關(guān)于中國企業(yè)參與跨國并購的分析及對策.docVIP

關(guān)于中國企業(yè)參與跨國并購的分析及對策Super_ZLC摘要：隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟融合趨勢日益增強，中國越來越深的卷入跨國并購的浪潮之中。中國企業(yè)“走出去”實施跨國并購，是我國加快實現(xiàn)生產(chǎn)力跨越式發(fā)展、更好的利用國內(nèi)外兩種資源與兩個市場的必然選擇。同時我國綜合國力的增強、市場經(jīng)濟體制的建立，加入WTO等因素也為實施跨國并購創(chuàng)造了條件和環(huán)境。然而，目前中國企業(yè)對跨國并購的理解、參與程度還遠遠不夠，企業(yè)對國際化戰(zhàn)略的選擇也缺乏充分準備。因此，研究跨國并購對指導(dǎo)中國企業(yè)的國際化經(jīng)營、參與世界競爭具有重要作用和現(xiàn)實意義，并且能夠為中國企業(yè)的跨國并購提供一些建議和策略。關(guān)鍵詞：跨國并購 中國企業(yè) 對策Abstract: As the Chinese economy integrates with the world economic increasingly , China gets involved in the wave of Cross-border M & A more and more. Chinese enterprises going out to participate in the implementation of cross-border mergers and acquisitions, can accelerate productivity by leaps and bounds better use of domestic and foreign resources and markets. Meanwhile, Chinas comprehensive national strength, the market economy system, and the join into the WTO have created conditions and environment for the implementation of cross-border mergers and acquisitions. However, the current understanding of Chinese enterprises on the cross-border mergers and acquisitions and participation are not enough; Business strategy of choice for international lack adequate preparation. Therefore, the study of cross-border mergers and acquisitions has played an important and significant role in guiding the international operations of Chinese enterprises and participating in world competition. It also can provide some suggestions and strategies on cross-border M&A for Chinese enterprises.Key words: Cross-border M & A Chinese enterprises strategy一、跨國并購的含義?？鐕①徥侵缚鐕娌⒑涂鐕召彽目偡Q，是指一國企業(yè)(又稱并購企業(yè))為了達到某種目標，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)(又稱被并購企業(yè))的所有資產(chǎn)或足以行使運營活動的股份收買下來，從而對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實施實際的或完全的控制行為。 引自百度百科對“跨國并購”解釋。二、跨國并購的主要類型1.按跨國并購雙方的行業(yè)關(guān)系，可分為橫向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購橫向跨國并購是指兩個以上國家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。