第六章_財(cái)務(wù)分析.ppt

第六章財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析概述基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)綜合分析 第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述 財(cái)務(wù)分析的概念 財(cái)務(wù)分析通常只能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題而不能提供解決問(wèn)題的現(xiàn)成答案 只能做出評(píng)價(jià)而不能改善公司的狀況 財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn) 采用專門方法 系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果 財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng) 目的是了解過(guò)去 評(píng)價(jià)現(xiàn)在 預(yù)測(cè)未來(lái) 幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策 財(cái)務(wù)分析的作用對(duì)內(nèi) 揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)外 為利益相關(guān)者提供決策依據(jù) 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 評(píng)價(jià)公司的償債能力評(píng)價(jià)公司的資產(chǎn)管理水平評(píng)價(jià)公司的盈利能力評(píng)價(jià)公司的發(fā)展能力 財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表利潤(rùn)表反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表 財(cái)務(wù)分析方法 趨勢(shì)分析法 trendanalysismethod 比率分析法 Ratioanalysismethod 比率分析法指同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間 不同類別之間 或兩張不同的財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目 用比率來(lái)反映他們的相互關(guān)系 并據(jù)以分析評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效率 根據(jù)一個(gè)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表 比較各項(xiàng)目前后期的增減方向和幅度 從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的增減變化及發(fā)展趨向 第二節(jié)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 財(cái)務(wù)比率可以分為以下4類 償債能力評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)發(fā)展能力評(píng)價(jià)本節(jié)中的分析均以上市公司萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例 償債能力分析 短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 短期償債能力的分析 反映短期償債能力的指標(biāo) 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 流動(dòng)比率 currentratio 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值 即 流動(dòng)比率如何反映短期償債能力 流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于 假定全部流動(dòng)負(fù)債要求立即清償 公司能否償還 即公司有多少流動(dòng)資產(chǎn)能保證流動(dòng)負(fù)債的安全性 反映公司的短期償債能力 流動(dòng)比率高 流動(dòng)比率低 一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2左右比較合理 若小于1 5 則短期償債能力一般 若小于1 則說(shuō)明企業(yè)短期償債能力不足 公司短期償債能力較高 公司有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保障償還公司的短期債務(wù) 公司足額償還短期債務(wù)的能力不足 公司有短期償債風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)的信譽(yù)會(huì)降低 將來(lái)較難籌措短期資金 會(huì)影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展 為什么 具體運(yùn)用中應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題 公司較高的流動(dòng)比率 可以使人相信該公司有較強(qiáng)的短期償債能力 但是流動(dòng)比率與短期償債能力并不是完全對(duì)應(yīng)的 分析時(shí)應(yīng)結(jié)合速動(dòng)比率來(lái)分析公司的綜合償債能力 流動(dòng)比率是否合理 不同行業(yè)的公司或同一公司在不同時(shí)期有不同的標(biāo)準(zhǔn) 工業(yè)企業(yè)基本上適于上述范圍 而商業(yè)企業(yè)可以低于2 一般在1 5左右是正常的 2006年 2009年萬(wàn)科公司的流動(dòng)比率分析 48 262 565 548 90 22 016 270 596 03 流動(dòng)比率同行業(yè)比較 速動(dòng)比率 quickratio 流動(dòng)比率雖然可以用來(lái)評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體上的償債能力 但是人們 特別是債權(quán)人 還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步有關(guān)的償債能力的比率指標(biāo) 因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最慢 存貨中可能含有不能變現(xiàn)的或者部分存貨已抵押等等 所以從謹(jǐn)慎的角度來(lái)看 從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨計(jì)算所得的速動(dòng)比率更加可信的反映了企業(yè)的短期償債能力 速動(dòng)比率是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率 速動(dòng)資產(chǎn) 貨幣類資產(chǎn) 結(jié)算類資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù) 實(shí)際工作中 如預(yù)付賬款 其他流動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目的金額較小 也可以采用簡(jiǎn)化算法 速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 速動(dòng)比率如何反映短期償債能力 一般認(rèn)為速動(dòng)比率在1左右較為合理安全 若小于1 則公司可能會(huì)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn) 若遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1 則意味著公司在現(xiàn)金和應(yīng)收帳款上占用太多的資金 公司未能充分運(yùn)用資金 注意 合理標(biāo)準(zhǔn)隨著行業(yè)和企業(yè)不同而不同 比如商業(yè)企業(yè)其速動(dòng)比率可以略低一些 可以將速動(dòng)比率定在0 8也應(yīng)當(dāng)算是安全的 2006年 2009年萬(wàn)科公司的速動(dòng)比率分析 48 262 565 548 90 34 167 114 653 21 22 016 270 596 03 速動(dòng)比率同行業(yè)比較 注意 速動(dòng)比率是在衡量企業(yè)應(yīng)付緊急情況下的應(yīng)變能力 不要以為速動(dòng)比率低 企業(yè)就失去了償債能力 長(zhǎng)期償債能力的分析 