淺談會計師事務(wù)所的行業(yè)專門化投資與審計定價的論文

淺談會計師事務(wù)所的行業(yè)專門化投資與審計定價的論文 淺談會計師事務(wù)所的行業(yè)專門化投資與審計定價的論文 摘 要通過對 2001 年 2009年中國首次公開發(fā)行證券的審計相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型檢驗后發(fā)現(xiàn)，在中國首次公開發(fā)行證券的審計中，行業(yè)專門化的審計師通過實施差異化的競爭戰(zhàn)略獲取審計收費溢價，進(jìn)而獲得超額利潤，行業(yè)專門化的發(fā)展道路可以成為會計師事務(wù)所行之有效的一種競爭戰(zhàn)略。 關(guān)鍵詞首次公開發(fā)行證券的審計市場；審計定價；會計師事務(wù)所行業(yè)專門化；審計收費溢價 一、 引言與制度背景分析 在發(fā)達(dá)國家，審計市場競爭日益激烈使得會計師事務(wù)所將行業(yè)專門化行為作為差異化的競爭戰(zhàn)略。很多學(xué)者認(rèn)為行業(yè)專門化投資會使會計師事務(wù)所的市場份額提高，并使會計師事務(wù)所提高審計質(zhì)量。本文所關(guān)注的是，在我國首次公開發(fā)行證券的審計市場，會計師事務(wù)所是否也進(jìn)行了行業(yè)專門化投資，發(fā)揮了行業(yè)專家才能？如果會計師事務(wù)所發(fā)揮了行業(yè)專家才能是否能夠提高審計收費 ? 在注冊會計師行業(yè)較為發(fā)達(dá)的西方國家，審計市場結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律是日趨集中。早在 1932 年，美國注冊會計師的排行榜便凸顯出 “ 八大 ” 會計師事務(wù)所的強(qiáng)勢地位。截 至 2002 年底， “ 四大 ” 會計師事務(wù)所在美國審計市場的份額為 78%，其中一個重要原因是自 20世紀(jì)80年代末 “ 八大 ” 會計師事務(wù)所開始走行業(yè)專門化的發(fā)展道路。 目前，在我國困擾會計師事務(wù)所的無疑是與審計工作如影隨形的審計風(fēng)險。在多變的經(jīng)營環(huán)境下，在變化多端的資本市場中，在違規(guī)技術(shù)手段越來越 “ 高明 ” 的會計舞弊行為中，會計師事務(wù)所接連發(fā)生審計失敗。 wWW.11665.CoM2001 年，我國中天勤會計公司未能深入了解天津廣廈公司 “ 萃取技術(shù) ” 方面的行業(yè)相關(guān)知識，導(dǎo)致審計失??；負(fù)責(zé)藍(lán)田股份公司審計的沈陽華倫會計 公司則由于行業(yè)知識的欠缺而未能從毛利率、現(xiàn)金流量、行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與收入的關(guān)系等方面判斷出水產(chǎn)品業(yè)績的異常。為此，自 1998 年以來我國發(fā)布了一系列推動會計師事務(wù)所擴(kuò)大規(guī)模的政策規(guī)定，尤其是 2000年 3 月由財政部發(fā)布的會計師事務(wù)所擴(kuò)大規(guī)模若干問題的指導(dǎo)意見和 2000年 6 月由財政部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的注冊會計師執(zhí)行證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證管理規(guī)定，大大推動了會計師事務(wù)所的合并進(jìn)程。會計師事務(wù)所通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或組建集團(tuán)擴(kuò)大了規(guī)模并積極參與國際競爭。2005年中國注冊會計師協(xié)會發(fā)布了多項審計準(zhǔn)則的征求意見稿，在這些征求意見稿中有很多內(nèi)容涉及審計師的行業(yè)專長，比如中國注冊會計師審計準(zhǔn)則第 1631 號 財務(wù)報表審計中對環(huán)境事項的考慮明確要求審計師在出具審計報告時要關(guān)注被審計單位的行業(yè)環(huán)境。2006年財政部也發(fā)布了多項會計準(zhǔn)則，其中企業(yè)會計準(zhǔn)則第 3號 投資性房地產(chǎn)、企業(yè)會計準(zhǔn)則第 5 號 生物資產(chǎn)和企業(yè)會計準(zhǔn)則第 27 號 石油天然氣開采等都要求關(guān)注特殊行業(yè)情況或行業(yè)中的特殊事項。由此可見，審計監(jiān)管政策也逐漸肯定了行業(yè)專長在審計中的重要作用，審計監(jiān)管也要求審計師培養(yǎng)自己的行業(yè)審計專長。 