國際投資學復習重點.doc

國際投資重點知識第一篇 國際直接投資理論第一章國際投資概述一、國際投資的概念（international investment） 國際投資是指各國官方機構(gòu)，跨國公司，金融機構(gòu)及居民個人等投資主體將其擁有的貨幣或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國流動形成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國經(jīng)營得以實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。2、 國際投資的特點 1、投資主體單一化2、投資環(huán)境多元化3、投資目標多元化4、投資運行復雜化3、 國際投資迅速發(fā)展的原因1、科技進步引起生產(chǎn)力突飛猛進的發(fā)展 2、發(fā)達國家發(fā)展迅速，“過剩資本：日益增大。3、國際經(jīng)濟格局發(fā)生了變化 4、跨國公司全球一體化戰(zhàn)略。四、國際投資的直接目標1、維持與擴大商品出口規(guī)?？梢灾苯訛槌隹谏唐返囊幌盗协h(huán)節(jié)提供服務帶動商品出口繞過壁壘開辟新市場2、維持與發(fā)展壟斷優(yōu)勢3、獲得自然資源4、降低產(chǎn)品成本5、擴大和利用外資規(guī)模6、獲得國外先進技術(shù)7、獲得經(jīng)濟信息第二節(jié)國際投資布局一、國際投資發(fā)展的概況（一）國際投資的形成與發(fā)展1、初始形成階段（1890-1914）特征：（1）私人投資異常活躍。英、法、德是世界上最大的國際投資債權(quán)國，荷蘭、瑞士是重要的國際投資來源地。（2）投資方向側(cè)重選擇原料地。英國對外投資主要投向澳、加、阿根廷、新西蘭；法國對外投資主要流向俄國、東歐、北歐的一些投資，德國投資局限于中歐、東歐國家。（3）投資形式以國際間投資為主，但從1880年，開始有了直接投資形式。2、兩次世界大戰(zhàn)之間（1914-1945）特征：（1）國際投資總額下降。原因是戰(zhàn)爭使資金短缺、市場狹小。（2）國際投資格局發(fā)生變化。英、法、德、貨幣貶值，削弱了債權(quán)國地位，兩次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)勝國獲得大量的軍火收入和戰(zhàn)爭賠款，美國逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)國。（3）投資形式以間接投資為主：對歐洲發(fā)放巨額貸款對拉美、亞洲等進行政治性貸3：恢復增長階段（19461970）美國憑借其經(jīng)濟實力，以幫助經(jīng)濟重建為由大肆進行經(jīng)濟擴張，使美國成為主要債權(quán)國，美元成為主要的儲備貨幣。特征：（1）直接投資形式為主（2）國際投資格局發(fā)生變化：由以英國為主到以美國為主。（3）把舊投資所獲部分收益用于再投資，投資規(guī)模擴大，私人投資增長更快。4、20世紀:70年代以后的國際投資（1）國際投資規(guī)模迅速擴大（2）國際投資來源多樣化：從美國占絕對優(yōu)勢向多極化發(fā)展；（3）國際投資流向水平交叉化：投資由發(fā)達國家對發(fā)展中國家變?yōu)榘l(fā)達國家之間的相互投資。而且還有發(fā)展中國家向發(fā)達國家的投資倒流狀況。（4）國際投資結(jié)構(gòu)多樣化（二戰(zhàn)以前的國際直接投資，主要是發(fā)達國家對落后國家集中在采掘業(yè)，運輸業(yè)及少量制造業(yè)。后來轉(zhuǎn)向制造業(yè)部門，從勞動資本密集型轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型及服務業(yè)）（5）國際投資參與方式靈活：有股權(quán)、非股權(quán)參與兩種形式第三節(jié) 國際投資的主體跨國公司 一、跨國公司概念：是指依賴雄厚的資金和先進的技術(shù)，通過對外直接投資在其他國家和地區(qū)設立子公司從事國際化生產(chǎn)和銷售活動的大型企業(yè)。 二、跨國公司特點1、 生產(chǎn)經(jīng)營活動的跨國化。-基本特征 實行生產(chǎn)資料支配權(quán)在國際范圍內(nèi)的高度集中與生產(chǎn)單位在世界各地廣泛分布相結(jié)合的原則。2、 實行全球性戰(zhàn)略和集中管理。3、 公司內(nèi)部一體化原則 以母公司為中心，把遍布全球的分支機構(gòu)和子公司統(tǒng)一為一個整體。所有的國內(nèi)外子公司或分支結(jié)構(gòu)的經(jīng)營活動都必須服從總公司的利益，在總公司的統(tǒng)一指導下，遵循一個共同的戰(zhàn)略，合理利用人力、物力和財力及各種資源。根據(jù)集中與分散相結(jié)合的原則，根據(jù)公司業(yè)務性質(zhì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)分布、風險程度等在全球范圍內(nèi)實行統(tǒng)籌安排。一體化的具體內(nèi)容：（1）生產(chǎn)一體化：分布于世界各地的各個子公司充分享受總公司或其他子公司的生產(chǎn)設備、原材料、技術(shù)、人員等。（2）新技術(shù)和新產(chǎn)品一體化：總公司和各個子公司根據(jù)各自的特點，統(tǒng)一安排新技術(shù)的研發(fā)，進行新產(chǎn)品的研究和推廣，關(guān)鍵性高技術(shù)的研究和開發(fā)集中于總公司。（3）營銷一體化： 總公司和各個子公司共享銷售網(wǎng)絡、銷售渠道、儲運設備、廣告宣傳和銷售人員；（4）采購一體化：總公司和各個子公司實行統(tǒng)一采購，以利于形成一定的壟斷。（5）技術(shù)人才一體化：總公司和各個子公司之間人才靈活流動，充分發(fā)揮人才優(yōu)勢。（6）財務一體化：總公司和各個子公司之間即時融通資金，以降低財務費用，減少稅收支出。4、 跨國公司具有無限的向外擴擴張能力。三、20C90年代以來跨國公司的特點：（早期跨國公司是以美國為主體）1、 跨國并購成為對外直接投資的主流2、 知識性資源開發(fā)的全球性3、 跨國公司加大了對子公司的投資力度4、 跨國公司對外直接投資越來越向服務業(yè)傾斜，在這些領(lǐng)域的增長速度最快4、 跨國公司一體化經(jīng)營戰(zhàn)略：價值鏈：企業(yè)組織和管理與其生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品與勞務相關(guān)的各種價值增值行為的鏈節(jié)的總和，每一價值增值行為構(gòu)成了價值鏈上的一個鏈節(jié)。（互不相同，但又相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟活動總和）經(jīng)營戰(zhàn)略：對不同價值增值活動的國際區(qū)位選擇和對企業(yè)所控制的各類實體所進行的一體化程度的選擇。