第五章練習(xí)題.doc

一、名詞解釋現(xiàn)金流量：是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因基金循環(huán)而引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出增加的數(shù)量?，F(xiàn)金凈流量：是指投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的凈值。二單項(xiàng)選擇題1.如果甲、乙兩個(gè)投資方的凈現(xiàn)值相同，則（ ）。A 甲方案優(yōu)于乙方案B 乙方案優(yōu)于甲方案C 甲方案與乙方案符合項(xiàng)目可行的必要條件D 無法評(píng)價(jià)甲、乙兩方案經(jīng)濟(jì)效益的高低2.當(dāng)假設(shè)期不為零且經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和的計(jì)算可采用的方法是（ ）。A 先付年金現(xiàn)值 B 永續(xù)年金現(xiàn)值 C后付年金現(xiàn)值 D 遞延年金現(xiàn)值3.某企業(yè)擁有一塊土地，其原始成本為250萬元，賬面價(jià)值為180萬元?，F(xiàn)準(zhǔn)備在這塊土地上建造工廠廠房，但如果現(xiàn)在將這塊土地出售，可獲得收入220萬元，則建造廠房的機(jī)會(huì)成本是（ ）。A 250萬元 B 70萬元 C 180萬元 D 220萬元 4.在動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，如果其他因素不變，只有貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)計(jì)算結(jié)果不會(huì)改變的是（ ）。A 凈現(xiàn)值 B 投資回收期 C 內(nèi)含報(bào)酬率 D 現(xiàn)值指數(shù)5.項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指（ ）。A建設(shè)期 B 經(jīng)營期 C 建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期 D 建設(shè)期和經(jīng)營期6.某項(xiàng)目建設(shè)期為1年，建設(shè)投資200萬元全部與建設(shè)期初投入，經(jīng)營期為10年，每年的現(xiàn)金凈流量為50萬元，某貼現(xiàn)率為12%，則該項(xiàng)目的貼現(xiàn)指數(shù)為（ ）。A 1.484 1 B 1.412 6 C 1.261 3 D1.424 67.已知某項(xiàng)目無建設(shè)期，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目建成后可用8年，每年現(xiàn)金凈流量相等。如果該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是6年，則按內(nèi)含報(bào)酬率確定的年金現(xiàn)值指數(shù)為（ ）。A 14 B 8 C 6 D 28.當(dāng)貼現(xiàn)率為10%，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ）A 高于10% B低于10% C等于10% D無法界定9.一個(gè)投資方案年?duì)I業(yè)收入140萬元，年經(jīng)營成本70萬元，年折舊率30萬元，所得稅稅率25%，則該方案的年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）萬元。A 54 B 58 C 72 D 4610.年回收額法，是指通過比較所有投資方案的奶奶等額凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法，在此方法下，年等額凈現(xiàn)值（ ）的方案為優(yōu)。A最小 B 最大 C 大于零 D 等于零三多項(xiàng)選擇題1 現(xiàn)金流出是指由投資項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，包括（ ）A 建設(shè)投資 B 付現(xiàn)成本 C 年折舊額 D 所得稅2 下列各項(xiàng)指標(biāo)中，（ ）指標(biāo)屬于正指標(biāo)。A 凈現(xiàn)值 B 現(xiàn)值指數(shù) C 內(nèi)部收益率 D 靜態(tài)回收期3再考慮了所得稅因素之后，經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量可按下列（ ）公式計(jì)算。A 年現(xiàn)金凈流量= 營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅B 年現(xiàn)金凈流量=稅后利潤折舊C 年現(xiàn)金凈流量=稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊*所得稅稅率D年現(xiàn)金凈流量=收入*（所得稅稅率）付現(xiàn)成本*（所得稅稅率）折舊當(dāng)項(xiàng)目的投資額和計(jì)算期都不相同時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)宜采用的方法有（ ）。A凈現(xiàn)值法 B 年回收額法 C 差額凈現(xiàn)值法 D 年成本比較法5 下列表述中正確的說法有（ ）。