供應(yīng)鏈融資中的擔(dān)保形態(tài)與監(jiān)管設(shè)計(jì)：.doc

供應(yīng)鏈融資中的擔(dān)保形態(tài)與監(jiān)管設(shè)計(jì)：華興案例中國(guó)人民銀行濱州市中心支行課題組1課題組組長(zhǎng)：鄭現(xiàn)中 課題組成員：王 偉 鄭方敬作者簡(jiǎn)介：鄭現(xiàn)中（1968-），男，中國(guó)人民銀行濱州市中心支行行長(zhǎng)。（中國(guó)人民銀行濱州市中心支行，山東 濱州 256617）摘 要：供應(yīng)鏈融資是當(dāng)前銀行業(yè)切入物流融資服務(wù)領(lǐng)域的新型業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)在核心企業(yè)的集聚是其薄弱環(huán)節(jié)。博興縣“融物通”融資擔(dān)保模式運(yùn)用新型的浮動(dòng)抵押制度，以第三方監(jiān)管與回購(gòu)承諾等流程控制手段對(duì)沖了融資信用風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈融資；浮動(dòng)抵押；流程控制；回購(gòu)協(xié)議；風(fēng)險(xiǎn)管理Abstract：Supply chain financing is a new kind of bank business and its weakness is the accumulation of credit risk in core enterprises.“Rongwutong”utilizes a creative method floating mortgage，with third-party supervision and repurchase agreement to control the credit risk in financing.Key Words：supply chain financing，floating mortgage，flow-control，repurchase agreement，risk management中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2011）08-0056-04一、引言當(dāng)前，在中小企業(yè)融資領(lǐng)域，互助性擔(dān)保與動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保日趨流行?；ブ該?dān)保因創(chuàng)造出“點(diǎn)對(duì)面”的信貸交易模式而提高了效率（陳剛，2008），理應(yīng)成為縣域發(fā)展信用擔(dān)保的主流模式（趙衛(wèi)東等，2009）。若互助性擔(dān)保是從擔(dān)保主體關(guān)系角度進(jìn)行的創(chuàng)新，那么動(dòng)產(chǎn)抵押便是擔(dān)?？腕w在范圍上的擴(kuò)展。然而，大部分互助聯(lián)保類(lèi)型是建立在財(cái)務(wù)軟約束機(jī)制之上的信用擔(dān)保，與金融機(jī)構(gòu)尤其是大型國(guó)有商業(yè)銀行的信貸制度仍難以實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接；普通動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保仍然為凈值擔(dān)保，而且存在創(chuàng)設(shè)、執(zhí)行成本高等問(wèn)題（王銀光，2008）。從傳統(tǒng)的擔(dān)保運(yùn)作流程看，無(wú)論是互助信用聯(lián)保還是基于各種資產(chǎn)凈值的抵押保證，一旦貸款擔(dān)保關(guān)系形成，擔(dān)保的主客體等要素相對(duì)處于一個(gè)靜態(tài)的模式中，即使包含了反擔(dān)保契約的擔(dān)保模式也不例外。之所以將傳統(tǒng)擔(dān)保模式稱(chēng)為“靜態(tài)”，主要表現(xiàn)在既往的擔(dān)保行為缺乏全流程性的控制，缺乏或沒(méi)有過(guò)程性的擔(dān)?；?dòng)機(jī)制，抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不足以致執(zhí)行效果差。但是，擔(dān)保全流程控制需要相應(yīng)的人力、物力和操作成本，銀行難以實(shí)施，借款企業(yè)也不可能義務(wù)地更多關(guān)注擔(dān)保資產(chǎn)的安全性。