2007年 5 月 26日 中國注冊會計師協(xié)會下發(fā)關(guān)于推動會計師事務(wù)所做大做強(qiáng)的意見，該意見提出準(zhǔn)備用 5 至 10 年的時間培育100 家左右具有一定規(guī)模、能夠為大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)提供綜合服務(wù)的會計師事務(wù)所，并在此基礎(chǔ)上培育 10 家左右能夠提供跨國經(jīng)營綜合服務(wù)的國際化會計師事務(wù)所。持續(xù)合并與規(guī)模擴(kuò)大為我國會計師事務(wù)所走行業(yè)專門化的發(fā)展道路提供了潛在的可能性。那么，在我國首次公開發(fā)行證券的審計市場中會計師事務(wù)所是否已經(jīng)形成了一定程度的行業(yè)專門化？行業(yè)專門化能為會計師事務(wù)所帶來可持續(xù)的競爭優(yōu)勢嗎？ 二、 行業(yè)專門化投資與審計收費溢價 的理論分析 行業(yè)專門化行為需要花費高昂的專用投資成本，對于會計師事務(wù)所而言，是一種沉淀成本。從理論上說，它必然要求相應(yīng)的回報，相對于非專用性的其他會計師事務(wù)所，應(yīng)該收費更高，獲得溢價 1。shaked（謝克德）和 sutton（薩頓）建立和發(fā)展了一個縱向差異化模型，表明企業(yè)通過生產(chǎn)更高質(zhì)量的產(chǎn)品，從而收取了更高的價格和獲得更多的利潤 2。但是，他們的模型假設(shè)質(zhì)量的生產(chǎn)不需要成本，即生產(chǎn)高質(zhì)量和低質(zhì)量的廠商單位生產(chǎn)成本是相同的。這個假設(shè)過于理想，在現(xiàn)實中，提供不同質(zhì)量廠商的生產(chǎn)成本可能是不同的。為此，我們對模型進(jìn)行 了改進(jìn)，允許提供不同質(zhì)量的會計師事務(wù)所的生產(chǎn)成本不相同。假設(shè)消費者消費一單位的審計產(chǎn)品，其質(zhì)量為 ，支付價格 ；如果不購買該審計產(chǎn)品，則為 0。對質(zhì)量的喜好參數(shù)，均勻地分布在 和 之間的消費人口中，其密度為 1。 假設(shè)有兩家會計師事務(wù)所，會計師事務(wù)所 的審計質(zhì)量為，這里 ，即會計師事務(wù)所 2 通過行業(yè)專門化投資提供了比會計師事務(wù)所 1 更高的審計質(zhì)量，令- ，表示審計質(zhì)量差異，會計師事務(wù)所單位生產(chǎn)成 本為 。 令消費者的效用函數(shù)為 ： -p，如果消費者購買質(zhì)量為 q，價格為 p的 產(chǎn)品 0，如果消費者不購買 假設(shè) 1： ，即消費者差異性足夠大。 假設(shè) 2：- - -， 這保證了在價格均衡中，低偏好的消費者會選擇更低質(zhì)量的審計產(chǎn)品，從而市場 “ 被覆蓋 ” 。 令 - ，我們首先尋求一個市場被覆蓋，兩家會計師事務(wù)所爭奪消費者的均衡。質(zhì)量喜好參數(shù)為 的消費者購買高質(zhì)量的審計產(chǎn)品，質(zhì)量喜好參數(shù)為 的消費者購買低質(zhì)量的審計產(chǎn)品。當(dāng)且僅當(dāng)- - 時，參數(shù)為 的 消費者將對這兩種產(chǎn)品無差異。解得 - - ，因此， - - 的消費者會購買高質(zhì)量的審計產(chǎn) 品，而 - - 的消費者會購買低質(zhì)量的審計產(chǎn)品。由于參數(shù) 是均勻分布的，且 密度為 1，因此，我們得到兩家會計師事務(wù)所的需求函數(shù)為： （ ， ）- - （ 1） （ ， ）- - （ 2） 在納什均衡中，每家會計師事務(wù)所 選擇 以最大化利潤 （ - ） （ ， ）。 反應(yīng)函數(shù)為： （ 3） - 2（ 4） 聯(lián)立方程（ 3）和方程（ 4） 得 - ， - 兩家會計師事務(wù)所的需求為： - -， - - - 進(jìn)一步解出，兩家會計師事務(wù)所的利潤為： - - - 123456 下一頁 - - - 因此，提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所與提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所的價格差異為： - - 兩家會計師事務(wù)所的利潤差異為： - - - 從該模型可以看出，會計師事務(wù)所的質(zhì)量差異化程度越大（ 越大），其所收取的價格越高，利潤也越高。此外，不同會計師事務(wù)所的價格溢價與利潤，也取決于他們的生產(chǎn)成本。 