工薪族證券理財策略分析[權(quán)威資料]

工薪族證券理財策略分析 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 摘 要：當(dāng)今社會證券理財方式已逐步被人們運用，而工薪族的證券理財行為是證券市場較活躍的因素之一，直接影響到我國證券市場的資金流動和工薪族生活質(zhì)量。分析我國工薪階層的經(jīng)濟特點和理財現(xiàn)狀，以及組合理財策略，不同年齡與收入者理財策略，不同風(fēng)險偏好理財策略，為工薪族的證券理財提供借鑒，具有積極意義。 關(guān)鍵詞：工薪族；組合理財；經(jīng)濟來源；風(fēng)險偏好；年齡 F830.91 文獻(xiàn)標(biāo) 志碼： A 1002-2589（ 2013） 05-0075-03 一、工薪族理財現(xiàn)狀 工薪族是以領(lǐng)取較為固定的勞動報酬為主要收入的群體，收入隨經(jīng)濟波動較小，且個體間收入相似度高。 （一）工薪族經(jīng)濟特點 隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，工薪族的收入逐步增加。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計 1， 2011 年我國城鎮(zhèn)居民人均收入達(dá) 23 979元，實際增長速度超過 14.1%。工薪族已不是傳統(tǒng)意義上的“ 低收入者 ” ，且具備了證券理財?shù)慕?jīng)濟條件，集中表現(xiàn)如下。 1.理財目的基本相同 對于工薪 族，理財目標(biāo)主要可分為：父母的贍養(yǎng)、培養(yǎng)子女與就業(yè)、醫(yī)療與衛(wèi)生保障等。這對資金流動強弱有了較復(fù)雜的要求。資金需求具有不確定性，往往會對工薪族資金的流動性產(chǎn)生較大約束，同時是影響理財風(fēng)險高低的重要因素。 2.具備一定的經(jīng)濟實力 以下列舉了部分工薪族所處行業(yè)的收入狀況，如表所示。 從表 1-1 中我們可以看到，我國適合證券理財?shù)墓ば阶逍袠I(yè)相對集中，且具備一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)。 （二）工薪族證券理財中存在的瓶頸 工薪族絕大多數(shù)以私人身份參加證券市場交易，屬于個人投資者。然 而對于個人必然存在一些理財方面的瓶頸，主要體現(xiàn)為。 1.資金缺乏流動性 資金流動性不足是我國工薪族理財?shù)囊淮蠖贪濉?2011年全國儲蓄率高達(dá) 50.3%，而全球平均儲蓄率僅為20.3%4。醫(yī)療衛(wèi)生、房屋居住、子女教育等因素會對工薪族資金的流動性產(chǎn)生很大的影響。另一方面，證券市場的高流動性要求會反作用于資金需求，對工薪族資金流動性產(chǎn)生影響，從而產(chǎn)生 “ 流動性風(fēng)險 ” 。 2.理財機會成本高 工薪族資金規(guī)模相對較小，在理財時資金機會成本較高。例如：工薪階層甲擁有 50萬元可用于投 資證券市場的流動資金。有兩項資產(chǎn)可供選擇，股票 A、股票 B。未來三個月期望收益率為 8%、 6%，假設(shè)股市行情看好，投資者甲決定滿倉操作，以獲得最大收益。甲以 50萬元全部購買 A 股票，然而股票 B 在一個月后期望收益率上升為 10%，這時由于資金規(guī)模限制，甲沒有更多的資金購買股票 B，只能賣出收益率為8%的股票 A 獲得流動資金，再買入股票 B，這時收益率從 8%提高到 10%，但是失去獲得 8%收益率的機會即為理財機會成本。 3.信息獲取較被動 工薪族獲取理財信息的途徑較為單一，公司年報等是工薪族的主要信息來源。 另外，個人理財者多數(shù)為獲取短線收益的理財者，他們對年報信息的需求變量有別于一般機構(gòu)投資者。但是各種信息在時間上具有差異性，工薪族難以獲得適合的投資時機。 4.理財專業(yè)性較低 工薪族從事證券行業(yè)比例較小，或與證券行業(yè)無直接聯(lián)系，這在一定程度上影響了工薪族理財專業(yè)度。經(jīng)問卷調(diào)查所示，如圖 1-1： 被調(diào)查者中有 55%的未經(jīng)過專業(yè)理財培訓(xùn)， 20%的投資者借助證券分析師和理財顧問的推薦，依靠親戚朋友等關(guān)系提供專業(yè)幫助的理財者占 7%。 20%人員受過較為深入的培訓(xùn)。調(diào)查顯示，工薪族整體專業(yè)水 平有待進(jìn)一步提高，并且作為個人理財者的工薪族容易產(chǎn)生以下幾種不良投資心理：第一，盲目跟風(fēng)，這種理財行為容易對股價的狂漲狂跌起了推波助瀾的作用。