汽車4S店的公司治理

汽車 4S店的公司治理 -對 76家 4S店的研究報(bào)告 指導(dǎo)老師 田利輝 2 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 我們的團(tuán)隊(duì) 鄧學(xué)儉 A0628011 黃川東 A0628029 黃勤勤 A0628031 李海港 A0628039 李泉輝 A0628044 劉 毅 A0628059 3 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 主要內(nèi)容 行業(yè)背景介紹 1 4S店經(jīng)營現(xiàn)況 2 經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì) 4 3 大股東如何盤剝小股東 4 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 行業(yè)背景介紹 5 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 研究樣本說明 樣本量：某一品牌 76家 4S店，開業(yè)運(yùn)營時(shí)間 3年。 資料： 76家 4S店 2006年的股東結(jié)構(gòu)，2006年經(jīng)營報(bào)表， 20家 4S店的訪談?dòng)涗?6 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)的快速增長 1071272202533144205203 3 . 8 %1 8 . 7 %7 3 . 2 %1 5 . 0 %2 4 . 1 %3 3 . 8 %2 3 . 8 %2001年 2003年 2005年 2 0 0 7 年預(yù)計(jì)銷售量增長率7 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 高增長 的原因 經(jīng)濟(jì)的快速持續(xù)增長 加入 WTO，車價(jià)迅速下滑 新品大量涌入，供給拉動(dòng)市場 國家推出鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，取消了238項(xiàng)不合理收費(fèi) 8 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 -經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長 1 0 . 9 %1 0 . 0 %9 . 3 %7 . 8 %7 . 6 %8 . 4 %1 0 . 0 %1 0 . 2 %1 0 . 7 %9 . 1 %8 . 3 %1 0 . 1 %1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年1 -3 季度9 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 -價(jià)格下降 -1 . 7 %-3 . 8 %-4 . 4 %-6 . 5 %-3 . 7 %-4 . 8 %2001 2002 2003 2004 2005 2006F乘用車市場價(jià)格下降幅度 價(jià)格連續(xù)下降接近越來越多消費(fèi)者的心理價(jià)位，消費(fèi)者對車價(jià)滿意度提高，而且沒有出現(xiàn)類似于 2004年的持幣待購現(xiàn)象 50%63%22%69%47%41%48% 54%2 0 0 6 . 0 1 2 0 0 6 . 0 2 2 0 0 6 . 0 3 2 0 0 6 . 0 4 2 0 0 6 . 0 5 2 0 0 6 . 0 6 2 0 0 6 . 0 7 2 0 0 6 . 0 8消費(fèi)者對車價(jià)的滿意度 注： 國家信息中心潛在消費(fèi)者調(diào)研 注： 該指標(biāo)根據(jù)乘聯(lián)會乘用車銷量與廠商指導(dǎo)價(jià)加權(quán)測算。 10 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 -新品上市 一汽大眾 (VW) 一汽大眾 (Audi) 一汽豐田 一汽馬自達(dá) 一汽轎車 上海大眾 上海通用 廣州本田 上海華普 上汽通用五菱 東風(fēng)雪鐵龍 東風(fēng)標(biāo)致 東風(fēng)悅達(dá)起亞 東風(fēng)本田 東風(fēng)日產(chǎn) 北京現(xiàn)代 北汽福田 長安集團(tuán) 長安福特 上汽汽車 一汽夏利 廣州豐田 東風(fēng)柳汽 奇瑞 汽車 11 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 -新品上市 南汽名爵 吉利汽車 東南汽車 比亞迪 華晨金杯 江淮汽車 江鈴汽車 昌河汽車 哈飛汽車 江鈴控股 長城汽車 中興汽車 湖南長豐 曙光汽車 鄭州日產(chǎn) 力帆汽車 南汽新雅途 浙江吉奧 12 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車行業(yè)快速增長的原因 -新品上市 2006年 新車型上市一覽 圖 奔奔4064陸風(fēng)風(fēng)尚1021駿捷35807戈藍(lán)2516駿逸4632克萊斯勒 300C2188A527792標(biāo)致 20629449樂風(fēng)36893思迪 41902馬自達(dá) 31186君越52021雅紳特42174速騰35117凱旋20443凱美瑞60769藍(lán)瑟17057吉利金剛16492海尚 8760V51897V o l v o S4 03324天語711軒逸15267奔騰2600派朗 3885遠(yuǎn)景 3587圣達(dá)菲955C24 0 5 7威志 71285 0 , 0 0 01 1 0 , 0 0 01 7 0 , 0 0 02 3 0 , 0 0 02 9 0 , 0 0 03 5 0 , 0 0 0710 720 730 740 750 760 770 780 790 800 810 820 8301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 價(jià)格：元 13 