1 如果兩家提供審計服務(wù)的會計師事務(wù)所的單位生產(chǎn)成本相等，即 ，那么，提供高質(zhì)量審計服務(wù)的會計師事務(wù)所 2 比提供低質(zhì)量審計服務(wù)的 會計師事務(wù)所 1 收取了更高的價格，也賺到了更多的利潤。 2 如果生產(chǎn)高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2 的成本高于生產(chǎn)低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1的成本，即 ，那么我們看到，提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2收取的價格明顯高于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1，且價格差異比兩家會計師事務(wù)所單位成本相同時更大。 但是，此時提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所獲得的利潤取決于消費者的質(zhì)量喜好參數(shù)、質(zhì)量差異與兩家會計師事務(wù)所的成本差異比較。 當(dāng) )- - 0，即 0- ，提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2 獲得的利潤大于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 。 當(dāng) - 時 ，即使提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2 的價格高于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1，但此時會計師事務(wù)所 2所獲得的利潤小于會計師事務(wù)所 1，這意味著提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品并不必然給會計師事務(wù)所 2 帶來更高的利潤，會計師事務(wù)所 2 在提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的同時，必須要控制成本，否則成本增幅過 大將會抵消價格的增加所帶來的利潤增加，當(dāng)提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的成本過高時，縱向差異化將變得無利可圖。 如 果 ，即提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2的單位生產(chǎn)成本小于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1的生產(chǎn)成本，那么提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所的利潤一定顯著高于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1。但提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2的價格與提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1的價格差異是不確定的。 當(dāng) - 時，提供高質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 2 的價格 高于提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所 1 的價格 ，而當(dāng) - 時， 。 縱向行業(yè)差異化模型表明，具有行業(yè)專門化投資行為的會計師事務(wù)所的收費是高于不具有行業(yè)專門化投資的會計師事務(wù)所的。但是更高的成本卻不利于消費者需求的提高，從而影響會計師事務(wù)所的利潤。 當(dāng)- 時，會計師事務(wù)所將不能通過提供高質(zhì)量的審計產(chǎn)品而獲得比 提供低質(zhì)量審計產(chǎn)品的會計師事務(wù)所更高的審計利潤。為此，會計師事務(wù)所在提高審計產(chǎn)品質(zhì)量的同時，要降低成本。 具有行業(yè)專門化投資行為的會計師事務(wù)所的利潤，可以由兩方面實現(xiàn)。一方面，會計師事務(wù)所通過行業(yè)專門化投資達(dá)到更高的審計質(zhì)量差異，但這會使審計固定成本提高；另一方面，行業(yè)專門化投資幫助審計降低邊際成本。因此，行業(yè)專門化的會計師事務(wù)所的價格行為與利潤獲得取決于這兩方面的權(quán)衡。