勝景山河看機(jī)構(gòu)如何虎碩八刀.doc

_！13券商捧過勝景山河 研究員自揭三大“潛規(guī)則” 宋元東 每日經(jīng)濟(jì)新聞 10-12-18經(jīng)過重重審核，勝景山河在掛牌前夕才被發(fā)現(xiàn)存在重大造假嫌疑。作為投資者心中的專家，券商研究員們?cè)诎l(fā)行過程中到底起了什么作用？截至周五 （12月17日），記者發(fā)現(xiàn)有13份券商報(bào)告為勝景山河作了定價(jià)分析，并給出了明確的詢價(jià)建議或上市首日目標(biāo)價(jià)。而且，這些新股定價(jià)報(bào)告出自中信、申萬等頗具研發(fā)實(shí)力的知名券商。面對(duì)這一尷尬情況，部分參與寫報(bào)告的研究員道出了原委，也揭開了其中的“潛規(guī)則”。怪象 13份券商定價(jià)報(bào)告全看好作為券商中的翹楚，中信證券以創(chuàng)新能力較強(qiáng)的區(qū)域黃酒新軍為題，為勝景山河做了一份新股定價(jià)報(bào)告，認(rèn)為勝景山河的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)；二是營銷模式創(chuàng)新，在非傳統(tǒng)市場(chǎng)開拓方面經(jīng)驗(yàn)豐富；三是在本埠及新增市場(chǎng)已樹立良好的品牌形象。中信證券食品飲料行業(yè)首席分析師黃巍認(rèn)為，考慮到勝景山河的規(guī)模小、成長性高，給予35.55元的首日目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2011年45倍市盈率。另一家研發(fā)實(shí)力排名前列的申萬證券也認(rèn)為，勝景山河的銷售劍走偏鋒，主打黃酒非傳統(tǒng)銷售省份，已建立起一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，參考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首發(fā)市盈率，建議詢價(jià)區(qū)間為27.231元。此外，長江證券、海通證券、安信證券等也給出了定價(jià)報(bào)告。 發(fā)現(xiàn)，截至昨日，共有13家券商針對(duì)勝景山河作了新股定價(jià)分析，幾乎一片看好，無一明確提出質(zhì)疑或給出不建議申購的意見，并明確給出了詢價(jià)區(qū)間。 中信證券-勝景山河-002525-新股定價(jià)報(bào)告：創(chuàng)新能力較強(qiáng)的區(qū)域黃酒新軍-101215 海通證券-勝景山河-002525-IPO報(bào)告：產(chǎn)品渠道均具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的湘派黃酒企業(yè)-101208 廣發(fā)華福-勝景山河-002525-國內(nèi)黃酒行業(yè)首家高新技術(shù)企業(yè)-101207 方正證券-勝景山河-002525-黃酒市場(chǎng)拓荒-101203 光大證券-勝景山河-002525-劍走偏鋒,黃酒市場(chǎng)的新生力量-101203！勝景山河_新股分析：開拓黃酒新市場(chǎng)，建議詢價(jià)區(qū)間27.2-31.0 元 黃酒行業(yè)近年來增長較為平穩(wěn)。黃酒行業(yè)07-09 每年銷量的增長保持在5%左右，09 年1-11 月黃酒行業(yè)收入和利潤僅分別增長3.1%和3.6%。今年來有所恢復(fù)，1-8 月黃酒行業(yè)收入同比增長27.2%，利潤同比增長16.2%。 黃酒消費(fèi)區(qū)域集中和檔次不高是黃酒行業(yè)發(fā)展面臨的兩大問題。目前，接近70%的黃酒主要由占全國總?cè)丝诓坏?1%的江、浙、滬傳統(tǒng)區(qū)域所消費(fèi)，而占89%人口的非傳統(tǒng)區(qū)域僅消費(fèi)30%左右的黃酒。另外，黃酒噸價(jià)僅有葡萄酒和白酒的五分之一，檔次相對(duì)不高。 勝景山河憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷開發(fā)出多種新型黃酒品種，拓展了消費(fèi)人群（如女性），提升了黃酒營養(yǎng)價(jià)值和時(shí)尚化程度。如通過增強(qiáng)保健功能元素，開發(fā)出多肽黃酒、發(fā)酵型富硒黃酒、GABA 黃酒；通過添加蜂蜜、枸杞、話梅等營養(yǎng)物質(zhì)，開發(fā)出清爽型低醇黃酒；通過選用特殊酵母，釀制“花香型”、“果味型”黃酒等。 公司下有“勝景山河”、“古越樓臺(tái)”兩大品牌，實(shí)現(xiàn)高中低檔全覆蓋，產(chǎn)品銷售以中低檔酒為主，08 年黃酒市場(chǎng)占有率約為1.6%。其中，在優(yōu)勢(shì)區(qū)域湖南市場(chǎng)的占有率達(dá)到了26%，位居行業(yè)首位。但今年上半年中高端酒噸酒價(jià)格出現(xiàn)下滑，且公司同一檔次下子品牌過多，單從產(chǎn)品外觀也難有差異化。 公司銷售劍走偏鋒，主打黃酒非傳統(tǒng)銷售省份，已建立起一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司已建立4 個(gè)事業(yè)部、112 家總經(jīng)銷、411 家重點(diǎn)分銷商的全國性銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國主要15 個(gè)省，除江蘇外，都非傳統(tǒng)黃酒消費(fèi)大省。 公司開拓廣東市場(chǎng)已初見成效，今年當(dāng)?shù)劁N售有望比去年翻兩番。華南市場(chǎng)上半年已實(shí)現(xiàn)銷售收入1820 萬，去年全年僅1397 萬。我們認(rèn)為，成功進(jìn)軍華南市場(chǎng)為公司未來擴(kuò)張起到了標(biāo)桿作用，但擴(kuò)張初期仍會(huì)面臨費(fèi)用高企、品牌認(rèn)知度差、銷售產(chǎn)品檔次不高等諸多問題，能否成功復(fù)制還需公司管理層更多的智慧。 預(yù)計(jì)公司 10-12 年完全攤薄EPS 為 0.589 元、0.776 元和0.968 元，分別增長 35.1%、31.8%和24.7%，參考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首發(fā)市盈率，建議詢價(jià)區(qū)間為27.2-31.0 元，對(duì)應(yīng)11PE35-40 倍。 風(fēng)險(xiǎn)揭示。銷售擴(kuò)張低于預(yù)期。( 童馴/滿臻86 21 23291878 分機(jī) 7363/7508)富安娜_跟蹤報(bào)告訂貨會(huì)情況良好，著力打造第二品牌馨而樂，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí) 我們?cè)谌齺喺匍_的申銀萬國周上市公司見面會(huì)上邀請(qǐng)了富安娜公司代表與投資者交流，我們的觀點(diǎn)如下： 2010 年新開門店快速增長，訂貨會(huì)情況良好。公司今年能夠按期完成新開90 家直營店、300 家加盟店的目標(biāo)（不含關(guān)店數(shù)量），未來三年也將繼續(xù)保持較快開店速度。11 月剛開完2011 上半年的訂貨會(huì)，預(yù)計(jì)訂貨會(huì)同比口徑增長在50%以上，此次訂貨會(huì)比往年計(jì)劃性更強(qiáng)，去年同期。原因一分身乏術(shù) 研究員閉門造車如果勝景山河周五順利上市，一切看起來都是相當(dāng)正常的事情。而當(dāng)其因重大造假嫌疑而被暫緩上市時(shí)，券商研究員們一片看好的事實(shí)多少顯得有些諷刺意味。作為投資者心中的專家，他們的問題出在哪里？“我們所做報(bào)告的依據(jù)，來自勝景山河的招股書。”上海證券分析師騰文飛向每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咛寡?，寫勝景山河前，并沒有去公司實(shí)地調(diào)查，只參加過該公司在上海大約兩個(gè)小時(shí)的路演。因此，定價(jià)分析報(bào)告的數(shù)據(jù)和信息，也主要采自招股書等公開信息，然后根據(jù)行業(yè)和市場(chǎng)的實(shí)際情況，用他們自己的研究方法作出定價(jià)分析。騰文飛進(jìn)一步表示，作為研究員，他們要面對(duì)大量上市公司，不可能、也沒有精力對(duì)上市公司的資料和數(shù)據(jù)一一核實(shí)，只能依賴招股書等公開信息。“如果連經(jīng)過層層審核的招股書都不能采信，我們就無法開展工作?！薄拔覀冞B已上市的公司都忙不過來，哪里還有時(shí)間去調(diào)研尚未掛牌的公司？”一位來自北京的券商分析師直截了當(dāng)?shù)叵蛴浾叽蟮箍嗨?