CFP結(jié)業(yè)考試作業(yè)試題

CFP 結(jié)業(yè)考試試題結(jié)業(yè)考試試題 1 TLL0023 某研究所根據(jù)市場模型 Rit i iRmt it 對證券 A 和證券 B 的收益率分 別做回歸分析 得出結(jié)果如下 RA 1 1 28RM A RB 0 2 0 65RM B 其中 RM 為市場組合的收益率 A 的方差為 16 9 B 的方差為 22 7 根據(jù)上述信 息 下列說法錯誤的是 A 證券 B 的非系統(tǒng)風(fēng)險高 B 證券 A 的系統(tǒng)風(fēng)險高 C 證券 A 與 B 的收益率協(xié)方差為 0 D 兩只證券的公司的特有風(fēng)險的協(xié)方差為 0 解析 反映市場或系統(tǒng)風(fēng)險 的方差反映公司特有風(fēng)險 獨立于市場運動 因此 A B D 都正確 兩只證券協(xié)方差 A B M 2 不為 0 因此 C 錯誤 2 TLL0046 關(guān)于效用函數(shù)與風(fēng)險態(tài)度 下列說法中正確的是 1 投資者都是風(fēng) 險厭惡者 2 投資者效用函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)總為正 即隨財富增加效用增加 3 風(fēng)險厭惡 者的財富邊際效用遞減 4 風(fēng)險喜好者的財富邊際效用遞增 A 1 2 3 B 2 3 4 C 1 2 4 D 1 3 4 解析 投資者可分為風(fēng)險厭惡 風(fēng)險喜好和風(fēng)險中性三類 所以 1 錯誤 其他均正確 3 TLL0055 假定市場上存在兩個風(fēng)險資產(chǎn) 分別記為 A 和 B A 的預(yù)期收益率和標準差 分別為 12 和 15 B 的預(yù)期收益率和標準差分別為 8 和 8 5 二者的相關(guān)系數(shù)為 0 4 1 手 10 份 面值為 100 元的 1 年期零息國庫券市場價格為 952 38 元 根據(jù)以上信 息 投資者可構(gòu)造的最優(yōu)風(fēng)險組合的收益率和標準差分別為 A 9 72 和 8 08 B 10 28 和 8 08 C 10 10 和 10 19 D 10 28 和 9 33 解析 1 無風(fēng)險收益率 1 000 952 38 952 38 5 最優(yōu)風(fēng)險組合中 A 的權(quán)重 WA E RA Rf B 2 E RB RfCov RA RB E RA Rf B 2 E RB Rf A 2 E RA E RB 2Rf Cov RA RB 52 6 2 B 的 權(quán)重為 1 WA 47 4 3 最優(yōu)風(fēng)險組合的收益率 52 6 12 47 4 8 10 10 4 最優(yōu)風(fēng)險組合的方差 52 6 2 15 2 47 4 2 8 5 2 2 52 6 47 4 0 4 15 8 5 1 04 5 最優(yōu)風(fēng)險組合的標準差 1 04 1 2 10 19 4 TLL0016 若某股票的收益率由因素組合 A B 共同決定 且無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率為 5 因素組合 A 的風(fēng)險溢價 RPA 為 4 因素組合 B 的風(fēng)險溢價 RPB 為 6 股票對 A B 的敏感程度分別為 0 5 和 0 6 預(yù)期收益率為 9 則該股票的 值為 其價 值被 A 1 6 高估 B 1 6 高估 C 1 6 低估 D 1 6 低估 解析 根據(jù)套利定價理論 股票的均衡收益率 5 0 5 4 0 6 6 10 6 值為 9 0 10 6 1 6 此時組合的價格被高估 所以答案 B 正確 5 TLL0056 一位投資者希望構(gòu)造一個資產(chǎn)組合 并且資產(chǎn)組合的位置在資本配置線上最優(yōu) 風(fēng)險資產(chǎn)組合的右邊 那么他將 A 以無風(fēng)險利率貸出部分資金 剩余資金投入最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合 B 以無風(fēng)險利率借入部分資金 所有資金投入最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合 C 不借貸只投資風(fēng)險資產(chǎn) D 不借貸只投資無風(fēng)險資產(chǎn) 解析 投資者只有借款構(gòu)造投資組合才能在資本配置線上最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合的右邊 6 TLL0037 考慮單因素 APT 模型 資產(chǎn)組合 