這使具有不同投資成本的行業(yè)專門化的會計師事務(wù)所的價格行為不一致，可以高于，也可以低于非專門化會計師事務(wù)所的價格。如果行業(yè)專門化 投資行為的會計師事務(wù)所2 在提高審計產(chǎn)品質(zhì)量的同時單位審計成本能夠得到有效控制，即當(dāng) - 時，其價格和利潤都將會高于提供低審計產(chǎn)品質(zhì)量的會計師事務(wù)所 1。如果行業(yè)專門化的會計師事務(wù)所 2的單位審計成本不能得到有效控制， 即- 時，其價格就會高于會計師事務(wù)所 1的價格，但利潤小于會計師事務(wù)所 1，這樣會計師事務(wù)所 2對行業(yè)專門化投資將由于成本的顯著增加而變得無利可圖。而當(dāng) 時，即使行業(yè)專門化投資的會計師事務(wù)所 2的價格 低于會計師事務(wù)所 l 的價格，其利潤也大于會計師事務(wù)所 1，此時需求的顯著增加使實施行業(yè)專門化投資行為的會計師事務(wù)所 2仍然有利可圖。 實證的研究也證實了以上模型。 craswell（克拉斯威爾）對澳大利亞審計市場的研究發(fā)現(xiàn)了具有行業(yè)專門化的會計師事務(wù)所能夠收取更高的審計費用 3。 mayhew（梅休）對 1991 年 1997 年美國首次公開發(fā)行市場的研究發(fā)現(xiàn)，那些在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位且其市場份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他會計師事務(wù)所的行業(yè)專門化的會計師事務(wù)所，收取了更高的審計費用，而其余不是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的行業(yè)專門化會計師事 務(wù)所的審計收費隨著市場占有率的提高而下降 4。 上述理論模型和實證檢驗表明，不同會計師事務(wù)所行業(yè)專門化的投資幫助其獲得了審計收費溢價。與以往研究不同的是，我們將對中國首次公開發(fā)行證券的審計市場上會計師事務(wù)所行業(yè)專門化投資行為進(jìn)行研究，從實證角度來驗證中國首次公開發(fā)行證券的市場上是否存在行業(yè)專門化投資帶來的審計溢價。相對于年報審計市場而言，首次公開發(fā)行證券的審計市場是一個競爭激烈的審計市場，該市場上的審計收費遠(yuǎn)高于年報審計市場的收費，而且會計師事務(wù)所一旦參加了一家公司上市過程的審計，就很容易與之 建立長久的合作關(guān)系，因此每個審計師都非?？粗剡@個市場的業(yè)務(wù)。此外，在普通的年報審計市場上，客戶在選擇審計師時需要考慮變更成本，而在首次公開發(fā)行證券的審計市場上審計師與客戶是初次合作，客戶在選擇審計師時不需考慮變更成本，所以這個市場上的競爭激烈程度是高于年報審計市場的。 三、 研究設(shè)計 （一） 研究變量的定義 1. 因變量及其設(shè)置 由于本文研究在首次公開發(fā)行證券的審計市場中會計師事務(wù)所的行業(yè)專門化與審計收費的關(guān)系，因此本文以首次公開發(fā)行證券的審計收費金額的自然對數(shù)形式作為因變量（ lnaf）。 lnaf 為首次公開發(fā)行證券的審計收費金額的自然對數(shù)。 實驗變量 sp 為測試變量。當(dāng)公司年度財務(wù)報告的審計師為其所在行業(yè)的行業(yè)專家時 specialist=1，否則為 0。我們將某年度特定行業(yè)中的最大行業(yè)市場份額 (該會計師事務(wù)所在該行業(yè)所審計的客戶資產(chǎn)總和占該行業(yè)全部客戶資產(chǎn)總和的比例 )的會計師事務(wù)所界定為該行業(yè)的行業(yè)專家 ?；谏鲜隼碚撃Ｐ头治?，我們預(yù)期 specialist與 lnaf 存在正相關(guān)關(guān)系。 控制變量 （ 1） 審計客戶規(guī)模。審計客戶的資產(chǎn)規(guī)模越大，預(yù)期首次公開發(fā)行證券的審計收費越高。 francis（弗朗西斯）等人用修正過的simunic回歸模型考察了澳大利亞審計市場，發(fā)現(xiàn)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和反映上市公司經(jīng)濟(jì)交易或事項復(fù)雜程度的變量（控股子公司個數(shù)）與審計收費顯著相關(guān) 5。我們采用審計客戶上市前最后一期期末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)來反映審計客戶的規(guī)模。 lnta=審計客戶上市前最后一期期末資產(chǎn)總額的自然對數(shù) （ 2） 審計復(fù)雜程度。首次公開發(fā)行證券審計的復(fù)雜程度越高，預(yù)期首次公開發(fā)行證券的審計收費越高。