因此，無(wú)論是“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”還是“點(diǎn)對(duì)面”，其擔(dān)保主體關(guān)系實(shí)質(zhì)界定于銀行與借款企業(yè)雙方，要確保擔(dān)保效率與擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的最小化，理論上須由第三方動(dòng)態(tài)地全流程或在關(guān)鍵環(huán)節(jié)參與擔(dān)保運(yùn)作，而當(dāng)前融合了多層次多主體的供應(yīng)鏈融資即為此提供了土壤。另外，物權(quán)法創(chuàng)設(shè)的浮動(dòng)抵押將擔(dān)保物由現(xiàn)有動(dòng)產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)展至抵押人預(yù)期資產(chǎn)，在銀行業(yè)供應(yīng)鏈融資等業(yè)務(wù)中初步得到了應(yīng)用。供應(yīng)鏈融資和“物流銀行”相似，指的是銀行通過(guò)審查整條供應(yīng)鏈，基于對(duì)供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實(shí)力的掌握，對(duì)其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。由于供應(yīng)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說(shuō)，供應(yīng)鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。建設(shè)銀行博興支行研發(fā)的“融物通”業(yè)務(wù)即為供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)在融資擔(dān)保模式方面進(jìn)行的一種創(chuàng)新。二、競(jìng)爭(zhēng)壓力下的融資擔(dān)保機(jī)制探索：融物通（一）“融物通”貸款擔(dān)保方案的出爐與系統(tǒng)性認(rèn)可山東省博興縣興福市場(chǎng)是江北最大的金屬薄板集散基地，同時(shí)也是全國(guó)最大的廚房設(shè)備加工基地，市場(chǎng)年交易量在170億元以上，被譽(yù)為“江北溫州”。興福市場(chǎng)中小板材加工企業(yè)集群的形成與快速發(fā)展導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)對(duì)該目標(biāo)市場(chǎng)的集中鎖定。建設(shè)銀行博興支行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“博興支行”）于2000年進(jìn)入市場(chǎng)設(shè)點(diǎn)，前期業(yè)務(wù)發(fā)展與效益在入駐市場(chǎng)的金融網(wǎng)點(diǎn)中處于中游水平。面對(duì)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)壓力，該支行嘗試通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新占領(lǐng)市場(chǎng)份額。該支行發(fā)現(xiàn)，興福市場(chǎng)中小企業(yè)信貸發(fā)展面臨兩個(gè)問(wèn)題：一是中小企業(yè)管理不規(guī)范。該市場(chǎng)大部分企業(yè)沒(méi)有財(cái)務(wù)報(bào)表。二是擔(dān)保方式雷同導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。目前各行中小企業(yè)業(yè)務(wù)的擔(dān)保主要采取“三戶(hù)聯(lián)?！狈绞健Ｈ绯霈F(xiàn)政策性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，很難確保銀行信貸資產(chǎn)安全。在此背景下，博興支行認(rèn)為要占領(lǐng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)，必須另辟蹊徑?；?008年10月博興縣物流龍頭企業(yè)山東華興金屬物流有限公司在中小板材產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)中開(kāi)辦供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，不失為一個(gè)好的選擇。山東華興金屬物流有限公司成立于2008年9月，注冊(cè)資本6760萬(wàn)元，是華興集團(tuán)的一個(gè)子公司。