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金融期貨相關(guān)資料-作者：-日期：金融期貨金融期貨的概述金融即貨幣流通和信用活動的總稱。金融活動對整個國民經(jīng)濟的運行發(fā)揮著提供支付手段、媒介商品交換、積累儲蓄并引導(dǎo)投資的重要作用。金融期貨是交易所按照一定規(guī)則反復(fù)交易的標準化金融商品合約。這種合約在成交時雙方對規(guī)定品種、數(shù)量的金融商品協(xié)定交易的價格，在一個約定的未來時間按協(xié)定的價格進行實際交割，承擔(dān)著在若干日后買進或賣出該金融商品的義務(wù)和責(zé)任。所謂金融期貨，是指以金融工具作為標的物的期貨合約。金融期貨交易是指交易者在特定的交易所通過公開競價方式成交，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以事先約定的價格買入或賣出特定數(shù)量的某種金融商品的交易方式。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，其合約標的物不是實物商品，而是金融商品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。金融期貨產(chǎn)生背景基礎(chǔ)性金融商品的價格主要以匯率、利率等形式表現(xiàn)。金融市場上紛繁復(fù)雜的各種金融商品，共同構(gòu)成了金融風(fēng)險的源泉。各類金融機構(gòu)在創(chuàng)新金融工具的同時，也產(chǎn)生了規(guī)避金融風(fēng)險的客觀要求。20世紀70年代初外匯市場上固定匯率制的崩潰，使金融風(fēng)險空前增大，直接誘發(fā)了金融期貨的產(chǎn)生。1944年7月，44個國家在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開會議，確立了布雷頓森林體系，實行雙掛鉤的固定匯率制，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家貨幣與美元按固定比價掛鉤。布雷頓森林體系的建立，對戰(zhàn)后西歐各國的經(jīng)濟恢復(fù)與增長以及國際貿(mào)易的發(fā)展都起到了重要的作用。同時，在固定匯率制下，各國貨幣之間的匯率波動被限制在極為有限的范圍內(nèi)(貨幣平價的1%)，外匯風(fēng)險幾乎為人們所忽視，對外匯風(fēng)險管理的需求也自然不大。進入50年代，特別是60年代以后，隨著西歐各國經(jīng)濟的復(fù)興，其持有的美元日益增多，各自的本幣也趨于堅挺，而美國卻因先后對朝鮮和越南發(fā)動戰(zhàn)爭，連年出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差，國際收支狀況不斷惡化，通貨膨脹居高不下，從而屢屢出現(xiàn)黃金大量外流、拋售美元的美元危機。在美國的黃金儲備大量流失，美元地位岌岌可危的情況下，美國于1971年8月15日宣布實行“新經(jīng)濟政策”，停止履行以美元兌換黃金的義務(wù)。為了挽救瀕于崩潰的固定匯率制，同年12月底，十國集團在華盛頓簽訂了“史密森學(xué)會協(xié)定”，宣布美元對黃金貶值789%，各國貨幣對美元匯率的波動幅度擴大到貨幣平價的225%。1973年 2月，美國宣布美元再次貶值10%。美元的再次貶值并未能阻止美元危機的繼續(xù)發(fā)生，最終，1973年3月，在西歐和日本的外匯市場被迫關(guān)閉達17天之后，主要西方國家達成協(xié)議，開始實行浮動匯率制。在浮動匯率制下，各國貨幣之間的匯率直接體現(xiàn)了各國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡狀況，反映在國際金融市場上，則表現(xiàn)為各種貨幣之間匯率的頻繁、劇烈波動，外匯風(fēng)險較之固定匯率制下急速增大。各類金融商品的持有者面臨著日益嚴重的外匯風(fēng)險的威脅，規(guī)避風(fēng)險的要求日趨強烈，市場迫切需要一種便利有效的防范外匯風(fēng)險的工具。在這一背景下，外匯期貨應(yīng)運而生。1972年5月，美國的芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立國際貨幣市場分部，推出了外匯期貨交易。當時推出的外匯期貨合約均以美元報價，其貨幣標的共有7種，分別是英鎊、加拿大元、西德馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉。后來，交易所根據(jù)市場的需求對合約做了調(diào)整，先后停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易，增加了荷蘭盾、法國法郎和澳大利亞元的期貨合約。繼國際貨幣市場成功推出外匯期貨交易之后，美國和其他國家的交易所競相仿效，紛紛推出各自的外匯期貨合約，大大豐富了外匯期貨的交易品種，并引發(fā)了其他金融期貨品種的創(chuàng)新。