年報審計收費通常采用審計客戶在被審計年度末所擁有的納入合并報表范圍的子公司數(shù)目作為衡量審計復(fù)雜程度的變量?？紤]我國會計師事務(wù)所為首次公開發(fā)行證券的公司提供 3年或 3 年為一期的審計服務(wù)，我們使用上市公司在首次公開發(fā)行證券期間所擁有的、納入合并范圍的子公司數(shù)目合計的平方根來衡量首次公開發(fā)行證券審計的復(fù)雜程度。 sqsubs為上市公司在首次公開發(fā)行證券期間所擁有的、納入合并范圍的子公司數(shù)目合計的平方根。 （ 3） 財務(wù)狀況。 firth（弗思）通過對新西蘭上市公司審計收費影響因素的研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收款項與總資產(chǎn)的比率是影響審計收費的最重要變量之一 6。 simunic（西蒙克）發(fā)現(xiàn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率是影響審計收費的因素之一 7。因此，我們設(shè)置了如下變量： arta=每期期末應(yīng)收賬款每期期末資產(chǎn)總額； avarta為首次公開發(fā)行證券期間每期 arta 的算術(shù)平均值； invta=每期期末存貨每期期末資產(chǎn)總額； avinvta為首次公開發(fā)行證券期間每期 invta的算術(shù)平均值；curratio=每期期末流動資產(chǎn)每期期末流 動負(fù)債； avcurratio 為首次公開發(fā)行證券期間每期 curratio 的算術(shù)平均值； longdebt=每期期末長期負(fù)債每期期末資產(chǎn)總額； avlongdebt為首次公開發(fā)行證券期間每期 longdebt的算術(shù)平均值。 （ 4） 經(jīng)營成果。 simunic（西蒙克）發(fā)現(xiàn)上市公司前兩年的盈虧狀況與審計收費相關(guān) 7。通常上市公司的實際盈利能力越高，審計風(fēng)險也就越低，預(yù)期的首次公開發(fā)行證券的審計收費也就越低。考慮上市公司普遍采用非經(jīng)常性利潤進(jìn)行盈余管理、調(diào)節(jié)盈利能力，我們采用扣除其他業(yè)務(wù)利潤后的營業(yè)報酬率來 衡量上市公司的經(jīng)營成果。 roa=（每期營業(yè)利潤 -每期其他業(yè)務(wù)利潤）期末資產(chǎn)總額， avroa 為首次公開發(fā)行證券期間每期 roa 的算術(shù)平均值。 （ 5） 盈余管理跡象。伍麗娜研究發(fā)現(xiàn)公司盈余管理的表現(xiàn)之一，即凈資產(chǎn)收益率處于 “ 保牌 ” 區(qū)間，與年度財務(wù)審計收費存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系 8。盈余管理跡象是衡量審計風(fēng)險的一個重要方面，我們參照 teoh（特諾）等對首次公開發(fā)行證券盈余管理的研究使用可操縱性應(yīng)計利潤占總資產(chǎn)的比重來反映上市公司盈余管理的跡象。該指標(biāo)越大，上市公司盈余管理的跡 象越明顯 9。對可操縱性應(yīng)計利潤的計算，我們使用截面修正的 jones模型，總應(yīng)計利潤采用資產(chǎn)負(fù)債表法計算（因為部分公司部分年度的現(xiàn)金流量表不可獲得，我們無法使用現(xiàn)金流量表計算可操縱性應(yīng)計利潤），非操縱性應(yīng)計利潤則是通過下面的公式計算獲得： （ - ）（ - ）（ - ） 上式中， 是經(jīng)過第 -1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第 期的非操縱性應(yīng)計利潤， 是第 期收入和第 -1 期收入的差額， 是第 期期末總的廠地、設(shè)備等固定資產(chǎn)價值， - 是第 t- 期期末總資產(chǎn)， ， 是不同行業(yè)、不同年份的特征參數(shù)，其估計值根據(jù)以下模型，并運用經(jīng)過行業(yè)分組的不同年份數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸取得。 - （ - ）（ - ）（ - ） 上式中 ， ， ， 是 ， 的 ols估計值， 是第 t 期的總應(yīng)計利潤， 為剩余項，代表各公司總應(yīng)計利潤中的可操縱性應(yīng)計利潤部分。 dac=首次公開發(fā)行期間可操縱性應(yīng)計利潤 /首次公開發(fā)行期末總資產(chǎn) （ 6） 審計師特征。審計師的規(guī)?；?qū)徲嫀熉曌u對審計收費是有一定影響的。 