2010年《中級財務(wù)管理》考題答案及解析.doc

2010年中級財務(wù)管理考題答案及解析 來源：財考網(wǎng)2010年中級財務(wù)管理考題答案及解析注：考試分A、B卷，考題一樣，只是次序不一樣。 一.單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選.錯選，不選均不得分）。1.某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是（）。 A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為 B.有利于量化考核和評價 C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力 D.有利于均衡風(fēng)險與報酬的關(guān)系 【答案】B 【解析】以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；2.考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；3.將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；4.用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。但是，以企業(yè)最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)也存在以下問題：1.企業(yè)的價值過于理論化，不易操作；2.對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。【點評】本題考核財務(wù)管理目標(biāo)的基本知識。是對基本知識的考核，沒有難度。財考網(wǎng)在考前補充資料第一章例題、沖刺題二多項選擇題第1題中出現(xiàn)了本知識點，內(nèi)容基本相同。 2.某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，你采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是（）。 A.強化內(nèi)部人控制 B.解聘總經(jīng)理 C.加強對經(jīng)營者的監(jiān)督 D.將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤【答案】A【解析】所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)，可以采取以下方式解決：1.解聘；2.接收；3.激勵。內(nèi)部人控制不能解二者之間的矛盾。【點評】本題考核利益沖突的協(xié)調(diào)。屬于教材基本內(nèi)容，應(yīng)該掌握。財考網(wǎng)在考前補充資料第一章例題、考前模擬題三單項選擇題第9題中出現(xiàn)了本知識點，內(nèi)容基本相同。3.下列應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險的各種策略中，不正確的是（）。 A.進行長期投資 B.簽訂長期購貨合同 C.取得長期借款 D.簽訂長期銷貨合同 【答案】D 【解析】為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)財務(wù)措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值，A正確；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失，B正確；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定，C正確；調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等，而簽訂長期銷貨合同，會降低在通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入，增加了企業(yè)資本的流失，D不正確。 【點評】本題考核的是經(jīng)濟環(huán)境中的通貨膨脹水平的知識點，是對教材基本內(nèi)容的考核，只要對教材熟悉，處理本題很容易。財考網(wǎng)在在線練習(xí)題第一章單項選擇題第5題、判斷題第2題出現(xiàn)了該知識點的內(nèi)容。4.某產(chǎn)品預(yù)計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額120萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要實現(xiàn)750萬元的凈利潤，企業(yè)完成的銷售量至少應(yīng)為（）。 A.105 B.157.5 C.217.5 D.280 【答案】D 【解析】銷售量（單價-單位變動成本）-固定成本（1-所得稅稅率）=凈利潤，則銷售量（12-8）-120（1-25%）=750，解得銷售量=280件。 【點評】本題考核銷售量、成本、利潤之間的關(guān)系，只要掌握了基本公式，就可以解題了，題目非常簡單，只要對公式熟悉，拿分很容易。5.下列各項中，綜合性較強的預(yù)算是（）。 A.銷售預(yù)算 B.材料采購預(yù)算 C.現(xiàn)金預(yù)算 D.資本支出預(yù)算 【答案】C 【解析】AB是業(yè)務(wù)預(yù)算，D是專門決策預(yù)算，C是財務(wù)預(yù)算，財務(wù)預(yù)算是總預(yù)算，在全面預(yù)算中占用舉足輕重的地位。 【點評】本題考核財務(wù)預(yù)算的基本知識。教材19頁相關(guān)內(nèi)容。屬于基本知識，只要對教材熟悉，就可得分。財考網(wǎng)在沖刺題一單項選擇題13題出現(xiàn)過該知識點，只是表述形式不同。6.下列各項中，可能會使預(yù)算期間與會計期間相分離的預(yù)算方法是（）。 A.增量預(yù)算法 B.彈性預(yù)算法 C.滾動預(yù)算法 D.零售預(yù)算法 【答案】C 【解析】滾動又稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法。所以選項C正確。 【點評】本題考核的是第二章預(yù)算的編制方法，教材P24頁有相關(guān)介紹。屬于基本知識，只要對教材熟悉，就可得分。 財考網(wǎng)在模擬二單項選擇題第10小題、第二章在線練習(xí)題單項選擇題第9小題中出現(xiàn)過該考點內(nèi)容，只是表述形式稍有區(qū)別。7.下列各項中，不能作為無形資產(chǎn)出資的是（）。 A.專利權(quán) B.商標(biāo)權(quán) C.非專利技術(shù) D.