國際金融學(xué)公選與雙學(xué)位試題及答案-hust方齊云.doc

1、什么是外匯？外匯是如何標(biāo)價的？答：外匯：指以外幣表示的、可用于進(jìn)行國際結(jié)算的支付手段。外匯的標(biāo)價：直接標(biāo)價法，以一單位外幣為基礎(chǔ)，用一定數(shù)量的本幣表示的外幣的價格；間接標(biāo)價法，以一個單位的本幣為基礎(chǔ)，用一定數(shù)量的的外幣表示的本幣的價格。2在紐約市場，1美元8.0750丹麥克朗；在倫敦市場，1美元8.0580丹麥克朗。你有100萬美元，如何套匯，能獲利多少？答：在紐約換成丹麥克朗，再在倫敦市場換回美元進(jìn)行套匯；獲利=100W*8.0750/8.0580-100w=2110$3、紐約1美元8.0750丹麥克朗；1英鎊1.5117美元；倫敦1英鎊12.2031丹麥克朗。你有100萬美元，如何套匯，能獲利多少？答：在紐約換成丹麥克朗，再在倫敦?fù)Q成英鎊，再在紐約換回美元；獲利=100w*8.0750*1.5117/12.2031-100w=318$4、假設(shè)美元/英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5748美元，一年期遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.5120美元，如果英鎊標(biāo)價的資產(chǎn)年收益率為6.25%，而美元標(biāo)價的資產(chǎn)年收益率為3.25%，如果你有100萬英鎊，如何進(jìn)行拋補(bǔ)套利？答：換成美元，然后買入美元標(biāo)價的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期換回英鎊；無交易成本時，獲利=100w*1.5748*(1+3.25%)/1.5120大于直接投資英鎊資產(chǎn)5、假定美元/歐元的即期匯率為1美元=0.8996歐元，一個月遠(yuǎn)期匯率為1美元0.8992歐元；歐元年利率為4.75%，美元年利率為5。假設(shè)無交易成本，你有100萬美元，應(yīng)如何投資？假設(shè)交易成本為1，你有100萬美元，又應(yīng)如何投資？答：利差：0.25%；月利差：0.02083%；月匯差：0.04446%無交易成本：先用美元換成歐元，存歐元，獲取一個月的無風(fēng)險收益，再在遠(yuǎn)期市場換回美元有交易成本：月利差：0.02083%*50.04446%，故直接存美元，獲取無風(fēng)險收益6、假設(shè)1年期歐元利率為4.5%-4.375%，英鎊利率為6.0625%-5.96875%，兩種貨幣的即期匯率為1英鎊1.2890歐元，1年期遠(yuǎn)期匯率為1英鎊1.2820歐元。你有100萬歐元，應(yīng)如何套利？答：匯率差：0.546%；利率差小于匯率差時投資歐元，利率差大于匯率差時投資英鎊因為利率差很大，故而投資英鎊無風(fēng)險利率，先買入英鎊，投入銀行獲取無風(fēng)險利率，一年后換回歐元。無交易成本時，獲利=100w（6.0625%-0.546%）100w（5.96875%-0.546%）7、什么是國際收支？它的組成內(nèi)容有哪些？答：國際收支是對一國在一定時期內(nèi)（通常為1年、1季或1月）本國居民與外國居民之間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄（通常以本幣作為記帳貨幣）。組成內(nèi)容：（1）經(jīng)常帳戶包括貨物和服務(wù)貿(mào)易、資本收益和單邊轉(zhuǎn)移三個具體組成項目。（2）資本帳戶（3）金融項目（）錯誤和遺漏凈額（）儲備及有關(guān)資產(chǎn)9、什么是調(diào)節(jié)國際收支的彈性分析法？