工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第3章工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系ppt課件.ppt

3 1一般工業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系 第3章工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)體系 3 2經(jīng)濟(jì)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 3 3工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的基本判據(jù) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果 益 采用某項(xiàng)目方案所獲得的社會有用效果與采用該項(xiàng)目方案所需的社會勞動耗費(fèi)的比值 對比 在生產(chǎn)過程中消耗的活勞動和物化勞動總和 在生產(chǎn)勞動中創(chuàng)造出來的對社會有用的成果 有用效果 勞動耗費(fèi) 3 1一般工業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系 經(jīng)濟(jì)效果 有用成果 勞動耗費(fèi) 兩種表達(dá)形式 經(jīng)濟(jì)效果 有用成果 勞動耗費(fèi) 一 制定工程經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)體系的要求 二 指標(biāo)體系的作用 三 反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)特性的主要指標(biāo) 正確反映項(xiàng)目方案投入產(chǎn)出關(guān)系和項(xiàng)目的目標(biāo)綜合指標(biāo)與分散指標(biāo)相結(jié)合 主要指標(biāo)與輔助指標(biāo)相結(jié)合科學(xué)適用 通俗易懂 簡便易行與其他學(xué)科口徑一致 一 制定工程經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)體系的要求 檢驗(yàn)和評價項(xiàng)目方案的客觀標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)制定經(jīng)營目標(biāo) 落實(shí)責(zé)任制的根據(jù)考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的依據(jù)進(jìn)行科學(xué)管理的手段 二 指標(biāo)體系的作用 產(chǎn)量 一定時期內(nèi)合格產(chǎn)品 或勞務(wù) 的數(shù)量 實(shí)物量或價值量 1 有用效果指標(biāo) 三 反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)特性的主要指標(biāo) 產(chǎn)值 產(chǎn)品 或勞務(wù) 的價值反映生產(chǎn)規(guī)模 總產(chǎn)值 指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品和工業(yè)性作業(yè)價值量的總和 商品產(chǎn)值 是企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)生產(chǎn)的可供外銷的產(chǎn)品 半成品以及工業(yè)性作業(yè)的價值 商品產(chǎn)值 供外銷的成品半成品數(shù)量 出廠價格 來料加工價值 工業(yè)性作業(yè)收入 總產(chǎn)值 商品產(chǎn)值 定貨者來料加工的來料價值 期末在制品結(jié)余額價值 期初在制品結(jié)余額值 凈產(chǎn)值 是指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)新創(chuàng)造的價值量總和 生產(chǎn)法 工業(yè)凈產(chǎn)值 總產(chǎn)值 各種物質(zhì)資料消耗的價值 分配法 工業(yè)凈產(chǎn)值 工資 稅金 利潤 其他屬于國民收入初次分配性質(zhì)的費(fèi)用 品種衡量的指標(biāo)有 品種數(shù) 新產(chǎn)品增加代替老產(chǎn)品的百分?jǐn)?shù) 產(chǎn)品配套率 是指產(chǎn)品性能 功用滿足使用者要求的程度 質(zhì)量 產(chǎn)品質(zhì)量 是指產(chǎn)品在規(guī)定的時間內(nèi)和規(guī)定的條件下 完成規(guī)定功能的能力 適用性 指產(chǎn)品滿足使用目的所具備的技術(shù)性能 可靠性 是指產(chǎn)品正常能力對使用效果的保障 有效性 1 反映產(chǎn)品內(nèi)在質(zhì)量的專門性指標(biāo) 合格產(chǎn)品的數(shù)量與檢驗(yàn)品數(shù)量的比率 2 反映生產(chǎn)工作質(zhì)量的統(tǒng)計(jì)指標(biāo) 1 產(chǎn)品合格率 合格率 2 等級品率 等級品率 