，他稱，他們公司要求對(duì)上市公司進(jìn)行全覆蓋，僅他自己所負(fù)責(zé)的一個(gè)子行業(yè)，就涉及近100家上市公司，根本沒有精力一一實(shí)地調(diào)研后才寫報(bào)告，尤其是新股，就算寫了定價(jià)分析報(bào)告，意義也不大。因?yàn)樽鳛橘I方的基金等機(jī)構(gòu)，本來就有一套自己的研究方法，賣方能在某些方面提供一些參考就不錯(cuò)了。因此，對(duì)于新股的定價(jià)分析報(bào)告，幾乎沒有哪家券商研究員會(huì)實(shí)地調(diào)研后才寫。招商證券的董廣陽也是參與撰寫勝景山河新股定價(jià)報(bào)告的研究員之一。他表示，按公司要求，新股出來一般都會(huì)寫一個(gè)定價(jià)分析報(bào)告，如果覺得某家公司確實(shí)有投資價(jià)值，他們隨后會(huì)繼續(xù)跟蹤，也會(huì)考慮到公司實(shí)地調(diào)研。如果沒有太大的跟蹤價(jià)值，新股發(fā)行時(shí)簡(jiǎn)單寫寫即可，不會(huì)隆重推薦。對(duì)于勝景山河，他表示當(dāng)初確實(shí)有一些疑問，他也發(fā)現(xiàn)公司噸酒價(jià)格、成本遠(yuǎn)高于目前已上市的另外兩家黃酒企業(yè)。由于沒有到公司實(shí)地調(diào)查走訪，他只能將這一疑點(diǎn)在新股定價(jià)分析報(bào)告中提出來，并沒有提出明確的質(zhì)疑，因?yàn)椴煌钠髽I(yè)有不同的經(jīng)營特點(diǎn)，很多問題不到實(shí)地調(diào)查，很難得出符合實(shí)際的結(jié)論。業(yè)內(nèi)人士坦言，不實(shí)地調(diào)研就寫報(bào)告，是IPO詢價(jià)建議的一大弊端，券商研究員的詢價(jià)建議一般是根據(jù)行業(yè)估值水平，結(jié)合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)總體估值水平以及自己的估值模型做出的。原因二 作為賣方 不敢得罪上市公司另一個(gè)行業(yè)潛規(guī)則是，券商研究員們不敢輕易得罪上市公司，“不敢言”已成為業(yè)內(nèi)另一大弊端?！叭绻銓憟?bào)告看空某家上市公司，恐怕你以后就別想去該公司調(diào)研了?！币晃簧钲诘娜萄芯繂T頗為無奈地說，先不說寫出報(bào)告來，就連在路演的過程中，券商研究員一般都不會(huì)提質(zhì)疑性的尖銳問題。參加這些路演活動(dòng)多了，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，提尖銳問題的一般都來自基金、私募等買方機(jī)構(gòu)，他們才不怕得罪上市公司。券商研究員不敢言的一個(gè)深層次原因是，即使有人發(fā)現(xiàn)了公司虛增收入等造假行為，也決定不了上市公司的審批以及發(fā)行成功與否?！凹热簧鲜泄疽呀?jīng)監(jiān)管部門層層審批過會(huì)了，你來質(zhì)疑就不合時(shí)宜?！鄙鲜鲅芯繂T大倒苦水稱，暫不說行業(yè)的約定俗成，即使你質(zhì)疑了，市場(chǎng)也不會(huì)買你的賬，別人照常能成功發(fā)行，因?yàn)橐酝鶑膩頉]有因?yàn)槭袌?chǎng)因素而出現(xiàn)新股發(fā)行不成功的案例?！叭萄芯繂T的定價(jià)報(bào)告，看看而已，能做些參考已經(jīng)不錯(cuò)了。除了能起點(diǎn)推波助瀾的作用，它對(duì)新股定價(jià)幾乎也起不到多少實(shí)際效果?！鄙鲜鲅芯繂T說。業(yè)內(nèi)一個(gè)比較經(jīng)典的小案例是，北京某券商研究員通過媒體發(fā)表了兩句批評(píng)上市公司經(jīng)營上的言語，結(jié)果被那家上市公司老板在大會(huì)上點(diǎn)名批評(píng)。某私募研究員向記者透露，很難看到券商報(bào)告明確看空某個(gè)上市公司而給出賣出的評(píng)級(jí)，鑒于券商研究員不敢言的現(xiàn)實(shí)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商研究報(bào)告有一個(gè)不成文的習(xí)慣降低一級(jí)看報(bào)告，如果券商研究員對(duì)某公司給出強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)，一般表示可以買；如果給予中性的評(píng)級(jí)，一般相當(dāng)于賣出的看法。原因三 股價(jià)走高 觀點(diǎn)被行情“綁架”另一個(gè)致命弊端是，券商研究員的觀點(diǎn)不獨(dú)立，隨大流已經(jīng)是業(yè)內(nèi)通病。這除了主觀上的因素外，一個(gè)客觀因素是市場(chǎng)?！熬退隳惆l(fā)現(xiàn)勝景山河涉嫌造假，你敢給出5元的詢價(jià)嗎？”上述北京某券商研究員告訴記者，由于市場(chǎng)供給不足，資金充裕，新股破發(fā)都不常見，2000余只股票現(xiàn)在連低于1元的垃圾股都沒有，在這樣的情況下，新股定價(jià)報(bào)告也只能隨大流，能發(fā)現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)的大趨勢(shì)就是成功的報(bào)告了?？梢栽O(shè)想，如果你對(duì)那些涉嫌造假上市的公司給出很低的定價(jià)，而實(shí)際股價(jià)不是如此，甚至背道而馳，那怎么辦？“如果出現(xiàn)如此大的反差，相信沒有一個(gè)研究員能承擔(dān)這樣大的壓力。”該研究員說。！勝景山河上市臨門一腳被緊急叫停 10-12-17相關(guān)新聞 證監(jiān)會(huì)火速啟動(dòng) 介入勝景山河IPO涉嫌造假調(diào)查 勝景山河回應(yīng)漏洞百出 反證招股書虛假陳述 勝景山河廠區(qū)暗訪：鐵皮墻設(shè)備銹工人稀生產(chǎn)閑 上證博客博友熱議 葉檀：勝景山河在侮辱誰的智商 黃湘源：IPO“蒙面舞會(huì)”渴望“維基解密”因媒體對(duì)中小板公司勝景山河招股書披露不實(shí)、涉嫌虛增銷售收入提出質(zhì)疑，擬定17日上市的勝景山河今天發(fā)出公告，申請(qǐng)暫緩上市，并將就媒體提出的一系列質(zhì)疑接收證監(jiān)會(huì)的核查。而就在16日當(dāng)晚，勝景山河在深圳圣廷苑酒店如期舉行了上市酒會(huì)，在酒會(huì)開始之時(shí)公司負(fù)責(zé)人緊急趕往北京向證監(jiān)會(huì)接收詢問。勝景山河回應(yīng)漏洞百出 反證招股書虛假陳述針對(duì) 每日經(jīng)濟(jì)新聞刊出的勝景山河IPO涉嫌 “釀造”彌天大謊，昨日晚間，勝景山河董事長姚勝通過媒體作出回應(yīng)。然而，姚勝的回應(yīng)內(nèi)容可謂漏洞百出，所謂的三點(diǎn)回應(yīng)竟然與招股書中的內(nèi)容南轅北轍。如果姚勝的回應(yīng)是真實(shí)的，那么就是勝景山河在招股書中造假；如果招股書中的說法是真實(shí)的，那就是姚勝在說謊。駁斥回應(yīng)一：營銷渠道不是大型超市？針對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞質(zhì)疑：勝景山河產(chǎn)品在各大中城市的超市唱出“空城計(jì)”。姚勝聲稱：由于公司成立時(shí)間不長，供銷產(chǎn)量不大，因而公司產(chǎn)品在內(nèi)地各銷售區(qū)域的銷售數(shù)量有限。另外，鑒于節(jié)約銷售成本的考慮，公司并未選擇以超市、批發(fā)市場(chǎng)為主的傳統(tǒng)營銷渠道進(jìn)行銷售，而是更多采用酒店、團(tuán)購、定向銷售等營銷渠道。然而，這種回應(yīng)站不住腳！在勝景山河招股書第108頁，勝景山河闡述“銷售模式”時(shí)，公司表述：“在本埠市場(chǎng) (主要指長沙和岳陽地區(qū))，除一部分采取上述特許經(jīng)銷方式外，公司多采用直銷，如對(duì)本埠的KA等終端市場(chǎng)銷售由公司統(tǒng)一配貨、結(jié)算、收款?！焙苊黠@，在公司銷售收入高達(dá)50%的華中地區(qū)長沙和岳陽地區(qū)，招股書清晰地表明，公司的銷售渠道就是KA終端 (也就是大型超市)。然而，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大型超市里面根本就沒有古越樓臺(tái)！駁斥回應(yīng)二：?jiǎn)纹吠黄七€是銷售乏力？針對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞質(zhì)疑：號(hào)稱十余種產(chǎn)品的勝景山河，在市場(chǎng)上能找到的不足5種。