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約政府國民抵押貸款協(xié)會（GNMA的抵押憑證期貨交易，1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開辦價值線綜合指數(shù)期貨交易，標志著金融期貨三大類別的結(jié)構(gòu)初步形成。目前，在世界各大金融期貨市場，交易活躍的金融期貨合約有數(shù)十種之多。根據(jù)各種合約標的物的不同性質(zhì)，可將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨，其影響較大的合約有美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的美國長期國庫券期貨合約。東京國際金融期貨交易所（TIFFE）的90天期歐洲日元期貨合約和香港期貨交易所（HKFE）的恒生指數(shù)期貨合約等。金融期貨問世至今不過只有短短二十余年的歷史，遠不如商品期貨的歷史悠久，但其發(fā)展速度卻比商品期貨快得多。金融期貨一經(jīng)引入就得到迅速發(fā)展，在許多方面超過了商品期貨。從市場份額看，1976年金融期貨在合約總交易量中所占的比重尚不足1，四年后，就占到33，1987年增至77，目前基本維持這個比例。 目前，金融期貨交易已成為金融市場的主要內(nèi)容之一，在許多重要的金融市場上，金融期貨交易量甚至超過了其基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的交易量。隨著全球金融市場的發(fā)展，金融期貨日益呈現(xiàn)國際化特征，世界主要金融期貨市場的互動性增強，競爭也日趨激烈。金融期貨的主要種類金融期貨基本上可分為三大類：外匯（匯率）期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 （1）外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時期，根據(jù)約定價格-匯率，買賣一定標準數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標準化協(xié)議。外匯期貨包括以下幣種：日元、英鎊、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國法郎、加拿大元、美元等； （2）利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定條件買賣一定數(shù)量的某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標準化協(xié)議。利率期貨交易的對象有長期國庫券、政府住宅抵押證券、中期國債、短期國債等； （3）股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時期按約定的價格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標準化合約。最具代表性的股票指數(shù)有美國的道瓊斯股票指數(shù)和標準普爾500種股票指數(shù)、英國的金融時報工業(yè)普通股票指效、香港的恒生指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)等。金融期貨的特點1、金融期貨的交割具有極大的便利性在期貨交易中，盡管實際交割的比例很小，但一旦需要交割，普通商品期貨的交割比較復(fù)雜。除了對交割時間、交割地點、交割方式作嚴格的規(guī)定以外，還要對交割等級進行嚴格的劃分。實物商品的清點、運輸?shù)纫脖容^繁瑣。相比之下，金融期貨的交割顯然要簡便得多。因為在金融期貨交易中，像股價指數(shù)期貨以及歐洲美元定期存款等品種的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，即在期貨合約到期時根據(jù)價格變動情況，由交易雙方交收價格變動的差額。這種現(xiàn)金結(jié)算的方式自然比實物交收來得簡便。此外，即使有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發(fā)生實物交收，但由于這些產(chǎn)品具有的同質(zhì)性以及基本上不存在運輸成本，其交割也比普通商品期貨便利得多。2、金融期貨的交割價格盲區(qū)大大縮小在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本會給多空雙方均帶來一定的損耗。例如，大豆的交割價為2000元/噸，即使這一價格與當時當?shù)氐默F(xiàn)貨價是一致的，但對于按此價格的賣方來說，實際上可能只得到了1970元/噸，因為必須扣除運輸入庫、檢驗、交割等費用；對買方來說，加上運輸提庫費與交割費等實際上可能要花到2020元。這兩者之間相差的50元便是價格盲區(qū)。在金融期貨中，由于基本上不存在運輸成本和入庫出庫費，這種價格盲區(qū)就大大縮小了。對于采用現(xiàn)金交割的品種而言，價格盲區(qū)甚至根本消失了。