油價(jià)暴跌重創(chuàng)油氣主題QDII基金[文檔資料]

油價(jià)暴跌重創(chuàng)油氣主題 QDII 基金 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 今年三季度以來，受全球經(jīng)濟(jì)放緩以及國際政治格局影響，國際原油價(jià)格開始顯著走弱，本月更是出現(xiàn)暴跌，美原油指數(shù)更是一度跌破 80 美元。技術(shù)走勢上看，國際原油價(jià)格已經(jīng)破位，未來可能存在進(jìn)一步下跌的可能。受原油價(jià)格暴跌的影響，油氣主題 QDII 基金凈值出現(xiàn)大幅下跌。 原油價(jià)格 4 個(gè)月跌幅超兩成 今年 6 月下旬，美原油指數(shù)反彈至 104.32 美元、布倫特原油指數(shù)反彈至 113.92 美元的階段性高位后開始見頂回落。截至 10 月 29 日，美原油指數(shù) 7 月份以來的跌幅高達(dá)20.42%，倫敦布倫特原油指數(shù)同期跌幅高達(dá) 20.56%，短短 4個(gè)月的時(shí)間跌幅超過兩成（圖 1）。這在過去 5 年的時(shí)間中還是第一次出現(xiàn)。 對于國際油價(jià)的暴跌，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，既有經(jīng)濟(jì)層面的原因，更是國際政治層面大國博弈與角力的結(jié)果。 FGE 全球能源咨詢公司副董事長吳康博士認(rèn)為，天然氣和原油是美國能源供應(yīng)的主要組成部分。過去五年美國原油產(chǎn)量增加了 1.5 億噸，而美國的原油需求量則下降了 5000 萬噸，這一增一減使 美國整整減少 2 億噸的石油凈進(jìn)口量。而頁巖氣革命令美國天然氣產(chǎn)量劇增，今后幾年美國將逐步從天然氣凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變成凈出口國。 另一方面，全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇，在客觀上也支持油價(jià)下跌。作為全球原油消費(fèi)大國的中國，正處在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期；歐元區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)長期低于歐洲央行預(yù)期值的 2%，顯示出輕微的通貨緊縮正籠罩在歐洲大陸的上空。這些都在一定程度上影響原油價(jià)格走勢。 不過，也有分析人士認(rèn)為，今年 2 月底爆發(fā)的烏克蘭危機(jī)令美國與俄羅斯指尖的關(guān)系急速惡化，原油暴跌或許是美國重創(chuàng)俄羅斯所采取的舉措 。油價(jià)暴跌對于原油進(jìn)口大國的中國來說，顯然是利大于弊。不過，投資于油氣主題的QDII 基金就沒有那么幸運(yùn)了。 油氣 QDII 遭遇重創(chuàng) 華寶興業(yè)標(biāo)普油氣最受傷 資料顯示，投資于油氣主題的 QDII 基金共有三只，分別是華寶興業(yè)標(biāo)普油氣基金、諾安油氣能源基金、華安標(biāo)普全球石油基金。而這三只基金在 7 月份以來的凈值跌幅十分明顯。其中，華寶興業(yè)標(biāo)普油氣基金跌幅最大，凈值增長率為 -27.04%，諾安油氣能源基金和華安標(biāo)普全球石油基金的凈值增長率分別為 -17.14%和 -14.08%。 可以看出，雖然 同屬油氣主題，但三只基金跌幅存在著比較大的差異，這和其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、配置標(biāo)的與業(yè)績比較基準(zhǔn)的差異有關(guān)。華寶興業(yè)標(biāo)普油氣基金是一只指數(shù)基金，更偏重于投資上游，其業(yè)績比較基準(zhǔn)為標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（全收益指數(shù)）。諾安油氣能源基金是一只主動管理的股票型基金，業(yè)績比較基準(zhǔn)為標(biāo)普能源行業(yè)指數(shù)（凈收益），華安標(biāo)普全球石油基金也是一只指數(shù)基金，業(yè)績比較基準(zhǔn)為標(biāo)普全球石油凈總收益指數(shù)收益率。 從三只油氣主題基金成立時(shí)間來看，都在 2011 年四季度至 2012 年一季度期間，基本處于油價(jià) 2009 年以來反彈的高位。其成立 時(shí)點(diǎn)并不理想，導(dǎo)致幾只基金業(yè)績表現(xiàn)不佳。 由于原油在大宗商品市場中的重要地位，其價(jià)格波動也令整個(gè)大宗商品市場承壓。事實(shí)上，除了油氣主題基金外，其他一些大宗商品主題 QDII 凈值同樣出現(xiàn)了比較大幅下跌。例如上投摩根全球天然資源基金、信誠全球商品主題基金， 7 月份以來的凈值跌幅也都超過了 18%。 基金經(jīng)理誤判行情 事實(shí)上，在油價(jià)暴跌的背景下，油氣主題類基金出現(xiàn)凈值下跌并不意外。但值得注意的是，多數(shù)基金經(jīng)理對于油價(jià)走勢出現(xiàn)嚴(yán)重誤判，或暴露出其專業(yè)水平有待提升。 在半年報(bào)中，諾安 油氣能源基金盡管較為謹(jǐn)慎的預(yù)判原油價(jià)格總體上漲的幅度和持續(xù)時(shí)間都有限并且波動，但短期內(nèi)仍表示原油市場受地緣政治因素和季節(jié)性需求影響，價(jià)格會走高。華寶興業(yè)標(biāo)普油氣基金則很樂觀的認(rèn)為傳統(tǒng)能源開發(fā)企業(yè)處于較理想的盈利環(huán)境，能源是戰(zhàn)略性的長期資源配屬，短期和局部價(jià)格波動對股價(jià)影響有限。華安標(biāo)普全球石油基金進(jìn)一步指出，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶動汽車消費(fèi)再創(chuàng)新高，中國國內(nèi)汽車市場穩(wěn)步上行，對石油的需求有增無減。地緣政治雖然對油價(jià)有短期促進(jìn)的作用，但油價(jià)上漲主要還是供需矛盾的體現(xiàn)，其泡沫因素較小，相信油價(jià)仍將回到緩慢上升的軌道。 可見，對于已經(jīng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)基金經(jīng)理依然視而不見。 “ 基金經(jīng)理始終看多油氣走勢，從來沒有看空過，嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者，這究竟是能力的問題還是操守的問題呢？ ” 有投資者曾提出質(zhì)疑。 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于國際原油價(jià)格走勢已經(jīng)破位，且美國終結(jié) QE 也將對未來大宗商品市場走勢構(gòu)成負(fù)面影響，預(yù)計(jì)國際油價(jià)仍有進(jìn)一步下