國際貨幣制度.doc

國際貨幣制度國際貨幣制度是支配各國貨幣關系的規(guī)則以及國際間進行各種交易支付所依據的一套安排和慣例。主要內容國際儲備資產的確定；匯率制度的安排；國際收支的調節(jié)方式。2演變過程迄今為止，國際貨幣制度經歷了從國際金本位制到布雷頓森林體系再到牙買加體系的演變過程。世界上首次出現的國際貨幣制度是國際金本位制，1880-1914年的35年間是國際金本位制的黃金時代。在這種制度下，黃金充當國際貨幣，各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例決定，黃金可以在各國間自由輸出輸入，在“黃金輸送點”的作用下，匯率相對平穩(wěn)，國際收支具有自動調節(jié)的機制。由于1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各參戰(zhàn)國紛紛禁止黃金輸出和紙幣停止兌換黃金，國際金本位制受到嚴重削弱，之后雖改行金塊本位制或金匯兌本位制，但因其自身的不穩(wěn)定性都未能持久。在1929-1933年的經濟大危機沖擊下國際金本位制終于瓦解，隨后，國際貨幣制度一片混亂，直至1944年重建新的國際貨幣制度布雷頓森林體系。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，資本主義世界各國都出現了劇烈的通貨膨脹。戰(zhàn)后，歐洲各國經濟實力大大削弱，美國成為世界第一大國，黃金儲備迅速增長，約占當時資本主義各國黃金儲備的3/4。西歐各國為彌補巨額貿易逆差需要大量美元，出現了“美元荒”。國際收支大量逆差和黃金外匯儲備不足，導致多數國家加強了外匯管制，對美國的對外擴張形成嚴重障礙，美國力圖使西歐各國貨幣恢復自由兌換，并為此尋求有效措施。1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開由44國參加的“聯合國聯盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以“懷特計劃”為基礎的國際貨幣基金協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森林協(xié)定。這個協(xié)定建立了以美元為中心的資本主義貨幣體系。布雷頓森林體系的主要內容是： (1) 以黃金作為基礎，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。 (2) 實行固定匯率制。 (3) 國際貨幣基金組織通過預先安排的資金融通措施，保證向會員國提供輔助性儲備供應。 (4) 會員國不得限制經常性項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。這個貨幣體系實際上是美元黃金本位制，也是一個變相的國際金匯兌本位制。以美元為中心的布雷頓森林體系，對第二次世界大戰(zhàn)后資本主義經濟發(fā)展起過積極作用。但是隨著時間的推移，布雷頓森林體系的種種缺陷也漸漸地暴露出來。20世紀60年代以后，美國外匯收支逆差大量出現，黃金儲備大量外流，導致美元危機不斷發(fā)生。1971年8月15日美國公開放棄金本位，同年12月美國又宣布美元對黃金貶值，1972年6月到1973年初，美元又爆發(fā)兩次危機，同年3月12日美國政府再次將美元貶值。1974年4月1日起，國際協(xié)定上正式排除貨幣與黃金的固定關系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣制度又一次陷于混亂，導致國際金融形勢動蕩不安。