姚勝回應(yīng)：介于各地消費(fèi)者消費(fèi)能力和消費(fèi)特點(diǎn)的差異，勝景山河采用精準(zhǔn)銷售的策略，針對(duì)各地消費(fèi)者的特點(diǎn)重點(diǎn)推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。公司分渠道銷售產(chǎn)品和單品突破的方針，大大減少了經(jīng)銷商的運(yùn)營成本。當(dāng)然，這種回應(yīng)站不住腳！在招股書第103頁的主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖中，公司“大批量生產(chǎn)”的“喜釀”系列，就是“面向KA渠道系統(tǒng)”。按照勝景山河董事長姚勝的說法，“喜釀”系列至少應(yīng)該在超市里面見到一個(gè)“單品”吧，然而實(shí)際的情況卻是，在大型超市里面，根本就看不見“喜釀”產(chǎn)品！更談不上需要與大批量生產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的大規(guī)模銷售了。勝景山河在成都最大的經(jīng)銷商吉湘酒業(yè)負(fù)責(zé)人明確表示，吉湘酒業(yè)曾經(jīng)經(jīng)銷過許多種類的勝景山河產(chǎn)品，是因?yàn)殇N量不好賣不出去才只剩下2種古越樓臺(tái)酒。難道，這就是董事長聲稱的“單品突破方針”？駁斥回應(yīng)三：中高端黃酒價(jià)格偏高？ 針對(duì)每經(jīng)質(zhì)疑：號(hào)稱遠(yuǎn)高于行業(yè)龍頭的出廠價(jià)，比古越龍山低一半。姚勝回應(yīng)，黃酒行業(yè)各企業(yè)產(chǎn)品的構(gòu)成不同。勝景山河主要生產(chǎn)飲用黃酒，產(chǎn)品以中高端黃酒為主，因而相對(duì)價(jià)格偏高。而行業(yè)內(nèi)不少企業(yè)兼生產(chǎn)銷售料酒，料酒的價(jià)格偏低，因而會(huì)拉低所有產(chǎn)品的均價(jià)。同樣，這種回應(yīng)站不住腳！招股書數(shù)據(jù)顯示，2008年，古越樓臺(tái)平均銷售價(jià)格達(dá)2.436萬元/噸，而中國釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)黃酒分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，金楓酒業(yè)、會(huì)稽山、古越龍山等企業(yè)的平均售價(jià)分別只有0.53萬元/噸、0.6萬元/噸、0.62萬元/噸。巨大價(jià)格差異首先就是一個(gè)疑問。 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，古越樓臺(tái)無論是高端酒、同類型酒還是低端產(chǎn)品，其價(jià)格都比行業(yè)龍頭企業(yè)低，試想這樣怎么能夠出現(xiàn)平均價(jià)格高的情況？高端黃酒方面，古越樓臺(tái)目前只是小批量生產(chǎn)的最高價(jià)酒 “勝景山河1990”(1000ml)，公司人員稱零售價(jià)為1990元。而在淘寶上，古越龍山“國典60”(500ml)的價(jià)格為8900元，“1958年冬釀50”(500ml)的價(jià)格為3750元，遠(yuǎn)高于古越樓臺(tái)的最高價(jià)酒。中高端同類型酒中，塔牌20年陳哥窯花雕酒(600ml)的淘寶價(jià)是288元，古越龍山“紙盒二十年陳花雕酒”(500ml)的淘寶價(jià)為178元。而古越樓臺(tái)“古典20”(1000ml)的專賣店價(jià)格為188元，同樣在同類酒中價(jià)格最低。中低端同類酒方面，記者在岳陽巴陵廣場(chǎng)福潤多超市發(fā)現(xiàn)，古越龍山“八年陳花雕”(500ml)標(biāo)價(jià)為98元，就在其旁邊，古越樓臺(tái)“八年奧典”(500ml)的售價(jià)為49.8元。最低端酒中，公司的黃酒，在10元以內(nèi)的同樣不少，如六元左右的“小不典”等。公司的產(chǎn)品高端酒很少，憑什么各類型酒平均之后，勝景山河的就比金楓酒業(yè)高出3.6倍，比塔牌高出1.7倍？另外，每日經(jīng)濟(jì)新聞通過公司內(nèi)部人士了解到，古越樓臺(tái)酒經(jīng)銷商的利潤一般是30%，而古越樓臺(tái)會(huì)從打貨款中返還30%作為廣告費(fèi)用。如此巨大的營銷力度，怎么出廠價(jià)就能比同行業(yè)龍頭公司高這么多？綜上所述，勝景山河董事長姚勝的三大回應(yīng)，全都站不住腳！具有法律效力的招股說明書，豈能當(dāng)成兒戲！ （每日經(jīng)濟(jì)新聞）勝景山河廠區(qū)暗訪：鐵皮墻設(shè)備銹工人稀生產(chǎn)閑 一石激起千層浪！昨日(12月16日)，每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道了勝景山河IPO涉嫌“釀造”彌天大謊，多名記者歷時(shí)10多天對(duì)岳陽、長沙、上海、蘇州、成都5大市場(chǎng)地毯式調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)勝景山河在招股書披露的主渠道大型連鎖超市難覓蹤跡，公司大批量生產(chǎn)的“喜釀”系列更是無影無蹤。投資者不禁要問，沒有產(chǎn)品銷售，說明這些產(chǎn)品賣不出去，既然消費(fèi)者沒有買這些酒，那么其宣稱的一年7446.05噸酒(近744.61萬瓶)銷量，是被誰買走了？今天，記者將披露更詳實(shí)的內(nèi)幕廠區(qū)生產(chǎn)情況，而調(diào)查結(jié)果也正好印證了銷售市場(chǎng)的情況。當(dāng)記者進(jìn)入勝景山河的生產(chǎn)區(qū)，映入眼簾的是一片蕭條：廠區(qū)內(nèi)冷冷清清，工人稀稀拉拉，部分設(shè)備銹跡斑斑，開工率嚴(yán)重不足。公司的保密工作非常到位，豎起了約4米的高墻，周圍的欄桿上都加了厚厚的鐵皮，將這一切包裹起來。在記者蹲守的近10個(gè)小時(shí)內(nèi)，都未見有拖貨的車輛出入，難道這就是身處產(chǎn)銷旺季，勝景山河應(yīng)該呈現(xiàn)的景象嗎？周邊探訪 神秘的酒廠與“華而不實(shí)”在岳陽市中心的琵琶王立交橋旁，古越樓臺(tái)的巨幅廣告牌赫然豎立在側(cè)，據(jù)當(dāng)?shù)貜V告公司的銷售人員透露，這塊廣告牌一年的費(fèi)用要16.8萬。據(jù)悉，勝景山河這樣的巨幅廣告在市政府外也有一塊。然而，相比公司在岳陽市的極高曝光率，公司的本部卻被包裹得密不透風(fēng)。對(duì)于在勝景山河附近生活的居民來說，酒廠一方面為他們提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，另一方面卻是“華而不實(shí)”。鐵皮墻與水泥墻包裹出租車進(jìn)入岳陽市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)后，轉(zhuǎn)了幾道彎，就在一個(gè)不大的十字路口停下。遠(yuǎn)遠(yuǎn)望去，一排外形很普通的房屋在明黃色墻體的襯托下耀眼奪目，這就是湖南勝景山河生物科技股份有限公司。公司正門旁，鐵皮墻上拉著紅色的橫幅，除了能看到辦公樓外，廠區(qū)內(nèi)的其它設(shè)施都被遮擋。記者沿著廠房外圍右側(cè)步行，明黃色樓房的后面便是一個(gè)個(gè)圓弧頂形狀的倉庫，此時(shí)，鐵皮墻變成了水泥圍墻。與傳統(tǒng)的3米左右高度的圍墻不同，勝景山河在大石塊的上面，還加上磚塊，圍墻高度足足升高了近一倍。廠區(qū)后面有一扇鐵門，從門旁的欄縫隙處往里面看，冷冷清清，能夠看到酒罐子整齊地堆放在一處。公司內(nèi)部人士告訴記者，公司進(jìn)貨、出貨的車輛，都是走后門。四季度應(yīng)該屬于黃酒的產(chǎn)銷旺季，然而連續(xù)4天記者在勝景山河蹲守近10個(gè)小時(shí)，始終沒有看見有運(yùn)貨或拖貨的車輛進(jìn)出，大門始終關(guān)閉。在廠區(qū)的西南角，高高水泥圍墻又變成鐵皮墻。此時(shí)2米多高的鐵皮墻上包裹了一層綠色的鐵皮，上端留有鐵欄桿的尖刺，下端直至水泥墩，廠區(qū)內(nèi)的情況依舊被包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)。相比旁邊的油脂廠、湖南白銀、科美達(dá)電氣等企業(yè)，勝景山河完全把自己包裹得像一個(gè)“粽子”。老者：“表面功夫做得很好”勝景山河正門左側(cè)是一條不算寬闊的水泥路，當(dāng)時(shí)是午后2點(diǎn)，這里沒有黃酒旺季應(yīng)有的車水馬龍，反而是一片寧靜。遠(yuǎn)方，一個(gè)推車人的身影進(jìn)入了每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾哐酆?，于是記者走上前與這位年近六旬，自稱姓吳的老者攀談起來。 問：“旁邊這家酒廠名氣大嗎？”