康恩貝股票分析報告.doc

康恩貝股票投資分析報告 汪婷 金融學(xué) MG10005047一、我國經(jīng)濟形勢分析、展望及證券市場現(xiàn)狀分析（一）我國經(jīng)濟形勢分析、展望進入2011年以來，隨著一系列宏觀經(jīng)濟政策的實施，物價漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險降低，經(jīng)濟增長逐季回調(diào)，但仍處于高位，經(jīng)濟運行開始回歸正常增長軌跡。2011年是“十二五”的開局之年，外部發(fā)展環(huán)境總體上略好于今年，國內(nèi)投資、消費有望實現(xiàn)較快增長在保持宏觀經(jīng)濟政策相對穩(wěn)定的同時，應(yīng)積極推進相關(guān)領(lǐng)域改革，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為中長期經(jīng)濟 穩(wěn)定發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。2011年經(jīng)濟增長將企穩(wěn)回升，通脹壓力將趨于增強。財政部綜合司經(jīng)濟預(yù)測處處長馬栓友4月20日在中國社科院2011年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測春季座談會上表示，全年物價將呈現(xiàn)前高中穩(wěn)后低的趨勢，CPI將在今年5、6月份左右達到峰值，可能會達到5.5-6%左右，而下半年，隨著貨幣政策緊縮，食品價格也可能出現(xiàn)穩(wěn)中有降的局面，全年CPI將有所回落，但不會出現(xiàn)大幅回落。工信部運行局監(jiān)測預(yù)測處處長解三明4月20日在中國社科院2011年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測春季座談會上表示，預(yù)計上半年工業(yè)經(jīng)濟增速14%左右，全年工業(yè)增速12-13%左右。2011年中國經(jīng)濟發(fā)展致力于轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的整體表現(xiàn)是：消費的經(jīng)濟貢獻度提升，投資的貢獻度下降，短期內(nèi)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和推動區(qū)域平衡發(fā)展是重點。中期而言，要素價格改革、養(yǎng)老和醫(yī)保改革、土地市場等將成為轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。報告稱，從經(jīng)濟增長動能的角度來看，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，中國國內(nèi)消費升級和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的過程中“十二五”規(guī)劃起步，新的經(jīng)濟持續(xù)增長動能較為充足，預(yù)計2011年上半年消化各種不利因素后，新一輪上行趨勢將重新開始。（二）證券市場現(xiàn)狀分析 作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開發(fā)初期。1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達到千億元。而1997年已達到2412億元。在股票市場上，迄今滬深兩地上市公司已達900余家，上市股票市值總值達2萬億元。我國資本市場在短短十幾年達到許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗，但也存在以下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。這些問題主要是： (1）證券市場規(guī)模過小。以股票市場為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？矗c國外還有相當大差距，參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%，另外，從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值占全國比重看，世界平均為30%左右，美、英、日等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總市值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出我國擴大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。 (2)資本市場主題缺位。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)是資本市場的主要主體。而目前我國企業(yè)主題地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機構(gòu)投資者比重明顯不足。相比下美國等發(fā)達國家，機構(gòu)投資者成為成為資本市場的重要主體，其機構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托、保險公司、共同基金等。由于機構(gòu)投資者是專業(yè)性金融中介機構(gòu)，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風(fēng)險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。由于我國資本市場機構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機構(gòu)和數(shù)以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了市場的健康發(fā)展。（3）市場分割，整體性差。首先，一級市場的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進入資本市場，債券地區(qū)性發(fā)行市場也是按省分派額度（企業(yè)債券發(fā)行）和按銀行分支機構(gòu)分派額度（政府債券發(fā)行）。至于二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B股和H股，構(gòu)成中國股票市場發(fā)展中的一個非常顯著的特征：即使在A股中，國家流通和轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發(fā)展。