1976年1月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加舉行會議，達成了著名的“牙買加協(xié)定”。同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案，并于1978年4月1日正式生效，從而形成了新的國際貨幣制度牙買加體系。牙買加體系的實行，對于維持國際經濟運轉和推動世界經濟發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。但是牙買加體系并非是理想的國際貨幣制度，它目前仍存在著一些缺陷，國際貨幣制度仍有待于進一步改革和完善。國際貨幣制度一般包括三個方面的內容：國際儲備資產的確定；匯率制度的安排；國際收支的調節(jié)方式。迄今為止，國際貨幣制度經歷了從國際金本位制到布雷頓森林體系再到牙買加體系的演變過程。3相關制度固定匯率制目前的固定匯率制主要表現為釘住匯率制。它是指一國采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價關系的做法。這種釘住不同于布雷頓森林體系下釘住美元的做法，因為那時美元是與黃金掛鉤的，而美元的金平價又是固定的。而布雷頓森林體系瓦解后，一些國家所釘住的貨幣本身的匯率卻是浮動的。因此目前的固定匯率制本質上應該是浮動匯率制。固定匯率制的優(yōu)缺點：1、優(yōu)點：（1）有利于經濟穩(wěn)定發(fā)展（2）有利于國際貿易、國際信貸和國際投資的經濟主體進行成本利潤的核算，避免了匯率波動風險。2、缺點：（1）匯率基本不能發(fā)揮調節(jié)國際收支的經濟杠桿作用（2）為維護固定匯率制將破壞內部經濟平衡。比如一國國際收支逆差時，本幣匯率將下跌，成為軟幣，為不使本幣貶值，就需要采取緊縮性貨幣政策或財政政策，但這種會使國內經濟增長受到抑制、失業(yè)增加。（3）引起國際匯率制度的動蕩和混亂。東南亞貨幣金融危機就是一例。浮動匯率制1、優(yōu)點：（1）簡便易行（2）匯率基本可發(fā)揮調節(jié)國際收支的經濟杠桿作用，且具有連續(xù)的調節(jié)能力。（3）保證了國內政策的自主性，不會產生以犧牲內部平衡來換取外部平衡。（4）可避免通貨膨脹的國際傳播。（6）減少了官方對國際儲備的需要和依賴。2、缺點：（1）浮動匯率調節(jié)國際收支的能力是有限的（2）不利于貿易和投資的發(fā)展。因為匯率波動的不確定性存在很大風險。助長了外匯投機活動，會加劇國際金融市場的動蕩與混亂。4存在問題金融危機不斷爆發(fā)20世紀以來，世界經濟、金融危機不斷。自20年代危機之后，又先后爆發(fā)過英鎊危機、美元危機、布雷頓森林體系崩潰、歐洲貨幣體系危機、南美金融危機、東南亞危機、俄羅斯危機等。據不完全統(tǒng)計，在19801997年的17年中，181個IMF(國際貨幣基金組織)成員國中 133個先后發(fā)生了不同程度的貨幣危機。 1997年爆發(fā)的東南亞金融危機對世界經濟的影響更加巨大。多數學者從內外因兩個方面去解釋這場危機，但各種解釋大多停留在危機的表層。我們認為20世紀80年代以來世界各國爆發(fā)的經濟、金融危機，究其根源是世界經濟、金融一體化與國際貨幣多元化的矛盾。具體表現形式為市場均衡的悖離。金融市場的無套利均衡保證市場經濟的資源配置優(yōu)化。由于國際貨幣多元化使這種均衡遭到破壞，在金融市場上各種貨幣匯率變動不定， 以及由匯率變動帶來各種金融產品價格的頻繁變動，使金融市場上存在著許多投機套利機會，并且投資基金等國際金融力量蓄意攻擊可人為創(chuàng)造投機機會，導致市場無法逼近均衡并導致悖離，使金融市場優(yōu)化資源配置的功能遭到破壞，造成資源配置劣化，虛假經濟和經濟泡沫出現。