3、金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進行在商品期貨中，投機者進行的套利交易基本上集中在跨月套利(Spread，也稱價差套利)這種形式上。期現(xiàn)套利交易(Arbitrage)之所以很少采用，與商品現(xiàn)貨交易額外費用高、流動性差以及難于進行有關(guān)。而在金融期貨交易中，由于金融現(xiàn)貨市場本身具有額外費用低、流動性好以及容易進行這些特點，吸引了一批有實力的機構(gòu)專門從事期現(xiàn)套利交易。Arbitrage在金融期貨中盛行，一方面促進了期貨交易的流動性，另一方面也使得期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額始終保持在一個合理的范圍內(nèi)。4、金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生在商品期貨中，有時會出現(xiàn)逼倉行情。通常，逼倉行情的表現(xiàn)是期貨價格與現(xiàn)貨價格有著較大的差價，這種差價遠超出了合理范圍，并且在交割或臨近交割時期貨價格也不收斂于現(xiàn)貨價格。更嚴重的逼倉行情是操縱者同時控制現(xiàn)貨與期貨，1980年在美國的白銀期貨上就曾經(jīng)出現(xiàn)過一次，1989年在CBOT也發(fā)生過一輪大豆逼空行情。然而，在世界金融期貨史上，逼倉行情卻從來都沒發(fā)生過。金融期貨中逼倉行情之所以難以發(fā)生，首先是因為金融現(xiàn)貨市場是一個龐大的市場，莊家操縱不了；其次是因為強大的期現(xiàn)套利力量的存在，他們將會埋葬那些企圖發(fā)動逼倉行情的莊家；最后，一些實行現(xiàn)金交割的金融期貨，期貨合約最后的交割價就是當時的現(xiàn)貨價，這等于是建立了一個強制收斂的保證制度，徹底杜絕了逼倉行情發(fā)生的可能。金融期貨交易的職能金融期貨交易的重要職能在于提供套期保值的手段。金融期貨交易提供的套期保值，主要有兩種： 賣出套期保值(sell hedge)。該保值又叫空頭期貨保值，它是指利用利率期貨交易避免將來利率上升引起的持有債券的價值下跌或預(yù)定的借款費用上升的風(fēng)險；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率下跌引起持有外幣資產(chǎn)的價值下跌，以及將來的外匯收入的價值減少的風(fēng)險。 買入套期保值(buy hedge)，也稱多頭期貨保值，是指利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預(yù)定利益減少(債券的購入價格上升) 的風(fēng)險；或者指利用外匯期貨交易避免將來外匯匯率上升引起以本幣計價的預(yù)定外匯支付額增加的風(fēng)險(即要多付出本幣)。 直接保值(direct hedge)，是指利用與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品避免風(fēng)險。 相互保值(cross hedge)，是指期貨市場上沒有與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品，就利用利率聯(lián)動關(guān)系最密切的商品避免風(fēng)險。 上述職能由于期貨市場上交易的標準化，實際中難以充分實現(xiàn)，為此就須注意兩種風(fēng)險：第一，基準風(fēng)險(basic risk)。這是由直接保值與相互保值產(chǎn)生的風(fēng)險，只是前者風(fēng)險較小些，后者風(fēng)險較大些。第二，收益曲線風(fēng)險(yield curve risk)。這是因收付期不完全一致、收益曲線的變化產(chǎn)生的風(fēng)險。金融期貨交易的基本特征金融期貨交易（financial futures transaction）作為買賣標準化金融商品期貨合約的活動是在高度組織化的有嚴格規(guī)則的金融期貨交易所進行的。金融期貨交易的基本特征可概括如下： 第一，交易的標的物是金融商品。這種交易對象大多是無形的、虛擬化了的證券，它不包括實際存在的實物商品；第二，金融期貨是標準化合約的交易。作為交易對象的金融商品，其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性、不交性和標準性，如貨市幣別、交易金額、清算日期、交易時間等都作了標準化規(guī)定，唯一不確定是成交價格；第三，金融期貨交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格。它不僅可以形成高效率的交易市場，而且透明度、可信度高；第四，金融期貨交易實行會員制度。非會員要參與金融期貨的交易必須通過會員代理，由于直接交易限于會員之同，而會員同時又是結(jié)算會員，交納保征金，因而交易的信用風(fēng)險較小，安全保障程度較高；第五，交割期限的規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個月，六個月，九個月或十二個月，最長的是二年，交割期限內(nèi)的交割時間隨交易對象而定；第六，期貨合約的買賣雙方可在交割日之前采取對沖交易結(jié)束其期貨頭寸，無須進行最后的實物交割。