財(cái)務(wù)管理論文-企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估研究

吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 研究生研究生課程論文課程論文 教師評(píng)閱意見(jiàn) 論文成績(jī) 95 90 85 80 75 70 65 60 60 以下 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生學(xué)院吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生學(xué)院 制制 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 1 論文題目 企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估研究 摘摘要要 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加劇 為了提高競(jìng)爭(zhēng)力 企業(yè)經(jīng)營(yíng)與投資朝著多元化 集團(tuán)化 發(fā)展 企業(yè)間并購(gòu)重組頻頻發(fā)生 甚至跨國(guó)并購(gòu) 大規(guī)模企業(yè)集團(tuán)已成為某個(gè)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的 標(biāo)志 國(guó)內(nèi)各地方政府更是極力扶持當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)集團(tuán) 某些企業(yè)集團(tuán)甚至成為當(dāng)?shù)卣?經(jīng)濟(jì)支柱 但是并購(gòu)中仍然面臨很多問(wèn)題 于是對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)有一個(gè)準(zhǔn)確的評(píng)估就尤為 重要 只有選擇適合的評(píng)估方法 合理的對(duì)目標(biāo)企業(yè)評(píng)估 才能真正意義上幫助并購(gòu)企業(yè)進(jìn) 行決策 能夠?yàn)槲磥?lái)帶來(lái)更多的收益 規(guī)避收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 那么如何選擇合適的評(píng)估方法 以助 于并購(gòu)企業(yè)的決策者做出正確的決策 就是本文的主要研究目的 因此本文闡述了如何選擇 正確的評(píng)估方法來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè) 從而幫助并購(gòu)企業(yè)做出正確決策 避免支付過(guò)高的溢價(jià) 從而獲取更高的收益 關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞 企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)法收益法 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 2 目目錄錄 一 研究背景和意義 3 一 選題背景 3 二 理論意義及現(xiàn)實(shí)意義 3 二 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念和意義 4 一 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念 4 二 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義 4 三 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較 5 一 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要方法 5 二 三種價(jià)值評(píng)估方法的比較 5 四 企業(yè)并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估的方法選擇 6 五 本文的歸納總結(jié) 7 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 3 一 研究背景和意義 一 選題背景 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展 越來(lái)越多的企業(yè)在尋求自身戰(zhàn)略發(fā)展時(shí) 選擇了企業(yè)并購(gòu)這條捷徑 不僅可以實(shí)現(xiàn)資源的有效整合 還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 有助于企業(yè)快速發(fā)展 并購(gòu)本身是一項(xiàng)極 其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為 而并購(gòu)定價(jià)更是整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中的重中之重 參與者最關(guān)心 最敏感的地方所在 因 此針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)活動(dòng)中最為關(guān)鍵的一環(huán) 目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)合理 才可保證并購(gòu)雙方的利 益 促成該活動(dòng)的順利開(kāi)展 評(píng)估方法可以說(shuō)是整個(gè)評(píng)估過(guò)程中的核心 直接關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確與否 評(píng)估方法的種類(lèi)也 口益完善 在西方國(guó)家主要運(yùn)用收益法 市場(chǎng)法來(lái)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估 成本法較少情況下使用 這是因?yàn)槭找?