康恩貝股票分析報告.doc

康恩貝股票投資分析報告 汪婷 金融學 MG10005047一、我國經濟形勢分析、展望及證券市場現(xiàn)狀分析（一）我國經濟形勢分析、展望進入2011年以來，隨著一系列宏觀經濟政策的實施，物價漲幅趨穩(wěn)，資產泡沫化風險降低，經濟增長逐季回調，但仍處于高位，經濟運行開始回歸正常增長軌跡。2011年是“十二五”的開局之年，外部發(fā)展環(huán)境總體上略好于今年，國內投資、消費有望實現(xiàn)較快增長在保持宏觀經濟政策相對穩(wěn)定的同時，應積極推進相關領域改革，加快經濟結構調整和發(fā)展方式轉變，為中長期經濟 穩(wěn)定發(fā)展奠定良好基礎。2011年經濟增長將企穩(wěn)回升，通脹壓力將趨于增強。財政部綜合司經濟預測處處長馬栓友4月20日在中國社科院2011年中國經濟形勢分析與預測春季座談會上表示，全年物價將呈現(xiàn)前高中穩(wěn)后低的趨勢，CPI將在今年5、6月份左右達到峰值，可能會達到5.5-6%左右，而下半年，隨著貨幣政策緊縮，食品價格也可能出現(xiàn)穩(wěn)中有降的局面，全年CPI將有所回落，但不會出現(xiàn)大幅回落。工信部運行局監(jiān)測預測處處長解三明4月20日在中國社科院2011年中國經濟形勢分析與預測春季座談會上表示，預計上半年工業(yè)經濟增速14%左右，全年工業(yè)增速12-13%左右。2011年中國經濟發(fā)展致力于轉型，轉型的整體表現(xiàn)是：消費的經濟貢獻度提升，投資的貢獻度下降，短期內發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)和推動區(qū)域平衡發(fā)展是重點。中期而言，要素價格改革、養(yǎng)老和醫(yī)保改革、土地市場等將成為轉型的關鍵。報告稱，從經濟增長動能的角度來看，全球經濟呈現(xiàn)緩慢復蘇態(tài)勢，中國國內消費升級和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的過程中“十二五”規(guī)劃起步，新的經濟持續(xù)增長動能較為充足，預計2011年上半年消化各種不利因素后，新一輪上行趨勢將重新開始。（二）證券市場現(xiàn)狀分析 作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開發(fā)初期。1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達到千億元。而1997年已達到2412億元。在股票市場上，迄今滬深兩地上市公司已達900余家，上市股票市值總值達2萬億元。我國資本市場在短短十幾年達到許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經驗，但也存在以下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。這些問題主要是： (1）證券市場規(guī)模過小。以股票市場為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？?，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數(shù)占總人數(shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3300萬人，僅占全國總人口的2.7%，另外，從股市總市值占國內生產總值占全國比重看，世界平均為30%左右，美、英、日等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總市值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經濟發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出我國擴大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。 (2)資本市場主題缺位。在市場經濟條件下，企業(yè)是資本市場的主要主體。而目前我國企業(yè)主題地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比下美國等發(fā)達國家，機構投資者成為成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托、保險公司、共同基金等。由于機構投資者是專業(yè)性金融中介機構，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。由于我國資本市場機構性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機構和數(shù)以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了市場的健康發(fā)展。（3）市場分割，整體性差。首先，一級市場的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進入資本市場，債券地區(qū)性發(fā)行市場也是按省分派額度（企業(yè)債券發(fā)行）和按銀行分支機構分派額度（政府債券發(fā)行）。至于二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B股和H股，構成中國股票市場發(fā)展中的一個非常顯著的特征：即使在A股中，國家流通和轉讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發(fā)展。在股票市場中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割，個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利于經濟體制改革，也不利于我國資本市場與國際慣例接軌。（4）市場中介機構不完善。