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 未來轎車市場的增長趨勢 2011-2016年 (2007-2010年 ) 17.4% 9.1% 潛在增速降低 產(chǎn)品的降價(jià)幅度減弱 新產(chǎn)品對需求總量的拉動(dòng)作用消失 油價(jià)持續(xù)上升，使用費(fèi)提高 交通、能源環(huán)境對乘用車發(fā)展的制約因素在更大的范圍內(nèi)顯現(xiàn) 環(huán)境的制約作用在發(fā)達(dá)城市顯現(xiàn) 產(chǎn)品降價(jià)幅度進(jìn)一步縮小 潛在增速進(jìn)一步降低 14 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 未來轎車市場的增長趨勢 車價(jià) ： 車價(jià)將繼續(xù)下降，但是降幅在 3%左右 使用費(fèi)用： 未來 10年，油價(jià)和停車費(fèi)將進(jìn)一步上升，提高居民的購車門檻 3 .54 .0 44 .8 8 5 .0 97 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 5 7 .1 52004 2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F油價(jià)變化（元 /升） 停車費(fèi)變化（元 /年） 17782069232425052732300032003420365039004210450048302004 2005 2006 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F0200004000060000800001000001200001400001600001800001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2016 2014 2015- 9 %- 8 %- 7 %- 6 %- 5 %- 4 %- 3 %- 2 %- 1 %0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%平均價(jià)格降幅2011-2016年，降幅在 3%左右 數(shù)據(jù)來源： 2006年 60城市私車用戶調(diào)查 2006-2016年乘用車平均購車價(jià)格變化趨勢 15 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 未來轎車市場的增長趨勢 106 103 108109 12514315419722125726328530732534336138039941944046148239%35%7%7%7%8%8%9%11%10%9%16%20%13%15%14%14%14%2%7%3%-2 %146 152 16216418721324433845652571290098810941188128813931496160417205928231995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 20052006F 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F商用車國內(nèi)需求（萬輛）乘用車國內(nèi)需求（萬輛）國內(nèi)需求量增長率汽車國內(nèi)需求量（萬輛）16 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 未來轎車市場的增長趨勢 3160372043645063583166747598859496601080011999132132005 2006F 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F中國汽車保有量 2428333844505663717987952005 2006F 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F中國汽車千人保有量 單位：萬輛 單位：輛 /1000人 相當(dāng)于日本目前的保有水平 相當(dāng)于日本1967年水平 17 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車經(jīng)銷模式 傳統(tǒng)模式 :汽車賣場 .如亞運(yùn)村 ;多品牌經(jīng)銷店 新興模式 :汽車 4S店 ,98年起隨著廣州本田、上海通用進(jìn)駐中國而興起 18 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店經(jīng)營現(xiàn)狀 19 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 什么是汽車 4S店 4S店的含義： Sale: 整車銷售 Sparepart: 備件供銷 Service: 售后服務(wù) Survey: 信息反饋 將這四項(xiàng)功能集于一體（簡稱為四位一體）的汽車銷售服務(wù)企業(yè) 20 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 汽車 4S店現(xiàn)狀 當(dāng)前 4S店建設(shè)的現(xiàn)狀：遵循各廠商硬件建設(shè)要求與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)： 環(huán)境舒適的汽車展示廳。廳內(nèi)可劃分為下列功能區(qū)：汽車展示與銷售區(qū)、咨詢服務(wù)區(qū)、維修服務(wù)接待區(qū)、配件陳列與銷售區(qū)、用戶休息區(qū)（有的還專設(shè)兒童區(qū)）；二樓設(shè)貴賓室、洽談室、經(jīng)理人員辦公室、會議室等。 展示廳與配件倉庫、維修車間建造成均能毗連相通，不但保證了售后服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)之間的連續(xù)性和有效協(xié)作，而且，使用戶可以這三個(gè)相鄰業(yè)務(wù)區(qū)快捷地處理完所有業(yè)務(wù)，包括購買配件、付款，從而縮短了工作流程。 