就是不同等級的產(chǎn)品在總產(chǎn)量中所占的比重 3 廢品率 廢品率 不可修復(fù)廢品和總產(chǎn)量之間的比值 利潤 總收入扣除各種費(fèi)用及稅金后的凈余額 反映利潤大小的指標(biāo)有 利潤總額 利潤率 時間 是指實(shí)現(xiàn)方案所需要耗費(fèi)的時間 研制周期 生產(chǎn)周期 交貨期 實(shí)物指標(biāo) 職工人數(shù) 工時 原材料 燃料 動力 勞動占用 實(shí)物指標(biāo) 廠房 設(shè)備 物料 價值指標(biāo) 工資 材料費(fèi) 管理費(fèi) 動力費(fèi) 價值指標(biāo) 固定資金 流動資金 勞動消耗 2 勞動耗費(fèi)指標(biāo) 3 綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo) 勞動生產(chǎn)率 工程項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)所需預(yù)先墊付的資金 投資 工程項(xiàng)目投資按照項(xiàng)目的過程分為兩個階段 建設(shè)投資 固定投資 形成固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)流動資金投資 使用期一年以上 價值在規(guī)定限額以上 為多個生產(chǎn)周期服務(wù) 在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)不變的勞動資料 固定資金 固定資產(chǎn) 例如廠房 設(shè)備 大型工具 住宅等 3 2經(jīng)濟(jì)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 關(guān)于固定資產(chǎn)的幾個問題 固定資產(chǎn)的分類生產(chǎn)經(jīng)營性固定資產(chǎn) 使用期1年以上 非生產(chǎn)經(jīng)營性固定資產(chǎn) 使用期2年以上 單位價值2000元以上 固定資產(chǎn)的取得購入自制 自建租入固定資產(chǎn)的計(jì)價原始價值 凈值 重置價值 無形資產(chǎn) 能為企業(yè)提供某些權(quán)利或利益但不具有實(shí)物形態(tài)的長期資產(chǎn) 例如 專利權(quán) 非專利技術(shù) 商標(biāo)權(quán) 著作權(quán) 土地使用權(quán) 特許權(quán) 商譽(yù)等 無形資產(chǎn)的取得外購 自創(chuàng) 投資者投入等無形資產(chǎn)分類有期限無期限無形資產(chǎn)的攤銷按法律規(guī)定或合同規(guī)定中較短時間計(jì)算 若無規(guī)定則不超過10年 遞延資產(chǎn) 集中發(fā)生 但攤銷年限在1年以上 又不能計(jì)入固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)的固定投資費(fèi)用 主要包括 項(xiàng)目開辦費(fèi) 籌建期間人員工資 辦公費(fèi) 培訓(xùn)費(fèi) 印刷費(fèi) 律師費(fèi) 注冊登記費(fèi)等租入固定資產(chǎn)改良支出固定資產(chǎn)大修理支出 墊支于勞動對象 原材料 燃料 輔助材料 工資方面及其他費(fèi)用的資金 是企業(yè)在儲備 生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中所占用的周轉(zhuǎn)資金 流動資金 流動資產(chǎn) 實(shí)物形態(tài) 價值形態(tài) 流動資產(chǎn) 生產(chǎn)領(lǐng)域 流通領(lǐng)域 儲備資金 生產(chǎn)資金 成品資金 結(jié)算資金 貨幣資金 原材料包裝物低值易耗品 在產(chǎn)品自制半成品待攤費(fèi)用 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款預(yù)付帳款 現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金 產(chǎn)成品 定額流動資產(chǎn) 非定額流動資產(chǎn) 1費(fèi)用 成本概念2成本的一般分類 成本 1費(fèi)用 成本概念 企業(yè)是為生產(chǎn)經(jīng)營的目的而建立的 在企業(yè)的各項(xiàng)活動中必有各種損耗或耗費(fèi) 我們首先要界定的概念是支出 費(fèi)用和成本 以及三者之間的關(guān)系 企業(yè)的一切開支及耗費(fèi)都屬于支出 因此支出是耗費(fèi)的最大概念 費(fèi)用 支出 支出中凡是與本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的部分稱為費(fèi)用 費(fèi)用中符合規(guī)定的部分才構(gòu)成成本 因此其關(guān)系可表達(dá)為 成本 1 支出與費(fèi)用的關(guān)系 當(dāng)期直接記入 支出 資產(chǎn) 費(fèi)用 不記入費(fèi)用 直接記入 按受益情況分期記入 當(dāng)期損益 資本性支出 支出的效益與幾個會計(jì)年度相關(guān) 如取得固定資產(chǎn) 收益性支出 支出的效益僅與本年度相關(guān) 如 水電費(fèi) 辦公費(fèi) 營業(yè)外支出 