其目的是擴大世界市場的份額，增加企業(yè)的國際競爭力，直至獲得世界壟斷地位，以攫取高額壟斷利潤。在橫向跨國并購中，由于并購雙方有相同的行業(yè)背景和經(jīng)歷，所以比較容易實現(xiàn)并購整合。橫向跨國并購是跨國并購中經(jīng)常采用的形式。 縱向跨國并購是指兩個以上國家處于生產(chǎn)同一或相似產(chǎn)品但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購。其目的通常是為了穩(wěn)定和擴大原材料的供應(yīng)來源或產(chǎn)品的銷售渠道，從而減少競爭對手的原材料供應(yīng)或產(chǎn)品的銷售。并購雙方一般是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)品購買者，所以對彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，并購后容易整合?；旌峡鐕①徥侵竷蓚€以上國家處于不同行業(yè)的企業(yè)之間的并購。其目的是為了實現(xiàn)全球發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，減少單一行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，增強企業(yè)在世界市場上的整體競爭實力。 2.從并購企業(yè)和目標企業(yè)是否接觸來看，可分為直接并購和間接并購直接并購指并購企業(yè)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃直接向目標企業(yè)提出所有權(quán)要求，或者目標企業(yè)因經(jīng)營不善以及遇到難以克服的困難而向并購企業(yè)主動提出轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，并經(jīng)雙方磋商達成協(xié)議，完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。間接并購是指并購企業(yè)在沒有向目標企業(yè)發(fā)出并購請求的情況下，通過在證券市場收購目標企業(yè)的股票取得對目標企業(yè)的控制權(quán)。與直接并購相比，間接并購受法律規(guī)定的制約較大，成功的概率也相對小一些。三、跨國并購的動因分析。1.迅速進入他國市場并擴大其市場份額一國企業(yè)進入他國市場，通常采用兩種方式：第一種是直接向他國出口產(chǎn)品。由于跨國運輸?shù)母甙哼\費和他國關(guān)稅壁壘的阻礙，使得企業(yè)產(chǎn)品的價格變得非常高，從而在他國市場喪失了價格競爭力；第二種是在他國建廠，也就是所謂的“綠地投資”。綠地投資又稱創(chuàng)建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設(shè)置的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。這種方式從選擇廠址、修建廠房、購買和安裝生產(chǎn)設(shè)備、招聘并培訓(xùn)管理人員和其他員工，一直到安排企業(yè)的原材料供應(yīng)和產(chǎn)品的銷售，這些都要耗費相當(dāng)?shù)臅r間和精力。由于國際市場變化很快，當(dāng)新廠建設(shè)完成時，原來建廠所依據(jù)的市場情況已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。但是，跨國并購可以使一國企業(yè)以最快的速度進入他國市場并擴大市場份額。 2.有效利用目標企業(yè)的各種現(xiàn)有資源目標企業(yè)在東道國一般都有比較成熟和豐富的資源，具體說來包括以下內(nèi)容：（1）成熟完善的銷售網(wǎng)絡(luò)；（2）既有的專利權(quán)、專有技術(shù)、商標權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)；（3）穩(wěn)定的原材料供應(yīng)保障體系；（4）成型的管理制度和既有的人力資源；（5）成熟的客戶關(guān)系網(wǎng)。