（一） 職能一體化經(jīng)營戰(zhàn)略演變：對各項職能所做的一體化戰(zhàn)略安排（進料后勤-生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤市場營銷售后服務）1、獨立子公司戰(zhàn)略：在東道國經(jīng)濟環(huán)境中比較獨立運作的子公司。母子公司的聯(lián)系主要是通過所有權(quán)控制，其他聯(lián)系還包括轉(zhuǎn)移技術(shù)和提供長期資金。獨立子公司可以看成母公司的縮影。 2、簡單一體化戰(zhàn)略：跨國公司主要通過尋求外源來參加國際化生產(chǎn)。一些活動在東道國進行，主要是利用東道國與跨國公司價值鏈有關(guān)部分的區(qū)位優(yōu)勢。在很大程度上，外源化是成本驅(qū)動的結(jié)果。（如：耐克公司）3、復合一體化戰(zhàn)略：在任何地方營運的任一子公司都可以獨自地與其他子公司或母公司一起，為整個公司行使職能。每一步經(jīng)營的價值依據(jù)其對整個價值鏈的貢獻來評判。該戰(zhàn)略實施的前提是公司具有將生產(chǎn)或供應轉(zhuǎn)移到任何一個更能獲利的地點的能力。非股權(quán)安排：指跨國公司未在事道國企業(yè)中參與股份，而是通過與東道國企業(yè)簽訂有關(guān)技術(shù)、管理、銷售、工程承包等方面的合約，取得對該東道國企業(yè)的某種管理控制權(quán)（二）地域一體化戰(zhàn)略演變：對其所控制的各類實體在地域范圍和地理聯(lián)系上所做的一體化戰(zhàn)略安排。1、 多國戰(zhàn)略：一個子公司主要服務于一國的東道國市場，而跨國公司母公司則在不同的市場控制幾個子公司。貿(mào)易壁壘的存在，迫使跨國公司這樣做。2、 區(qū)域戰(zhàn)略：是為了適應區(qū)域化國際生產(chǎn)的要求。區(qū)域化國際生產(chǎn)體系包括在某一地區(qū)各東道國設置的子公司和作為供應商和分包商的非本系統(tǒng)公司。產(chǎn)品最終組裝可以安排在該地區(qū)的任何國家，其主要市場也是同一地區(qū)。政策變化是刺激跨國公司采取區(qū)域戰(zhàn)略的主要原因。3、 全球戰(zhàn)略：意味著跨國經(jīng)濟行為在更廣泛的地理范圍內(nèi)擴展，還包括跨國公司為利用經(jīng)濟增長和需求趨同而與其他公司進行有效競爭打進世界大市場的方法。5、 跨國公司的對外直接投資對世界經(jīng)濟的影響1、 加速生產(chǎn)與資本國際化，促進生產(chǎn)力的發(fā)展2、 促進科技進步，加強國際技術(shù)交流3、 促進國際貿(mào)易的發(fā)展4、 促進國際資金的運動5、 推進了經(jīng)濟全球化第二章 國際直接投資理論第一節(jié) 壟斷優(yōu)勢理論1、理論提出者 1960年美國學者海默在他的博士論文中首次提出了以壟斷優(yōu)勢論。以后美國學者金德爾伯格以及其他學者又對這一理論進行了發(fā)展和補充。2、核心理念：壟斷優(yōu)勢理論認為跨國公司擁有的壟斷優(yōu)勢主要有一下幾個方面：1、 技術(shù)優(yōu)勢2、先進的管理經(jīng)驗3、雄厚的資金實力4、全面而靈通的信息5、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢6、全球性的銷售網(wǎng)絡3、海默理論對傳統(tǒng)理論的突破：突破一：對國際資本流動的研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域。將國際生產(chǎn)理論與國際貿(mào)易理論和資本流動理論區(qū)別開來。海默認為，對外直接投資的決定性因素是企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢。只有存在這種壟斷優(yōu)勢，企業(yè)才能在競爭中勝過東道國的企業(yè)，才會選擇對外直接投資。企業(yè)的壟斷優(yōu)勢來源于市場的不完全性。所謂市場的不完全性指的是市場上存在著不完全競爭，市場上存在著一些障礙和干擾，如： 產(chǎn)品市場和要素市場的不完全：少數(shù)賣主或買主能夠憑借控制產(chǎn)量或購買量來影響市場價格決定的現(xiàn)象的存在，（2）規(guī)模經(jīng)濟引起的市場不完全，（3）政府的介入：政府對價格和利潤的管制，（4）關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的存在，（5）產(chǎn)品多樣性，（6）跨國公司內(nèi)能共享的一些好處，如很低的技術(shù)使用費等等。正是由于上述障礙和干擾的存在嚴重阻礙了國際貿(mào)易的順利進行，減少了貿(mào)易帶來的益處。突破二：提出了直接投資和間接投資的區(qū)別在市場不完全情況下，跨國企業(yè)對投資經(jīng)營過程的控制不僅是出于經(jīng)營管理的需要，更可能是因為寡占競爭的需要而產(chǎn)生。而證券投資不涉及企業(yè)的控制權(quán)。4、該理論的發(fā)展：金德爾伯格：在東道國，跨過公司是外來者，他們不太熟悉政治經(jīng)濟文化社會環(huán)境，在經(jīng)營過程中遇到很多麻煩，惟有憑借勝過東道國企業(yè)的強有力的壟斷優(yōu)勢，才能成功地進行國際經(jīng)營活動。約翰遜：進行直接投資的企業(yè)所具有的壟斷優(yōu)勢主要是對知識資本的占有和使用。凱夫斯：跨國公司所具有的壟斷優(yōu)勢體現(xiàn)在它能夠使產(chǎn)品產(chǎn)生異質(zhì)化的能力。5、評論（特點）：壟斷優(yōu)勢是企業(yè)進行跨國經(jīng)營的必要條件，而不是充分條件。P42第二節(jié) 內(nèi)部化理論（市場內(nèi)部化理論）內(nèi)部化理論的含義：該理論認為世界市場是不完全競爭市場，跨國公司為了其自身的利益，為克服外部市場的某些失效，以及某些產(chǎn)品（如知識產(chǎn)品）的特殊性質(zhì)或壟斷勢力的存在，導致企業(yè)市場交易成本的增加，而通過國際市場的直接投資，將本來應在外部市場交易的業(yè)務轉(zhuǎn)變?yōu)楣舅鶎倨髽I(yè)之間進行，并形成一個內(nèi)部市場。1、理論提出者 這一理論主要是由英國學者巴克萊、卡森和加拿大學者拉格曼共同提出來的。該理論可以追溯到科斯定理。1937年科斯在公司的性質(zhì)的論文中提出的。科斯強調(diào)企業(yè)是一個多功能的復合體，除生產(chǎn)外，還必須從事營銷、采購、研究開發(fā)、招聘、培訓等，而非僅僅是投入、產(chǎn)出。企業(yè)的一系列活動都要通過市場實現(xiàn)，科斯認識到在市場中進行交易時所發(fā)生的市場交易成本問題。2、科斯的基本觀點： 通過市場來從事某種類型的交易，既是昂貴的又是低效的。只要企業(yè)在內(nèi)部組織交易的成本比通過市場交易的成本低，就會自己來從事這些交易并使之內(nèi)部化。