在超單個國家經濟實力的“金融霸權”的攻擊下，經濟、金融危機不可避免。國際儲備供求矛盾加劇國際貨幣制度決定國際儲備體系，國際儲備制度是國際貨幣制度的內容之一。在現行國際多元貨幣體系下，一國的儲備資 產由貨幣性黃金、外匯儲備、特別提款權和在 IMF的儲備頭寸所 組成的，其中特別提款權、儲備頭寸是IMF根據各國份額予以分 配的，一國無法主動增加其持有額。另外一國持有的黃金量也是 相對固定的。因此外匯是一國增加國際儲備的主要手段。從根本上看，外匯收入增加的來源是國際收支盈余，其中經常賬戶盈余 是更為可靠、穩(wěn)定的來源，而來自資本賬戶盈余的新增外匯儲備則具有借入儲備的性質。這樣在國際收支差額與外匯儲備的關 系上，一些國家通過國際收支長期盈余緩解了對外匯儲備的需 求，卻出現了外匯儲備的積累，而赤字國一方面增加了對國際儲 備的需求，另一方面卻出現了外匯儲備的下降。國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的反悖制約是現行國際貨幣制度弊 端在國際儲備體制中的反映，是今后國際貨幣體制改革的一個 重大問題?，F行國際貨幣體系矛盾在儲備體系中的反映另一方面是國 際貨幣發(fā)行國與非國際貨幣發(fā)行國的不平等。國際貨幣發(fā)行國 增加儲備可以通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備，但是它們作為發(fā)達國家往往又都是國際收支順差國，有大量的外匯儲蓄儲備。而非國際貨幣儲備發(fā)行國只能通過增加出口減少進口 來取得，但是這些國家都屬于發(fā)展中國家，出口能力有限，進口存在剛性，改變國際儲備的狀況顯得力不從心。這樣在國際儲備的 管理中，發(fā)展中國家與發(fā)達國家的處境形成強烈反差，迫切需要 儲備的國家面臨儲備短缺，而不需要儲備的國家反而感到儲備過 剩。不公平占有在現行國際貨幣制度下，一國貨幣的發(fā)行，每新增 1 單位貨 幣,本文指不可兌信用貨幣-，貨幣發(fā)行者都能無償獲得 1 貨幣單 位所對應的價值，因此有“貨幣發(fā)行收入”之說。貨幣發(fā)行收入是 對社會，或者說對市場欠下一筆債務而獲得的。貨幣當局作為貨 幣發(fā)行者，名義上也承認這筆債務，并登錄在央行的資產負債表 上。但從總趨勢看，貨幣流通量是只增不減的，再加上發(fā)行的是不 可兌信用貨幣，所以貨幣發(fā)行所欠的債務，實際上是一筆不用償 還的債務，貨幣發(fā)行收入就成為實實在在的收入了。在經濟生活 中如果這部分貨幣發(fā)行收入取之于全社會卻只由一部分人占用， 又不用償還，那么這種貨幣制度就是一種不公平的貨幣制度。在現行的國際貨幣制度中，美元、歐元、日元、英鎊等充當國 際儲備貨幣，特別是美元占國際儲備的 57%。這些發(fā)達國家向國 際社會發(fā)行貨幣所形成的貨幣發(fā)行收入完全被這些國家無償占有，并成為其一項固定收入。隨著世界經濟的發(fā)展，這部分貨幣發(fā)行收入越來越多，到2001 年底，僅中國大陸、日本、臺灣、香港四 地外匯儲備就達上萬億美元之巨。顯然，這種國際貨幣發(fā)行收入 的不公平占有是當前國際貨幣制度的又一重大弊端。匯率體系弊端在國際貨幣多元化背景下，各種貨幣兌換比例及其變動，對一國經濟和世界經濟有巨大影響。由于貨幣符號作為貨幣的本 體，貨幣之間的兌換比例無法自然固定。而一些小國和地區(qū)抗外來沖擊的能力較弱，為了保持自身的經濟穩(wěn)定需要相對固定的匯率制度。在現實條件下只能采取人為固定的方法釘住匯率制度。釘住匯率制度有利于本國貨幣的穩(wěn)定、治理國內惡性通貨膨脹、穩(wěn)定與其他國家的經濟往來關系，也有利于提高一些經濟實 力不強的國家的貨幣的信譽和地位，但是，釘住匯率制度會導致 一國經濟政策失去獨立性。