這些資源的存在可以使并購方繞開初入他國市場的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開拓銷售渠道，擴大市場份額，減少競爭壓力。這些都是其他跨國投資方式難以獲得的。 3.充分享有對外直接投資的融資便利一國企業(yè)向他國投資常常需要融資。與“綠地投資”相比，并購可以比較容易地獲得融資。具體說來，跨國并購?fù)瓿珊?，并購方可以通過以下途徑獲得資金：（1）用目標企業(yè)的實有資產(chǎn)和未來收益作抵押，通過發(fā)行債券獲得融資；（2）用目標企業(yè)的實有資產(chǎn)和未來收益作抵押，直接從金融機構(gòu)獲得貸款；（3）并購方通過與被并購方互相交換股票的方式控制目標企業(yè)，從而避免現(xiàn)金支付的壓力。 4.可以廉價購買資產(chǎn)或股權(quán)跨國并購常常能夠用比較低的價格獲得他國企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)。這主要有三種情況： 第一種是目標企業(yè)低估了自己某項資產(chǎn)的價值，而并購方對該項資產(chǎn)卻有真實地認識。這樣，并購方就能以較低的價格獲得他國企業(yè)的資產(chǎn)； 第二種情況是并購方利用對方的困境，低價收購虧損或不景氣的企業(yè)； 第三種情況是利用目標企業(yè)股票暴跌的時候收購其股票。5.其他動因?？鐕①忂€可以有效降低進入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險和成本，充分利用經(jīng)驗曲線效應(yīng)，獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢等等。四、影響跨國并購的主要因素企業(yè)進行跨國并購時除了具備上述動因外，企業(yè)的外部環(huán)境是對推動企業(yè)跨國并購的重要因素，影響跨國并購的主要因素有：1.經(jīng)濟全球化。20世紀90年代以來，經(jīng)濟全球化趨勢不斷加重，將各國的生產(chǎn)、貿(mào)易與消費納入一體化之中。由在國外擁有80多萬個子公司的6萬多家跨國公司的全球性拓展，控制了40%的全球產(chǎn)出，60%的貿(mào)易，70%的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和90%的國際直接投資，極大地推動了經(jīng)濟全球化的進程。反過來，經(jīng)濟全球化要求各種生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)配置，這是各國內(nèi)部市場與外部市場的界限日趨模糊，跨國公司的外部環(huán)境發(fā)生急劇變化，它們不得不面對更多的競爭對手，在更殘酷的國際競爭中生存?？邕^并夠時期拓展全球市場、在競爭中取勝的一個殺手锏。2.技術(shù)進步。20世紀90年代以來，技術(shù)進步日新月異，對世界經(jīng)濟高速起了重大的推動作用。同時，它也是影響跨過并購的重要因素。一方面，技術(shù)進步使分散在世界各地的經(jīng)營活動得到更好的協(xié)調(diào)和管理，從而為跨國公司進行跨國并購提供了有利。這樣跨國公司可以更有效地進行跨國并購。它們可以在國際生產(chǎn)體系內(nèi)部進行更好的聯(lián)絡(luò)，更便宜地進行跨國界的商品和人員的轉(zhuǎn)移，可以把生產(chǎn)和管理過程進行分解并在不同的國家重新布局，以實現(xiàn)成本的最低化。另一方面，技術(shù)進步反過來也使跨國公司面臨了更大的競爭壓力，促使跨國公司進行跨國并購。在大多數(shù)行業(yè)，創(chuàng)新的成本和風(fēng)險與日俱增，而且還需要持續(xù)不斷地吸收和發(fā)展新的技術(shù)和管理手段?？鐕拘枰冻龈笈σ员３制鋭?chuàng)新領(lǐng)先地位，開拓新的技術(shù)領(lǐng)先領(lǐng)域，趕上新知識、產(chǎn)品生命周期縮短的步伐。在一個以技術(shù)變化快、高風(fēng)險研發(fā)項目開支不斷增加為特點的環(huán)境中，許多跨國公司感到有必要通過跨國并購來分攤創(chuàng)新成本，獲得新的技術(shù)資產(chǎn)以增強它們的創(chuàng)新能力。20世紀90年代以來的跨國并購愈來愈驗證了這一點。3.各國外國直接投資管理政策的調(diào)整。