在股票市場中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割，個人股、內(nèi)部社會個人股與內(nèi)部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利于經(jīng)濟體制改革，也不利于我國資本市場與國際慣例接軌。（4）市場中介機構(gòu)不完善。市場中介機構(gòu)從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務(wù)的機構(gòu)。我國目前的中介機構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會計事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、證券投資咨詢公司等。雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財務(wù)顧問等內(nèi)容。但與國外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在較大的功能缺陷，例如投資銀行核心業(yè)務(wù)之一的購并業(yè)務(wù)對于我國中介機構(gòu)來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購并活動大多由投資銀行策劃完成，投資起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構(gòu)，這就嚴重制約了我國企業(yè)重組活動的順利開展。（5）流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性可以從交易量和成交價的關(guān)系入手，二者關(guān)系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國滬深A(yù)股市場的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.4，說明我國股市整體流動性是比較差的。二、醫(yī)藥行業(yè)分析 醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先進技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。2009年1-12月，我國醫(yī)藥行業(yè)累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值9915.9億元，同比增長21.4%；2009年1-12月，我國醫(yī)藥行業(yè)整體產(chǎn)銷率為95.5%，同比提高0.15個百分點。2010年以來，醫(yī)藥工業(yè)繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。2010年1-12月，我國共實現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值11933.82億元，同比增長27.07%。2011年1-3月，醫(yī)藥工業(yè)（不含醫(yī)療器械）實現(xiàn)收入2930億元，同比增長27.8%；實現(xiàn)利潤總額300億元，同比增長22.3%。按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體要求，我國醫(yī)藥行業(yè)將以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，加強自主創(chuàng)新，促進新品種、新技術(shù)研發(fā)，推動兼并重組，培育大企業(yè)集團，加快技術(shù)改造，增強企業(yè)素質(zhì)和國際競爭力，通過五年的調(diào)整，使行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，發(fā)展方式明顯轉(zhuǎn)變，綜合實力顯著提高，逐步實現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)由大到強的轉(zhuǎn)變。隨著基本藥物制度在更廣范圍實行，基本醫(yī)療市場將保持較快增長，規(guī)模實力較強的醫(yī)藥生產(chǎn)商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進一步提升。伴隨我國逐漸進入老齡化社會，對醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國醫(yī)藥消費的飛速增長。老齡化社會的到來，將為醫(yī)藥市場發(fā)展帶來黃金十年的重大機遇。三、為什么選擇康恩貝進行投資分析首先，簡單介紹一下康恩貝集團有限公司。本公司系經(jīng)浙江省股份制試點工作協(xié)調(diào)小組1992年6月5日浙股19925號文、浙江省股份制試點工作協(xié)調(diào)小組1992年8月31日浙股募19922號文批準同意以定向募集方式發(fā)起設(shè)立浙江康恩貝股份有限公司,定向募集記名式普通股7500萬元,其中發(fā)起人法人股5,194萬元,定向法人股1,606萬元,內(nèi)部職工股700萬元。公司1993年1月9日經(jīng)蘭溪市工商局核準,注冊資本為7500萬元,公司名稱為浙江康恩貝股份有限公司。本公司已于2004年3月29日采用向二級市場投資者定價配售方式成功發(fā)行了每股面值1.00元的人民幣普通股股票4000萬股，總股本增至13720萬股。股票簡稱“康恩貝”，股票代碼600572，上海證券交易所。主營業(yè)務(wù)范圍：化學(xué)原料藥,化學(xué)藥劑,中成藥,非酒精飲料,營養(yǎng)食品,蜂產(chǎn)品,衛(wèi)生材料及敷料的制造、銷售。主要產(chǎn)品：前列康牌普樂安片與膠囊、天保寧牌銀杏葉片、天?？蹬聘鸶刈⑸湟?、康恩貝牌刻停片、烏靈膠囊 具體資料如下：（來源于國信金太陽網(wǎng)上交易軟件）四、康恩貝投資分析（一）康恩貝基本面分析1、 最新財務(wù)數(shù)據(jù)：（2011-03-15）每股收益(元)：0.32，每股凈資產(chǎn)(元)：4.7， 凈資產(chǎn)收益率()： 6.89 ，總股本(萬股)：70，360.00 ，實際流通A股(萬股)：51，611.68，限售流通A股(億股)：18，748.32 ，每股資本公積（元）：2.00 主營收入(萬元): 49197.42， 每股未分利潤: 0.9150 凈利潤(萬元): 3452.02。2、 康恩貝有利信息：公司是兩市為數(shù)不多的品牌植物藥上市公司，主導(dǎo)產(chǎn)品前列康在同類產(chǎn)品中的市場占有率達到90%，是國內(nèi)中藥前列腺治療領(lǐng)域第一品牌。