華興金屬物流公司主要從事金屬材料、鋼材等批發(fā)銷(xiāo)售，并具備物流運(yùn)輸、電子商務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)裝卸、加工配送等功能，建有4萬(wàn)平米的倉(cāng)儲(chǔ)加工車(chē)間和室外20萬(wàn)平米的露天料場(chǎng)。山東華興金屬物流有限公司成立以來(lái)，先后與上游客戶(hù)濟(jì)鋼、首鋼等國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，以下游客戶(hù)興福市場(chǎng)和集團(tuán)公司的鋼構(gòu)公司為支撐，業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)條件較好。然而，由于公司成立于2008年金融危機(jī)蔓延期，市場(chǎng)需求低迷，下游客戶(hù)關(guān)系的建立難以快速打開(kāi)局面。2008年末，博興支行與華興金屬物流公司確定了三方合作框架等重大事項(xiàng)，并經(jīng)過(guò)進(jìn)一步磋商確立了合作和融資擔(dān)保流程的主要細(xì)節(jié)。2009年，博興支行頒布了“融物通”物流融資業(yè)務(wù)管理辦法，2009年8月成功辦理了第一筆“融物通”流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)。（二）融物通業(yè)務(wù)流程簡(jiǎn)介融物通業(yè)務(wù)總體圍繞銀行、核心企業(yè)與借款企業(yè)簽訂的三方協(xié)議進(jìn)行。該協(xié)議主要是框架性地明確了三方合同主體，指定浮動(dòng)抵押的登記方式、專(zhuān)用賬戶(hù)，規(guī)定授信額度及貨物的轉(zhuǎn)賬購(gòu)買(mǎi)、監(jiān)管及銷(xiāo)售回籠的賬務(wù)處理流程，并確定貨物跌價(jià)和回購(gòu)處置等細(xì)節(jié)。該協(xié)議為三方合作總協(xié)議，額度授信項(xiàng)下單筆支用時(shí)，無(wú)需再另行簽訂三方合作協(xié)議。從具體的操作流程看，主要包括客戶(hù)準(zhǔn)入等7個(gè)環(huán)節(jié)（圖1）?！叭谖锿ā蔽锪魅谫Y業(yè)務(wù)授信額度及貸款申請(qǐng)批復(fù)后簽訂三方合作協(xié)議，同時(shí)借款人、物流公司均須在經(jīng)辦行開(kāi)立專(zhuān)用賬戶(hù)，專(zhuān)項(xiàng)用于“融物通”物流融資業(yè)務(wù)資金往來(lái)。在貸款結(jié)清前，借款人專(zhuān)用賬戶(hù)資金只能流向物流公司專(zhuān)用賬戶(hù)用于購(gòu)貨，物流公司專(zhuān)用賬戶(hù)資金只能流向具體購(gòu)貨合同約定的供貨商賬號(hào)。在開(kāi)立專(zhuān)用賬戶(hù)的同時(shí)，銀行客戶(hù)經(jīng)理和借款人到工商管理部門(mén)辦理浮動(dòng)抵押登記手續(xù)，經(jīng)辦行向物流公司簽發(fā)抵押確認(rèn)書(shū)，通知物流公司購(gòu)貨并履行監(jiān)管責(zé)任。購(gòu)貨后物流公司按照三方合作協(xié)議將購(gòu)入貨物移交借款人，同時(shí)履行監(jiān)管責(zé)任，對(duì)借款人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的監(jiān)管貨物進(jìn)行全流程現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。在非正常條件下，融物通業(yè)務(wù)通過(guò)附加設(shè)計(jì)貨物回購(gòu)環(huán)節(jié)進(jìn)一步降低信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在出現(xiàn)貨物貶值等情形時(shí)，經(jīng)辦銀行在3個(gè)工作日內(nèi)向物流公司發(fā)出貨物回購(gòu)?fù)ㄖ獣?shū)，要求物流公司限時(shí)履行回購(gòu)義務(wù)，回購(gòu)款項(xiàng)用于償還貸款。（三）融物通業(yè)務(wù)開(kāi)展情況與初步運(yùn)行績(jī)效融物通業(yè)務(wù)的推出對(duì)銀行與核心企業(yè)提高市場(chǎng)占有率發(fā)揮了突破性帶動(dòng)作用，并在一定范圍內(nèi)解決了中小企業(yè)融資難問(wèn)題，取得三方共贏的效果。自2009年8月啟動(dòng)以來(lái)，至2010年末，該行累計(jì)辦理業(yè)務(wù)57筆，新增中小企業(yè)授信客戶(hù)40余家，貸款余額7.16億元，2010年實(shí)現(xiàn)盈利3000萬(wàn)元。