表4.3跨國并購?fù)顿Y在世界及我國中的地位年份歐盟跨國購并投資占世界同類投資的比例北美跨國購并投資占世界同類投資的比例購并投資在世界總投資中所占百分比發(fā)展中國家和地區(qū)的綠地投資份額中國的綠地投資占發(fā)展中國家和地區(qū)的份額購并投資在中國總FDI中所占份額外資企業(yè)在我國出口中的地位199346.3926.8436.5147.7839.052.0427.51199443.4938.6248.9570.6535.312.1228.69199540.2734.7356.4666.7336.911.1231.51199636.0734.?658.7973.5032.724.7440.72199737.5929.5963.7671.5934.174.2040.98199835.3342.5176.5664.4640.931.8244.06199946.6436.0170.3946.9l25.095.9445.47200051.2835.1076.6748.0523.035.5147.93200135.8538.1880.7984.2837.424.9650.05資料來源：宋泓：必將消失的特殊性從投資與貿(mào)易角度探析中國與世界經(jīng)濟的融合.【J】.國際貿(mào)易2003（1）外國直接投資管理政策的調(diào)整主要包括貿(mào)易投資自由化和一些行業(yè)解除管制。貿(mào)易自由化的發(fā)展，一方面擴大了市場范圍，從而吸引了企業(yè)設(shè)立子公司；另一方面市場的透明度也得以提高，從而降低了跨過并購得成本，促進了跨過并購得迅速發(fā)展。外國直接投資政策及包括綠地投資也包括跨國并購。在跨國并購?fù)顿Y方面，全球普遍的政策調(diào)整主要包括：取消必須成立合資企業(yè)的規(guī)定、取消對外資不能占多數(shù)股權(quán)的要求和取消對外商不能享受所有權(quán)的規(guī)定，等等。同時，許多國家，尤其是發(fā)達國家在諸如電信、運輸、電力、金融服務(wù)等服務(wù)行業(yè)放松了管制。4.資本市場自由化的推動。從20世紀80年代開始，大多數(shù)發(fā)達國家已經(jīng)實現(xiàn)了資本賬戶的自由化，對跨國借貸和證券投資不再進行限制。20世紀90年代，很多發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家也開始進行了資本賬戶的自由化。資本市場自由化為跨國并購解除了制度障礙，從而促進了跨國并購活動更廣泛地進行。另一方面，金融衍生工具的增加對跨國并購提供了技術(shù)上的保證，發(fā)行股票和債券對跨國并購得融資比重越來越高，公司基金和風(fēng)險投資的發(fā)展成為中小企業(yè)跨國并購的主要融資渠道。五、中國企業(yè)參與跨國并購動因分析1.繞過貿(mào)易壁壘 跨國并購避開了國外知識產(chǎn)權(quán)保護壁壘，快速進入戰(zhàn)略性行業(yè)。近年來，隨著各國關(guān)稅的普遍降低，貿(mào)易保護主義有所抬頭，尋求合法而隱秘的保護工具的國家越來越多，他們?yōu)槠髽I(yè)出口設(shè)置重重障礙，形式表現(xiàn)為：一是進口配額限制；二是反傾銷調(diào)查。對這些貿(mào)易壁壘措施，中國企業(yè)為擴大國外市場，尤其打入歐美發(fā)達國家市場不得不通過并購或直接投資繞開貿(mào)易壁壘。 2.獲取戰(zhàn)略性資源 中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，國內(nèi)有限的資源難以滿足經(jīng)濟快速發(fā)展的需要，而世界上越來越多的國家對初級形態(tài)的資源出口采取限制政策，對石油等礦產(chǎn)資源的需求使海外投資成為中國企業(yè)利用國外資源的必然選擇。 3.提升技術(shù)創(chuàng)新能力 在當(dāng)前跨國公司對我國大規(guī)模的制造業(yè)轉(zhuǎn)移中，核心技術(shù)空洞化已經(jīng)成為轉(zhuǎn)移過程中的主要問題，技術(shù)特別是核心技術(shù)的缺失是中國企業(yè)的最大軟肋之一。通過并購的方式直接接收外國企業(yè)的技術(shù)研發(fā)部門是中國企業(yè)盡快提升自己技術(shù)創(chuàng)新能力的一種有效途徑。 4.拓展發(fā)展空間，搶占國際市場 中國企業(yè)通常采取貿(mào)易的方式進入國際市場，但對于歐美高度發(fā)達和成熟的市場，新品牌的進入是異常困難的，巨額廣告費用、營銷費用等進入成本是相當(dāng)高昂的。