答：國際收支是用貨幣表示的，進(jìn)出口數(shù)量的變化能否剛好產(chǎn)生所需要的貨幣收入和支出的變化，以滿足實現(xiàn)國際收支平衡的要求，取決于進(jìn)出口商品需求的價格彈性。在這個意義上，我們把分析匯率變化調(diào)節(jié)國際收支的方法，稱為彈性分析法。10、什么是J曲線效應(yīng)？為甚么會產(chǎn)生J曲線效應(yīng)？答：現(xiàn)實中，本幣的貶值并不能立即帶來一國國際收支的改善，相反，在貶值的初期，還會引起該國國際收支狀況的進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過一段時期之后，本幣的貶值才會發(fā)生改善一國國際收支的作用。亦即本幣貶值之后，匯率對貿(mào)易量的調(diào)整存在著一個時間上的滯后，這就是貨幣貶值的時滯效應(yīng)，也稱為“J曲線效應(yīng)”。定義已經(jīng)有了原因。11、試分析物價-鑄幣流動機(jī)制調(diào)節(jié)國際收支的過程。答：金鑄幣本位制下，各國貨幣數(shù)量與黃金儲備之間存在嚴(yán)格的關(guān)系，各國貨幣之間的比價完全由各國貨幣的含金量決定，匯率變動的幅度被嚴(yán)格限制在黃金輸出和輸入點(diǎn)的狹小范圍內(nèi)，一旦逆差國的貨幣貶值超過了黃金輸出點(diǎn)，逆差國就要以黃金的輸出結(jié)算其貿(mào)易逆差；一旦順差國的貨幣升值超過了黃金輸入點(diǎn)，順差國就要求以黃金的輸入結(jié)算其貿(mào)易順差。這樣，順差國因黃金的輸入而導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，逆差國則因黃金的輸出而導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少。如果貨幣數(shù)量論成立，則貨幣的增減變動直接引起國內(nèi)價格的上升和下降。在匯率固定不變的條件下，國內(nèi)價格的升降就直接表現(xiàn)為外幣價格的升降。從而改變了國內(nèi)外商品的比價，逆差國因黃金流出、貨幣供應(yīng)量減少、價格下降而使出口增加、進(jìn)口減少，導(dǎo)致逆差消除；順差國則因黃金流入、貨幣供應(yīng)量增加、價格上升而使出口減少、進(jìn)口增加，導(dǎo)致順差消除。12、試分析固定匯率制和資本充分流動條件下貨幣政策的效果。答：如圖2-1所示，E點(diǎn)是初始的內(nèi)外均衡點(diǎn)，擴(kuò)張的貨幣政策使LM曲線右移至LM，與IS曲線相交于E點(diǎn)，國民收入增加，利率水平降低，從而經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，資本和金融賬戶由于資本凈外流也出現(xiàn)逆差，存在本幣貶值壓力。中央銀行為維持匯率穩(wěn)定，必須運(yùn)用外匯儲備購回本幣，導(dǎo)致貨幣存量減少。最終，國民收入和利率回到初始水平。固定匯率制下，基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量始終沒有改變，改變的只是中央銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貨幣政策的變動對于改善國民收入無能為力。13、試分析固定匯率制和資本充分流動條件下財政政策的效果。答：14、試分析浮動匯率制和資本充分流動條件下財政政策的效果。答：15、試分析浮動匯率制和資本充分流動條件下貨幣政策的效果。答：E點(diǎn)是初始的內(nèi)外均衡點(diǎn)，擴(kuò)張的貨幣政策使LM曲線右移至LM1，與IS曲線相交于E1點(diǎn)，國民收入增加，利率水平下降。在國際資本完全流動的情況下，這種下降非常短暫。經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，利率降低引發(fā)資本外流增加或內(nèi)流減少，資本和金融賬戶也出現(xiàn)逆差，本幣匯率下浮。