內(nèi)部化是指企業(yè)內(nèi)部建立市場的過程，以企業(yè)的內(nèi)部市場代替外部市場，從而解決由于市場不完整而帶來的不能保證供需交換正常進行的問題。內(nèi)部化理論認為，由于市場存在不完整性和交易成本上升，因此企業(yè)通過外部市場的買賣關(guān)系不能保證企業(yè)獲利，并導致許多附加成本。因此，建立企業(yè)內(nèi)部市場即通過跨國公司內(nèi)部形成的公司內(nèi)市場，就能克服外部市場和市場不完整所造成的風險和損失。3、內(nèi)部化理論建立在三個假設的基礎上：（1）企業(yè)在不完全市場上從事經(jīng)營的目的是追求利潤的最大化；（2）當生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品的市場不完全時，企業(yè)就有可能以內(nèi)部市場取代外部市場，統(tǒng)一管理經(jīng)營活動；（3）內(nèi)部化超越國界時就產(chǎn)生了多國公司。4、以下四個因素促使市場內(nèi)部化：（1）產(chǎn)業(yè)特定因素，這與產(chǎn)品性質(zhì)、外部市場的結(jié)構(gòu)和規(guī)模經(jīng)濟有關(guān)；（2）區(qū)位特定因素，如區(qū)位地理上的距離、文化差異和社會特點等；(3)國家特定因素，如有關(guān)國家的政治和財政制度；(4)公司特定因素，如不同企業(yè)組織內(nèi)部市場的管理能力。在這幾個因素中，產(chǎn)業(yè)特定因素是最關(guān)鍵的因素。因為如果某一產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)活動存在著多階段生產(chǎn)的特點，那么就必然存在中間產(chǎn)品，若中間產(chǎn)品的供需在外部市場進行，則供需雙方無論如何協(xié)調(diào)，也難以排除外部市場供需間的劇烈變動，于是為了克服中間產(chǎn)品的市場不完全性，就可能出現(xiàn)市場內(nèi)部化。市場內(nèi)部化會給企業(yè)帶來多方面的收益。5、評價p49：很好地揭示了二戰(zhàn)以來跨國公司迅速增加和擴展以及發(fā)達國家之間相互投資行為的原因；強調(diào)企業(yè)把既有優(yōu)勢跨國界內(nèi)部化轉(zhuǎn)移的特定能力，使分析具有動態(tài)性。該理論和壟斷優(yōu)勢論都是從組織管理角度分析問題，忽視了國際經(jīng)濟環(huán)境的影響因素，對于交易內(nèi)部化為什么一定會跨國界而不在國內(nèi)進行，仍缺乏有利的說明。對橫向一體化和無關(guān)一體化解釋不了，能解釋縱向一體化。第三節(jié) 產(chǎn)品生命周期理論美國哈佛大學教授維農(nóng)于1966年在其論文產(chǎn)品周期中的國際投資與國際貿(mào)易中，運用比較優(yōu)勢原理來分析美國對外直接投資，提出美國對外直接投資的變動是與產(chǎn)品生命周期密切聯(lián)系的，并認為美國制造業(yè)對外直接投資的比較優(yōu)勢和競爭條件隨產(chǎn)品生命周期的變化而變化，而產(chǎn)品在其生命周期中比較優(yōu)勢的變化又取決于美國對外直接投資的動機、流向和時間。弗農(nóng)認為：產(chǎn)品生命周期分為創(chuàng)新、成熟、標準化三個階段。假定世界上有三類國家，一是新產(chǎn)品的發(fā)明國，通常為發(fā)達國家；二是發(fā)達程度略低的國家，通常為較發(fā)達國家；三是落后國家，通常為發(fā)展中國家。費農(nóng)認為，新產(chǎn)品隨其創(chuàng)新、成熟、標準化將在這三類國家間進行轉(zhuǎn)移，其轉(zhuǎn)移過程是： （一）產(chǎn)品在發(fā)達國家發(fā)明或革新，并開始在發(fā)達國家銷售。在一個階段內(nèi)，產(chǎn)品的國內(nèi)生產(chǎn)和銷售持續(xù)增長，直至生產(chǎn)能力接近飽和。 （二）發(fā)達國家的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售繼續(xù)增長，但是以遞減的速度增長。至此，產(chǎn)品的生產(chǎn)均在發(fā)達國家進行，但產(chǎn)品開始向較發(fā)達國家出口，小部分向發(fā)展中國家出口。主要原因有：第一，較發(fā)達國家的市場與發(fā)達國家的市場相似，這些國家存在著對發(fā)達國家產(chǎn)品的需求；第二，由于銷售迅速增長，產(chǎn)品價格因大批量生產(chǎn)而下降；第三，較發(fā)達國家達到收入水平較高，購買力水平也較高。 （三）產(chǎn)品在較發(fā)達國家的銷售開始下降。由于較發(fā)達國家對產(chǎn)品進一步熟悉，它們在本國生產(chǎn)該種產(chǎn)品的可能性增大。這一階段，較發(fā)達國家內(nèi)其他公司已發(fā)明類似的產(chǎn)品或替代品，與發(fā)達國家的產(chǎn)品展開價格戰(zhàn)。其結(jié)果是，較發(fā)達國家政府提高關(guān)稅或規(guī)定進口限額，鼓勵發(fā)達國家的企業(yè)在國內(nèi)投資?；谶@些原因，發(fā)達國家的企業(yè)在這一階段作出在較發(fā)達國家直接投資的決策。于是產(chǎn)品開始在較發(fā)達國家生產(chǎn)，發(fā)達國家對外出口的速度開始減慢，有時甚至下降。在這一階段，發(fā)達國家繼續(xù)向沒有該產(chǎn)品生產(chǎn)基地的國家，特別是發(fā)展中國家出口。 （四）產(chǎn)品在發(fā)達國家的銷售繼續(xù)下降，直至停止出口。較發(fā)達國家和發(fā)展中國家的市場由較發(fā)達國家的生產(chǎn)基地（發(fā)達國家的子公司）提供，這是因為在同等運輸費用和關(guān)稅條件下，較發(fā)達國家的工資水平較低，其產(chǎn)品更具競爭力。 （五）發(fā)達國家的國內(nèi)市場開始面臨來自較發(fā)達國家進口商品的競爭。這是因為較發(fā)達國家的生產(chǎn)也達到足夠的規(guī)模，成本下降，并開始向發(fā)達國家出口。與此同時，較發(fā)達國家向發(fā)展中國家的出口，開始由發(fā)展中國家的生產(chǎn)基地（發(fā)達國家的子公司）所代替。 （六）發(fā)展中國家的生產(chǎn)代替較發(fā)達國家和發(fā)達國家的生產(chǎn)，發(fā)展中國家的產(chǎn)品向較發(fā)達國家和發(fā)達國家出口。評價p56：進步性：1、把比較優(yōu)勢原理從國際貿(mào)易領(lǐng)域（流通）引入到國際投資（生產(chǎn)）領(lǐng)域； 2、引入時間概念，將比較優(yōu)勢研究從靜態(tài)發(fā)展到動態(tài)。 3、將區(qū)位考慮在內(nèi)，彌補了壟斷優(yōu)勢理論的不足。 4、用同一理論解釋了美國企業(yè)戰(zhàn)后出口和投資格局與流向。不足：1、不能解釋現(xiàn)代工業(yè)國家之間的相互投資； 2、不能很好地解釋實踐：因為幾乎沒有跨國公司是按照產(chǎn)品生命周期原理來進行國際生產(chǎn)和國際投資的。