析人民幣匯率走勢.doc

南京財經大學選修課課程論文考試2010 2011 第 2 學期課程名稱：金融學任課教師：閔繼盛學生姓名：趙宇舟班 級：信管081學 號：2112808127論文題目：析人民幣兌美元匯率走勢內容摘要：本文以人民匯率為分析對象。借助類比分析的方法對人民幣兌美元匯率走勢做出定性分析，并通過國際金融與會計相關理論對預測結果加以論證，得出人民幣兌美元匯率應當持續(xù)上升，提出了計算人民幣應有匯率的算法思想。關 鍵 詞：國際收支、國內生產總值、凈出口、會計成本析人民幣兌美元匯率走勢自從2006年人民幣兌美元匯率破8以來，人民幣兌美元呈現(xiàn)顯著升值趨勢，2008年金融危機后，升值幅度更大，目前人民幣兌美元匯率間接報價為1美元=6.4745人民幣元，人民幣是否會持續(xù)升值，繼續(xù)升值的空間還有多大是本文重點論述的問題。從我國經濟現(xiàn)狀、國際環(huán)境分析人民幣兌美元匯率趨勢，我國經濟近幾年來蓬勃發(fā)展，GDP高速增長，目前我國已經成為全球第二大經濟實體，經濟實力的強盛導致人民幣持續(xù)走高的一個表面因素，從GDP構成分析，我國使用支出法計算GDP，居民消費、企業(yè)投資、政府購買、凈出口構成了我們的國內生產總值。簡而言之，消費、投資、凈出口就是拉動我國經濟增長的三駕馬車，消費比重過低，投資的不可持續(xù)性導致了我國的GDP增長過大程度上依賴于凈出口，所以伴隨著GDP增長的是我國對美國國際收支一直保持順差, 外匯儲備不斷增加，我國已經成為美國最大的債權國，這然我們和20年前的日本極有可比性，當年日本的高GDP，第二大經濟總量，美國最大債權國，都與今天的我們極其相似，我們可以將我國經濟現(xiàn)狀與20年前日本的經濟狀況以及人民幣和日元兌美元匯率的變化趨勢作對比分析，日本當年同中國一樣，以成本領先的優(yōu)勢理所當然地向美國輸出產品，而美國則長期處于逆差地位，國際收支的極度不平衡導致了美國連同西方等國向日本施壓，致使日本政府承諾日幣兌美元升值，上世紀九十年代，日幣兌美元升值幅度超過100%，日本進出口貿易隨之崩盤，直接導致日本實業(yè)經濟崩潰。而隨著日幣升值導致的國際熱錢流入導致了日本虛擬經濟的泡沫化，也為其虛擬經濟崩潰埋下隱患，日本經濟由此沉沒二十年。依據歷史我們有理由做出假設，人民幣匯率如同當年的日幣一樣持續(xù)上升。單純從貨幣角度分析，即是產品從中國大幅流向美國，貨幣從美國大幅流向中國，我國對外幣需求減少，美元兌人民幣貶值，美國市場上我國產品成本提升，競爭力下降，需求量減少，實現(xiàn)市場自動調節(jié)國際收支的功能。就目前中國對美國貿易順差的額度分析，人民幣兌美元匯率仍將有很大上升空間。從國際環(huán)境來看，自2008年金融危機爆發(fā)以來，西方各國經濟受到重創(chuàng)，迫切需要拉動內需緩解經濟壓力，然而國內充斥的廉價“中國制造”使得國民對于本土產品去求無法提升，市場被擠壓決定了西方本土企業(yè)的生存空間狹小，失業(yè)理所當然，而中國長期以來的對外宣稱的高GDP,高就業(yè)率，低通脹率讓西方世界自上而下迫切要求中國通過提升匯率，增加勞動成本，縮減競爭優(yōu)勢，退出西方市場。故而可以想見，西方國家在未來一定會持續(xù)向我國政府施壓，要求提升匯率。鑒于我國已加入WTO，我國經濟越來越以來國際貿易，西方的長期施壓作用也將會愈發(fā)顯著。