希臘財(cái)政危機(jī)簡(jiǎn)要論述(doc 8頁).doc

簡(jiǎn)述希臘財(cái)政危機(jī)姓名：李文遠(yuǎn) 學(xué)號(hào)：200805650211 班級(jí)：金融0802引言：隨著希臘財(cái)政危機(jī)愈演愈烈，并呈現(xiàn)向其他歐元區(qū)國(guó)家蔓延的危險(xiǎn)趨勢(shì)，歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)11小時(shí)的“馬拉松”會(huì)議之后，終于在5月10日凌晨宣布，將與國(guó)際貨幣基金組織共同設(shè)立一項(xiàng)高達(dá)7500億歐元的危機(jī)應(yīng)對(duì)基金。同時(shí)，歐元區(qū)、美國(guó)、加拿大、英國(guó)、瑞士和日本等主要西方經(jīng)濟(jì)體的央行也聯(lián)手重拳出擊，推出一套共同應(yīng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)的“組合拳”，旨在維護(hù)歐洲和世界金融穩(wěn)定。一場(chǎng)全球應(yīng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的戰(zhàn)役已全面打響。關(guān)鍵詞：成因、演化、后果、前景、啟示開篇之初，首先讓我們了解下主權(quán)債務(wù)危機(jī)（sovereign debt crisis）。如果一國(guó)以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外（國(guó)際貨幣基金組織或世界銀行或其他國(guó)際組織、機(jī)構(gòu)，或其他國(guó)家、地區(qū)）舉借來的債務(wù)比重大幅度增加，可能面臨無法償還未來的風(fēng)險(xiǎn)，這就是主權(quán)債務(wù)危機(jī)?，F(xiàn)在很多國(guó)家隨著救市規(guī)模不斷的擴(kuò)大，債務(wù)的比重也在大幅度的增加，很多國(guó)家可能面臨無法償還未來的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)這個(gè)危機(jī)爆發(fā)到一定階段的時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)主權(quán)違約。一 成因希臘債務(wù)危機(jī)厄運(yùn)的降臨為全球金融危機(jī)所觸發(fā)。在此之前，位于南歐的希臘風(fēng)平浪靜，幾乎沒有征兆。 2008年金融危機(jī)后，企業(yè)和家庭相繼“去杠桿化”，開始積蓄。而各國(guó)政府、地區(qū)為了“去危機(jī)”，不得不逆勢(shì)“加杠桿化”，但是在收入既定（在危機(jī)時(shí)期甚至往往減少）的情況下，“加杠桿化”必然造成政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，如果沒有相應(yīng)的稅收或其他收入的匹配，政府不能逃脫債務(wù)危機(jī)的厄運(yùn)。 希臘這次債務(wù)危機(jī)，直接的導(dǎo)火線是：2009年10月4日，希臘新一屆政府獲選。半個(gè)月后，希臘新政府突然宣布2009年政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%（遠(yuǎn)高于前任政府宣布的6.7%）和113%，遠(yuǎn)超歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約規(guī)定的3%和60%的上限。2009年12月希臘政府公布政府財(cái)政赤字為293.79億歐元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例達(dá)到12.4%，這一數(shù)字在代表希臘財(cái)政惡化的同時(shí)，也開啟了全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、穆迪、標(biāo)普相繼下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)的進(jìn)程，從而拉開希臘（主權(quán)）債務(wù)危機(jī)的序幕。 俗話說，出來混，總是要還的，透支當(dāng)然也是要還的。這所有的一切要從最終還是要從2001年談起。根據(jù)歐洲共同體部分國(guó)家于1992年簽署的馬斯特里赫特條約規(guī)定，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成員國(guó)必須符合兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字不能超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%、負(fù)債率不能低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。想要加入該組織的希臘就看到自己距這兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)甚遠(yuǎn)。