康恩貝股票分析報(bào)告.doc

康恩貝股票投資分析報(bào)告 汪婷 金融學(xué) MG10005047一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、展望及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、展望進(jìn)入2011年以來(lái)，隨著一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季回調(diào)，但仍處于高位，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始回歸正常增長(zhǎng)軌跡。2011年是“十二五”的開(kāi)局之年，外部發(fā)展環(huán)境總體上略好于今年，國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，應(yīng)積極推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域改革，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì) 穩(wěn)定發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將企穩(wěn)回升，通脹壓力將趨于增強(qiáng)。財(cái)政部綜合司經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)處處長(zhǎng)馬栓友4月20日在中國(guó)社科院2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)春季座談會(huì)上表示，全年物價(jià)將呈現(xiàn)前高中穩(wěn)后低的趨勢(shì)，CPI將在今年5、6月份左右達(dá)到峰值，可能會(huì)達(dá)到5.5-6%左右，而下半年，隨著貨幣政策緊縮，食品價(jià)格也可能出現(xiàn)穩(wěn)中有降的局面，全年CPI將有所回落，但不會(huì)出現(xiàn)大幅回落。工信部運(yùn)行局監(jiān)測(cè)預(yù)測(cè)處處長(zhǎng)解三明4月20日在中國(guó)社科院2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)春季座談會(huì)上表示，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速14%左右，全年工業(yè)增速12-13%左右。2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展致力于轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的整體表現(xiàn)是：消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度提升，投資的貢獻(xiàn)度下降，短期內(nèi)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)區(qū)域平衡發(fā)展是重點(diǎn)。中期而言，要素價(jià)格改革、養(yǎng)老和醫(yī)保改革、土地市場(chǎng)等將成為轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。報(bào)告稱(chēng)，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的角度來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的過(guò)程中“十二五”規(guī)劃起步，新的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能較為充足，預(yù)計(jì)2011年上半年消化各種不利因素后，新一輪上行趨勢(shì)將重新開(kāi)始。（二）證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析 作為資本市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國(guó)的建立和發(fā)展始于改革開(kāi)發(fā)初期。1981年到1987年國(guó)債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來(lái)國(guó)債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。而1997年已達(dá)到2412億元。在股票市場(chǎng)上，迄今滬深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市值總值達(dá)2萬(wàn)億元。我國(guó)資本市場(chǎng)在短短十幾年達(dá)到許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)，但也存在以下一些問(wèn)題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些問(wèn)題主要是： (1）證券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小。以股票市場(chǎng)為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？矗c國(guó)外還有相當(dāng)大差距，參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國(guó)目前股市投資者為3300萬(wàn)人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?.7%，另外，從股市總市值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占全國(guó)比重看，世界平均為30%左右，美、英、日等國(guó)均在80%以上，而我國(guó)為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國(guó)股市總市值占GDP的比重就更低了。由此可見(jiàn)，我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出我國(guó)擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。 (2)資本市場(chǎng)主題缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場(chǎng)的主要主體。