法是以企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ) 預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)收益 更能準(zhǔn)確反映目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 而市場(chǎng)法則因操作簡(jiǎn) 便 評(píng)估值更能體現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)性 易于被評(píng)估雙方接受 當(dāng)這兩種方法都無(wú)法評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)往往會(huì) 使用成本法 但在我國(guó) 成本法占據(jù)著主要地位 近幾年雖呈比重下降趨勢(shì) 但仍然占有大部分比重 而 成本法著重歷史投入 以企業(yè)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ) 所得的評(píng)估值具有片面性 因此 我國(guó)在針對(duì)目標(biāo)企業(yè) 價(jià)值評(píng)估方法的選用方面 還有待加強(qiáng)理論研究與實(shí)踐指導(dǎo) 二 理論意義及現(xiàn)實(shí)意義 本文通過(guò)研究企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估常用的三種方法 分析這三種方法在價(jià)值評(píng)估中的使用現(xiàn) 狀 比較它們的優(yōu)缺點(diǎn)以及使用范圍 以便能在實(shí)務(wù)中更合理的運(yùn)用各種評(píng)估方法 伴隨著并購(gòu)市場(chǎng)的活躍 針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估有著關(guān)鍵地位 對(duì)企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估研究也有著重要的意義 主要體現(xiàn) 在以下幾個(gè)方面 1 因并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的普遍 引發(fā)了許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者在該領(lǐng)域的研究 但他們數(shù) 以探討理論研究為主 結(jié)合實(shí)務(wù)進(jìn)行研究的較少且本文運(yùn)用定性和定量相結(jié)合的研究方法 運(yùn)用真實(shí)的評(píng)估項(xiàng) 目進(jìn)行實(shí)證分析 具有一定的指導(dǎo)意義 2 在以往落后的并購(gòu)活動(dòng)中 往往只憑單一的賬面價(jià)值來(lái)衡量目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 而忽略了企業(yè)資產(chǎn)的 時(shí)間價(jià)值和機(jī)會(huì)成本 而企業(yè)價(jià)值評(píng)估本是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程 選擇切實(shí)可行 科學(xué)合理的評(píng)估方法更是評(píng)估過(guò) 程中的關(guān)鍵 直接關(guān)系到并購(gòu)行為的成功與否 因此 該研究 有助于更準(zhǔn)確的計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值 促進(jìn)并購(gòu)交易行為的有序開(kāi)展 3 近年來(lái) 我國(guó)資本市場(chǎng)正處于快速發(fā)展階段 并購(gòu) 資產(chǎn)重組等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)愈見(jiàn)頻繁 其中關(guān)鍵的部 分便是企業(yè)價(jià)值評(píng)估 也正因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值評(píng)估的口漸完善 推動(dòng)了資本市場(chǎng)和資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化及發(fā)展 因此 針對(duì)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估研究 有助于促進(jìn)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的健康快速發(fā)展 具有一定的現(xiàn) 實(shí)意義 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 4 二 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念和意義 一 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念 企業(yè)在并購(gòu)交易過(guò)程中 最關(guān)鍵核心的一環(huán)便是目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)問(wèn)題 目標(biāo)企業(yè)即將被并購(gòu)的企業(yè) 因此并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是指 企業(yè)出于某種并購(gòu)目的 聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu) 在評(píng)估基準(zhǔn)口下 評(píng)估 人員運(yùn)用科學(xué)合理的評(píng)估方法對(duì)企業(yè)的整體或部分價(jià)值進(jìn)行分析 測(cè)算并得到專(zhuān)業(yè)的評(píng)估結(jié)果 最終服務(wù) 于并購(gòu)活動(dòng)的行為 二 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義 在并購(gòu)過(guò)程中 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的定價(jià)起著至關(guān)重要的作用 一定意義上直接影響著并購(gòu)經(jīng)濟(jì)行為的成 功與否 因此對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估有著重要意義 主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 1 為企業(yè)并購(gòu)提供參考依據(jù) 企業(yè)的并購(gòu)行為需要有大量可靠的數(shù)據(jù) 