大多數(shù)期貨都是通過平倉來結(jié)清頭寸。第七，期貨交易實行每日清算制。每日交易結(jié)束后，清算公司都要根據(jù)期貨價格的升降對每個交易者的保證金賬戶進行調(diào)整。金融期貨對經(jīng)濟功能及影響因素金融期貨市場有多方面的經(jīng)濟功能，其中最基本的功能是規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格。（一）規(guī)避風(fēng)險20世紀70年代以來，匯率、利率的頻繁、大幅波動，全面加劇了金融商品的內(nèi)在風(fēng)險。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險及股價波動風(fēng)險等一系列金融風(fēng)險。金融期貨市場正是順應(yīng)這種需求而建立和發(fā)展起來的。因此，規(guī)避風(fēng)險是金融期貨市場的首要功能。 投資者通過購買相關(guān)的金融期貨合約，在金融期貨市場上建立與其現(xiàn)貨市場相反的頭寸，并根據(jù)市場的不同情況采取在期貨合約到期前對沖平倉或到期履約交割的方式，實現(xiàn)其規(guī)避風(fēng)險的目的。 從整個金融期貨市場看，其規(guī)避風(fēng)險功能之所以能夠?qū)崿F(xiàn)，主要有三個原因：其一是眾多的實物金融商品持有者面臨著不同的風(fēng)險，可以通過達成對各自有利的交易來控制市場的總體風(fēng)險。例如，進口商擔(dān)心外匯匯率上升，而出口商擔(dān)心外匯匯率下跌，他們通過進行反向的外匯期貨交易，即可實現(xiàn)風(fēng)險的對沖。其二是金融商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格一般呈同方向的變動關(guān)系。投資者在金融期貨市場建立了與金融現(xiàn)貨市場相反的頭寸之后，金融商品的價格發(fā)生變動時，則必然在一個市場獲利，而在另一個市場受損，其盈虧可全部或部分抵銷，從而達到規(guī)避風(fēng)險的目的。其三是金融期貨市場通過規(guī)范化的場內(nèi)交易，集中了眾多愿意承擔(dān)風(fēng)險而獲利的投機者。他們通過頻繁、迅速的買賣對沖，轉(zhuǎn)移了實物金融商品持有者的價格風(fēng)險，從而使金融期貨市場的規(guī)避風(fēng)險功能得以實現(xiàn)。（二）發(fā)現(xiàn)價格金融期貨市場的發(fā)現(xiàn)價格功能，是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價格信息。 在金融期貨市場上，各種金融期貨合約都有著眾多的買者和賣者。他們通過類似于拍賣的方式來確定交易價格。這種情況接近于完全競爭市場，能夠在相當程度上反映出投資者對金融商品價格走勢的預(yù)期和金融商品的供求狀況。因此，某一金融期貨合約的成交價格，可以綜合地反映金融市場各種因素對合約標的商品的影響程度，有公開、透明的特征。 由于現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的發(fā)展，主要金融期貨品種的價格，一般都能夠即時播發(fā)至全球各地。因此，金融期貨市場上所形成的價格不僅對該市場的各類投資者產(chǎn)生了直接的指引作用，也為金融期貨市場以外的其他相關(guān)市場提供了有用的參考信息。各相關(guān)市場的職業(yè)投資者、實物金融商品持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融商品價格的合理預(yù)期，進而有計劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜尋成本，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、機會均等的競爭。 影響金融期貨的因素主要有：國家經(jīng)濟增長情況，貨幣供應(yīng)量，通貨膨脹率，國際收支差額，國家貨幣、財政、外匯政策，國際儲備，心理因素等。我們在分析具體某一品種金融期貨發(fā)展趨勢時，應(yīng)結(jié)合上述情況靈活判斷。金融期貨與商品期貨的差異最重要的在于持有成本，即將期貨的標的物持有至期貨契約期滿所需的成本費用，這成本費用包括三項： 1、儲存成本：包括存放標的物及保險等費用； 2、運輸成本； 3、融資成本：購買標的物資金的機會成本。 各種商品需要儲藏所存放，需要倉儲費用，金融期貨的標的物，無論市是債券、股票或外幣，所需的儲存費用較敵低，有些如股票指數(shù)期貨則甚至不需儲藏費用。除此之外，這些金融期貨的標的物不但倉儲費用低，若存放到金融機構(gòu)尚有生息，例如股票有股利，債券與外幣均有利息，有時這些生息超過存放成本，而產(chǎn)生持有利益。 一般商品較諸金融商品另一項較大的費用是運輸費用，例如將玉米從愛荷華運到芝加哥，顯然較外幣或債券的匯費要高，有些如股價指數(shù)甚至是不用運費的。