特許經(jīng)營權(quán) 【答案】D 【解析】對無形資產(chǎn)出租方式的限制，公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。 【點評】本題考查教材中相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，嚴(yán)格說來，本題應(yīng)放在經(jīng)濟法中考核，是教材中的基本知識點，只要對教材熟悉，就可得分。8.一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點是（）。 A.財務(wù)風(fēng)險較小 B.限制條件較少 C.資本成本較低 D.融資速度較快 【答案】C 【解析】本題考核的是融資租賃和債券優(yōu)缺點的比較。融資租賃通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔(dān)的利息要高，租金總額通常要高于設(shè)備價款的30%，所以，與融資租賃相比，發(fā)行債券的資本成本低。 【點評】本題考核融資租賃和債券優(yōu)缺點的比較，難度適中。財考網(wǎng)在模擬二單項選擇題第3題出現(xiàn)了本題內(nèi)容。9.下列各項中，屬于非經(jīng)營性負債的是（）。 A.應(yīng)付賬款 B.應(yīng)付票據(jù) C.應(yīng)付債券 D.應(yīng)付銷售人員薪酬 【答案】C 【解析】經(jīng)營負債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負債。選項A、B、D都屬于經(jīng)營負債。而選項C應(yīng)付債券并不是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的，而是企業(yè)根據(jù)投資需要籌集的，所以它屬于非經(jīng)營性負債。 【點評】本題屬于注會教材財管的內(nèi)容。偶然一個超綱的客觀題對我們的考試通過應(yīng)該沒有影響。 10.某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是（）。 A.降低利息費用 B.降低固定成本水平 C.降低變動成水本 D.提高產(chǎn)品銷售單價 【答案】A 【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。而利息費用屬于影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素。 【點評】本題考核杠桿系數(shù)的影響因素，屬于基礎(chǔ)知識，得分較容易。財考網(wǎng)在第六章單項選擇題2、多項選擇題11中涉及過該知識點。 11.下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是（）。 A.計算簡便 B.便于理解 C.直觀反映返本期限 D.正確反映項目總回報 【答案】D 【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。 【點評】屬于基本知識，難度不大，很容易得分。財考網(wǎng)在第六章多項選擇題13中對這一內(nèi)容有所涉及。 12.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是（）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 【答案】C 【解析】甲方案的凈現(xiàn)值率為負數(shù)，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，也不可行；丙方案的年等額凈回收額=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。【點評】本題考查比較綜合，屬于客觀題中較難的題目，但只要平時做題時注意總結(jié)，解答并得分也不是難事。財考網(wǎng)在考前補充資料第四章例題、沖刺題判斷題第2題、模擬題一單項選擇題第10題出現(xiàn)過有關(guān)內(nèi)容。13.運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是（）. A.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+轉(zhuǎn)換成本） B.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本） C.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本） D.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+短缺成本） 【答案】B 【解析】在成本模型下，最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機會成本和短缺成本三者之和的最小值。 【點評】本題考核目標(biāo)現(xiàn)金余額確定的成本模型，屬于基本知識點，難度不大，考生不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在沖刺題二單項選擇題21小題、模擬題三判斷題第5小題出現(xiàn)過本題考點。 14.企業(yè)在進行商業(yè)信用定量分析時，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注的指標(biāo)是（）。 A.發(fā)展創(chuàng)新評價指標(biāo) B.企業(yè)社會責(zé)任指標(biāo) C.流動性和債務(wù)管理指標(biāo) D.戰(zhàn)略計劃分析指標(biāo) 【答案】C 【解析】進行商業(yè)信用的定量分析。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動性和營運資本比率、債務(wù)管理和支付比率和盈利能力指標(biāo)。所以選項C正確。 【點評】本題考核的是商業(yè)信用的信用標(biāo)準(zhǔn)，屬于基本知識點，難度不大，考生只要對教材熟悉，一般不會失分。15.下列各項中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。 A.推遲支付應(yīng)付款 B.提高信用標(biāo)準(zhǔn) C.以匯票代替支票 D.爭取現(xiàn)金收支同步 【答案】B 【解析】現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金支出時間，但必須是合理的，包括使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款支付、匯票代替支票、改進員工支付模式、透支、爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。 