為使自己的也達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，希臘便求助于美國(guó)投資銀行高盛。高盛為希臘設(shè)計(jì)出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達(dá)10億歐元的公共債務(wù)，從而使希臘在賬面上符合了歐元區(qū)成員國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。 然而現(xiàn)在的希臘，終于開始為自己的一千還債了！ 下面兩圖可以幫助我們理解希臘如今的財(cái)政狀況。、二 . 演化開端去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。2009年12月8日 惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面。2009年12月15日 希臘發(fā)售20億歐元國(guó)債2009年12月16日 標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A”下調(diào)為“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A1下調(diào)到A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。發(fā)展歐洲其它國(guó)家也開始陷入危機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國(guó)家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國(guó)債信評(píng)級(jí)2010年2月4日 西班牙財(cái)政部指出，西班牙2010年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8%2010年2月5日 債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來最大跌幅蔓延德國(guó)等歐元區(qū)的龍頭國(guó)都開始感受到危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評(píng)論家更推測(cè)歐元區(qū)最終會(huì)解體收?qǐng)觥?010年2月4日 德國(guó)預(yù)計(jì)2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄 2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國(guó)銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1760億美元升級(jí)希臘財(cái)政部長(zhǎng)稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機(jī)。 但是歐洲各國(guó)在援助希臘問題遲遲達(dá)不成一致意見，4月27日標(biāo)普將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)降至“垃圾級(jí)”，危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。2010年3月3日 希臘公布48億歐元緊縮方案2010年4月23日 希臘正式向歐盟及IMF提出援助請(qǐng)求 2010年4月26日 德國(guó)表示，除非希臘出臺(tái)更為嚴(yán)格的財(cái)政緊縮政策，否則不會(huì)“過早”援手。2010年5月4日 歐債危機(jī)升級(jí) 歐美股市全線大跌。2010年5月6日 歐債危機(jī)引發(fā)恐慌，道指盤中暴跌近千點(diǎn)。2010年5月10日歐盟和IMF斥資7500億歐元救助歐元區(qū)成員國(guó)。2010年5月20日 “問題債券”恐釀歐洲銀行危機(jī)，金融股頻頻失血。三 .影響隨著主權(quán)信用評(píng)級(jí)被降低，信貸風(fēng)險(xiǎn)加大，希臘政府的借貸成本大幅提高資料顯示，希臘政府必須在2010年緊急籌措到540億歐元資金，否則將面臨破產(chǎn)“威脅”。可是隨著主權(quán)信用評(píng)級(jí)被降低，信貸風(fēng)險(xiǎn)加大，希臘政府的借貸成本大幅提高，借款也越來越困難。 2010年4月下旬，希臘和德國(guó)公債收益率差擴(kuò)大至12年最寬，因持有希臘債券的投資者要求更高的溢價(jià)，短期德債收益率跌至歐元面世以來最低點(diǎn)。希臘和葡萄牙債務(wù)的擔(dān)保成本創(chuàng)下新高，反映出歐元區(qū)信貸風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，一些分析師表示這可能在歐元體系造成裂痕。以希臘財(cái)政危機(jī)為起點(diǎn)，引發(fā)一系列的歐洲各國(guó)的債務(wù)危機(jī)，而重災(zāi)區(qū)的主權(quán)信用受到投資者的廣泛的猜忌，造成歐元下跌，股市下挫！