a 的 值為 1 0 期望收益率為 16 資 產(chǎn)組合 b 的 值為 0 8 期望收益率為 12 無風(fēng)險收益率為 6 如果希望進行套利 那 么投資者將持有空頭頭寸 和多頭頭寸 A a a B a b C b a D b b 淘寶 考必過理財專業(yè) AFP CFP 作業(yè) 結(jié)業(yè)考試 案例制作以及考試包過資料 旺旺 hanzhou 2007 QQ 603349262 解析 可以通過賣空組合 b 用所獲取的資金構(gòu)建一個相同風(fēng)險而有較高收益的組合 C C 由 a 和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成 C 的 值也為 0 8 期望收益為 14 那么可以獲取套利利潤 2 7 TLL0042 如果有效市場假定成立 下列說法中正確的是 A 未來事件能夠被準確地預(yù)測 B 價格能夠反映所有可得到的信息 C 證券價格由于不可辨別的原因而變化 D 價格不起伏 解析 當(dāng)市場對信息來說有效時 股價已反映所有已知信息 任何人都沒有辦法利用任何信 息賺取超常利潤 8 TLL0039 就 CAPM 和多因素模型 下列說法錯誤的是 A CAPM 用 系數(shù)來解釋系統(tǒng)風(fēng)險的大小 但投資者無法確知風(fēng)險來自何處 B 多因素模型用多個因素共同來解釋風(fēng)險的大小 可獲得明確的結(jié)論 C CAPM 假定投資者對待風(fēng)險的態(tài)度為風(fēng)險規(guī)避 這點上二者一致 D 根據(jù)多因素模型 投資者可以構(gòu)建因素組合 并在此過程中根據(jù)自己對待風(fēng)險的態(tài)度 選擇愿意且能夠承擔(dān)的風(fēng)險 而規(guī)避那些不愿意承擔(dān)的風(fēng)險 解析 A B D 均為 CAPM 和 APT 的差別 均正確 CAPM 假定了投資者對待風(fēng)險的類型 即屬于風(fēng)險規(guī)避者 而 APT 并沒有對投資者的風(fēng)險偏好做出規(guī)定 C 錯誤 淘寶 考必過理財專業(yè) AFP CFP 作業(yè) 結(jié)業(yè)考試 案例制作以及考試包過資料 旺旺 hanzhou 2007 QQ 603349262 9 TLL0021 根據(jù) CAPM 模型 一個證券的價格為均衡市價時 A 值為正 B 值為零 C 值為負 D 值為正 解析 當(dāng)一個證券的價格為均衡市價時 其定價是準確的 系數(shù)為零 證券的價格是否 為均衡市價與 值的正負無關(guān) 10 TLL0020 若給定一組證券 那么對于一個特定的投資者來說 最佳證券組合應(yīng)當(dāng)位于 A 其無差異曲線族中的任意一條曲線上 B 其無差異曲線族與該組證券所對應(yīng)的有效集的切點上 C 無差異曲線族中位置最高的一條曲線上 D 該組證券所對應(yīng)的有效邊緣上的任意一點 解析 對于一個特定的投資者來說 無差異曲線的位置越高 其效用越高 但是只有無差異 曲線與該組證券所對應(yīng)的有效集相交或者相切時 其對應(yīng)的效用才是可實現(xiàn)的 其中 與 該組證券所對應(yīng)的有效集相切的無差異曲線對應(yīng)的效用是最高的 11 TLL0025 某機構(gòu)采用統(tǒng)計方法測算上市公司 XYZ 公司股票的 值 下列說法正確的 是 A 值反映該股票波動性與市場波動性間的關(guān)系 B 若 XYZ 公司 值較大 則該股票定價應(yīng)該更高 C 值反映該股票的特有風(fēng)險 包括財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險等 D XYZ 公司的所有風(fēng)險都應(yīng)該從 值上反映出來 解析 衡量的是一種證券對整個市場資產(chǎn)組合變動的反應(yīng)程度 即 值反映股票波動性 和市場波動性的關(guān)系 12 TLL0036 套利定價理論的假設(shè)不包括 A 投資者都追求效用最大化并有同質(zhì)預(yù)期 B 存在一個完全競爭的資本市場 C 投資者認為任一證券的收益率都是影響該證券收益率的 K 個因素的線性函數(shù) D 組合中證券的個數(shù)遠遠超過影響因素的種類 解析 套利定價理論不要求所有投資者有同質(zhì)預(yù)期 A 為正確答案 B C D 均為 APT 的 假設(shè) 考必過理財考必過理財專業(yè)專業(yè) AFP CFP 作業(yè) 案例 結(jié)業(yè)代做以及考試包過資料 作業(yè) 案例 結(jié)業(yè)代做以及考試包過資料 旺旺 旺旺 hanzhou 2007 QQ 603349262 13 TLL0017 下列各種現(xiàn)象 