首先，它不利于調節(jié)釘住國與被釘住國的經濟關系。釘住國與被釘住國的經濟增長率不同，通貨膨脹率不同，國際收支的差 額不同，因而兩國貨幣匯率需要不斷變化才能調節(jié)兩國的經濟關系。其次，它不利于調節(jié)釘住國與其他國家的經濟關系。釘住國相對于其他國家而言的經濟和貿易情況與被釘住國相對于其他國家 而言的經濟和貿易情況不可能是相同的，因而釘住國與被釘住國貨 幣匯率需要不斷變化，才能調節(jié)釘住國與其他國家的經濟關系。再次，它不利于調節(jié)釘住國的國內經濟。釘住國的貨幣隨著被釘住國的貨幣浮動，不但會加劇國內存在的經濟問題，而且還使釘住國無法利用貨幣政策去解決國內經濟問題。例如，當釘住 國貨幣隨著被釘住國貨幣降值時，將會帶來釘住國出口增加和進 口減少。如果釘住國正發(fā)生通貨膨脹，那么通貨膨脹的形勢將會 惡化。當釘住國貨幣隨著被釘住國貨幣升值時，釘住國的出口將會減少而進口將會增加。如果釘住國正陷于經濟停滯，那么經濟 停滯的形勢將更加嚴重。牙買加體系編輯國際貨幣基金組織(IMF)于1972年7月成立一個專門委員會，具體研究國際貨幣制度的改革問題。委員會于 1974的6月提出一份“國際貨幣體系改革綱要”，對黃金、匯率、儲備資產、國際收支調節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎。直至1976年1月，國際貨幣基金組織(IMF)理事會“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論國際貨幣基金協(xié)定的條款，經過激烈的爭論，簽定達成了“牙買加協(xié)議”，同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了IMF協(xié)定第二修正案，從而形成了新的國際貨幣體系。目錄1主要內容2體系運行儲備貨幣多元化匯率安排多樣化調節(jié)國際收支3主要特征4體系評價積極作用體系缺陷1主要內容編輯1、實行浮動匯率制度的改革。牙買加協(xié)議正式確認了浮動匯率制的合法化，承認固定匯率制與浮動匯率制并存的局面，成員國可自由選擇匯率制度。同時IMF繼續(xù)對各國貨幣匯率政策實行嚴格監(jiān)督，并協(xié)調成員國的經濟政策，促進金融穩(wěn)定，縮小匯率波動范圍。2、推行黃金非貨幣化。協(xié)議作出了逐步使黃金退出國際貨幣的決定。并規(guī)定：廢除黃金條款，取消黃金官價，成員國中央銀行可按市價自由進行黃金交易；取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權債務的規(guī)定，IMF逐步處理其持有的黃金。3、增強特別提款權的作用。主要是提高特別提款權的國際儲備地位，擴大其在IMF一般業(yè)務中的使用范圍，并適時修訂特別提款權的有關條款。 規(guī)定參加特別提款權賬戶的國家可以來償還國際貨幣基金組織的貸款，使用特別提款權作為償還債務的擔保，各參加國也可用特別提款權進行借貸。4、增加成員國基金份額。成員國的基金份額從原來的292億特別提款權增加至390億特別提款權，增幅達33，6%。5、擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。2體系運行編輯儲備貨幣多元化與布雷頓森林體系下國際儲備結構單一、美元地位十分突出的情形相比，在牙買加體系下，國際儲備呈現多元化局面，美元雖然仍是主導的國際貨幣，但美元地位明顯削弱了，由美元壟斷外匯儲備的情形不復存在。西德馬克(現德國馬克)、日元隨兩國經濟的恢復發(fā)展脫穎而出，成為重要的國際儲備貨幣。國際儲備貨幣已日趨多元化，ECU也被歐元所取代，歐元很可能成為與美元相抗衡的新的國際儲備貨幣。