指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接聯(lián)系的支出 如火災(zāi) 水災(zāi) 地震 募捐 罰款 2 費(fèi)用和成本的關(guān)系 費(fèi)用 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各種耗費(fèi) 成本 企業(yè)為了取得某項(xiàng)資產(chǎn)所作出的價值牲 二者的聯(lián)系費(fèi)用與成本都是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的耗費(fèi)費(fèi)用是計(jì)算成本的前提和基礎(chǔ)成本是一種對象化的費(fèi)用 將費(fèi)用按一定范圍歸集到某一個成本對象上即為該對象的成本 二者的區(qū)別費(fèi)用強(qiáng)調(diào)的是一定利益主體 企業(yè) 集團(tuán) 的耗費(fèi) 成本強(qiáng)調(diào)的是為特定目的 某件或某批產(chǎn)品 所發(fā)生的耗費(fèi)費(fèi)用按時期來歸集計(jì)算 成本按對象來歸集計(jì)算 費(fèi)用不一定記入成本 要看是否列入成本開支范圍 生產(chǎn)費(fèi)用不包括期初在產(chǎn)品成本 也不剔除期末在產(chǎn)品成本 而產(chǎn)品成本計(jì)算剛好相反 先有費(fèi)用發(fā)生 后有成本計(jì)算 成本計(jì)算是費(fèi)用核算過程中的一個環(huán)節(jié) 1993年7月1日開始執(zhí)行 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則 改為制造成本制 制造成本 直接材料 直接工資及附加費(fèi) 制造費(fèi)用 在原工業(yè)企業(yè)財(cái)會制度中 我國實(shí)行完全成本制 把年度總成本分?jǐn)偨o單位產(chǎn)品的成本 總成本 固定資產(chǎn)折舊 計(jì)入成本的貸款利息 幾個常用的成本概念 單位成本 經(jīng)營成本 原因 固定資產(chǎn)投資是計(jì)入現(xiàn)金流出的 如果將折舊隨成本計(jì)入現(xiàn)金流出 會造成重復(fù)計(jì)算 此外 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中并不考慮資金來源 需要時可單列一項(xiàng) i 按生產(chǎn)費(fèi)用的職能分類 便于分析生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運(yùn)行狀態(tài) 提高企業(yè)管理水平 ii 按生產(chǎn)費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類 外購原材料 外購燃料 外購動力 工資 提取的職工福利基金 固定資產(chǎn)折舊 提取的大修理費(fèi)用 利息支出 其它費(fèi)用 便于了解生產(chǎn)過程各種生產(chǎn)要素的消耗水平 是編制計(jì)劃 制定流動資金定額的必要資料 2成本的一般分類 原材料 動力費(fèi) 廢品費(fèi) 銷售費(fèi) 計(jì)件工資 固定資產(chǎn)折舊 大修理費(fèi) 管理人員工資及附加費(fèi) 車間經(jīng)費(fèi) 固定工資等 iii 按照生產(chǎn)費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系分類 在產(chǎn)品產(chǎn)量的一定范圍內(nèi) 按費(fèi)用是否隨產(chǎn)品產(chǎn)量的變化而變動分為 固定成本 變動成本 直接是指直接為生產(chǎn)服務(wù) 間接是指幾種產(chǎn)品的共同成本需要分?jǐn)傆?jì)入產(chǎn)品成本 如企業(yè)管理費(fèi)等 不是直接進(jìn)入產(chǎn)品 需轉(zhuǎn)換 直接成本與間接成本 計(jì)劃與實(shí)際成本 個別成本 平均成本等 基本成本與一般成本 由生產(chǎn)工藝過程產(chǎn)生的叫基本成本 管理組織產(chǎn)生的叫一般成本 專屬成本與共同成本 專屬是指專屬某產(chǎn)品或某部門 專門為某部門 某分廠服務(wù) 機(jī)會成本 所放棄的最佳機(jī)會的收益值 稱為資金投入特定項(xiàng)目的機(jī)會成本 沉沒成本 以往發(fā)生的與項(xiàng)目有關(guān)的費(fèi)用 但與當(dāng)前項(xiàng)目決策無關(guān)的費(fèi)用 銷售收入 工程項(xiàng)目的收入包括兩部分 產(chǎn)品銷售收入 產(chǎn)品銷售價格 銷售量 稅金 工程項(xiàng)目的收入要依法納稅后才形成稅后利潤 我國自1994年起施行新的稅制 可以歸納為3個類別 l流轉(zhuǎn)稅類 l收益稅類 增值 消費(fèi) 營業(yè) 資源稅 關(guān)稅 企業(yè) 個人 外商投資企業(yè) l其他稅類 土地 證券 遺產(chǎn) 城市建設(shè) 房產(chǎn) 車船 投資方向調(diào)節(jié) 土地使用 印花 屠宰 筵席等 增值稅 增值稅是對商品生產(chǎn)或流通中各環(huán)節(jié)的新增價值或商品附加值進(jìn)行征稅 稅率一般為17 個別貨物為13 糧食 圖書 