而目前我國(guó)企業(yè)主題地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、活力不足仍然是我國(guó)企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國(guó)資本市場(chǎng)主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯不足。相比下美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，機(jī)構(gòu)投資者成為成為資本市場(chǎng)的重要主體，其機(jī)構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托、保險(xiǎn)公司、共同基金等。由于機(jī)構(gòu)投資者是專(zhuān)業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)，其投資活動(dòng)具有投資量大、交易費(fèi)用低、交易風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，很受大眾投資者的歡迎。由于我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，阻礙了市場(chǎng)的健康發(fā)展。（3）市場(chǎng)分割，整體性差。首先，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，債券地區(qū)性發(fā)行市場(chǎng)也是按省分派額度（企業(yè)債券發(fā)行）和按銀行分支機(jī)構(gòu)分派額度（政府債券發(fā)行）。至于二級(jí)市場(chǎng)分割則更為明顯，把股票市場(chǎng)劃分為A股、B股和H股，構(gòu)成中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展中的一個(gè)非常顯著的特征：即使在A股中，國(guó)家流通和轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬深兩個(gè)交易所交叉掛牌，限制了全國(guó)性市場(chǎng)的發(fā)展。在股票市場(chǎng)中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割，個(gè)人股、內(nèi)部社會(huì)個(gè)人股與內(nèi)部職工股分割，個(gè)人股市場(chǎng)與法人股市場(chǎng)分割。如此繁雜的分割，不但不利于經(jīng)濟(jì)體制改革，也不利于我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際慣例接軌。（4）市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場(chǎng)上為參與各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等。雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購(gòu)包銷(xiāo)、發(fā)行、交易、自營(yíng)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等內(nèi)容。但與國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在較大的功能缺陷，例如投資銀行核心業(yè)務(wù)之一的購(gòu)并業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)幾乎還未曾涉及。西方國(guó)家的公司購(gòu)并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完成，投資起著搭橋牽線、籌劃交易過(guò)程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國(guó)目前還沒(méi)有這樣的中介機(jī)構(gòu)，這就嚴(yán)重制約了我國(guó)企業(yè)重組活動(dòng)的順利開(kāi)展。（5）流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢驗(yàn)市場(chǎng)流動(dòng)性可以從交易量和成交價(jià)的關(guān)系入手，二者關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國(guó)股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.4，說(shuō)明我國(guó)股市整體流動(dòng)性是比較差的。二、醫(yī)藥行業(yè)分析 醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國(guó)民健康、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來(lái)，中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)增長(zhǎng)速度一直高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。2009年1-12月，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售產(chǎn)值9915.9億元，同比增長(zhǎng)21.4%；2009年1-12月，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)率為95.5%，同比提高0.15個(gè)百分點(diǎn)。2010年以來(lái)，醫(yī)藥工業(yè)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2010年1-12月，我國(guó)共實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值11933.82億元，同比增長(zhǎng)27.07%。2011年1-3月，醫(yī)藥工業(yè)（不含醫(yī)療器械）實(shí)現(xiàn)收入2930億元，同比增長(zhǎng)27.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額300億元，同比增長(zhǎng)22.3%。