維修車間是售后服務(wù)的最主要環(huán)節(jié)，這里有人性化的廠房空間，高效率、高精度的設(shè)備和診斷測試儀器。 采用先進(jìn)管理模式與制造廠商聯(lián)網(wǎng)的配件倉庫，作到準(zhǔn)確訂貨、快捷入庫、靈活結(jié)款 電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的建立：實(shí)現(xiàn)了汽車銷售、配件供銷、服務(wù)接待與結(jié)算、業(yè)務(wù)管理等系統(tǒng)的內(nèi)外聯(lián)網(wǎng)。 21 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -投資量相對較大 平均 10561.84 標(biāo)準(zhǔn)誤差 600.4822 中位數(shù) 10000 眾數(shù) 10000 標(biāo)準(zhǔn)差 5234.882 方差 27403991 最小值 5000 最大值 38000 求和 802700 觀測數(shù) 76 根據(jù) 76個(gè)樣本的統(tǒng)計(jì)結(jié)果： 4S店的平均注冊資金為 1056.1 萬元 ,最少注冊資金在 500萬以上 . 最大注冊資金達(dá)到 3800萬元。 值得注意的是 ,其注冊資金僅僅能滿足 土地、硬體建設(shè)等啟動(dòng)資金的需求。 日常流動(dòng)資金需通過其他渠道籌集 22 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -投資量相對較大 投資組成： 土地購買： 5-12畝土地，一般投資金額 200-800萬，樣本中的最高投資額達(dá)到 3800萬 硬體建設(shè)：規(guī)模不同，投資額不同，一般在 150-500萬 銷售及維修設(shè)施購買：從廠家指定的供應(yīng)商處購買統(tǒng)一品牌的銷售及維修設(shè)施，一般投資額在 100-300萬 流動(dòng)資金：一般情況下，股東的資金投入僅僅能夠滿足 A-C的需求，流動(dòng)資金往往在 4S店建成后通過土地或房屋向銀行申請抵押貸款的形式解決。近 3年，則通過與廠商和銀行的合作，以合格證質(zhì)押的方式獲得短期流動(dòng)資金貸款 23 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -多元化的收益來源 整車銷售： 76個(gè)樣本 2006年整車平均毛利為 286萬元 平均整車銷售毛利 /年 2857.944 標(biāo)準(zhǔn)誤差 196.8986 中位數(shù) 2530.5 標(biāo)準(zhǔn)差 1716.522 最小值 -124 24 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -多元化的收益來源 備件銷售與服務(wù)維修： 76個(gè)樣本 2006年平均毛利為 142萬。隨著保有量的增加，這一收益比重也將逐漸增加。 平均備件銷售及服務(wù)毛利 /年 1420.684 標(biāo)準(zhǔn)誤差 102.8563 中位數(shù) 1281.5 眾數(shù) 3200 標(biāo)準(zhǔn)差 896.6804 最小值 -407 25 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -多元化的收益來源 汽車附件銷售、代辦費(fèi)用等其他收益： 76個(gè)樣本 2006年平均毛利為 34萬 土地增值的潛在收益： 80%的 4S店通過購買土地的方式進(jìn)行 4S店經(jīng)營。年土地增值率在 10%-50%之間。 其他收益：二手車收益、車輛租賃收益、費(fèi)舊物料處置收益等 26 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -市場競爭激烈，單車毛利低 目前轎車主流品牌已達(dá) 30多個(gè)，粗略估計(jì)，全國 4S店以達(dá) 5000家以上， 4S店不但面臨著與其他品牌的外部競爭，在中心城市，還面臨著同品牌 4S店的內(nèi)部競爭，競爭的結(jié)果是平均單車毛利的下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，主流品牌通過商務(wù)政策向 4S店提供的單車返點(diǎn)在 6.5%以上 ,但對 76個(gè)樣本統(tǒng)計(jì) ,其平均單車毛利率僅為 3.10%. 27 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -在與廠商的合作中處于劣勢地位 ,經(jīng)營行為及經(jīng)營結(jié)果受制于廠商的政策 剛性的、不容質(zhì)疑和討價(jià)還價(jià)的年度目標(biāo)：生產(chǎn)廠商為每個(gè) 4S店下達(dá)的銷售目標(biāo)可能是理性測算的結(jié)果，但更多的是排腦袋的結(jié)果。 煩瑣、對 4S店進(jìn)行多側(cè)面考核的商務(wù)返利政策：如有違反，即扣除返點(diǎn)。但這種考核可能是透明的，但更多情況下僅僅告之一個(gè)結(jié)果， 4S店基本沒有申訴權(quán)。 整車資源、備件、維修專用工具全部來自廠商封閉渠道的供應(yīng)，沒有其他途徑可以得到。 廠商的可以按照自己的規(guī)劃，在任意區(qū)域發(fā)展新的 4S店，包括已經(jīng)存在 4S店的區(qū)域。