當(dāng)記者發(fā)出這句話后，老者并沒有急著回答，反而用雙眼注視著記者，眼神夾雜著一絲不屑，最后答道，“這是一家華而不實(shí)的企業(yè)?！庇浾哂謫枺骸巴饷婵瓷先ミ€算氣派，怎么是華而不實(shí)呢？”老者回應(yīng)，“古越樓臺(tái)就是從外面拉酒回來，加工、包裝賣出去。這也能叫酒廠？表面功夫做得很好！”“華而不實(shí)”“外面拉酒加工”，老者的一席話，給記者更多的疑惑，這讓本就包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)的勝景山河工廠顯得愈加神秘莫測(cè)。 決定繼續(xù)向路人打探。在公司后門的王家畈路，記者見到了一位環(huán)衛(wèi)工人。記者上前問道，“這家酒廠在生產(chǎn)嗎？”她回答：“生產(chǎn)啊，在這里掃地還能聞著酒香?！薄澳瞧綍r(shí)能看見去工廠拉貨的車輛嗎？”記者繼續(xù)問。她表示，“能看見但比較少，不過有時(shí)候不是拉酒出去，而是拉酒進(jìn)去?！薄袄七M(jìn)工廠？”記者不禁困惑。環(huán)衛(wèi)工人表示，“應(yīng)是在外面賣不出去，所以拉回來。我看見酒瓶上有古越樓臺(tái)的包裝?！杯h(huán)衛(wèi)工人建議記者去白石嶺居民區(qū)打聽下，因?yàn)檫@個(gè)工廠的普通工人基本就住在那個(gè)片區(qū)。員工欲說還休白石嶺居民區(qū)距離勝景山河后門大約800米，聚集著一片23層的農(nóng)村小樓。 與一位正在曬太陽，自稱姓李的大爺聊了起來。記者問，“附近的村民在下面的勝景山河上班嗎？”李大爺表示，“有一部分。”記者繼續(xù)問道，“這個(gè)工廠發(fā)展好嗎？”“維持得過去，估計(jì)發(fā)展不太好?！崩畲鬆敾卮稹！笆切б娌缓脝?？”記者追問。李大爺表示，“去年這個(gè)酒廠招了50多名業(yè)務(wù)員，但沒多久就被遣散回去，效益應(yīng)該不是很好?，F(xiàn)在在工廠上班的村民聽說也不是很忙，只是有事做吧?！彪S后李大爺還帶著記者找到一位曾在酒廠工作過的小伙子。聽明記者來意后，小伙子首先發(fā)問，“這家公司要上市了，你是證券公司的？”記者表示，“我是投資公司的，想考察下古越樓臺(tái)的生產(chǎn)情況。聽說這家公司還要從外面拉酒，有這個(gè)事嗎？”他問，“聽誰說的？”記者回答，“附近的村民。”此時(shí)，小伙子臉上浮現(xiàn)出一絲神秘的微笑，他表示，“公司的生產(chǎn)情況非常一般。我以前在那里做過事，有幾個(gè)朋友現(xiàn)在還在工廠做封瓶業(yè)務(wù)?！碑?dāng)記者還想進(jìn)一步了解更多信息，小伙子以還忙著給自家蓋房子為由婉拒了記者。但記者離開時(shí)，小伙子突然冒出一句：“如果你是記者，想了解什么情況，還是去問公司吧?！闭f完，他便很快離開了。這讓記者很不解，剛交談幾句話，他就質(zhì)疑記者的身份，難道行蹤已經(jīng)暴露，或是酒廠對(duì)員工下達(dá)了封口令？廠區(qū)暗訪 包裝車間三五人蒸餾爐生了銹 勝景山河到底怎么樣？市場(chǎng)的銷量、路人的描述都不及記者去廠區(qū)實(shí)地考察一番。經(jīng)過多方努力，獨(dú)守廠區(qū)外圍數(shù)天的每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾?，終于在勝景山河內(nèi)部人士龐虎(化名)的幫助下，進(jìn)入到工廠內(nèi)。在包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)的廠區(qū)，記者見到的是工作人員稀少，陳舊的設(shè)備不少已銹跡斑斑，這與正值生產(chǎn)旺季的同類企業(yè)相比，顯得那么格格不入。廠區(qū)冷冷清清 穿過行政樓后的柵欄，首先映入眼簾的是兩旁圓弧形藍(lán)色頂部，黃色墻體的廠房。而在旁邊，還整齊地堆放著不少酒壇?！霸粕a(chǎn)出來，要在公司的庫房放置幾個(gè)月，才會(huì)拖到外面的地窖倉庫。”龐虎表示，這些倉庫是用來囤放原酒的，“里面都是酒”。不過由于這些倉庫已經(jīng)上鎖，記者無法一窺究竟。 隨后被帶到廠區(qū)最后面的一棟廠房，龐虎表示，“這棟樓就是主要的生產(chǎn)車間，每一道工序從上至下?！?坐電梯上到頂樓，這里是勝景樓臺(tái)生產(chǎn)黃酒的第一道程序浸米、蒸煮、淋飯落罐。走進(jìn)這個(gè)車間，三個(gè)竹簸箕裝著已經(jīng)蒸煮過的糯米，隨意堆放在路旁沒有任何防污染的措施。在這里，記者只見到兩個(gè)工人，似乎在談著什么，并不忙碌。向下走，記者來到前發(fā)酵車間，只見一根長管從上一層牽出，可以移動(dòng)至12個(gè)大鐵罐的上方。在這個(gè)車間，上一層樓蒸煮過的糯米會(huì)被輸送到鐵罐，然后加上輔料，進(jìn)行首次發(fā)酵。有意思的是，在每個(gè)大鐵罐的上方，均有一個(gè)擴(kuò)音器，播放著并不流行的歌曲。對(duì)于為何播放音樂，龐虎笑著介紹，“這是我們董事長要求的，他說酒是有靈性的?！饼嫽⒈硎?，這音樂會(huì)24小時(shí)不間斷播放，這樣酒會(huì)更好喝。在這個(gè)車間，記者并沒有見到工人。由于12個(gè)鐵罐被玻璃圍墻圍著，記者也無法知道里面到底有沒有釀酒。下了一層樓，記者見到20多個(gè)鐵罐，廠房采取的是半露天形式，腳下沒有水泥石板，取而代之的是鋼絲網(wǎng)，走上去讓人心驚膽戰(zhàn)，生怕一不小心會(huì)踏空。龐虎告訴記者，廠房沒有采取封閉的原因是酒要吸收日月精華。在這里，記者依然沒有見到工人，每個(gè)鐵罐上包裹著紅布，“安安靜靜”躺在那里。隨后，記者來到一個(gè)存有50多個(gè)陶瓷罐的車間。龐虎告訴記者，這里是發(fā)酵的最后一道工序。在車間里，記者看見一個(gè)工人站在陶瓷罐上，拿著手電筒對(duì)著發(fā)酵壇張望。龐虎告訴記者，在這個(gè)車間，工人要對(duì)溫度、濕度進(jìn)行精準(zhǔn)的把握，這樣才能釀出好酒。“那為什么工人這么少呢，一個(gè)人忙得過來嗎？”記者問道。龐虎表示，工廠現(xiàn)在實(shí)行“三班倒”，如果不是特別要趕工期，白天上班的人就只有這么多?！拔覀兌际窃谕砩仙a(chǎn)，那時(shí)候的電費(fèi)便宜?！?后據(jù)記者了解，岳陽市工業(yè)企業(yè)按照合同約定，實(shí)行平谷峰谷電價(jià)，晚上的電費(fèi)的確要便宜些。)部分設(shè)備銹跡斑斑離開發(fā)酵車間，記者被帶往壓榨車間，這里分兩排停放著二十幾個(gè)壓榨設(shè)備。在布條上，不斷滴出壓榨出來的原酒。記者注意到，這個(gè)車間共有四五名工人，有的在聊天，有的用拖把不斷拖地。 發(fā)現(xiàn)，工作人員的臉上并沒有佩戴口罩，這與記者手中的一份公司宣傳畫冊(cè)，員工生產(chǎn)都戴有口罩的圖片并不吻合。在壓榨出原酒后，下一道程序便是煎酒。相比前面一個(gè)個(gè)大罐子的釀造車間，煎酒車間的設(shè)備要老化得多。 發(fā)現(xiàn)，一個(gè)不到2立方米，四四方方的鐵罐子就是煎酒蒸餾的設(shè)備。此時(shí)，該煎酒爐正在工作，頂部縫槽處還冒著小泡。從外觀上看，這個(gè)爐子銹跡斑斑，兩個(gè)出口龍頭不知道是因?yàn)樵O(shè)備老化，還是閥門不緊，還在一滴滴地滲水，而這個(gè)出口龍頭對(duì)應(yīng)的下一道工序就是直接灌裝封壇，然后再往酒壇上封上泥巴。“原酒封裝后要等封口的泥巴干透，再拖到廠區(qū)的倉庫放3個(gè)月，然后便拖到外地的倉庫酒窖放上3年?！饼嫽⑷绱烁嬖V記者。離開煎酒車間，記者來到了灌裝車間。在灌裝車間的里面有一個(gè)玻璃房，4位女工圍在一個(gè)機(jī)器旁邊。龐虎告訴記者，這就是灌裝機(jī)。此時(shí)，傳輸帶上并沒有酒，可見此時(shí)上沒有進(jìn)行生產(chǎn)。在傳輸帶的尾端，記者還見到了一個(gè)設(shè)備，這個(gè)設(shè)備下端是一個(gè)鐵皮，上端類似蕩秋千式的有一個(gè)架子，架子上都是小孔，成品酒就擺在上面。龐虎表示：“具體的工藝我也不清楚，只知道蒸汽從孔中噴出，給酒瓶消毒。”記者發(fā)現(xiàn)，和煎酒罐相比，這個(gè)消毒用的鐵皮生銹的程度更為嚴(yán)重。退到最外面的一個(gè)廠房，記者終于見到了最后一道工序包裝。諾大的廠房中，只有五六名女工正在給新酒包裝，桌子上堆放著酒瓶和酒盒，記者的到來引來他們一陣張望。在這個(gè)廠房的各個(gè)角落都是已經(jīng)封口，但未貼標(biāo)簽的成品酒。記者隨手拿起一瓶，瓶蓋上已經(jīng)積滿了一層灰。值得注意的是，無論是酒瓶還是酒蓋，記者均未發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)日期。龐虎告訴記者，只有到貼標(biāo)簽的時(shí)候，才會(huì)有生產(chǎn)日期。記者不免心中犯嘀咕，這樣確定下來的生產(chǎn)日期，還有意義嗎？