天然氣 應(yīng)納稅額 當(dāng)期銷項(xiàng)稅 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅 銷項(xiàng)稅 銷售額 稅率 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅指購進(jìn)貨物繳納的增值稅額 銷項(xiàng)稅向購買方收取的增值稅額 所得稅 所得稅 納稅年度收入總額 扣除項(xiàng)目 稅率 扣除項(xiàng)目 為取得收入而付出的成本 費(fèi)用和損失 還包括借款利息 職工工資 工會經(jīng)費(fèi) 工資的2 福利費(fèi) 工資的14 職工教育費(fèi) 工資的1 5 向公益事業(yè)捐贈 應(yīng)稅利潤的3 以內(nèi) 等 收入總額包括 生產(chǎn) 經(jīng)營收入 財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 利息收入 租賃 股息 特許權(quán)轉(zhuǎn)讓等 應(yīng)稅利潤 稅率 3萬以下為18 3 10萬為27 10萬以上33 營業(yè)稅 營業(yè)額 稅率 營業(yè)稅 主要是對不實(shí)行增值稅的勞務(wù)交易和第三產(chǎn)業(yè)征收 交通運(yùn)輸3 郵電通信3 建筑業(yè)3 娛樂業(yè)5 20 金融保險5 服務(wù)業(yè)5 文化體育3 轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)5 銷售不動產(chǎn)5 例 資源稅 主要針對某些初級資源行業(yè) 如原油 天然氣 煤炭等 征收資源稅的主要目的在于調(diào)節(jié)因資源條件差異而形成的資源級差收入 促使國有資源的合理開采與利用 同時為國家取得一定的財(cái)政收入 資源稅 應(yīng)納稅產(chǎn)品銷售收入 稅率 利潤 項(xiàng)目所獲得的利潤可分為如下層次 純收入 銷售收入 總成本 銷售利潤 純收入 銷售稅金 企業(yè)留利 銷售利潤 資源稅 所得稅 折舊 固定資產(chǎn)在使用過程中損耗的補(bǔ)償價值 折舊 凈殘值 殘值 清理費(fèi)用凈殘值率一般取固定資產(chǎn)原值的3 5 計(jì)提折舊的前提是固定資產(chǎn)的使用 應(yīng)計(jì)提折舊的資產(chǎn) 建筑物 無論是否使用 在用設(shè)備季節(jié)性停用或大修理停用的設(shè)備以經(jīng)營方式租出的固定資產(chǎn)以融資方式租入的固定資產(chǎn)處于半停產(chǎn)企業(yè)的設(shè)備提前報(bào)廢的固定資產(chǎn) 補(bǔ)提 不應(yīng)計(jì)提折舊的資產(chǎn)未使用 不需要 封存的設(shè)備以經(jīng)營方式租入的固定資產(chǎn)已提足折舊繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)破產(chǎn) 關(guān)停企業(yè)的固定資產(chǎn) 負(fù)債 負(fù)債是過去的交易事項(xiàng)形成的現(xiàn)實(shí)義務(wù) 履行該義務(wù)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè) 1 流動負(fù)債 流動負(fù)債是將在1年或超過1年的一個經(jīng)營期內(nèi)償還的債務(wù) 流動負(fù)債 金額可確定 金額取決于經(jīng)營狀態(tài) 或有負(fù)債 預(yù)計(jì)負(fù)債 短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款預(yù)收帳款其他應(yīng)付 應(yīng)付工資應(yīng)付福利應(yīng)付股利應(yīng)付稅金其他應(yīng)付預(yù)提費(fèi)用 對外提供擔(dān)保商業(yè)承兌票據(jù)貼現(xiàn)未決訴訟產(chǎn)品質(zhì)量保證 保修 2 長期負(fù)債 長期負(fù)債是指償還期在1年以上或超過1年的一個經(jīng)營期以上的負(fù)債 是企業(yè)向債權(quán)人籌集的 可供企業(yè)長期使用的一種資金 包括 1 長期借款 國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)或個人 中期借款1 5年 長期5年以上 2 應(yīng)付債券 面值 利率 付息日 到期日等 3 長期應(yīng)付款 融資租賃固定資產(chǎn) 補(bǔ)償貿(mào)易引進(jìn)國外設(shè)備款等 所有者權(quán)益 指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所享有的經(jīng)濟(jì)利益 是企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債后的余額 資產(chǎn) 負(fù)債 所有者權(quán)益 所有者權(quán)益的構(gòu)成 投入資本 投資者實(shí)際投入企業(yè)的資本 可分為 國家投資 法人投資 個人投資 外商投資等資本公積 所有者共同所有 非收益轉(zhuǎn)化而形成的資本 包括 資本 股本 溢價 接受捐贈 外幣折算差額等盈余公積 從稅后利潤中提取的公共積累金 包括 法定盈余公積 