由希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭調(diào)降所導(dǎo)致的該國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)在爆發(fā)之初，便顯示出了巨大的威力：歐美各主要市場(chǎng)均在2009年12月8日開盤后迅速下挫1%以上；而其引發(fā)的全球投資者避險(xiǎn)偏好，則通過推升美元的方式，向大宗商品期貨市場(chǎng)施加 了巨大壓力。 標(biāo)準(zhǔn)普爾周二(2010年4月27日)下調(diào)希臘評(píng)級(jí)至垃圾級(jí)，因擔(dān)憂該國(guó)執(zhí)行解決其高債務(wù)負(fù)擔(dān)所需改革的能力，標(biāo)普之前還下調(diào)葡萄牙評(píng)級(jí)，稱鑒于其疲弱的經(jīng)濟(jì)前景，擔(dān)憂葡萄牙的應(yīng)對(duì)高負(fù)債的能力。對(duì)援助希臘方案細(xì)節(jié)的擔(dān)憂令歐元負(fù)面人氣進(jìn)一步加重，歐元兌其他主要貨幣普跌，歐元/美元跌至一年低點(diǎn)，錄得一年內(nèi)最大單日百分比跌幅。歐元/日元挫至122.57日元，跌幅超過2.5%，普遍的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒令日元得益；美元指數(shù)大漲1%，報(bào)82.319，但美元/日元跌0.8%，報(bào)93.20，盤中低見92.82。 除希臘外，目前處于歐洲債務(wù)負(fù)擔(dān)重災(zāi)區(qū)的葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等國(guó)的財(cái)政狀況也引起投資者關(guān)注，意大利、比利時(shí)等國(guó)的主權(quán)信用也受到投資者的廣泛猜疑。事實(shí)上，除了希臘以外，歐洲其他國(guó)家如西班牙、葡萄牙、意大利和愛爾蘭，也存在著程度不同的債務(wù)問題。從2009年的財(cái)政赤字占GDP的比率來看，愛爾蘭是12.5，西班牙為11.2，葡萄牙9.3，意大利5.3。但國(guó)際貨幣基金組織貨幣與資本市場(chǎng)部門的負(fù)責(zé)人維諾斯認(rèn)為，希臘債務(wù)問題是一個(gè)“特例”，不應(yīng)將其與其他歐洲國(guó)家的債務(wù)問題進(jìn)行簡(jiǎn)單類比。后者不僅財(cái)政狀況好于希臘，而且已普遍采取相應(yīng)措施。 雖然希臘的債務(wù)危機(jī)最為嚴(yán)重，但意大利的債務(wù)狀況也很不樂觀。意大利從加入歐元區(qū)那天起，公共債務(wù)率就未能達(dá)標(biāo)，入歐元區(qū)前就超過100，這些年來沒有明顯改進(jìn)。之所以“不達(dá)標(biāo)也能加入”，是因?yàn)閺恼紊峡紤]，意大利是歐洲大國(guó)，所以“先吸收進(jìn)來，之后再慢慢讓其達(dá)標(biāo)”。結(jié)果，2009年意大利的債務(wù)率高達(dá)115.8，正式“躋身”全球最高赤字國(guó)行列。這也反映出，歐元區(qū)在建立之初就存在體制上的缺陷。由于西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，其占?xì)W盟GDP的比例高達(dá)16（希臘僅占2.5），因此西班牙高達(dá)11.2的財(cái)政赤字率就頗為引人關(guān)注。 受希臘危機(jī)引發(fā)歐債危機(jī)愈演愈烈的影響，從2010年1月下旬開始，全球主要金融市場(chǎng)再度出現(xiàn)動(dòng)蕩，其中紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)近來一度跌破萬點(diǎn)大關(guān)。許多分析人士擔(dān)心，由希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，不僅將影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，甚至?xí)?duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景造成沖擊。希臘危機(jī)引發(fā)歐債危機(jī)愈演愈烈，將影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，甚至?xí)?duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成沖擊。下面我們還將從幾個(gè)圖表來研究希臘財(cái)政危機(jī)所帶來的影響。四. 前景分析2009年12月11日，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)同意拿出300億歐元用于必要時(shí)救助希臘，暫時(shí)解決了希臘眼前的困難。 2010年4月23日希臘正式向IMF要求援助，希臘、歐盟和IMF的談判在希臘進(jìn)行，希臘要求在2010年5月19日前獲得援助。德國(guó)總理默克爾表示，當(dāng)希臘滿足相關(guān)條件時(shí)，德國(guó)將啟動(dòng)援助程序，希臘需要采取進(jìn)一步的節(jié)支措施，必須證明其能夠回歸可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，德國(guó)要求希臘先拿出可持續(xù)的計(jì)劃再提供援助，舉止適當(dāng)。 