本幣下浮提高了進(jìn)口品的國內(nèi)價格，進(jìn)口減少，同時，增強(qiáng)了本國商品在國際市場上的競爭力，出口增加。兩種作用共同推動IS曲線移動到IS1位置，在E2點(diǎn)與LM1曲線相交，實現(xiàn)新的均衡。浮動匯率制下，推動國民收入增加的力量，除了最初的貨幣效應(yīng)以外，還有引致的匯率效應(yīng)。因此，貨幣政策能夠?qū)袷杖脒M(jìn)行有效調(diào)節(jié)。16、如果倫敦外匯市場1英鎊=1.46美圓，法蘭克福市場1英鎊=1.20歐元，紐約外匯市場1美圓=0.86歐元。問：（1）這三個匯率那些（個）是直接標(biāo)價匯率，那些（個）是間接標(biāo)價匯率？（2）這三地是否存在套匯的可能性？如果存在，當(dāng)你擁有1000萬英鎊資金時，應(yīng)如何套匯，能獲利多少？答：17、什么是蒙代爾分配法則？答：恰當(dāng)?shù)氖褂秘斦吲c貨幣政策可以同時實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡與外部平衡，貨幣政策應(yīng)該用于外部平衡，財政政策應(yīng)該用于內(nèi)部平衡。18、為什么在控制國際收支上貨幣政策比財政政策更有效？答：按照蒙代爾的意見，貨幣政策對國際收支的影響，比財政政策對國際收支的影響要大一些。因為貨幣政策不僅通過影響總收入影響進(jìn)口，影響經(jīng)常帳戶，而且還通過利率的變化影響國際資本流動，對資本帳戶產(chǎn)生影響，但財政政策除了通過影響總收入從而對經(jīng)常帳戶產(chǎn)生與貨幣政策同樣的效果以外，并不能對資本帳戶產(chǎn)生影響。由此可見，政策工具與政策目標(biāo)的正確配對應(yīng)該是：財政政策內(nèi)部平衡；貨幣政策外部平衡。19、國際儲備的作用有那些？答：國際儲備的作用是進(jìn)口支付；調(diào)節(jié)國際收支和穩(wěn)定本幣匯率。20、同題21、同題22、同題23、根據(jù)你所學(xué)的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)知識，分析人民幣升值問題？24、（1）什么是套匯？試舉例說明三點(diǎn)套匯的操作過程。 （2）如果一個外國貨幣中心的年利率比本國高4個百分點(diǎn)，而這種外幣的遠(yuǎn)期貼水率為每年2。一個套利者拋補(bǔ)套利，購買外國國庫券（6個月期）。他能獲利多少？ 答：（）套匯是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，在這些不同外匯市場上轉(zhuǎn)移資金，以賺取匯率差價的行為。例如，如果在香港外匯市場，100港元兌換106.07元人民幣，在紐約外匯市場，100美元兌換780.00港元，而在上海外匯交易中心，100美元兌換827.80元人民幣，則這三地存在套匯的可能性。你可以用100美元在上海外匯交易中心換成827.80元人民幣，再在香港外匯市場換成港元，最后到紐約外匯市場換成美元。這樣，套匯者每100美元就可以賺取套匯利潤0.055美元。（）25、國際收支調(diào)節(jié)分析的方法有哪些？答：（1）吸收分析法 （2）彈性分析法 （3）貨幣分析法 （4）“物價鑄幣流動機(jī)制”分析法 （5）資產(chǎn)組合平衡分析法 （6）開放經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡分析法26、什么是MarshallLerner Condition？請予以推導(dǎo)。答：當(dāng)出口商品的匯率彈性與進(jìn)口商品的匯率彈性之和大于1時，匯率上升（本幣貶值）有利于改善一國的國際收支。這就是馬歇爾勒納條件（MarshallLerner Condition）。