【點評】本題屬于教材P151的相關(guān)內(nèi)容。屬于基本知識，只要對教材熟悉就可以得分。 16.某公司按照2/20,N/60的條件從另一公司購入價值1000萬的貨物，由于資金調(diào)度的限制，該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機會，公司為此承擔(dān)的信用成本率是（）。 A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37% 【答案】D 【解析】放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=2%/（1-2%）360/（60-20）=18.37%。 【點評】本題是基本知識，沒有難度，只要對計算公式熟悉，一般都能得分。財考網(wǎng)在考前補充資料、沖刺題一單項選擇題第4小題都出現(xiàn)了本題內(nèi)容，只是數(shù)字有差別。17.約束性固定成本不受管理當(dāng)局短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業(yè)約束性固定成本的是（）。 A.廠房折舊 B.廠房租金支出 C.高管人員基本工資 D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費用 【答案】D 【解析】約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期（經(jīng)營）決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等。新產(chǎn)品的研究開發(fā)費用是酌量性固定成本。 【點評】本題難度不大，考察的是教材中的基本知識。考生只要對熟悉，得分是理所當(dāng)然的。 18.企業(yè)的收益分配有狹義和廣義之分，下列各項中，屬于狹義收益分配的是（）。 A.企業(yè)收入的分配 B.企業(yè)凈利潤的分配 C.企業(yè)產(chǎn)品成本的分配 D.企業(yè)職工薪酬的分配 【答案】B 【解析】企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種。廣義的收益分配是指對企業(yè)的收入和凈利潤進行分配，包括兩個層次的內(nèi)容：第一層次是對企業(yè)收入的分配；第二層次是對企業(yè)凈利潤的分配。狹義的收益分配則僅僅是指對企業(yè)凈利潤的分配。因此，選項B是正確的。 【點評】本題考核的知識點是收益與分配管理概述，題目難度不大，考生不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在模擬試卷四單項選擇題第5題中出現(xiàn)了本題內(nèi)容。 19.下列各項中，一般不作為以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價計價基礎(chǔ)的是（）。 A.完全成本 B.固定成本 C.變動成本 D.變動成本加固定制造費用 【答案】B 【解析】企業(yè)成本范疇基本上有三種成本可以作為定價基礎(chǔ)，即變動成本、制造成本和完全成本。制造成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)等發(fā)生的直接費用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造費用。固定成本一般不作為以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價計價基礎(chǔ)。 【點評】本題考核產(chǎn)品定價方法知識點，參見教材第187頁，這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在模擬試卷三單項選擇題23題中出現(xiàn)過本題內(nèi)容，只要對模擬題認(rèn)真做過，答對本題非常容易。20.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是（）。 A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負相關(guān) B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策 C.基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平 D.債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策 【答案】B 【解析】一般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，A正確；公司要考慮現(xiàn)金股利分配對償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強的償債能力，所以償債能力弱的公式一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策，B正確；基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金，C不正確；一般來說，股利支付水平越高，留存收益越少，企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險加大，就越有可能損害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常都會在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款，D不正確。 【點評】本題綜合性較高，難度較大。財考網(wǎng)在第六章單項選擇題2、模擬題一多項選擇題6中出現(xiàn)過有關(guān)內(nèi)容。我們在做練習(xí)題時注意舉一反三，回答正確完全有可能。 21、下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（）。 A.發(fā)行對象為公眾投資者 B.發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻 C.籌資成本比公司債券低 D.一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大 【答案】A 【解析】本題主要考核短期融資債券。短期融資券發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。