francis（弗朗西斯）和 stokes（斯托克斯）通過考察規(guī)模最大和最小的各 96家澳大利亞非金融類上市公司的審計收費情況發(fā)現(xiàn)，對于規(guī)模小的 上市公司， “ 八大 ” 會計師事務(wù)所的審計收費較其他會計師事務(wù)所的審計收費要高，證明了 “ 八大 ” 會計師事務(wù)所的審計收費高于其他會計師事務(wù)所 10。知名的會計師事務(wù)所或者規(guī)模大的會計師事務(wù)所提供審計服務(wù)的質(zhì)量相對較高，談判能力較強(qiáng)，所以預(yù)期的審計收費也較高。我們將首次公開發(fā)行證券的審計市場的主審會計師事務(wù)所分為兩類：國際 “ 四大 ” 會計師事務(wù)所和非 “ 四大 ”會計師事務(wù)所。 bigaud=1 表示首次公開發(fā)行證券審計的主審會計師事務(wù)所為國際 “ 四大 ” 會計師事務(wù)所；為 0 則表示首次公開發(fā)行證券審計的主審會計師事務(wù)所為其 他會計師事務(wù)所。 （ 7） 是否同時提供了其他服務(wù)。會計師事務(wù)所在為首次公開發(fā)行證券的公司提供審計服務(wù)的同時，可能還會為上市公司提供盈利預(yù)測、驗資等服務(wù)。這些服務(wù)的提供會不會影響首次公開發(fā)行證券的審計收費呢？為此，我們設(shè)計了兩個虛擬變量： forcast為 1表示會計師事務(wù)所在首次公開發(fā)行證券期間為上市公司提供審計服務(wù)的同時，還為上市公司提供盈利預(yù)測服務(wù)；為 0則表示未提供盈利預(yù)測服務(wù)。 verify為 1 表示會計師事務(wù)所在首次公開發(fā)行證券期間為上市公司提供審計服務(wù)的同時，還為上市公司提供驗資服務(wù)；為 0 則表示未提供驗資服務(wù)。 （ 8） 公司在上市前已成立的時間。 existime 為公司在上市前已成立的時間。 （ 9） 公司所在的交易所。 excahange為 1 表示上市公司是在上海證券交易所上市的公司；為 0 則表示上市公司是在深圳證券交易所上市的公司。 （ 10） 上市公司上市的年度。從 2004 年起我國上市公司采取保薦人制度，這會對承銷費用和審計費用產(chǎn)生影響。我們設(shè)置 了虛擬變量 yr1，其為 1表示上市公司為 2004 年以后上市的公司；為 0 表示上市公司為其他年度上市的公司。 2001 年前上市的公司其上市條件與 2001年后上市的公司存在著較大的區(qū)別，我們設(shè)置了虛擬變量 yr2，其為 1 表示上市公司為 2001 年前上市的公司；為 0 表示上市公司為2001年度以后上市的公司，以區(qū)別不同年度上市公司審計收費的差異。 （ 11） 上市公司所在地區(qū)。考慮我國不同省份經(jīng)濟(jì)水平的差異，我們將上市公司所在地分為兩類， prov為 1表示公司所在地為貴州、甘肅、青海、寧夏、陜西之外的省份；為 0 表示 公司所在地為貴州、甘肅、青海、寧夏、陜西。我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)首次公開發(fā)行證券的審計收費會高于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)。 （ 12） 公司上市的方式。部分公司在上市前通常要進(jìn)行資產(chǎn)重組或剝離，以改善自身的業(yè)績，達(dá)到監(jiān)管部門的要求，而主審審計師則要參與公司資產(chǎn)重組或剝離，幫助上市公司剝離資產(chǎn)，編制會計分錄和相應(yīng)的財務(wù)報表。由于剝離也是上市公司包裝的一種重要手段（這是年報審計市場上觀察不到的現(xiàn)象），因此上市前進(jìn)行資產(chǎn)重組或剝離的公司其首次公開發(fā)行證券的審計工作量和風(fēng)險都高于上市前未進(jìn)行資產(chǎn)重組剝離的公司 。 reform為 1 表示公司在上市前進(jìn)行資產(chǎn)重組或剝離，為0 表示公司上市前未進(jìn)行資產(chǎn)重組或剝離。 （ 13） 首次公開發(fā)行證券期間是否發(fā)生重大購買、出售、置換資產(chǎn)的行為。一些上市公司在首次公開發(fā)行證券期間可能會發(fā)生重大購買、出售、置換資產(chǎn)的行為。根據(jù)中國證監(jiān)會關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知附件的規(guī)定，上市公司發(fā)生重大購買、出售、置換資產(chǎn)，應(yīng)由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所對擬購買、出售、置換的相關(guān)資產(chǎn)最近 3年的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績出具審計報告。