業(yè)內(nèi)觀點(diǎn) 黃酒資深人士：勝景山河設(shè)備陳舊高額利潤存疑問為更準(zhǔn)確了解當(dāng)前黃酒企業(yè)生產(chǎn)狀況，每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾?以下簡(jiǎn)稱NBD)聯(lián)系到一位在江浙地區(qū)大型黃酒企業(yè)工作10余年的詹女士(以下簡(jiǎn)稱詹).“這么高的噸價(jià)不可能”NBD:詹女士，目前黃酒企業(yè)的生產(chǎn)情況如何？詹：目前是黃酒旺季，我們是加班加點(diǎn)進(jìn)行生產(chǎn)。NBD:我們了解到勝景山河酒廠因?yàn)橐?jié)約電，所以晚上生產(chǎn)。詹：這個(gè)是有可能，有些地方晚上電價(jià)便宜，從節(jié)約生產(chǎn)成本的角度說得過去。NBD:但現(xiàn)在應(yīng)算是銷售旺季啊。詹：這要和各家公司的銷售情況結(jié)合起來考慮。如果銷量不多，可以晚上生產(chǎn)節(jié)約成本。不過我們企業(yè)訂單充足，忙都忙不過來，這時(shí)候怎么敢節(jié)約電(晚上生產(chǎn))！NBD:根據(jù)中國釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)黃酒分會(huì)的數(shù)據(jù)，2008年金楓酒業(yè)、會(huì)稽山、古越龍山、張家港、塔牌的平均銷售價(jià)格分別為0.53萬元/噸、0.6萬元/噸、0.62萬元/噸、0.84萬元/噸、0.91萬元/噸。這些企業(yè)價(jià)格有高有低的原因是什么？詹：這和每家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。如果公司高端酒占比較大，平均的銷售價(jià)格自然會(huì)高。NBD:我怎么發(fā)現(xiàn)同期勝景山河的銷售價(jià)格高達(dá)每噸2.436萬元？詹：這個(gè)，我不知道統(tǒng)計(jì)口徑是什么，你直接問他們 (勝景山河)比較好。不過，整個(gè)黃酒行業(yè)還是以中低端產(chǎn)品為主，高端酒的銷量不大。這么高的噸價(jià)不可能?！八麄儧]用不銹鋼嗎？”NBD:企業(yè)生產(chǎn)有沒有什么衛(wèi)生要求？詹：肯定有啊，比如戴口罩、穿工作服。我們有一套完整的質(zhì)量管理體系進(jìn)行認(rèn)證。NBD:我發(fā)現(xiàn)勝景山河的生產(chǎn)人員好像不用戴口罩。詹：每個(gè)企業(yè)對(duì)質(zhì)量的要求，以及認(rèn)證指標(biāo)都不一樣。不過上市公司的要求都很嚴(yán)格，我們企業(yè)畢竟不是小酒廠，有些小酒廠就是手工生產(chǎn)。NBD:公司的酒生產(chǎn)出來，是在哪一道工序后標(biāo)注生產(chǎn)日期？詹：生產(chǎn)完了就標(biāo)注生產(chǎn)日期。灌裝完了就標(biāo)(生產(chǎn)日期).NBD:我怎么發(fā)現(xiàn)勝景山河的酒生產(chǎn)出來后擺放在地上，瓶底、瓶蓋都沒有生產(chǎn)日期。詹：那怎么可以呢？我們的生產(chǎn)日期都標(biāo)在瓶蓋上，封蓋之后就標(biāo)生產(chǎn)日期。NBD:黃酒生產(chǎn)離不開水，你們的設(shè)備會(huì)生銹嗎？詹：生銹？我們用的都是不銹鋼，不存在生銹的問題。NBD:黃酒生產(chǎn)有道工序是煎酒，我發(fā)現(xiàn)勝景山河的煎酒灌銹跡斑斑，出水龍頭都關(guān)不緊。詹：他們沒用不銹鋼嗎？對(duì)了，他們以前和古越龍山合作，是不是用古越龍山的舊設(shè)備？NBD:招股書里面說，古越龍山在2004年賣給了勝景山河一些設(shè)備。詹：那就對(duì)了，那么老的設(shè)備還沿用至今！近幾年技術(shù)改造，各企業(yè)都在使用新設(shè)備，不會(huì)生銹的。黃酒企業(yè)生產(chǎn)部總監(jiān)：晚上生產(chǎn)不現(xiàn)實(shí)針對(duì)在勝景山河的實(shí)地調(diào)查情況，每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾哌€采訪了國內(nèi)知名黃酒企業(yè)的一位生產(chǎn)部總監(jiān)嚴(yán)經(jīng)理。NBD:目前黃酒生產(chǎn)情況如何？嚴(yán)：現(xiàn)在是旺季，每天都要加班，我們都很忙，我就簡(jiǎn)單說幾句吧。NBD:您覺得白天少生產(chǎn)，晚上多生產(chǎn)一些可以節(jié)約電，這有可能嗎？嚴(yán)：不可能白天不生產(chǎn)，就靠晚上生產(chǎn)。生產(chǎn)黃酒對(duì)溫度濕度都有要求，晚上一般只能進(jìn)行部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)，如灌裝什么的，僅靠晚上肯定不行。NBD:生產(chǎn)黃酒耗電多不多？嚴(yán)(笑)：晚上加班開不開燈，給不給加班費(fèi)？現(xiàn)在我們生產(chǎn)都忙不過來，不可能為了節(jié)約電晚上生產(chǎn)。耗電量要看你生產(chǎn)多少了，每個(gè)企業(yè)的銷售情況都不一樣。調(diào)查結(jié)論 開工不足設(shè)備生銹巨額產(chǎn)量恐名不副實(shí)勝景山河，一家被鐵皮包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)的企業(yè)，到底有什么“見不得人”的地方？一家為當(dāng)?shù)剞r(nóng)民工提供“飯碗”的企業(yè)，怎么同時(shí)被他們直指“華而不實(shí)”。如果每日經(jīng)濟(jì)新聞不奔赴實(shí)地調(diào)查，誰會(huì)預(yù)料得到，一家高科技釀酒企業(yè)會(huì)是這一番景象。銹跡斑斑的高科技企業(yè)公司在招股書中稱擁有多項(xiàng)黃酒行業(yè)領(lǐng)先的生物技術(shù)，故冠以“生物科技”之名。但記者在車間內(nèi)不但沒看到高深的技術(shù)研發(fā)部門，也沒有看到公司員工戴著口罩生產(chǎn)，反而看到的是部分銹跡斑斑的設(shè)備，難道這樣的企業(yè)就算高科技？在大型黃酒企業(yè)已經(jīng)更換不銹鋼設(shè)備時(shí)，公司卻沿用古越龍山的老設(shè)備，這樣的企業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力嗎？高端酒從何而來？在招股書中，勝景山河從事黃酒的生產(chǎn)源于2003年，至今不過7年時(shí)間。但公司竟然生產(chǎn)出包括20年陳釀“古典”在內(nèi)的，多款8年、10年、12年、15年、18年、20年的陳年黃酒，公司到底是以哪里的陳年老酒作為基酒？據(jù)公司內(nèi)部人士龐虎透露，古越樓臺(tái)的陳年基酒全部來自古越龍山，然而公司在招股書中極力回避與古越龍山的關(guān)系，這又是為什么？開工不足如何造就高產(chǎn)能在招股書中，公司生產(chǎn)人員為35人，產(chǎn)能可以達(dá)到1.6萬噸，即人均產(chǎn)能高達(dá)457.1噸/年。但實(shí)際情況卻是工廠人丁稀少，設(shè)備開工不足且部分銹跡斑斑。這樣的環(huán)境如何創(chuàng)造出高于古越龍山人均產(chǎn)能99.9噸/年，金楓酒業(yè)人均產(chǎn)能238.6噸/年的“奇跡”？生產(chǎn)日期和衛(wèi)生環(huán)境“缺失”眾所周知，食品企業(yè)最重要的就是生產(chǎn)環(huán)境。在記者的暗訪中，勝景山河生產(chǎn)車間洗完后的糯米隨意堆放在路旁，各個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)人員均沒有佩戴口罩；在隨地?cái)[放的成品酒瓶上，無論是酒瓶還是酒蓋，記者均未發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)日期。據(jù)公司人士介紹，只有到包裝的時(shí)候才會(huì)打上生產(chǎn)日期，這樣確定下來的生產(chǎn)日期有意義嗎？產(chǎn)銷旺季工廠冷冷清清在招股書中，公司稱由于傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣所致，黃酒多用于溫飲，更適合寒冷季節(jié)，所以公司在第一季度和第四季度的銷售收入和營業(yè)利潤占比較大，尤其第四季度占比最為顯著。2009年數(shù)據(jù)顯示，一季度營業(yè)收入占比為24.58%，四季度營業(yè)收入占比為32.84%。然而，記者在實(shí)地暗訪中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前勝景山河廠區(qū)內(nèi)冷冷清清，雖然公司人士稱實(shí)行“三班倒”，但其目的并不是加班加點(diǎn)生產(chǎn)，而是為了節(jié)約電！