所以選項A的說法不正確；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格，必須是具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資，所以選項B的說法正確；相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低，所以選項C的說法正確；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大，所以選項D的說法正確。 【點評】本題考核的是短期融資券，只要對在教材173頁上有相關(guān)熟悉的話，一般都能回答。財考網(wǎng)在第五章多項選擇題11小題出現(xiàn)過本題內(nèi)容。 22.“公司實施稅務(wù)管理要求所能增加的收益超過稅務(wù)管理成本”體現(xiàn)的原則的是（）。 A.稅務(wù)風(fēng)險最小化原則 B.依法納稅原則 C.稅務(wù)支出最小化原則 D.成本效益原則 【答案】D 【解析】稅務(wù)管理的目的是取得效益。成本效益原則要求企業(yè)進行稅務(wù)管理時要著眼于整體稅負的減輕，針對各稅種和企業(yè)的現(xiàn)實情況綜合考慮，力爭使通過稅務(wù)管理實現(xiàn)的收益增加超過稅務(wù)管理的成本。【點評】本題考查的是稅務(wù)管理的原則，是對教材基本內(nèi)容的考核。模擬題一單項選擇題第8小題、模擬題四單項選擇題第10小題出現(xiàn)過本題知識點。23.下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（）。 A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B.發(fā)行短期融資券 C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D.授予管理層股份期權(quán) 【答案】B 【解析】企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計算稀釋每股收益。潛在普通股包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。 【點評】財考網(wǎng)在考前補充資料例題、沖刺題一單項選擇題第6小題中出現(xiàn)過本考點內(nèi)容。 24.在上市公司杜邦財務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財務(wù)指標(biāo)是（）。 A.營業(yè)凈利率 B.凈資產(chǎn)收益率 C.總資產(chǎn)凈利率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 【答案】B 【解析】凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點。 【點評】本題屬于基本內(nèi)容，很容易得分。財考網(wǎng)在沖刺題一多項選擇題第4小題中出現(xiàn)過本題內(nèi)容。 25.下列綜合績效評價指標(biāo)中，屬于財務(wù)績效定量評價指標(biāo)的是（）。 A.獲利能力評價指標(biāo) B.戰(zhàn)略管理評價指標(biāo) C.經(jīng)營決策評價指標(biāo) D.風(fēng)險控制評價指標(biāo) 【答案】A 【解析】財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是A。而選項B、C、D均屬于管理業(yè)績定性評價指標(biāo)。【點評】本題屬于基本內(nèi)容，只要對教材熟悉，很容易得分。 二.多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選，少選、錯選、不選均不得分） 26.某公司有、兩個子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，根據(jù)我國企業(yè)的實踐，公司總部一般應(yīng)該集權(quán)的有（）。 A.融資權(quán) B.擔(dān)保權(quán) C.收益分配權(quán) D.經(jīng)營權(quán) 【答案】ABC 【解析】本題考核的是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容，總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價權(quán)、費用開支審批權(quán)。所以，選項A、B、C正確。 【點評】本題考核的是第一章新增內(nèi)容，難度不大，如果對新增內(nèi)容重視的話，一般能夠得分。財考網(wǎng)第一章在線練習(xí)題多項選擇題第1小題、模擬二判斷題第6小題、沖刺題一多項選擇題第3小題、沖刺二單項選擇題5、19小題對本題內(nèi)容均有所涉及。 27.下列各項中，屬于衍生金融工具的有（）。 A.股票 B.互換 C.債券 D.掉期 【答案】BD 【解析】常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票；衍生的金融工具主要有各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。 【點評】本題考核金融工具的分類，記一下教材的內(nèi)容就可以得分了。 28.采用比例預(yù)算法測算目標(biāo)利潤時，常用的方法有（）。 A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率法 B.銷售收入利潤率法 C.成本利潤率法 D.投資資本回報率法 【答案】BCD 【解析】采用比率預(yù)算法預(yù)測目標(biāo)利潤時，常用的方法包括：（1）銷售收入利潤率法；（2）成本利潤率法；（3）投資資本回報率法；（4）利潤增長百分比法。 【點評】本題考核比例預(yù)算法，只要熟悉教材，得分非常容易。財考網(wǎng)在模擬四單項選擇題25中有所體現(xiàn)。29.上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）。 A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) B.提升公司形象 C.提高資本市場認(rèn)同度 D.提高公司資源整合能力 【答案】ABCD 【解析】本題考查引入戰(zhàn)略投資者的作用。引入戰(zhàn)略投資者的作用包括提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；提高公司資源整合力，增強公司的核心競爭力；達到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。 【點評】本題考核引入戰(zhàn)略投資者作用的基本知識。