A 當(dāng)凈現(xiàn)值等于零時(shí)，項(xiàng)目的貼現(xiàn)率等于內(nèi)含報(bào)酬率B 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)金指數(shù)大于零C 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說明投資方案可行D 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，項(xiàng)目貼現(xiàn)率大于投資項(xiàng)目本身的報(bào)酬率6 與計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率有關(guān)的項(xiàng)目為（ ）A 原始投資 B 貼現(xiàn)率 C 每年的NCF D 項(xiàng)目計(jì)算期7 計(jì)算經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量時(shí)，以下（ ）項(xiàng)目是相關(guān)的。A 利潤 B 無行資產(chǎn)支出 C 折舊額 D 回收額8 若某投資方案以內(nèi)含報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，保證投資方案可行的要求是內(nèi)含報(bào)酬率（ ）A 大于零 B 大于企業(yè)的資本成本 C 大于1 D 大于基準(zhǔn)的貼現(xiàn)率9 在計(jì)算稅后現(xiàn)金凈流量時(shí)，可以抵稅的項(xiàng)目是（ ）A 折舊額 B 無行資產(chǎn)攤銷額 C 殘值收入 D 設(shè)備買價(jià)10 公司擬投資一項(xiàng)目10萬元，投產(chǎn)后年均銷售收入48000元，付現(xiàn)成本13000元，預(yù)計(jì)有效期5年，按直線法計(jì)提折舊，無殘值，所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目（ ）。A 回收期2.86年 B回收期3.33年 C投資利潤率20.1%（稅后） D 投資利潤率35%（稅后）四、判斷題1.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)所運(yùn)用的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果與項(xiàng)目預(yù)定的貼現(xiàn)率高低有直接關(guān)系。 （ ）2.現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。 （ ）3.投資利潤率和投資回收期這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單,容易掌握,且均考慮了現(xiàn)金流量。 （ ）4.某一投資方案按10%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈值大于零，那么該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于10%。 （ ）5.如果兩個(gè)投資方案的使用年限不同，比較凈現(xiàn)值總額或總成本現(xiàn)值沒有意義。（ ）6.多個(gè)互斥方案比較，一般應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。 （ ）7.在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，無形資產(chǎn)攤銷額的處理和折舊額相同。 （ ）8.無論在什么情況下，都可以通過逐次測(cè)試逼近方法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 （ ）9.在不考慮所得稅因素的情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、直線法計(jì)提折舊不會(huì)影響各年的現(xiàn)金凈流量。 （ ）10.在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，任何一年的現(xiàn)金凈流量都可以通過“利潤+折舊”的簡(jiǎn)化公式來確定。 （ ）五、簡(jiǎn)答計(jì)算投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量需注意什么。答：1、沉淪成本2、機(jī)會(huì)成本3、公司其他部門的影響4.對(duì)凈營運(yùn)資金的影響六、計(jì)算題1、某企業(yè)購買機(jī)器設(shè)備價(jià)款20萬元，可為企業(yè)每年增加凈利潤2萬元，該設(shè)備可使用5年，無殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。要求（1）用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤率、投資回收期，并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。（2）用動(dòng)態(tài)法計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。2、某企業(yè)投資15 500元購入一臺(tái)設(shè)備，當(dāng)年投入使用。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值500元，可使用3年，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備投產(chǎn)后每年增加現(xiàn)金凈流量分別為6 000元、8 000元、10 000元，企業(yè)要求最低投資報(bào)酬率為18%。要求 計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、并作出評(píng)價(jià)。3、某投資項(xiàng)目在期初一次投入全部的投資額，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年的利潤相等，按直線法計(jì)提折舊，無殘值，項(xiàng)目有效期10年，已知項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為4年。