第二，欲望膨脹，工薪族對證券市場的漲落缺乏準(zhǔn)確的預(yù)期，受利益心的驅(qū)動，在證券市場利好或利空之時，難以果斷的 “ 跳出 ” 或 “ 進(jìn)入 ” ，容易造成 “ 扭贏為虧 ” 的局面。第三，賭博投資，一本萬利是理財中的心理陷阱，對于理財獲利，工薪族常缺乏耐心和判斷。 二、工薪族的理財對策 （一）堅持組合理財?shù)脑瓌t 為防范風(fēng)險，工薪族應(yīng)進(jìn)行差異化理財，努力實現(xiàn)資產(chǎn)的多元 化。 根據(jù)馬柯維茨的投資組合理論（均值 /方差法） 5假定一個工薪階層理財者在其備選資產(chǎn)池中有兩類資產(chǎn) A1和A2，它們各自的期望收益和和方差分別為 A1（ 6%， 0.16%）、A2（ 15%， 0.36%），而且在未來投資期內(nèi)的收益相關(guān)系數(shù)在0.1 左右。該投資者兩種風(fēng)險資產(chǎn)投資方案如下表。 從表中可以看出，不同的投資組合方案所對應(yīng)的收益方案不同，在上述假設(shè)下，構(gòu)建馬柯維茨投資組合模型 2： min2px2i2i+xixjij s.t.xiEi=Ep=E0xi =1xi0 ， i=1， 2， ， N 方差為 2i ， ij 表示證券產(chǎn)品 i 和 j 的協(xié)方差， N表示證券產(chǎn)品種數(shù)。 xi為理財比例， E 表示理財?shù)钠谕?。第一部分被稱為 “ 目標(biāo)函數(shù) ” ，目的是追求組合收益方差的最小化。第二部分為 “ 約束條件 ” （設(shè)為 1）。即： xi=1 最優(yōu)理財組合的選擇是要找到一組理財比例（ X1，X2），使其既能滿足約束條件又能使理財組合方差最小化，根據(jù)模型可得期望收益與最優(yōu)組合方差之間的函數(shù)關(guān)系，即有效邊緣函數(shù)： 2i （ E） =Ae2-2Be+C 其中，參數(shù) A、 B、 C 根據(jù)收益方差、 協(xié)方差以及資產(chǎn)的期望值計算得出。在表 2-1 的基礎(chǔ)上，以組合 P5為起點，做了進(jìn)一步的計算：投資資產(chǎn) A1（ 1/3）、資產(chǎn) A2（ 2/3），組合收益標(biāo)準(zhǔn)差為 4.2%，本金虧損可能性小于 0.5%。 投資組合的選擇或優(yōu)化，選擇出最符合投資者愿望的投資方案。根據(jù)數(shù)據(jù)可得出有效邊緣曲線，如圖 2-1 所示。 P 為有效邊緣曲線， U 曲線為理財者的風(fēng)險偏好無差異曲線。最優(yōu)理財組合為無差異曲線與有效邊緣曲線的切點，根據(jù)無差異曲線與有效邊緣曲線的切點，及最佳組合點。 有效邊緣曲線為我們指明了構(gòu)建和 完善投資組合的方向，理財組合建立在有效邊緣線上，在理財時可以獲得理財產(chǎn)品組合的最優(yōu)化，平衡收益與風(fēng)險。 （二）不同年齡與不同收入者理財策略 在理財組合最優(yōu)化的原則指引下，對不收入不同年齡工薪階層投資策略進(jìn)行分析。 1.步入青年，收入較低 大多數(shù)工薪青年處于事業(yè)初期，負(fù)擔(dān)小但收入也較少，由于收入較低，所以理財方式相對保守，并且理財空間有限，主要體現(xiàn)為坐失良機和懼怕止損，這種情況在低收入理財者中表現(xiàn)較為明顯，建議實行適當(dāng)?shù)淖C券理財方式。當(dāng)然，對于一些有經(jīng)濟實力的青年工薪階 層，可以采取定期定額方式購買貨幣型基金，采取相對穩(wěn)定和保守的投資策略。另一方面，由于投資經(jīng)驗不足，青年人往往具有激進(jìn)的理財心里，兩者矛盾應(yīng)加以平衡。青年工薪族在投資高收益高風(fēng)險的理財產(chǎn)品時，應(yīng)樹立止損和避險觀念，更多的積累理財經(jīng)驗。青年工薪族可選取一些門檻低、風(fēng)險小、收益穩(wěn)定的投資方式，這樣既可以節(jié)約資金，不影響日常生活，又可以養(yǎng)成理性健康的理財習(xí)慣。 2.步入中年，收入提高 工薪族步入中年，隨著年齡的增加和收入的增長，收入逐步大于消費，事業(yè)也趨于穩(wěn)定。其中，子女教育和贍養(yǎng)父母的開支成為 現(xiàn)階段工薪族主要任務(wù)，與此同時，這一階段的工薪族也是最具有理財實力的群體。這時的保值和增值投資規(guī)劃成為優(yōu)先選擇。按照投資組合優(yōu)化，此階段的工薪者可以從考慮總體上分配理財比例，例如將收入的 25%投資于風(fēng)險較高，收益較高的股票產(chǎn)品， 35%購買各項平衡基金或其他穩(wěn)定型基金，增加資金彈性，分?jǐn)傦L(fēng)險。 