這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在沖刺一單項選擇題第17小題出現(xiàn)過本題。 30.對于股權(quán)融資而言，長期銀行款籌資的優(yōu)點有（）。 A.籌資風(fēng)險小 B.籌資速度快 C.資本成本低 D.籌資數(shù)額大 【答案】BC 【解析】相對于股權(quán)籌資來說，長期借款籌資的優(yōu)點有：1.籌資速度快；2.籌資成本低；3.籌資彈性大?！军c評】本題考核長期借款籌資的特點。這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。31.處于初創(chuàng)階段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（）。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.穩(wěn)定增長股利政策 【答案】ACD 【解析】固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用，所以選項A，選項D正確；剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段，所以選項B不正確；固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也校穩(wěn)定的公式，所以選項C正確。 【點評】本題考核有關(guān)股利政策的知識點，財考網(wǎng)在模擬題一單項選擇題18題、多項選擇題第6題中出現(xiàn)過本考點。 32.下列各項關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）。 A.減慢支付應(yīng)付賬款可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 C.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和 D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段 【答案】ACD 【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，所以選項AC正確，選項B不正確；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，所以選項D正確。 【點評】本題考查的是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的基本概念，難度不大。財考網(wǎng)在模擬題一單項選擇題12題中出現(xiàn)過本考點。33.下列銷售預(yù)測方法中，屬于定性分析法的有（）。 A.德爾菲法 B.推銷員判斷法 C.因果預(yù)測分析法 D.產(chǎn)品壽命周期分析法 【答案】ABD 【解析】銷售預(yù)測的定性分析法包括推銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。所以，本題的答案為選項A、B、D。選項C屬于銷售預(yù)測的定量分析法。 【點評】本題考核銷售預(yù)測分析的方法，對這些預(yù)測方法考生應(yīng)該熟練掌握，不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在模擬四判斷題第6小題中出現(xiàn)過本知識點內(nèi)容。 34.下列各項中，屬于企業(yè)稅務(wù)管理內(nèi)容的有（）。 A.稅務(wù)信息管理 B.稅務(wù)計劃管理 C.稅務(wù)風(fēng)險管理 D.稅務(wù)征收管理 【答案】ABC 【解析】本題主要考查稅務(wù)管理內(nèi)容這個知識點，其內(nèi)容大致可劃分為稅務(wù)信息管理；稅務(wù)計劃管理；涉稅業(yè)務(wù)的稅務(wù)管理；納稅實務(wù)管理；稅務(wù)行政管理，其次企業(yè)還應(yīng)加強稅務(wù)風(fēng)險管理。 【點評】本題考核稅務(wù)管理內(nèi)容的基本知識。這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在第七章單項選擇題13小題中有所體現(xiàn)。35.上市公司年度報告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有（）。 A.對報告期間經(jīng)濟狀況的評價分析 B.對未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷 C.注冊會計師審計意見 D.對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的提示 【答案】ABD 【解析】管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來分析趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。 【點評】本題考核管理層討論與分析知識點，是考核考生對教材的熟悉程度。財考網(wǎng)在模擬二多項選擇題第6題中出現(xiàn)過本題知識點。 三.判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點；認(rèn)為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點。每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）61.在經(jīng)濟衰退初期，公司一般應(yīng)當(dāng)出售多余設(shè)備，停止長期采購。（） 【答案】： 【解析】：本題考核第一章經(jīng)濟周期的內(nèi)容。在經(jīng)濟衰退期，財務(wù)戰(zhàn)略一般為停止擴張、出售多余設(shè)備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。所以本題說法正確。 【點評】：本題教材14頁有相關(guān)內(nèi)容，只要對教材熟悉應(yīng)該不會丟分。 62.企業(yè)財務(wù)管理部門負責(zé)企業(yè)預(yù)算的編制、執(zhí)行、分析和考核工作，并對預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)直接責(zé)任。（） 【答案】： 【解析】：企業(yè)財務(wù)管理部門具體負責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見和建議。 【點評】：本題主要考察預(yù)算工作的組織，只要對教材熟悉應(yīng)該不會丟分。 