銀行管理論文-關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的趨勢(shì)分析.doc

銀行管理論文-關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的趨勢(shì)分析內(nèi)容摘要：20世紀(jì)70年代以來，伴隨金融自由化和金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行經(jīng)營日趨全能化、綜合化，國際金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營己漸成趨勢(shì)。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的國際金融環(huán)境，我國商業(yè)銀行面臨著來自國內(nèi)外的挑戰(zhàn)?；鞓I(yè)經(jīng)營已成為我國商業(yè)銀行的必然選擇。我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)成為較現(xiàn)實(shí)的選擇。關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營商業(yè)銀行投資銀行在世界金融領(lǐng)域的巨大變革中，全球范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營全面取代分業(yè)經(jīng)營成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。全球金融資源正在向混業(yè)經(jīng)營的國際大銀行集中。在這樣的大背景下以及我國金融市場(chǎng)對(duì)外開放形勢(shì)下，我國商業(yè)銀行面臨著發(fā)展投行業(yè)務(wù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性上世紀(jì)80年代以來，隨著發(fā)達(dá)國家金融管制的不斷放寬、金融業(yè)自由化和全球化深入發(fā)展，金融工具創(chuàng)新日新月異，使得在全球主要經(jīng)濟(jì)體中占主流地位的金融分業(yè)經(jīng)營體制難以為繼。尤其是1999年美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的頒布，標(biāo)志著混業(yè)經(jīng)營時(shí)代的來臨?；鞓I(yè)分業(yè)更高層次的混業(yè)是國際銀行業(yè)的發(fā)展軌跡，混業(yè)模式成為大勢(shì)所趨。我國是在1995年通過商業(yè)銀行法后才正式確立了分業(yè)經(jīng)營制度。然而，在全球金融自由化和經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮中，我國商業(yè)銀行勢(shì)必面對(duì)國外金融業(yè)強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。同樣，國內(nèi)的各家銀行目前也面臨著企業(yè)直接融資比重上升、間接融資比重下降的問題。由此引起的銀行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，造成銀行利潤(rùn)率下降、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，迫使許多銀行不得不考慮從證券市場(chǎng)的發(fā)展上尋求自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，于是各種取向混業(yè)經(jīng)營的金融創(chuàng)新悄然出現(xiàn)，混業(yè)經(jīng)營成為國內(nèi)金融企業(yè)的必然選擇。（一）發(fā)展投行業(yè)務(wù)的外部條件已趨成熟1.我國商業(yè)銀行制度綜合化使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)日益綜合化。綜合銀行制度是商業(yè)銀行突破分業(yè)銀行制度規(guī)定的業(yè)務(wù)界限或超越傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍在金融領(lǐng)域進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的正式和非正式規(guī)則的總稱。我國目前實(shí)行分業(yè)銀行制度，但是商業(yè)銀行制度綜合化的趨勢(shì)已逐步顯現(xiàn)。對(duì)于商業(yè)銀行來說，可以利用現(xiàn)有的專業(yè)化條件，與投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司等相結(jié)合，對(duì)某一特定服務(wù)對(duì)象提供專業(yè)組合服務(wù)，形成綜合化服務(wù)效果。目前我國國有獨(dú)資商業(yè)銀行和股份制銀行紛紛組建混業(yè)集團(tuán)，出現(xiàn)了建行中金（1995年）、中行中銀（1996年）、工行工商?hào)|亞（1998年）、中信集團(tuán)、招商集團(tuán)、光大集團(tuán)等初步的混業(yè)經(jīng)營模式。在銀行制度結(jié)構(gòu)中，綜合銀行制度的效率帶來的收益對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生誘致性動(dòng)力。伴隨我國利率市場(chǎng)化改革，法定的政策性利差收益不再存在，銀行在資產(chǎn)和金融服務(wù)多樣化方面存在較大利潤(rùn)空間，這是銀行為爭(zhēng)奪新的利潤(rùn)來源、重新分割利潤(rùn)空間而展開競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。居民和企業(yè)豐富的金融服務(wù)需求，使商業(yè)銀行面對(duì)多樣化的市場(chǎng)。20世紀(jì)80年代以來，在我國金融深化過程中，居民的金融資產(chǎn)不但總量增加，而且資產(chǎn)需求也日益多樣化，從過去單一的存款向債券、股票、保險(xiǎn)等多種類資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。居民的消費(fèi)貸款已涉及住房、汽車、助學(xué)、裝修、家庭式企業(yè)的設(shè)備購置、旅游以及各種抵押貸款等方面。企業(yè)的融資需求也在多樣化，從單純的銀行借款，轉(zhuǎn)向發(fā)行股票、企業(yè)債券以及通過各種金融工具進(jìn)行資產(chǎn)組合和理財(cái)活動(dòng)。目前銀行提供的服務(wù)尚不能滿足日益增長(zhǎng)的居民和企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求。2.金融脫媒趨勢(shì)下商業(yè)銀行面臨來自資本市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段之后，直接融資將日趨活躍。它可以更加高效率、低成本地滿足新興產(chǎn)業(yè)和大型企業(yè)的資金需求。據(jù)國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)150多個(gè)國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)所作的實(shí)證分析表明，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，其直接融資相對(duì)于間接融資就越發(fā)達(dá)，就會(huì)發(fā)生金融脫媒現(xiàn)象。目前，隨著我國金融體制改革的進(jìn)一步深化和相關(guān)政策措施的逐步落實(shí)，我國金融脫媒的長(zhǎng)期趨勢(shì)已基本確立并將加速發(fā)展。