這無疑會增加會計師事務(wù)所審計的工作量和風(fēng)險。 bigchange為 1表示首次公開發(fā)行證券期間上市公司發(fā)生了重大資產(chǎn)收購、出 售或置換；為 0表示未發(fā)生重大資產(chǎn)收購、出售或置換。 （ 14） 審計工作量。由于首次公開發(fā)行證券的審計通常是審計1 年以上的財務(wù)報表，審計師的工作量要大于年報審計工作量。公司特定期間的資產(chǎn)是通過以往各個會計期間長期積累而成的，因此公司首次公開發(fā)行證券當(dāng)年年末的資產(chǎn)與上市后的近兩年內(nèi)年末資產(chǎn)的差異不會很大，從而我們無法更好地衡量同一家公司首次公開發(fā)行證券的審計與年報審計的審計工作量的差異。而主營業(yè)務(wù)收入則通常隨著公司經(jīng)營活動的擴(kuò)展而增加。對于注冊會計師而言，收入環(huán)節(jié)和生產(chǎn)成本環(huán)節(jié)的審計構(gòu)成會計報表審計 的工作重點，因此主營業(yè)務(wù)收入在首次公開發(fā)行證券期間和年度的差別大致體現(xiàn)了首次公開發(fā)行證券的審計與年報審計的工作量的差異，我們使用了首次公開發(fā)行證券期間主營業(yè)務(wù)收入合計 /首次公開發(fā)行證券期末總資產(chǎn)的指標(biāo)來衡量首次公開發(fā)行證券審計的工作量。 turnover=首次公開發(fā)行期間主營業(yè)務(wù)收入合計 /首次公開發(fā)行期末總資產(chǎn)。 （二） 檢驗?zāi)Ｐ驮O(shè)定 本文以 defond（德福特） , francis（弗朗西斯）和 wong 等人的模型為基準(zhǔn) 11，建立如下模型： （三） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 我們從上市公司的招股說明書中收集、整理了上市公司披露的2001年 2009 年首次公開發(fā)行證券的審計收費數(shù)據(jù)。 在首次公開發(fā)行證券的審計收費數(shù)據(jù)整理過程中，我們剔除以下觀察值：第一，沒有披露審計收費數(shù)據(jù)的觀察值。個別上市公司的招股說明書中沒有明確披露首次公開發(fā)行證券的審計收費，所以剔除這些觀察值。第二，披露混合服務(wù)收費數(shù)據(jù)的觀察值。在上市過程中，上市公司除了要進(jìn)行首次公開發(fā)行證券的審計外，還需要提交一系列申報 材料，例如注冊會計師關(guān)于發(fā)行人內(nèi)部控制制度的評價報告、會計師事務(wù)所的驗資報告、盈利預(yù)測報告等。在信息披露中，某些觀察值可能披露了首次公開發(fā)行證券的審計、驗資和盈利預(yù)測的混合收費金額，而非分別披露。這樣的觀察值很可能造成樣本 之間的不可比，因為首次公開發(fā)行證券審計以外的其他專項報告收費將干擾審計定價本身的決定模型（我們無法將其他專項報告導(dǎo)致的工作量在審計定價決定模型中用適當(dāng)?shù)淖兞考右钥刂疲?。第三，金融類上市公司首次公開發(fā)行證券的審計收費的觀察值。因為金融類上市公司與其他上市公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)和風(fēng)險方面 有很大差異，所以我們剔除了金融類上市公司首次公開發(fā)行證券審計收費的觀察值。第四，同時發(fā)行 b 股和 h股的公司。 根據(jù)以上程序，我們最終選取了 254 例樣本公司，這些樣本公司聘請會計師事務(wù)所進(jìn)行了 2001年 2009年的首次公開發(fā)行證券的會計報表審計，且我們可以確切獲得它們的首次公開發(fā)行證券的審計定價數(shù)據(jù)。 （四） 描述性統(tǒng)計 本文按照中國證監(jiān)會 2001年頒布的上市公司行業(yè)分類指引對各行業(yè)的行業(yè)專門化審計師進(jìn)行識別，共分 21個行業(yè) (金融業(yè)除外，制造業(yè)按二級劃分，非制造業(yè)按一級劃分 )。表 1給出了 1997年 2009年各行業(yè)專家的行業(yè)市場份額 (會計師事務(wù)所行業(yè)客戶資產(chǎn)之和占該行業(yè)所有客戶資產(chǎn)總額的比例 )。 craswell（克拉斯威爾）等以行業(yè)市場份額是否大于 20%定義行業(yè)專家 3。從表 1可以看出，有 50% 以上的行業(yè)專家其行業(yè)市場份額大于 20%。 四、 回歸結(jié)果 表 2顯示了審計定價模型對客戶的最小二乘 法回歸結(jié)果。調(diào)整后的 為 31.2%， f 統(tǒng)計量均在 1%水平上顯著，說明模型具有較好的擬合效果。