信息資料作支撐 在此基礎(chǔ)上 并購(gòu)方作出分析 判斷 并 購(gòu)交易能否有序進(jìn)行就取決于并購(gòu)雙方能否在交易價(jià)格上達(dá)成一致 通過(guò)專(zhuān)業(yè)評(píng)估人員對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行科 學(xué)的價(jià)值評(píng)估 有助于并購(gòu)方了解被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)狀況 為并購(gòu)方做出并購(gòu)決策提供有力的 科學(xué)依據(jù) 并以此能判別自身是否有足夠的實(shí)力來(lái)承擔(dān)并購(gòu)項(xiàng)目 尤其在主并方信息不對(duì)稱(chēng)的情況下 對(duì) 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估能減小并購(gòu)中的存在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 2 并購(gòu)決策受目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的影響 從投資者也即并購(gòu)方的角度來(lái)看 希望目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值利于并購(gòu)方 而站在目標(biāo)企業(yè)的立場(chǎng)則又 希望評(píng)估值能達(dá)到保值甚至增值的標(biāo)準(zhǔn) 若評(píng)估結(jié)果高于市場(chǎng)公允價(jià)值 則并購(gòu)方可能會(huì)放棄并購(gòu) 反之 若低于 則被并購(gòu)方可能會(huì)尋求其它并購(gòu)方 因此目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策有著直接影響 3 有利于促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)行為的科學(xué) 規(guī)范化 企業(yè)價(jià)值評(píng)估是由專(zhuān)業(yè)化的評(píng)估人員 依據(jù)科學(xué) 規(guī)范的評(píng)估程序進(jìn)行 具有廣闊前景的綜合性業(yè)務(wù) 它在對(duì)并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)和實(shí)際價(jià)值進(jìn)行定性分析的同時(shí) 還運(yùn)用定量分析 得出科學(xué)合理的評(píng)估結(jié)果 并 一定程度上避免主觀隨意性 亂定價(jià)等行為的產(chǎn)生 能夠合理預(yù)測(cè)出目標(biāo)企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)和盈利能力 促進(jìn) 了企業(yè)并購(gòu)行為的科學(xué)化 規(guī)范化 4 有利于并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估會(huì)綜合考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 競(jìng)爭(zhēng)能力 戰(zhàn)略規(guī)劃 企業(yè)文化 企業(yè)素質(zhì) 經(jīng) 營(yíng)能力 可發(fā)展空間等等方面 因此一份科學(xué)合理的企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告有助于并購(gòu)方進(jìn)一步了解被并購(gòu)企 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 5 業(yè) 并有助于找到其價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn) 為并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展提供有利參考 為并購(gòu)企業(yè)在管理經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企 業(yè)時(shí)提供依據(jù) 促進(jìn)被并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化 三 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較 一 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要方法 當(dāng)今國(guó)際上通用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要分為資產(chǎn)基礎(chǔ)法 成本法 市場(chǎng)法 收益法三大類(lèi) 1 收益法 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法 是指將被估企業(yè)的資產(chǎn)在剩余壽命內(nèi)的預(yù)期收益 通過(guò)折現(xiàn) 從而確定被 估企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值 以一個(gè)企業(yè)的價(jià)值是其未來(lái)能取得收希的現(xiàn)值之和為理論依據(jù) 其基本計(jì)算公式可以 概括為 企業(yè)價(jià)值 各年預(yù)期收益額 各年折現(xiàn)系數(shù) 2 成本法 在資產(chǎn)評(píng)估中成本法就是指 在現(xiàn)實(shí)條件下 重新購(gòu)置或再生產(chǎn)一個(gè)全新的被估資產(chǎn)所需的現(xiàn)行成本 再減去被估資產(chǎn)實(shí)際上己經(jīng)發(fā)生的各種貶值 實(shí)體性貶值 功能性貶值 經(jīng)濟(jì)性貶值 從而得到被評(píng)估資 產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法 其基本計(jì)算公式表達(dá)為 資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值 重置成本一實(shí)體性貶值一功能性貶值一經(jīng)濟(jì)性貶值 3 市場(chǎng)法 在資產(chǎn)評(píng)估中 