金融領(lǐng)域的這一重大結(jié)構(gòu)性變化，使資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重?cái)D壓了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)在：上市公司貸款余額明顯下降，證券市場(chǎng)分流存款的現(xiàn)象也日益嚴(yán)重；金融改革和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)要求商業(yè)銀行迅速轉(zhuǎn)型；投資銀行通過資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具逐漸侵蝕商業(yè)銀行領(lǐng)地等。伴隨著金融脫媒的來臨，面對(duì)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，我國商業(yè)銀行急需進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。3.混業(yè)格局的初步形成，投資銀行和商業(yè)銀行的重新融合漸成趨勢(shì)，全能型銀行成為主流。目前努力實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的交叉互補(bǔ)已成為當(dāng)今國際銀行業(yè)的一種趨勢(shì)。隨著金融自由化的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)上各國對(duì)金融業(yè)實(shí)施的嚴(yán)格管制已經(jīng)或正在放松。在洶涌的兼并重組浪潮中，有實(shí)力的投資銀行開始向其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特別是商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)滲透，而商業(yè)銀行在全球快速發(fā)展的直接沖擊下，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降，嚴(yán)重威脅著它的生存和發(fā)展，迫使商業(yè)銀行進(jìn)軍投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使投行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。“中國工商銀行寧波不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目”正是商業(yè)銀行貫徹投行業(yè)務(wù)發(fā)展策略的成功案例。投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的重新融合，產(chǎn)生了國際金融市場(chǎng)上所謂“超級(jí)銀行”，推出了全方位的金融一條龍服務(wù)。在未來的國際金融業(yè)，伴隨混業(yè)經(jīng)營的形成與發(fā)展，全能型銀行無疑將占據(jù)主導(dǎo)地位。（二）我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)因1.增強(qiáng)盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。隨著我國商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行的主要收入來源（存貸利差）不斷縮小。為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶，各行被迫下調(diào)貸款利率，貸款收益率逐年減少。投資銀行業(yè)務(wù)絕大部分品種具備高附加值的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，這已經(jīng)成為國際大銀行的支柱性業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)類的投資銀行業(yè)務(wù)具備風(fēng)險(xiǎn)較低、回報(bào)可觀的特性。國外銀行中間業(yè)務(wù)收入普遍占利差收入的40%-60%，而中間業(yè)務(wù)收入中投資銀行業(yè)務(wù)又是主要收入來源。其他風(fēng)險(xiǎn)較高的投行業(yè)務(wù)，也可以通過完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，有效規(guī)避、分散和化解風(fēng)險(xiǎn)。因此，發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)有助于商業(yè)銀行增強(qiáng)盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。2.有利于商業(yè)銀行更加有效地管理風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)和商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理功能上存在顯著差異。證券市場(chǎng)是“橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”，即可以把風(fēng)險(xiǎn)分散給風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，而商業(yè)銀行傳統(tǒng)上則是“跨期風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”，即“短存長(zhǎng)貸”，通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲益，即風(fēng)險(xiǎn)是“內(nèi)部化”的。但隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不確定性的加劇，商業(yè)銀行也需要借助證券市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的“外部化”。證券市場(chǎng)的發(fā)展為商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)提供了更為豐富、有效的工具。通過貸款轉(zhuǎn)讓、貸款互換等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理信用風(fēng)險(xiǎn)；通過互換、期權(quán)、期貨等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；通過發(fā)行債券、證券化等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.面對(duì)來自外資銀行的挑戰(zhàn)的必然選擇。加入WTO之后，隨著外資銀行在我國的戰(zhàn)略部署穩(wěn)步推進(jìn)，我國商業(yè)銀行不得不面臨來自外國銀行的挑戰(zhàn)。國際全能銀行和一流投資銀行進(jìn)入中國市場(chǎng)后必將競(jìng)爭(zhēng)中國商業(yè)銀行的一流客戶，達(dá)到投資級(jí)以上信用級(jí)別的優(yōu)質(zhì)公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)等籌集低成本資金，也可以在國內(nèi)資本市場(chǎng)獲得資金支持。資本市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)投資者群體的發(fā)展反過來也將吸引公司和個(gè)人存款通過基金等投資管道流入資本市場(chǎng)?？