同時(shí)，因客戶(hù)市場(chǎng)占有率的提高，融物通有效帶動(dòng)了銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展，提高了銀行綜合效益。融物通業(yè)務(wù)顯著帶動(dòng)了核心企業(yè)華興金屬物流公司的市場(chǎng)銷(xiāo)售。借助為中小企業(yè)貸款需求與購(gòu)貨需求搭橋的雙重優(yōu)勢(shì)，華興金屬物流公司的下游客戶(hù)數(shù)量迅速?gòu)?009年的6戶(hù)增加到30戶(hù)。截至2010年末，華興金屬物流公司資產(chǎn)總額34216萬(wàn)元，年銷(xiāo)售收入由2009年的8億元猛增至2010年的25.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4126萬(wàn)元，增長(zhǎng)36.40%。三、融物通對(duì)擔(dān)保機(jī)制形態(tài)的突破：浮動(dòng)抵押與全流程聯(lián)動(dòng)監(jiān)管設(shè)計(jì)（一）浮動(dòng)抵押與流程控制從技術(shù)上突破了靜態(tài)固化式的傳統(tǒng)擔(dān)保形態(tài)雖然我國(guó)早在2007年頒布的物權(quán)法中就對(duì)浮動(dòng)抵押做了相關(guān)規(guī)定，但我國(guó)銀行業(yè)目前對(duì)其應(yīng)用較少。融物通業(yè)務(wù)的浮動(dòng)抵押品為借款人擁有或?qū)⒂械匿摬牡冉饘佼a(chǎn)品，在市場(chǎng)上交易量大、產(chǎn)品銷(xiāo)售周期較短、變現(xiàn)能力強(qiáng)，在物理性質(zhì)上具有性能穩(wěn)定、易儲(chǔ)存、通用性高和價(jià)值易確定的特點(diǎn)，非常適用于浮動(dòng)抵押和儲(chǔ)存保管。更深層次來(lái)講，融物通中的浮動(dòng)抵押事實(shí)上突破了靜態(tài)擔(dān)保規(guī)則的限制。綜觀傳統(tǒng)的擔(dān)?？腕w，固定資產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)抵押均以存量資產(chǎn)作為抵押品，保理業(yè)務(wù)鎖定未來(lái)現(xiàn)金流，以上擔(dān)保形態(tài)無(wú)一不是靜態(tài)的契約。而融物通中的浮動(dòng)抵押則同時(shí)鎖定貨物和現(xiàn)金流，其擔(dān)保形態(tài)不可能局限于一個(gè)關(guān)于人或物的擔(dān)保協(xié)議。辦理浮動(dòng)抵押登記之后，抵押權(quán)人即博興支行將貸款打入借款人在本行的專(zhuān)用賬戶(hù)，企業(yè)具體使用時(shí)通過(guò)博興支行將貸款資金轉(zhuǎn)入物流公司在博興支行的專(zhuān)用賬戶(hù)，物流公司將貨款打入上游鋼鐵企業(yè)賬戶(hù)，貨物中間流轉(zhuǎn)過(guò)程由物流公司實(shí)施監(jiān)管，博興支行經(jīng)辦人員對(duì)物流公司、借款企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)貨物也同時(shí)施以監(jiān)管，整體上融物通業(yè)務(wù)的擔(dān)保流程是一個(gè)組合聯(lián)動(dòng)的形態(tài)。（二）回購(gòu)承諾是融物通業(yè)務(wù)對(duì)核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的“終極鎖定”供應(yīng)鏈融資模式中核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是中心環(huán)節(jié)，但在核心企業(yè)作為非借款企業(yè)時(shí)銀行對(duì)其難以約束，因此已有的供應(yīng)鏈融資模式在技術(shù)上或走入強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)物的保證的傳統(tǒng)擔(dān)保路線(xiàn)。融物通模式創(chuàng)造性引入的商業(yè)化回購(gòu)技術(shù)解決了這個(gè)難題，雖然當(dāng)前尚未實(shí)際發(fā)生，但其前瞻性的設(shè)計(jì)有效屏蔽了可能存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。它設(shè)定在發(fā)生以下三種情況時(shí)核心物流企業(yè)回購(gòu)貨物并償還貸款：（1）非正常壓庫(kù)。