我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的門檻效應(yīng)：假設(shè)與實(shí)證.docVIP

我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的門檻效應(yīng)：假設(shè)與實(shí)證 王惠卿1，吳宏洛2 （1.福建江夏學(xué)院，福建福州350108；2.福建師范大學(xué)，福建福州350007） 摘要：文章基于改革開(kāi)放以來(lái)全國(guó)加總時(shí)序和地區(qū)、工業(yè)行業(yè)分解面板數(shù)據(jù)，在考慮到處于不同波動(dòng)狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)可能存在非線性影響的假設(shè)下，運(yùn)用門檻回歸模型，研究了我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。研究結(jié)果表明：我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在波動(dòng)門檻效應(yīng)，總體上，在低波動(dòng)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響有減損效應(yīng)，在高波動(dòng)時(shí)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的影響正向不顯著，但分不同工業(yè)行業(yè)性質(zhì)下，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)在低波動(dòng)期波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)有負(fù)影響，壟斷性行業(yè)則有正影響。由結(jié)果文章認(rèn)為中國(guó)還是一個(gè)以投資為主體的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)，政府的穩(wěn)定性政策可以避免經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退。 關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；門檻效應(yīng)；面板數(shù)據(jù) ：F124.8：（5）025605 ：xx-08-10 作者簡(jiǎn)介：王惠卿（1981-），福建龍海人，博士，福建江夏學(xué)院公共管理學(xué)院講師，研究方向：人力資源管理、勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)；吳宏洛（1963-），福建廈門人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，福建師范大學(xué)馬克思主義學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)。 一、問(wèn)題的提出 經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是一個(gè)重要的學(xué)術(shù)問(wèn)題，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的影響結(jié)論對(duì)于政府部門如何看待宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及由此制定相應(yīng)的調(diào)控政策具有重要意義。xx年底爆發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)國(guó)家的大批實(shí)體企業(yè)停產(chǎn)和倒閉，這不僅降低了世界整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。面對(duì)高經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，各國(guó)政府采取了積極的應(yīng)對(duì)措施，例如增加政府投資、降低商業(yè)銀行利息，但是，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)一定會(huì)減損經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)嗎？一些理論（如隨機(jī)增長(zhǎng)模型）認(rèn)為波動(dòng)會(huì)增加經(jīng)濟(jì)行為結(jié)果的不確定性，由此導(dǎo)致投資和消費(fèi)減少，最終減損經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，根據(jù)新增長(zhǎng)理論，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特別是經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)會(huì)形成一種內(nèi)在機(jī)制來(lái)摧毀引起危機(jī)發(fā)生的不合理體制和阻礙生產(chǎn)率增長(zhǎng)的落后技術(shù)，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)改善經(jīng)濟(jì)效率從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。時(shí)至今日，金融危機(jī)的陰霾并未徹底消去，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到底存在負(fù)面影響還是正面影響？這個(gè)問(wèn)題在后危機(jī)時(shí)期再次引起各國(guó)政府和學(xué)者的廣泛關(guān)注。然而，迄今無(wú)論是理論研究還是實(shí)證研究并無(wú)定論。 二、模型的建立 （一）模型和估計(jì)方法 本文主要從實(shí)證分析的角度研究我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響，為此構(gòu)建如下計(jì)量方程模型： （二）數(shù)據(jù)及統(tǒng)計(jì)描述 本文采用時(shí)間序列和面板數(shù)據(jù)兩種數(shù)據(jù)形式進(jìn)行研究，在時(shí)間序列上，主要使用我國(guó)改革開(kāi)放后（1978-xx年）的GDP和工業(yè)行業(yè)增加值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)，二者數(shù)據(jù)均xx年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。對(duì)于分地區(qū)（23個(gè)省、5個(gè)自治區(qū)、4個(gè)直轄市）的增長(zhǎng)率面板數(shù)據(jù)，1978-xx年的數(shù)據(jù)新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編，xx-xx年的數(shù)據(jù)xx年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒；對(duì)于分工業(yè)行業(yè)（行業(yè)名稱見(jiàn)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，剔除掉其它工業(yè)，共37個(gè)行業(yè)）的增長(zhǎng)率面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)全部各年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，在國(guó)外研究波動(dòng)與增長(zhǎng)關(guān)系的文獻(xiàn)中，基本上用增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差（非條件波動(dòng)）和條件波動(dòng)（ARCH類模型估計(jì)得到）兩種波動(dòng)形式。本文除了在時(shí)序數(shù)據(jù)估計(jì)上采用條件波動(dòng)作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)外，均采用滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度波動(dòng)水平。滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式為： 表1顯示了全國(guó)以及分地區(qū)、分工業(yè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和波動(dòng)率數(shù)據(jù)。從表中可以看出，我國(guó)GDP年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率基本在10%左右，波動(dòng)率在3%附近，總體上呈現(xiàn)高速平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并且低波動(dòng)時(shí)期和高波動(dòng)時(shí)期平均增長(zhǎng)率并未出現(xiàn)很大差距。但是，從工業(yè)行業(yè)看，平均波動(dòng)水平比GDP波動(dòng)水平高很多，這可能是由于改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)工業(yè)行業(yè)投資的周期性特征，并且在發(fā)展過(guò)程中不斷有企業(yè)進(jìn)入和企業(yè)退出導(dǎo)致行業(yè)波動(dòng)增加。此外，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)比壟斷性行業(yè)增長(zhǎng)率更高，也說(shuō)明引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展的動(dòng)力，因此一些國(guó)家壟斷行業(yè)應(yīng)繼續(xù)深化改革。 注：（1）此處低波動(dòng)與高波動(dòng)期的劃分選擇波動(dòng)率平均值；（2）東中西部的省份劃分參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局xx年的標(biāo)準(zhǔn)，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)包括除了煙草制造和石油加工煉焦外的全部制造業(yè)，共26個(gè)行業(yè)，壟斷性行業(yè)包括工業(yè)行業(yè)中非制造業(yè)和煙草制造、石油加工煉焦業(yè)，但不包括其它制造業(yè)，共11個(gè)行業(yè)。 三、實(shí)證研究結(jié)果及解釋 （一）基于加總時(shí)間序列數(shù)據(jù)的分析 本文將采用門檻回歸模型尋找門檻值，并估計(jì)波動(dòng)低于門檻值和高于門檻值兩個(gè)階段經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。表2是基于全國(guó)GDP和工業(yè)增加值二者增長(zhǎng)率序列的門檻回歸估計(jì)結(jié)果，其中列（1）和列（3）是條件波動(dòng)時(shí)的估計(jì)結(jié)果，列（2）和列（4）是標(biāo)準(zhǔn)差波動(dòng)時(shí)的估計(jì)結(jié)果。 注：門檻效應(yīng)檢驗(yàn)對(duì)于的概率p值是3000次bootstrap的結(jié)果。 表2結(jié)果顯示，除了列（1）外，其余三個(gè)序列F檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)的bootstrap概率水平p值均小于0.1，表明經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)影響的回歸模型存在門檻效應(yīng)，在條件波動(dòng)下，模型結(jié)果中波動(dòng)變量系數(shù)（1和2）均不顯著，但在低于門檻值時(shí)，均為負(fù)；在標(biāo)準(zhǔn)差波動(dòng)下，1顯著小于0，而2大于0不顯著，波動(dòng)變量門檻值分別為3.71%和5.27%，說(shuō)明在非條件波動(dòng)下，當(dāng)波動(dòng)水平低于門檻值時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在負(fù)向影響，而當(dāng)波動(dòng)水平高于門檻值時(shí)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不顯著，這和Nelson（xx）的研究結(jié)果不同。 （二）基于地區(qū)和工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)的分析 國(guó)外一些研究指出在研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系時(shí)，不同的數(shù)據(jù)類型可能會(huì)得出不同的結(jié)論（Imbs，xx），那么，在轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系是否同樣存在這種現(xiàn)象。表3和表4的估計(jì)結(jié)果對(duì)此進(jìn)行了驗(yàn)證，由于面板數(shù)據(jù)不易得到條件波動(dòng)，在此波動(dòng)只取標(biāo)準(zhǔn)差形式，其中，表3是基于地區(qū)分解面板數(shù)據(jù)的門檻回歸結(jié)果，表4是基于工業(yè)行業(yè)分解面板數(shù)據(jù)的門檻回歸結(jié)果。 從表3地區(qū)面板數(shù)據(jù)結(jié)果看，門檻效應(yīng)統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)顯示經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在門檻效應(yīng)，波動(dòng)變量門檻值為4.90%，從不同波動(dòng)狀態(tài)下的波動(dòng)變量系數(shù)看，在低波動(dòng)時(shí)期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響為負(fù)，并且在1%概率水平下顯著，在高波動(dòng)時(shí)期波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的影響為正，但不顯著，這個(gè)結(jié)果跟基于時(shí)間序列的估計(jì)結(jié)果一致，進(jìn)一步證實(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響存在非線性，在低波動(dòng)水平下的負(fù)影響也與李永友（xx）、杜兩省等（xx）的結(jié)果相同。此外，分地區(qū)（東中西部）面板數(shù)據(jù)的結(jié)果與全國(guó)數(shù)據(jù)的結(jié)果類似，三個(gè)方程均顯示經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在非線性影響，在低波動(dòng)時(shí)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)有負(fù)面影響，在高波動(dòng)時(shí)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)有正面影響（或不顯著）。對(duì)于分地區(qū)與全國(guó)數(shù)據(jù)得到相同的結(jié)論，這說(shuō)明我國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到國(guó)家宏觀環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策的共同沖擊，一項(xiàng)政策的出臺(tái)和實(shí)施對(duì)各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有同向的效應(yīng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響主要于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)投資的負(fù)效應(yīng)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，xx年金融危機(jī)后我國(guó)整體企業(yè)投資減少而銀行儲(chǔ)蓄增加，這間接說(shuō)明了預(yù)防性儲(chǔ)蓄觀點(diǎn)中的隱含條件（儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資）在中國(guó)不成立，因此投資的降低導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減緩。