各個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)人員也少得可憐，包裝車間完全沒有忙碌的跡象，部分設(shè)備沒有運(yùn)轉(zhuǎn)。在記者蹲守的近10個(gè)小時(shí)，都未見到有拖貨的車輛出入，難道這就是產(chǎn)銷旺季應(yīng)該出現(xiàn)的景象嗎？ （每日經(jīng)濟(jì)新聞）！證監(jiān)會(huì)將保持打擊內(nèi)幕交易高壓態(tài)勢(shì) 熊欣 夏青 證券時(shí)報(bào) 10-12-18編者按中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林17日表示，為維護(hù)資本市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，將加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保持打擊內(nèi)幕交易、操作市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)。尚福林還稱將適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，大力推動(dòng)上市公司并購重組。適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，大力推動(dòng)上市公司并購重組中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林17日表示，為維護(hù)資本市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，將加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保持打擊內(nèi)幕交易、操作市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)。尚福林還稱將適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，大力推動(dòng)上市公司并購重組。在17日舉行的財(cái)經(jīng)年會(huì)上，尚福林說，防止和打擊內(nèi)幕交易是全世界監(jiān)管部門面臨的挑戰(zhàn)。由于我國資本市場(chǎng)的一些特點(diǎn)，并購重組決策過程較長，涉及內(nèi)幕信息的人較多，容易形成利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益。他表示，證監(jiān)會(huì)注重對(duì)內(nèi)幕交易的防范和打擊，并開展了專項(xiàng)工作。截至今年11月底，已立案調(diào)查內(nèi)幕交易50件，對(duì)19人和3家機(jī)構(gòu)作出行政處罰，15起案件移送公安部門，并查處了一些社會(huì)影響較大的大型內(nèi)幕交易案件。“通過嚴(yán)厲打擊，目前利用內(nèi)幕交易信息非法牟利的情況逐步減少，內(nèi)幕交易勢(shì)頭得到一定遏制?！鄙懈Ａ直硎荆乱徊綄⒓訌?qiáng)監(jiān)管，進(jìn)一步加大內(nèi)幕交易的綜合防控，加快完善誠信數(shù)據(jù)建設(shè)，積極探討宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管。我國加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一個(gè)功能健全、安全高效的金融體系作支撐。尚福林表示，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，將繼續(xù)完善金融和資本市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)，健全市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，提高直接融資水平，穩(wěn)步提升市場(chǎng)運(yùn)行效率。為此，將做好以下工作：加快完善多層次資本市場(chǎng)體系，大力建設(shè)主板、中小板市場(chǎng)，完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核與監(jiān)管機(jī)制，抓緊研究推進(jìn)全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，有效增加公司債的規(guī)模；鞏固市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，提高市場(chǎng)效率，完善新股發(fā)行體制改革后續(xù)工作，穩(wěn)步推進(jìn)融資融券試點(diǎn)，適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，優(yōu)化期貨市場(chǎng)產(chǎn)品和投資者結(jié)構(gòu)；深化市場(chǎng)改革創(chuàng)新，大力推動(dòng)上市公司并購重組，完善并購重組的市場(chǎng)化和透明度。（上海證券報(bào)）尚福林：進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制后續(xù)配套改革尚福林還表示，將完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核與持續(xù)監(jiān)管機(jī)制，大力推動(dòng)上市公司市場(chǎng)化并購重組備受業(yè)界關(guān)注的新股發(fā)行體制改革步伐，將繼續(xù)向前邁進(jìn)。中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林昨日表示，在落實(shí)新股發(fā)行第二階段改革措施的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門將進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制后續(xù)的配套改革。此外，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行審核與持續(xù)監(jiān)管機(jī)制也將進(jìn)一步完善。尚福林是在昨日召開的“財(cái)經(jīng)年會(huì)2011：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”發(fā)表主旨演講時(shí)作出上述表示的。他說，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要一個(gè)功能健全、安全高效的金融體系做支撐，客觀上要求加快金融改革步伐，不斷優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，提高全社會(huì)金融資源的配置效力。對(duì)于當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期監(jiān)管部門的主要工作，尚福林表示，將緊緊圍繞科學(xué)發(fā)展的主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，繼續(xù)完善金融和資本市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)，健全市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，提高直接融資水平，穩(wěn)步提升市場(chǎng)的運(yùn)行效率，不斷增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的能力。一是要加快完善多層次市場(chǎng)體系，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的服務(wù)能力。要繼續(xù)大力發(fā)展主板、中小板市場(chǎng)，完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核與持續(xù)監(jiān)管機(jī)制，加快中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的擴(kuò)大工作，抓緊研究推進(jìn)全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)。健全債券發(fā)行、結(jié)算、信用評(píng)級(jí)和監(jiān)管體制，有效增加公司債規(guī)模，逐步推進(jìn)建設(shè)集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)。