20%購買金融衍生產(chǎn)品， 10%作為保險資金，同時留有 10%的彈性資金，以應(yīng)對不確定的需求。在這一階段，工薪族的理財能力不斷上升，抗風(fēng)險能力最高，可側(cè)重于進(jìn)取型投資策略，力求投資品種多樣化，嘗試多種投資方式。在承受能力范圍 內(nèi)也可投資高收益，高杠桿型理財產(chǎn)品，在進(jìn)取型的理財方式中又分為“ 相對穩(wěn)健 ” 和 “ 積極進(jìn)取 ” 兩部分，對于期望收益穩(wěn)定的中年人，可以加大穩(wěn)健型產(chǎn)品的投資比例，如混合型基金、藍(lán)籌股等。而對于期望高收益的中年人，可在專業(yè)理財師、分析師的指導(dǎo)下選擇收益性較高的理財產(chǎn)品，如高成長股、具有高杠桿性和高收益的證券衍生品，但應(yīng)注重杠桿資金的總額與自身資金總量相平衡。 3.步入老年，收入減少 當(dāng)工薪族步入老年階段，理財目的將發(fā)生較大變化。一方面收入水平和消費需求在這一階段達(dá)到平衡，剩余資金不斷減少，風(fēng)險承受能 力不斷降低，但對于薪金較高和具有理財收入的工薪族，仍然有制定投資策略的實力和必要性。另一方面，老年階段生活需求相對簡單，追求生活目標(biāo)也發(fā)生變化，穩(wěn)定、舒適、安逸成為證券理財?shù)淖罱K目的。在證券理財產(chǎn)品的選擇上應(yīng)該側(cè)重收益穩(wěn)定、有基本保障的證券產(chǎn)品，對于風(fēng)險性高、收益高的證券投資產(chǎn)品應(yīng)適當(dāng)放棄，以此可避免老年階段生活資金的波動和損失，從而提升生活質(zhì)量。運用上文提到的馬柯維茨投資組合理論分析：在具有盈余收入的情況下，可采取以下方式： 10%進(jìn)行儲蓄， 30%投資平衡型基金， 40%購買短期國債， 20%購買貨幣型基金。投資組合的主要目的是防止通貨膨脹或其他經(jīng)濟因素可能對資金造成的影響，同時能降低風(fēng)險。 總之，工薪族應(yīng)衡量風(fēng)險與收益的平衡，遵循風(fēng)險與收益的反比性，平衡兩者關(guān)系，方能取勝于證券理財。 （三）不同風(fēng)險偏好者的理財策略 工薪族的風(fēng)險偏好具有差異性，而風(fēng)險偏好與證券市場中的風(fēng)險相互影響。例如，市場風(fēng)險、形勢風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、利率風(fēng)險、通脹風(fēng)險等。 1.風(fēng)險規(guī)避者 當(dāng)一個人為損失一定量的收入而產(chǎn)生的痛苦感大于他為得到同等數(shù)量的收入而產(chǎn)生的幸福感，則他就 是一個風(fēng)險規(guī)避者 7。例如：收入偏低的人群、多數(shù)女性、資金薄弱者。這些工薪族理財者可選擇國庫券、債券基金、貨幣基金為主的低風(fēng)險并且收益較穩(wěn)定的證券產(chǎn)品，也可以選擇信譽好，效益高的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機構(gòu)，實行集合理財?shù)姆绞健?2.風(fēng)險中庸者 投資者的確定性與其投資收益期望值相匹配即為風(fēng)險中庸者 7。工薪族中絕大多數(shù)屬于風(fēng)險中庸者，對風(fēng)險的整體承受能力有限，只有對理財工具了解充分時才會選擇投資。這些投資者可以在高、中、低風(fēng)險型的不同理財產(chǎn)品中，運用組合投資最優(yōu)法，設(shè)置合理 投資比例，達(dá)到收益最優(yōu)化。如風(fēng)險相對較低，收益較高的基金類產(chǎn)品。 3.風(fēng)險厭惡者 回報期望較高于其面對之風(fēng)險，即為風(fēng)險厭惡者 8。一般而言，風(fēng)險厭惡者的工薪族可以增加高收益證券產(chǎn)品的投資比重，例如金融衍生品，但金融衍生工具高風(fēng)險的背后也隱含著高收益，此類偏好者，應(yīng)在謹(jǐn)慎與進(jìn)取之間尋求平衡。 總之，工薪族由于其收入的局限性，抗風(fēng)險能力有限，在證券投資過程中應(yīng)保證正常的生活需要，針對不同的個體需求進(jìn)行選擇，實現(xiàn)未來資產(chǎn)價值與質(zhì)量的提升。 參考文獻(xiàn)： 1中國 經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計專題 EB/OL.中國國家統(tǒng)計局網(wǎng) .http： / 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