金融期貨交易與商品期貨交易的區(qū)別金融期貨和商品期貨在交易機制、合約特征、機構(gòu)安排方面并無二致，但二者也有不一樣的地方： 第一，有些金融期貨沒有真實的標的資產(chǎn)（如股指期貨等），而商品期貨交易的對象是具有實物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品等； 第二，股價指數(shù)期貨在交割日以現(xiàn)金清算，利率期貨可以通過證券的轉(zhuǎn)讓清算，商品期貨則可以通過實物所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓進行清算； 第三，金融期貨合約到期日都是標準化的，一般有到期日在三月、六月、九月、十二月幾種。商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同； 第四，金融期貨適用的到期日比商品期貨要長，美國政府長期國庫券的期貨合約有效期限可長達數(shù)年； 第五，持有成本不同。將期貨合約持有到期滿日所需的成本費用即持有成本，包括三項：貯存成本、運輸成本、融資成本。各種商品需要倉儲存放，需要倉儲費用，金融期貨合約的標的物所需的貯存費用較低，有些如股指則甚至不需要貯存費用。如果金融期貨的標的物存放在金融機構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、外匯的利息等，有時這些利息會超出存放成本，產(chǎn)生持有收益（即負持有成本）； 第六，投機性能不同。由于金融期貨市場對外部因素的反應(yīng)比商品期貨更敏感，期貨價格的波動更頻繁、更大，因而比商品期貨具有更強的投機性。金融期貨交易與金融現(xiàn)貨交易的區(qū)別金融期貨交易與金融現(xiàn)貨交易的區(qū)別主要有： 金融現(xiàn)貨如債券、股票是對某些特別標的物具有產(chǎn)權(quán)，而金融期貨是金融現(xiàn)貨的衍生品。現(xiàn)貨交易的發(fā)展和完善為金融期貨交易打下了基礎(chǔ)。同時，金融期貨交易也是現(xiàn)貨交易的延伸和補充。二者的差異主要有以下幾點： 1）交易目的不同。金融現(xiàn)貨買賣屬于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，而期貨交易則著眼于風(fēng)險轉(zhuǎn)移和獲取合理或超額利潤，大部分金融期貨交易的目的不在于實際獲取現(xiàn)貨； 2）價格決定不同?，F(xiàn)貨交易一般采用一對一談判決定成交價格，而期貨交易必須集中在交易所里以公開拍賣競價的方式?jīng)Q定成交價格； 3）交易制度不同。主要有：現(xiàn)貨可以長期持有，而期貨則有期限的限制；期貨交易可以買空賣空，而現(xiàn)貨只能先買后賣；現(xiàn)貨交易是足額交易，而期貨交易是保證金交易，因而風(fēng)險較高，另外，期貨交易價格波動受每日最大漲跌幅的限制； 4）交易的組織化程度不同?，F(xiàn)貨交易的地點和時間沒有嚴格規(guī)定，期貨交易嚴格限制在交易大廳內(nèi)進行，現(xiàn)貨交易信息分散，透明度低。而期貨交易比較集中，信息公開，透明度高；期貨交易有嚴格的交易程序和規(guī)則，具有比現(xiàn)貨市場更強的抗風(fēng)險能力；金融期貨交易與金融遠期合約交易的區(qū)別金融期貨交易是在金融遠期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。二者最大的共同點是均采用先成交，后交割的交易方式，但二者也有很大的區(qū)別。 l）指定交易所。期貨與遠期交易的第一項差別在于期貨必指定的交易所內(nèi)交易，交易所必須能提供一個特定集中的場地。交易所也必須能規(guī)范客戶的定單在公平合理的交易價格下完成。期貨合約在交易廳內(nèi)公開交易，交易所還必須保證讓當時的買賣價格能及時并廣泛傳播出去，使得期貨從交易的透明化中享受到交易的優(yōu)點。而遠期市場組織較為松散，沒有交易所，也沒有集中交易地點，交易方式也不是集中式的； 2）合約標準化。金融期貨合約是符合交易所規(guī)定的標準化合約，對于交易的金融商品的品質(zhì)、數(shù)量及到期日、交易時間、交割等級都有嚴格而詳盡的規(guī)定，而遠期合約對于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規(guī)格和標準；3）保證金與逐日結(jié)算。遠期合約交易通常不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。期貨交易則不同，必須在交易前交納合約金額的510為保征金，并由清算公司進行逐日結(jié)算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時，必須及時補足，這是避免交易所信用危機的一項極為重要的安全措施； 4）頭寸的結(jié)束。