蛻糍Y源和資金來源的相對(duì)甚至絕對(duì)萎縮，必將對(duì)已經(jīng)存在過度競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來負(fù)面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業(yè)銀行必須通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)維持和拓展客戶資源，穩(wěn)定存款資金來源。我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的理性思考商業(yè)銀行大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，符合國際銀行業(yè)發(fā)展的大方向，有利于商業(yè)銀行尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和服務(wù)現(xiàn)代化。但是，目前我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)還存在種種限制，因此，我國商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增強(qiáng)長(zhǎng)期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，必須及早搶占投資銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)先機(jī)，做好市場(chǎng)培育和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。為此有必要對(duì)我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行理性思考。（一）商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革的需要不良資產(chǎn)的化解和加入WTO，要求我國必須加快商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改革步伐。而如何解決我國商業(yè)銀行巨額的不良資產(chǎn)已成為推進(jìn)我國銀行改革的難點(diǎn)所在。據(jù)世界著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾于2004年5月24日發(fā)表的其對(duì)中國內(nèi)地銀行業(yè)不良資產(chǎn)比率的最新估算，中國內(nèi)地銀行2003年底的不良資產(chǎn)約占其銀行體系總貸款的40%；同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦指出中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將可能導(dǎo)致較多的不良貸款出現(xiàn)，雖然我國于1999年成立了四家金融資產(chǎn)管理公司，專門負(fù)責(zé)四家國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置，但截至2003年9月底，不含政策性債轉(zhuǎn)股，四家金融資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)4154.68億元，占處置不良資產(chǎn)的20.75%。加快處理銀行不良資產(chǎn)的步伐勢(shì)在必行，除四家金融資產(chǎn)管理公司外，迫切需要我國商業(yè)銀行更多地參與到不良資產(chǎn)的處置中。伴隨著我國商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革，我國“十一五”規(guī)劃綱要指出，要加快發(fā)展直接融資，積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展貨幣市場(chǎng)。政府主導(dǎo)的制度變革將會(huì)成為我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要推動(dòng)力。（二）業(yè)務(wù)主體是具有實(shí)力的強(qiáng)勢(shì)銀行并不是我國所有的商業(yè)銀行都要發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，而是只有手中掌握大量為資本市場(chǎng)所覬覦的集團(tuán)客戶資源和資金資源的強(qiáng)勢(shì)商業(yè)銀行，這類銀行才有可能也有能力在發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的過程中受益。在投資銀行領(lǐng)域既有花旗集團(tuán)、瑞士信貸集團(tuán)、德意志銀行、JP摩根等全能銀行，也有高盛、美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟等投資銀行；在商業(yè)銀行領(lǐng)域，除了上述主要全能銀行，絕大多數(shù)中小規(guī)模商業(yè)銀行依然固守著原有的商業(yè)銀行領(lǐng)地，甚至像匯豐這樣的超大型金融機(jī)構(gòu)也主要以商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主要經(jīng)營領(lǐng)域。因此，只有以成長(zhǎng)為稱霸國際資本市場(chǎng)的國際金融巨擎為戰(zhàn)略目標(biāo)的國內(nèi)強(qiáng)勢(shì)商業(yè)銀行才有可能借助投資銀行業(yè)務(wù)的拓展實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。（三）應(yīng)從投行高端的價(jià)值增值的業(yè)務(wù)入手從國際上看，伴隨企業(yè)兼并浪潮席卷全球、資產(chǎn)證券化興起情況的出現(xiàn)等，投資銀行已由單純的提供一個(gè)平臺(tái)為供求雙方服務(wù)發(fā)展到更多地參與到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中來，投資銀行的功能也由單純的中介機(jī)構(gòu)向投資理財(cái)顧問的角色轉(zhuǎn)變，投資銀行具有了更多的主動(dòng)創(chuàng)造性，形成了以并購咨詢、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資等為核心的新一代業(yè)務(wù)。作為國際上一流投行的美林公司與高盛公司的投資銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)明顯地反映出這一特征。我國商業(yè)銀行應(yīng)優(yōu)先發(fā)展或重點(diǎn)發(fā)展的投行業(yè)務(wù)主要以融資及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等為主。這些業(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)投行的業(yè)務(wù)來說，是具有高附加值的業(yè)務(wù)，尤其是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。資產(chǎn)證券化是投資銀行最重要的金融創(chuàng)新。投資銀行不僅創(chuàng)造了資產(chǎn)證券化這一新型融資方式，還作為中介機(jī)構(gòu)在證券化交易的各個(gè)環(huán)節(jié)中發(fā)揮著重要作用。首先，充當(dāng)商業(yè)銀行（發(fā)起人）的財(cái)務(wù)顧問，協(xié)助發(fā)起人做好