而是按照全球戰(zhàn)略研制不同產(chǎn)品。3、沒有反映新技術(shù)革命對當代國際投資的影響。產(chǎn)品更新速度加快，生命周期縮短，致使三個階段并不一定都依次在最發(fā)達、較發(fā)達、發(fā)展中國家中進行。而且三階段在三國之間的界限也越來越不明顯。第四節(jié) 邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論1、理論提出者：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論又稱比較優(yōu)勢理論是日本學者小島清教授在70年代提出來的。小島清認為，由于各國的經(jīng)濟狀況不同，因此，根據(jù)美國對外直接投資狀況而推斷出來的理論無法解釋日本的對外直接投資。2、小島清的三個基本命題：1、生產(chǎn)要素的差異與比較成本的差異2、比較利潤率的差異與比較成本的差異有關(guān)3、美國和日本的對外直接投資方式不同3、小島清國際直接投資理論特點：一是對外直接投資主要體現(xiàn)為機器設備、技術(shù)、知識的轉(zhuǎn)移，再加上工人的培訓，經(jīng)營管理、市場銷售等技能的轉(zhuǎn)移，構(gòu)成對外直接投資的基本內(nèi)容。二是國際直接投資時資本、技術(shù)和經(jīng)營管理知識的綜合體，由投資國的特定產(chǎn)業(yè)部門的特定企業(yè)向東道國的同一產(chǎn)業(yè)部門的特定企業(yè)，如子公司、合資企業(yè)等的轉(zhuǎn)移行為。4、 小島清國際直接投資的類型自然導向型、市場導向型、生產(chǎn)要素導向型、交叉投資導向型5、邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論的核心：對外直接投資應該從投資國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)即邊際產(chǎn)業(yè)依次進行。這些邊際產(chǎn)業(yè)是東道國具有比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。比較優(yōu)勢理論基本內(nèi)容是：對外直接投資應該以本國已經(jīng)處于或即將處于比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)（邊際產(chǎn)業(yè)）依次進行。這些產(chǎn)業(yè)是指已處于比較劣勢的勞動力密集部門以及某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動力密集的生產(chǎn)過程或部門。凡是本國已趨于比較劣勢的生產(chǎn)活動都應通過直接投資依次向國外轉(zhuǎn)移。小島清認為，國際貿(mào)易是按既定的比較成本進行的，根據(jù)從比較劣勢行業(yè)開始投資的原則所進行的對外投資也可以擴大兩國的比較成本差距，創(chuàng)造出新的比較成本格局。據(jù)此小島清認為，日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門很容易在海外找到立足點，傳統(tǒng)工業(yè)部門到國外生產(chǎn)要素和技術(shù)水平相適應的地區(qū)進行投資，其優(yōu)勢遠比在國內(nèi)新行業(yè)投資要大。第五節(jié) 國際生產(chǎn)折中理論投資方式所具有的優(yōu)勢許可證轉(zhuǎn)讓國際貿(mào)易FDI所有權(quán)優(yōu)勢（絕對優(yōu)勢理論）內(nèi)部化優(yōu)勢（內(nèi)部化理論）區(qū)位優(yōu)勢小島清相對優(yōu)勢理論）1、理論提出者： 國際生產(chǎn)折衷理論又稱國際生產(chǎn)綜合理論，是70年代由英國著名跨國公司專家、里丁大學國際投資和國際企業(yè)教授鄧寧（JohnHDunning）提出的。 鄧寧認為，自60年代以來，國際生產(chǎn)理論主要沿著三個方向發(fā)展：1、以壟斷優(yōu)勢理論為代表的產(chǎn)業(yè)組織理論。2、以阿利伯的安全通貨論和拉格曼的證券投資分散風險為代表的金融理論。3、廠商理論即內(nèi)部化理論。但上述三種理論對國際生產(chǎn)的解釋是片面的，沒有能夠把國際生產(chǎn)與貿(mào)易或其他資源轉(zhuǎn)讓形式結(jié)合起來分析。國際生產(chǎn)折衷理論吸收了上述三種理論的主要觀點，并結(jié)合區(qū)位理論解釋跨國公司從事國際生產(chǎn)的能力和意愿，解釋它們?yōu)槭裁丛趯ν庵苯油顿Y、出口或許可證安排這三種參與國際市場的方式中選擇對外直接投資。這一理論目前已成為世界上在對外直接投資和跨國公司研究領(lǐng)域中最有影響的理論，并廣泛被用來分析跨國公司對外直接投資的動機和優(yōu)勢。2、國際生產(chǎn)折中理論核心：跨國公司擁有的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢的不同組合決定其經(jīng)濟活動方式。所有權(quán)優(yōu)勢主要是指企業(yè)所擁有的大于外國企業(yè)的優(yōu)勢。它主要包括技術(shù)優(yōu)勢、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢、金融和貨幣優(yōu)勢以及市場銷售優(yōu)勢等。內(nèi)部化優(yōu)勢是指企業(yè)在通過對外直接投資將其資產(chǎn)或所有權(quán)內(nèi)部化過程中所擁有的優(yōu)勢。也就是說，企業(yè)將擁有的資產(chǎn)通過內(nèi)部化轉(zhuǎn)移給國外子公司，可以比通過市場交易轉(zhuǎn)移獲得更多的利益。企業(yè)到底是選擇資產(chǎn)內(nèi)部化還是資產(chǎn)外部化取決于理論的比較。區(qū)位優(yōu)勢是指企業(yè)在具有上述兩個優(yōu)勢以后，在進行投資區(qū)位要素選擇上是否具有優(yōu)勢，也就是說可供投資地區(qū)是否在某些方面較國內(nèi)優(yōu)勢。區(qū)位優(yōu)勢包括：勞動成本、市場需求、自然資源、運輸成本、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、政府對外國投資的政策等方面的優(yōu)勢。 如果一家企業(yè)同時具有上述三個優(yōu)勢，那么它就可以進行對外直接投資。這三種優(yōu)勢的不同組合，還決定了對外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國際生產(chǎn)類型。題目：簡述國際生產(chǎn)折中理論的主要內(nèi)容，并做一評介。