市場(chǎng)法是指在市場(chǎng)上調(diào)查比較近期售出的類(lèi)似資產(chǎn) 進(jìn)行對(duì)比調(diào)整 估算出資產(chǎn)價(jià)值 的一種方法 事實(shí)上就是對(duì)參照物現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)所做的必要調(diào)整 其基本公式可概括為 資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值 參照物資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 調(diào)整系數(shù) 二 三種價(jià)值評(píng)估方法的比較 三種方法是由內(nèi)在相關(guān) 不可分割的技巧和程序組成 其運(yùn)用的目的都是要取得被估企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)口的 客觀公允價(jià)值 殊途同歸的為市場(chǎng)交易和投資決策做出貢獻(xiàn) 但三者都各具特色 各有千秋 具體比較情況如 下 1 應(yīng)用前提 三種方法都存在其特定的評(píng)估基礎(chǔ) 其實(shí)踐運(yùn)用也是基于這些前提而實(shí)現(xiàn)的 資產(chǎn)基礎(chǔ)法 成本法 認(rèn)為企 業(yè)價(jià)值的決定性因素是成本 從企業(yè)的歷史投入為出發(fā)點(diǎn) 以當(dāng)前價(jià)格水平為基礎(chǔ) 由過(guò)去確定現(xiàn)在來(lái)進(jìn)行價(jià) 值評(píng)估 體現(xiàn)的是企業(yè)的靜態(tài)價(jià)值 市場(chǎng)法的運(yùn)用則需要存在一個(gè)發(fā)育成熟 公平活躍 有效性強(qiáng)的資本市場(chǎng) 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 6 具有足夠可比性的參照物 且可比較的指標(biāo) 技術(shù)參數(shù)等資料可收集完備 凸顯出的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 收益法 的運(yùn)用建立在企業(yè)必須具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力 被估企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益可貨幣化 預(yù)期獲利年限可預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上 反映出的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值 2 優(yōu)缺點(diǎn) 三種方法各有優(yōu)勢(shì) 但也存在一定的局限性 資產(chǎn)基礎(chǔ)法 成本法 以目標(biāo)企業(yè)的賬面價(jià)值和現(xiàn)有市價(jià)為基 礎(chǔ) 使得評(píng)估結(jié)果較客觀合理 該種評(píng)估結(jié)果一定意義上有利于企業(yè)的資產(chǎn)保值 但在具體的運(yùn)用過(guò)程中 該 方法并未綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的通貨膨脹 市場(chǎng)發(fā)展等因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響 且沒(méi)有考慮到目標(biāo)企業(yè)在被收 購(gòu)后所能帶來(lái)的收益利潤(rùn) 而這一點(diǎn)恰恰是在企業(yè)并購(gòu)中最看重的一點(diǎn) 運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估時(shí) 會(huì)深入了解當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和目標(biāo)企業(yè)所在的行業(yè)環(huán)境 能一定程度上反映 出企業(yè)管理效率 資源配置等方面 該種評(píng)估結(jié)果易于被客戶(hù)所接受和理解 但其應(yīng)用對(duì)資本市場(chǎng)有嚴(yán)格的要 求 必須具備發(fā)育成熟的資產(chǎn)市場(chǎng) 若找不到參照物 該種方法就難以運(yùn)行 且在評(píng)估過(guò)程中容易忽略一些差 異因素 易受評(píng)估人員的主觀因素影響 缺乏一定的透明度 從而影響結(jié)果的準(zhǔn)確性 而收益法的運(yùn)用是建立在企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的基礎(chǔ)上的 著重于考慮企業(yè)未來(lái)的收益能力 通過(guò)對(duì)未 來(lái)收益能力的預(yù)測(cè)再折現(xiàn)出企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值 也即由未來(lái)確定現(xiàn)在 其結(jié)果較其他方法而言更具全面性 更能 體現(xiàn)出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值 但這也為企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐中增加了難度 企業(yè)來(lái)收益的難以預(yù)測(cè)和不確定性 以及 折現(xiàn)率難以確定等 且易受不可預(yù)見(jiàn)因素的影響 四 企業(yè)并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估的方法選擇 無(wú)論哪一種評(píng)估方法都有其特定的使用條件 為此 我們要對(duì)各種影響因素進(jìn)行綜合分析 選擇最適合目 標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法 只有這樣 才能得出科學(xué)合理的評(píng)估值 減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo) 1 并購(gòu)動(dòng)機(jī) 企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略并購(gòu)的根本動(dòng)機(jī)是為了企業(yè)本身的發(fā)展和實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值 