匯率安排多樣化在牙買加體系下，浮動匯率制與固定匯率制并存。一般而言，發(fā)達工業(yè)國家多數采取單獨浮動或聯合浮動，但有的也采取釘住自選的貨幣籃子。對發(fā)展中國家而言，多數是釘住某種國際貨幣或貨幣籃子，單獨浮動的很少。不同匯率制度各有優(yōu)劣，浮動匯率制度可以為國內經濟政策提供更大的活動空間與獨立性，而固定匯率制則減少了本國企業(yè)可能面臨的匯率風險，方便生產與核算。各國可根據自身的經濟實力、開放程度、經濟結構等一系列相關因素去權衡得失利弊。調節(jié)國際收支主要包括：(1)運用國內經濟政策。國際收支作為一國宏觀經濟的有機組成部分，必然受到其他因素的影響。一國往往運用國內經濟政策，改變國內的需求與供給，從而消除國際收支不平衡。比如在資本項目逆差的情況下，可提高利率，減少貨幣發(fā)行，以此吸引外資流入，彌補缺口。需要注意的是：運用財政或貨幣政策調節(jié)外部均衡時，往往會受到“米德沖突”的限制，在實現國際收支平衡的同時，犧牲了其他的政策目標，如經濟增長、財政平衡等，因而內部政策應與匯率政策相協(xié)調，才不至于顧此失彼。(2)運用匯率政策。在浮動匯率制或可調整的釘住匯率制下，匯率是調節(jié)國際收支的一個重要工具，其原理是：經常項目赤字本幣趨于下跌本幣下跌、外貿競爭力增加出口增加、進口減少經濟項目赤字減少或消失。相反，在經常項目順差時，本幣幣值上升會削弱進出口商品的競爭力，從而減少經常項目的順差。實際經濟運行中，匯率的調節(jié)作用受到“馬歇爾一勒納條件”以及“J曲線效應”的制約，其功能往往令人失望。(3)國際融資。在布雷頓森林體系下，這一功能主要由IMF完成。在牙買加體系下，IMF的貸款能力有所提高，更重要的是，伴隨石油危機的爆發(fā)和歐洲貨幣市場的迅猛發(fā)展，各國逐漸轉向歐洲貨幣市場，利用該市場比較優(yōu)惠的貸款條件融通資金，調節(jié)國際收支中的順逆差。(4)加強國際協(xié)調。這主要體現在：以IMF為橋梁，各國政府通過磋商，就國際金融問題達成共識與諒解，共同維護國際金融形勢的穩(wěn)定與繁榮。新興的七國首腦會議的作用。西方七國通過多次會議，達成共識，多次合力干預國際金融市場，主觀上是為了各自的利益，但客觀上也促進了國際金融與經濟的穩(wěn)定與發(fā)展。3主要特征編輯（1）黃金非貨幣化。即黃金與貨幣徹底脫鉤，取消國家之間必須用黃金清償債權債務的義務，降低黃金的貨幣作用，使黃金在國際儲備中的地位下降，促成多元化國際儲備體系的建立。（2）多樣化的匯率制度安排。國際經濟合作的基本目標是維持經濟穩(wěn)定而不是匯率穩(wěn)定。牙買加體系允許匯率制度安排多樣化，并試圖在世界范圍內逐步用更具彈性的浮動匯率制度取代固定匯率制度。IMF 把多樣化的匯率制度安排分為以下三種：“硬釘住匯率( hard pegs) ”，如貨幣局制度、貨幣聯盟制等；“軟釘住匯率（soft pegs）”，包括傳統(tǒng)的固定釘住制、爬行釘住制、帶內浮動制和爬行帶內浮動制； “浮動匯率群（the floatinggroup）”，包括完全浮動匯率制以及各種實施不同程度管制的浮動匯率制。（3）以美元為主導的多元化國際儲備體系。牙買加體系中, 可供一國選擇的國際儲備不單只是美元，還可以黃金儲備、歐元、日元和英鎊等國際性貨幣、國際貨幣基金組織(IMF) 的儲備頭寸、特別提款權（SDRs），盡管如此，美元仍是各國外匯儲備的主要組成部分，由此可見，原有貨幣體系的根本矛盾仍然沒有得到根本解決。（4）國際收支調節(jié)機制多樣化。IMF允許國際收支不平衡國家可以通過匯率機制、利率機制、資金融通機制等多種國際收支調節(jié)手段對國際收支不平衡進行相機抉擇。4體系評價編輯