由于中國企業(yè)大多缺乏國際性品牌，使得產(chǎn)品在國際市場銷售不暢，只能貼牌生產(chǎn)賺取低廉的加工費，因此，通過跨國并購盡快建立起中國企業(yè)的國際品牌并形成自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅速有效地開拓國際市場。六、中國企業(yè)參與跨國并購的風(fēng)險分析 1.缺乏明確的跨國并購戰(zhàn)略目標 企業(yè)并購的根本價值在于通過并購獲得對方的核心資源，增強自身的核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力，這就要求企業(yè)注重戰(zhàn)略并購。而中國企業(yè)跨國并購的動機則復(fù)雜得多，特別是一些大型國有企業(yè)集團，由于他們往往不是在一個完全的市場經(jīng)濟中參與競爭，所以在跨國并購時也往往不完全遵照價值分析和商業(yè)規(guī)律。在經(jīng)濟崛起的信念支撐下，他們紛紛以“國家政策鼓勵、填補技術(shù)空白和建立完整產(chǎn)業(yè)鏈”為由四面出擊，進行海外并購。當(dāng)跨國并購的商業(yè)考慮讓位于政治使命、管理者業(yè)績甚至資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等因素之后，跨國并購的風(fēng)險便大大增加。2.企業(yè)并購中的操作風(fēng)險 （1）信息不對稱風(fēng)險 在并購戰(zhàn)中，能否及時獲取真實、準確與有效的信息是決定并購行動成敗的關(guān)鍵。企業(yè)作為一個多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購方很難在相對短的時間內(nèi)全面了解目標方。由于信息不對稱和道德風(fēng)險的存在，被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。因此在實際并購中，有好多企業(yè)因為事先對被并購企業(yè)的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項等可能缺乏深入了解，沒有發(fā)現(xiàn)隱瞞著的債務(wù)、訴訟糾紛、資產(chǎn)潛在問題等關(guān)鍵情況，而在實施后落入陷阱，難以自拔。（2）融資風(fēng)險 每一項并購活動背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購過程。企業(yè)并購后能否及時形成足夠的現(xiàn)金流入以償還借入資金以及滿足并購后企業(yè)進行一系列的整合工作對資金的需求是至關(guān)重要的。在實踐中，并購動機以及目標企業(yè)并購前后資本結(jié)構(gòu)的不同，還會造成并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務(wù)資金投入比率的種種差異。與并購相關(guān)的融資風(fēng)險具體包括：在時間上和數(shù)量上是否可以保證需要；融資方式是否適應(yīng)并購動機，是暫時持有還是長期擁有；現(xiàn)金支付是否會影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營和杠桿收購的償債風(fēng)險等。 （3）反收購風(fēng)險 在通常情況下，被并購企業(yè)對他方的收購行為往往持不歡迎或不合作態(tài)度，特別在面臨敵意收購時，他們可能會不惜一切代價組織反收購，提高并購成本，增加并購后的整合難度。一般說來，被并購企業(yè)主要是采取經(jīng)濟手段和法律手段來實施接管防御的。 3.并購后的“不協(xié)同”風(fēng)險 按照西方國家公司并購的理論 這里指的是效率理論，公司并購能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，即公司并購所呈現(xiàn)出來的兩個公司合并后的總效能大于合并前各公司效能之和的現(xiàn)象，包括經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同和財務(wù)協(xié)同三種基本形式。然而公司并購中的協(xié)同效應(yīng)僅是一種預(yù)期，并不是現(xiàn)實的效應(yīng)。