阿里巴巴融資之路.doc

_阿里巴巴融資之路一、馬云試水商海馬云1965年出生于浙江杭州。讀書時(shí)，他的成績從沒進(jìn)過前三名。他的理想是上北大，但高考連續(xù)考了3年。第一年高考，他數(shù)學(xué)考了1分，第二年數(shù)學(xué)19分。到第三年，他才被當(dāng)時(shí)杭州最差的杭州師范大學(xué)錄取，而且是個(gè)?？?。大學(xué)畢業(yè)后，馬云當(dāng)了6年半的英語老師。期間，他成立了杭州首家外文翻譯社，用業(yè)余時(shí)間接了一些外貿(mào)單位的翻譯活。錢沒掙到多少，倒是闖出了一點(diǎn)名氣。1995年，“杭州英語最棒”的馬云受浙江省交通廳委托到美國催討一筆債務(wù)。 結(jié)果錢沒要到一分，倒發(fā)現(xiàn)了一個(gè)“寶庫”。在西雅圖，對計(jì)算機(jī)一竅不通的馬云第一次上了互聯(lián)網(wǎng)。剛剛學(xué)會上網(wǎng)，他竟然就想到了為他的翻譯社做網(wǎng)上廣告，上午10點(diǎn)他把廣告發(fā)送上網(wǎng)，中午12點(diǎn)前他就收到了6份email，分別來自美國，德國和日本，說這是他們看到的有關(guān)中國的第一個(gè)網(wǎng)頁?！斑@里有大大的生意可做！”馬云當(dāng)時(shí)就意識到互聯(lián)網(wǎng)是一座金礦。 噩夢般的討債之旅結(jié)束了，馬云灰溜溜地回到了杭州，身上只剩下1美元和一個(gè)瘋狂的念頭。馬云的想法是，把中國企業(yè)的資料集中起來，快遞到美國，由設(shè)計(jì)者做好網(wǎng)頁向全世界發(fā)布，利潤則來自向企業(yè)收取的費(fèi)用。 馬云相信“時(shí)不我待，舍我其誰”！找了個(gè)學(xué)自動化的合作伙伴，加上妻子，一共三人，兩萬元啟動資金，租了間房，就開始創(chuàng)業(yè)了。這就是馬云的第一家互聯(lián)網(wǎng)公司海博網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品叫做“中國黃頁”。馬云的口才很好。在以后的很長時(shí)間里，在杭州街頭的大排檔里經(jīng)常有一群人圍著一個(gè)叫馬云的人，聽他口沫亂飛地推銷自己的“偉大”計(jì)劃。 那時(shí)候，很多人還不知互聯(lián)網(wǎng)為何物，他們稱馬云為騙子。1995年他第一次上中央臺，有個(gè)編導(dǎo)跟記者說，這個(gè)人不像好人！其實(shí)在很多沒有互聯(lián)網(wǎng)的城市，馬云一律被稱為“騙子”。但馬云仍然像瘋子一樣不屈不撓，他天天都先這樣提醒自己：“互聯(lián)網(wǎng)是影響人類未來生活30年的3000米長跑，你必須跑得像兔子一樣快，又要像烏龜一樣耐跑?！比缓蟪鲩T跟人侃互聯(lián)網(wǎng)，說服客戶。業(yè)務(wù)就這樣艱難地開展了起來。 1996年，馬云的營業(yè)額不可思議地做到了700萬！也就是這一年，互聯(lián)網(wǎng)漸漸普及了。這時(shí)馬云受到了外經(jīng)貿(mào)部的注意。1997年，馬云被邀請到北京，加盟外經(jīng)貿(mào)部的一個(gè)由聯(lián)合國發(fā)起的項(xiàng)目，并參與開發(fā)外經(jīng)貿(mào)部的官方站點(diǎn)以及后來的網(wǎng)上中國商品交易市場。在這個(gè)過程中，馬云的思路漸漸成熟：用電子商務(wù)為中小企業(yè)服務(wù)。他研究認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)上商業(yè)機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)量，比商業(yè)機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者之間的業(yè)務(wù)量大得多。為什么放棄大企業(yè)而選擇中小企業(yè)，馬云打了個(gè)比方：“聽說過捕龍蝦富的，沒聽說過捕鯨富的?！?連網(wǎng)站的域名他都想好了互聯(lián)網(wǎng)像一個(gè)無窮的寶藏，等待人們前去發(fā)掘，就像阿里巴巴用咒語打開的那個(gè)山洞。1999年，馬云決定回杭州創(chuàng)辦“阿里巴巴”網(wǎng)站。臨行前，他對他的伙伴們說：“我要回杭州創(chuàng)辦一家自己的公司，從零開始。