區(qū)域品牌內(nèi)部競爭的激烈程度掌控在廠商手中 28 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) 主要品牌的商務(wù)政策 品牌 Marque 固定折扣 Marge fix 建店補(bǔ)償 construction 銷量考核 Volum 質(zhì)量考核 qualit 廣告支持 pub 其他 autre 合計(jì) total 北京現(xiàn)代 Beijing Hyundai 3% 1.50% 1.80% 0.50% 1% 8% 一汽豐田 FAW-TOYATA 7% 0.20% 0.15% 0.15% 年度計(jì)劃正確率 Exactitude de lobjectif annuel 7.50% 東風(fēng)日產(chǎn) DF Nissan 4% 1% 0.35% 0.75% 0.50% 6.6% 上海通用 Shanghai GM 4% 1% 0.60% 區(qū)域價(jià)格管理 gestion prix rgiona 0.5% 及年終星級評比 valuer des toiles 0.4% 6.50% 悅達(dá)起亞 Yueda KIA 5% 1% 2% 年終獎(jiǎng)勵(lì) Rcompense fin danne1.5% 9.50% 長安福特 ChangAN Ford 6% 5000 元 /臺 yuan/VN 500 元 /臺 yuan/VN 銷售顧問獎(jiǎng)勵(lì) Prime au conseiller de vente 9-9.4% 29 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -投資回報(bào)率差異較大 受區(qū)域市場競爭環(huán)境、客戶消費(fèi)傾向、 4S店自身經(jīng)營能力等因素影響。投資回報(bào)率差異較大。平均年投資回報(bào)率為 16.43% 11182120605101520250%ROI10%ROI=0%20%ROI=10%50%ROI=20%ROI=50%樣本數(shù)量30 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -流動(dòng)資金全部來自銀行的短期借款，資金需求量大 在銷售不暢時(shí)，隨著庫存量不段增大易產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。 融資方式：與廠商及銀行簽定三方協(xié)議，確認(rèn)融資額度，通過合格證質(zhì)押獲得銀行短期貸款，期限為 3個(gè)月到 6個(gè)月。 資金需求量大， 76個(gè)樣本平均融資額度為 1311萬元，最大值達(dá)到 2800萬元 平均流動(dòng)資金需求量 13111.9 標(biāo)準(zhǔn)誤差 621.4735 中位數(shù) 13000 眾數(shù) 13000 標(biāo)準(zhǔn)差 6606.354 最小值 2500 最大值 28000 31 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 4S店的經(jīng)營特點(diǎn) -股東數(shù)量較少，公司治理結(jié)構(gòu)簡單 平均股東數(shù)量不到 3個(gè)，有45個(gè)樣本的股東數(shù)量為 2個(gè)。 董事會平均每年召開 1-2次正式會議 ，更多通過日常溝通的方式確定公司重大決策。 平均股東數(shù)量 2.763158 標(biāo)準(zhǔn)誤差 0.138752 中位數(shù) 2 眾數(shù) 2 最小值 1 最大值 7 32 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 研究發(fā)現(xiàn) 股東數(shù)量與投資回報(bào)率： 股東數(shù)量為 3個(gè)的 4S店經(jīng)營業(yè)績最好。 2個(gè)股東的 4S店由于缺乏第三者的協(xié)調(diào)和制衡，往往存在大股東獨(dú)斷專行，欺壓大小股東的現(xiàn)象。而股東數(shù)量過多，又存在議而不決，相互掣肘，效率低下的現(xiàn)象。 股東數(shù)量 2 3 4個(gè)以上 樣本數(shù)量 45 16 15 ROI 16.93% 23.82% 13.50% 33 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東如何盤剝小股東 34 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東盤剝小股東 研究表明，大股東所占股比在 40%-70%的 4S店，盤剝小股東的傾向更大一些。 原因是：股比過?。ǖ陀?40%），未取得絕對控股權(quán)，受其他股東制衡，難以實(shí)施盤剝小股東的動(dòng)作；股比過大，超過 70%，是利潤分紅的最大受益者，盤剝小股東動(dòng)力不足。 35 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東盤剝小股東 -變換固定資產(chǎn)折舊 通過變換固定資產(chǎn)折舊方式，如快速折舊方式，縮短折舊年限（ 5年）等方式間接增加固定費(fèi)用支出，以達(dá)到長期不分紅或少分紅，逼迫小股東退出的目的。 大股東股比與固定費(fèi)率散點(diǎn)圖0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0%36 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東盤剝小股東 大股東股比管理費(fèi)用率散點(diǎn)圖0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0%管理費(fèi)率大股東通過通過購置資產(chǎn)（如自用公務(wù)車、自用電腦）、增加招待費(fèi)等直接方式盤剝小股東 37 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東盤剝小股東 -關(guān)聯(lián)交易 大股東實(shí)力強(qiáng)大，往往是掌控著數(shù)個(gè)甚至數(shù)十個(gè)店以及汽車附件銷售、廣告策劃、培訓(xùn)甚至咨詢等附屬產(chǎn)業(yè)的企業(yè)集團(tuán)，此類股東經(jīng)常通過內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，以高于市場的價(jià)格向 4S店提供廣告發(fā)布、附件批發(fā)、培訓(xùn)、咨詢服務(wù)。 2.36%1.81%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%是集團(tuán) 非集團(tuán)營業(yè)費(fèi)率38 2007-04-22 (內(nèi) 部 資 料 嚴(yán) 禁外 傳 ) 大股東盤剝小股東 -資金挪用 大 股東多從事多元化經(jīng)營，除經(jīng)營 4S店外，其他業(yè)務(wù)也需要大量流動(dòng)資金投入，大股東以 4S店