二是鞏固市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，提高市場(chǎng)效率。落實(shí)新股發(fā)行第二階段的改革措施，進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制后續(xù)配套改革。繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。及時(shí)推進(jìn)證券投資基金法等重要的法律修訂和制定工作，進(jìn)一步完善市場(chǎng)法律體系。切實(shí)完善期貨市場(chǎng)法律制度，優(yōu)化期貨市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)，深化期貨市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)的功能。三是穩(wěn)步深化市場(chǎng)改革創(chuàng)新，增強(qiáng)市場(chǎng)發(fā)展的活力。緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)一步完善以風(fēng)險(xiǎn)控制為前提，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以需求為動(dòng)力的市場(chǎng)創(chuàng)新機(jī)制。大力推進(jìn)上市公司并購重組，完善并購重組市場(chǎng)化制度安排，提高并購重組的審核效率和透明度。豐富和創(chuàng)新投資者教育的途徑方式，多渠道多方式普及資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)，促進(jìn)市場(chǎng)文化和股權(quán)文化的建設(shè)。四是加強(qiáng)和改進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)安全有序運(yùn)行。要繼續(xù)保持對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者的合法權(quán)益。強(qiáng)化信息披露、合規(guī)管理、分類監(jiān)管等措施，加快完善誠信數(shù)據(jù)庫和誠信監(jiān)管機(jī)制。加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警，積極探討宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結(jié)合的有效途徑，維護(hù)資本市場(chǎng)和金融體系的整體安全。對(duì)于融資融券試點(diǎn)以及股指期貨這兩項(xiàng)已經(jīng)推出的重大市場(chǎng)改革和創(chuàng)新，尚福林給予了積極的評(píng)價(jià)：“股指期貨和融資融券的推出，使市場(chǎng)有了做空機(jī)制，恢復(fù)了市場(chǎng)的信用交易機(jī)制，進(jìn)一步完善了市場(chǎng)機(jī)制；股指期貨則在2010年實(shí)現(xiàn)了順利開局、平穩(wěn)運(yùn)行的目標(biāo)。”4月初，股指期貨順利推出，截止到11月底，股指期貨累計(jì)成交4128.42萬手，成交金額36.67萬億元；今年以來，證監(jiān)會(huì)還穩(wěn)步啟動(dòng)了擴(kuò)大融資融券試點(diǎn)的工作，截止到11月底，已經(jīng)有25家證券公司獲批試點(diǎn)，融資融券交易金額累計(jì)901.26億元。尚福林說，即將過去的2010年是新世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)工作最為復(fù)雜的一年，面對(duì)國際金融危機(jī)之后國內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜深刻變化，中國證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，科學(xué)分析、準(zhǔn)確把握資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新形勢(shì)、新變化和新機(jī)遇，繼續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，穩(wěn)步推進(jìn)改革創(chuàng)新，切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，全面發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的功能，為“十二五”開局打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。尚福林在演講中，還對(duì)打擊內(nèi)幕信息交易給予了特別關(guān)注。近幾年來，國內(nèi)的公司兼并重組，將近40%是經(jīng)過證券市場(chǎng)完成的。同時(shí)，因?yàn)閲鴥?nèi)資本市場(chǎng)特有的一些特點(diǎn)，如兼并重組的決策過程比較長、涉及內(nèi)幕信息的人比較多，容易形成利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的合法權(quán)益。對(duì)此，監(jiān)管部門將繼續(xù)保持對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)，將聯(lián)合有關(guān)部委努力推進(jìn)打擊內(nèi)幕信息交易的工作?！胺乐购痛驌魞?nèi)幕交易，實(shí)際上是全世界監(jiān)管部門面臨的一項(xiàng)挑戰(zhàn)。我們把打擊內(nèi)幕信息交易作為當(dāng)前工作的一項(xiàng)重點(diǎn)?！鄙懈Ａ终f。為適應(yīng)全流通市場(chǎng)條件的新特點(diǎn)、新形勢(shì)，今年證監(jiān)會(huì)組織開展了打擊內(nèi)幕交易的專項(xiàng)工作，取得了很大進(jìn)展?！巴ㄟ^嚴(yán)厲打擊，目前利用內(nèi)幕交易信息非法牟利的情況逐步減少，內(nèi)幕交易勢(shì)頭得到一定遏制?！鄙懈Ａ纸榻B說，下一步將加強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)一步加大內(nèi)幕交易的綜合防控，加快完善誠信數(shù)據(jù)建設(shè)，積極探討宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管。此前的11月16日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)、公安部、監(jiān)察部等五部委關(guān)于依法打擊和防控內(nèi)幕交易的重要意見，初步形成了綜合防控和打擊的政策體系和監(jiān)督機(jī)制。截止11月底，中國證監(jiān)會(huì)共立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件50件，對(duì)19名個(gè)人、3家機(jī)構(gòu)做出行政處罰，將15起案件移送公安機(jī)關(guān)，查處和曝光了中山公用、天山紡織等一些影響社會(huì)較大的要案。（證券時(shí)報(bào)）周小川：“十二五”期間利率市場(chǎng)化將有明顯進(jìn)展央行行長周小川17日在財(cái)經(jīng)年會(huì)上就中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議中提出的“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”作了全面闡述，包括推進(jìn)利率市場(chǎng)化的背景、進(jìn)展情況、所需條件，以及下一步工作設(shè)想等。他表示，下一步要有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推動(dòng)利率市場(chǎng)化，在“十二五”期間逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化有其特殊意義，且這個(gè)問題在“十二五”期間可能會(huì)有明顯進(jìn)展。周小川指出，利率是非常重要的資金價(jià)格，它反映資源配置優(yōu)化的效果。利率市場(chǎng)化是宏觀調(diào)控的需要，應(yīng)該配合市場(chǎng)、資源，起基礎(chǔ)性作用，實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化。