經(jīng)辦行在前期調(diào)查中確定借款人日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期，監(jiān)管貨物超過(guò)正常經(jīng)營(yíng)周期60天后未銷(xiāo)售，且在專(zhuān)用賬戶(hù)中無(wú)足額覆蓋貸款行債權(quán)的資金。（2）監(jiān)管貨物價(jià)值下跌。監(jiān)管貨物市場(chǎng)價(jià)值下跌幅度超過(guò)基準(zhǔn)價(jià)值5%時(shí)，經(jīng)辦行向借款人發(fā)出跌價(jià)補(bǔ)償通知書(shū)，要求借款人在合理時(shí)間內(nèi)繳存資金或補(bǔ)充準(zhǔn)入范圍內(nèi)的押品以補(bǔ)齊差價(jià)。以后每下跌比例達(dá)到5%補(bǔ)齊一次。當(dāng)借款人未在合理時(shí)間內(nèi)將監(jiān)管貨物市場(chǎng)價(jià)值差價(jià)補(bǔ)充到位或監(jiān)管貨物市場(chǎng)價(jià)值下跌幅度累計(jì)達(dá)到20%時(shí)，由華興金屬物流公司回購(gòu)。（3）貸款到期，借款人未足額償還貸款時(shí)回購(gòu)。（三）貸款與貨物監(jiān)管的“流程化”設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了全方位聯(lián)動(dòng)擔(dān)保監(jiān)管首先，從制度設(shè)計(jì)上，融物通業(yè)務(wù)體現(xiàn)了“流程銀行”的現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)理念。為最大限度地防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，融物通業(yè)務(wù)管理辦法主要條款均以風(fēng)險(xiǎn)管理為中心。不僅如此，融物通業(yè)務(wù)對(duì)從抵押開(kāi)始的實(shí)際融資、擔(dān)保流程均進(jìn)行了精密的細(xì)節(jié)化設(shè)計(jì)，如抵押環(huán)節(jié)設(shè)定遠(yuǎn)低于市場(chǎng)波動(dòng)率的浮動(dòng)抵押率（70%），貸款收放及貨物資金結(jié)算以專(zhuān)用賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)資金封閉運(yùn)行，對(duì)實(shí)際貨物流動(dòng)實(shí)施銀行、核心企業(yè)雙責(zé)監(jiān)管確保貨物與資金安全等。其次，在貸后管理上，融物通的全程化擔(dān)保特色和聯(lián)動(dòng)式擔(dān)保特色比較顯著。銀行不僅監(jiān)測(cè)有關(guān)貨物價(jià)格變動(dòng)情況，而且檢查核心企業(yè)對(duì)貨物的監(jiān)管情況。貸款發(fā)放后，經(jīng)辦行客戶(hù)經(jīng)理每周查閱物流公司貨物監(jiān)管流水賬，并與借款人專(zhuān)用賬戶(hù)資金余額進(jìn)行核對(duì)，填制賬實(shí)核對(duì)表。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)板材價(jià)格波動(dòng)頻繁期，該行貸款營(yíng)銷(xiāo)人員加大了檢查頻率，2010年7次要求借款企業(yè)將跌價(jià)損失值補(bǔ)齊存入專(zhuān)用賬戶(hù)。另外，回購(gòu)協(xié)議也是核心物流企業(yè)與銀行互動(dòng)的產(chǎn)物。在融物通業(yè)務(wù)醞釀和經(jīng)辦初期是沒(méi)有回購(gòu)設(shè)計(jì)的，華興金屬物流公司為擴(kuò)大客戶(hù)源，打消銀行顧慮，主動(dòng)承諾在貨物價(jià)值跌幅大時(shí)進(jìn)行回購(gòu)，使融物通業(yè)務(wù)在2009年末進(jìn)入快速發(fā)展階段。四、融物通業(yè)務(wù)的擔(dān)保成本與效率（一）銀行管理成本與收益分析成本角度來(lái)看，融物通較其他貸款業(yè)務(wù)多出的成本是監(jiān)管成本，主要包括人員實(shí)地勘察費(fèi)用、監(jiān)管信息查詢(xún)檢查費(fèi)用。由于主要和日常的監(jiān)管由物流公司實(shí)施，銀行側(cè)重于賬戶(hù)信息和價(jià)格信息查詢(xún)，費(fèi)用支出可忽略不計(jì)。收益方面，單從利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，融物通業(yè)務(wù)與其他貸款業(yè)務(wù)盈利水平區(qū)別不大。20092010年融物通累計(jì)貸款11.2億元，貸款平均余額5億元，累計(jì)盈利3000萬(wàn)元，年均資金利潤(rùn)率3%，與其他種類(lèi)貸款相當(dāng)。