但又由于各個(gè)企業(yè)具體情況的不同 又有著不同并購(gòu)動(dòng)機(jī) 總的來(lái)說(shuō)可分為兩種 贏利型并購(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型并購(gòu) 贏利型并購(gòu)主要表現(xiàn)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī) 模 獲取新技術(shù) 進(jìn)入新領(lǐng)域等現(xiàn)象 這種情況下 一般并購(gòu)方比較注重并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的預(yù)期收益 采 用現(xiàn)金流量法比較適合 而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型傾向于在平穩(wěn)中謀求發(fā)展 可用重置成本法來(lái)評(píng)估 2 行業(yè)環(huán)境 目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)環(huán)境對(duì)評(píng)估方法的選擇具有重要影響 如有新興行業(yè)及潛在利益較高的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 應(yīng)充 分考慮企業(yè)的專(zhuān)有技術(shù) 品牌 商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)在并購(gòu)后可能帶來(lái)的利益 這些利益在評(píng)估值中應(yīng)有所體現(xiàn) 而現(xiàn)金流量折現(xiàn)法較適合這類(lèi)并購(gòu)企業(yè)的評(píng)估 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生課程論文 7 3 目標(biāo)企業(yè)發(fā)展前景 目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景無(wú)非有三種 一是目標(biāo)企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出 未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭較好 可采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 二是目標(biāo)企業(yè)整體己經(jīng)喪失繼續(xù)增值能力或無(wú)存續(xù)價(jià)值 可采用清算價(jià)格法 三是并購(gòu)方出于某種特定目的 并 無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企業(yè)的打算 可采用賬面價(jià)值法評(píng)估 4 評(píng)估人員的專(zhuān)業(yè)水平 一個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目的成功交易 需要各方的積極配合 不僅需要企業(yè)雙方的努力 還需要評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員 具有較高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng) 這就要求評(píng)估人員不僅掌握扎實(shí)的理論知識(shí) 還要有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) 而現(xiàn)階段我國(guó)同 時(shí)具備上述素質(zhì)的人才還較少 這對(duì)高技術(shù)評(píng)估方法的應(yīng)用具有一定的限制性 5 其他不可控因素 企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中 存在著一些不可控因素 如國(guó)家政策 未來(lái)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等 這些因素或多或少地影響著評(píng)估方法的選擇 所以 在對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí) 應(yīng)當(dāng)根據(jù)因素的變化 適 當(dāng)調(diào)整評(píng)估方法 五 本文的歸納總結(jié) 本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的歸納 整理 在前人理論研究的基礎(chǔ)上 通過(guò)對(duì)并購(gòu)及企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)理 論及其現(xiàn)狀特征的闡述 分析了傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的優(yōu)缺點(diǎn)及其適用的局限性 從并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值構(gòu) 成角度出發(fā) 對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值重新定義 將其分為目標(biāo)企業(yè)自身價(jià)值和協(xié)同效應(yīng)價(jià)值 通過(guò)上述對(duì)戰(zhàn)略并購(gòu)中 傳統(tǒng)評(píng)估方法的分析可知 每種方法各有千秋 沒(méi)有哪一種方法是萬(wàn)能的 所以要結(jié)合目標(biāo)企業(yè)所處的具體環(huán) 境進(jìn)行綜合分析 選取合適的評(píng)估方法 但這些傳統(tǒng)評(píng)估方法的應(yīng)用都有一個(gè)共性 即都是針對(duì)并購(gòu)前目標(biāo)企業(yè) 自身的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的 而忽略了目標(biāo)企業(yè)被并購(gòu)后所帶來(lái)的協(xié)同效益價(jià)值 因此 對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方 法進(jìn)行改進(jìn) 建立一個(gè)完善的價(jià)值評(píng)估體系是十分必要的 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