愿意同去的，只有500元工資；愿留在北京的，可以介紹去收入很高的雅虎和新浪。”他說用3天時(shí)間給他們考慮，但不到5分鐘，伙伴們一致決定：“我們回杭州去，一起去！”芝麻，開門！ 二、創(chuàng)立阿里巴巴，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急回到杭州后，馬云和最初的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)開始謀劃一次轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)。18個(gè)合作人籌集了50萬元，在馬云位于杭州湖畔花園的100多平方米的家里，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司誕生了。這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里除了馬云之外，還有他的妻子、他當(dāng)老師時(shí)的同事、學(xué)生以及被他吸引來的精英。比如阿里巴巴首席財(cái)務(wù)官蔡崇信，當(dāng)初拋下一家投資公司的中國區(qū)副總裁的頭銜和75萬美元的年薪，來領(lǐng)馬云幾百元的薪水。他們都記得，馬云當(dāng)時(shí)對他們所有人說：“我們要辦的是一家電子商務(wù)公司，我們的目標(biāo)有3個(gè)：第一，我們要建立一家生存102年的公司；第二，我們要建立一家為中國中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)公司；第三，我們要建成世界上最大的電子商務(wù)公司，要進(jìn)入全球網(wǎng)站排名前十位。” 阿里巴巴成立初期，公司小到不能再小，18個(gè)創(chuàng)業(yè)者身兼數(shù)職。好在網(wǎng)站的建立讓阿里巴巴開始逐漸被很多人知道。來自美國的商業(yè)周刊還有英文版的南華早報(bào)最早主動報(bào)道了阿里巴巴，并且令這個(gè)名不見經(jīng)傳的小網(wǎng)站開始在海外有了一定的名氣。有了一定名氣的阿里巴巴很快也面臨到資金的瓶頸：公司賬上沒錢了。當(dāng)時(shí)馬云開始去見一些投資者，但是他并不是有錢就要，而是精挑細(xì)選。即使囊中羞澀，他還是拒絕了38家投資商。馬云后來表示他希望阿里巴巴的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資除了帶來錢以外，還能帶來更多的非資金要素，例如進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)投資和其他的海外資源。而被拒絕的這些投資者并不能給他帶來這些。就在這個(gè)時(shí)候，擔(dān)任阿里巴巴CFO的蔡崇信利用在高盛的舊關(guān)系為阿里巴巴解了燃眉之急。1999年10月，由高盛公司牽頭，聯(lián)合美國、亞洲、歐洲一流的基金公司（瑞典投資公司、新加坡的TD F基金），向阿里巴巴投資500萬美元。這一筆資金讓馬云喘了口氣。三、第二輪融資，挺過互聯(lián)網(wǎng)寒冬1999年秋，日本軟銀總裁孫正義約見了馬云。孫正義當(dāng)時(shí)是亞洲首富。孫正義直截了當(dāng)?shù)貑栺R云想要多少錢，而馬云的回答卻是他不需要錢。孫正義反問道：“不缺錢，你來找我干什么?”馬云的回答卻是：“又不是我要找你，是人家叫我來見你的。”這個(gè)回答并沒有觸怒孫正義。第一次見面之后，馬云和蔡崇信很快就在東京又見到了孫正義。孫正義表示將給阿里巴巴投資3000萬美元，占30的股份。但馬云認(rèn)為，錢太多了，經(jīng)過6分鐘的思考，馬云最終確定了2000萬美元的軟銀投資，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對控股。2000年，馬云為阿里巴巴引進(jìn)第二筆融資，2500萬美元的投資來自軟銀、富達(dá)、匯亞資金、新加坡TDF、瑞典AB投資6家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，其中軟銀投入2000萬美元，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對控股。從2000年4月起，納斯達(dá)克指數(shù)開始暴跌，長達(dá)兩年的熊市寒冬開始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境，甚至關(guān)門大吉。