在非洲的商業(yè)化項目融資.ppt

在非洲的商業(yè)化項目融資,Slides,2,項目融資,概念 特點 驅(qū)動力 要求 項目融資的應(yīng)用領(lǐng)域 進行項目融資的程序 項目分析 風(fēng)險規(guī)避 其他無追索權(quán)融資機制 非洲,3,項目融資,表外融資的大型、長期基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)項目 對于股東無追索權(quán) 由項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量還款 風(fēng)險規(guī)避 項目發(fā)起人將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給銀行、承包商、供應(yīng)商和項目購買人 具體資金投資項目： 銀行: 現(xiàn)金流量 股東: 股權(quán)返還 項目融資在過去的20年已經(jīng)有了顯著增長,概念,4,項目融資,特點 從工廠到收費公路 參加者: 股東 貸款人 材料供應(yīng)商 產(chǎn)品購買商 相關(guān)方的風(fēng)險 協(xié)議,5,項目融資,對項目發(fā)起人具有追索權(quán)，直至項目完工 債務(wù)償還依賴于未來現(xiàn)金流量 特殊目的工具 (SPV) 長期 (20年) 高度結(jié)構(gòu)性 項目公司資產(chǎn)和權(quán)利擔保,特點,6,項目融資,項目的驅(qū)動力 強大的基礎(chǔ) 現(xiàn)金成本 經(jīng)過檢驗的技術(shù) 供貨協(xié)議 長期、持續(xù)購買協(xié)議 實力雄厚的項目發(fā)起人 清晰、現(xiàn)實的目標 可靠的運營商 主權(quán)風(fēng)險 外匯風(fēng)險 不可抗力,驅(qū)動力,7,項目融資,大型項目: 礦山、基礎(chǔ)設(shè)施、工廠 債務(wù)權(quán)益比率 內(nèi)部收益率（IRR） 可承受風(fēng)險水平的本金利息償還,驅(qū)動力,8,項目融資,優(yōu)點 對于股東無追索權(quán) 單獨的公司 風(fēng)險共擔 負債率高的項目 稅收補助 現(xiàn)金流量控制良好 管理績效衡量標準定義清晰 有效的債務(wù)結(jié)構(gòu) (條件: 償債比率(DSCR), 貸款期限利息保障倍數(shù)) 募集資金的可行手段 缺點 文件準備: 耗時費財 復(fù)雜的法律文件 比表內(nèi)融資成本高,9,項目融資,要求 經(jīng)濟可行性 充足的現(xiàn)金流量支付債務(wù)利息 技術(shù)可行性 經(jīng)過檢驗的技術(shù)和準確的定價 對于技術(shù)可行性和資本性支出的獨立評估 合格的管理層/運營商 成功記錄,10,項目融資,主要資源: 油和氣 礦業(yè) 與資源緊密相連的第二產(chǎn)業(yè): 化學(xué)行業(yè) 電力行業(yè)(占項目融資市場的40 %) 基礎(chǔ)設(shè)施 管道 道路,經(jīng)常應(yīng)用領(lǐng)域,11,項目融資,諒解備忘錄 (MOU) 股東協(xié)議 項目評估 詳細的可行性研究報告 項目分析 (技術(shù)、經(jīng)濟、信貸價值和風(fēng)險) 財務(wù)模式、敏感性分析和風(fēng)險規(guī)避 財務(wù)決算 技術(shù)完備 財務(wù)完備 償債計劃,進行項目融資的程序,12,項目融資,技術(shù) & 經(jīng)濟,技術(shù)、可行性 建設(shè)成本 提款期限 供求分析 競爭對手情況 生產(chǎn)成本 獨立專家 用于“基礎(chǔ)方案”財務(wù)模式 敏感性分析,風(fēng)險評估,完工風(fēng)險（貨幣、技術(shù)） 操作風(fēng)險 原材料供應(yīng) 市場風(fēng)險 金融風(fēng)險 貨幣風(fēng)險 政治風(fēng)險 環(huán)境風(fēng)險 不可抗力,信貸價值,資產(chǎn)價值 盈利性 項目發(fā)起人信用狀況 涉險股權(quán) 發(fā)起人和第三方的質(zhì)押,項目分析,13,項目融資,需要考慮的幾個方面 基線條件假設(shè) 名義/固定模式 貨幣情況 資金提取 根據(jù)資本支出 回報率和各項比率 敏感性分析: 成本/收入 通貨膨脹 貨幣風(fēng)險 利率風(fēng)險 法律協(xié)議反映假設(shè)和現(xiàn)金流量情況 可盈利的項目: 