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力 即企業(yè)償還債務(wù)本金金和支付債務(wù)利息的能力 資產(chǎn)負(fù)債率 Debtassetsratio 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比 也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例數(shù) 指標(biāo)意義 衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債來(lái)籌資的企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度 反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 分析提示 負(fù)債比率越大 企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 獲取利潤(rùn)的能力也越強(qiáng) 如果企業(yè)資金不足 依靠負(fù)債維持 導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了 資產(chǎn)負(fù)債率在60 70 比較合理 穩(wěn)健 達(dá)到85 及以上時(shí) 應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào) 企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意 2006年 2009年萬(wàn)科公司的資產(chǎn)負(fù)債率分析 32 466 336 834 14 49 919 840 381 13 資產(chǎn)負(fù)債率同行業(yè)比較 營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 目的在于衡量公司在資產(chǎn)管理方面的好壞 資產(chǎn)運(yùn)用效果是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性 資產(chǎn)運(yùn)用效果的實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用 盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn) 生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品 創(chuàng)造盡可能多的收入 資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也稱總資產(chǎn)利用率 是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率 即企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi) 通常是一年 周轉(zhuǎn)的次數(shù) 總資產(chǎn)平均余額 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2該比率用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率 該比率應(yīng)該越高越好 說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較高 可與資產(chǎn)收益率結(jié)合分析 2006年 2009年萬(wàn)科公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 35 526 611 301 94 49 919 840 381 13 100 094 467 908 29 2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同行業(yè)比較 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)一定時(shí)期 通常是一年 的銷售成本與平均存貨的比率 存貨是流動(dòng)資產(chǎn)乃至總資產(chǎn)中最重要的組成部分之一 它不僅金額比重大 而且增值能力強(qiáng) 因此 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢 不僅反映出企業(yè)采購(gòu) 儲(chǔ)存 生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞 而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響存貨周轉(zhuǎn)率越高 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少 表明企業(yè)存貨回收速度越快 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率越高 資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng) 則企業(yè)的利潤(rùn)率越高 在企業(yè)有利經(jīng)營(yíng)的條件下 存貨周轉(zhuǎn)率越低 周轉(zhuǎn)天數(shù)越多 則表明存貨周轉(zhuǎn)速度慢 存貨的管理效率較低 存貨占用資金較多 企業(yè)的利潤(rùn)率較低 分析 2006年 2009年萬(wàn)科公司的存貨周轉(zhuǎn)率分析 20 607 338 964 44 66 472 876 871 40 34 167 114 653 21 2 存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)比較 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)一定時(shí)期 通常是一年 營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明企業(yè)收賬迅速 賬齡期限相對(duì)較短 可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失 從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益資產(chǎn)流動(dòng)性大 短期償債能力強(qiáng) 分析 2006年 2009年萬(wàn)科公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 35 526 611 301 94 364 609 673 22 864 883 012 55 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同行業(yè)比較 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素及評(píng)價(jià)方法 企業(yè)的獲利能力 償債能力與應(yīng)收賬款的回收情況有直接的關(guān)系 如果企業(yè)的賬款回收期延長(zhǎng) 說(shuō)明企業(yè)的獲利能力和償債能力都降低 企業(yè)信用政策過(guò)寬 收賬不力 壞賬過(guò)多分析時(shí) 應(yīng)將應(yīng)收賬款回收期與利潤(rùn)相聯(lián)系 如果應(yīng)收賬款的回收期延長(zhǎng)而利潤(rùn)卻沒(méi)有增長(zhǎng) 有兩方面的原因 企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力下降 顧客產(chǎn)生支付困難 獲利能力分析 凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售毛利率 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益 它衡量了一個(gè)公司股東資本的使用效率 即股東投資企業(yè)的收益率 2006年 2009年萬(wàn)科公司的凈資產(chǎn)收益率分析 5 317 500 817 82 17 453 503 546 99 33 919 523 029 04 2 凈資產(chǎn)收益率同行業(yè)比較 總資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力 是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo) 指標(biāo)的意義總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力的該指標(biāo)越高越好 該指標(biāo)越高 表明資產(chǎn)利用效果越好 整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng) 經(jīng)營(yíng)管理水平越高 