但阿里巴巴卻安然無恙。那個(gè)時(shí)候，全社會對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生了一種不信任，阿里巴巴盡管不缺錢，業(yè)務(wù)開展卻十分艱難。馬云提出關(guān)門把產(chǎn)品做好，等到春天再出去。冬天很快就過去了，互聯(lián)網(wǎng)的春天在2003年開始慢慢到來。四、第三輪融資，助推轉(zhuǎn)型及上市2004年2月，阿里巴巴第三次融資，從軟銀等風(fēng)險(xiǎn)投資公司手中募集到8200萬美元的巨額戰(zhàn)略投資，這筆投資是當(dāng)時(shí)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。其中，軟銀出資6000萬美元，富達(dá)、新加坡TDF等四家風(fēng)投公司投入2200萬美元。融資后，馬云及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)仍然是阿里巴巴的第一大股東，持股比例為47股份；第二大股東為軟銀，持股比例為20；富達(dá)的持股比例18；其他幾家股東合計(jì)15。第三次融資對于阿里巴巴的從B2B到C2C的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略十分必要。軟銀的6000萬美元全部投到淘寶項(xiàng)目上。當(dāng)時(shí)，阿里巴巴剛熬過互聯(lián)網(wǎng)寒冬，馬云準(zhǔn)備向風(fēng)頭正勁的eBay發(fā)起挑戰(zhàn)，急需真金白銀。有了孫正義的6000萬美元，一年后勝負(fù)分明，淘寶在C2C領(lǐng)域里稱王，孫正義功不可沒。2005年8月11日，阿里巴巴收購雅虎中國全部資產(chǎn)，同時(shí)獲得雅虎10億美元投資，還獲得雅虎品牌在中國無限期使用權(quán)。雅虎在阿里巴巴的持股比例為40%，擁有35%的投票權(quán)。董事會中，阿里巴巴占兩席，雅虎1席，軟銀一席。2007年11月6日，全球最大的B2B公司阿里巴巴在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，正式登上全球資本市場舞臺。隨著這家B2B航母登陸香港資本市場，此前一直受外界爭論的“B2B能不能成為一種商務(wù)模式”也有了結(jié)果。11月6日10時(shí)，港交所開市，阿里巴巴以30港幣，較發(fā)行價(jià)13.5港元漲122的高價(jià)拉開上市序幕。小幅震蕩企穩(wěn)后，一路單邊上沖。最后以39.5港元收盤，較發(fā)行價(jià)漲了192.59，成為香港上市公司上市首日漲幅最高的“新股王”，創(chuàng)下香港7年以來科技網(wǎng)絡(luò)股神話。當(dāng)日，阿里巴巴交易筆數(shù)達(dá)到14.4萬多宗。輸入交易系統(tǒng)的買賣盤為24.7萬宗，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都打破了工商銀行2006年10月創(chuàng)造的紀(jì)錄。按收盤價(jià)估算，阿里巴巴市值約280億美元，超過百度、騰訊，成為中國市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。在此次全球發(fā)售過程中，阿里巴巴共發(fā)行了8.59億股，占已發(fā)行50.5億總股數(shù)的17。按每股13.5港元計(jì)算，共計(jì)融資116億港元（約15億美元）。加上當(dāng)天1.13億股超額配股權(quán)獲全部行使，融資額將達(dá)131億港元（約16.95億美元），接近谷歌紀(jì)錄（2003年8月，谷歌上市融資19億美元）。阿里巴巴上市，成為全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)第二大規(guī)模融資。五、資本的收獲作為阿里巴巴的兩個(gè)大股東，雅虎和軟銀在阿里巴巴上市當(dāng)天賬面上獲得了巨額回報(bào)。阿里巴巴招股說明書顯示，軟銀持有阿里巴巴集團(tuán)29.3股份，在行使完超額配售權(quán)之后，阿里巴巴集團(tuán)還擁有阿里巴巴公司72.8的控股權(quán)。由此推算，軟銀間接持有阿里巴巴21.33的股份。到收盤時(shí)，阿里巴巴股價(jià)達(dá)到39.5港元。