結(jié)束期貨頭寸的方法有三種，第一，由對沖或反向操作結(jié)束原有頭寸，即買賣與原頭寸數(shù)量相等、方向相反的期貨合約，第二，采用現(xiàn)金或現(xiàn)貨交割，第三，實行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易（EX-change-For-Physicals）。在期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易中，兩位交易人承諾彼此交換現(xiàn)貨與以該現(xiàn)貨為標的的期貨合約。遠期交易由于是交易雙方依各自的需要而遠成的協(xié)議，因此，價格、數(shù)量、期限均無規(guī)格，倘若一方中途違約，通常不易找到第三者能無條件接替承受該權(quán)利須在義務(wù)，因此，違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)； 5）交易的參與者。遠期合約的參與者大多是專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機構(gòu)，而期貨交易更具有大眾意義，市場的流動性和效率都很高。參與交易的可以是銀行、公司、財務(wù)機構(gòu)、個人等；金融期貨的主要品種和交易場所金融期貨有三個種類：貨幣期貨、利率期貨、指數(shù)期貨。其在各交易所上市的品種主要有： l、貨幣期貨：澳大利亞元、英鎊、加拿大元、德國馬克、法國法朗、日元、瑞士法朗、歐洲美元和歐洲貨幣單位等的期貨合約。 主要交易場所：芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部、中美商品交易所、費城期貨交易所等。 2、利率期貨：美國短期國庫券期貨、美國中期國庫券期貨、美國長期國庫券期貨、市政債券、抵押擔(dān)保有價證券等。 主要交易場所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部、中美商品交易所。 3、股票指數(shù)期貨：標準普爾500種股票價格綜合指數(shù)（SP 500），紐約證券交易所股票價格綜合指數(shù)（NYCE Composite），主要市場指數(shù)（MMI），價值線綜合股票價格平均指數(shù)（Value Line ComPosite Index），此外日本的日經(jīng)指數(shù)（NIKI），香港的恒生指數(shù)（香港期貨交易所）。 主要交易場所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、紐約證券交易所、堪薩斯市期貨交易所。全球七大金融期貨交易所交易量及成長比例金融期貨價格的影響因素1、一般物價水準 一般物價水準及其變動數(shù)據(jù)，是表現(xiàn)整體經(jīng)濟活力的重要訊息，同時它也是反映通貨膨脹壓力程度的替代指標。一般而言，通貨膨脹和利率的變動息息相關(guān)，同時也會左右政府的貨幣政策，改變市場中長期資金狀況。具體的表現(xiàn)，則在影響投資人或交易商的投資報酬水準。因此，證券，甚至期貨和選擇權(quán)市場的參與者，必須密切關(guān)切通貨膨脹指標的變化。2、政府的貨幣政策與財政政策 在美國的例子里，他的貨幣政策，系由聯(lián)邦準備理事會所制定，并透過聯(lián)邦儲備銀行系統(tǒng)來執(zhí)行其貨幣政策與執(zhí)行管理。由于聯(lián)邦準備理事會可透過M1及M2的監(jiān)控及重貼現(xiàn)率的運用來控制貨幣的流通和成長，因此其政策取向和措施，對利率水準會產(chǎn)生重大影響。3、政府一般性的市場干預(yù)措施 政府為達成其貨幣管理的目的，除了利用放松或緊縮銀根來控制貨幣流通量的能力外，央行或美國FED仍可用其他方式暫時改變市場流通資金之供給。因此，期貨市場的交易人，除了一邊觀察政策面的措施對貨幣，乃至于一般性金融商品的影響外，對于FED或其他國家央行在公開市場所進行的干預(yù)性措施，亦應(yīng)加以掌握和了解，才能對金融商品在現(xiàn)貨，以及期貨市場可能的價格波動，作出較為正確的判斷。4、產(chǎn)業(yè)活動及有關(guān)的經(jīng)濟指標 產(chǎn)業(yè)活動有關(guān)所有商品的供給，也影響市場資金的流動。一般而言，產(chǎn)業(yè)活動的興盛、商業(yè)資金和貸款的需求增加，會促成利率的上升；產(chǎn)業(yè)活動的衰退、商業(yè)性貸款和資金需求減少、利率也隨之下降。因此政府機構(gòu)密切關(guān)注著產(chǎn)業(yè)活動的變化，并發(fā)布各種產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟活動的報告，作為經(jīng)濟政策施行的依據(jù)；而私人組織與市場參與者，匯整這些資料與報告，以作為經(jīng)濟金融預(yù)測的基礎(chǔ)。金融期貨市場的組織結(jié)構(gòu)以芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場的構(gòu)成來說明金融期貨市場的組織結(jié)構(gòu)。IMM的構(gòu)成包括： 1交易所。 這是會員從事金融期貨交易的場所。政府為保證市場秩