當然，我國一些樂觀人士提出國外低收入人群仍舊依賴“中國制造”，故而不會過度向中國施壓的說法我認為有些盲目，我們可以做出一個最基本的假設，一個無業(yè)游民，再不接受救濟的前提下，收入為0，其生活開銷都用于購買廉價“中國制造”，假設每月生活成本為1000美元，則其其凈收入的期望職位-1000美元，如果人民幣匯率上升100%， 從而使“中國制造”價格提升100%，超過西方部分本土產品，一部分“中國制造”由于喪失競爭優(yōu)勢退出西方市場，西方本土企業(yè)生存空間上升，就業(yè)機會增加，該無業(yè)游民獲得就業(yè)機會，收入為2100美元，其用于購買本土生活用品的成本為2000美元，則其凈收入期望為2100-2000=100美元，鑒于后一種情況凈收入大于前一種情況，無業(yè)游民會期望人民幣升值。所以從這個從面看，西方大眾都希望人民幣匯率上升。當然在任何國家的本國貨幣匯率都由政府參與調控的前提下，市場的自動調節(jié)是過于理想的。就目前我國政府的調控措施來看，可以看出我國并不希望通過調節(jié)匯解決減國際收支不平衡現(xiàn)狀，而是力圖阻止人民幣繼續(xù)升值。日本的前車之鑒，讓我們明白如果人民幣持續(xù)升值對我國經濟發(fā)展非常不利。從本國現(xiàn)實利益出發(fā)，為保證國民經濟的穩(wěn)定與發(fā)展，我國政府將會繼續(xù)力圖減緩人民幣兌美元升值的速率，由于我國市場的國內需求優(yōu)勢和計劃下市場經濟的屬性決定了我國不像90年代日本那樣依賴美國，所以面對國際環(huán)境的施壓，自身壓力較之人本小很多，故而能夠在意一定時間范圍內減緩人民幣匯率上升。不過受國際關系影響，無法阻止人民比繼續(xù)升值。上述分析，我認為都單單只是理論上從國際收支平衡角度預測人民幣兌美元匯率將會上升，分析過程中的前提是以國際收支平衡為目的的，為了使國際收支平衡而一定要調整匯率。而不考慮國際收支數(shù)值上的問題，從會計角度來分析人民幣是否應當升值。我認為可以得出與之前相同的結論。金融領域研究的問題相對實體企業(yè)和個人是宏觀的，但其作用于企業(yè)和個人，企業(yè)和個人最終接受到的經濟信息必定是受金融環(huán)境影響的會計信息。從會計學角度直接分析匯率改變對一家企業(yè)的盈虧影響是較為直觀的分析方法。產銷價格僅有本國市場決定的貿易活動很難體現(xiàn)匯率波動對企業(yè)盈利的影響，但生產原料依賴進口，且國際統(tǒng)一定價的產銷活動，則很能反映匯率對企業(yè)盈利的影響。典型的案例就是中國石油化工企業(yè)，雖然中石油、中石化每年都能有巨額盈利，但不可否認的是二者在煉油環(huán)節(jié)常年虧損。在中國，時常出現(xiàn)只要國際原油價格上升，國內成品油價格也上升，但國際原油價格下降時，國內成品油價格仍舊居高不下的現(xiàn)象，中石油、中石化解釋為彌補虧損。國內成品油價格一漲再漲，已接近消費大眾的承受極限，作為國有壟斷企業(yè)卻聲稱煉油環(huán)節(jié)虧損，如果不引入金融思想對企業(yè)會計成本分析的確難以解釋。當前中國市場上#93汽油價格為7.85元/升，而在加拿大#87汽油(最低標號)每升價格為1.35加幣(含稅)，按照最新的匯率計算，折合9.207元人民幣/升，#93汽油則價格更高，但是加拿大民眾長期以來對于油價保有接受能力。加拿大和我國成品油價格的對比說明了兩個問題，從國際市場上以相同價格購進原油后加工成成品油，加拿大市場的盈利空間比中國市場大很多，第二中國消費人群面對比加拿大更低的物價，仍舊無法承受。從人民幣匯率角度分析這兩個問題，不難解釋，由于人民幣匯率過低，導致需要消耗更多的國內資源才能換取國際市場上的資源，第二，人民幣匯率過低導致我國勞動力過于廉價，當接觸國際硬通商品時表現(xiàn)出勞動力與獲得報酬不對等的狀態(tài)。由此推斷人民幣兌美元匯率過低，仍舊有大幅升值的空間，置于升值范圍應當可以通過加權計算原料必須依賴進口內銷成品價格與國際流通價格之比得到。綜上分析我認為，人民幣兌美元匯率將會保持上升趨勢。參考文獻【1】于建春 劉樹本.人民幣升值對