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案例啟示 3 1 3 2 3 3 3 4 3 1國(guó)美電器可轉(zhuǎn)債的發(fā)行 2009年6月22日國(guó)美電器與貝恩資本訂立投資協(xié)議 由貝恩資本認(rèn)購(gòu)國(guó)美電器發(fā)行的2016年到期的可轉(zhuǎn)換債券15 9億元人民幣 以約2 33億美元 相當(dāng)于約18 04億港元 結(jié)算 國(guó)美電器與貝恩資本達(dá)成可轉(zhuǎn)換債券投資協(xié)議 可轉(zhuǎn)換債券的持有者 同時(shí)擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán) 因此 可以先把可轉(zhuǎn)換債券作為普通債權(quán)來(lái)分析 然后再當(dāng)作看漲期權(quán)處理 就可以完成其估價(jià) 債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià) 轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià) 這兩者決定了可轉(zhuǎn)化債券的價(jià)值 普通債權(quán)價(jià)值 期權(quán)部分的價(jià)值 純債券價(jià)值 期權(quán)價(jià)值 可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)值 純債券價(jià)值 國(guó)美電器2010年9月15日晚宣布 貝恩資本將以每股1 108港元的轉(zhuǎn)換價(jià) 全數(shù)將持有的2016年到期的可換股債券轉(zhuǎn)換為約16 31億股 轉(zhuǎn)換之后 貝恩資本的股份占擴(kuò)大后總股本的9 98 成為國(guó)美第二大股東 加上陳曉所占1 47 以及原永樂(lè)電器高管們所占5 陳曉方面持股16 左右 3 3國(guó)美電器可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換 轉(zhuǎn)換比率 債券面值 轉(zhuǎn)換價(jià)格 2020 3 10 7 可編輯 C B F D E A 43 77 6 31 6 1 47 32 47 9 98 黃光裕家族 貝恩資本 原永樂(lè)電器高管 陳曉 事件的結(jié)局 陳曉險(xiǎn)勝留任 黃家保住股權(quán) 貝恩成最大贏家 3 4案例啟示 重視可轉(zhuǎn)換債券安排功能 發(fā)行公司 守衛(wèi) 自身利益 小股東 債權(quán)人關(guān)注是否可轉(zhuǎn)債被制

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