并購之后，并購方企業(yè)和目標方企業(yè)將面臨一段整合期，協(xié)調(diào)雙方之間的各種矛盾，實現(xiàn)經(jīng)營管理以及文化等諸多方面的協(xié)同，這個階段的工作更復(fù)雜、更艱巨，更具風(fēng)險性。(1)規(guī)模經(jīng)濟風(fēng)險 并購方在完成并購后，不能采取有效的辦法使人力、物力、財力達到互補，不能使各項資源真正有機結(jié)合，不能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)驗的共享補充，而是低水平的重復(fù)建設(shè)。這種風(fēng)險因素的存在必將導(dǎo)致并購的失敗。 (2)管理風(fēng)險 初步完成并購的前期工作后，企業(yè)應(yīng)充分調(diào)整管理隊伍，進行人員培訓(xùn)，提高并購后企業(yè)的整體效率，從而實現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)。從目前我國企業(yè)實施跨國并購的情況來看，很多企業(yè)沒有達到預(yù)期的效果，這凸顯出我國企業(yè)在跨國并購整合能力方面的欠缺，特別是極度缺乏國際經(jīng)營經(jīng)驗和水平的管理團隊。并購后管理人員、管理隊伍能否得到合理配備，管理手段能否具有一致性、協(xié)調(diào)性，管理水平能否因企業(yè)發(fā)展而提出更高的要求，這些都存在不確定性，極易造成管理風(fēng)險。 (3)文化風(fēng)險 我國的文化和西方國家的文化差異較大，這使我國企業(yè)實施跨國并購在文化的整合上將面臨巨大的困難。我國企業(yè)海外并購的目標企業(yè)，大多是歐美成熟企業(yè)，這些企業(yè)對自身的文化有著很高的認同度并希望保持自身的文化。中國企業(yè)不僅需要吸收被并購企業(yè)文化中先進的成分，還必須放棄原有企業(yè)文化中無法被并購企業(yè)所認同的文化。企業(yè)文化的整合已成為中國企業(yè)實施海外并購的重要內(nèi)容，并購雙方能否達成企業(yè)文化的融合，形成共同的經(jīng)營理念、團隊精神、工作作風(fēng)受到很多因素的影響，同樣會帶來風(fēng)險。 4其他風(fēng)險 (1)政治風(fēng)險 進行海外并購的中國公司大多是國有企業(yè)，即使有些不是國有企業(yè)，也與政府有著千絲萬縷的聯(lián)系。這種政府背景對中國企業(yè)在海外并購有時會帶來一些意想不到的麻煩。海外一些別有用心者往往會利用這一點來攻擊中國企業(yè)，有的甚至設(shè)置障礙阻止中國企業(yè)在海外并購。 (2)法律風(fēng)險 這主要是由于缺乏對東道國的法律、政策的熟悉與了解而使并購行動帶來風(fēng)險。如西方國家出于公平競爭的考慮，制定了一些反壟斷法案，這些法案可能會制約并購行為，讓并購公司精心制定的并購方案付諸東流。 七、跨國并購風(fēng)險的防范1.在并購前，要仔細研究雙方的政治、經(jīng)濟、法律、風(fēng)俗、文化的差異 為了能夠并購成功，要事先充分了解被并購企業(yè)所在國的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境以及風(fēng)俗文化環(huán)境。對于這一問題，中國企業(yè)要加強溝通，讓他國政府社會公眾充分了解中國的市場經(jīng)濟體制建設(shè)情況、中國的對外政策和企業(yè)自身的狀況以及并購后給他們所帶來的好處，把政治風(fēng)險降為最低。如果只是憑企業(yè)的力量是無法做到充分了解的，應(yīng)該大力發(fā)展社會中介服務(wù)機構(gòu)來為企業(yè)提供這方面的信息。這樣可以發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，解決企業(yè)在這方面的信息不對稱。 2.要有明確的國際化發(fā)展戰(zhàn)略 面對企業(yè)競爭全球化和中國貿(mào)易開放的大環(huán)境，面對國內(nèi)、國際市場兩線作戰(zhàn)的局面，中國企業(yè)在通過海外并購尋求發(fā)展的道路上，需要從參與國際競爭的角度來思考自身的國際化戰(zhàn)略定位，找到一條適合自身實際狀況的發(fā)展道路。一個企業(yè)要進行擴張，首先需要制訂戰(zhàn)略規(guī)劃，有了戰(zhàn)略規(guī)劃就有了選擇并購對象的標準。現(xiàn)實的選擇是，在不斷提高競爭能力的基礎(chǔ)上，中國企業(yè)的跨國并購可以從進入市場和獲得戰(zhàn)略性資源（技術(shù)、品牌）兩個方向逐步實施。