推導(dǎo)：國際收支等于貿(mào)易收支：B=PxX-rPmM（1）需要匯率變化能平衡國際收支dB/dr=d(PxX)/dr-d(rPmM)/dr=PxdX/dr-PmM-rPmdM/dr0（2）初值條件（假設(shè)平衡）PxX=rPmM（3）假設(shè)：x=(dX/X)/(dr/r);m=-(dM/M)/(dr/r)所以：x+m120、試分析固定匯率和資本充分流動條件下擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財政政策的效果。（要求結(jié)合圖形進(jìn)行分析）27、試分析無國外反響時國際收支與自主出口增長之間的關(guān)系。國際收支順差,說明國際市場順差國貨幣需求量大于供應(yīng)量,順差國幣值上升,外國購買順差國商品需要更多的外幣來兌換順差國貨幣,使順差國企業(yè)商品出口困難.順差國貨幣升值,順差國企業(yè)獲得同樣的外匯兌換的本幣減少,企業(yè)利潤率下降,影響企業(yè)出口.國際收支順差,會使自主性出口減少.28、在浮動匯率制下，分別分析資本完全流動和資本非完全流動時擴(kuò)張性財政政策的效果。（要求結(jié)合圖形進(jìn)行分析）29、什么是最優(yōu)貨幣區(qū)？試分析一國加入最優(yōu)貨幣區(qū)的成本和收益。答：最優(yōu)貨幣區(qū)是由一組國家組成的，在這個區(qū)域內(nèi)，要么采用單一的貨幣（完全貨幣聯(lián)盟），要么在保留不同國家貨幣的同時，這些貨幣之間實行永久固定不變的匯率，且相互之間實行完全可自由兌換，但對非成員國的貨幣之間采用浮動匯率制。收益：（1）永久的固定匯率制，可以消除成員國之間投機(jī)資本的流動。（2）可以節(jié)省國際儲備。（3）貨幣一體化可以刺激經(jīng)濟(jì)政策一體化甚至經(jīng)濟(jì)一體化。（4）盡管貨幣區(qū)內(nèi)各成員國的貨幣對非成員國的貨幣采用浮動匯率，但貨幣區(qū)采取共同的對外匯率政策，這無疑有利于提高貨幣區(qū)整體的談判實力。成本：（1）各成員國會喪失貨幣政策和匯率政策的自主性。（2）財政政策受到約束。（3）可能引起失業(yè)增加。（4）如果貨幣區(qū)內(nèi)事前存在不均衡，則這種不均衡會惡化。30、在考慮匯率變動和貨幣供應(yīng)量變動調(diào)節(jié)國際收支的條件下，為什么MarshallLerner Condition既不充分，也不必要？答：因為MarshallLerner Condition中匯率變化是影響商品進(jìn)出口流量的唯一因素。31、什么是國際儲備？決定國際儲備的方法有哪些？答：國際儲備是指貨幣當(dāng)局持有的，表示流動性國際購買力的金融資產(chǎn)。1決定國際儲備數(shù)量的描述方法這種方法的基本觀點(diǎn)是，中央銀行對國際儲備的需求動機(jī)與個人對貨幣的需求動機(jī)是一致的，因此可以借用傳統(tǒng)的貨幣需求理論來解釋中央銀行對國際儲備的需求2決定國際儲備數(shù)量的最優(yōu)化方法最優(yōu)化方法試圖通過最優(yōu)化過程來確定國際儲備的最優(yōu)水平。這種方法有兩條分析思路。第一種分析思路是成本收益分析法，即首先找出持有國際儲備的成本和收益，然后最大化持有國際儲備的凈收益，以確定最優(yōu)的國際儲備水平。第二種思路是社會福利最大化，即首先找出社會福利函數(shù)或政策制定者的目標(biāo)函數(shù)，在這個福利函數(shù)中包含有國際儲備這個解釋變量，然后在約束條件下求解這個福利函數(shù)的最大化問題，以決定最優(yōu)的國際儲備水平。32、固定匯率制度和浮動匯率制度各有何優(yōu)缺點(diǎn)？答：固定匯率制的主要優(yōu)點(diǎn)是匯率穩(wěn)定，從而能穩(wěn)定國際交易的價格預(yù)期，有利于國際貿(mào)易、國際投資等的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而