要求 計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。4、某企業(yè)引進(jìn)一條生產(chǎn)流水線，投資100萬元，使用期限5年，期滿殘值5萬元，每年可使企業(yè)增加營業(yè)收入80萬元，同時(shí)也增加付現(xiàn)經(jīng)營成本30萬元，營業(yè)稅金及附加5萬元。折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為10%，所得稅稅率25%。要求 計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。5、某企業(yè)現(xiàn)有甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中甲項(xiàng)目投資20 000元，5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量6 000元；乙項(xiàng)目投資50 000元，5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量14 800元，假設(shè)這兩個(gè)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率均為10%。要求 請(qǐng)為企業(yè)作出決策，該投資于那個(gè)項(xiàng)目？6.某投資項(xiàng)目,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩方案各年現(xiàn)金凈流量如下表所示： 單位：萬元年份甲方案乙方案投資額年現(xiàn)金凈流量投資額年現(xiàn)金凈流量0408014030240303453045030530要求 如果企業(yè)以10%作為貼現(xiàn)率,請(qǐng)判斷甲、乙兩方案哪一個(gè)為更優(yōu)的方案。7. 某企業(yè)擬組憑或購買A設(shè)備，A設(shè)備市場(chǎng)價(jià)格50 000元（包括安裝調(diào)試等），可使用5年，殘值5 000元。假如租憑，每年稅前租憑費(fèi)用12 000元。折舊用直線法，所得稅稅率為25%，資本成本為10%。要求 對(duì)于A設(shè)備是購買還是租憑作出決策。8.某企業(yè)擬在計(jì)劃年度更新某設(shè)備。原有設(shè)備賬面凈值6 000元，尚可使用5年，5年后殘值1 000元，每年付現(xiàn)成本為15 000元。擬購置的新設(shè)備價(jià)款為35 000元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，5年后的殘值為原價(jià)的5%，每年付現(xiàn)成本為1 500元。假如年初更新設(shè)備即可投入使用，原有設(shè)備即可變現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為800元，新、舊設(shè)備均采用直線法提折舊，所得稅稅率為25%，貼現(xiàn)率為12%。要求以凈現(xiàn)值指標(biāo)為決策依據(jù)，判斷該企業(yè)是否應(yīng)該采用售舊購新方案。9. 某企業(yè)的舊機(jī)器原始價(jià)值9 875元，累計(jì)折舊1 875元，尚可使用4年，4年后清理殘值500元，現(xiàn)在清理變現(xiàn)可得價(jià)款收入3 000元，折舊采用直線法，每年可生產(chǎn)3 000件產(chǎn)品，均能銷售，每件單價(jià)20元，每件變動(dòng)成本12元，固定成本總額（含折舊）10 000元。如果購買新機(jī)器其價(jià)格為17 000元，預(yù)期使用年限4年，4年后清理殘值為1 000元，折舊采用直線法。使用新機(jī)器后，每年可產(chǎn)銷產(chǎn)品4 000件，銷售與除折舊以外的成本不變。企業(yè)的貼現(xiàn)率為12%，所得稅稅率為25%。要求計(jì)算售舊購新方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并作出決策。10.某公司擬生產(chǎn)一新產(chǎn)品，需購置一套專用設(shè)備，預(yù)計(jì)價(jià)款900 000元，追加流動(dòng)資金145 822元。設(shè)備按5年計(jì)提折舊，凈殘值為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價(jià)為20元/件，單位變動(dòng)成本12元/件，固定成本500 000元（不包括折舊）。該公司所得稅稅率為25%，投資的最低報(bào)酬率為10%。要求計(jì)算凈貼現(xiàn)值為零售時(shí)的銷售量水平（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。七、案例分析題康元葡萄酒廠是生產(chǎn)葡萄酒的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的葡萄酒，酒香純正，價(jià)格合理，長期以來供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，康元葡萄酒廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。負(fù)責(zé)這項(xiàng)投資決策工作的財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)過調(diào)查研究后，得到如下相關(guān)資料：（1）該生產(chǎn)線的初始投資為12.5萬元，分兩年投入，第1年年初投入10萬元，第2年年初投入2.5萬元。第2年項(xiàng)目完工并正式投產(chǎn)使用。投產(chǎn)后銷售收入每年增加均為30萬元，投資項(xiàng)目可使用5年，5年后殘值為2.5萬元。在生產(chǎn)線運(yùn)作期間要墊支