答：由鄧寧提出，創(chuàng)立了一個關(guān)于國際貿(mào)易對外直接投資和非股權(quán)轉(zhuǎn)讓三者一體的理論： 企業(yè)必須同時兼?zhèn)渌袡?quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢才能從事有利的海外直接投資活動。所有權(quán)優(yōu)勢：包括來自對有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的占有產(chǎn)生的優(yōu)勢，生產(chǎn)管理上的優(yōu)勢，由于多國經(jīng)營形成的優(yōu)勢。 內(nèi)部化優(yōu)勢：企業(yè)具有將其有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)生產(chǎn)、銷售的優(yōu)勢內(nèi)部化的能力。 區(qū)位優(yōu)勢：東道國能為外國廠商在本國投資設廠提供的有利條件。如果企業(yè)僅有所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，而不具備區(qū)位優(yōu)勢，這就意味著缺乏有利的海外投資場所，因此企業(yè)只能將有關(guān)優(yōu)勢在國內(nèi)加以利用，而后依靠產(chǎn)品出口來供應當?shù)厥袌觥?如果企業(yè)只有所有權(quán)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，則說明企業(yè)擁有的所有權(quán)優(yōu)勢難以在內(nèi)部利用，只能將其轉(zhuǎn)讓給外國企業(yè)。如果企業(yè)具備了內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢而無所有權(quán)優(yōu)勢，則意味著企業(yè)缺乏對外直接投資的基本前提，海外擴張無法成功。 該理論能夠解釋企業(yè)參加國際經(jīng)濟活動的三種主要形式，即對外直接投資、商品出口和許可證貿(mào)易。還從現(xiàn)實出發(fā)，揭示了國際直接投資的運動周期，使人們對不同經(jīng)濟發(fā)展水平國家參加國際經(jīng)濟活動的規(guī)律有了比較清晰的認識。第3章 國際投資環(huán)境的基本理論第一節(jié) 多級投資環(huán)境概述國際投資環(huán)境的構(gòu)成因素：第86頁一、國際投資環(huán)境的概念：是指在一定時間內(nèi)，東道國（地區(qū)）擁有的影響和決定國際直接投資進入并取得預期經(jīng)濟效益的各種因素的有機整體。二、基本特征：綜合性、客觀性（先在性）、動態(tài)性、主觀性三、國際投資環(huán)境的作用（一） 一般作用1、良好的投資環(huán)境是國際直接投資的引力磁場良好的投資環(huán)境是指：（1）投資環(huán)境中的多種因素是最佳的（2）各因素的結(jié)構(gòu)是最佳匹配的2、改善投資環(huán)境是吸引國際直接投資的競爭手段3、投資環(huán)境狀況是國際直接投資流動的導向航標（二） 對東道國的影響1. 完善投資環(huán)境是振興民族經(jīng)濟的一條重要捷徑（尤其對于發(fā)展中國家而言）例如：亞洲四小龍的興起2. 完善投資環(huán)境是國家合理配置生產(chǎn)力的前提（充分開發(fā)和利用全國范圍內(nèi)可用于發(fā)展經(jīng)濟的各種資源尤其是內(nèi)地邊遠地區(qū)）如：巴西、印度等國國家繁榮 生產(chǎn)力發(fā)展 充分利用各種資源3.完善投資環(huán)境是提高自力更生能力的重要條件（三）對世界經(jīng)濟的影響1、改善投資環(huán)境有利于國際分工的深入發(fā)展（改變不等價交換的剝削） 2、改善投資環(huán)境有利于國際經(jīng)濟新秩序的建立（南北對話、協(xié)調(diào)，加強南南合作）四、國際投資環(huán)境發(fā)展的新趨勢1、擁有高素質(zhì)勞動者的國家是國際投資者青睞的對象2、市場規(guī)模成為吸引國際直接投資的極其重要的內(nèi)容（由資源型轉(zhuǎn)向市場型）3、較高的科技和工業(yè)水平成為國際直接投資關(guān)注的重點4、現(xiàn)代化的基礎設施是國際直接投資從事生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件五、當前國際直接投資發(fā)展的特點1、國際直接投資迅速發(fā)展2、國際直接投資主體日趨多元化、3、資本流向和投向的變化第四章 國際投資環(huán)境的基本因素第一節(jié) 政治因素一、國際直接投資環(huán)境中的政治因素分析p1091、社會制度及政治體制：國家政權(quán)的組織形式及有關(guān)的制度，是政治環(huán)境的基礎，與經(jīng)濟制度密不可分（政府干預經(jīng)濟狀況）2 執(zhí)政者治理國家的能力及政府部門的行政效率P110影響投資者投資行為和結(jié)果。3 政局的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性，從以下幾個方面判斷（1）國家主要領(lǐng)導人更換狀況（2）反對派集團的狀況（3）國內(nèi)一定時期內(nèi)發(fā)生政治沖突的情況（4）國內(nèi)民族、宗教及其他社會文化團體狀況（5）工會在國內(nèi)的作用（6）軍隊和警察狀況4 政府及公眾對待外資的態(tài)度：既是社會文化問題、又是一個敏感的政治經(jīng)濟問題；政府及公眾對待外資的態(tài)度有時是一致的有時是矛盾的。5 東道國與國外的政治關(guān)系因素2、 國際直接投資中的政治風險（戰(zhàn)爭、政策變動、資金轉(zhuǎn)移）1、 東道國政府的國有化政策2、 東道國政府對外資采取的各種非歧視性和歧視性措施第二節(jié) 經(jīng)濟因素一、經(jīng)濟因素分析（一）國內(nèi)經(jīng)濟因素1、經(jīng)濟制度和經(jīng)濟體制p114（1）一般經(jīng)濟制度分為市場經(jīng)濟、計劃經(jīng)濟、混合經(jīng)濟。（2）國家對經(jīng)濟干預與控制的方式和程度（3）國家與企業(yè)的經(jīng)濟關(guān)系2、社會經(jīng)濟發(fā)展水平及潛力 （1）經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)能力 （2）國民生產(chǎn)總值（總額、人均）及其增長現(xiàn)狀及趨勢 （3）生活質(zhì)量 （4）經(jīng)濟活力 3經(jīng)濟穩(wěn)定性： （1）通貨膨脹率：一般物價水平持續(xù)上升的幅度是經(jīng)濟穩(wěn)定與否的首要指標。如通脹率過高，可能導致：生產(chǎn)成本上升，生產(chǎn)資料供應緊張，增大匯率風險，引發(fā)資本出逃，社會不穩(wěn)。5%為宜。由兩個指標衡量： （2）財政金融轉(zhuǎn)狀況：穩(wěn)定與否要看是否采取穩(wěn)妥的財政政策、貨幣政策以及配合的程度。有兩個指標衡量預算赤字占國民生產(chǎn)總值的比重：3%；貨幣發(fā)行量占國民生產(chǎn)總值的比重：2.5%。