按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體要求，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)將以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，促進(jìn)新品種、新技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)兼并重組，培育大企業(yè)集團(tuán)，加快技術(shù)改造，增強(qiáng)企業(yè)素質(zhì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)五年的調(diào)整，使行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，發(fā)展方式明顯轉(zhuǎn)變，綜合實(shí)力顯著提高，逐步實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。隨著基本藥物制度在更廣范圍實(shí)行，基本醫(yī)療市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)，規(guī)模實(shí)力較強(qiáng)的醫(yī)藥生產(chǎn)商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進(jìn)一步提升。伴隨我國(guó)逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國(guó)醫(yī)藥消費(fèi)的飛速增長(zhǎng)。老齡化社會(huì)的到來(lái)，將為醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)黃金十年的重大機(jī)遇。三、為什么選擇康恩貝進(jìn)行投資分析首先，簡(jiǎn)單介紹一下康恩貝集團(tuán)有限公司。本公司系經(jīng)浙江省股份制試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組1992年6月5日浙股19925號(hào)文、浙江省股份制試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組1992年8月31日浙股募19922號(hào)文批準(zhǔn)同意以定向募集方式發(fā)起設(shè)立浙江康恩貝股份有限公司,定向募集記名式普通股7500萬(wàn)元,其中發(fā)起人法人股5,194萬(wàn)元,定向法人股1,606萬(wàn)元,內(nèi)部職工股700萬(wàn)元。公司1993年1月9日經(jīng)蘭溪市工商局核準(zhǔn),注冊(cè)資本為7500萬(wàn)元,公司名稱(chēng)為浙江康恩貝股份有限公司。本公司已于2004年3月29日采用向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售方式成功發(fā)行了每股面值1.00元的人民幣普通股股票4000萬(wàn)股，總股本增至13720萬(wàn)股。股票簡(jiǎn)稱(chēng)“康恩貝”，股票代碼600572，上海證券交易所。主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：化學(xué)原料藥,化學(xué)藥劑,中成藥,非酒精飲料,營(yíng)養(yǎng)食品,蜂產(chǎn)品,衛(wèi)生材料及敷料的制造、銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品：前列康牌普樂(lè)安片與膠囊、天保寧牌銀杏葉片、天?？蹬聘鸶刈⑸湟?、康恩貝牌刻停片、烏靈膠囊 具體資料如下：（來(lái)源于國(guó)信金太陽(yáng)網(wǎng)上交易軟件）四、康恩貝投資分析（一）康恩貝基本面分析1、 最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：（2011-03-15）每股收益(元)：0.32，每股凈資產(chǎn)(元)：4.7， 凈資產(chǎn)收益率()： 6.89 ，總股本(萬(wàn)股)：70，360.00 ，實(shí)際流通A股(萬(wàn)股)：51，611.68，限售流通A股(億股)：18，748.32 ，每股資本公積（元）：2.00 主營(yíng)收入(萬(wàn)元): 49197.42， 每股未分利潤(rùn): 0.9150 凈利潤(rùn)(萬(wàn)元): 3452.02。2、 康恩貝有利信息：公司是兩市為數(shù)不多的品牌植物藥上市公司，主導(dǎo)產(chǎn)品前列康在同類(lèi)產(chǎn)品中的市場(chǎng)占有率達(dá)到90%，是國(guó)內(nèi)中藥前列腺治療領(lǐng)域第一品牌。（1）康恩貝(600572)參股公司IPO獲準(zhǔn)康恩貝（600572）公告，公司參股的浙江佐力藥業(yè)股份有限公司接到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于核準(zhǔn)佐力藥業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的批復(fù)，批復(fù)核準(zhǔn)該公司公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2,000萬(wàn)股新股，該批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)有效。公司現(xiàn)參股持有佐力藥業(yè)1,560萬(wàn)股股份，占其未公開(kāi)發(fā)行前總股本6,000萬(wàn)股的26%，占其完成公開(kāi)發(fā)行后總股本8,000萬(wàn)股的19.5%。（2）子公司將登陸創(chuàng)業(yè)板 康恩貝(600572)獲利近20倍 去年，境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市獲監(jiān)管層首肯，10個(gè)月后分拆上市首單終于落地。由康恩貝分拆出來(lái)的佐力藥業(yè)今日披露中簽結(jié)果，不久將在創(chuàng)業(yè)板上市。雖然期間經(jīng)歷了曲折的股本演變，但20倍的投資收益令康恩貝收獲不菲。（3）康恩貝(600572)今年首度業(yè)績(jī)預(yù)增200% 康恩貝(600572.SH)今日公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2011年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期(34,520,187.20元)相比增長(zhǎng)200%以上。具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在公司2011年第一季度報(bào)告中進(jìn)行詳細(xì)披露。 （4）康恩貝(600572)獲新藥證書(shū)及注冊(cè)批件康恩貝（600572）今日宣布，公司獲得國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的中藥六類(lèi)新藥黃莪膠囊新藥證書(shū)和藥品注冊(cè)批件。黃莪膠囊主要成分為黃芪、桃仁、莪術(shù)、大黃等，用于、期良性前列腺增生癥氣虛血淤、濕熱阻滯證的治療，臨床療效確切。康恩貝表示，該藥品生產(chǎn)批件的獲得將有利于豐富公司以主導(dǎo)產(chǎn)品前列康為代表的前列腺疾病治療藥品的品類(lèi)，擴(kuò)大公司在前列腺疾病治療領(lǐng)域的產(chǎn)品市場(chǎng)份額，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極的影響。 （5）康恩貝(600572)新藥通過(guò)審查康恩貝（600572.SH）今日公告，近日，公司收到國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局通知，公司創(chuàng)新研制的抗前列腺增生中藥六類(lèi)新藥黃莪膠囊順利通過(guò)審查，獲得藥監(jiān)局下發(fā)的新藥證書(shū)、藥品注冊(cè)批件及藥品批準(zhǔn)文號(hào)（有效期至2016年4月1日）。（二）康恩貝股票盤(pán)面技術(shù)指標(biāo)分析（2011/5/31）：如下圖今日K線走勢(shì)圖從600572康恩貝目前的盤(pán)面K線形態(tài)和其它技術(shù)指標(biāo)看情況還是好，但是近期受大盤(pán)大幅下挫影響，自2011年4月25日除權(quán)除息后，康恩貝走勢(shì)一直處于震蕩過(guò)程中，截至2011/5/31年下午收盤(pán)后，康恩貝以13.29封死漲停板，成交量較前幾日有所放大。股價(jià)在5日、10日均線上下徘徊，但股價(jià)受20日均線的有力支撐。今天資金凈流入39652.15（萬(wàn)元），凈流入占比53.51%，漲跌幅10.02%。隨機(jī)的KDJ指標(biāo)的K、D、J均已經(jīng)出現(xiàn)回頭上行的跡象，KDJ指標(biāo)的k線、D線、J線現(xiàn)在的數(shù)字分別是51.00，54.32、44.35，處于徘徊區(qū)。盤(pán)面的VOL指標(biāo)和MACD指標(biāo)的情況尚處于向好狀態(tài)，MACD值為-0.04，DIF值為0.39，DEA指標(biāo)為0.41，兩者均為正值，屬多頭市場(chǎng)，并且DIF線由下方趨于上穿DEA線是買(mǎi)入信號(hào)，所以你可以密切關(guān)注MACD指標(biāo)的DIF走向一旦DIF有效穿透DEA的話，那么MACD的趨勢(shì)就是逐級(jí)下滑的情況。從VOL看今天成交量同比有所放大，下午開(kāi)盤(pán)后在成交量放大的支持下，股價(jià)一路上揚(yáng)，期間有三次小幅回調(diào)，但截至收盤(pán)時(shí)股價(jià)沖上漲停板，而且股價(jià)也上攻突破了5日均線的壓制，尾盤(pán)半小時(shí)攻擊力加強(qiáng)，該股主力強(qiáng)行上攻的意圖顯而易見(jiàn)，但看到的上掛的五檔賣(mài)盤(pán)量也比較大，說(shuō)明多空雙方還有一輪搏殺的。A股國(guó)際板推出在即的傳言不斷發(fā)酵，市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，大盤(pán)破位下行。上周(5月23-5月27日)，滬指連續(xù)5天下跌，累計(jì)下跌148.51點(diǎn)，跌幅達(dá)到了5.20%，滬指上周五盤(pán)中最低下探至2708.55點(diǎn)，創(chuàng)下了本輪調(diào)整以來(lái)的新低。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2011年4月18日創(chuàng)下3067.46點(diǎn)的本輪新高以來(lái)，滬指在短短29個(gè)交易日內(nèi)暴跌了340.58點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)到了11.16%。而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更甚：短短29個(gè)交易日，中小板指累計(jì)跌幅達(dá)到了14.01%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅則達(dá)到了18.53%。在市場(chǎng)擴(kuò)容腳步絲毫未見(jiàn)放緩的情況下，A股總市值由33.2萬(wàn)億元驟跌至29.5萬(wàn)億元，近4萬(wàn)億的市值灰飛煙滅。對(duì)于國(guó)際板推出，市場(chǎng)最為擔(dān)憂的是可能產(chǎn)生資金分流，及其對(duì)A股估值水平整體拉低的效應(yīng)。但從今天盤(pán)面觀察，今日早盤(pán)，滬深兩市股指小幅高開(kāi)后連續(xù)兩次上攻5日線均無(wú)功而返。同時(shí)因5月PMI數(shù)據(jù)公布在即，多方不敢貿(mào)然發(fā)起進(jìn)攻，進(jìn)而小幅跳水確認(rèn)下方支撐，隨著股指的下行，成交也逐步減弱，滬指在2700上方止跌。午后，創(chuàng)業(yè)板和中小板綜合指數(shù)跌勢(shì)收斂，大盤(pán)震蕩回暖，14:00煤炭、有色、鋼鐵等板塊強(qiáng)勢(shì)崛起，滬指直線飆升，輕松擊穿5日線壓制，K線上終結(jié)八連跌，與前兩日的K線一起形成了“早晨之星”的組合形態(tài)。技術(shù)反彈有望逐漸展開(kāi)。所以康恩貝后市有望隨大盤(pán)回升開(kāi)展新一輪漲幅進(jìn)程。（三）股票盤(pán)面技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用：1）在一般的情況下，快速EMA一般選6日，慢速EMA一般選12日，此時(shí)差離值（DIF）的計(jì)算為：DIFEMA6EMA12至于差離值（DIF）縮小到何種程度才真正是行情反轉(zhuǎn)的信號(hào)，一般情況下，MACD的反轉(zhuǎn)信號(hào)為差離值的9日移動(dòng)平均值，“差離平均值”用DEA來(lái)表示.計(jì)算得出的DIF與DEA為正值或負(fù)值，因而形成在0軸線上下移動(dòng)的兩條快速與慢速線，為了方便判斷常用DIF減去DEA，并繪出柱狀圖。如果柱狀圖上正值不斷擴(kuò)大說(shuō)明上漲持續(xù)，負(fù)值不斷擴(kuò)大說(shuō)明下跌持續(xù)，只有柱狀在0軸線附近時(shí)才表明形勢(shì)有可