成功規(guī)避主要風(fēng)險的項目,現(xiàn)金流量情況決定融資計劃,財務(wù)模式,14,項目融資,風(fēng)險規(guī)避 礦體/石油儲備 建設(shè)風(fēng)險 建成風(fēng)險 操作風(fēng)險 主權(quán)風(fēng)險 市場風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 法律風(fēng)險,15,項目融資,完工測試 資產(chǎn)擔保 償債契約 購買/供貨協(xié)議 保險 (不可抗力) 使貸款人避免風(fēng)險,擔保安排,16,項目融資,高度敞口: 復(fù)雜的運營 煉油廠 核電站 中度敞口: 礦井 低度敞口: 管道 收費公路 謹慎事件,不可抗力,17,項目融資,其他無追索權(quán)融資結(jié)構(gòu) 杠桿融資 以來自于已獲取資產(chǎn)的資產(chǎn)負債表的現(xiàn)金流量歸還 股權(quán)支持型融資 已獲得的資產(chǎn)股份作為擔保 以股息償債 項目債券 風(fēng)險轉(zhuǎn)移至債券持有人 NB項目評價 根據(jù)債券比率償還債務(wù),18,項目融資,開放中的非洲! 財政約束和政治改革 商品繁榮 市場放松管制和外匯自由 金融市場的多樣化 公司治理 私有化和政府領(lǐng)導(dǎo)的融資 經(jīng)濟開放 重要行業(yè)的外國直接投資 穩(wěn)定的GDP增長 持續(xù)性的經(jīng)濟增長（2006年6%）,19,項目融資,非洲大約擁有30% 的世界礦藏資源： 銅/鈷：剛果民主共和國，贊比亞，毛里塔尼亞，中非共和國 鎳：坦桑尼亞，安哥拉，馬達加斯加，象牙海岸 鋅/鉛/銀：南非，贊比亞 鋁土礦：幾內(nèi)亞，塞拉利昂，加納 鐵礦：幾內(nèi)亞，毛里塔尼亞，中非共和國 金：剛果民主共和國，南非，加納，馬里， 布基納法索，坦桑尼亞 白金：南非，津巴布韋 氮鉻鐵：南非 錳：剛果民主共和國，南非，加蓬 農(nóng)業(yè)礦物：剛果民主共和國，肯尼亞 鈾：納米比亞，馬拉維，剛果民主共和國 鉆石：剛果民主共和國，安哥拉，博茨瓦納，津巴布韋，納米比亞，毛里塔尼亞 非洲豐富的礦藏,20,項目融資,在非洲的例子 /機遇 1995-2005: 168個項目: 480億美元 (世界銀行) 礦業(yè): 莫馬礦砂 莫桑比克 Lumwana銅礦 贊比亞 Albidon Munali鎳礦 贊比亞 加丹加省銅礦 剛果民主共和國 工廠: 世界氧化鋁精煉廠 幾內(nèi)亞 LNG項目 安哥拉 電力: Mmamabula燃煤發(fā)電站 博茨瓦納 Eskom發(fā)電廠項目 南非 Bujagali水力發(fā)電站 烏干達 Lusemfwa水力發(fā)電站 贊比亞 建設(shè): 機場建設(shè) / 重建 莫桑比克 機場: 軌道連接 博茨瓦納 /納米比亞/津巴布韋 豪鐵 南非,21,項目融資 電力行業(yè)項目結(jié)構(gòu),建設(shè)者 / 工廠運營商 / 設(shè)備供應(yīng)商 / 燃料公司 / 電力設(shè)施 / 政府,發(fā)起人,集團,(投資者),項目公司,合資協(xié)議,股東協(xié)議,22,項目融資,巴克萊銀行/南非聯(lián)合資本: 唯一覆蓋非洲的全球性銀行,南非,加納,博茨瓦納,津巴布韋,尼日利亞,毛里求斯,坦桑尼亞,烏干達,納米比亞,埃及,肯尼亞,安哥拉,贊比亞,莫桑比克,23,項目融資,巴克萊銀行/ 南非聯(lián)合資本 項目融資咨詢服務(wù) 辨識機遇的專業(yè)技能 優(yōu)先債務(wù)/夾層債務(wù)融資 出口信用代理融資,24,項目融資,巴克萊銀行/南非聯(lián)合資本 艾斯康金融公司的證券化 面向斯威士蘭和莫桑比克的Motraco公司傳輸線路 主安排人: 伊斯肯德侖發(fā)電站ECIC債務(wù)機構(gòu)(土耳其) 西門子從南非出口至土耳其 EI Cajon水力發(fā)電項目 (墨西哥) AES駁船燃氣發(fā)電項目 (尼日利亞） Savcio發(fā)行的1.25億歐元優(yōu)先擔保高回報債券配售經(jīng)辦人,CEB,25,聯(lián)系人資料,Sir David Wright 副董事長 +44 20 777 35599 巴克萊資本 John Vitalo 執(zhí)行官 +27 11 350 5925 南非聯(lián)合資本 Chris Hui 總經(jīng)理: IBD 中國和香港公司 +8 52 2903 2375 巴克萊資本 David Zhang 主管: IBD +8 52 2903 2755 巴克萊資本 Giles