由表 2 可知，在回歸中， sp 的系數(shù)為正且其 p 值為0.03。因此，經(jīng)驗結(jié)果表明在首次公開發(fā)行證券的審計市場上，行業(yè)專門化的審計師可以通過實施差異化的競爭戰(zhàn)略獲取審計收費溢價，進(jìn)而獲得超額利潤。這與我們的預(yù)期是一致的，從事行業(yè)專門化投資的會計師事務(wù)所通過行業(yè)專門化投資獲得了市場的認(rèn)同。 在控制變量中，審計客戶的資產(chǎn)規(guī)模與首次公開發(fā)行證券的審計收費在 1%的水平上顯著，這與傳統(tǒng)的審計定價研究是一致的，但是納 入合并范圍的子公司數(shù)量在 10%的水平上不顯著，這可能與上市公司剛剛成立或上市，子公司數(shù)量較少有關(guān)。在衡量審計風(fēng)險的變量中，avlongdebt雖然在 5%的水平上顯著，但符號為正與預(yù)期的相反。衡量盈余管理跡象的指標(biāo) dac符號為正，在 10%的水平上不顯著，這可能說明首次公開發(fā)行證券的審計收費對風(fēng)險不敏感。 衡量會計師事務(wù)所規(guī)模的變量 bigaud 符號為正，在 1%的水平上顯著。這說明我國的國際 “ 四大 ” 會計師事務(wù)所在首次公開發(fā)行證券的審計市場上收取了高于一般會計師事務(wù)所的審計溢價。衡量其他服務(wù)的變量 forcast符號為負(fù)，在 10%的水平上不顯著。這說明在提供審計服務(wù)的同時提供盈利預(yù)測并沒有對審計收費產(chǎn)生影響。變量verify 符號為正，在 10%的水平上顯著。這表明會計師事務(wù)所在同時提供首次公開發(fā)行證券的審計與驗資服務(wù)的情況下，審計收費定價更高。衡量上市交易所的變量 excahange 符號為正，在 5%的水平上顯著。這表明上海證券交易所的上市公司首次公開發(fā)行證券的審計收費定價更高。年度變量 yr2 符號為負(fù)，在 1%的水平上顯著。這表明 2001年以前上市的公司審計收費定價明顯低于 2001 年以后上市的公司。 五 、 結(jié)論與政策含義 行業(yè)專門化可以被視為一種相對于非行業(yè)專家審計師的可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，它既可以導(dǎo)致差別化的能力，又可以導(dǎo)致規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。本文的實證結(jié)果表明，在中國首次公開發(fā)行證券的審計市場中，行業(yè)專門化的審計師可以通過實施差異化的競爭戰(zhàn)略獲取審計收費溢價，進(jìn)而獲得超額利潤，這表明在首次公開發(fā)行證券的審計市場上，行業(yè)專門化的發(fā)展道路可以成為會計師事務(wù)所行之有效的一種競爭戰(zhàn)略。 本文的實證結(jié)果支持中國注冊會計師協(xié)會近年來為鼓勵會計師事務(wù)所規(guī)?；?jīng)營而做出的一系列政策安排。會計師事務(wù)所的規(guī)模化為其行業(yè)專門化的發(fā)展提供了重要的前提。如果會計師事務(wù)所能通過合并實現(xiàn)行業(yè)的整合，突出專家才能，這一方面將使得國內(nèi)審計師有能力提供品質(zhì)差異化的審計產(chǎn)品，從而在審計市場需求環(huán)境改善的過程中有所表現(xiàn)，另一方面與發(fā)展行業(yè)專長相伴隨的規(guī)模經(jīng)濟(jì)卓越的經(jīng)營效率表現(xiàn)出的高利潤和低定價則意味著整個審計市場福利的增加。我國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)鼓勵會計師事務(wù)所通過自身發(fā)展專門化經(jīng)營來吸引客戶，允許會計師事務(wù)所進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的 市場擴(kuò)張，實現(xiàn)做大做強(qiáng)的目標(biāo)；同時啟示會計師事務(wù)所通過考察行業(yè)特征因素制定經(jīng)營戰(zhàn)略，以在市場競爭中取勝。 參考文獻(xiàn)： 1 craswell a t, francis j r, taylor s l. auditor brand name reputations and industry specializations j . journal of accounting and economics, 1995, 20:297322. 2 shaked a, sutton j. 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