（1）康恩貝(600572)參股公司IPO獲準康恩貝（600572）公告，公司參股的浙江佐力藥業(yè)股份有限公司接到中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于核準佐力藥業(yè)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的批復(fù)，批復(fù)核準該公司公開發(fā)行不超過2,000萬股新股，該批復(fù)自核準發(fā)行之日起6個月內(nèi)有效。公司現(xiàn)參股持有佐力藥業(yè)1,560萬股股份，占其未公開發(fā)行前總股本6,000萬股的26%，占其完成公開發(fā)行后總股本8,000萬股的19.5%。（2）子公司將登陸創(chuàng)業(yè)板 康恩貝(600572)獲利近20倍 去年，境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市獲監(jiān)管層首肯，10個月后分拆上市首單終于落地。由康恩貝分拆出來的佐力藥業(yè)今日披露中簽結(jié)果，不久將在創(chuàng)業(yè)板上市。雖然期間經(jīng)歷了曲折的股本演變，但20倍的投資收益令康恩貝收獲不菲。（3）康恩貝(600572)今年首度業(yè)績預(yù)增200% 康恩貝(600572.SH)今日公告，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2011年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期(34,520,187.20元)相比增長200%以上。具體財務(wù)數(shù)據(jù)將在公司2011年第一季度報告中進行詳細披露。 （4）康恩貝(600572)獲新藥證書及注冊批件康恩貝（600572）今日宣布，公司獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的中藥六類新藥黃莪膠囊新藥證書和藥品注冊批件。黃莪膠囊主要成分為黃芪、桃仁、莪術(shù)、大黃等，用于、期良性前列腺增生癥氣虛血淤、濕熱阻滯證的治療，臨床療效確切。康恩貝表示，該藥品生產(chǎn)批件的獲得將有利于豐富公司以主導(dǎo)產(chǎn)品前列康為代表的前列腺疾病治療藥品的品類，擴大公司在前列腺疾病治療領(lǐng)域的產(chǎn)品市場份額，對公司的經(jīng)營產(chǎn)生積極的影響。 （5）康恩貝(600572)新藥通過審查康恩貝（600572.SH）今日公告，近日，公司收到國家食品藥品監(jiān)督管理局通知，公司創(chuàng)新研制的抗前列腺增生中藥六類新藥黃莪膠囊順利通過審查，獲得藥監(jiān)局下發(fā)的新藥證書、藥品注冊批件及藥品批準文號（有效期至2016年4月1日）。（二）康恩貝股票盤面技術(shù)指標分析（2011/5/31）：如下圖今日K線走勢圖從600572康恩貝目前的盤面K線形態(tài)和其它技術(shù)指標看情況還是好，但是近期受大盤大幅下挫影響，自2011年4月25日除權(quán)除息后，康恩貝走勢一直處于震蕩過程中，截至2011/5/31年下午收盤后，康恩貝以13.29封死漲停板，成交量較前幾日有所放大。股價在5日、10日均線上下徘徊，但股價受20日均線的有力支撐。今天資金凈流入39652.15（萬元），凈流入占比53.51%，漲跌幅10.02%。隨機的KDJ指標的K、D、J均已經(jīng)出現(xiàn)回頭上行的跡象，KDJ指標的k線、D線、J線現(xiàn)在的數(shù)字分別是51.00，54.32、44.35，處于徘徊區(qū)。盤面的VOL指標和MACD指標的情況尚處于向好狀態(tài)，MACD值為-0.04，DIF值為0.39，DEA指標為0.41，兩者均為正值，屬多頭市場，并且DIF線由下方趨于上穿DEA線是買入信號，所以你可以密切關(guān)注MACD指標的DIF走向一旦DIF有效穿透DEA的話，那么MACD的趨勢就是逐級下滑的情況。從VOL看今天成交量同比有所放大，下午開盤后在成交量放大的支持下，股價一路上揚，期間有三次小幅回調(diào)，但截至收盤時股價沖上漲停板，而且股價也上攻突破了5日均線的壓制，尾盤半小時攻擊力加強，該股主力強行上攻的意圖顯而易見，但看到的上掛的五檔賣盤量也比較大，說明多空雙方還有一輪搏殺的。A股國際板推出在即的傳言不斷發(fā)酵，市場風(fēng)聲鶴唳，大盤破位下行。上周(5月23-5月27日)，滬指連續(xù)5天下跌，累計下跌148.51點，跌幅達到了5.20%，滬指上周五盤中最低下探至2708.55點，創(chuàng)下了本輪調(diào)整以來的新低。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2011年4月18日創(chuàng)下3067.46點的本輪新高以來，滬指在短短29個交易日內(nèi)暴跌了340.58點，累計跌幅達到了11.16%。而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更甚：短短29個交易日，中小板指累計跌幅達到了14.01%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌幅則達到了18.53%。在市場擴容腳步絲毫未見放緩的情況下，A股總市值由33.2萬億元驟跌至29.5萬億元，近4萬億的市值灰飛煙滅。對于國際板推出，市場最為擔(dān)憂的是可能產(chǎn)生資金分流，及其對A股估值水平整體拉低的效應(yīng)。但從今天盤面觀察，今日早盤，滬深兩市股指小幅高開后連續(xù)兩次上攻5日線均無功而返。同時因5月PMI數(shù)據(jù)公布在即，多方不敢貿(mào)然發(fā)起進攻，進而小幅跳水確認下方支撐，隨著股指的下行，成交也逐步減弱，滬指在2700上方止跌。午后，創(chuàng)業(yè)板和中小板綜合指數(shù)跌勢收斂，大盤震蕩回暖，14:00煤炭、有色、鋼鐵等板塊強勢崛起，滬指直線飆升，輕松擊穿5日線壓制，K線上終結(jié)八連跌，與前兩日的K線一起形成了“早晨之星”的組合形態(tài)。技術(shù)反彈有望逐漸展開。所以康恩貝后市有望隨大盤回升開展新一輪漲幅進程。（三）股票盤面技術(shù)指標的應(yīng)用：1）在一般的情況下，快速EMA一般選6日，慢速EMA一般選12日，此時差離值（DIF）的計算為：DIFEMA6EMA12至于差離值（DIF）縮小到何種程度才真正是行情反轉(zhuǎn)的信號，一般情況下，MACD的反轉(zhuǎn)信號為差離值的9日移動平均值，“差離平均值”用DEA來表示.計算得出的DIF與DEA為正值或負值，因而形成在0軸線上下移動的兩條快速與慢速線，為了方便判斷常用DIF減去DEA，并繪出柱狀圖。如果柱狀圖上正值不斷擴大說明上漲持續(xù)，負值不斷擴大說明下跌持續(xù)，只有柱狀在0軸線附近時才表明形勢有可