4、市場環(huán)境5、產(chǎn)業(yè)環(huán)境（二）涉外經(jīng)濟因素1國際收支狀況（影響涉外經(jīng)濟政策的調(diào)整）經(jīng)常項目：表明在外貿(mào)方面所處地位并有一定外匯債務資本項目：衡量是債權(quán)國或債務國2國際貿(mào)易狀況（對外貿(mào)易規(guī)模和水平，國際貿(mào)易政策）3國際金融狀況匯率和貨幣穩(wěn)定性（以黑市價和官價差距大小衡量）外匯市場外匯管制程度國際儲備狀況與外債規(guī)模衡量一國債務規(guī)模的指標：經(jīng)濟負債率外債余額/國民生產(chǎn)總值 1020越低越好 出口負債率外債余額/商品和勞務出口總額 100償債率當年外債還本付息額/商品和勞務出口總額2025二、國際直接投資環(huán)境中的經(jīng)濟體制1、 經(jīng)濟體制及其對外資的影響2、 發(fā)展中國家對經(jīng)濟體制的改革和完善三、國際直接投資環(huán)境中的社會經(jīng)濟發(fā)展水平1、 經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)能力2、 人民生活水平質(zhì)量3、 經(jīng)濟活力四、國際直接投資環(huán)境中的經(jīng)濟穩(wěn)定性1、 通貨膨脹率2、 財政金融狀況五、國際直接投資中的市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)1、 與特定行業(yè)相關(guān)的一般市場環(huán)境2、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境六、國際直接投資環(huán)境中的生產(chǎn)要素供應1、 生產(chǎn)資料供應與生產(chǎn)資料市場2、 資金供應及金融市場3、 勞動力供應4、 土地的供應7、 國際直接投資環(huán)境中的涉外經(jīng)濟狀況1、 國際收支狀況2、 國際貿(mào)易狀況（對外貿(mào)易規(guī)模和水平、國際貿(mào)易政策）3、 國際金融狀況（匯率與貨幣穩(wěn)定性、外匯市場、外匯管制程度、國際儲備狀況與外債規(guī)模）第三節(jié) 基礎設施因素一、生產(chǎn)性基礎設施：能源供應系統(tǒng)，供水和排水系統(tǒng)，交通系統(tǒng)，郵電系統(tǒng)，防災系統(tǒng)。二、社會性基礎設施：環(huán)境系統(tǒng)，生活服務系統(tǒng)。如：住宅、商店、旅館、醫(yī)院、學校等。三、基礎設施的特征：服務的公共性和兩重性（民用、工用）如：供水、供電、交通、通信；效益的間接性。例如：國外有關(guān)調(diào)查：通信事業(yè)總效益中，直接效益僅占510%，間接效益達到90-95%。運轉(zhuǎn)的系統(tǒng)性和協(xié)調(diào)性。如：道路建設與管理是由多個子系統(tǒng)構(gòu)成的。建設的超前性（參考國際水平） 經(jīng)營管理的多樣性和壟斷性:市場渠道和財政渠道。四、交通郵電系統(tǒng)：內(nèi)外聯(lián)系功能，是適應人流和物流的需要而形成的。1 交通運輸設施的建設與管理因地制宜的發(fā)展多種運輸方式：邊境城市發(fā)展公路；港口城市發(fā)展海運；內(nèi)陸及中心城市發(fā)展公路、鐵路、民航。多種運輸方式是交通運輸系統(tǒng)完善的標志之一。有重點的改善貨物運輸條件：要求在當?shù)鼐哂蟹奖愕膰H運輸條件。179頁按現(xiàn)代化要求改善對外交通運輸系統(tǒng)：鐵路重點在通過能力、電氣化；公路重點是高速公路；港口重點是萬噸級以上深水泊位；機場是客貨均有。還應該有氣象和通訊導航系統(tǒng)。2 郵電通訊設施的建設管理郵電通信服務：專門承擔實物信息的傳遞。要在業(yè)務范圍和服務水平上下功夫。電信通信服務：國內(nèi)長途、國內(nèi)電報、市內(nèi)電話、國際電話、電報、非電話業(yè)務。五、能源及水源供應設施1能源供應設施的建設與管理（源、網(wǎng)、點）電力供應設施：用電力供應彈性系數(shù)（=電量增長率/GNP增長率）來衡量。應大于1。燃氣供應設施：有些行業(yè)如：化工、紡織、食品、制藥、玻璃等行業(yè)要求有完善的設施和充足的氣源。2.水資源供應設施的建設和管理。供水設施：在特定的水資源條件下，是搞好水資源開發(fā)利用的關(guān)鍵；排水設施：是當?shù)赝恋亻_發(fā)中的重要環(huán)節(jié)。3.集中供熱設施：與外商直接相關(guān)的是工業(yè)供熱。有些行業(yè)如：化工、輕紡、釀造、機械等行業(yè)需要蒸汽作為工藝條件或原材料。六、減災設施（災害是國際投資環(huán)境的破壞性因素，如火、風、水、地震等）在對待災害的態(tài)度上，投資者往往采用逃避態(tài)度；而東道國應采取積極防范態(tài)度。減災防災措施：1.增加投入，搞好防災設施的建設和維護（如消防、防洪、抗震）2.提高災害預測水平。應該建立減災系統(tǒng)，涉及監(jiān)測、預報、防災、災后援建等。質(zhì)量要求：及時準確。3.積極發(fā)展涉外保險，以增強外商的安全感。第四節(jié) 法律因素（法律的完整性、穩(wěn)定性和執(zhí)法機構(gòu)的公正性）（一）東道國吸收外資的法規(guī)1. 對外商進入的法律規(guī)定：外商投資范圍，外商投資審查和審批2.對外商經(jīng)營活動的監(jiān)督和限制措施外商股權(quán)比例、經(jīng)營管理和勞動雇用限制、外商資金匯出限制3.對外資的稅收優(yōu)惠（1）稅收制度（低稅高稅）（2）稅收的優(yōu)惠措施（所得稅的期限、稅率的高低、關(guān)稅、流轉(zhuǎn)稅等）（二）投資國鼓勵資本輸出的法規(guī)1.稅收鼓勵措施：稅收抵免制（只要交一次稅給東道國，投資國可免稅）稅收饒讓抵免（都不用交稅）（2）延期征稅制度（到實際匯回時征稅）2.海外投資保證制度。本國政府批準設在海外的投資保險機構(gòu)，鼓勵本國投資者進行投保?？蓪崿F(xiàn)政治風險的防范。154頁 表4-33.其他法律措施。如：外匯管理法、銀行業(yè)務法、出口管制、對海外企業(yè)產(chǎn)品返銷政策、反托拉斯法、刑法等。（三）國際法律制度1.雙邊條約：分為美國型“友好、通商、航海條約”和雙邊投資協(xié)定2.國際公約1965年3月關(guān)于解決國家與其他國家國民之間投資爭議公約、1985年10月創(chuàng)設多國投資擔保機構(gòu)公約、1988年4月成立了多國投資擔保機構(gòu)。（四）解決國際爭端的法律制度。詳見投資的法律保護一章。第五節(jié) 社會文化因素（語言、民族、宗教、風俗、傳統(tǒng)價值觀念、道德標準、教育水平、人口素質(zhì)等）（一）社會文化因素分析1.人的行為是社會文化因素影響國際直接投資的主要途徑。投資者要與當?shù)鼐用癞數(shù)卣M織打交道。2.社會文化對國際投資的影響和制約。