市值飆升至1980億港元（約260億美元），軟銀間接持有的阿里巴巴股權(quán)價(jià)值55.45億美元。若再加上2005年雅虎入股時(shí)曾套現(xiàn)1.8億美元，軟銀當(dāng)初投資阿里巴巴集團(tuán)的8000萬美元如今回報(bào)率已高達(dá)71倍。雅虎介入阿里巴巴不過兩年，同樣獲益甚厚。作為阿里巴巴集團(tuán)的大股東，雅虎間接持有阿里巴巴28.4的股權(quán)，其市值高達(dá)73億美元；此外，雅虎還以基礎(chǔ)投資者身份，投資7.76億港元購買了阿里巴巴新股，購入價(jià)格為135港元每股，占7.1的股份，IPO當(dāng)天升值到22.7億港幣。一些風(fēng)險(xiǎn)投資商顯然錯(cuò)過了最好的收獲期。從阿里巴巴集團(tuán)的第三輪融資開始，早期的一些風(fēng)險(xiǎn)投資商已經(jīng)開始陸續(xù)套現(xiàn)。1999年阿里巴巴創(chuàng)辦之初的風(fēng)險(xiǎn)投資商高盛集團(tuán)因戰(zhàn)略調(diào)整，退出了中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場其所持股份被新加坡的寰慧投資（GGV）接手。事實(shí)上，寰慧投資的創(chuàng)始人托馬斯（Thomas）早在1999年就以個(gè)人身份投資了阿里巴巴。此后，包括富達(dá)等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資商又陸續(xù)套現(xiàn)。到阿里巴巴上市之前，只有軟銀一家風(fēng)險(xiǎn)投資商還一直在阿里巴巴的股份中牢牢占據(jù)主要地位，其他風(fēng)險(xiǎn)投資商已經(jīng)全部退出。軟銀孫正義在接受國外媒體采訪時(shí)回憶，當(dāng)時(shí)中國B2B領(lǐng)域共有四大公司，除阿里巴巴，還有8848、MeetChina和Sparkice，而選擇阿里巴巴的重要原因是馬云及其團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)定信念，尤其是18個(gè)創(chuàng)業(yè)合伙人的精神。孫正義說：“當(dāng)年我們放棄別的機(jī)會，集中精力投資馬云這個(gè)團(tuán)隊(duì)。我們并不是神仙，一眼就能看到阿里巴巴的未來，也只能看到電子商務(wù)這個(gè)大方向，但為什么最后選擇馬云這個(gè)團(tuán)隊(duì)呢？了解他多一點(diǎn)的人就知道，他能把很多人聚在周圍，團(tuán)隊(duì)非常厲害。VC很重要的是判斷團(tuán)隊(duì)。”軟銀認(rèn)為，馬云有一種獨(dú)特的分享意識以及不平凡的領(lǐng)導(dǎo)才能。馬云是性格非常飽滿的人，非常有遠(yuǎn)見。另外，馬云這個(gè)人是戰(zhàn)略家也是戰(zhàn)術(shù)家執(zhí)行力也很強(qiáng)。六、馬云眼中的風(fēng)險(xiǎn)投資馬云這樣看待創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資者的關(guān)系：“投資者可以炒我們我們當(dāng)然也可以換投資者，這個(gè)世界上投資者多得很。我希望給中國所有的創(chuàng)業(yè)者一個(gè)聲音投資者是跟著優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者走的，創(chuàng)業(yè)者不能跟著投資者走?！瘪R云說：“跟風(fēng)險(xiǎn)投資談判，腰挺起來但眼睛里面是尊重。你從第一天就要理直氣壯，腰板挺硬。當(dāng)然，別空說。你用你自己的行動證明，你比資本家更會掙餞。我跟VC講過很多遍，你覺得你比我有道理，那你來干，對不對？”馬云認(rèn)為：“創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資商是平等的，VC問你100個(gè)問題的時(shí)候你也要問他99個(gè)。在你面對VC的時(shí)候。你要問他投資你的理念是什么?我作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。在企業(yè)最倒霉的時(shí)候，你會怎么辦？如果你是好公司，當(dāng)七八個(gè)VC會追著你轉(zhuǎn)、追著你轉(zhuǎn)的時(shí)候，你讓他們把你的計(jì)劃和方法寫下來，同時(shí)你的承諾每年是什么都要寫下來，這是互相的約束，是婚姻合同。