63.其他條件不變動的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（） 【答案】： 【解析】：在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。參見教材77頁。 【點評】：本題考核影響資本成本的因素，題目難度適中，考生不應(yīng)失分。64.根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。（） 【答案】： 【解析】：在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負債或權(quán)益）來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通。參見教材143頁。因此本題的說法正確。 【點評】：本題考核期限匹配融資戰(zhàn)略的基本知識。這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。65.投資項目的經(jīng)營成本不應(yīng)包括運營期間固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費和財務(wù)費用。（） 【答案】： 【解析】：經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用貨幣資金支付的成本費用，財務(wù)費用不屬于運營成本，因此也就不屬于經(jīng)營成本，而固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷屬于非付現(xiàn)的營運成本，所以也不屬于經(jīng)營成本。 【點評】：本題考核經(jīng)營成本的相關(guān)知識點，屬于需要理解的內(nèi)容，有一定的難度。財考網(wǎng)在考前補充資料例題中、第四章單項選擇題第17小題中出現(xiàn)過。 66.企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會增加應(yīng)收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。（） 【答案】： 【解析】：本題考核的是信用政策下的信用標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，賒銷額降低了，應(yīng)收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤?！军c評】：教材153頁有相關(guān)內(nèi)容的介紹，本題應(yīng)該不會丟分。財考網(wǎng)在第六章在線練習(xí)題判斷題1、8中出現(xiàn)過本內(nèi)容。67.在不同規(guī)模的投資中心之間進行業(yè)績比較時，使用剩余收益指標(biāo)優(yōu)于投資報酬率指標(biāo)。（） 【答案】： 【解析】：剩余彌補了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個絕對指標(biāo)，故而難以在不同的規(guī)模的投資中心之間進行業(yè)績比較。 【點評】：本題主要考察投資中心的評價指標(biāo)，需要對剩余收益指標(biāo)有較為深入的認(rèn)識。 68.企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理是為避免企業(yè)多繳稅所采取的管理對策和措施，應(yīng)由財務(wù)部做出決策并負責(zé)督導(dǎo)。（） 【答案】： 【解析】：稅務(wù)風(fēng)險管理由董事會負責(zé)督導(dǎo)并參與決策，所以，本題的說法不正確。 【點評】：本題考核的知識點是稅務(wù)風(fēng)險管理體系中的稅務(wù)風(fēng)險管理環(huán)境，題目難度不大，考生不應(yīng)失分。 69.上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。（） 【答案】： 【解析】：影響股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成長性；第二，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性；第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。所以說上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響市盈率的重要因素的說法是正確的。參見教材258頁。 【點評】：本題考核市盈率的基本知識。教材P258有相關(guān)內(nèi)容。這是基本知識，沒有難度，不應(yīng)失分。財考網(wǎng)在考前補充資料例題中、第八章單項選擇題第7題有所體現(xiàn)。 70.財務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項財務(wù)活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（） 【答案】： 【解析】：效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 【點評】：本題考核效率比率，參見教材第252頁，屬于基礎(chǔ)知識點，難度不大。 四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）1.A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據(jù)公司市場部的銷售預(yù)測，預(yù)計2010年第一季度13月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據(jù)公司財務(wù)部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當(dāng)月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%。 公司預(yù)計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為籌措所需資金，公司決定將3月份全部應(yīng)收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。 要求： （1）測算2010年2月份的現(xiàn)金收入合計。 （2）測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額。 （3）測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能否滿足當(dāng)月資金需求。 