體現(xiàn)在由于地域和民族造成的文化差異、文化自我參照標準、種族自我中心主義，將加劇文化沖突。3.社會文化因素的評估兩方面：（1）社會文化差異的識別（越小越有利于投資）。（2）東道國社會文化因素特征的評估：文化的同質(zhì)性一體性程度、穩(wěn)定性、威脅性（對待外資的態(tài)度）、復雜性（含蓄或外顯程度）。（二）國際投資中的語言文字。英語、法語、西班牙語、俄語、阿拉伯語1.語言文字差異是國際投資的制約因素。語言差異不僅存在于多國之間而且存在于一國之內(nèi)。2.語言文字會對投資產(chǎn)生產(chǎn)生影響：投資項目的效率、生產(chǎn)經(jīng)營活動難度加大。3.東道國改善利用外資語言環(huán)境的措施：力爭逐步形成統(tǒng)一的語言環(huán)境、努力擴大本國語言的國際影響、普及外國語教育（三）國際直接投資環(huán)境中的價值觀念。影響價值觀的因素有：1.開放觀念和對外資的態(tài)度：是否友好、禮貌、尊重。2.對管理和管理人員的態(tài)度：是否重視。3.時間觀念4.對工作和成就的態(tài)度5.對變化的態(tài)度（四）國際投資環(huán)境中的教育水平1.發(fā)展教育是提高勞動力文化技術(shù)素質(zhì)的根本途徑（管理人員、技術(shù)人員、工人三支隊伍）2.教育是促進投資國與東道國文化融合、形成良好人際環(huán)境的重要手段。3.教育通過促進經(jīng)濟增長，間接地為國際投資創(chuàng)造獲利機會。教育 經(jīng)濟增長 外商投資第六節(jié) 自然地理因素（地理位置、自然資源、氣候條件等非人為因素）（一）自然地理因素分析1.自然地理因素對國際直接投資的重要性。自然地理因素影響著勞動對象、勞動資料。2.自然地理因素的特點：不可控制性、相對穩(wěn)定性、行業(yè)差異性、盈利相關(guān)性（二）地理因素：在自然地理位置基礎上結(jié)合人文因素作用而形成的某一國家或地區(qū)對具有經(jīng)濟意義的其他事物的空間聯(lián)系。與投資密切相關(guān)的自然地理因素：1.與投資國的距離，美國投資于加、墨；西歐傾向于內(nèi)部投資；日本對亞洲國家投資。2.與重要國際運輸線的距離（新加坡、香港）3.與資源產(chǎn)地的距離4.與市場的距離（運輸成本、市場信息、運輸過程）（三）自然資源：自然環(huán)境中能為人類提供使用價值的一切物質(zhì)與能量。1.自然資源的不均勻性是國際直接投資發(fā)生和發(fā)展的一種重要推動力2.東道國的自然資源條件是引進外資的主要因素（1）資源本身的條件對于礦產(chǎn)開發(fā)意義巨大（2）投資國對國外的資源的依賴程度（3）其他因素第五章 國際直接投資環(huán)境評價一、 投資環(huán)境評價的原則與形式（一） 評價原則1. 堅持從投資者要求出發(fā)的原則原因：（1）只有投資者才有選擇國別的權(quán)力、而東道國只能聽任投資者選擇（2）東道國力求改善投資環(huán)境也是為了富有成效的引進外資（3）國際按投資環(huán)境評估組織機構(gòu)評估的結(jié)果具有科學性2.堅持從實際出發(fā)、實事求是，應避免以下兩點（1）對政治環(huán)境進行評價時，要消除社會制度的偏見，關(guān)鍵是政治的穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性（2）要消除片面性。咨詢機構(gòu)和國際性刊物評價有時具有片面性。3.堅持保證全面、突出重點的原則213頁4.兼顧投資國和東道國雙方比較優(yōu)勢的原則。如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所遵循的從發(fā)達國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的規(guī)律。二、評價形式1.專家實地論證179頁2.問卷調(diào)查評價180頁3.咨詢機構(gòu)評估180頁三、評價指標（一）建立環(huán)境指標體系步驟1.一般投資決策過程183頁：第一步國別投資環(huán)境評價；第二步地區(qū)投資環(huán)境評價一般投資（A）環(huán)境與地區(qū)投資環(huán)境（B）這兩層指標體系四、投資者衡量東道國環(huán)境的標準（1）風險小：安全、穩(wěn)定、公平、公正、差異小、可預見性（2）機會多：開放、優(yōu)惠、市場大、競爭低、自主權(quán)大（3）經(jīng)營條件好：市場體系完善、生產(chǎn)要素供應方便、完善的營銷網(wǎng)絡、基礎設施配套齊全、東道國各項收費項目和收費水平合理、優(yōu)越的地理位置第三節(jié) 國際投資評價方法（一）多因素評價分析法1. 羅氏多因素分析法：把投資環(huán)境分為八大因素：188（1）資本抽回（2）外商股權(quán)（3）外商的歧視和管理程度（4）貨幣穩(wěn)定性（5）政治的穩(wěn)定性（6）給予關(guān)稅保護的意愿（7）當?shù)刭Y金的可供程度（8）近五年的通脹率 2.閩氏多因素評分分析法P191（二）冷熱比較法（優(yōu)劣比較法）七大因素、十個國家192頁第六章國際投資中的公司并購第一節(jié) 跨國公司并購原理企業(yè)并購的一般概念：包括兼并和收購兩層含義。第210頁1、企業(yè)兼并：包括吸收兼并（A+B=A）和創(chuàng)立兼并（A+B=C）2、企業(yè)收購一、跨國并購：一國企業(yè)為了種目的通過一定的渠道和支付手段把另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來二、并購類型1按并購雙方所處的關(guān)系分類橫向并購：兩個生產(chǎn)和銷售相同，相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的兼并。eg:咖啡罐頭廠并夠奶粉罐頭廠。實現(xiàn)條件：并購企業(yè)需要并且有能力擴大自己產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，并夠雙方在技術(shù)和生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品和銷售渠道基本相同或相似?？v向并購：與同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的生產(chǎn)，經(jīng)營企業(yè)所進行的并購。（汽車制造業(yè)、電子行業(yè)）混合并購：彼此無多大聯(lián)系或毫無聯(lián)系/不同行業(yè)公司的兼并。鋼鐵并購石油，通常以隱蔽方式實現(xiàn)。2按并購的手段方式分類直接并購（協(xié)議并購，或友善并購）間接并購（惡意并購，或非友善并購3：按目標公司是否上市分為私人公司并購、上市公司并購三、跨國并購的方式：股票替換、債券互換、現(xiàn)金收購四、西方跨國公司并購理論：（一）效率理論推導過程：效益詫異行為提高個體利益提高整個社會經(jīng)濟的效率分為：效率差異化理論：假設許多企業(yè)經(jīng)營效率低于平均水平或沒有發(fā)揮潛力，同時在同一行業(yè)又存在另外一些企業(yè)經(jīng)營管理水平較高，管理資源且沒有得到有效的利用。