基金的信息過量披露 卻對(duì)不利于基金的信息沉默不語 2 披露滯后基金管理人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起九十日內(nèi) 編制完成基金年度報(bào)告 于上半年結(jié)束之日起六十日內(nèi) 編制完成基金半年度報(bào)告 每個(gè)季度結(jié)束之日起十五個(gè)工作日內(nèi) 編制完成基金季度報(bào)告 在這90日 60日 15日的工作期內(nèi) 法規(guī)并沒有限制投資基金的倉(cāng)位不準(zhǔn)變化 也沒有要求這種變化應(yīng)該進(jìn)行公告 于是 在投資基金進(jìn)行公告的日子里 投資者看到的證券投資基金公告中持有股票的信息并不是 現(xiàn)在時(shí) 一般都已經(jīng)變成了 過去時(shí) 實(shí)際上 基金在公告前的15日中 其持倉(cāng)情況己有很大改變 這種滯后性導(dǎo)致的 失真率 擴(kuò)大 極易在市場(chǎng)上造成信息誤導(dǎo) 內(nèi)容繁瑣在2004年8月中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了 證券投資基金招募說明書的內(nèi)容與格式 其中 對(duì)于招募說明書的披露有24個(gè)項(xiàng)目 不過值得一提的是 此規(guī)定首次提出基金公司要編制和披露招募說明書的摘要 招募說明書摘要是招募說明書的簡(jiǎn)化版本 此舉似乎克服了以往信息披露內(nèi)容重點(diǎn)不突出的毛病 但是細(xì)細(xì)分析該規(guī)定中涉及招募說明書摘要的內(nèi)容以及基金公司在現(xiàn)實(shí)中披露的招募說明書摘要 我們發(fā)現(xiàn)其依然有17項(xiàng)內(nèi)容 包括基金合同生效的日期 風(fēng)險(xiǎn)提示 基金管理 人 基金托管人 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 基金的名稱 基金的類型 基金的投資目標(biāo) 基金的投資方向 基金的投資策略 基金的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn) 基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征 基金的投資組合報(bào)告 基金的投資組合 基金的業(yè)績(jī) 費(fèi)用概覽 對(duì)招募說明書更新部分的說明 簽署日期 這樣 即使是招募說明書的摘要其篇幅依然很長(zhǎng) 字?jǐn)?shù)有的達(dá)到一萬多字 而且投資者最為關(guān)注的基金投資目標(biāo) 投資策略 基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征和費(fèi)用概覽等重要內(nèi)容往往在招募說明書最后幾頁 其字?jǐn)?shù)又往往只占全文的20 左右 通過上述分析可以發(fā)現(xiàn) 盡管增加了招募說明書摘要這個(gè)文件 但這依然沒有解決信息披露內(nèi)容繁瑣 重點(diǎn)不突出的弊病 3 被動(dòng)披露隨著證券投資基金業(yè)的發(fā)展 越來越多的基金管理人為了在