市場中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信托投資公司、會計事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資咨詢公司等。雖然其業(yè)務已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財務顧問等內容。但與國外投資銀行業(yè)務相比，還存在較大的功能缺陷，例如投資銀行核心業(yè)務之一的購并業(yè)務對于我國中介機構來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購并活動大多由投資銀行策劃完成，投資起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重制約了我國企業(yè)重組活動的順利開展。（5）流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性可以從交易量和成交價的關系入手，二者關系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關系指數(shù)為0.01，而我國滬深A股市場的關系指數(shù)分別為0.52和0.4，說明我國股市整體流動性是比較差的。二、醫(yī)藥行業(yè)分析 醫(yī)藥行業(yè)是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技產業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經濟發(fā)展。1978年至2008年，歷經30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內生產總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產值年均遞增16.8%，成為國民經濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。2009年1-12月，我國醫(yī)藥行業(yè)累計實現(xiàn)銷售產值9915.9億元，同比增長21.4%；2009年1-12月，我國醫(yī)藥行業(yè)整體產銷率為95.5%，同比提高0.15個百分點。2010年以來，醫(yī)藥工業(yè)繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。2010年1-12月，我國共實現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)總產值11933.82億元，同比增長27.07%。2011年1-3月，醫(yī)藥工業(yè)（不含醫(yī)療器械）實現(xiàn)收入2930億元，同比增長27.8%；實現(xiàn)利潤總額300億元，同比增長22.3%。按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體要求，我國醫(yī)藥行業(yè)將以結構調整為主線，加強自主創(chuàng)新，促進新品種、新技術研發(fā)，推動兼并重組，培育大企業(yè)集團，加快技術改造，增強企業(yè)素質和國際競爭力，通過五年的調整，使行業(yè)結構趨于合理，發(fā)展方式明顯轉變，綜合實力顯著提高，逐步實現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)由大到強的轉變。隨著基本藥物制度在更廣范圍實行，基本醫(yī)療市場將保持較快增長，規(guī)模實力較強的醫(yī)藥生產商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進一步提升。伴隨我國逐漸進入老齡化社會，對醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國醫(yī)藥消費的飛速增長。老齡化社會的到來，將為醫(yī)藥市場發(fā)展帶來黃金十年的重大機遇。三、為什么選擇康恩貝進行投資分析首先，簡單介紹一下康恩貝集團有限公司。本公司系經浙江省股份制試點工作協(xié)調小組1992年6月5日浙股19925號文、浙江省股份制試點工作協(xié)調小組1992年8月31日浙股募19922號文批準同意以定向募集方式發(fā)起設立浙江康恩貝股份有限公司,定向募集記名式普通股7500萬元,其中發(fā)起人法人股5,194萬元,定向法人股1,606萬元,內部職工股700萬元。公司1993年1月9日經蘭溪市工商局核準,注冊資本為7500萬元,公司名稱為浙江康恩貝股份有限公司。本公司已于2004年3月29日采用向二級市場投資者定價配售方式成功發(fā)行了每股面值1.00元的人民幣普通股股票4000萬股，總股本增至13720萬股。股票簡稱“康恩貝”，股票代碼600572，上海證券交易所。主營業(yè)務范圍：化學原料藥,化學藥劑,中成藥,非酒精飲料,營養(yǎng)食品,蜂產品,衛(wèi)生材料及敷料的制造、銷售。主要產品：前列康牌普樂安片與膠囊、天保寧牌銀杏葉片、天?？蹬聘鸶刈⑸湟?、康恩貝牌刻停片、烏靈膠囊 具體資料如下：（來源于國信金太陽網(wǎng)上交易軟件）四、康恩貝投資分析（一）康恩貝基本面分析1、 最新財務數(shù)據(jù)：（2011-03-15）每股收益(元)：0.32，每股凈資產(元)：4.7， 凈資產收益率()： 6.89 ，總股本(萬股)：70，360.00 ，實際流通A股(萬股)：51，611.68，限售流通A股(億股)：18，748.32 ，每股資本公積（元）：2.00 主營收入(萬元): 49197.42， 每股未分利潤: 0.9150 凈利潤(萬元): 3452.02。2、 康恩貝有利信息：公司是兩市為數(shù)不多的品牌植物藥上市公司，主導產品前列康在同類產品中的市場占有率達到90%，是國內中藥前列腺治療領域第一品牌。