可以用來反駁市場半強有效假定的是 1 某投資者 堅持如下策略 在股票上漲 10 時購買 在股票下跌 10 后賣出 獲得了超額收益 2 購買低市凈率的股票往往會得到超額收益 3 擁有內(nèi)幕消息的人可以獲得超額收益 4 利用年報財務(wù)數(shù)據(jù)公布之后出現(xiàn)的價格變動獲得超額收益 A 1 2 3 B 1 2 4 C 1 3 4 D 2 3 4 解析 1 該投資者可通過對股票價格的單一因素分析而獲取超額收益 說明市場無效 可以駁斥市場半強有效的假定 2 投資者通過購買低市盈率的股票獲得超額收益 說明 市場起碼不是半強有效 即要么市場無效 要么市場弱有效 3 擁有內(nèi)部消息的投資者 可以獲得超額收益 說明市場不是強有效的 但是有可能是半強有效 弱有效或者市場無 效 4 如果年報財務(wù)數(shù)據(jù)公布之后進行交易仍可以獲取超額收益 說明基本分析是有效 的 那么市場可能是弱有效 也可能是無效 但不會是半強有效的 所以 1 2 4 可以駁斥市場是半強有效的假定 14 TLL0044 考慮單因素 APT 模型 如果因素組合的收益率方差為 6 一個充分分散 風(fēng)險的資產(chǎn)組合的 值為 1 1 則它的方差為 A 0 036 B 0 06 C 0 0726 D 0 101 解析 充分分散資產(chǎn)組合的方差 因素組合的方差 2 所以 6 1 1 2 7 26 15 TLL0024 股票 A 年初的市場價格為 20 元 股 值為 0 9 該股票預(yù)期年底支付每股 1 元紅利后 價格達到 22 元 股 假定國庫券的年收益率為 3 市場組合預(yù)期收益率為 17 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 股票 A A 價值被低估 值為 0 6 B 價值被高估 值為 0 6 C 價值被低估 值為 0 6 D 價值被高估 值為 0 6 解析 實際預(yù)期收益率 22 20 1 20 15 均衡預(yù)期收益率 3 17 3 0 9 15 6 15 15 6 0 6 16 TLL0035 有充分分散化的資產(chǎn)組合 A B 和 C 且已知 E RA 15 E RB 12 假設(shè)它們的收益率都受某單一因素 P 影響 均為均衡定價 且 A 1 2 B 0 9 C 1 那么資產(chǎn)組合 C 的均衡期望收益率為 A 0 13 B 0 1 C 0 125 D 0 1333 解析 E RA Rf RP 1 2 15 1 E RB Rf RP 0 9 12 2 解之得 RP 10 Rf 3 E RC 3 10 1 13 17 TLL0013 假定市場可以用工業(yè)生產(chǎn) I 利率 R 消費者信心 C 三種因素及 相對應(yīng)的風(fēng)險溢價進行描述 已知工業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險溢價為 6 利率的風(fēng)險溢價為 2 消費 者信心的風(fēng)險溢價為 4 假定無風(fēng)險利率為 6 某股票的收益率可以由以下方程確定 r 15 1 0I 0 5R 0 75C e 那么該股票的均衡收益率為 且股票價格被 A 25 高估 B 25 低估 C 16 高估 D 16 低估 解析 均衡收益率 6 1 0 6 0 5 2 0 75 4 16 該股票實際的預(yù)期收益率為 15 且所有因素預(yù)期到的變動都為 0 必要收益率大于實際預(yù)期收益率 所以定價過高 18 TLL0043 在弱有效市場中 證券價格已經(jīng)反映的信息包括 1 股票成交信 息 2 股票市盈率的預(yù)期變化 3 賣空股票的股數(shù) 4 公司尚未公開的并購信息 A 1 3 B 1 4 C 3 4 D 2 4 解析 判斷市場是否為弱有效市場時 所分析的信息包括股票成交量信息 成交價格信息 賣空股票的股數(shù) 空頭的利益 等與交易相關(guān)的公開信息 表述 1 和 3 屬于此類信 息 股票市盈率的分析與公司財務(wù)數(shù)據(jù)有關(guān) 判斷股票市場是否半強有效時采用 表述 2 屬于此類信息 公司尚未公開的并購信息屬于內(nèi)幕信息 判斷股票市場是否強有效時 采用 表述 4 屬于此類信息 19 TLL0062 給定效用函數(shù) U W ln W 假定一投資者的資產(chǎn)組合有 60 的可能獲 得 7 元的收益 有 40 的可能獲得 25 元的收益 以此判斷該投資者的風(fēng)險態(tài)度是 A 風(fēng)險厭惡型 B 風(fēng)險喜好型 C 風(fēng)險中性型 D 無法判斷 解析 U E W ln 0 6 7 0 4 25 2 6532 E U W 0 6 ln7 0 4 ln25 2 4551 因為 U E W E