融資決策論文-融資租賃及其在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì).doc

融資決策論文-融資租賃及其在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)【摘要】融資租賃作為一種適合于中小企業(yè)融資的方式，長(zhǎng)期以來(lái)一直被人們所忽視。融資租賃作為一種“融資”與“融物”相結(jié)合的新型融資方式，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家已成為聯(lián)結(jié)金融、貿(mào)易和工業(yè)生產(chǎn)的紐帶。與銀行信貸等其他傳統(tǒng)的融資方式相比，融資租賃在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此融資租賃實(shí)質(zhì)上是新形勢(shì)下解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的一種現(xiàn)實(shí)選擇，是一種重要的資本經(jīng)營(yíng)方式。一、融資租賃的含義中國(guó)人民銀行于2007年3月1日頒布并實(shí)施的金融租賃公司管理辦法第一章第三條對(duì)融資租賃做了如下定義：本辦法所稱(chēng)融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)。由此，可以分析出融資租賃必須具備以下內(nèi)涵：（1）融資與融物的雙重功能；（2）承租人選定擬租賃物，由出租人出資購(gòu)買(mǎi)；（3）供貨方、出租方、承租方三方當(dāng)事人的基本經(jīng)濟(jì)關(guān)系和同時(shí)具備兩個(gè)或兩個(gè)以上合同；（4）租賃期間租賃物的所有權(quán)和使用權(quán)歸屬必須明確；（5）租賃期滿后，承租人對(duì)租賃物有購(gòu)買(mǎi)選擇權(quán)。從融資租賃的內(nèi)涵中，可以分析出融資租賃業(yè)務(wù)是以最大限度保障承租人利益為原則而制定的，有利于承租人獲取所需的資金和設(shè)備。與此同時(shí)，還可以看到如果中小企業(yè)作為承租人，不僅可以通過(guò)融資租賃獲得資本設(shè)備融資、增加自身資產(chǎn)流動(dòng)性、推進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)等益處，而且可以解決融資難、信譽(yù)低、融資風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題。二、融資租賃的功能（一）投、融資功能在租賃市場(chǎng)較為成熟的國(guó)家，投資人不僅可以通過(guò)直接投資建立租賃公司來(lái)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù),還可以通過(guò)投資于租賃基金、杠桿租賃等交易，只投資但不參與經(jīng)營(yíng)來(lái)進(jìn)入租賃行業(yè)，并以此獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。由此，融資租賃為社會(huì)投資提供了一個(gè)新的投資領(lǐng)域。隨著有關(guān)融資租賃財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)與稅收制度的建立，在這些制度的基礎(chǔ)之上，融資租賃的融資功能又得到了進(jìn)一步發(fā)揮，主要表現(xiàn)在節(jié)稅型融資功能。我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度規(guī)定，承租人要將通過(guò)融資租賃租入的設(shè)備視同自有資產(chǎn)來(lái)管理，即將融資租賃租入資產(chǎn)納入承租人資產(chǎn)負(fù)債表。對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，可本著“所有并不重要，使用創(chuàng)造價(jià)值”的經(jīng)營(yíng)理念，能以較少的租金支出獲得100%的設(shè)備使用權(quán)，并可做到常租常新，降低了設(shè)備投資的資金壓力和折舊風(fēng)險(xiǎn)。從可行性上分析，由于租賃公司擁有設(shè)備的所有權(quán)和專(zhuān)業(yè)管理能力能有效控制租賃風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)作為承租方的中小企業(yè)的考察就側(cè)重于項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流，而對(duì)其歷史的負(fù)債情況、交易情況和有形資產(chǎn)要求不高；這樣有利于中小企業(yè)開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)。（二）增加資產(chǎn)流動(dòng)性融資租賃可以根據(jù)每個(gè)企業(yè)的資金實(shí)力、產(chǎn)品銷(xiāo)售季節(jié)性和項(xiàng)目現(xiàn)金流等情況，為企業(yè)量身定做還款安排。租約可以規(guī)定靈活的付款條款，例如遞增或遞減支付、提前還租等，使承租人能夠根據(jù)自己的現(xiàn)金流量狀況來(lái)定制付款額。租期可長(zhǎng)可短，租金可按月、季度、半年、一年支付。支付的時(shí)間可以提前或變換不同的間隔期，顯得十分靈活。這種靈活的租金支付方式，使中小企業(yè)的現(xiàn)金流可以充分、合理地匹配。（三）推進(jìn)技術(shù)改造現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)日新月異，在機(jī)器設(shè)備“精神磨損”大大加速的情況下，全額設(shè)備投資往往由于設(shè)備的“精神磨損”而帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn)，使得承租企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。一方面，融資租賃為承租企業(yè)規(guī)避機(jī)器設(shè)備“精神磨損”產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)提供了可能，同時(shí)也促進(jìn)了承租企業(yè)不斷跟蹤先進(jìn)技術(shù)、加快更新改造的節(jié)奏，使用先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)科技含量高的產(chǎn)品，進(jìn)而保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于資金實(shí)力不太雄厚的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)融資租賃業(yè)務(wù)可以不斷更新技術(shù)和設(shè)備，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。（四）緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)融資租賃以資金為紐帶，以物為載體，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置、靈活的還款方式，同時(shí)緩解了承租人的債務(wù)負(fù)擔(dān)。