而在高波動(dòng)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)影響正向不顯著，則有可能是較高的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)例如經(jīng)濟(jì)危機(jī)的結(jié)果（一方面經(jīng)濟(jì)危機(jī)能促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置，另一方面，危機(jī)發(fā)生短期內(nèi)企業(yè)倒閉潮要大于新企業(yè)增長(zhǎng)數(shù)量，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于哪種機(jī)制占主導(dǎo)）。 表4是基于工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)的結(jié)果，其中，第二列的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)概率p值小于0.01，說(shuō)明整體工業(yè)行業(yè)的周期性波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響存在門檻效應(yīng)，門檻值為16.96%。從波動(dòng)變量系數(shù)看，低波動(dòng)時(shí)期的波動(dòng)變量系數(shù)為負(fù)，并且高度顯著，而高波動(dòng)時(shí)期不顯著，這和基于工業(yè)增加值增長(zhǎng)率的時(shí)間序列數(shù)據(jù)結(jié)果一致，也與基于全國(guó)面板數(shù)據(jù)的結(jié)果一致。分不同行業(yè)性質(zhì)看，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)結(jié)果與整體工業(yè)的結(jié)果類似，門檻值為17.42%，1小于0高度顯著，2不顯著，壟斷性行業(yè)門檻值為25.35%，在高于門檻值時(shí)，波動(dòng)變量系數(shù)同樣不顯著，但在低于門檻值時(shí)，系數(shù)符號(hào)與競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)恰好相反。這些結(jié)果表明工業(yè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響同樣存在非線性，但是在不同行業(yè)性質(zhì)（競(jìng)爭(zhēng)和壟斷）下，門檻效應(yīng)的結(jié)果不同，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)在波動(dòng)低于門檻值時(shí)短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有負(fù)面影響，壟斷行業(yè)則有正面影響。造成這個(gè)結(jié)果的可能解釋是我國(guó)還是一個(gè)主要依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，在壟斷行業(yè)中基本上是國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)，而競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中基本上以非國(guó)有（私營(yíng)）經(jīng)濟(jì)為主體，國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)）的態(tài)度決定了二者的投資行為。我國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)投資有偏好特征，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)沖擊或經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國(guó)有企業(yè)仍然有投資甚至加大投資的沖動(dòng)，而較少考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，相反，私營(yíng)企業(yè)則基本上是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以利潤(rùn)為目標(biāo)，同時(shí)需要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨不確定性因素時(shí)，會(huì)選擇減少或延緩?fù)顿Y。此外，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)私營(yíng)企業(yè)也會(huì)受到資金的約束而影響投資行為。這個(gè)結(jié)論表明在經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)政府部門采取穩(wěn)定性政策可以避免經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退。 四、結(jié)論 本文基于改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)加總經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)間序列數(shù)據(jù)和分地區(qū)和工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)，在考慮到處于不同波動(dòng)狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能存在非線性影響下，運(yùn)用門檻回歸模型，重新考察了我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響，研究結(jié)果表明：我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在波動(dòng)門檻效應(yīng)，不同的波動(dòng)狀態(tài)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不同。從全國(guó)加總GDP和加總工業(yè)增加值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)看，在低波動(dòng)時(shí)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的影響有減損效應(yīng)，而在高波動(dòng)時(shí)期，波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)的影響不顯著。分不同地區(qū)得出了類似的結(jié)論，但在不同性質(zhì)工業(yè)行業(yè)下，在低于波動(dòng)門檻值時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)有負(fù)面影響，而壟斷性行業(yè)波動(dòng)對(duì)增長(zhǎng)有正面影響，在高波動(dòng)時(shí)影響均不顯著。導(dǎo)致低波動(dòng)時(shí)期競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)和壟斷性行業(yè)短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)影響相反的原因是二者企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的投資偏好不同。由結(jié)果我們認(rèn)為中國(guó)還是一個(gè)以投資為主體的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家，預(yù)防性儲(chǔ)蓄觀點(diǎn)和創(chuàng)造性破壞理論在目前還不成立。因此，在經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)，必要性的政府穩(wěn)定性政策可以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，避免陷入嚴(yán)重的衰退。此外，結(jié)合經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響，政府部門要對(duì)不同行業(yè)制定不同的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策，最大限度地減少經(jīng)濟(jì)沖擊帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。 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