跟VC之間的合作是點(diǎn)點(diǎn)滴滴，你告訴他我這個(gè)月會虧、下個(gè)月會虧，但是只要局勢可控VC都不怕，最可怕的是局面不可控。所以跟VC之間的溝通交流非常的重要，不一定要找大牌。跟VC溝通過程當(dāng)中，不要覺得VC是爺、VC永遠(yuǎn)是舅舅。你是這個(gè)創(chuàng)業(yè)孩子的爸爸媽媽，你知道把這個(gè)孩子帶到哪去。舅舅可以給你建議、給你錢，但是肩負(fù)著把孩子養(yǎng)大的職責(zé)是你，VC不是來替你救命的，只是把你的公司養(yǎng)得更大?！瘪R云是這樣評價(jià)孫正義的：“他是一個(gè)非常有智慧的人。我見過很多VC，但很多VC并不明白我們要做什么，但這個(gè)人六七分鐘就明白我想做什么。我跟他的區(qū)別，我是看起來很聰明，實(shí)際上不聰明。那哥們兒是看起來真不聰明，但他是很聰明的人，真正叫大智慧的人?！逼?、控制權(quán)之爭，回購雅虎股份2009年1月，卡羅爾巴茨就任雅虎總裁。3月，巴茨公開指責(zé)馬云沒做好雅虎中國。9月，當(dāng)阿里巴巴集團(tuán)忙于慶賀自己的十周年之際，雅虎毫無預(yù)警地出售了持有的1%的股權(quán)，以此套現(xiàn)1.5億美元的現(xiàn)金，以緩解雅虎的經(jīng)營困境。此后雙方摩擦不斷。2010年1月，在谷歌退出中國事件上，美國雅虎公司公開表示力挺谷歌，而阿里巴巴則針鋒相對：“雅虎就谷歌事件做出的聲明和支持谷歌立場的表態(tài)，是在缺乏事實(shí)為證據(jù)的情況下做出的草率行為。阿里巴巴對此并不同意。”2010年9月，在阿里巴巴每年最重要的網(wǎng)商大會期間，雅虎香港總經(jīng)理蔡寶德表示，雅虎正在考慮吸引內(nèi)地客戶到雅虎香港網(wǎng)站投放廣告。阿里巴巴發(fā)言人則表示：“如果雅虎確實(shí)在中國客戶上與阿里巴巴競爭，我們將根據(jù)該舉動及其隱含的意圖重新評估與雅虎的合作關(guān)系。”時(shí)任阿里巴巴B2B首席執(zhí)行官的衛(wèi)哲言辭更激烈：“不再擁有搜索引擎技術(shù)的雅虎只是一個(gè)金融投資者，阿里巴巴已不再需要雅虎?！?010年10月，雅虎在阿里巴巴的投資滿五年，雅虎的投票權(quán)從35%增至39%，而馬云等管理層的投票權(quán)將從35.7%降為31.7%，軟銀保持29.3%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益及投票權(quán)不變。此時(shí)，巴茨掌管下的雅虎作為單一最大股東，已經(jīng)成為阿里控制權(quán)的最大威脅。此外，巴茨在雅虎任職兩年多的期間里，雅虎與阿里巴巴的關(guān)系已降至冰點(diǎn)，這促使馬云下決心奪回控制權(quán)。2011年9月，阿里巴巴向美國銀湖、俄羅斯DST、新加坡淡馬錫以及中國的云峰基金融資近20億美元。按照當(dāng)時(shí)的融資計(jì)劃，所有符合條件的阿里巴巴集團(tuán)員工，均可以按照自己意愿以每股13.5美元的價(jià)格將所持有的集團(tuán)股權(quán)按照一定比例上限出售，從而獲得現(xiàn)金收益。 2012年8月，為了支付回購雅虎持有股份所需的76億美元，除了商業(yè)貸款以外，在2012年阿里巴巴私有化和2012年回購雅虎股份中，國開行都給阿里巴巴提供了10億美元的貸款。阿里巴巴向一系列PE基金和主權(quán)財(cái)富基金出售了26億美元的普通股和16.88億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。其中普通股的價(jià)格為每股15.5美元，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的價(jià)格為每股1000美元。中投、中信資本、博裕資本、國開金融等機(jī)構(gòu)成為新股東，銀湖、DST、淡馬錫分別進(jìn)行了增持。八、登陸紐交所，重回峰頂2014年9月19日， 阿里巴巴迎來公司發(fā)展史上最關(guān)鍵的一天：正式登陸紐約交易所，首次在美公開募股（IPO）。按照發(fā)行價(jià)每股68美元計(jì)算，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)售3.2億股，融資217.6億美元，這打破了2008年信用卡機(jī)構(gòu)VISA