10 用于彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本任意盈余公積 企業(yè)自定比例和用途 公益金 國家規(guī)定 用于集體福利未分配利潤 留于以后年度分配的結(jié)存利潤 含義 未分配 用途未定 現(xiàn)金流量是指工程技術(shù)方案在壽命期內(nèi)各支付周期 年 應(yīng)該收入和支出的貨幣量 某支付周期 年 的收入和支出取代數(shù)和 凈現(xiàn)金流量 100 20 例 80 3 3工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的基本判據(jù) 例 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 n 在評價技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益時 不考慮資金的時間因素 2 方案初選階段 1 壽命周期較短且每期現(xiàn)金流量分布均勻的技術(shù)方案評價 使用于 靜態(tài)評價 一 靜態(tài)評價判據(jù) 方法 投資回收期與投資效果系數(shù) 投資回收期法paybackperiod 投資回收期 返本期 是指項(xiàng)目投產(chǎn)后 以每年取得的凈收益 將全部投資回收所需的時間 一般以年為計(jì)量單位 從投資的開始時間算起 的n稱為投資回收期 Ft表示第t年末的凈現(xiàn)金流量 即滿足 例 n 3 若400 對于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況 回收期 投資效果系數(shù) 部門 行業(yè)基準(zhǔn) 判據(jù) 則認(rèn)為方案的經(jīng)濟(jì)性好 是可行的 否則不可取 用投資回收期的長短來評價技術(shù)方案 它反映了初始投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣?基準(zhǔn)投資回收期受下列因素影響 1 投資結(jié)構(gòu) 2 成本結(jié)構(gòu) 3 技術(shù)進(jìn)步 我國行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期 年 例 設(shè) n0 7年試判斷其在經(jīng)濟(jì)上是否合理 解 n0 n 所以在經(jīng)濟(jì)上是不合理的 n 8 1 150 150 8年 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn) 總結(jié) 投資回收期和投資效果系數(shù)這兩個判據(jù)是等價的 優(yōu)點(diǎn) 簡單 清晰 反映投資風(fēng)險和一定程度上的經(jīng)濟(jì)性 不考慮整個壽命期 而僅是前幾年的經(jīng)濟(jì)性 缺點(diǎn) 不反映資金的時間價值 調(diào)查表明 52 9 的企業(yè)將PBP作為主要判據(jù)來評價項(xiàng)目 其中74 是大公司 動態(tài)評價 在評價技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益時 考慮資金的時間因素 注意 適用于壽命周期較長 分期費(fèi)用和收益的分布差異較大的技術(shù)方案評價 二 動態(tài)評價判據(jù) 方法 現(xiàn)值法 將來值法 年度等值法 內(nèi)部收益率法 動態(tài)投資回收期法 凈現(xiàn)值NetPresentValue Worth 可記為NPV PW 把不同時間上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量 通過某個規(guī)定的利率i統(tǒng)一折算為現(xiàn)值 0年 然后求其代數(shù)和 規(guī)定的利率i稱為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 Ft 項(xiàng)目第t年末的凈現(xiàn)值流量 t 現(xiàn)金流量發(fā)生的年份序號 i 基準(zhǔn)收益率 n 項(xiàng)目使用壽命 凈現(xiàn)值是反映技術(shù)方案在整個分析期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo) 判據(jù) NPV i 0 i稱為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 由國家或行業(yè)隨時調(diào)整 對若干方案 NPV越大者越好 例 某項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如表所示 試用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價其經(jīng)濟(jì)可行性 設(shè)基準(zhǔn)收益率為10 解 因?yàn)镹PV 0 所以項(xiàng)目可以接受 例 某項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資10000元 預(yù)測在使用期5年內(nèi) 年平均收入5000元 年平均支出2000元 殘值2000元 基準(zhǔn)收益率10 用凈現(xiàn)值法判斷該方案是否可行 