【答案】（1）2月份的現(xiàn)金收入=4510%+5030%+7560%=64.5（萬元） （2）3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額=3月份末應(yīng)收賬款80%=（7510%+90%40%）80%=34.8（萬元） （3）3月份應(yīng)收賬款保利資金回收額34.8晚于大于3月份的資金缺口30萬元，所以3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能滿足當(dāng)月的資金需求。 【點評】本題考核的是現(xiàn)金預(yù)算和應(yīng)收賬款的保理，第一問是一個十分簡單的現(xiàn)金預(yù)算問題，得分很容易，第二三問也是停留在“保理”淺層次的問題，根本沒什么難度。財考網(wǎng)在考前補充資料例題、沖刺二計算題第1小題等多處都出現(xiàn)了現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容，形式有本題的現(xiàn)金預(yù)算相同但較本題更全面一些。 2.B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為4億，公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇： 方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2010年1月25日）起滿1年后的第一個交易日（2011年1月25日）。 方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5% 要求： （1）計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。 （2）預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平（以2010年的每股收益計算）。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達到多少？ （3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股從在8-9元之間波動，說明B公司將面臨何種風(fēng)險？ 【答案】（1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公式債券節(jié)約的利息=8(5.5%-2.5%)=0.24(億元) （2）因為市盈率=每股市價/每股收益，所以基本每股收益=10/20=0.5（元） 2010年的凈利潤=0.510=5（億元） 凈利潤增長率=（5-4）/4=25% （3）如果公司的股價在89元中波動，由于市場股價小于行權(quán)價格，此時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會行權(quán)，所以公司存在不轉(zhuǎn)換股票的風(fēng)險，并且會造成公司集中兌付債券本金的財務(wù)壓力，加大財務(wù)風(fēng)險。 【點評】本題的特點是出題新穎，巧妙地將債券的利息用“節(jié)約利息”的形式反映出來，債券和可轉(zhuǎn)換債券的成本財考網(wǎng)在考前補充資料例題、模擬三計算題第3小題、沖刺二單項選擇題第25小題和計算題第5小題等多處都曾反復(fù)出現(xiàn)過，考生只要能根據(jù)平時的學(xué)習(xí)進認(rèn)“琢磨”，解答本題第一問是很容易的。第二問其實就是一個市盈率計算的變形，根據(jù)市盈率求每股收益然后求凈利潤增長率，財考網(wǎng)在沖刺一計算題第5小題等多處都涉及到過市盈率的計算，經(jīng)過認(rèn)真思考，解答第二問是可能的?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換壓力財考網(wǎng)在模擬四單項選擇題第9小題等處有小涉及，經(jīng)過思考回答應(yīng)該不成問題。3.C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。全年生產(chǎn)時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據(jù)經(jīng)驗，壓縮機從發(fā)生訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2000臺。 要求： （1）計算經(jīng)濟訂貨批量。 （2）計算全年最佳定貨次數(shù)。 （3）計算最低存貨成本。 （4）計算再訂貨點。 【答案】（1）經(jīng)濟訂貨批量=1200（臺） （2）全年最佳定貨次數(shù)=360000/1200=300（次） （3）最低存貨相關(guān)成本=（236000016080）(1/2)=96000(元) 最低存貨總成本=96000+900360000+200080=324256000（元） （4）再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=5（360000/360）+2000=7000（臺） 【點評】本題考核存貨管理中最優(yōu)存貨量的確定，是在平時練習(xí)中反復(fù)出現(xiàn)過的題目，也沒有變化。財考網(wǎng)在沖刺一計算題第4小題、模擬題三計算題第4小題等多處都出現(xiàn)過本題內(nèi)容。 4.D公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營，尋求新的市場增長點，D公司準(zhǔn)備重點開拓長三角市場，并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)，負責(zé)公司產(chǎn)品在長三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個分支機構(gòu)設(shè)置方案供選擇：甲方案為設(shè)立子公司；乙方案為設(shè)立分公司；丙方案為先設(shè)立分公司，一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機構(gòu)有關(guān)資料如下： 資料一：預(yù)計D公司總部20102015年各年應(yīng)納稅所得額分別1000萬元、1100萬元、1200萬元、1300萬元、1400萬元、1500萬元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 資料二：預(yù)計上海浦東新區(qū)分支機構(gòu)20102015年各年應(yīng)納稅所得額分別為-1000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設(shè)分公司所得稅不實行就地預(yù)繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納；假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。 