例如，作為承租人的中小企業(yè)可根據(jù)自己的資金安排來(lái)制定付款額，簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)管理及支付手續(xù)。與此同時(shí)，作為承租人的中小企業(yè)還可以將原本必須用于設(shè)備的資金抽出來(lái)周轉(zhuǎn)使用，使之流動(dòng)化，提高了資金的使用效率，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。三、融資租賃在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)（一）有效降低信息不對(duì)稱(chēng)程度首先，融資租賃中的出租人對(duì)承租人的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等信息的披露要求不高。出租人考慮項(xiàng)目可行性的因素主要有：承租人的誠(chéng)信程度、投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、技術(shù)發(fā)展速度等。這些信息基本外部化，容易獲得，出租人在對(duì)這些信息做出技術(shù)分析后，就可以決定項(xiàng)目的可行性。其次，租賃合約中對(duì)租金及期限的規(guī)定成為信息反饋機(jī)制?？紤]到企業(yè)立項(xiàng)前期現(xiàn)金流量比較少，合約對(duì)于租金的期限可以有彈性的規(guī)定，采取前期少付，后期多付等有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的方式。相比于銀行貸款采用一次性貸出，到期日一次償還本金，這會(huì)給財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較弱的中小企業(yè)減輕資金流動(dòng)性的壓力，減少到期不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。再次，租賃融資能降低道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性。融資租賃兼有融物融資的特點(diǎn)，以融物代替融資。由于設(shè)備通常具有特定用途，出租人變更其用途沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)意義?？赡艽嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)是出租人變賣(mài)設(shè)備獲得價(jià)款，然后從事其他項(xiàng)目的投資。租賃融資降低信息不對(duì)稱(chēng)程度的意義在于降低資金提供者的信息管理成本，一方面提高了資金收益；另一方面降低了企業(yè)融資的門(mén)檻。因此，融資租賃可以為中小企業(yè)，特別是那些信用度低、不易以舉債方式融資以及未在銀行建立起信用的中小企業(yè)提供更多的融資機(jī)會(huì)，從而更好地滿足中小企業(yè)發(fā)展對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求。（二）降低中小企業(yè)的融資條件和成本現(xiàn)有融資方式下，中小企業(yè)融資難的癥結(jié)在于其難以滿足銀行貸款條件，而融資租賃公司不像銀行那樣看重企業(yè)的業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)實(shí)力和抵押擔(dān)保品，他們更看重租賃物件使用過(guò)程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否足夠支付租金。由于租賃公司在租賃期限內(nèi)擁有租賃物的所有權(quán)和收回租賃物后有翻新、處置租賃物的能力，所以融資租賃往往不需要承租人安排信用擔(dān)保，融資手續(xù)簡(jiǎn)便快捷。這種融資方式，得到了創(chuàng)業(yè)中的中小企業(yè)的青睞。與申請(qǐng)銀行貸款的繁瑣程序相比，融資租賃的手續(xù)簡(jiǎn)便、時(shí)效性強(qiáng)、具有拾遺補(bǔ)缺的優(yōu)勢(shì)則更為突出。采用融資租賃方式通常兩個(gè)月內(nèi)即可辦完所有手續(xù)，而且是將融資與融物合為一體，企業(yè)也不必等到資金落實(shí)后再去采購(gòu)設(shè)備物資，這就大大節(jié)約了時(shí)間。與此同時(shí)，融資租賃可以降低中小企業(yè)的融資成本，減輕稅賦負(fù)擔(dān)。對(duì)承租人而言，在投資初始階段只要支付少量的租金就可以獲得租賃資產(chǎn)，并投入運(yùn)營(yíng)，這樣就大大緩解了企業(yè)一次大額投資帶來(lái)的資金壓力。同時(shí)融資租賃的租金支付方式是在租賃期限內(nèi)采取逐年分?jǐn)偟男问?，因而具有投資乘數(shù)效應(yīng)，從而降低了中小企業(yè)的融資成本。此外，融資租賃還可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的稅賦負(fù)擔(dān)。按照我國(guó)租賃準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)租賃期短于租賃設(shè)備的法定耐用年限時(shí)，承租人可以按租賃期作為租入設(shè)備的折舊年限，并據(jù)以計(jì)提折舊。這種會(huì)計(jì)處理方式可以使企業(yè)獲得延遲納稅的好處。（三）促進(jìn)中小企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售通常情況下，只有成功銷(xiāo)售，才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者都認(rèn)識(shí)到銷(xiāo)售在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的重要地位，都在動(dòng)腦筋、想辦法來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)售。但中小企業(yè)在開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)出自己的產(chǎn)品后，受企業(yè)或產(chǎn)品知名度的影響，銷(xiāo)售不甚理想，企業(yè)想擴(kuò)大銷(xiāo)售量，卻又擔(dān)心大量賒銷(xiāo)形成的應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)的不利影響和壞賬可能性。盡管?chē)?guó)內(nèi)有的銀行已嘗試開(kāi)展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)，但由于中小企業(yè)原本就缺乏足夠的信用和擔(dān)保，這一問(wèn)題同樣會(huì)制約中小企業(yè)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的開(kāi)展。而如果利用融資租賃既融物又融資的特點(diǎn)，中小企業(yè)可以在正常銷(xiāo)售規(guī)?；A(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大銷(xiāo)售給租賃公司，而由購(gòu)