解 先求出每年的凈現(xiàn)金流量 012345 2000 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 因?yàn)镹PV 0 所以項(xiàng)目可以接受 或 借助等額支付系列復(fù)利公式 因此 特別地 當(dāng)項(xiàng)目在分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量均等時 Kp 投資的現(xiàn)值 A 項(xiàng)目的年等額凈現(xiàn)金流 F 項(xiàng)目殘值 n 項(xiàng)目使用壽命 NPV是i的函數(shù) 例 不同的i可算出一系列NPV i NPV i 1000 400 P A i 4 用曲線表示即 定義 一個項(xiàng)目稱為常規(guī)投資項(xiàng)目 若滿足 1 凈現(xiàn)金流量的符號 由負(fù)變正只一次 2 全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和為正 定理 若常規(guī)投資項(xiàng)目的壽命N有限 則NPV i 是0 i 上的單調(diào)遞減函數(shù) 且與i軸有唯一交點(diǎn) i稱為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 它越高表明對評價對象要求越嚴(yán) 凈現(xiàn)值率 NPVR 是凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比值 是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度 凈現(xiàn)值率說明該方案單位投資所獲得的凈效益 以凈現(xiàn)值率大的方案為優(yōu) 注意 在確定多方案的優(yōu)先順序時 如果資金沒有限額 只要按凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小排列方案的優(yōu)先順序即可 如果資金有限額 要評價在限額內(nèi)的方案并確定他們的優(yōu)先順序 這時采用凈現(xiàn)值率法較好 但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用 經(jīng)過反復(fù)試算 再確定優(yōu)先順序 NPV是絕對指標(biāo) NPVR是相對指標(biāo) 兩個方案比較時 NPV大的方案 NPVR不一定大 例 某企業(yè)投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案的總投資是1995萬元 投資當(dāng)年見效 投產(chǎn)后年經(jīng)營成本為500萬元 年銷售額1500萬元 第三年該項(xiàng)目配套追加投資1000萬元 若計(jì)算期為5年 基準(zhǔn)收益率為10 殘值為0 試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率 解 該結(jié)果說明該項(xiàng)目每元投資現(xiàn)值可以得到0 38元的超額收益現(xiàn)值 將來值法 將來值法是把技術(shù)方案在整個分析期內(nèi) 不同時間點(diǎn)上的所有凈現(xiàn)金流量 按基準(zhǔn)收益率全部折算為將來值并求和 然后根據(jù)大小評價方案 將來值法有凈將來值法和將來值成本法 凈將來值 NetFutureValue 可記為NFV 簡稱將來值 也稱為未來值 把各年末的凈現(xiàn)金流量通過基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折算為第N年 壽命期 末的值 取代數(shù)和 判據(jù) NFV i 0 當(dāng)已知方案的所有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的情況下 可用凈未來值法 只要NFV i 0 方案可行 且具有非負(fù)的最高NFV的方案為最優(yōu) 凈將來值率 NFVR 是凈將來值與投資額現(xiàn)值的比值 是測定單位投資凈將來值的尺度 凈將來值率說明該方案單位投資所獲得的超額凈效益 以凈將來值率大的方案為優(yōu) 年度值法 年度等值 凈年值 NetAnnualValueAverageAnnualBenefit 可記為NAV 或AAB 把各年末的凈現(xiàn)金流量通過基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i折算為壽命期內(nèi)各年度的等額值 取代數(shù)和 NAV i NPV i A P i n 判據(jù) NAV i 0 凈年值率 NAVR 是凈年值與投資額現(xiàn)值的比值 是測定單位投資凈年值的尺度 凈年值率說明該方案單位投資所獲得的超額凈效益 以凈年值率大的方案為優(yōu) 對方案A B 只要i N不變 則必有 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 基準(zhǔn)收益率 是根據(jù)企業(yè)追求的投資效果來確定的 從NPV i 的特性看 i定的越大 NPV越小 表明對項(xiàng)目要求越嚴(yán) 審查越嚴(yán) 也被稱為最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 