（1）康恩貝(600572)參股公司IPO獲準康恩貝（600572）公告，公司參股的浙江佐力藥業(yè)股份有限公司接到中國證券監(jiān)督管理委員會關于核準佐力藥業(yè)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的批復，批復核準該公司公開發(fā)行不超過2,000萬股新股，該批復自核準發(fā)行之日起6個月內有效。公司現(xiàn)參股持有佐力藥業(yè)1,560萬股股份，占其未公開發(fā)行前總股本6,000萬股的26%，占其完成公開發(fā)行后總股本8,000萬股的19.5%。（2）子公司將登陸創(chuàng)業(yè)板 康恩貝(600572)獲利近20倍 去年，境內上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市獲監(jiān)管層首肯，10個月后分拆上市首單終于落地。由康恩貝分拆出來的佐力藥業(yè)今日披露中簽結果，不久將在創(chuàng)業(yè)板上市。雖然期間經歷了曲折的股本演變，但20倍的投資收益令康恩貝收獲不菲。（3）康恩貝(600572)今年首度業(yè)績預增200% 康恩貝(600572.SH)今日公告，經公司財務部門初步測算，預計2011年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期(34,520,187.20元)相比增長200%以上。具體財務數(shù)據(jù)將在公司2011年第一季度報告中進行詳細披露。 （4）康恩貝(600572)獲新藥證書及注冊批件康恩貝（600572）今日宣布，公司獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的中藥六類新藥黃莪膠囊新藥證書和藥品注冊批件。黃莪膠囊主要成分為黃芪、桃仁、莪術、大黃等，用于、期良性前列腺增生癥氣虛血淤、濕熱阻滯證的治療，臨床療效確切?？刀髫惐硎?，該藥品生產批件的獲得將有利于豐富公司以主導產品前列康為代表的前列腺疾病治療藥品的品類，擴大公司在前列腺疾病治療領域的產品市場份額，對公司的經營產生積極的影響。 （5）康恩貝(600572)新藥通過審查康恩貝（600572.SH）今日公告，近日，公司收到國家食品藥品監(jiān)督管理局通知，公司創(chuàng)新研制的抗前列腺增生中藥六類新藥黃莪膠囊順利通過審查，獲得藥監(jiān)局下發(fā)的新藥證書、藥品注冊批件及藥品批準文號（有效期至2016年4月1日）。（二）康恩貝股票盤面技術指標分析（2011/5/31）：如下圖今日K線走勢圖從600572康恩貝目前的盤面K線形態(tài)和其它技術指標看情況還是好，但是近期受大盤大幅下挫影響，自2011年4月25日除權除息后，康恩貝走勢一直處于震蕩過程中，截至2011/5/31年下午收盤后，康恩貝以13.29封死漲停板，成交量較前幾日有所放大。股價在5日、10日均線上下徘徊，但股價受20日均線的有力支撐。今天資金凈流入39652.15（萬元），凈流入占比53.51%，漲跌幅10.02%。隨機的KDJ指標的K、D、J均已經出現(xiàn)回頭上行的跡象，KDJ指標的k線、D線、J線現(xiàn)在的數(shù)字分別是51.00，54.32、44.35，處于徘徊區(qū)。盤面的VOL指標和MACD指標的情況尚處于向好狀態(tài)，MACD值為-0.04，DIF值為0.39，DEA指標為0.41，兩者均為正值，屬多頭市場，并且DIF線由下方趨于上穿DEA線是買入信號，所以你可以密切關注MACD指標的DIF走向一旦DIF有效穿透DEA的話，那么MACD的趨勢就是逐級下滑的情況。從VOL看今天成交量同比有所放大，下午開盤后在成交量放大的支持下，股價一路上揚，期間有三次小幅回調，但截至收盤時股價沖上漲停板，而且股價也上攻突破了5日均線的壓制，尾盤半小時攻擊力加強，該股主力強行上攻的意圖顯而易見，但看到的上掛的五檔賣盤量也比較大，說明多空雙方還有一輪搏殺的。A股國際板推出在即的傳言不斷發(fā)酵，市場風聲鶴唳，大盤破位下行。上周(5月23-5月27日)，滬指連續(xù)5天下跌，累計下跌148.51點，跌幅達到了5.20%，滬指上周五盤中最低下探至2708.55點，創(chuàng)下了本輪調整以來的新低。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2011年4月18日創(chuàng)下3067.46點的本輪新高以來，滬指在短短29個交易日內暴跌了340.58點，累計跌幅達到了11.16%。而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更甚：短短29個交易日，中小板指累計跌幅達到了14.01%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌幅則達到了18.53%。在市場擴容腳步絲毫未見放緩的情況下，A股總市值由33.2萬億元驟跌至29.5萬億元，近4萬億的市值灰飛煙滅。對于國際板推出，市場最為擔憂的是可能產生資金分流，及其對A股估值水平整體拉低的效應。但從今天盤面觀察，今日早盤，滬深兩市股指小幅高開后連續(xù)兩次上攻5日線均無功而返。同時因5月PMI數(shù)據(jù)公布在即，多方不敢貿然發(fā)起進攻，進而小幅跳水確認下方支撐，隨著股指的下行，成交也逐步減弱，滬指在2700上方止跌。午后，創(chuàng)業(yè)板和中小板綜合指數(shù)跌勢收斂，大盤震蕩回暖，14:00煤炭、有色、鋼鐵等板塊強勢崛起，滬指直線飆升，輕松擊穿5日線壓制，K線上終結八連跌，與前兩日的K線一起形成了“早晨之星”的組合形態(tài)。技術反彈有望逐漸展開。所以康恩貝后市有望隨大盤回升開展新一輪漲幅進程。（三）股票盤面技術指標的應用：1）在一般的情況下，快速EMA一般選6日，慢速EMA一般選12日，此時差離值（DIF）的計算為：DIFEMA6EMA12至于差離值（DIF）縮小到何種程度才真正是行情反轉的信號，一般情況下，MACD的反轉信號為差離值的9日移動平均值，“差離平均值”用DEA來表示.計算得出的DIF與DEA為正值或負值，因而形成在0軸線上下移動的兩條快速與慢速線，為了方便判斷常用DIF減去DEA，并繪出柱狀圖。如果柱狀圖上正值不斷擴大說明上漲持續(xù)，負值不斷擴大說明下跌持續(xù)，只有柱狀在0軸線附近時才表明形勢有可