在進入市場方面，特別需要考慮現(xiàn)有競爭優(yōu)勢的可移植性，從具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d市場入手成功的幾率更大；而針對戰(zhàn)略性資源的并購應(yīng)與企業(yè)確定的目標市場相配合，與企業(yè)自身的管理能力相適應(yīng)。中國企業(yè)可以通過國際競爭力的逐步培育來提升企業(yè)在國際市場中的地位，并最終成為全球領(lǐng)先的企業(yè)。 3.提高整合能力 首先，企業(yè)要制定一套完善的整合計劃并認真加以實施。完善的整合計劃包括確定具體的目標、工作方案、時間表，明晰的整合工作范圍、涉及單位和人員及層面以及相應(yīng)所必須具備的溝通計劃等。其次，要做好企業(yè)文化的融合工作?？鐕①徴巷L(fēng)險不同于國內(nèi)并購的整合風(fēng)險，其中最為重要的就是文化背景差異的整合。解決這個問題關(guān)鍵在于要主動吸收國外企業(yè)先進的文化來創(chuàng)造“共同點”，在保持自身核心文化及尊重對方文化的基礎(chǔ)上進行取舍，以達到“求同存異”或互補的目的。具體模式包括：引自齊艷秋，王春. 論購并后整合戰(zhàn)略 （1）注入式：當(dāng)購并雙方強弱分明，尤其是目標企業(yè)經(jīng)營不善、瀕臨破產(chǎn)時，并購企業(yè)的優(yōu)勢文化容易把優(yōu)秀文化注入目標企業(yè)，利用優(yōu)秀文化去激活閑置的資產(chǎn)，達到企業(yè)并購所追求的“1+12”的最佳績效。 （2）適應(yīng)式：有些目標企業(yè)的文化雖然整體品質(zhì)不高，但健康、積極在其中仍居主流地位，可能在某些方面還優(yōu)于主并企業(yè)文化。在這種情況下，并購企業(yè)可考慮采用文化適應(yīng)戰(zhàn)略，吸收目標企業(yè)文化中合理、有效的部分，通過文化交流和溝通將異質(zhì)的、有益的因子引入到本體企業(yè)文化中。 （3）滲透式：并購雙方企業(yè)實力相當(dāng)，企業(yè)文化雖有差異，但總體上都積極進取，富于競爭性，有較強的凝聚力。此時，兩種優(yōu)秀文化應(yīng)互相補充、互相滲透，形成包含雙方文化要素的混合文化，從而創(chuàng)建更優(yōu)秀的新型企業(yè)文化。 （4）分隔式：在跨國并購過程中，如果并購方文化本身屬于多元文化，目標企業(yè)文化有很強的吸引力，其成員都極力維護它，保留它，不愿接受并購方的文化，而且這種文化也不會給并購企業(yè)的經(jīng)營管理活動帶來負面影響，可考慮采用分隔式戰(zhàn)略。八、當(dāng)前中國企業(yè)跨國投資存在的主要問題近年來，我國企業(yè)在海外并購方面動作頻頻。在一系列收購行動中，雖有吉利收購沃爾沃、聯(lián)想收購IBM、五礦收購澳大利亞OZ礦業(yè)等成功案例，但如中石油與尤尼科、中鋁與力拓等聯(lián)姻失敗的案例更多。究其原因如下：1. 體制因素制約，競爭效率不足。由于歷史及現(xiàn)實的原因，我國多數(shù)大型企業(yè)仍有國有或國有控股，現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全確立，結(jié)構(gòu)上存在缺陷，對企業(yè)經(jīng)營者的激勵和約束不足國內(nèi)某些企業(yè)之所以在國內(nèi)能夠生存并且壯大，主要是靠行業(yè)壟斷、國家保護、銀行支持以及地方政府呵護，到國外沒有了這些因素，就變得舉步維艱。2.資本市場制約，缺乏對外直接投資的資金優(yōu)勢。雖然一些優(yōu)秀的民營企業(yè)也逐漸成為我國境外投資的重要力量，但由于我國金融體系不健全，資本市場不發(fā)達，國有銀行體系還未與國際接軌，對企業(yè)的海外投資項目缺乏科學(xué)和全面的評估，存在外匯惜貸現(xiàn)象，導(dǎo)致真正能得到扶持的企業(yè)很少。我國年對外投資流量及存量與發(fā)達國家相比，差距很大。3.核心技術(shù)制約，缺乏對外直接投資的“技術(shù)優(yōu)勢”從總體上看，同發(fā)達國家相比，我國企業(yè)在技術(shù)、信息、無形資產(chǎn)以及技術(shù)訣竅上優(yōu)勢不明顯，尤其是核心技術(shù)落后。對于許多引進技術(shù)缺乏吸收消化，研發(fā)、創(chuàng)新不夠。