要求：計算不同分支機構(gòu)設(shè)置方案下20102015年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機構(gòu)的最佳設(shè)置方案。 【答案】甲方案： 分支機構(gòu)采取子公司形式，所以需要納稅。 20102015年公司總部繳納所得稅總額為（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1875（萬元）； 由于分支機構(gòu)獨立納稅，并且虧損可以在五年內(nèi)稅前彌補，所以分支機構(gòu)在20102014都不需要繳納企業(yè)所得稅，2015年繳納的企業(yè)所得稅為400*15%=60（萬元）； 甲方案下公司總部和分支機構(gòu)共計納稅1875+60=1935（萬元）。 乙方案：分支機構(gòu)采取分公司形式設(shè)立，不具備獨立納稅人條件，需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。 20102015年公司總部和分支機構(gòu)合并后應(yīng)納稅所得額分別為：（1000-1000）、（1100+200）、（1200+200）、（1300+300）、（1400+300）、（1500+400）即：0萬元、1300萬元、1400萬元、1600萬元、1700萬元、1900萬元。 20102015年公司總部和分支機構(gòu)納稅總額為：（1300+1400+1600+1700+1900）*25%=1975（萬元） 丙方案： 2010年公司總部及分支機構(gòu)并合并納稅，所以兩者應(yīng)繳納的所得稅為：公司總部應(yīng)繳所得稅為（1000-1000）25%=0(萬元）。 20112015年公司總部和分支機構(gòu)各自單獨繳納企業(yè)所得稅： 20112015年公司總部應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（1000+1100+1200+1300+1400+1500）*25%=1625（萬元） 20112015年分支機構(gòu)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為：（200+200+300+300+400）*15%=210（萬元） 丙方案下應(yīng)繳的企業(yè)所得稅總額=1625+210=1835（萬元） 所以三個方案中，丙方案繳納的所得稅最少，為最佳設(shè)置方案。 【點評】本題難度相當(dāng)大，考核的是不同方案下企業(yè)所得稅的計算，涉及到虧損彌補和公公司、子公司匯算清繳等計算，對于中級考生來說，得分很不容易，我們教材例題內(nèi)容根本達不到本題的深度，所以本題得分率會很低。財考網(wǎng)在沖刺二計算題第2小題出現(xiàn)過本題內(nèi)容，涉及分、子公司的所得稅計算問題，如果同學(xué)對沖刺題掌握地好的話，做本題拿三分之二的分?jǐn)?shù)應(yīng)該不成問題。 五、綜合題（本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計算單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 1B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。 （1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬元，預(yù)計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務(wù)費用為零。市場上該設(shè)備的購買價（即非含稅價格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進項稅額不計入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣）為4000萬元，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時需要追加流動資產(chǎn)資金投資2000萬元。 （2）公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。 （3）假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為9%，部分時間價值系數(shù)如表1所示。 表1 要求： （1）根據(jù)上述資料，計算下列指標(biāo)： 使用新設(shè)備每年折舊額和15年每年的經(jīng)營成本； 運營期15年每年息稅前利潤和總投資收益率； 普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量（NCF0）,運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量（NCF1-4和NCF5）及該項目凈現(xiàn)值。 （2）運用凈現(xiàn)值法進行項目投資決策并說明理由?！敬鸢浮浚?）使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800（萬元） 15年每年的經(jīng)營成本=1800+1600+200=3600（萬元） 運營期15年每年息稅前利潤=5100-3600-800=700（萬元） 總投資收益率=700/（4000+2000）=11.67% 普通股資本成本=0.8*（1+5%）/12+5%=12% 銀行借款資本成本=6%（1-25%）=4.5% 新增籌資的邊際資本成本=12%*3600/（3600+2400）+4.5%*2400/（3600+2400）=9% NCF0=-4000-2000=-6000（萬元） NCF1-4=700（1-25%）+800=1325（萬元） NCF5=1325+2000=3325（萬元） 該項目凈現(xiàn)值=-6000+1325（P/A,9%,4）+3325(P/F,9%,5)=-6000+13253.2397+33250.6499=453.52（萬元） （2）該項目凈現(xiàn)值453.52萬元0，所以該項目是可行的。 【點評】本題綜合性較強，涉及投資和資本成本的計算兩項內(nèi)容，難度中等。財考網(wǎng)沖刺題一綜合題第1小題和本題的投資內(nèi)容一致，內(nèi)容較本題稍難，層次稍高。沖刺題二計算題第5小