5月2日，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織經(jīng)過反復(fù)磋商，推出一項(xiàng)為期三年、總額達(dá)1100億歐元的救助希臘計(jì)劃。但這項(xiàng)計(jì)劃并未平息投資者對(duì)希臘可能出現(xiàn)“破產(chǎn)”的擔(dān)憂，相反，市場(chǎng)關(guān)于希臘債務(wù)危機(jī)可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各種傳言甚囂塵上。一時(shí)間，投資者恐慌情緒蔓延，全球主要金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已。 短期來看，歐盟、國(guó)際貨幣基金組織和主要西方經(jīng)濟(jì)體央行采取的措施，向市場(chǎng)發(fā)出了明確信號(hào)，即它們正在采取強(qiáng)有力應(yīng)對(duì)措施，竭力避免更多歐元區(qū)成員國(guó)受到侵害，并盡一切可能將希臘債務(wù)危機(jī)蔓延和升級(jí)的威脅控制在萌芽狀態(tài)。但是，上述措施從短期看實(shí)際上還是使得希臘等國(guó)家可以“以新債還舊債”。從國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)信心恢復(fù)將是一個(gè)長(zhǎng)期過程，因此各方還需做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。同時(shí)，對(duì)于最新“救市”舉措可能給世界經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成的長(zhǎng)期的潛在影響，也須密切關(guān)注。 從根本上說，歐洲債務(wù)危機(jī)暴露出了部分歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的深層次矛盾，而危機(jī)不斷惡化，則顯示出歐元區(qū)成員國(guó)和歐洲央行等在協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)成員國(guó)債務(wù)危機(jī)方面仍存在欠缺。 要想確保歐元區(qū)“長(zhǎng)治久安”，歐元區(qū)國(guó)家必須“標(biāo)本兼治”，既要從眼前出發(fā)，竭力避免危機(jī)進(jìn)一步惡化，更要從長(zhǎng)遠(yuǎn)出發(fā)，增強(qiáng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，建立新的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。從中長(zhǎng)期來看，希臘的債務(wù)還要自己來還，需靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展來緩解財(cái)政狀況。具體來講有兩點(diǎn)最關(guān)鍵，第一，要通過積極有效的辦法增加財(cái)政收入。應(yīng)該通過刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方法，帶來稅收的增加，增加財(cái)政收入，才能有錢來還債；第二，要削減財(cái)政支出，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。應(yīng)該調(diào)整原來過高的公務(wù)員工資和社會(huì)福利等。但是短期這又會(huì)引起工會(huì)、公務(wù)員、工人的不滿情緒。如何平衡，需要采取必要的手段與藝術(shù)?？梢?，希臘債務(wù)危機(jī)的根本性解決還需很長(zhǎng)時(shí)間，五年甚至10年都有可能。從長(zhǎng)期來看，歐洲國(guó)家想要解決債務(wù)危機(jī)，還是要找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們都知道，前東墻補(bǔ)西墻的做法永遠(yuǎn)不是長(zhǎng)久之計(jì)，只有真正的擁有了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才會(huì)增加國(guó)家收入。所以，歐洲國(guó)家最終還是要回歸到經(jīng)濟(jì)建設(shè)上來。五. 啟示希臘財(cái)政危機(jī)直接原因是不遵守財(cái)政紀(jì)律，長(zhǎng)期財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差（雙赤字），導(dǎo)致資金外流，舉債度日。根本原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低，核心競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)主要靠旅游服務(wù)業(yè)支撐 。采用美國(guó)式“自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式”，片面強(qiáng)調(diào)自由放任、反對(duì)國(guó)家干預(yù)，缺乏監(jiān)管，也是重要原因。見賢思齊