用于解釋縱向并購。 低效理論：微觀經(jīng)濟中存在一些公司管理低效，只要更換管理人員就可以改變現(xiàn)狀。用于解釋分析混合并購。 經(jīng)營協(xié)同效應：由于在機器設備、人力或經(jīng)費等方面具有不可分割性，因此產(chǎn)業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟的潛能。橫向、縱向或混合兼并都能實現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同效應。例如：A擅長營銷但不精于研發(fā)，B擅長研發(fā)但不精于營銷，若A兼并B通過優(yōu)勢互補可產(chǎn)生經(jīng)營上的協(xié)同效應。 多角化經(jīng)營：由于股東可以在資本市場上將其投資分散于各類產(chǎn)業(yè)，從而分散其風險。而公司管理層甚至其他員工將面臨較大風險，只有依靠多角化經(jīng)營才能分散其投資回報的來源和降低來自單一經(jīng)營的風險。而且，公司內(nèi)部的長期員工由于具有特殊的專業(yè)知識，其潛在的生產(chǎn)力必優(yōu)于新進的員工，為將這樣的人員留下，公司可以通過多角化經(jīng)營來增加職員的升遷機會和工作的安全感。企業(yè)的多角化經(jīng)營可以使公司原有的商譽等無形資產(chǎn)得到充分運用。多角化經(jīng)營可以通過并購也可以通過內(nèi)部化積累實現(xiàn)，但所需要的時間不同，通過收購方式可以迅速達到多角化擴展的目的。 策略性結(jié)盟理論：公司的并購行為不是為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟或是有效利用剩余資源，而是使公司通過多角化互保，具有更強的應變能力以面對經(jīng)常改變的經(jīng)營環(huán)境。 價值低估理論：當目標公司的市場價值由于某種原因而未能反映出其真實價值或潛在價值時，并購活動將會發(fā)生。公司市值被低估原因：經(jīng)營管理未能充分發(fā)揮應有潛能；收購公司擁有外部市場所不知的有關(guān)目標公司的真實價值的內(nèi)部信息；由于通貨膨脹造成的資產(chǎn)的市場價值與重置成本的差異而造成的價值低估（二）代理問題與管理者主義認為收購可以降低代理成本（公司管理層作為股東的代理人），二者利益不同，如果管理不利，公司有可能被其他公司兼并，所以管理人員必須努力工作，把企業(yè)管理好，否則將失去管理者的地位。正是因為管理不好才被收購，被收購后管理效率會更高，代理成本更低。五、跨國公司并購的效益（一） 經(jīng)營協(xié)同效應兼并給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。最明顯的表現(xiàn)為：規(guī)模經(jīng)濟的取得（分為對工廠規(guī)模經(jīng)濟和對企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟）工廠規(guī)模：1、企業(yè)可以通過兼并對工廠的資產(chǎn)進行補充和調(diào)整，達到最佳經(jīng)濟規(guī)模的要求，使工廠保持盡可能低的生產(chǎn)成本。2、能夠使企業(yè)在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況下，在各個工廠中實現(xiàn)產(chǎn)品的單一化生產(chǎn)，避免由于產(chǎn)品品種的轉(zhuǎn)換帶來的生產(chǎn)時間的浪費，達到專業(yè)化生產(chǎn)的要求。3、在某些情況下，企業(yè)兼并可以解決由于專業(yè)化帶來的一系列問題。例如：縱向兼并。企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟：通過兼并將許多工廠置于同一企業(yè)領(lǐng)導之下，可以帶來一定程度的規(guī)模經(jīng)濟。表現(xiàn)在：1、節(jié)約管理費用，尤其是產(chǎn)品分攤到的中高層管理費用減少。2、不同的產(chǎn)品可以通過同一銷售渠道來推銷，達到節(jié)約銷售費用的目的。3、可以集中研發(fā)迅速推出新產(chǎn)品。4、規(guī)模擴大可使直接籌資和借貸比較容易。（二） 財務協(xié)同效應：由于稅法、會計處理慣例以及證券交易等規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種純金錢上的效益。具體有：1、通過兼并實現(xiàn)合理避稅的目的。例如：當企業(yè)B兼并企業(yè)S時，如果企業(yè)B不是用現(xiàn)金購買企業(yè)S的股票，而是把企業(yè)S的股票按照一定的比例換為企業(yè)B的股票，由于在整個過程中企業(yè)S的股東既未收到現(xiàn)金，也未實現(xiàn)資本收益，這一過程是免稅的。通過這種兼并方式，在不納稅的情況下，企業(yè)實現(xiàn)了資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移。2、通過兼并產(chǎn)生巨大的預期效應。預期效應是由于兼并使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生改變而對股票價格的影響。通常兼并方的市盈率大大高于被兼并方。企業(yè)可以通過不斷兼并那些較低市盈率但有較高每股收益的企業(yè)，使企業(yè)的每股收益不斷上升，讓股份保持持續(xù)上升的趨勢，直至由于合適的兼并對象越來越少或者與其他的兼并者進行對目標企業(yè)的競爭導致兼并成本的上升直至無利可圖為止。（三） 企業(yè)發(fā)展動機：企業(yè)要發(fā)展，才能生存。企業(yè)通過兩種方式發(fā)展：內(nèi)部投資和兼并。兼并的效率較高，兼并能夠有效地降低進入新行業(yè)的壁壘。1、 企業(yè)進入新行業(yè)面臨激烈的競爭，如果小規(guī)模進入則面臨著成本劣勢。通過兼并保持較大的規(guī)模。2、 產(chǎn)品差異使原有的用戶從一種轉(zhuǎn)向另一種時，必須支付高額轉(zhuǎn)置成本，使新企業(yè)很難占領(lǐng)市場。3、 某些資本密集型行業(yè)要求巨額投資，企業(yè)進入時，需要巨額投入，存在較大風險，而且籌資也比較困難。4、 通過兼并，企業(yè)可以直接利用被兼并者或保持共享自己原來的銷售渠道。5、市場份額效應：企業(yè)的產(chǎn)品在市場上所占的份額。橫向、縱向、混合兼并使企業(yè)對市場的控制力減弱。6、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略動機：企業(yè)發(fā)展過程中需要不斷地有效占領(lǐng)市