(好資料)財務管理·閆華紅基礎班·財務管理基礎知識(五)

第四節(jié) 風險與收益的基本原理一、資產(chǎn)的收益與收益率（一）含義及內(nèi)容資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。例如：投資100元購買一股股票，經(jīng)過一段時間后，股票能夠帶來的收益或增值稱為資產(chǎn)的收益。 利息、紅利或股息收益絕對數(shù): 資產(chǎn)的收益額 資本利得 利（股）息的收益率相對數(shù): 資產(chǎn)的收益率或報酬率 資本利得的收益率注意：如果不作特殊說明的話，用相對數(shù)表示，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。又稱資產(chǎn)的報酬率。（二）資產(chǎn)收益率的類型（種）一般情況下如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。種類含義實際收益率已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。名義收益率在資產(chǎn)合約上標明的收益率。預期收益率（期望收益率）在不確定的條件下，預測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。當預期收益率高于（）投資人要求必要報酬率才值得投資。無風險收益率（無風險利率）（短期國債利息率）無風險收益率純利率通貨膨脹補貼無風險資產(chǎn)（國債）滿足兩個條件：一是不存在違約風險，二是不存在再投資收益率的不確定性。風險收益率因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風險收益率之差。影響因素：風險大??；投資者對風險的偏好。二、單項資產(chǎn)的風險及衡量（一）風險的含義從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。（二）風險的衡量1風險衡量可以利用資產(chǎn)收益率離散程度來衡量。圖1圖1表現(xiàn)了項目B和項目C的收益率的分布。項目B可能發(fā)生的收益率相對集中，它的變動范圍在-10%和+45%之間；而項目C可能的收益率則相對分散，在-100%到120%之間，然而這兩個項目的預期收益率卻相差無幾，因此，可以很快判斷出：兩個項目有幾乎同樣的平均收益率，而項目B的風險卻比項目C的風險小很多。2利用數(shù)理統(tǒng)計指標（方差、標準差、標準離差率）數(shù)理統(tǒng)計指標是衡量收益率的離散程度。常用的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率。指標計算公式結(jié)論若已知未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時預期收益率E（R）E（R）=反映預計收益的平均化，不能直接用來衡量風險。 方差=期望值相同的情況下，方差越大，風險越大標準差= 期望值相同的情況下，標準差越大，