目標(biāo)收益率 MinimumAttractiveRateofReturn MARR 是投資者從事投資活動可接受的下臨界值 選定基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或MARR的基本原則是 以貸款籌措資金時 投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款的利率 以自籌資金投資時 不需付息 但基準(zhǔn)收益率也應(yīng)大于至少等于貸款的利率 確定基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或MARR需要考慮的因素 資本構(gòu)成 必須大于以任何方式籌措的資金利率 借貸款 銀行貸款利率 債務(wù)資本成本率 股票資本成本率 costofcapital 自留款 企業(yè)留利基金 歷史收益率 理想收益率 機(jī)會成本率 投資風(fēng)險 無論借貸款還是自留款 都有一個投資風(fēng)險問題 所以 要估計(jì)一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼水率 也被稱為風(fēng)險補(bǔ)償系數(shù) RiskAdjustedDiscountRate MARR i h i 金融市場最安全投資的利率 h 投資風(fēng)險補(bǔ)償系數(shù) 高度風(fēng)險 新技術(shù) 新產(chǎn)品 h 較高風(fēng)險 生產(chǎn)活動范圍外新項(xiàng)目 新工藝 一般風(fēng)險 生產(chǎn)活動范圍內(nèi)市場信息不確切 較小風(fēng)險 已知市場現(xiàn)有生產(chǎn)外延 極小風(fēng)險 穩(wěn)定環(huán)境下降低生產(chǎn)費(fèi)用 20 100 10 20 5 10 1 5 0 1 通貨膨脹 若項(xiàng)目的收入和支出是各年的即時價格計(jì)算的必須考慮通貨膨脹率 若按不變價格計(jì)算的 此項(xiàng)可不考慮 我國行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率InternalRateofReturn IRR 定義 在方案壽命期內(nèi)使凈現(xiàn)值等于零的利率 稱為內(nèi)部收益率 若用i 表示 則應(yīng)滿足 Ft 項(xiàng)目第t年末的凈現(xiàn)值流量 i 方案的內(nèi)部收益率 IRR n 項(xiàng)目使用壽命 i 可以看成是投資企業(yè)所能承受的最高基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 例 設(shè)i 10 則i 10 即10 為內(nèi)部收益率 所以當(dāng)i 10 則項(xiàng)目有收益 下面看一下i 10 的經(jīng)濟(jì)過程 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程為 每年的現(xiàn)金流量情況 1000 1000 10 400 700 700 700 10 370 400 400 400 10 240 200 200 200 10 220 0 1000 1100 1000 10 400 700 400 370 770 700 70 200 240 440 400 40 220 220 200 20 利息 經(jīng)濟(jì)含義 IRR是在壽命期末全部恢復(fù)占用資金的利率 它表明了項(xiàng)目的資金恢復(fù)能力或收益能力 IRR越大 則恢復(fù)能力越強(qiáng) 經(jīng)濟(jì)性越好 且這個恢復(fù)能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營狀況 判據(jù) i i0 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 或IRR MARR 內(nèi)部收益率的求解 求IRR需要解方程直接解高次方程一般是不可能的 故采取一些數(shù)值計(jì)算的方法 內(nèi)插法 逐次試驗(yàn)法 啟發(fā)式 對分法 Newton法 其中i1 i2為初始點(diǎn) i10 NPV i2 0 注意 為了減少誤差 兩個試插值應(yīng)滿足 內(nèi)插法 例 某項(xiàng)目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示 設(shè)基準(zhǔn)收益率10 用內(nèi)部收益率確定方案是否可行 解 取i1 12 求NPV1 NPV1 2000 300 P F 12 1 500 P A 12 3 P F 12 1 1200 P F 12 5 21 萬元 取i2 14 求NPV2 NPV2 2000 300 P F 14 1 500 P A 14 3 P F 14 1 1200 P F 14 5 91 萬元 因?yàn)镹PV1 21萬元 NPV2 91萬元 兩值符號相反且不等于0 而i2 i1 2 求i 因?yàn)閕 i0 所以方案可行 圖3 2求IRR的示意圖 逐次試驗(yàn)法 啟發(fā)式 對分法 先給一個i0 若NPV i0 0 則加大i0為i1 若NPV i1 0 再加大直至出現(xiàn)NPV ik 0 取 Newton