常見的投融資模式介紹.doc

1. BOT（build-operate-transfer）一個(gè)項(xiàng)目投融資建設(shè)、經(jīng)營回報(bào)、 無償/有償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程。最大的特點(diǎn)就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)有期限的抵押以獲得項(xiàng)目融資。一般稱其“特許權(quán)”，是指政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目發(fā)起人為此專設(shè)的項(xiàng)目公司Project company） 簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)來承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營與維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個(gè)私人企業(yè)向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此來回收項(xiàng)目的投融資，建造、經(jīng)營和維護(hù)成本并獲取合理回報(bào)；政府部門則擁有對這一基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期屆滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償或有償移交給政府部門。特點(diǎn)與優(yōu)勢：很顯著的特征就是“權(quán)錢交易”：政府賦予私營公司或企業(yè)對某一項(xiàng)目的特許權(quán)，由其全權(quán)負(fù)責(zé)建設(shè)與經(jīng)營，政府無需花錢，通過轉(zhuǎn)讓權(quán)利即可獲得一些重大項(xiàng)目的建成并產(chǎn)生極大的的社會效益，特許期滿后還可以收回項(xiàng)目。當(dāng)然，投資者也因?yàn)閾碛幸欢〞r(shí)期的特許權(quán)而獲得極大的投資機(jī)會，并相應(yīng)賺取了利潤。所以BOT投資方式能使多方獲利，具有較好的投資效果。 2. BT（build -transfer）BT是政府利用非政府資金來進(jìn)行非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式，BT模式是BOT模式的一種變換形式，項(xiàng)目發(fā)起人通過與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。特點(diǎn)與優(yōu)勢：1. BT模式僅適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營性項(xiàng)目建設(shè)；2.與BOT相比，不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營，獲取經(jīng)營收入這個(gè)階段；投資方在項(xiàng)目建成后直接進(jìn)行移交。3. TOT模式（transfer operate- transfer）指政府與投資者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的可收益公共設(shè)施項(xiàng)目移交給民間投資者經(jīng)營，憑借該設(shè)施在未來若干年內(nèi)的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用于建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目;特許經(jīng)營期滿后，投資者再把該設(shè)施無償移交給政府管理。TOT融資是BOT融資方式的新發(fā)展，也是企業(yè)進(jìn)行收購與兼并所采取的一種特殊形式。從某種程度上講，TOT具備我國企業(yè)在并購過程中出現(xiàn)的一些特點(diǎn)，因此可以理解為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)或資產(chǎn)的收購與兼并。TOT（移交-經(jīng)營-移交）模式的流程大致是：首先進(jìn)行經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓，即把存量部分資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)置換給投資者，雙方約定一定的轉(zhuǎn)讓期限；其次，在此期限內(nèi)，經(jīng)營權(quán)受讓方全權(quán)享有經(jīng)營設(shè)施及資源所帶來的收益；最后，期滿后，再由經(jīng)營權(quán)受讓方移交給經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓方。特點(diǎn)與優(yōu)勢：TOT方式與BOT方式是有明顯的區(qū)別的，它不需直接由投資者投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，因此避開了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，使項(xiàng)目接手后就有收益，比較容易使政府與投資者達(dá)成一致。4. TBT模式TBT模式就是將TOT與BOT融資方式組合起來，以BOT為主的一種融資模式。在TBT模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT.實(shí)施過程：政府通過TOT方式有償轉(zhuǎn)讓已建設(shè)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)，一次性融得資金后，再將這筆資金入股BOT項(xiàng)目公司，參與新建BOT項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營，直至最后收回經(jīng)營權(quán)。特點(diǎn)與優(yōu)勢：1. 從ZF的角度講，TOT盤活了固定資產(chǎn)，以存量換增量，可將未來的收入現(xiàn)在一次性提取。2. ZF可將TOT融得的部分資金入股BOT項(xiàng)目公司，以少量國有資本來帶動大量民間資本。眾所周知，BOT項(xiàng)目融資的一大缺點(diǎn)就是ZF在一定時(shí)期對項(xiàng)目沒有控制權(quán)，而ZF入股項(xiàng)目公司可以避免這一點(diǎn)。5PPP模式PublicPrivatePartnership通常譯為“公共私營合作制”，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動更為有利的結(jié)果。其典型的結(jié)構(gòu)為：ZF針對具體項(xiàng)目特許新建一家項(xiàng)目公司，并對其提供扶持措施，然后，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資和建設(shè)，融資來源包括項(xiàng)目資本金和貸款；項(xiàng)目建成后，由ZF特許企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營。采用這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：ZF通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運(yùn)營。特點(diǎn)與優(yōu)勢： 取長補(bǔ)短，發(fā)揮各自優(yōu)勢政府部門和民間部門可以取長補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補(bǔ)對方身上的不足。即把政府部門的社會責(zé)任、遠(yuǎn)景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起。雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)。 提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)PPP融資模式可以使更多的民營資本參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項(xiàng)目的識別、可行性研究、設(shè)施和融資等項(xiàng)目建設(shè)過程,保證了項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期,使項(xiàng)目費(fèi)用降低。 PPP模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”私營部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報(bào)的項(xiàng)目，而采取PPP模式，ZF可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。企業(yè)投融資：企業(yè)投融資是指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的兩種不同的形式，目的都是通過投資融資活動，壯大企業(yè)實(shí)力，獲取企業(yè)更大效益的方式。企業(yè)投資是指企業(yè)以自有的資產(chǎn)投入，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，以期合法地取得更多的資產(chǎn)或權(quán)益的一種經(jīng)濟(jì)活動。企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的