但融物通業(yè)務(wù)擴(kuò)大了中小企業(yè)客戶(hù)群體，增加了銀行理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)收入。同時(shí)，融物通業(yè)務(wù)全部基于核心企業(yè)與中小企業(yè)間真實(shí)的貿(mào)易合同，銀行信貸資金始終處在一個(gè)封閉的運(yùn)作環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)容易控制，至今未發(fā)生一筆不良貸款。（二）核心企業(yè)成本收益比較從其成本投入看，華興金屬物流公司在融物通業(yè)務(wù)中主要涉及的是對(duì)浮動(dòng)抵押品的監(jiān)管成本。事實(shí)上，華興金屬物流公司對(duì)貨物的管理在其與下游企業(yè)的正常業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，華興金屬物流公司對(duì)其下游企業(yè)銷(xiāo)售板材，即使無(wú)融物通業(yè)務(wù)，日常的交易也需要貨物安全性監(jiān)管和保持一定的倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存。從收益方面看，華興金屬物流公司通過(guò)融物通業(yè)務(wù)快速挖掘了下游客戶(hù)資源，實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。而且，當(dāng)前借款人按貸款金額1.8%的比例向華興金屬物流公司支付監(jiān)管費(fèi)用，實(shí)際上是一種擔(dān)保費(fèi)收益。因此，融物通業(yè)務(wù)使華興金屬物流公司以微小的成本支出換取了巨大的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)收益。（三）中小企業(yè)貸款成本收益比較板材加工企業(yè)在融物通業(yè)務(wù)中的成本是浮動(dòng)抵押登記費(fèi)、貨物監(jiān)管費(fèi)和貸款利息。浮動(dòng)抵押登記費(fèi)率為0.3，監(jiān)管費(fèi)1.8%，融物通貸款利率上浮40%（低于一般貸款50%的上浮水平）。以一年期1000萬(wàn)元的融物通周轉(zhuǎn)貸款為例，企業(yè)實(shí)際支出成本0.3+18+88.34106.64萬(wàn)元，即資金成本綜合費(fèi)率為10.66%，低于農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)貸款費(fèi)率水平，但高于國(guó)有銀行機(jī)構(gòu)普通貸款9.47%（中小企業(yè)上浮50%）的水平。企業(yè)獲得貸款使用權(quán)收益，板材加工企業(yè)單批貨物加工周轉(zhuǎn)期一般為60天，板材加工企業(yè)的平均利潤(rùn)率為5%，融物通貸款可周轉(zhuǎn)使用，一年可周轉(zhuǎn)6次，最高累計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利30%，年實(shí)現(xiàn)含稅利潤(rùn)19.34%。因此，通過(guò)融物通業(yè)務(wù)循環(huán)使用貸款，企業(yè)可以穩(wěn)定獲得利潤(rùn)和信用增值效應(yīng)，資金獲得權(quán)加收益足以覆蓋成本。五、融物通擔(dān)保制度的改進(jìn)路徑探討（一）監(jiān)管費(fèi)的定價(jià)和分擔(dān)機(jī)制有待改進(jìn)據(jù)調(diào)查，部分中小企業(yè)反映貸款費(fèi)用偏高。根據(jù)對(duì)企業(yè)使用融物通貸款的成本分析，若將貨物監(jiān)管費(fèi)率降低為1%，企業(yè)融資的綜合費(fèi)率則降為9.86%，而9.86%是在當(dāng)前背景下市場(chǎng)和企業(yè)相對(duì)普遍認(rèn)可的負(fù)擔(dān)水平。目前在銀行資金頭寸吃緊趨勢(shì)下，30%50%是銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率的平均上浮水平，下調(diào)空間不大，因此降低監(jiān)管費(fèi)率是下一步改進(jìn)融物通擔(dān)保制度的首選路徑。同時(shí)，監(jiān)管費(fèi)的分擔(dān)機(jī)制也需改進(jìn)。由于浮動(dòng)抵押權(quán)人是建設(shè)銀行，以監(jiān)管保證貨物資金流安全的受益人也是建設(shè)銀行，從此方面看，1.8%的監(jiān)管費(fèi)應(yīng)由