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別總資產(chǎn)收益率反映股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)收益率則反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率 2006年 2009年萬(wàn)科公司的總資產(chǎn)收益率分析 5 317 500 817 82 49 919 840 381 13 100 094 467 908 29 2 總資產(chǎn)收益率同行業(yè)比較 銷售凈利率 銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力 這個(gè)指標(biāo)越高 說(shuō)明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高 2006年 2009年萬(wàn)科公司的銷售凈利率分析 5 317 500 817 82 35 526 611 301 94 銷售凈利率同行業(yè)比較 評(píng)價(jià) 銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo) 比率越高 說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng) 銷售凈利率與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系 與銷售收入成反比關(guān)系 企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí) 必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn) 才能使銷售凈利率保持不變或有所提高 通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng) 可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí) 注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理 提高盈利水平 注意 該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大 通常說(shuō)來(lái)越是資本密集型企業(yè) 其銷售凈利率就越高 反之 資本密集程度較低的行業(yè) 其銷售凈利率也較低 銷售毛利率 銷售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力 可以對(duì)企業(yè)某一主要產(chǎn)品或主要業(yè)務(wù)的盈利狀況進(jìn)行分析 通常 這個(gè)指標(biāo)越高越好 銷售毛利率反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力 是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn) 沒(méi)有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利 2006年 2009年萬(wàn)科公司的銷售毛利率分析 35 526 611 301 94 20 607 338 964 44 35 526 611 301 94 銷售毛利率同行業(yè)比較 從企業(yè)營(yíng)銷策略來(lái)看 沒(méi)有足夠大的毛利率是不能形成較大的盈利空間的 與同行業(yè)比較 如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平 說(shuō)明公司產(chǎn)品附加值高 產(chǎn)品定價(jià)高 或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢(shì) 有競(jìng)爭(zhēng)力 與歷史數(shù)值比較 如果公司的毛利率顯著提高 則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期 產(chǎn)品價(jià)格大幅上升 在這種情況下分析者需考慮這種價(jià)格的上升是否能持續(xù) 公司將來(lái)的盈利能力是否有保證 相反 如果公司毛利率顯著降低 則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 銷售毛利率的評(píng)價(jià)方法 本節(jié)小結(jié) 凈資產(chǎn)收益率 股東權(quán)益報(bào)酬率 衡量公司股東資本的使用效率 總資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力 是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo) 銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力 銷售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力 可以對(duì)企業(yè)某一主要產(chǎn)品或主要業(yè)務(wù)的盈利狀況進(jìn)行分析 分析評(píng)價(jià) 思路 與本企業(yè)前期 歷史 比較 評(píng)價(jià)變動(dòng)的趨勢(shì) 與行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平比較 評(píng)價(jià)其在行業(yè)中的位置或水平 總結(jié)經(jīng)驗(yàn)或不足 分析其形成原因 上市公司獨(dú)有的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo) 2006年 2009年萬(wàn)科公司的每股收益及市盈率分析 發(fā)展能力分析 銷售增長(zhǎng)率資本積累率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性 它是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?企業(yè)發(fā)展能力分析的意義考核企業(yè)的發(fā)展能力 可以抑制企業(yè)的短期行為 企業(yè)發(fā)展能力分析指標(biāo) 一 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo) 它是將本期的營(yíng)業(yè)收入與上一期的營(yíng)業(yè)收入相比較 以說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況 計(jì)算公式為 指標(biāo)的意義 不斷增加的營(yíng)業(yè)收入 是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件 因此 在各種反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)中 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)是最關(guān)鍵的 因?yàn)橹挥袑?shí)現(xiàn)企業(yè)銷售額的不斷增長(zhǎng) 企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率才有保證 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率才有保障 企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大才能建立在一個(gè)穩(wěn)固的基礎(chǔ)之上 指標(biāo)的評(píng)價(jià) 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分析還應(yīng)結(jié)合收入增長(zhǎng)的具體原因 即要弄清楚企業(yè)銷售增長(zhǎng)的來(lái)源 1 銷售更多的產(chǎn)品或服務(wù) 最容易的方法 2 提高價(jià)格 需要強(qiáng)勢(shì)品牌或壟斷的市場(chǎng)地位才能維持長(zhǎng)久 3 銷售新的產(chǎn)品和服務(wù) 4 購(gòu)買其他公司 特別注意 保持警覺(jué) 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可以用來(lái)衡量企業(yè)的產(chǎn)品生命周期 判斷企業(yè)發(fā)展所處的階段 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 超過(guò)10 在5 10 之間 低于5 企業(yè)產(chǎn)品處于發(fā)展期 企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期 不久將進(jìn)入衰退期 企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期 萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率計(jì)算表 二 資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)意義 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力 表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)大于零 說(shuō)明企業(yè)本年度資產(chǎn)增加了 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大了 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高 說(shuō)明企業(yè)本年內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快 獲得規(guī)模效益的能力越強(qiáng) 評(píng)價(jià)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)時(shí) 應(yīng)考慮資產(chǎn)增長(zhǎng)的資金來(lái)源 對(duì)外舉債而擴(kuò)大規(guī)模 實(shí)現(xiàn)盈利而增加了資產(chǎn) 吸收了新的投資而擴(kuò)大了資產(chǎn)規(guī)模 萬(wàn)科總資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算表 注意 資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量之間的關(guān)系以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力 避免盲目擴(kuò)張 資產(chǎn)本期和上期中的偶然性因素對(duì)指標(biāo)的影響不同企業(yè)的資產(chǎn)使用效率不同 為保持凈收益的同幅度增長(zhǎng) 資產(chǎn)使用效率低的企業(yè)需要更大幅度的資產(chǎn)增長(zhǎng) 資產(chǎn)總額容易受主觀因素的影響 發(fā)展策略 會(huì)計(jì)處理方法等 由于一些重要資產(chǎn)無(wú)法體現(xiàn)在資產(chǎn)總額中 如人力資產(chǎn) 某些非專利技術(shù) 使得該指標(biāo)無(wú)法反映企業(yè)真正的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況 三 資本積累率資本積累率是本年所有者權(quán)益增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率 是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率 反映企業(yè)凈資產(chǎn)當(dāng)年的變動(dòng)水平 指標(biāo)意義 指標(biāo)越高 表明企業(yè)資本積累越多 應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng) 該指標(biāo)如為負(fù)值 表明企業(yè)資本受到侵蝕 所有者利益受到侵害 注意 在分析評(píng)價(jià)資本積累率時(shí) 應(yīng)注意本期與上期凈資產(chǎn)變動(dòng)的偶然性因素 特別是實(shí)收資本的變動(dòng)對(duì)資本積累率的影響 萬(wàn)科資本積累率計(jì)算表 第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析 一 財(cái)務(wù)綜合分析的含義財(cái)務(wù)綜合分析就是將有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來(lái) 系統(tǒng) 全面 綜合地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行剖析 解釋和評(píng)價(jià) 說(shuō)明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的優(yōu)劣 二 財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn) 一 分析方法不同單項(xiàng)分析通常把企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體分解為各個(gè)具體部分 認(rèn)識(shí)每一個(gè)具體的財(cái)務(wù)現(xiàn)象 可以對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的某一個(gè)方面作出判讀和評(píng)價(jià) 而財(cái)務(wù)綜合分析則是通過(guò)把個(gè)別財(cái)務(wù)現(xiàn)象從財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體上做出歸納綜合 著重從整體上概括財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)特征 二 分析目的不同單項(xiàng)分析的目的側(cè)重于找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果某一方面存在的問(wèn)題綜合分析的目的是要全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果 三 財(cái)務(wù)綜合分析的主要方法杜邦分析法沃爾分析法 1 杜邦分析法 一 杜邦分析法的含義及分析步驟含義 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 簡(jiǎn)稱杜邦體系 是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系 對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法 因其最初由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造并成功運(yùn)用而得名 該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心 將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo) 通過(guò)分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響來(lái)揭示企業(yè)獲利能力及其變動(dòng)原因 凈資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額 營(yíng)業(yè)收入 成本費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用稅金其他支出 貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無(wú)形資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 杜邦分析圖提供了下列主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信息 1 凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率 是杜邦分析系統(tǒng)的核心 2 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響 3 資產(chǎn)凈利率說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用的效果 4 銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系 5 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度 凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 平均資產(chǎn)總額 總收入 總成本 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 2007年 20 7 7 09 2 95 14 97 0 4736 5 317 500 817 82 35 526 611 301 94 75007154144 71 35 526 611 301 94 95 432 519 188 17 4 661 948 720 12 35 526 611 301 94 30 209 110 484 12 綜上所述 杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為主線 將企業(yè)在某一時(shí)期的銷售成果以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況全面聯(lián)系在一起