我國大中型工業(yè)企業(yè)的研發(fā)費用僅占產(chǎn)品銷售收入比重的1-2%，而全球500強美國上榜企業(yè)是5-20%，應(yīng)該加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度。 數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國統(tǒng)計年鑒Statistic Yearbook(UN)4.國際經(jīng)驗制約，缺乏對外直接投資的“組織管理優(yōu)勢”我國企業(yè)在財務(wù)管理、技術(shù)標準、產(chǎn)品質(zhì)量標準、競標經(jīng)驗以及法律程序適應(yīng)性等方面都與國際慣例有一定差距，風(fēng)險管理與控制不足，也使自己在國外競爭中處于劣勢。九、中國企業(yè)參與跨國并購的前景與對策盡管從總體上與發(fā)達國家相比，中國的優(yōu)勢并不明顯，但我們也應(yīng)看到，發(fā)展中國家成功的對外直接投資，需要的是相對優(yōu)勢，而不一定總是絕對優(yōu)勢。從這一角度看，中國企業(yè)要走出去，就要適應(yīng)性地整合生產(chǎn)要素，使國內(nèi)有效資本轉(zhuǎn)變?yōu)閲H性或全球性的有效資本，善于培養(yǎng)自己的相對優(yōu)勢，揚長補短。1.要揚己之長，度身選擇適宜我國企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)類型。應(yīng)當(dāng)說，許多中國企業(yè)具有善于在海外市場中尋找縫隙生存，又能滿足顧客多樣化需求的特征優(yōu)勢，因而可以選擇大型跨國公司忽略的，或者不存在規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)領(lǐng)域和特殊市場進行直接投資。在行業(yè)選擇上，優(yōu)先考慮資源導(dǎo)向性項目、有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)、冶煉、化工、醫(yī)藥、食品、家電和輕紡等具有比較優(yōu)勢的領(lǐng)域以及被歐美等國家征收反傾銷稅而使我喪失市場的產(chǎn)品領(lǐng)域。在區(qū)位選擇上，可優(yōu)先選擇有資源、有市場、有優(yōu)惠政策和雙邊關(guān)系友好的重點國家和地區(qū)。2.要補己之短，加強研發(fā)和提升核心技術(shù)競爭力，不斷拓展我國企業(yè)對外直接投資的領(lǐng)域。從國際對外直接投資的趨勢來看，投資行業(yè)的重點已由傳統(tǒng)的資源開發(fā)業(yè)、初級產(chǎn)品加工業(yè)向新興的高附加值產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，高科技產(chǎn)業(yè)和金融保險業(yè)、服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)正成為海外公司的投資熱點。因此，中國對外直接投資從長遠看，若要全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，必須補上企業(yè)向外發(fā)展的“短板”，也就是要大力培育核心技術(shù)，提高對外投資項目的技術(shù)含量，強化所有權(quán)優(yōu)勢。作為企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)力度，作為政府則應(yīng)進一步推動實施高精尖技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。3.要練好內(nèi)功，加強企業(yè)自身管理和風(fēng)險控制，將內(nèi)部化優(yōu)勢做強做大?？鐕疽腴L期生存，必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求進行科學(xué)地管理。我國或多或少帶有家族特色的民營企業(yè)也更應(yīng)借鑒學(xué)習(xí)先進的管理經(jīng)驗，進行市場化操作，學(xué)會減少內(nèi)耗，進一步降低管理和內(nèi)部交易費用，同時必須重視對現(xiàn)金流量的監(jiān)控和審核控制風(fēng)險成本。應(yīng)通過培育獨特的企業(yè)內(nèi)部文化，培育和發(fā)揮好企業(yè)自