利率市場(chǎng)化最主要的一條就是定價(jià)權(quán)。整個(gè)改革過程都要尊重企業(yè)的自主權(quán)，同時(shí)反映客戶的選擇權(quán)，反映差異性、多樣性的要求，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。但利率市場(chǎng)化并非一蹴而就。周小川表示，利率市場(chǎng)化是一個(gè)過程，需要培育各方面的條件。第一，利率市場(chǎng)化是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生的，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的首要條件就是要有財(cái)務(wù)硬約束的企業(yè)，同時(shí)還要防止一些“病號(hào)”金融機(jī)構(gòu)擾亂正常的競(jìng)爭(zhēng)秩序。第二，需要銀行客戶認(rèn)可并自己選擇商戶，目前絕大部分客戶只是一個(gè)價(jià)格接受者，沒有定價(jià)權(quán)。第三，要進(jìn)一步完善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，要建立起在利率市場(chǎng)化進(jìn)一步發(fā)展的情況下，能夠使中央銀行的貨幣政策傳導(dǎo)更有效的機(jī)制，不僅僅是正常時(shí)候有效，更要危機(jī)時(shí)也有效。第四，商業(yè)銀行要自己承擔(dān)損失，自己扛起風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的責(zé)任。第五，與利率市場(chǎng)化相連接的是一系列金融產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)。第六，在利率市場(chǎng)化過程中，媒體和政府的反應(yīng)很重要。第七，利率市場(chǎng)化改革還涉及過去銀行改革的成本承擔(dān)、消化問題。對(duì)于下一步如何推進(jìn)利率市場(chǎng)化，周小川也提出了初步設(shè)想。他說，下一步要根據(jù)“十二五”規(guī)劃的要求，有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推動(dòng)利率市場(chǎng)化。一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中產(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外。二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠。三是要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競(jìng)爭(zhēng)主體，既包括銀行，也包括客戶等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。四是要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格。五是盡量避免銀行產(chǎn)品的過分交叉補(bǔ)貼。六是大力加強(qiáng)客戶的教育，讓客戶了解企業(yè)的定價(jià)權(quán)，具有自我選擇、自我保護(hù)的權(quán)利。同時(shí)，為客戶提供服務(wù)的中央銀行征信系統(tǒng)也需不斷完善。七是建立健全自律性競(jìng)爭(zhēng)秩序。八是進(jìn)一步確立市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。劉明康：新興市場(chǎng)面臨史無前例的熱錢壓力銀監(jiān)會(huì)主席劉明康17日在財(cái)經(jīng)年會(huì)上表示，目前影響我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素依然存在，其中包括通脹預(yù)期、國際套利資金、外需低迷以及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的壓力，而這些問題也給銀行業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。國際資本逐利國內(nèi)樓市目前，新興市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)健的基本面和更強(qiáng)勁的增長潛力，吸引了熱錢快速流入。劉明康透露，目前美國、歐盟、日本、英國在金融市場(chǎng)上約有50萬億美元的資金，其中配置在新興經(jīng)濟(jì)體上的部分占到3%-7%。未來該比例只要上升1個(gè)百分點(diǎn)，就意味著要有4850億美元以上的新增資金流入新興市場(chǎng)，處于歷史最高位。因此，他提醒，未來新興市場(chǎng)國家可能面臨史無前例的熱錢流入壓力，如果我們應(yīng)對(duì)不當(dāng)或者措施不力的話，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成很大負(fù)面影響。而目前看來，這已經(jīng)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定影響，劉明康也坦承，受全球流動(dòng)性過剩和國際資本套利影響，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的難度加大。他介紹，在當(dāng)前全球流動(dòng)性泛濫、熱錢炒作成風(fēng)的情況下，不僅貴金屬、能源、資源性產(chǎn)品等傳統(tǒng)大宗商品備受資金追捧，甚至國內(nèi)綠豆、大蒜等農(nóng)產(chǎn)品也遭到輪番暴炒，嚴(yán)重?cái)_亂正常的商業(yè)秩序，對(duì)經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行不利。此外，資金仍在流入房地產(chǎn)市場(chǎng)逐利，推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，11月全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.7%，許多熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)已經(jīng)超過2007年的高點(diǎn)。隨著全球流動(dòng)性過剩加劇，國際資本套利行為更為頻繁，將進(jìn)一步增加國內(nèi)商品及資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性，加大宏觀調(diào)控難度。明年通脹有望保持合理劉明康指出，今年以來宏觀調(diào)控的政策效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)朝著平穩(wěn)增長的軌道穩(wěn)健回歸，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)軟著陸態(tài)勢(shì)。但是，目前影響我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素依然存在。首先就表現(xiàn)在通脹問題上，四季度以來CPI出現(xiàn)了較快速度的上漲，進(jìn)一步強(qiáng)化了通脹預(yù)期。對(duì)于這個(gè)問題，劉明康認(rèn)為要一分為二地來看。一方面，他認(rèn)為目前的通脹仍具有較明顯的結(jié)構(gòu)性、階段性特征。分類別看，食品和居住類是拉動(dòng)CPI物價(jià)上漲的兩個(gè)主要因素。在全球流動(dòng)性充裕的大背景下，美元、歐元貶值使大宗商品漲價(jià)，特別是原油價(jià)格上漲，進(jìn)一步造成包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的生產(chǎn)成本的增加，以及冬季對(duì)肉、蛋、菜的供應(yīng)與消費(fèi)變化等季節(jié)性因素也推動(dòng)了相關(guān)商品價(jià)格的上漲。另一方面，我國抵御通脹的能力也比較強(qiáng)。近期，國務(wù)院穩(wěn)定物價(jià)的一系列措施出臺(tái)以后，市場(chǎng)上已經(jīng)普遍出現(xiàn)比較明顯的積極反應(yīng)，畢竟目前我國大部分工業(yè)品、糧食價(jià)格等不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。特別是中央已經(jīng)明確提出，明年要把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在一個(gè)更加突出的